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长长的春节假期结束了，今日开市，重回喧嚣。 虽然这期间港股短暂开盘，但大多数股票因为流动性的原因，并没有轰轰烈烈的表现，除了两个大模型公司--Minimax和智谱，涨跌幅真的越发离谱。智普市值已经比肩京东，大强子这么多年艰苦奋斗，那些年在中关村睡过的地板，抵不过大模型半个月的快活。 与大模型鲜明对比的是，传统的科技股，以恒生科技指数为代表的，却在跌跌不休，直到上周五才有个反弹。某些互联网大厂的科技含量已经不高了，当他连“养车”这类业务都要去分一杯羹的时候，当他把旗下能拆的业务都拆出来资本运作的时候，成长性也就一眼看得到头了。市场换了一批新的人工智能科技企业领涨，也是情理之中，资金都是聪明的，这几天琢磨这个事，于是在在雪球发了个帖子，而后，骂声一片。 今晚打算录一期播客，展开聊聊这背后的逻辑和思考 除此之外，这个假期的两个明显现象，一是金属大涨，二是AI的变化继续加速。 一，金属大涨，黄金重回高位。 前阵子高位冲进去买黄金的人，终于快要解套了。我有时候在琢磨，买的黄金/黄金股，究竟在买什么？简单而言就是对美元信用的不信任，以及长期通胀下美元实际购买力贬值的预期，只要这个不变，那黄金的长逻辑就是顺的，只是短期市场情绪会引起暴涨暴跌，所以持有过程是不舒服的。 由此逻辑，也可以推导到，买铜矿股究竟在买什么？买的XXX究竟在买什么？ 抓住主要矛盾，能免于一些市场情绪的波动。收益慢一点，赚的少一点，也无所谓，投资不是比赛。 二，AI日新月异，加速进化。 但在这个假期，我却做了个“反常”的举动，没有去“追新”，反而去“怀旧”。我给自己的思维/信息系统，做了一次彻底的清肠刮肚和瘦身，具体动作包括： 把几年前做的一个关于生活和投资体系的思维导图，重新温习一遍； 把微信、小红书等渠道所有收藏的图文、聊天记录、文件等，全部看了一遍，看不完的，为了避免信息焦虑，直接删了； 把关键内容和知识点，结合

$英伟达(NVDA)$ 英伟达今日盘后公布截至2026年1月25日的第四季度财报引爆全球科技圈：单季营收681亿美元，同比狂飙73%！黄仁勋掷地有声：“智能AI的拐点已然到来”——Rubin平台将推理成本直降10倍，每令牌成本跨越数量级。数据中心狂揽623亿美元，AWS、谷歌云、微软Azure全线押注，Meta、Anthropic深度绑定，企业AI投资呈指数级井喷。411亿美元真金白银回馈股东，AI工业革命的引擎已全速轰鸣。 财报详情请看下文： 英伟达公布2026财年第四季度及全年财报 实现营收681亿美元，较上一季度增长20%，较去年同期增长73%。2026财年总营收达2159亿美元，同比增长65%，业务详情，请看业务亮点这一部分的内容。 本季度GAAP与非GAAP毛利率分别为75.0%和75.2%。2026财年全年GAAP与非GAAP毛利率分别为71.1%和71.3%。 本季度GAAP与非GAAP每股摊薄收益分别为1.76美元和1.62美元。2026财年GAAP与非GAAP每股摊薄收益分别为4.90美元和4.77美元。 "计算需求正呈指数级增长——智能AI的拐点已然到来。搭载NVLink技术的Grace Blackwell显卡已成为当今推理领域的王者——实现每令牌（token）成本降低一个数量级（10倍）——而Vera Rubin将进一步巩固这一领导地位，“英伟达创始人兼CEO黄仁勋表示，”企业对智能体的采用正呈井喷之势。客户正竞相投资AI计算——这些工厂正驱动着AI工业革命及其未来增长。" 在2026财年，英伟达通过股票回购和现金分红向股东返还411亿美元。截至第四季度末，公司股票回购授权额度尚余585亿美元。 英伟达将于2026年4月1日向2026年3月11日登记在册的全体股东派发每股0

高盛在最新研报中认为$MINIMAX-WP (00100.HK)$是中国人工智能模型公司中布局最为出色的企业之一，在文本与编程领域具备显著的全球潜在市场（TAM）增长空间。 据追风交易台，2月23日，高盛最新研报首次覆盖中国全模态AI公司MiniMax，给予“中性”评级，基于DCF模型设定的12个月目标价为1018港元，对应企业估值约389亿美元（约合2820亿元人民币）。 高盛指出，$MINIMAX-WP (00100.HK)$作为全球顶尖的AI模型公司之一，正处于高速增长阶段。其最大的亮点在于高度全球化的收入结构（70%的收入来自海外）以及全面的多模态产品线（涵盖文本、视频、音频、音乐和图像）。高盛指出，MiniMax在文本/代码、多模态以及AI智能体/数字劳动力领域的广阔全球潜在市场（TAM）中占据了极佳的竞争位置。 对投资者的核心影响： 估值弹性与市场份额挂钩： 高盛给出的牛市/基准/熊市估值分别为660亿美元/420亿美元/160亿美元，这主要取决于其在全球AI基础模型订阅和API收入市场份额的扩张情况（基准预测到2030年达到2.5%，牛市达5.0%）。 商业化与盈利路径： 预计公司2027年收入将从2025年的7,500万美元激增至9.8亿美元。尽管目前仍在亏损（预计2025-2027年经调整净亏损分别为3.16亿/4.13亿/3.88亿美元），但毛利率有望从2024年的21%提升至2027年的38%，公司资金充裕（超10亿美元现金储备），足以支撑至预计的2029年盈亏平衡点。 技术催化剂密集： M2.5模型的发布显著缩小了与美国SOTA（最先进）模型的差距，且成本仅为十分之一。后续Hailuo 3.0视频模型的发布及成本低至每小时1美元的AI智能体普及，将成为重要的估值催化剂。 多模态优势与全球化商业版图 全模态布局与高达70%的海外收入占比构筑了核心护城河

埃及通用石油公司，根据 1956 年第 135 号法令，埃及政府成立 “石油总局（GPA）”，负责管理政府炼油厂及石油事务机构。同年 9 月，第 332 号法令修订，隶属工业部，奠定国家石油管理基础。 1957 年：GPA 设立通用石油公司（GPC），获得苏伊士湾和东部沙漠 63 个区块许可证，开启国家石油运营。1961 年：北巴莱姆（North Balayim）发现首个海上油田，苏伊士湾成为核心产区。 1962 年：GPA 更名为埃及通用石油公司（EGPC），确立与外国公司合资运营模式，同年 GUPCO（BP 合资）前身成立，1967 年投产。旗下油田：苏伊士湾，西部沙漠，东部沙漠，北萨法，主要业务：石油开采运输，炼油化工， 埃及通用石油公司储量38亿桶，这是全国储量，不是公司储量，日产量72万桶，桶油成本价18-22美元，年收入394亿美元，净利润6亿美元，净利润率1.5%，非常低，看来埃及的石油公司不赚钱，公司没有上市，所以不知道市值是多少。由于没有上市，所以他的股票也买不了。 埃及面积100万平方公里，人口1.2亿，因为95%是沙漠，所以人口非常密集，人均GDP 3000多美元，是一个很穷的国家，主要产业石油出口，然后是旅游业，主要是金字塔，然后是苏伊士运河收入，拉动航运、物流、修船、补给、旅游等业务。 剩下的就是侨汇，制造业就是纺织，钢铁产业非洲第一，粮食需要大量进口，主要出口产品就是石油，埃及在北非这些国家里面算最穷的的，主要原因还是人口太多了，石油资源也不多，旅游跟运河虽然收入不错，但是人口太多了，加上粮食需要进口，导致日子很难过。 历史上多次中东战争也影响了经济发展，埃及作为人口多，资源少的国家，应该发展制造业，但是土地紧张，没有地方建工厂，水也不够，孟加拉国最起码不缺水，所以能搞报装产业，当然两国的人均GDP差不多，埃及的国企效率低，外汇控制，外资不愿意进

图片 “没有人能真正“掌控”市场，因为没人知道未来，也无法预测今天或明天数以百万计的交易者和投资者会做什么。我们所能做到的最好结果，是在纪律性地执行交易系统的过程中，掌控自己的行为。”——Steve Burns 绝大多数新手交易者，都试图通过某一个固定策略持续稳定赚钱，但这是不可能的，因为市场始终在变化。不应该改变的，是交易系统中那些能在长期为你提供优势的原则。一致性并不存在于市场之中，只存在于你的行为与执行力之中。 交易者的心态 交易者必须接受不确定性，在一套经过验证、具备盈利原则的框架内进行交易，同时也能够接受亏损。 交易者本质上是承担风险以换取潜在的回报。他们可以承认自己并不知道下一步市场会发生什么，但能够在追求回报的同时有效管理风险。 情绪化交易的错误 大多数交易者犯下的最大错误，几乎都源于情绪失控。 他们不愿意止损，是因为承认亏损就等于承认自己错了，而这会伤害自尊心。新手交易者往往让亏损单继续扩大，寄希望于反转；却又因为害怕回吐利润而过早止盈。这种做法正好与正确方式相反，最终导致负面的盈亏比。 恐惧、希望与贪婪，是市场中最昂贵的情绪。它们并非无法管理，但如果放任其主导决策，代价极高。 交易心理规则 1. 了解你的优势 当你清楚自己在市场中的优势，就会留在自己的能力圈内执行交易。 所谓“优势”，就是你相较于其他交易者，在长期内实现“平均盈利大于平均亏损”的能力。 了解优势可以避免随机交易和赌博行为，让系统执行更具一致性。 2. 了解你的期望值 如果你清楚交易系统的胜率和利润因子，就更容易在连续亏损期坚持执行，因为你知道亏损是暂时的。 不了解系统期望值的新手，往往过早放弃策略，转而进行随意交易，只因为他们“感觉策略没用”。 3. 专注执行，而不是结果 关注你能控制的事情，才能带来更高的纪律性与一致性。 你能控制的是：入场、出场、仓位大小；你无法控制的是：价格走势和波动