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包括纽约原油期货、布伦特原油在内的主流油价均出现了加速上涨的行情，在昨日的市场行情中，盘中涨幅一度接近30%，但最终止步于每桶120美元的价格。 从最新数据显示，国际油价出现了大幅波动的行情，从日内最高30%左右的涨幅到临近收盘最大跌幅接近6%，全天的价格振幅超过35%，属于多年来罕见的市场现象。 油价从120美元回落至80美元附近，在油价大幅波动的背后，与美国暗示战争基本结束的原因有着密不可分的联系性。接下来，可能会有一个谈判博弈的过程，霍尔木兹海峡最终可否恢复正常以及中东地缘局势可否得到实质性的缓解，将会深刻影响着未来国际油价的最终走向。 过去十天，油价开启了一轮加速上涨的行情。这一波油价上涨速度很快，涨幅也惊人。截至3月9日，按照最高价格计算，布伦特原油价格本月最大涨幅超过40%。在国际油价的历史走势中，出现这种高波动率走势的现象并不多见。国际油价从70美元飙升至120美元，前后只用了不到10天的时间。油价从120美元跌回80美元附近，却只用了一天的时间。 这一轮油价大涨的导火索，来自中东地缘局势的持续升级。在中东局势持续升级的背后，霍尔木兹海峡的“断流”，成为了推动油价大涨的重要催化剂。作为“西方国家能源生命线”的霍尔木兹海峡，它的“断流”直接影响着全球能源的供需结构，而且还大幅提升了部分航线的航运成本。 在霍尔木兹海峡持续“断流”的背后，多个产油国选择了主动减产，对本来已经处于需求紧张的石油，面临更大的需求危机。影响石油价格走向最核心的因素，还是体现在供需关系的变化。近期油价大涨，与供应端受阻，需求端紧张有关，由此加剧了石油供需失衡的局面，成为了油价大涨的导火索。 油价从70美元飙升至120美元，一部分原因来自供需失衡引发的价格上涨现象，另一部分原因来自市场情绪面的推动影响。有时候，市场情绪面对油价的刺激影响会大于基本面变化对油价走势的影响。在单边上涨行情或者单边

当前局势 霍尔木兹海峡（全球20%石油供应）关闭导致油价飙升。 $SPDR能源指数ETF(XLE)$ （能源精选行业ETF）年初至今上涨20.6%，而 $标普500(.SPX)$ 持平。 核心ETF配置策略 1. 能源对冲（10%-20%配置） $SPDR能源指数ETF(XLE)$ - 能源行业ETF，年内+20.6%，地缘政治冲击期的标准对冲工具 成分股机会： $埃克森美孚(XOM)$ 、 $雪佛龙(CVX)$ 、 $西方石油(OXY)$ - 美国本土生产商，受益于中东供应受限但本土生产安全 $CVR能源(CVI)$ -（卡尔·伊坎近期增持超1000万美元，押注"战争经济"持续） 2. 国际配置（分散美元风险） 先锋集团预测未来十年国际股票年化回报4.9%-6.9%，美国仅4%-5%。 $EAFE指数ETF-Vanguard MSCI(VEA)$ 发达市场（欧洲、日本、加拿大） $MSCI新兴市场ETF-Vanguard(VWO)$ - 新兴市场宽基

由于时差，在南半球早晨起床的时候，美股刚进入下半场，我习惯性的先打开看看美股行情，再打开看看大宗商品的价格变化，本来睡眼惺忪，看到油价之后直接支棱了起来，嘴里忍不住蹦出两个字： “卧槽” 身边好多人进入防御状态，降仓位，买低估，等看清楚再进。我经常在想，为什么面对同样一个产品，每个人的态度会大相径庭。在资本市场每个人的风格、体系、规则，都是他这个人价值观的体现，或者说，是他这个“人”的映射和放大。这无关对错，人就是生儿不同的，也因为这些“不同”的映射，才造就了资本市场的剧烈波动和互道傻X。好在资本市场的标的足够丰富，环肥燕瘦，各取所需。 我从小就喜欢挑战和刺激，厌恶平庸和无聊。在评估风险之后，只要不会有毁灭性的风险，我倾向于玩的大一点。有首歌叫《野子》，苏运莹唱的，后来贾跃亭翻唱了一下，我虽然不喜欢他这个创业的风格，但他唱那首歌的时候着实被感动了一下，因为可以感同身受。 我就喜欢迎风起舞的感觉，虽然可能会遍体鳞伤。就像滑雪的时候，挑战高一级的雪道，虽然可能会摔的很疼甚至骨折，但是那种“将摔未摔”又找回平衡的感觉，那大概就是肾上腺素在血液里喷射的感觉。 在当下动荡的局势之下，我做了一些调仓，仍然是进攻的方向，具体思路是： 霍尔木兹海峡封锁--油气运转中断，价格飙升，能源供给格局进入动荡期，这是一条明线。暗线是，中东地区的化工和电解铝产业链，也因此受到很大影响，尤其铝的产业链。 铝是一个高耗能的产业，主要成本就是铝土矿和电。中东因为天然气的便宜，导致电力相对便宜，但铝土矿的供给主要靠外供，都是通过霍尔木兹海峡进行运输的。 原材料进不来，生产的也出不去。工厂如果被迫停工，整个电解铝产业受极大影响，这个产业是不能停工的，停工再启动很复杂。这一中断，导致中东的铝产能基本就废掉了，他们占据全世界的10%左右的产能。 同时，天然气的价格上涨也会影响欧洲部分电解铝的成本。电解铝的成本主要看

综述： 本周沪深 300 下跌 1.07%，我的 AH（即 A 股和港股）下跌 2.21%。 2026 年内沪深 300 指数 上涨 0.66%，2026 年内我的实盘 上涨 0.90%，本年初始净值2.06，本周净值2.08。 图片 交易： 清仓锡业股份 清仓江西铜业，买入等额 $兆易创新(03986)$ 持仓： 紫金矿业 23.4%，洛阳钼业 10.0%，中国铝业 14.0%，兆易创新 11.1%，新易盛 13.0%，中际旭创 19.6%，其他/现金 8.9%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓和短线投机操作。 复盘： 先说交易，进行了两笔。 上周抄底买入的锡业股份，短期实在冲太猛，一方面是摸了前高，另一方面有色仓位太重，而且中东冲突可能加剧市场波动需要留点子弹，就出于稳妥暂时结账了，周二盘前《元宵节，结账吃点好的》也同步提示了风险。 当然，事后看，当时应该把其他几个冲前高的有色也减仓的，不过港股通仓位的股票我总是懒得动，而且没出正月呢我还在半休假状态，结果市场马上基于一顿暴击。 第二笔交易发生在一则新闻之后，根据佰维存储公告，经该公司财务部门初步测算，预计2026年1月至2月实现营业收入40.00亿元至45.00亿元，与上年同期相比，将增加30.91亿元至35.91亿元，同比增长340.00%至395.00%；该公司今年前两个月的净利润，已经超过2025年全年净利润的两倍。 美股那边我重仓 $闪迪(SNDK)$ ，但是A股这边一直没有配置存储板块的票，担心一些内卷产生的风险，但这份公告证明我可能短期多虑了，应该切一部分过去，于是比来比去还是决定买有H的兆易创新，其他几个大