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国际市场方面，金银价格周一开盘快速走高，黄金刷了4620美元/盎司的纪录新高，白银则刷了85.71美元/盎司的纪录新高。图片主要受以下几个方面的因素影响：第一，上周五美国12月份的非农就业数据不及预期，并且前两个月的数据下修。虽然失业率下降，导致了1月份按兵不动，但是市场对于美联储降息的押注，让实际利率的下行支撑了金价的走高。第二，全球央行的购金趋势还在延续，黄金ETF的资金正在加速买入。世界黄金协会最新的数据显示，近30年首次，黄金超越美债，成全球头号储备资产。上一次外国机构持有的黄金超过美国国债还要追溯到1996年。第三，美联储主席鲍威尔遭刑事调查，调查由特朗普盟友批准。特朗普与美联储的冲突升级，市场对美联储政策稳定性的担忧加剧，美元短期走弱，成为金价急涨的突发催化，这应该是今天亚洲早盘拉高的主要短期因素。最后，继委内瑞拉事件之后，中东地缘风险近期也持续发酵，美伊冲突预期升温叠加美空袭叙利亚打击ISIS目标，避险资金加速涌入。以上，12条属于中长期的影响因素，即美联储降息预期+全球央行的实物购金需求(去美元化)，34条属于短期催化的因素了，美联储独立性受到质疑，川普又在PUA鲍威尔+中东地缘政治紧张。我认为第三条，市场怀疑美联储的独立性，是推动今天贵金属上涨的主要因素。当然，对此川普表示，别瞎说啊，我毫不知情！！！图片到底川普意欲何为？为什么这样的消息能够令贵金属暴涨？后市贵金属的走势又该如何判断？回到国内市场，大A这一波开门红真是足够的硬，直接创了两个纪录！一个是上证指数的连阳纪录，17连阳！还有一个是两市成交量的新纪录，3.6万亿！板块方面，AI应用、商业航天、脑机接口、、核聚变、零售、半导体等板块涨幅居前，保险、油气、房地产等板块逆势下跌。我在前文《0109：川普又要放大招！上证16连阳！》所提到的工信部等八部委联合发布的《“人工智能+制造”专项行动实施意见》，旨

$英伟达(NVDA)$ 本周五1月月权到期日，海量期权到期，本着杀最大量看涨看跌未平仓的原则，英伟达股价会趋向于回调，目前看到170。机构本周套利策略是sell call188 $NVDA 20260116 188.0 CALL$ ，对冲buy call193 $NVDA 20260116 193.0 CALL$ 。预期回调价格最低看到150，我想了一下，可能是因为deepseek会在春节发布V4版本，不过我不认为这次发布会对英伟达股价造成严重冲击。根据未平仓排序来看，本周到期200call 未平仓有16万手排名第一，160put有8万手排名第二。 $特斯拉(TSLA)$ 比较尴尬，有人在周五卖了平价call445 $TSLA 20260116 445.0 CALL$ ，开仓1.2万手，然后就被逼空了。机构比较严谨的选择了sell 457.5$TSLA 20260116 457.5 CALL$ ，对冲

上周五，受美国非农就业数据利好刺激， $纳指100ETF(QQQ)$ 大幅上涨约 1%，突破了此前收敛三角形的压力位，短期多头情绪活跃。然而，今日美股夜盘出现回落，纳斯达克指数领跌，主要受美联储主席鲍威尔被美国司法部刑事调查的消息影响。市场担忧美联储独立性可能受损，从而影响货币政策的连续性，加上本周将发布关键经济数据（CPI、PPI、零售销售）以及财报季开启，投资者普遍提高防御性仓位，风险资产承压，避险资产如黄金则出现明显上涨。纳斯达克指数作为科技股主导的板块，对政策不确定性尤为敏感。鲍威尔调查消息加剧了市场对降息预期的不确定性，引发成长股抛售，短期波动明显放大。虽然从正面视角看，调查压力可能促使美联储加速鸽派政策，从而短期支撑股市，但整体情绪仍偏谨慎，市场出现流动性收缩。在这种背景下，投资者面临股指震荡但风险事件不确定的局面。对于短期震荡、区间整理的行情，QQQ 卖出铁鹰式策略成为一种可行选择。该策略通过同时卖出接近支撑和阻力的期权、买入更远端的保护期权，实现收益有限但风险可控，适合在政策和数据事件影响下捕捉权利金收益，同时防范大幅波动风险。QQQ 卖出铁鹰式期权策略一、策略结构投资者在 QQQ 期权上建立一个 卖出铁鹰式（Short Iron Condor） 策略。 该策略由同一到期日的一组 Put 看涨价差与一组 Call 看跌价差组合而成，核心目标是一次性收取权利金，适用于投资者判断 QQQ 在到期日前大概率维持区间震荡、不出现明显单边突破的情形。（一）Put 端（看涨价差，偏多）卖出较高执行价 Put： 投资者卖出执行价 K₂ = 615 的 Put，收取权利金 2.75 美元。该期权更接近当前股价，是 Put 端的主要权利金来源。买入较低执行价 Put： 投资者买入执行价 K₁ = 6

在上周以及之前我们曾经说过要对比黄金和白银在历史高点附近的表现，随着行情的持续反弹/走高，本周或将见到可能的强弱转换，从而提供一定的交易机会。核心逻辑依然在于市场需要扭转银强金弱的格局，随后才有机会形成可能的中长期头部。如果有效新高突破，则依旧维持看多思路为主。周一开盘我们已经看到黄金刷新了历史新高，显然已经符合了第一个条件。而这个条件还有一个隐形因素，就是新高的幅度需要相对有限，如果是持续性的新高并且较为明显，则意味着市场还会进一步走高。（参考此前4400附近的突破 ，我们说4450+就不太会反转形成假突破了）日内的突破情况以及后续1-2个交易日的表现基本就可以判定是否有逆势交易的机会了。不要轻易的去猜测头部，除非市场自己走出来这种行情。 在黄金新高的同时，虽然白银的涨幅依然领先，但是在绝对表现上，目前白银只能说和黄金已经齐头并进，因为都是小幅新高。并且有意思的是，现货白银的价格还略微领先期货白银。过往来看，这两者表现基本趋于一致，或者是期银略微领先一些。当然，这并不是说白银要反转看跌了（前一个高点也是现货更强），主要的看点还是在这一高位的延伸性上周是否可以达到一定的幅度。虽然并没有明确的说法，不过按照过往的历史来看，新高之后白银再录得3-5%的涨幅基本就没有悬念了。换而言之，85之上的表现就默认白银趋势延续。预计也会得到黄金的同步匹配验证。  相较于金银的情况，铂金和钯金就有点差强人意，两者都还距离前高有一定的空间，但板块如果可以确认突破的有效性，那么也有机会随后补涨。不过做多来说，买强不买弱，这两者后续跑输白银的概率还是较大的。同时，如果金银冲高回落，则会意味着铂金和钯金面临更大的下行压力，可以作为逢高卖出的首选。   这是本周贵金属大致的思路，但考虑到实际的波动率以及价格相对难以把握情况，因此在交易策略上难

上周回顾1. 美国市场——美股开年强势上周美国主要股指均上涨约2.0%。 $标普500(.SPX)$ 与 $道琼斯(.DJI)$ 超过两周前创下的历史高点， $纳斯达克(.IXIC)$ 距离两个月前的历史峰值仅差1.2%。 小盘股上涨： $罗素2000指数ETF(IWM)$ 上涨4.6%，过去六周累计上涨近14%，创历史新高，表现优于大盘股。 金属市场闪耀：贵金属价格回升并延续涨势。黄金交易价超过每盎司4,520美元，白银首次突破每盎司80美元。 股息收益增加：标普500指数净股息在2025年第四季度跃升至131亿美元，高于第三季度的106亿美元，预计2026年第一季度将在创纪录的盈利和销售推动下仍将活跃。 就业下滑：12月新增就业岗位仅5万，低于预期，进一步显示劳动力市场放缓迹象。但市场情绪改善：美国消费者信心连续第二个月上升，达到四个月来的最高水平。 2. 美国板块与个股——基础材料与消费周期股领涨板块表现：基础材料 +5.83%，消费周期 +4.76%，工业 +3.49%。 半导体与能源板块也表现突出。 $SanDisk Corp(SNDK)$ (+37.12%) 和 $拉姆研究(LRCX)$ (+17.99%) 等公司反映出投资者对AI及芯片相关股票的浓厚兴趣。能源股亦上涨，