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图片来源：原创《黄金旷工》 今天这篇文章要讨论一个大家都很有兴趣的话题，就是这波黄金什么时候见顶？ 从今天早上开始，黄金就不断刷新历史最高值，原因是昨晚特朗普对于美元的评论。 特朗普昨日表示，他认为美元并未过度贬值，受此影响，美元遭遇自去年关税政策实施以来最大单日跌幅。彭博美元指数一度下跌1.2%，特朗普的言论削弱了美元和美国国债的吸引力，从而助长了所谓的“贬值交易”。 图片 很多分析师认为，特朗普政府对美元的看法标志着美元下跌新阶段的开始，因为他们的目标是维持一个有利于美国出口商的汇率。 美元下跌，当然继续给已经上天的黄金又一次点燃了助推剂，截止到今天下午，纽约期金已经突破5300美元/盎司，日内涨3.53%。 某些券商前几天给出了5600美元的年度预期，短短一两天就要被打破了，这次直接看到了7500美元。 这种抛物线式的上涨，直接带动了其余的有色金属，比如白银、铜铝等一起爆发。 不过这样的涨幅也引发了越来越多的投资者困扰：这种涨法还能持续多久？ 分享一个我今天在美股电子期刊上看到的观点。 本轮黄金的上涨原因，市场基本达成了共识，那就是弱美元交易，或者叫美元贬值交易。 这种观点认为，机构和个人都希望在全球范围内抛售美国资产。美元已不再是可靠的价值储存手段，因为它失去了政治中立性。特别是现在特朗普在全球疯狂搞事的前提下，大家对持有美元资产越来越不安。 那么，全球范围内有什么资产能够替代美元呢？目前大家用脚投票：黄金。 曾经作为全球货币体系锚定资产的黄金，从近几年开始，货币属性就日益凸显，这种趋势也会蔓延到其他贵金属，尤其是白银，白银至少在历史上具有一定的货币功能。 因此，大家现在越不看好美元，就越要去美国管不到的地方去交易，比如黄金、白银，从权益市场来看，就去交易欧洲和一些新兴市场。 目前受到大家欢迎的资产属性主要是两种： 1、最好能和美元做对冲 2、资产属性越中立越好 这

  周二，健康保险巨头 $联合健康(UNH)$ 股价遭遇历史性重挫，单日跌幅达19.61%，跌至282.70美元。尽管公司发布的Q4业绩在每股收益EPS上微幅跑赢预期，但市场对其2026财年营收指引的罕见下滑以及特朗普政府突发的医保费率政策冲击做出了剧烈的抛售反应。   一、财报本身并非灾难，但“质量”明显下滑   从表面数据看，UNH交出的并不是一份失败的成绩单：   Q4经调整EPS为2.11美元，小幅超出市场预期的2.10美元。   营收同比增长12.3%至1132亿美元，基本符合预期。   但问题出在盈利质量和结构。   首先，医疗赔付率（MCR）已升至89.1%，意味着公司每收取1美元保费，就要拿出0.89美元用于医疗支出。且2026年指引维持在88.8%的高位。这意味着医疗服务的高使用率具有粘性，并非短期波动，这将对利润形成持续挤压。   其次，核心业务的经营利润出现断崖式下滑。   保险部门UnitedHealthcare在第四季度的经营利润从去年同期的30亿美元骤降至3亿美元，经营利润率从4.0%压缩至0.4%；Optum也出现类似情况，受重组和年末调整影响，经营利润和利润率大幅下滑。   二、2026年指引：主动“缩表”，营收罕见负增长   真正触发市场情绪转向的，是2026财年指引。   营收指引令人失望：公司预计2026财年营收约为4400亿美元（甚至指引区间下限低至4390亿美元），远低于FactSet共识预期的4542.5亿美元。   罕见的负增长：这一指引意味着2026年营收将同比下滑约2%。对于一家长期被视为“防御性成长股”的巨头来说，营收

$Meta Platforms, Inc.(META)$ 将于 1 月 28 日美股盘后公布最新季度财报。市场普遍预期，META 本次财报仍将交出一份“广告稳健、AI 投入偏重”的成绩单。根据主流机构一致预期，META 本季度营收预计落在 560–590 亿美元区间，同比增长约 20%–21%；每股收益（EPS）预计约 8.1–8.3 美元。如果这一预期兑现，META 将继续保持在大型科技公司中相对突出的营收与盈利增长节奏。 从业务结构来看，广告依旧是最核心、也是最稳定的增长引擎。机构普遍认为，AI 驱动的广告投放效率提升正在持续改善变现能力，Instagram 与 Reels 的用户参与度对广告收入形成支撑，短期内尚未看到明显的需求降温迹象。这也是市场对 META 盈利端保持相对乐观的主要原因。 不过，财报的最大不确定性仍然来自成本端。市场预计 META 全年资本开支将维持在 700–720 亿美元的高位，主要用于 AI 基础设施和算力投入。与此同时，Reality Labs 业务仍处于持续亏损状态，对整体利润率形成一定拖累。投资者关注的焦点不在于“是否继续投入 AI”，而在于管理层是否能在加大投入的同时，维持利润率和现金流的稳定性。 整体来看，META 本次财报更像是一场“增长确定性 vs 成本扩张速度”的博弈。如果营收和 EPS 小幅超出预期，同时管理层对广告趋势和未来指引保持克制而稳定的表态，股价短期仍具支撑；反之，若资本开支指引再度明显上修，市场对盈利弹性的担忧可能重新升温。 META 熊市看涨价差期权策略 一、策略结构 投资者在 Meta Platforms, Inc.（META） 的 Call 期权上构建一个 熊市看涨价差（Bear Call Spread）。 该策略通过 卖出较低

最近美股最亮眼的赛道之一，就是存储（Storage）：$美光科技(MU)$、 $SanDisk Corp(SNDK)$ 等存储相关个股集体拉升，盘中多次冲高，成交爆量，引发市场高度关注。炸裂行情背后原因众说纷纭：AI 时代数据量激增 → 对 HBM、DRAM、NAND 等存储需求持续走强；库存周期向上 → 行业从低谷走向补库阶段；涨价预期上升 → 部分市场声音称存储厂商有望进入“价格上行周期”；资金火速涌入 → 爆量、爆情绪、爆讨论。但也有声音提醒： 存储板块一贯高波动，涨太快也容易“情绪踩踏”； 行业仍存在周期性反复，不确定性不可忽视。那么问题来了👇这一波存储爆炒，你怎么看？是真正的“周期反转”，还是短期情绪过热？👇 以下是社区虎友的不同观点，你更认同哪一种？欢迎留言一起讨论。[你懂的][你懂的]@京城Z先生存储： $SanDisk Corp(SNDK)$ / $美光科技(MU)$存储是今年最靓的仔，闪迪我买了俩月就已经翻倍了，景气周期的龙头板块值得高看一眼。虽然它最近涨得猛，距离我计算的合理估值下限依然还有一段距离，敲计算器的魅力就在于此，目前看我算的是对的。下周比较重要，SK海力士、三星电子、闪迪，将先

$鸣鸣很忙(01768)$ 作为港股“量贩零食第一股”，于2026年1月28日在港交所主板挂牌上市，这个票最大的亮点国配44.44倍！这个国配倍数已经是继2021年上一轮牛市时代天使之后，五年来国配倍数最高的一个了，之前minimax最火的也就36.76倍！ 这次公配的分配太偏向一手了，23万人参与鸣鸣很忙，甲组乙组所有档位都是按头档的中签率来分，乙头和甲组认购一手的单吃尽了利好，甲组所有档位只有3%-4%的中签率，乙组30%-70%，融资1.68亿的顶头槌都不是必中，不如拆分成每一个账户72万的乙头了。还好猴子军团这次没来，可能是一手入场费过高他们那边参与不了，因为他们那边账户只能参与一手三五千块的这种票，一手上万他们就打不了。也可能是另一个原因是因为之前被媒体曝光了，短期可能也不敢造次了，顶风作案他们也不敢吧。 鸣鸣很忙这次发行价为236.60港元，每手100股 ，一手入场费都24000了，首日开盘价445.00港元，较发行价大涨88.08%，盘前成交额达12.91亿港元，不计手续费，每手账面盈利20,840港元，开盘时总市值超950亿港元 。 公开发售阶段获1899.49倍认购，一手中签率仅3.0%，显示散户投资者极高的参与热情。国际配售获44.44倍认购，这一倍数在港股IPO市场具有显著地位，创下近年来港股消费类IPO国际配售倍数最高纪录，远超行业平均水平。 整体而言，鸣鸣很忙凭借强大品牌效应、高增长潜力及机构认可，上市首日表现亮眼，尽管盘中略有回调，但仍维持大幅上涨态势，国配倍数在消费类IPO中处于领先地位。 开盘后股价有所回落，截至上午10时20分，股价在413-423港元区间波动，涨幅收窄至74.64%-78.95%，总市值约900-910亿港元，换手率约0.69%，实话说高开低

零售的尽头，可能真的是零食。 文丨宋玮 黄俊杰 编辑丨宋玮 过去十年中国零售业最重要的一次合并谈判，是在广州番禺一家普通日料店里的包间完成的。 晏周和赵定——零食很忙和赵一鸣零食的创始人——两个人、两分钟，敲定了合并方案。而在落座之前，他们还是彼此最大的对手。 合并后，2023 年 11 月，新公司鸣鸣很忙诞生。两年多时间，门店总数从 6000 多家猛增到 21000 多家，压过连续并购扩张的万辰集团，并仍在加速。而在这个过程中，几乎没有一位高管离开。 一群从南方县城走出的小镇青年，第一次创业，就做成了中国最大的休闲食品饮料零售公司，也是仅次于山姆的中国第二大线下零售公司。 这是独属于中国的草根创业故事。 盒马创始人侯毅很多年前判断，中国会诞生几千亿甚至万亿级线下零售公司。但线下零售的长期难题是——还能卖什么？电商崛起、外卖到家，没人觉得提米面粮油洗衣液回家有什么乐趣。 当价格、效率、便利都被线上拿走，线下零售还想成立，也许只能卖那些 “不需要被计算的东西”。 在中国，这个东西是零食。从超一线到县城、乡村，真正共通的不是便当、咖啡，而是零食这种低门槛的快乐。人们生活水平变好，先是水果上茶几，现在零食开始上茶几。 红杉中国合伙人苏凯说，零食是最接近市场 “最大公约数” 的生意：不分城市与乡村，不分阶层与年龄，几乎所有地方都能开、所有人都愿意消费。红杉也是鸣鸣很忙最大的机构投资者。 “我们是乱拳打死老师傅。” 鸣鸣很忙董事长、CEO 晏周说。 零售的尽头是零食。鸣鸣很忙的门店，永远灯光明亮，零食摆得满满当当。货从厂商直接进，绕开层层线下渠道，省下来的钱尽量返还给消费者。可乐一罐 1.8 元，价格低过电商。它的商品库存平均只要 11 天就卖完，效率是大商超的三倍。每天近 1000 万人次进店，每人每月平均来 2.9 次。 今天，鸣鸣很忙在港交所上市，目前市值 887 亿港币。