1.29万
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02-06
港股衍生品大PK，为何专业机构只玩期权，散户却沉迷窝轮牛熊证？
经常有人问富婆：窝轮和牛熊证是什么？可以做吗？ 在港股市场，有两个很像期权的东西，成交量远高于期权，更受散户追捧，这就是“窝轮和牛熊证”。 图片 期权（Options）：分为看涨期权和看跌期权，是在交易所集中交易的标准化合约，由市场供需决定价格。 窝轮（Warrant）：由投资银行等金融机构发行的权证，分为认购证（看涨）和认沽证（看跌）。本质上是发行人与持有人之间的合约，具有发行人信用风险。 牛熊证：由金融机构发行，带有强制收回机制的衍生工具。分为牛证（看涨）和熊证（看跌）。当标的资产价格触及收回价时，合约即被强制收回，可能提前终止。 期权、窝轮和牛熊证有什么不同？ 第一个、期权合约是标准化合约 对于期权合约来说，合约中的行权价格、标的物、到期时间等都是市场统一规定好的；而窝轮和牛熊证则不一样，它是一个非标准化的合约，合约中的行权价格、标的物、到期时间等都是发行者决定的。 第二、买卖双方不一样 期权交易是不同投资者之间的交易，比如我们买入了腾讯控股的看涨期权，那卖出这份期权的是普通投资者或者做市商；对于窝轮和牛熊证来说，卖出方是发行窝轮和牛熊证机构或投行。 第三、交易方式不一样 期权：可以买入或卖出看涨期权，也可以买入或卖出看跌期权，也可以多种组合。 窝轮和牛熊证：只能买入，不能卖出， 第四、价格透明和流动性 期权是交易所的产品，不同的做市商报价，是有竞争的市场行为。 窝轮和牛熊证定价是发行人，保持流通性的做市商也是发行人，发行人是报价和维持流通的唯一机构。这是垄断，而不是一个市场行为。 期权价格市场统一规定，市场自动调节，窝轮和牛熊证的价格是被发行人所控制的，做市报价也会按照对发行人有利的点出发，发行人和散户对赌的价格会远偏离应该有的价值。 富婆总结了一个表格，对比三个产品之间的区别，具体如下： 图片 简言之，窝轮和牛熊证是期权的阉割版，只能做单一的买方，不能做卖方。投行
精彩MatthewWalter: 窝轮牛熊证就是割韭菜神器，期权才是硬道理！
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02-06
港股打新：沃尔核材 申购分析
沃尔核材是一家全球领先的电子材料及通信电缆制造商，专注于高速数据通信与电力传输领域。公司主营产品包括高速铜缆、热缩材料（如热缩管、双壁管等）以及新能源汽车和电网用电力传输产品（如充电枪、高压电缆附件等），广泛应用于算力中心、AI服务器、新能源汽车、轨道交通、航空航天等领域。 按2024年收入计，公司在全球覆盖高速铜缆通信电缆市场中排名第三、中国第一，在全球高速铜缆整体市场中位列第二，并在全球及中国热缩材料市场均排名第一。公司拥有强大的研发能力（截至2025年9月持有547项发明专利）、遍布中国及东南亚的制造基地，以及多元化的全球客户网络，财务表现持续稳健增长。 本次募集资金净额27.34亿港元，约45%将用于产品多元化及升级以扩展业务范围增加市场份额及渗透率；约27%用于拓展全球业务版图；约18%用于潜在战略投资及收购；约10%将用于营运资金及一般企业用途。 招股信息： 图片 全球发售股数13998.88万股，每手股数200股，招股价20.09港元，入场费4058.53港元，采用机制B发行，截止发稿孖展倍数8.18倍，预计申购人数6-10万人，一手中签率10%左右，申购150手稳一手。 财务情况，22年营收53.37亿，23年营收57.19亿，24年营收69.20亿，年复合增长率13.90%；25年Q3营收60.77亿，较上年同期48.16亿，同比增长26.20%； 22年毛利16.12亿，23年毛利17.89亿，24年毛利21.10亿，25年Q3毛利18.78亿，较上年同期14.95亿，同比增长25.42%； 22年净利6.60亿，23年净利7.58亿，24年净利9.21亿，2025年Q3净利8.83亿，上年同期净利7.09亿，同比增长24.54%。 图片 沃尔核材主要营收构成：1、电子通信业务，涵盖通信电缆产品和电子材料产品，2024年合计营收43.02亿，占比62.2
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02-06
$标普500ETF(SPY)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $微软(MSFT)$ $谷歌(GOOG)$ 今天呢，其实是昨天发的那个帖子的一个后续想跟大家聊聊为什么我要设计我所谓的末日策略,简单来讲，就是再去精细化的马丁格尔 原因是因为大家如果说直接去做马丁格尔的话，会出现一个问题，就是你实际的金额会越补越高。但是如果你把你现有的已经有的正股去切成7份，去补仓的话 你可以去补仓3次 从破布林线下限开始补 用标普来说 第1次是跌2.5%开始补第1次。第2次是从第1次跌完的基础上再下跌。2.5+1，也就是在下跌3.5。第3次是在从第3次的基础上，在加2是5.5。第4次就是第3次的基础上3+5.5就是8.5 下跌了18%点多。这就大致相当于正常的很极限的状态下，标准普尔下跌的一种情况，在比它的极端情况稍微高一点。 当然你可以在这个基础上再做第5次这样的话，虽然资金需要很多，但是你去算一下。如果从500开始起手的话。500+1000+1500再加3000 你才花了6000刀，也就是你抛出了6000刀的正股。或者你根据你实际持有的总量去按照这几次去预估你的策略的起手金额。 这个就是最极端状态下。 然后我们买入的是三倍做多，虽然它有损耗，它损耗随着时间退役，但是我们要明白一点，就是人性的这一点，庄家或者大户不会让它一直跌，跌到一定程度。多头就要打爆他们，这个就是人性，所以我们选择标准普尔
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02-06
港股打新：海致科技集团（02706.HK）打新分析，值得打吗
$海致科技集团(02706)$ $沃尔核材(09981)$ 基本情况： 申购时间：2月5日-2月10日，11号出结果，12号暗盘，13号上市； 发行价格：25.6-28.0 入场费：5656.48 1手：200股 全球发售：2803.02万股 基石：4家认购15.51%份额 绿鞋：无 保荐人：招银、中银、申万宏源 分配机制：机制B，回拨10% 海致科技成立于2013年8月，是中国图计算与图数据库领域的领军企业，专注于通过图模融合技术开发产业级AI解决方案。公司的核心技术在于将知识图谱与大语言模型深度融合，以解决大模型普遍存在的“幻觉”问题，即在特定行业场景中产出看似合理但实际错误的信息。 公司核心产品分为两大类：一是Atlas图谱解决方案，2024年占营收比重达82.8%，涵盖数据智能平台、知识图谱平台等，广泛应用于反欺诈、风险识别等场景；二是Atlas智能体，增长势头迅猛，收入占比从2023年的2.4%飙升至2025年前三季度的24.7%，成为未来增长的核心引擎。 截至2025年9月30日，公司已与360多家客户合作，业务覆盖反欺诈、智能营销、智能营运、风险识别、数据治理及智能制造等百余种应用场景。 公司的客户主要包括金融机构、电信运营商、能源集团和公共服务提供商。 根据弗若斯特沙利文报告，按2024年收入计算，海致科技在中国产业级AI智能体提供商中位列第五，市场份额为2.8%。 在中国以图为核心的AI智能体市场中，海致科技占据领先地位，市场份额约50%，位居第一。 财务表现： 2022-2024年营收分别为3.13亿元、3.76亿元、5.03亿元，复合年增长率达26.8%；2025年前三季度营收2.49亿元，
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02-06
拆解工业需求与投机泡沫，普通人的白银投资指南
白银这波行情，用“过山车”形容都算客气了——简直像坐上了跳楼机。前几天还一片火热，转眼就冷风飕飕，弄得不少追高的人心里直发毛。咱们不整虚的，就掰开揉碎了说说，现在到底是个什么局。 一、 长期基本面缺口、短期金融投机狂热和宏观环境剧变三者共同引爆白银价格 1. 基本面是基石，但无法解释“陡峭”的涨幅 白银市场已连续五年出现“结构性短缺”。2025年，全球白银需求量比供应量高出约3600吨。这种短缺主要来自以光伏、人工智能数据中心和电动汽车为代表的新兴工业需求持续扩张。 然而，供给端反应迟钝。全球约七成的白银是开采铜、铅、锌等金属的副产品，产量难以因银价上涨而独立快速增加。这就导致库存持续消耗，伦敦市场的白银库存一度降至十年低位。 2. 投机狂热与政策扰动是“助燃剂” 投资需求前所未有：数据显示，散户投资者在短期内投入了巨额资金购买白银ETF，其连续净流入的态势甚至超过了2021年的“白银轧空”事件。这表明资金不是在短期炒作，而是在进行结构性资产配置。 3. 关键政策事件： 美国：在2025年11月将白银列入关键矿产清单，引发市场对供应链安全和潜在关税的担忧，刺激了恐慌性采购和库存前移。 中国：从2026年初开始严格管控白银出口，以保障国内关键原材料供应。这进一步加剧了全球市场的紧张预期。 4. 宏观环境提供了“爆炸”的条件 地缘政治与避险：当时全球地缘政治局势紧张，加上“去美元化”趋势，推动资金涌入黄金，而金价处于历史高位（一度超过5000美元），使得相对“便宜”且波动更大的白银，成为寻求更高回报的避险资金的天然选择，被看作 “带杠杆的黄金” 。 货币与比价效应：市场对美联储降息的预期升温，导致美元走弱，提升了以美元计价的白银的吸引力。同时，金银比（金价/银价）一度从历史均值60-70收缩至50左右，甚至更低。从历史经验看，在贵金属牛市中，金银比有向更低水平（如40）回归的趋
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02-06
$Circle Internet Corp.(CRCL)$ 今天总结一下： Phase 1 第一阶段（现在 → 财报前）：筑底期 📍 核心判断 • 49–52 是强概率区间底 • 再向下只有两种情况： 1. BTC 再一次 >15% 急杀 2. 稳定币监管出现明确负面条文（目前没有） 否则，这里不是追空区，是换手区 只看这 3 个信号： ✅ 信号 A 日线收盘 ≥ 52.5 且连续 2 天不破 50 = 底部确认开始 = 抛压基本释放完 ✅ 信号 B 成交量下降，但价格不再创新低 = 卖的人没了 = 剩下的是不肯卖的 ✅ 信号 C（加分项） BTC 不再新低，哪怕横盘 = crypto β 不再拖累 Phase 2 第二阶段（财报前后 2–4 周）：预期修复期 市场在等什么？ 不是利润暴增，而是： • USDC 规模是否稳定 • 利率收入是否可预期 • 管理层对监管的语气 只要没有证伪，市场会做一件事： 把“最坏情况”价格修回去 🎯 这个阶段的合理区间 65 – 75 美元 Phase 3 第三阶段（3–6 个月）：再定价期 这里才会分叉： 🟨 中性主线（概率最高） • 稳定币立法拖延 / 中性 • 利率预期开始松动 • BTC 稳住（不一定暴涨） 🎯 80 – 95 🟩 顺风情景 • 稳定币被正式纳入合规框架 • 市场开始把 CRCL 当 “数字美元基础设施” 🎯 100 – 120 这不是幻想，是估值模型切换
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02-06
【百万美金第十九期获奖用户访谈QA】60 后老虎用户 BJJH：用 30 年磨一把投资之剑
在2025年，有越来越多的老虎用户实现了百万美金的投资收益。老虎推出「百万美金之路」系列，走近已经实现年度百万美金收益的投资者，和正向着百万美金目标奔跑、年度收益超过 10 万美金 的用户，听他们讲述如何思考、坚持、成长 对老虎来说，投资不只是盈亏的数字，而是一段从梦想到达成的旅程。我们希望这些故事，激发更多人树立属于自己的投资目标，让「百万美金」从遥远的梦想，变成看得见、够得着的里程碑。 本期的百万美金之路访谈，我们走近一位特别的投资者——60 后、长期活跃于 A 股、美股与期权市场的资深用户 @BJJH。 他不是天赋型选手，也没有“早知道”的内幕捷径，但他用 30 年时间，把投资变成一套属于自己的修行体系——稳健、克制、以价值为锚，用错误换智慧，用复利换时间。 点击查看精华帖 Q：您是哪个年代的？平时生活/工作状态是怎样的？什么时候开始投资的？ A：我是60后，现在生活主要是投资A股和美股；开始工作后有了一点积蓄就开始投资了。 Q：是什么契机开始投资美股的？ A：在A股取得一定收益后，想在美股做资产配置，所以开始投资美股。 Q：您第一笔印象深刻的投资是什么？ A：是一次期货投资，当时听信期货公司高层消息满仓操作，结果负债了；这次经历让我认识到杠杆的高风险，是很重要的教训。 Q：您平时主要投资哪些市场/工具？ A：美股、港股、ETF、期权这4种都有参与；期权是辅助**易，胜率较高，用来增厚年度收益。 Q：投资过程中有哪些关键转折点？失败时怎么调整？ A：①关键转折点：期货投资失败让我意识到杠杆风险，后来转
精彩具体是哪个期货公司？真是**
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02-06
BTC&白银的“生存大战”！成功触底or又一次的“诱多”？
比特币大幅下挫，跌破7万美元关口，与此同时，白银在经历了一场历史性市场暴跌之后，同样仍在努力寻找价格支撑。彭博社策略师Mike McGlone就相关话题进行了解读： 美联储鹰派预期+去杠杆踩踏，全球风险资产齐跌，现在2月6日比特币跌至6W关口后，反弹回升，大家觉得是否已经成功探底，还是又一次的“诱多”呢？同样白银目前的反弹，到底是危险or机会？ 评论区分享你的观点或当下市场的操作策略，一起赢取虎币奖励！ $比特币(BTC.USD.CC)$ $Coinbase Global, Inc.(COIN)$ $Strategy(MSTR)$ $白银ETF-iShares(SLV)$
精彩这个时候判断有点难，新人上台后，看他的政策才能大概知道方向。目前是模糊状态，留着弹药缓步加仓，越跌越加
3.33万
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02-06
百万美金之路第十九期｜60 后老虎用户 BJJH：用 30 年磨一把投资之剑
在2025年，有越来越多的老虎用户实现了百万美金的投资收益。老虎推出「百万美金之路」系列，走近已经实现年度百万美金收益的投资者，和正向着百万美金目标奔跑、年度收益超过 10 万美金 的用户，听他们讲述如何思考、坚持、成长对老虎来说，投资不只是盈亏的数字，而是一段从梦想到达成的旅程。我们希望这些故事，激发更多人树立属于自己的投资目标，让「百万美金」从遥远的梦想，变成看得见、够得着的里程碑。本期的百万美金之路访谈，我们走近一位特别的投资者——60 后、长期活跃于 A 股、美股与期权市场的资深用户 @BJJH。他不是天赋型选手，也没有“早知道”的内幕捷径，但他用 30 年时间，把投资变成一套属于自己的修行体系——稳健、克制、以价值为锚，用错误换智慧，用复利换时间。点击查看访谈QA01｜从 A 股到美股：资产配置意识带来的转向BJJH 在很年轻的时候就开始投资。刚参加工作、攒下第一笔积蓄后，他便进入 A 股市场，而多年积累后，他做了一个关键选择：把资产配置到美股。“在 A 股取得一定收益后，我意识到全球配置更安全，所以开始投资美股。”对他而言，市场只是工具，分散风险、追求长期稳健增长才是核心。02｜把“惨痛亏损”变成最宝贵的转折点提起第一笔印象深刻的投资，他毫不避讳自己的失败。年轻时他曾因为听取期货公司高层的“消息面”而满仓进场，结果直接爆仓，还背了债。“这次经历让我真正理解杠杆的风险，这是非常重要的教训。”从那之后，他做了两个改变：① 不再碰高杠杆，转用期权作为辅助工具以卖方策略为主，赚时间价值不裸卖，风险放第一
精彩看看今年我也要超越他！
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02-06
“隐形期王”做空白银给出最佳解法！黑石的量化面试问题，你的答案是？
边锡明：成熟的投资者，已经在为下一次机会做准备。 （边锡明，61岁，中财期货与民企中财集团董事长。因为在黄金、铜等大宗商品上的精准判断，被圈内人称为“隐形期王”。） 边锡明的这笔押注，从2025年8月开始，前期曾建立白银多头仓位（根据交易所数据，此笔交易获利超过13亿元），2025年年末开始，突然且持续性地持有空头仓位，到现在2026年2月，净空头冲到了大概30万手（据知情人士表示，边锡明本人的押注以及他直接为少数几位客户管理的产品，占该公司贵金属持仓的大头。）对应右图他的累计盈亏，开始做空的一段时间里，都是浮亏的，基本上就是顶着浮亏在持续加仓，但是，随着最近白银价格的暴跌，到2月3号，账户浮盈预估10亿元，2月5号周四的大跌，可以确定这笔做空白银的盈利是进一步扩大了。 只能说，真是高手。[暗中观察] 一般大家都是盈利才敢加，浮亏会选择减仓或者止损，边锡明顶着浮亏加仓，短期的涨跌对于他肯定是不重要的，那他一直在押的是什么-白银多头最终会被系统性挤出。他把交易“方向”的投资，变成了一项博弈“规则概率”的投资，当压力持续存在，系统会把多头自己清洗掉。 （中财官网上有他本人坚持了29年的连载栏目-我的反省。小虎们有兴趣可以看看~） 不过说到这种押注“机制”的博弈论问题，想到了网传的一道BlackRock的量化面试题，最后留给小虎们来解答！[你懂的] 情景：面对100个完全理性的杀人犯，当你手中只有一颗子弹， 规则： 只要有哪怕一丁点活下来的概率（>0），他就会尝试逃跑 只有在确定必死（=0 概率生存） 时，才不会逃跑 目标：如何实现0人逃跑？[暗中观察] 评论区留下你的想法，一起赢取1000虎币奖励！🎁 $标普500(.SPX)$
精彩宣布一条规则：如果有人逃跑，你就向第一个逃跑的人开枪；如果有多人同时逃跑，你就随机杀死其中一个。
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02-06
BTC腰斩可以抄底了么？一张图可以看懂对冲风险策略 数据显示：前三轮熊市，平均跌幅超80%，磨底时间一年左右 这一轮，目前跌44%，时间过了4个月 我的防御措施： 1、备足现金，最好仓位管理，最好准备 2、去杠杆，如果还有30%跌幅，任何加杠杆的操作会自爆 3、做好仓位管理，即使抄底，BTC仓位不超过20%，重仓brkb防御资产
精彩抄底太急容易爆，等企稳再说。
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02-06
科技股“踩刹车”，如何博取反弹收益？
当地时间周四（2 月 5 日），美股遭遇显著抛售，三大指数全线下跌，市场情绪转向明显避险。投资者对科技股估值、高资本支出预期和宏观经济数据感到担忧，风险资产普遍承压。 当天股市显著下挫：标普 500 指数收跌约 1.2%，道琼斯工业平均指数下跌近 600 点（约 1.2%），纳斯达克综合指数跌近 1.6%。这是连续第三个交易日的下跌行情，标普指数甚至抹去了今年迄今涨幅。来自其它市场的数据也显示：罗素 2000 小盘股指数同样录得约 1.8% 的跌幅。 科技与成长股领跌，尤其是高估值软件与 AI 相关股票承压。亚马逊在财报前出现卖压。多家芯片与科技巨头股价下挫，例如高通在盘中跌超 10%。 不仅股市，其他风险资产亦遭抛售：比特币价格严重下跌，一度跌破约 6.4 万美元水平；贵金属如白银和黄金同样出现大幅下滑。 可能的驱动因素分析 科技股盈利与资本支出忧虑 大型科技公司对未来资本性支出的高预期引发市场担忧。例如，Alphabet 公布其年度资本支出将大幅增加，引发投资者对盈利能力与资金配置效率的质疑。这加剧了软件与 AI 相关行业的抛售压力。 技术板块估值修正持续 AI 和技术板块此前长期领涨，但近期出现估值修正迹象。部分软件股连续多日下跌、总市值蒸发，引发市场对板块风险的重新评估。 宏观经济与数据影响 市场对美国就业市场和经济前景的预期出现分歧，弱于预期的就业相关数据推动风险资产走弱。与此同时，恐慌指数（VIX）升高，反映市场避险情绪上升。 风险资产挤兑与流动性因素 在股票、加密货币及部分大宗商品同时下跌的背景下，市场出现“卖一切换现金”（sell everything）现象，去杠杆行为可能放大了下跌幅度。 分析人士指出，当前市场动荡反映了对高估值科技资产的重新定价以及对经济增长前景的不确定性。投资者正重新评估风险敞口，转向更防守性的资产或现金头寸。短期内，市场可能继续波动，
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02-05
港股打新｜卓正暗盘大涨 105%，海致科技又来抽签。。$海致科技集团(02706)$ $卓正医疗(02677)$ $牧原股份(02714)$ $大族数控(03200)$ 1、卓正暗盘大涨 105%，这票和我之前预测一样，有肉但很难中，Cris 一票陪跑，主力都在澜起，只有羡慕流口水的份，不过也是意料之中。恭喜吃肉的小伙伴，大家好才是真的好。 2、还好澜起运气好抽到了。之前就和大家说了，这票只能梭哈打，皇天不负有心人。甲组全抽签，乙组 10 万手才能稳中，这票现在折价已经40% 多了，加个鱼翅应该没什么问题。 3、今天其余几个暗盘，都出乎意料。除了卓正，大族，牧原都有涨幅，算是不错的了。上午港股哀嚎遍野，还以为寄了，没想到下午走出个深v，救了一波情绪。今天这个行情，打新有这个表现，已经算相当不容易了。 4、目前的行情，看似是科技股sha估值，其实是美元信心重塑。贝森特三天连续放鹰，重申了强美元路径，带崩了贵金属。长期美债隐含波动率偏度（衡量看涨利率路径的溢价）已经连续几月上行，说明看多美债利率的大有人在，昨天纳指也跌破了 100 日均线，看来近期确实要小心了。 5、进入正题，今天来介绍一支新股，海致科技。 AI知识图谱——海致科技开启招股，招股价 25.60–28.00 港元，每手 200 股，入场费约 5,656.48 港元；公开发售 280.32 万股（约占 10%），折合散户盘大概 14
精彩卓正大漲105%，太猛了！恭喜中簽的朋友！
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02-05
要不要止损
前几天群里讨论的一个问题：当一只股票跌的很惨且大家一致认为已经很便宜时，你去抄底，但抄完底后继续跌，这个时候需不需要止损？比如跌到100的拼多多，比如跌到150的甲骨文，比如跌到168的Coinbase?比如你在168的价格抄底一千股Coinbase后，又跌到160了，是否止损？之前我的想法是，不应该止损，因为160已经太便宜了，没有止损的必要。我很担心在我160止损后，它突然拉到165块，到时候会让我彻底错过。这几天也一直在反复思考这个问题，也一直在思考今后如何规避今年这次的“越抄底输的越多”的局面。现在的看法是，我们可能还是需要止损。在每一笔买入之后，我们都应该设置严格的止损纪律。至于前面说的，担心止损完后就会拉升，导致彻底错过，这个我觉得其实是一个小概率事件。当一只股票处于下跌趋势、弱势状态时，它持续的时间其实是会比较久的。而且我们所以为的“底”，其实在市场看来，可能只是我们的一厢情愿。在下跌时躲开，在稳定时再回来。如果再下跌那就再走开，再稳定再回来。这样，或许才能避免今年开局这样的被动局面。
精彩止损确实纠结，我也被套怕了。
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02-06
高盛直接把“软件”类比“报纸”，华尔街究竟有多悲观？
高盛将当前的软件行业，与2000年代初被互联网颠覆的报纸行业、以及90年代末遭遇监管重锤的烟草行业并列讨论。高盛认为前估值下跌反映的不是短期盈利波动，而是对软件行业长期增长和利润率是否仍然成立的根本性怀疑。只有当盈利预期真正企稳，股价才可能完成筑底。 当华尔街开始用“报纸行业”来形容软件股时，市场对AI冲击的恐惧，已经进入一个极端阶段。 据追风交易台，高盛分析师Ben Snider及其团队在最新发布的报告中，罕见地将当前的软件行业，与2000年代初被互联网颠覆的报纸行业、以及90年代末遭遇监管重锤的烟草行业并列讨论，这种类比本身就足以说明华尔街对“AI冲击软件商业模式”的定价。 高盛认为，当前估值下跌反映的不是短期盈利波动，而是对软件行业长期增长和利润率是否仍然成立的根本性怀疑。 高盛提醒，当行业被市场认定面临颠覆性风险时，股价见底取决于盈利预期是否稳定，而非估值是否足够便宜。 从“AI红利”到“AI威胁”：软件股遭遇集体重估 高盛指出，过去一周，软件股成为AI冲击叙事的“风暴中心”，软件板块一周暴跌15%，较2025年9月高点累计回撤29%，高盛编制的“AI风险敞口篮子”（GS AI at Risk）年初至今跌幅已达12%。 触发市场情绪转向的直接催化剂，包括Anthropic发布Claude协作插件、以及谷歌Genie 3模型的推出。在投资者看来，这些进展不再只是“提高生产力”，而是开始直接威胁软件公司的定价权、护城河乃至存在价值。 高盛在报告中明确指出，当前市场讨论的已不只是利润下修，而是“软件行业是否正面临类似报纸的长期衰退路径”。 估值看似“回归理性”，但市场已在押注增长坍塌 从表面看，软件股估值已出现显著回落： 软件板块远期市盈率已从2025年底的约35倍，降至当前约20倍，处于2014年以来低位； 相对标普500的估值溢价，也降至十余年来最低水平。
精彩软件股这下惨了，AI颠覆真快！
1.53万
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02-06
继续暴击的一天 木头姐今天买入2800万美元博通 2200万谷歌 卖出3100万美元高通
纳指跌-1.59%、标普跌-1.23% 这一轮下跌的确是有点狠，本周连续4天都是这种模式，自微软发布财报以来，市场风格剧烈变动，昨晚唯一加仓的三倍做多纳指居然还挂高了。大饼也惨，止不住的流。已经暂停定投，先跌到6万以下先。亚马逊刚发布财报，盘后跌-10%🥲，何时能企稳呢。 木头姐今天买入2800万美元博通、2200万美元谷歌、1800万美元BLSH、1500万美元TEM、570万美元ISRG、400万美元AMD、170万美元SLMT、1.2万美金KDK。这几天都是买买买的操作，就连加仓的谷歌，但斌在他个人的公开账号里也说明了。 今天开盘买了一点英伟达和Mata。也加仓了谷歌，谷歌这么好的业绩，只因为资本开支多了，就大跌实在是短视，看远一点，这会增强谷歌的护城河和商业壁垒，此时不加仓，待何时？！ 卖出3100万美元QCOM、2800万美元TER、1800万美元COIN、190万美元TTD、80万美元GH、50万美元PD、7万美元GLBE、4000美元PYPL。
精彩木头姐大跌的时候一直加加加，不知道是赌短期的反弹还是长期的
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02-06
美股跌跌不休怎么操作？
美股又是暴跌的一天，盘后继续大跌，主要是亚马逊盘后大跌，IREN盘也是大跌，我为什么后面一直不看好IREN跟CRWV，一个原因是AI云服务选NBIS一个就够了，第二个原因也是这两个股票没有NBIS好。CRCL我一直说了没有FIGR好，这段时间FIGR基本上是保本，因为我第一次是43推荐的，现在差不多也是这个价格，但是CRCL这段时间跌惨了，所以我说了比特币龙头是FIGR，不是CRCL，COIN，MSTR这些。事实证明CRCL，COIN，MSTR没有FIGR好，IREN，CRWV也没有NBIS好，重点是一个行业如果一个股票不好，买几个也是不好，所以买几个跟买一个在下跌的时候没有区别，只会亏得更多，所以一个行业只能买一个股票。一个行业只压一个股票，这样压十个股票就是十个行业，十个不同的行业才能分散风险，不然比特币概念股满仓买十个跟满仓买一个没有多大区别，跌的时候根本分散不了风险，像DNA大家都不看好的股票，现在居然是跌得最少的。为什么大家不看好DNA呢，因为很多人问了ChatGPT，说DNA的财务数据不好，我在写谷歌的分析报告时候说了，现在的通用人工智能分析数据是很准的，就是作为一个工具来用是很好用的，但是拿来分析股票还不行。如果能分析股票，替代股票分析师的话，现在的人工智能还不行，要世界模型才可以，但是现在全世界都卡在这里了，伊尔雅的访谈你们可以看看，作为OpenAI前首席科学家，对人工智能发展是最有说服力的。我个人认为，世界模型现阶段解决不了，除非能解决两个问题，要么找到意识在哪，然后建模，我们现在连意识是在大脑的哪个区域都不知道，自然也没有办法在计算机算建模了，如果找不到意识在哪怎么办。那就像下象棋一样，穷举，但是现在的GPU不行，算力太慢了，等到以后量子计算机的量子比特数量达到百亿个，万亿个的时候，那就有可能实现世界模型，当然这是我个人想法，也可能不对。要说指数其实没有
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02-05
美团收购叮咚买菜：小赌怡情，大赌伤身
美团是真的饿了。 据今天公告，美团以超 7 亿美元收购叮咚买菜。 正式发布公告前，就有消息称美团与叮咚买菜进行多轮谈判，并已在内部反复评估交易可行性。 该报道同时提到，「反垄断审查」很可能成为本次并购面临的最大障碍。 不过现在尘埃落定，美团显然愿意冒这个风险。 先说说叮咚买菜。 典型的生鲜电商「前置仓」代表，美团与之对应的业务是小象超市，同一赛道的选手还有阿里旗下的盒马以及京东买菜、朴朴超市等。 了解过这段历史的都知道，前置仓模式曾经是资本市场的投资热点，这让2017 年成立的叮咚买菜， 2021 年就登陆美国纽交所，完成 IPO。 但如同期的无人货架、社团团购乃至更古早的共享单车一样，前置仓的机会压根不属于创业公司——叮咚上市时市值 55 亿美元，收购前只有不到 7 亿美元——5 年不到，市值蒸发了近 90% 。 按照美团现在的体量，对价不到10亿美元的收购，约等于美团股价一天的波动水准 (-2%～+2%，折合 10 亿美元上下）。 换句话，对美团来说，这只是个「小赌」级别并购，远不及2018掏出近 27 亿美元接盘摩拜单车的来的热闹——但即使这样，还是看得出美团是真的饿了——小赌能怡情，但大赌会伤身。 为什么？ 因为这笔交易触及当下平台经济时代最敏感的三条线——市场集中度、社会就业结构、以及平台企业的战略选择。 01 垄断的边界 当下互联网平台环境里，这个并购交易已经具备典型样本意义——也足够引发起行业与监管层面的关注。 这里最先被触动的红线无疑是《反垄断法》。 据相关媒体披露的数据，以上海为例，美团（约120个仓）与叮咚买菜（超300个仓）若合并，其前置仓总数将数倍于盒马，单一市场份额极有可能突破80%。 放眼全国，这一数字将逼近2000个前置仓，市场份额超过50%——按行业常用口径测算，单一企业份额超过50%，通常会进入反垄断重点审查区间。 在商业教科书中，这叫「绝
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