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[强] 发行情况 资料来源：招股说明书 [强] 财务情况 公司收入主要来自汽车、消费及医疗科技、先进工业及智造、具身机器人四大领域的集成驱动产品销售，2022-2025年前三季度分别实现11.5亿元、12.1亿元、15.2亿元、12.6亿元的收入，2023-2025年前三季度同比分别增长4.6%、26.4%、18.7%。其增长的核心驱动力为汽车产品的持续放量以及人形机器人灵巧手的爆发式增长：营收核心支柱汽车产品的占比从2022年的42.8提升至62.9%，主要受益于公司下游智能汽车行业的扩容及核心客户对屏幕旋转执行器、底盘域产品等需求增长；具身机器人产品作为新兴业务，收入持续高速增长，2025年前三季度同比增长281.01%，主要得益于行业快速发展及新老客户需求提升，全球机器人市场规模同步扩容为业务增长提供支撑，不过该业务目前体量仍较小，收入占比仅1.2%，对业绩贡献相对有限。 公司毛利方面，2022至2023年，毛利从3.4亿元增长4.2%达3.5亿元，毛利率稳定在29%左右，其中公司汽车产品毛利率从32.5%降至30.7%，主要由大客户采购量大调整订单价格导致，整体毛利变动与收入趋势一致，汽车毛利增长部分被消费及医疗科技、先进工业及智造产品毛利下滑所抵消。2024年毛利进一步增长至4.8亿元，主要是由于汽车产品以及消费及医疗科技产品的毛利增加，截至2025年前三季度达4.1亿元，毛利率也随之提升至32.7%，主要受汽车产品毛利及毛利率上升驱动，其中汽车产品毛利率由31.8%升至34.5%。 净利润方面，公司期内利润整体呈增长态势：2022-2023年期内利润由1.5亿元增至1.8亿元，净利率由13.1%升至14.9%；2024年期内利润进一步增至2.2亿元，净利率达14.8%；截至2025年前三季度公司期内利润达1.8亿元，同比增长14.4%，净利率

情景一：快速结束，政权迅速崩溃，发生概率30%，这是对美股最友好的结果。‌ 类似于2003年伊拉克战争的逻辑，当时美军发动震慑与敬畏行动之前的几个月，标普500因为不确定性已经跌了近15%，但开战当天反而生长了2.3%，因为市场把它解读为最大的不确定性的落地与消除。入侵后一年内标普500强劲飙升了近29%，道琼斯一个月内反弹8.4%。如果这次美伊冲突也出现快速结束的局面，霍尔木兹海峡一道两周内恢复通行，布伦特原油迅速回归到70-80美元的均衡区间，美联储的降息路径重新打开，标普500在初期2到4%的恐慌下探后会迎来极强的V型释压反弹。科技股、AI算力核心标的以及被错杀的消费成长股将重新接管市场领导权，能源股在开展初期短暂冲高后反倒要小心，获利盘要兑现抛压会上来，国防股会回吐部分战时溢价，但受益于不可逆转的军备补库存周期，中长线多头逻辑依然稳固。 情景二：陷入持久不对称消耗战，发生概率55%，这是最需要你认真对待的基准情景。‌ ‌ 在这个情境下，伊朗没有如期崩溃，而是利用地理纵深和加固设施化整为零，转入去中心化的游击与代理人消耗战模式，霍尔木兹海峡不会被彻底物理封锁，因为伊朗自身也依赖该通道出口原油换取外汇，但会通过无人机骚扰、威胁性拦截、网络攻击等灰色地带等手段让海峡 维持极度高危状态，使海事保险费率长期居高不下，这就形成了一种结构性栓塞的状态，不是彻底断流，但也无法正常流通，布伦特原油将被长期钉在85到100美元的高位区间，可能持续半年以上，对美股的影响是什么？这是一种非常痛苦的慢到割肉式的震荡消耗期，VIX恐慌指数将长期徘徊在20到25以上的高位，每一次CPI数据超预期，每一次中东局势升级，都将会引发大盘的剧烈下杀，标普500整体可能经历5%-10%的宽幅震荡回撤，修复周期被大幅拉长，这个阶段最重要的不是猜指数涨跌，而是板块配置的极致分化。航天航空与国防板块将成为全市场

原创《不对称的现代战争》 本篇文章信息比较密集，耐心看完一定有收获。 这个周末是今年以来信息密度最大的两天。2月28日，美国总统特朗普宣布发动代号“史诗怒火”的军事行动，美以联合对伊朗发动大规模空袭。 然后接下来的事情大家应该都知道了，周末的事件我就不复述了。 如标题写的那样，我手上的黄金、白银无论是美还是大A，走掉了80%，白银基本清仓。 大A： 图片 图片 美： AGQ夜盘清仓，NUGT仅保留 1 成。 图片 接下来我会分享下本周自己的交易思路，以及为什么我会在这个节点选择卖出大部分的黄金和白银。 一、美、伊局势推演（仅个人观点） 1、伊朗会像委内瑞拉一样吗？ 周末观察BTC走势的同学知道，周日的时候BTC不跌反涨，因为市场定价伊朗在失去这么多领导人之后，本次冲突趋于结束（参考委内瑞拉事件资产的反应）。 但是从今天战线蔓延的情况来看，闪电战大概率是不可能了。那为什么这次冲突和之前不一样呢？又不一样在哪？ 首先，最关键的差异在于战争目标；去年6月，以色列的直接行动目标并不是哈梅内伊本人，而是限定在延缓伊朗核进程。但这一次，是直接盯着人家老大去的，从毁灭设施到毁灭人，意味着美以的战略意图从“延缓核进程”升级为“推动政权更迭”。 但推动政权更迭可能吗？会不会像委内瑞拉一样换个领导人，就开始无偿向美国运送石油了？ 目前来看，概率很低。和委内瑞拉不同，伊朗是意识形态国家，政权合法性很大程度来自反美立场、抵抗叙事以及革命卫队体系。如果以更换领导人，间接投降的方式来看，相当于自毁统治基础。 历史上伊朗几乎从未无条件妥协，即使在最困难时期。 从军事上来看，伊朗官员公开表示轰炸不会削弱战争能力。即使常规力量受损，伊朗仍有导弹与无人机，海峡封锁能力，代理人网络以及能源威慑。 所以，如果特朗普因为抓捕委内瑞拉总统产生过度自信，这次伊朗的情况可能会让他跌一个跟头。 2、谈判可能会进行吗？ 消息

在公布新一季财报后， $英伟达(NVDA)$ 股价走势呈现“利多兑现”特征。尽管公司营收与利润继续维持高增速，数据中心与AI相关业务仍是核心增长引擎，但市场对未来资本开支节奏、毛利率可持续性以及AI投资回报周期的审视明显趋于理性。财报公布后的几个交易日内，股价自高位回落，成交量显著放大，显示部分资金选择阶段性获利了结，短线波动加剧。 与此同时，中东局势升温，围绕伊朗的地缘冲突风险提升，原油价格出现上行，全球市场风险偏好明显回落。避险资产如黄金与美债获得资金流入，而高估值科技板块承压。风险溢价上升背景下，成长股估值对宏观不确定性的敏感度放大，英伟达亦受到整体市场情绪拖累。 从技术结构观察，170美元一线成为当前重要支撑区域。该位置既是前期震荡平台下沿，也是财报后首次回调的低点附近，多次回踩后出现买盘承接，成交结构显示存在一定防守力量。如果股价能够持续守住170上方，短期或维持区间震荡格局；若有效跌破170，则可能打开进一步向165区域回落的空间，市场将重新评估阶段性估值锚点。 整体而言，英伟达当前走势呈现基本面稳健但估值敏感的特征。在AI长期逻辑未被破坏的前提下，短期波动更多来自风险偏好与宏观情绪变化，而170美元附近的支撑表现，将成为判断多空力量平衡的重要观察位。 英伟达（NVIDIA）牛市看跌价差（Bull Put Spread）策略 一、策略结构 投资者在 $英伟达(NVDA)$ 期权上构建一个牛市看跌价差（Bull Put Spread）策略。 该策略属于收取权利金、有限收益、有限风险的偏多 / 震荡策略，适合判断 NVIDIA 在到期前能够守住下方支撑区域、维持震荡或温和上涨的情形。 1️⃣ 卖出较高执行价

港股IPO观察 截止2026年的第9周（2026年2月23日~2026年3月1日），港交所0家上市，4家招股，3家聆讯，16家递表。 当周上市（0家） 本周0家公司在港挂牌上市 当周招股（4家） 共享包装综合服务商 $优乐赛共享(02649)$ 中国工业机器人领军企业 $埃斯顿(02715)$ （AH） 微型驱动系统龙头 $兆威机电(02692)$ （AH） 物联网智能模组企业 $美格智能(03268)$ （AH） 通过聆讯（3家） 共享包装综合服务商 $优乐赛共享(02649)$ 中国工业机器人领军企业 $埃斯顿(02715)$ （AH） 全球AI算力PCB龙头企业 $广合科技(01989)$ AH） 递表公司（16家） $Huge Dental Limited（临时代码）(91180)$ 、 $Radvance Cayman Limited（临时代码）(91059)$ 、

二月回顾 1. 美股市场：能源、材料与必需消费品板块领涨 股指涨跌互现：上周 $道琼斯(.DJI)$ 收跌1.31%， $纳斯达克(.IXIC)$ 下跌0.95%， $标普500(.SPX)$ 指数微跌0.44%。 二月整体承压：1月的温和涨势未能延续，三大指数2月月线收阴——纳指累计下跌3.38%，标普500指数回落0.87%。相比之下，道指勉强收高0.17%，连续第10个月保持正收益。 板块轮动：截至2月底，能源、材料与必需消费品成为年初以来表现最佳的三大板块。与此同时，去年的领跑者——通信服务与信息技术板块则陷入落后。 "科技七巨头"业绩：这七只股票第四季度平均盈利增长27.2%，远高于 $标普500(.SPX)$ 其余493家公司的9.8%增速。"科技七巨头"的盈利增长在过去11个季度中已有10个季度超过25%。 黄金反弹：在经历数周盘整后，金价年初以来的涨势重启。截止周五尾盘，黄金期货 $黄金主连 2604(GCmain)$ 二月大涨7.92%，白银价格飙升10.72%。 阅读新闻>> 2. 美股板块与个股：科技巨头拖累板块回调 标普500指数：上周下跌0.44%，收于6908.86点。市场整体呈现明显的避险情绪与

周末，又是周末，这两年大事都发生在周末。2026年2月28日，美以一起施展了快速的斩首行动，以色列和美国联合对伊朗发动军事打击。在精准的导弹袭击下，包括伊朗总统府在内，约30个伊朗境内目标遭到袭击；当天，以色列宣布袭击伊朗，并称对伊朗的袭击是美以共同行动结果，当日上午，伊朗最高领袖哈梅内伊遇袭身亡。随后伊朗亦展开自己的导弹反击，打击中东地区美以的军事基地，同时封锁了原油市场最关注的霍尔木兹海峡。 $美国原油ETF(USO)$ $WTI原油主连 2604(CLmain)$ $美股做空ETF-AdvisorShares(HDGE)$ $美元指数(USDindex.FOREX)$ $黄金主连 2604(GCmain)$ $微黄金主连 2604(MGCmain)$一、美以袭击伊朗推涨能源带动通胀美以袭击伊朗，美国在之前已经有过类似的成功模板----委内瑞拉。所以本次行动在金融市场中是有一定预期的，但金融市场并未预期美以的打击行动会令伊朗的最高领导人殉职，新任领导人是亲美还是对美更强硬派更是不得而知，所以总结起来，本次军事行动对金融市场带来的影响主要是两点 – 时间和范围。时间是指霍尔木兹海峡的封锁时间，伊朗让美国最头疼的牌就是封锁海峡，限制全球1/5原油