社区

估值不会弱于国内同类1/3，因此可设置止盈止损点。 交易需稳住心态，花花轿子众人抬，学会等待

太可惜抽不到，竞争太激烈了

吃到肉咯🥩，赚了20%

看好壁仞科技 看好看好 看好看好

$壁仞科技(06082)$ 继续输液继续捂。

$壁仞科技(06082)$ 没有做到，没有吃上肉

$壁仞科技(06082)$ 没吃饭，没申购[财迷]  [财迷]  [财迷]  [财迷]  

$壁仞科技(06082)$ 没有呀，可惜了，没打中

$壁仞科技(06082)$ 没有打中，我已经尽全力了

终于只剩下两个股需要分析了，这次去东北旅游完之后赶紧赶工把剩下的作业给做了。 这次两个股的风格迥异，一个是GPGPU的港股第二股，稀缺性也还是有的，另外一个是小盘铜股，去年最热门的板块之一。 图片 先来分析天数智芯，它是中国首家实现7nm通用GPU量产并规模化商业落地的独角兽企业，主打高性价比和生态兼容，是国内智算中心建设潮中替代英伟达中高端算力卡的主力军。 天数智芯的产品分为天垓和智铠，前者主打训练，后者主打推理，这里我更看好推理的国产替代，国产GPU用来训练还是太拉胯了。而且其自研的指令集架构，能够以极低的迁移成本兼容主流的CUDA生态，所以它的出片量很大。 但这类企业通用的风险都是产能问题、高昂的研发成本和价格战风险。其一7nm芯片严重依赖于台积电的代工，未来企业如果和壁仞一样被制裁，那么产能就有很大风险。其二5nm芯片需要高昂的研发费用支持，这也就导致了它虽然收入很高，但持续亏损，且经营性现金流为负。最后一点是****在国产替代中的绝对垄断，以及其他四小龙的低价抢单，导致国产通用GPU的毛利率不断下降，天数智芯也没法例外。 22年到24年的营收分别为1.89亿、2.89亿和5.39亿，增速迅猛，25年上半年的营收为3.24亿，同比去年同期的1.97亿增长64%，滚动营收为6.66亿，预计25年全年能达到9到10亿营收，26年有望突破15亿。 发行市值367.74亿HKD，即330亿RMB，滚动市销率为50倍，25年的市销率预计为33到36倍，26年的市销率预计为22倍。 壁仞的数据如果按照25年10亿营收计，目前25年的预计市销率也有74倍。就算第一股有溢价，我觉得溢价最多20%，那么天数的合理估值大概是690亿HKD，也就是潜在的涨幅可达88%左右，故大概率能有个70%到100%的预期涨幅。当然这个预期涨幅是我推算的，做不了真，啥时候卖出是个大学问，我这次壁仞也卖

前面已经分析了大模型双雄智谱和MiniMax，这次再一起来分析一下两个18A企业。 先讲讲精锋医疗的情况，它是中国手术机器人领域的龙头，也是中国首家以及全球第二家同时掌握多孔（MP1000）及单孔（SP1000）腔镜手术机器人核心技术并获得NMPA批准的公司，在微创手术的领域实现了对达芬奇机器人的国产替代。 目前中国的手术机器人市场处于爆发初期。据弗若斯特沙利文数据，预计到2033年中国市场规模将突破1000亿人民币，CAGR超过20%。 目前国内竞争对手是微创机器人，而国际第一霸主当属直觉外科（ISRG）。 直觉外科垄断了全球80%+的高端市场，并且定义了行业标准。短期内，无无论是微创还是精锋，讲的故事都是达芬奇的国产替代。 微创和精锋的机器对比达芬奇的便宜了30%到50%，在机械臂精度和滤抖算法上做到了达芬奇的90%以上，对于大部分常规手术，医生的操作感觉上已经相差不大了。当然对于精细度有严格要求的场景，肯定还是达芬奇优先。 此外还有一点，全球外科医生在医学院受训时，用的就是达芬奇，几乎没有什么学习成本，但是要改用微创和精锋的机器，或多或少会有一些手感上的差异，这是非常高的转换成本。 之所以直觉外科没有垄断整个中国市场，是因为中国政府强制要求公立医院在采购大型设备时，必须有一定比例国产采购，这也是微创和精锋能活下来的理由。 直觉外科的市值差不多2000亿美元，但市销率只有20倍。这点上无论是微创和精锋都望尘莫及。微创目前市值252.1亿HKD，市销率67.54倍。精锋发行市值167.7亿HKD，滚动营收差不多是2.79亿RMB，即3.1亿HKD，这么算下来滚动市销率大概为54.10倍，对比直觉外科要贵，但对比微创还是便宜了些。 微创的多孔机器人上市时间较早，但这两年精锋追赶迅速，而单孔机器人方面，只有精锋进入了注册临床试验，微创还在研发和审批中，差距还是比较明显的。精锋

$壁仞科技(06082)$ 不错的变革，大家持之以恒

$壁仞科技(06082)$  希望能继续涨到45

$壁仞科技(06082)$ 25年是运气比较好的一年，12月初中了摩尔线程，月底中签壁仞科技，暗盘交易赚了6000下车。

$壁仞科技(06082)$ 壁仞科技上市首日大涨，虽未及A股“队友”疯狂，但订单增长迅猛，技术也有亮点。不过，当前市场份额尚小且持续亏损，投资需理性，切勿盲目追高。

$壁仞科技(06082)$港股定价合理， 看好后市大涨。

$壁仞科技(06082)$ 这么好的票子去港股市场上市有点可惜了。在A股市场会更好！（对标不久前上市的另外两个同类股）

近期，国产GPU“四小龙”中的 $摩尔线程(688795)$ 、 $沐曦股份(688802)$ 已经在A股实现上市，而另一家 $壁仞科技(06082)$ 也登陆了港股市场。 2026年第一个交易日（1月2日），壁仞科技上市，股价一度大涨近119%，此后有所回落，截至发稿时间涨幅接近94%，股价现为38.12港元，市值逼近900亿港元。 从日前招股阶段的表现来看，香港公开发售方面，壁仞科技获2347.53倍认购。触发回补机制，公开发售的发售股份最终数目为4953.86万股股份，占发售股份总数的约17.39%。合计获得有效申请数目达471116份，受理申请数目135569份。 此外，国际配售阶段，壁仞科技获25.95倍认购，国际发售股份最终数目为23530.8万股股份，相当于发售股份总数的82.61%。 壁仞科技每股发售价为19.60港元，位于招股价格区间（17港元-19.6港元）上限，最终净筹53.745亿港元。每手200股，现价为38.12港元，不计手续费，一手约赚3704港元。 总的来看，作为国内GPU领域的领军企业之一，壁仞科技在招股阶段及上市首日均受到了投资者的高度青睐。 根据资料，壁仞科技开发通用图形处理器（GPGPU）芯片及基于GPGPU的智能计算解决方案，为人工智能提供所需的基础算力。通过整合自主研发的基于GPGPU的硬件及专有的BIRENSUPA软件平台，公司的解决方案支持从云端到边缘的广泛应用中AI模型的训练及推理。 特别是，壁仞科技基于GPGPU的解决方案在大语言模型（LLMs）的预训练、后训练及推理方面的强大

$壁仞科技(06082)$ 港股GPU第一股壁仞科技速评！通俗版看懂值不值得冲 🔥 亮点：国产GPU头部玩家，1月2日刚登陆港股（代码06082），发行价19.6港元，首日最高涨超118%，打新热度爆到2347倍超额认购！手握12亿+订单，客户有三大电信运营商这类大企业，还在搞新一代芯片，踩中AI算力风口。 ⚠️ 风险：看着热闹但一直在亏！三年半累计亏了63亿+，2025年上半年毛利率直接腰斩到31.9%，卖的多是入门级产品不赚钱。国内还有**、摩尔线程这些对手抢份额，估值也不低，全靠AI替代的预期撑着。 总结：短线看新股热度+算力风口，波动肯定大；长期能不能行，得看后续新品能不能卖爆、亏损能不能收住。风险承受力强的可以小玩，稳健党建议先观望～

壁仞科技(06082.HK)今日成功在港交所主板上市，成为2026年港股首只上市新股，中金公司、平安证券(香港)、中银国际为联席保荐人。 $壁仞科技(06082)$ 壁仞科技本次发行反响火爆，香港公开发售部分已吸引47.1万人认购，是过去一年港股市场中最多散户抢购的新股。此次IPO是香港上市规则18C章节实施以来募资规模最大的项目。 本次上市募集的资金，将成为壁仞科技加速技术突破与生态构建的核心动力。根据规划，募资净额中约85%将用于研发投入，重点推进下一代产品迭代与技术创新，约5%用于商业化拓展，10%用作营运资金及一般公司用途，清晰的资金用途规划彰显了壁仞科技的未来战略。 下一代旗舰芯片BR20X计划2026年商业化上市，其单卡运算能力、内存容量、互连带宽均实现大幅升级，同时增强对FP8、FP4等更广泛数据格式的原生支持，将进一步提升大模型训练与推理效率。用于云训练及推理BR30X及用于边缘推理BR31X产品已进入初步研发阶段，预计2028年上市，持续迭代的产品管线将不断打开增长空间。 本次壁仞科技香港IPO引入基石投资者包括3W Fund Management Limited；启明创投；Aspex Master Fund；WT Asset Management Limited；Hao Great China Focus Fund；平安人寿保险；Huadeng Technology Peak Fortitude Ventures Ltd；Lion Global Investors Limited；CICC Financial Trading Limited；MY Asian Opportunities Master Fund, L.P.；Eastspring Investments (Si

$天数智芯(09903)$ 港股打新提高班、竞赛班班主任： 十美选秀 《港股打新——小渔村商K又上一批3只新票，粗看都是165+小姐姐！》 《港股打新——小渔村商K又上一批7只新票，良莠不齐！2025年港股新股申购，用SB来收场！》 《港股打新之十美选秀第一弹——智谱，港股AI大模型第一股！认购踊跃！》 《港股打新之十美选秀第七弹——红星冷链，又见史珍香，唯一的优点是货很少！》 图片 天数智芯香港招股 12月30日，天数智芯（09903.HK）正式启动香港招股，招股日期至2026年1月5日，拟全球发售2543.18万股H股，每股招股价144.60港元，每手买卖单位100股，预期将于2026年1月8日在港交所主板上市。 图片 发行核心数据大表 股票代码：09903.HK 申购时间：2025.12.30-2026.1.5 中签结果/资金解冻：2026.1.6 暗盘交易：2026.1.7 首日交易：2026.1.8 发行价格：144.6港元 每手股数：100股 入场费：14,605.83港元 总发行：36.77亿/2543.18万H股 香港公开发行货量：3.71亿港元/25,432手（机制B-10%） 新股发行占比：10.00% 市值：367.74亿港元 PE：亏损 基石投资者：中兴通讯等18家机构，合计认购15.83亿港元，占43.02%。 保荐人：华泰 绿鞋/稳价人：无 图片 公司和业务简介 天数智芯提供面向多行业的通用GPU产品及AI算力解决方案，产品矩阵涵盖通用GPU芯片、加速卡，以及融合自研软硬件的定制化AI算力解决方案（含通用GPU服务器及集群），可满足客户在AI训练与推理场景下的多元需求。 伴随AI技术尤其是大语言模型的快速发展，算力需求呈爆发式增长，具备并行计算能力与任务适配性的通用

图片 又有8家公司过聆讯，大多要赶在12.31前开簿： 5. 金浔资源 6. 精锋医疗 7. MiniMax 8. 白鸽在线 拖更了好久，今天说后4家。享受一下知识流入大脑的感觉.... 一、金浔资源 在非洲刚果金和赞比亚做阴极铜的，老矿工了。 市场地位：按2024年产量计，是刚果金和赞比亚产量排名第五的中国阴极铜生产商 。 赛道逻辑：铜是工业之母，也是新能源EV、电网的命根子。公司现在不仅挖铜，还利用非洲矿石“铜钴共生”的优势，在憋钴的大招 。 典型的资源出海，0.8%-0.9%市占率不高 ，矿业本身就是高度分散的市场，它在非洲的资源整合能力是有的。 图片 搞矿的壁垒通常有两层：一是拿矿的能力，二是冶炼的效率。 全产业链：从矿石加工、冶炼到全球贸易，金浔做了整合，在赞比亚有3处个厂，刚果金有1个厂。 核心痛点：矿产公司最怕停电，尤其在非洲，24年刚果金的电力稳定，阴极铜销量直接翻倍，从7212吨猛增到1.3万吨（但最近M23又在和刚果金打仗啦） 在非洲搞冶炼，要搞定当地政府、搞定电力、搞定供应链，这些是商业壁垒，同时，这行也极其依赖LME铜价，如果铜价崩了就麻烦了。。。。。 图片 二、精锋医疗 精锋做手术机器人的，全球只有两个玩家，达芬奇和其他。  达芬奇一台机器卖2000w，还要每年收几百万的服务费，关键是耗材也是天价，典型的卖剃须刀+卖刀片商业模式，赚钱赚到手软。 市场需求：国内渗透率极低，美国机器人辅助手术渗透率约15%，中国连1%都不到。 国产替代：医保控费的大环境下，2000w的达芬奇太贵了,精锋如果能把价格打下来，市场空间是很大的，是个好赛道。 图片 精锋的核心产品是多孔手术机器人（精锋多孔）。 进度：在泌尿外科领域，是国内首个完成三期临床并提交注册申请的国产机器人，比起一众还在PPT阶段的竞品，进度是领先的

壁仞科技(06082.HK)今日成功在港交所主板上市，成为2026年港股首只上市新股，中金公司、平安证券(香港)、中银国际为联席保荐人。 $壁仞科技(06082)$ 壁仞科技本次发行反响火爆，香港公开发售部分已吸引47.1万人认购，是过去一年港股市场中最多散户抢购的新股。此次IPO是香港上市规则18C章节实施以来募资规模最大的项目。 本次上市募集的资金，将成为壁仞科技加速技术突破与生态构建的核心动力。根据规划，募资净额中约85%将用于研发投入，重点推进下一代产品迭代与技术创新，约5%用于商业化拓展，10%用作营运资金及一般公司用途，清晰的资金用途规划彰显了壁仞科技的未来战略。 下一代旗舰芯片BR20X计划2026年商业化上市，其单卡运算能力、内存容量、互连带宽均实现大幅升级，同时增强对FP8、FP4等更广泛数据格式的原生支持，将进一步提升大模型训练与推理效率。用于云训练及推理BR30X及用于边缘推理BR31X产品已进入初步研发阶段，预计2028年上市，持续迭代的产品管线将不断打开增长空间。 本次壁仞科技香港IPO引入基石投资者包括3W Fund Management Limited；启明创投；Aspex Master Fund；WT Asset Management Limited；Hao Great China Focus Fund；平安人寿保险；Huadeng Technology Peak Fortitude Ventures Ltd；Lion Global Investors Limited；CICC Financial Trading Limited；MY Asian Opportunities Master Fund, L.P.；Eastspring Investments (Si

终于只剩下两个股需要分析了，这次去东北旅游完之后赶紧赶工把剩下的作业给做了。 这次两个股的风格迥异，一个是GPGPU的港股第二股，稀缺性也还是有的，另外一个是小盘铜股，去年最热门的板块之一。 图片 先来分析天数智芯，它是中国首家实现7nm通用GPU量产并规模化商业落地的独角兽企业，主打高性价比和生态兼容，是国内智算中心建设潮中替代英伟达中高端算力卡的主力军。 天数智芯的产品分为天垓和智铠，前者主打训练，后者主打推理，这里我更看好推理的国产替代，国产GPU用来训练还是太拉胯了。而且其自研的指令集架构，能够以极低的迁移成本兼容主流的CUDA生态，所以它的出片量很大。 但这类企业通用的风险都是产能问题、高昂的研发成本和价格战风险。其一7nm芯片严重依赖于台积电的代工，未来企业如果和壁仞一样被制裁，那么产能就有很大风险。其二5nm芯片需要高昂的研发费用支持，这也就导致了它虽然收入很高，但持续亏损，且经营性现金流为负。最后一点是****在国产替代中的绝对垄断，以及其他四小龙的低价抢单，导致国产通用GPU的毛利率不断下降，天数智芯也没法例外。 22年到24年的营收分别为1.89亿、2.89亿和5.39亿，增速迅猛，25年上半年的营收为3.24亿，同比去年同期的1.97亿增长64%，滚动营收为6.66亿，预计25年全年能达到9到10亿营收，26年有望突破15亿。 发行市值367.74亿HKD，即330亿RMB，滚动市销率为50倍，25年的市销率预计为33到36倍，26年的市销率预计为22倍。 壁仞的数据如果按照25年10亿营收计，目前25年的预计市销率也有74倍。就算第一股有溢价，我觉得溢价最多20%，那么天数的合理估值大概是690亿HKD，也就是潜在的涨幅可达88%左右，故大概率能有个70%到100%的预期涨幅。当然这个预期涨幅是我推算的，做不了真，啥时候卖出是个大学问，我这次壁仞也卖

前面已经分析了大模型双雄智谱和MiniMax，这次再一起来分析一下两个18A企业。 先讲讲精锋医疗的情况，它是中国手术机器人领域的龙头，也是中国首家以及全球第二家同时掌握多孔（MP1000）及单孔（SP1000）腔镜手术机器人核心技术并获得NMPA批准的公司，在微创手术的领域实现了对达芬奇机器人的国产替代。 目前中国的手术机器人市场处于爆发初期。据弗若斯特沙利文数据，预计到2033年中国市场规模将突破1000亿人民币，CAGR超过20%。 目前国内竞争对手是微创机器人，而国际第一霸主当属直觉外科（ISRG）。 直觉外科垄断了全球80%+的高端市场，并且定义了行业标准。短期内，无无论是微创还是精锋，讲的故事都是达芬奇的国产替代。 微创和精锋的机器对比达芬奇的便宜了30%到50%，在机械臂精度和滤抖算法上做到了达芬奇的90%以上，对于大部分常规手术，医生的操作感觉上已经相差不大了。当然对于精细度有严格要求的场景，肯定还是达芬奇优先。 此外还有一点，全球外科医生在医学院受训时，用的就是达芬奇，几乎没有什么学习成本，但是要改用微创和精锋的机器，或多或少会有一些手感上的差异，这是非常高的转换成本。 之所以直觉外科没有垄断整个中国市场，是因为中国政府强制要求公立医院在采购大型设备时，必须有一定比例国产采购，这也是微创和精锋能活下来的理由。 直觉外科的市值差不多2000亿美元，但市销率只有20倍。这点上无论是微创和精锋都望尘莫及。微创目前市值252.1亿HKD，市销率67.54倍。精锋发行市值167.7亿HKD，滚动营收差不多是2.79亿RMB，即3.1亿HKD，这么算下来滚动市销率大概为54.10倍，对比直觉外科要贵，但对比微创还是便宜了些。 微创的多孔机器人上市时间较早，但这两年精锋追赶迅速，而单孔机器人方面，只有精锋进入了注册临床试验，微创还在研发和审批中，差距还是比较明显的。精锋

在评估硬科技公司价值时，能否将前沿技术转化为可持续的商业成果，已成为比单纯追求技术参数更关键的标准。 近日，上海天数智芯半导体股份有限公司通过港交所上市聆讯，华泰国际为独家保荐人。作为中国最早启动、并且首家实现训练与推理通用GPU芯片双量产的企业，天数智芯构建了一个从底层芯片、全栈软件到行业解决方案，最终在超900个关键场景中成功验证的完整商业化闭环。 在国产替代从“可用”迈向“好用”的历史性转折点上，天数智芯正以“闭环者”的姿态，定义一条硬科技公司稳健前行的路径。这超越了技术发布的范畴，指向一个更实质的问题：天数智芯是如何在巨头横行的市场中，完成从技术研发、产品落地到获得广泛客户验证的这一完整商业闭环的？ 作者 | 独角兽研究员  编辑 | Arti 本文仅为信息交流之用，不构成任何交易建议 技术到产品的闭环：从行业开创者到“好用”定义者 天数智芯的护城河，始于其作为中国通用GPU行业开创者的长期主义坚守。公司不仅是国内最早投身该领域研发的团队，更成功将先发优势转化为奠定行业的基础：发布国内首款通用GPU产品，并率先实现训练与推理的规模化商业应用。这使公司成为国内唯一拥有完整“训推一体”产品矩阵的厂商，覆盖AI全生命周期，也因此被认定为该领域首家国家级“专精特新”小巨人与上海市制造业单项冠军。 天数智芯产品竞争力的核心，在于精准定义了国产算力“好用”的标准：开箱即用，无缝迁移。通过完全自主的底层架构与软硬件一体化设计，天数智芯的产品实现了与国内外主流AI框架、操作系统及服务器生态的全面高速适配。 客户无需重构代码，即可将现有应用近乎零成本地迁移至其平台，彻底解决了“使用难、迁移成本高”的行业核心痛点。从首款7nm产品量产，到第三代支持最先进互联技术，其迭代速度始终以“客户能用、好用”为最终标准，将技术参数转化为真实的客户价值。 产品到市场的闭环：规模应用铸就产业

   天数智芯提供针对不同行业的通用GPU产品及AI算力解决方案。产品组合主要包括通用GPU芯片及加速卡，以及定制AI算力解决方案（包括通用GPU服务器及集群），将硬件与专有的软件栈结合，以满足客户在训练及推理场景中的特定需求。     公司12月30日开始招股，招股价144.6港元，每手股数100股，最低认购14605.83港元，市值367.74亿港元，发行数量2543.18万股，属于半导体行业，无绿鞋。    

1、智谱     智谱是中国领先的人工智能公司，致力于开发通用大模型。2021年，我们发布了中国首个专有预训练大模型框架GLM框架，并推出了我们的模型即服务(MaaS)产品开发及商业化平台，透过该平台提供我们的大模型服务。于2022年，我们开源首个1,000亿规模的模型(GLM-130B)。我们运营于大语言模型(LLM)市场，其为更广泛AI市场的一个细分领域。      公司12月30日开始招股，招股价116.2港元，每手股数500股，最低认购11737.19港元，市值511.55亿港元，发行数量3741.95万股，属于数码解决方案服务行业，有绿鞋。     保荐人是中金公司，近2年保荐的项目首日上涨率是60.34%，保荐人整体业绩还可以。     一共有11名基石投资者，包括JSC International Investment Fund SPC、JinYi Capital Multi-Strategy Fund SPC、PerseverancAsset Management、上海高毅资产管理合伙企业、WT Asset Management、泰康人寿、广发基金、3W Fund Management、雾凇、Optimas Capital Limited和凌云光技术国际有限公司；基石合计共认购29.84亿港元，占总发行数的68.63%，基石占比很高。     公司从2022~2024年的营收分别是5740.9万、1.25亿、3.12亿，2024年营收同比增长150.86%；2022~2024年的净利润分别是-1.44亿、-7.88亿、-29.58万，2024年的净利润同比增长-275.4%。   按发行价计算，511.55亿港元市值发行43.48

作为一名初次担任CEO的人，我常常坐在办公桌前思考：“我今天应该做什么？”这种感觉在每次融资完成后都尤为强烈。种子轮融资结束后，我们已经确定了产品方向，工程师们也开始编写代码。我当时并没有亲自编写代码。在我组建了管理团队并开始进行任务分配后，大部分工作都已就绪。当然，在创业公司里总是有很多事情要做，CEO 通常身兼数职，但我应该把时间花在哪里才能更有意义，这个问题一直困扰着我。我非常积极地联系其他CEO 和导师，我最常问的问题是：“嘿，回想一下你的公司和我公司规模一样大的时候，你是如何安排时间的？”其中有一些建议是针对公司生命周期特定阶段的，例如“准备好一些早期客户”或“制定欧洲市场推广计划”。然而，也有一些核心的、永恒的日常建议，贯穿公司发展的始终：团队管理与激励在你为每个关键的副总裁职位都招到了顶尖人才之后，CEO的职责就是激励他们去做一些非凡的事情。以下是我过去常做的一些事情：• 设定具有挑战性的目标。公司每个季度都会设定三个目标，然后我会为每位直接下属单独协商三个具体且可衡量的目标（例如“招聘一位X部门总监”或“会见20位客户”），这些目标都旨在支持公司目标的实现。每个人都需要完成一些超越本职工作的事情。• 要经常给予反馈。除了每半年进行一次全面的绩效评估（参见我之前关于那位不称职的CEO的文章）之外，我还会经常在会议结束后把副总裁们拉到一边——“我喜欢你处理这件事的方式”或者“兄弟，你刚才有点太严厉了”。我会记住“三明治反馈”的原则，也就是在两条具体的正面评价之间穿插一条建设性的反馈意见。• 每周召开员工会议。这并非例行公事的汇报，而是大家进行讨论和做出决策的场所。每次会议结束后，我们会将决策清单和讨论要点发送给所有经理。• 安排每两个月一次的1对1会议。我通常会花一个小时（全程专注，不被打断！）了解他们的目标进展情况，我能如何提供帮助，他们团队内部的情况等等。会

在人工智能浪潮席卷全球的今天，通用GPU（General-Purpose GPU）已不仅仅是算力单元，更成为国家科技战略的核心支点。而在这条关乎国运的高端芯片赛道上，一家低调务实却屡创“中国首个”的企业正悄然崛起——上海天数智芯半导体股份有限公司（简称“天数智芯”）。作为中国最早布局通用GPU领域的企业，天数智芯正在以可验证的技术突破和商业化成果，定义国产高端芯片从“可用”到“好用”的新标准。此前，公司通过港交所聆讯，推动国产通用GPU加速迈向资本舞台，也揭开了一段关于技术攻坚、生态构建与长期主义坚守的硬核成长史。 技术首破：唯一实现训推双量产，奠定“中国通用GPU之光”根基 公司专注于通用GPU芯片的研发与产业化，致力于打造高性能、高通用性和易迁移的AI算力解决方案。目前，天数智芯已形成以“天垓”系列训练型GPU和“智铠”系列推理型GPU为核心的产品矩阵，全面覆盖从复杂模型训练到边缘端推理的多样化算力需求，在云计算、金融服务、智能制造、医疗健康等多个关键行业取得广泛应用。 天数智芯于2021年率先推出国内首款采用7纳米先进工艺、具备完整自主知识产权的通用GPU芯片——天垓Gen1，并成功实现量产交付，填补了国产通用GPU在训练领域的空白。此后，公司相继发布天垓Gen2、天垓Gen3等新一代训练芯片，并计划于2026年第一季度启动天垓Gen3的大规模量产工作。 与此同时，面向AI推理场景推出的“智铠”系列产品同样表现不俗。其中，智铠Gen1和智铠Gen1X已于2022年底发布并迅速进入量产阶段，广泛应用于大语言模型服务、医学影像识别、实时视频处理等领域，展现出强大的技术适配能力和商业落地潜力。 在生态建设层面，天数智芯自主研发的软件栈实现了对主流AI编程环境及深度学习框架的全面兼容，显著提升了用户使用体验和部署效率。根据第三方权威机构弗若斯特沙利文的数据，天数智芯是国内唯一

聊一下Manus被收购以及今天开簿的三个新股，明天还有一个Minimax。 一、Manus被收购引一下近期新股 一大早满屏消息Manus被Meta收购，朋友圈全是一级的小伙伴刷屏庆祝，有点不解。 不解点1：创业结束，Manus不再独立。漂亮巨头流行的收购其实算是"收编"，大多数是收购完公司继续独立运营，高管入驻等等，英伟达刚拿下Groq，Meta之前拿了scale ai都是类似。这条岔路相当于Manus退出创业，反映了当下AI市场的竞争激烈，没有可变现的业务场景支撑大树乘凉逻辑会一直涌现，也就是说Agent和大模型一样，可能大概率最后还是巨头的游戏。 不解点2：Manus成长的土壤。团队是华人，主体公司蝴蝶效应成立于武汉，最早做了浏览器AI插件Monica。创立一年后总部搬去新加坡。Agent的生态可能需要强监管才能诞生，agent工作流可是前所未有的自动智能化。接下去的agent呢？需要什么样的土壤环境？ 图片 要说能恭喜的，确实是创始团队和投资方，投资方可能难以预料这么快完成了退出，毕竟还在做20亿美元估值的新一轮融资。软件类SAAS订阅制不符合目前消费环境，如果没有被收购，殊途同归去个港股？跟现在的大模型赴港类似纸面富贵？ 二、聊一下新股 简短说一下看法。 1）智谱 基本面：笔者对于大模型的看法上述也大概提及了，大模型最后大概率还是需要巨头来推进，无论toB\toC，流量掌握在谁手里才有未来。最早的Kimi风靡的时候吃了第一波红利，但是目前来看烧钱买量成了续命的稻草。豆包和DS后来居上，哪怕元宝做聚合都是赢家。Gemini和GPT已经是个比较好的例子，当谷歌生态不断降低token成本的时候，OpenAI继续吸金。 发行：18C，毕竟大模型第一股，20%回拨应该是有的。总计37420手，甲乙对半，单手入场11737.19港元。基石68.62%（锁的好），基石的配置相较其

最近这段时间二狗哥事情太多了，公司的活真的是永远干不完，基本上24小时都在stand by，只为更好地服务好客户。。。。 牛马干的再多也都是牛马，想要自由，目前来看，只有投资这条途径是靠谱的。。。 昨天6个新股的中签结果都出来了，不过这6个新股，二狗哥都没写申购策略，真的是没啥时间。。。 不过二狗哥这六个主力干了英矽智能、卧安机器人、林清轩，也都中了，明天看看暗盘啥情况吧。 一、基本信息 $壁仞科技(06082)$ ，于2019年成立，与摩尔线程、沐曦股份、燧原科技并称“国产GPU四小龙”。是国内领先的通用智能计算解决方案提供商，以自主研发的壁砺™系列 GPU 产品为核心，为各行业提供强大、安全、高效的算力基础设施。 壁仞科技原创核心架构，首创 Chiplet 大算力芯片，构建软硬协同创新的技术体系，致力于打造国产智能计算产业生态，成为中国人工智能产业发展的核心引擎。 壁仞科技产品已应用于 AI 数据中心、电信、AI 解决方案、能源及公用事业、金融科技及互联网等关键行业，并已规模部署于全国多个智算集群，有效支撑人工智能训练、推理服务和科研创新等核心应用场景的算力需求。 二、招股信息 公司名称及代码：壁仞科技（06082.HK） 招股价：17.00-19.60KD 入场费：3959.54HKD（1手200股） 招股日期：12月22至12月29日，明天截止 公布中签：12月31日 上市：01月02日 发售股份：2.48亿股，占总股本10.50% 分配机制：18C 市值：401.03-462.36亿HKD 绿鞋：有。。。 基石：23名基石共认购占比63.99%，阵容之强大，阵容之豪华，历史之最！ 保荐人：中金、中国平安、中银亚洲 三、基本面情况 公司2022年、2023年、2024年营业收入分别为4

这轮12月的打新潮过去之后，港股打新又将开始冷清。不过在这之前，港股还是放出了大杀器。 壁仞科技，港股国产GPU第一股，基本面自然不用说。同样是国产GPU四小龙的摩尔线程和沐曦已经先一步在科创板上市，目前市值分别为3181.2亿和2671.1亿。 壁仞科技这次之所以没在科创板上市，大概率是排队等不及了，退而求其次来港股上市。这个至少说明它的重要程度肯定不如摩尔线程和沐曦。摩尔线程从受理到过会只用了88天，沐曦是116天，而壁仞科技从去年9月就开始在上海证监局办理科创板IPO辅导备案，但一直迟迟没下文。 公司主要的产品是BR100系列和BR200系列。BR100是通用GPU芯片，主打大模型训练与推理，对标英伟达的A100。BR200系列，是下一代旗舰版，对标英伟达的H100，主要目标就是填补H100被禁售后的高端算力真空。BR200能否顺利量产以及后续能够成功交付给他的客户，是支撑它活下去的最核心的逻辑。 22年到24年的

中国首家实现通用GPU量产商用企业——天数智芯，已于2025年12月19日通过港交所聆讯，预计将于2026年1月在港交所主板正式挂牌上市。此次上市标志着公司迈入新发展阶段，也将成为港股市场中具备“国产替代”与“全生态兼容”能力的稀缺GPU标的。 主营业务与核心优势 天数智芯是中国首家通用GPU企业，面向各行业提供通用GPU产品及全栈AI算力解决方案。产品线主要包括通用GPU芯片、加速卡，以及融合自研硬件与专有软件栈的定制化AI算力解决方案（包括通用GPU服务器及集群），能够针对客户在AI训练与推理场景中的特定需求提供完整技术支撑。 根据弗若斯特沙利文的行业报告，天数智芯在中国芯片设计公司中取得了多项突破性进展：该公司不仅是国内首家实现推理通用GPU芯片量产的企业，也是首家实现训练通用GPU芯片量产的企业，更是首个采用先进7nm工艺技术达成上述量产里程碑的中国通用GPU设计公司。 截至2025年6月30日，天数智芯已交付超过5.2万片通用GPU，出货量处于行业领先地位；且产品生态兼容性突出，实现“开箱即用、零成本迁移”。 收入规模看，过去三年，公司收入分别为1.89亿元、2.89亿元和5.4亿元。按2024年收入计算，天数智芯以9.8%的市占率位列国产通用GPU赛道第三。 这背后是公司长期坚持自主研发所形成的技术体系：具备从系统架构、指令集到核心算子、软件栈的全栈自研能力，拥有完整自主知识产权，具备独立演进发展的技术底气。 发行与募资规划 本次上市，公司计划发行不超过29,246,520股境外上市普通股，并将68名现有股东持有的219,670,165股境内未上市股份转换为境外上市股份，实现在香港联交所流通。 募集资金将主要用于以下方向： 研发产品与解决方案，包括通用GPU芯片及加速卡的研发与商业化、扩展研发团队来研发专有软件栈、推进AI算力解决方案； 未来五年内的销售与市场推

在全球算力格局重构、AI大模型驱动基础设施升级的背景下，通用GPU产业正经历从“可用”向“好用”乃至“领先”的关键跃迁。在这一进程中，上海天数智芯半导体股份有限公司（以下简称“天数智芯”）以罕见的战略定力与技术纵深，走出了一条极具示范意义的长期主义路径。 上海天数智芯半导体股份有限公司近日披露通过港交所聆讯后的资料集，标志着这家国内通用GPU领军企业距离登陆港股市场仅一步之遥。作为业内首家实现训练型及通用型GPU芯片量产的公司，天数智芯在多年的技术积淀中，已凭借全自研技术突破、全场景落地能力与全链路生态构建，稳居国内通用GPU第一梯队，其低调务实的企业气质与行业领先的里程碑成就之间形成的鲜明张力，恰恰折射出中国硬科技企业走向成熟的核心逻辑：不追逐短期热点，而深耕底层价值。 技术突破：从0到1的国产通用GPU里程碑 天数智芯自成立以来，始终聚焦通用GPU这一高壁垒、长周期赛道，拒绝概念炒作，坚持“十年磨一剑”的研发节奏。2021年3月，公司发布“天垓100芯片”，这是中国首款实现量产的通用GPU产品，也是国内首款采用7纳米先进制程的量产通用GPU芯片，一举打破国外厂商长期垄断，填补了国产通用GPU训练市场的空白。基于GPGPU架构的天垓系列不仅支持大模型训练、通用计算等多元任务，更兼容国内外主流深度学习框架，通过标准化接口将应用迁移成本压缩至最低，实现客户业务系统的“无感知切换”。 2022年12月，天数智芯再推“智铠100系列加速卡”，搭载800+通用指令集，支持多精度混合计算，实际使用性能较市场主流产品提升2-3倍，平均迁移时间降低50%以上。由此，天数智芯成为国内唯一拥有“云边结合、训推组合”完整通用算力系统的提供商，构建起覆盖从云端训练到边缘推理的全场景技术壁垒。 系列产品从0到1的突破并非偶然，而是源于对技术演进规律的深刻理解与持续投入——公司的的硬件团队由来自世界

$壁仞科技(06082)$ 基本情况： 申购时间：12月22日-12月29日，30号出结果，31号暗盘，2号上市； 发行价格：17-19.6 入场费：3959.54 1手：200股 全球发售：2.48亿股 基石：23家认购64%份额 绿鞋：有，中金稳价 保荐人：中金、平安、中银 分配机制：机制18C，最高回拨20% 壁仞科技成立于2019年，核心业务是研发GPGPU芯片及智能计算解决方案，为AI大模型训推提供基础算力，是国产算力自主化的企业之一； 壁仞科技的技术路线与国内同行存在明显差异。该公司走的是“自主可控的算力天花板”路径，从底层架构到硬件再到软件实现全自研。 公司自主研发的GPGPU架构专为大规模AI工作负载量身打造，兼具高性能、卓越的通用灵活性、能效与可扩展性。截至2025年6月30日，壁仞科技已提交1158项自主研发发明专利申请，在中国GPGPU公司中排名第一，累计获得388项发明专利授权，授权率达100%。 壁仞科技采用“1+1+N+X”平台战略，已成功开发BR106、BR110及性能升级的BR166芯片。BR106于2023年量产，面向数据中心；BR110于2024年量产，定位于边缘场景；BR166于2025年量产，用于AI训练及推理。截至2025年12月15日，壁仞科技手握5份框架销售协议及24份销售合约，总价值超过12.407亿元。 公司已服务9家财富中国500强企业，其中5家同时上榜财富世界500强，与国内三大电信运营商建立了深度合作。 财务表现： 2022-2024年营收从50万元飙升至3.37亿元，年复合增长率超2500%，2025年上半年营收0.59亿元； 2022年至2024年，公司净亏损分别为14.74亿元、17.44亿元和15.38亿元；仍处于亏损阶段。 20

近期，国产GPU“四小龙”中的 $摩尔线程(688795)$ 、 $沐曦股份(688802)$ 已经在A股实现上市，而另一家 $壁仞科技(06082)$ 也登陆了港股市场。 2026年第一个交易日（1月2日），壁仞科技上市，股价一度大涨近119%，此后有所回落，截至发稿时间涨幅接近94%，股价现为38.12港元，市值逼近900亿港元。 从日前招股阶段的表现来看，香港公开发售方面，壁仞科技获2347.53倍认购。触发回补机制，公开发售的发售股份最终数目为4953.86万股股份，占发售股份总数的约17.39%。合计获得有效申请数目达471116份，受理申请数目135569份。 此外，国际配售阶段，壁仞科技获25.95倍认购，国际发售股份最终数目为23530.8万股股份，相当于发售股份总数的82.61%。 壁仞科技每股发售价为19.60港元，位于招股价格区间（17港元-19.6港元）上限，最终净筹53.745亿港元。每手200股，现价为38.12港元，不计手续费，一手约赚3704港元。 总的来看，作为国内GPU领域的领军企业之一，壁仞科技在招股阶段及上市首日均受到了投资者的高度青睐。 根据资料，壁仞科技开发通用图形处理器（GPGPU）芯片及基于GPGPU的智能计算解决方案，为人工智能提供所需的基础算力。通过整合自主研发的基于GPGPU的硬件及专有的BIRENSUPA软件平台，公司的解决方案支持从云端到边缘的广泛应用中AI模型的训练及推理。 特别是，壁仞科技基于GPGPU的解决方案在大语言模型（LLMs）的预训练、后训练及推理方面的强大

一，基本介绍 壁仞科技开发通用图形处理器（「GPGPU」）芯片及基于GPGPU的智能计算解决方案，为人工智能（「AI」）提供所需的基础算力。通过整合自主研发的基于GPGPU的硬件及专有的BIRENSUPA软件平台，壁仞科技的解决方案支持从云端到边缘的广泛应用中AI模型的训练及推理。 发售股份数目 : 247,692,800股H股（视乎发售量调整权及超额配股权行使与否而定） 公开发售股份数目 :12,384,800股H股（5%，可予重新分配） 配售股份数目 : 235,308,000股H股（95%，可予重新分配及视乎发售量调整权及超额配股权行使与否而定） 回拨机制-机制A： 公开发售不足额而国际配售足额：可以但非强制将未足额部分回拨至国际配售。 国际配售不足额：可以但非强制回拨至不超过10%。 国际配售足额且公开发售超购少于10 倍：可以但非强制回拨至不超过10%； 公开发售超购10 倍或以上但少于 50 倍：回拨至10%； 50 倍或以上：回拨至20%。 发售价：17.0-19.6港元 基石投资者： 19位投资人已同意按发售价认购合共372.5百万美元可购买的发售股份，相当于发售股份的约 63.96%，详情见招股书345页。 (假设发售量调整权及超额配股权未获行使，假设发售价为 18.3港元) 发售时间：2025年12月22日-2025年12月29日 上市日：2026年01月02日 保荐人：中国国际金融香港证券有限公司、中信证券(香港)有限公司 包销商：中国国际金融香港证券有限公司、平安证券（香港）有限公司、中银国际亚洲有限公司、中信里昂证券有限公司、东方证券（香港）有限公司、富途证券国际（香港）有限公司、浦银国际融资有限公司 二，简评 首先还是100%肯定壁仞科技为市场化发行。 壁仞科技作为国产GPU四小龙之一，本次香港发售自然受到了很多关注，不过投资者最关系的问题显然是

12月19日，天数智芯成功通过港交所聆讯，正式向港股IPO发起冲刺。 回溯企业发展历程可以发现，长期主义的发展理念与战略深耕的定力，贯穿了天数智芯成长的每一步。 发展历程与“首家”里程碑 天数智芯（IluvatarCoreX）2018年正式启动通用GPU芯片设计，自创立之初便秉持长期主义，以战略耐心深耕核心技术领域。作为中国领先的通用GPU产品及AI算力解决方案提供商，公司聚焦不同行业的算力需求，打造全栈式算力服务体系，核心产品组合涵盖通用GPU芯片（天垓与智铠系列）、加速卡，以及包含通用GPU服务器与集群在内的定制化AI算力解决方案。 在行业发展进程中，天数智芯创下多项“零的突破”，树立坚实行业标杆：作为国内首家实现推理通用GPU芯片量产的企业，率先打破国产通用GPU在推理场景的产业化空白；同时也是首家实现训练通用GPU芯片量产的企业。更值得关注的是，公司凭借国内首创的7nm先进工艺技术达成上述两大里程碑，技术实力与产业化能力居于行业领先地位。 产品迭代方面，公司历经三代产品周期演进，持续完善产品矩阵：2021年推出中国首款通用GPU产品——第一代训练系列天垓Gen1并实现量产交付；2022年推出第一及第二代推理通用系列智铠Gen1及智铠Gen1X，成为中国唯一拥有云边结合、训推组合完整通用算力系统的提供商，奠定行业领导者地位；2023年推出第二代训练系列天垓Gen2并量产；2024年发布第三代训练系列天垓Gen3，依托架构迭代与软件栈优化，计算性能不断提升，兼容性与场景适应能力持续增强。 研发投入与技术创新，奠定行业领导者地位 研发实力是天数智芯的核心竞争力所在。截至2025年6月30日，公司拥有超480人的专业研发团队，核心研发人员均具备在全球头部半导体企业积累的深厚经验，核心部门管理人员更拥有逾20年行业深耕履历，超三分之一的研发人员在芯片设计及通用GPU软件开发领

范式智能$第四范式(06682)$  近日宣布，「信创模盒」ModelHub XC已完成百余款主流模型在壁仞科技$壁仞科技(06082)$  166M芯片上的适配与认证，覆盖文本生成、文生视频、多模态对话等多种AI任务类型。预计未来半年内，将持续推进模型适配更新，进一步丰富基于国产算力的即用模型生态，为开发者与企业用户提供更广泛的部署选择。在适配过程中，壁仞GPU展现出优秀的性能表现，尤其在承载deepseek、Qwen等主流模型时运行稳定高效，体现了其在AI推理与训练场景中的适用性。  这一进展是双方长期协同的成果之一。2025年9月，范式智能正式推出「信创模盒」ModelHub XC平台及配套服务体系，致力于连接产业需求、算力资源与