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四月份的这一波港股打新，打出了一波小高潮，从 $思格新能(06656)$ 开始，到今天暗盘的 $胜宏科技(02476)$ 。从下图可以看到，前面三只已经上市的，首日涨幅都很夸张，两只涨幅超过100%： 这两天发现一个指标挺重要，单手收益，能直观反映出当前新股的盈利能力，准备这几天加到上面表格里面去。 刚才手工简单统计了一下单手收益，没有剔除中签费这些。特别是思格新能这一波单签三万块的收益，彻底点燃了情绪： 我本轮运气不太好，只跟着喝了口小汤。 说到新股，今天又上了两只新的，曦智科技和迈威生物。初步看，这两只都值得参与，特别是曦智科技值得重点参与。 曦智科技搞了个奇葩的事情，每手竟然是15股。我们常见的港股，大多数每手股数都是50股、100股、200股、500股、1000股、10000股。 我专门去看了这个15股是不是以前从来没出现过的奇葩，可以告诉大家的是，确实是个奇葩，活久见的产品。以前从来没有一只港股，每手是15股，曦智科技是独一份的存在。曦智科技为了让大家都吃点小肉，操碎了心。 单手股数最高的是11万股，是已经退市的TECHSTARACQ-Z： 单手股数小的，一般是10股、20股、50股；也有两只是单手30股和40股，也算是比较奇葩的： 曦智科技的公开发行部分，初始有45984手，回拨后最多可能有183936手，货量超多；基石投资者阵容豪华，概念和技术很新，值得重点参与。 在周末各种消息反复的情况下，今天A走的算是超出预期了，涨多跌少，上涨的有3424家，待涨的只有1898家。成交额又起来了，今天2.61万亿，算非常活跃的水平。今天领涨的主要是军工、信息、传媒，领跌的主要是能源、地产。 截止上周五，

霍尔木兹海峡又关了！ 今天早盘，WTI原油一度涨超7%，最新报87.42美元/桶，布伦特原油报95.27美元/桶，涨幅也在5%以上；另一边，现货黄金一度跌超2%，最低打到4737美元附近，目前虽回到4787美元一线，但日内仍跌近1%，现货白银也一度跌近2.6%，目前在79.6美元附近徘徊，美股三大指数期货则均跌超0.6%。明明上周五那会儿，资金还在狠狠干“缓和预期”，美股继续冲高，油价明显回落，整个市场都是“中东冲突结束”的味道。结果这才过了一个周末，霍尔木兹海峡又关了！不是说还在谈判？怎么市场一转眼又开始重新给风险加价了？ 先看第一条线，还是霍尔木兹。 上周五市场之所以敢乐观，本质上押的是海峡至少先别继续恶化。可现在看，那个所谓“开放”，更像是短暂放松，不是恢复常态。伊朗这边很快又重新收紧了通行控制，船只折返、航运受阻，19日甚至没有船舶通行记录。只能说霍尔木兹根本没有真的放开通航——市场前面刚吐掉的那部分风险溢价，现在又得老老实实挂回去，那油价当然第一个跳起来。 第二条线，是谈判。 都知道近期以来美伊的谈判进展是异常的魔幻，这次谈判也一样：美方一直放风说要谈、说窗口还在、说人都快到伊斯兰堡了；但伊朗这边直接否认第二轮会谈消息，还把美国搞海上封锁、威胁言论和扣船动作全摆上桌。说白了，就是你老美这边搞嘴上一套，手上一套市场愿意捧臭脚，我朗子，未必认。而美方的双标，不只是停留在谈判层面，现实中的对抗动作也在同步升级，这也让谈判的可信度进一步降低。 所以现在让人最烦的，不是没人说“要谈”，而是“说要谈”和“真能谈”根本不是一回事。 第三条线，是冲突还存在升级的可能 让整个局势更崩坏的是，老美的现实动作在升级。 美军直接扣押伊朗货船这件事一出来，市场上这味儿可就变了。因为这说明停火期里的摩擦不但没停，反而还在往前推。既然现实层面的对抗还在继续，市场自然不会真按“冲突快收尾”去定价

越来越多AI大厂，都在烧钱投资AI。 随着AI战略全面提速，越来越多头部企业开始疯狂烧钱布局，硬件与算力投入持续加码。 4月20日，据知情人士透露，字节跳动2025 年净利润同比下滑超过70%，净利润率也出现了大幅下滑，背景在于该公司在去年三、四季度大幅增加了对于AI业务的投入。与此同时，字节跳动2025年海外营收增长近50%，远超约20%的国内增幅，海外业务营收占比也从2024年的25%上探至三成以上，再创历史新高。据悉，TikTok Shop 2025年GMV同比增速接近70%，是字节跳动海外营收占比提升的主要动力。 上述知情人士表示，为支撑旗下豆包大模型、多模态AI产品的训练与推理需求，字节跳动在2025年下半年大幅上调了AI相关投入，覆盖高端AI芯片采购、底层模型研发等多个核心环节，巨额开支直接导致全年净利润同比下滑超 70%。据了解，字节跳动对AI领域的投入还将持续加码。公司在与股东的沟通过程中透露，2026年技术资源投入会进一步扩大，叠加海外市场合规相关的配套投入，短期净利润率仍将继续承压。与相关基础设施建设，以满足大模型持续迭代的算力需求 字节跳动的AI投入到底有多少呢？去年底有媒体报道称，字节跳动2026年计划投入230亿美元，约1600亿人民币，投入到AI基础设施建设。这个预算高于2025年的1500亿。这1600亿中，预计将有850亿用于采购AI芯片采购。剩余750亿用于数据中心以及配套设施的建设。在1600亿的预算中，预计海外算力的投入为500亿。 巨额资金押注AI的科技公司并非只有字节跳动一家公司，国内科技公司几乎都在全力推进AI发展。从春节营销大战到全年战略重心，阿里、腾讯等巨头同样不惜以短期利润下滑为代价，全力争夺AI时代的入场券。 2025年2月，阿里巴巴集团CEO吴泳铭宣布，未来三年，阿里将投入超过3800亿元，用于建设云和AI硬件基础设施，

ATFX贵金属：在新的一周到来之际，美伊局势再度紧张。美国周日宣布已扣押一艘试图突破封锁的伊朗货船，伊朗方面随即表示将进行报复。与此同时，美国总统特朗普周五发出威胁：除非能在周三前达成结束战争的长期协议，否则他可能终止与伊朗的停火。 受此影响，此前因停火预期而反弹的黄金价格在今早转跌。盘中金价一度下跌1.9%，跌破每盎司4740美元，抹去上周的全部涨幅后收复部分失地。与此同时，石油和天然气价格飙升，美国股指期货下滑，美元指数一度上涨0.3%，给以美元计价的黄金带来了额外压力。 图片 ▲ATFX图 最新发生的事件危及了本周在伊斯兰堡举行的潜在和平谈判的前景。特朗普一方面表示他看到了达成协议的机会，另一方面又再次威胁要摧毁伊朗的发电厂和桥梁。德黑兰方面则表示，没有“明确的”进行富有成效的谈判的前景。近几周来，未能达成持久的外交协议以结束战争，加剧了市场波动，而最新事件再次凸显了将于周二到期的停火协议的脆弱性。 旷日持久的冲突引发了前所未有的能源供应冲击，加剧了通胀压力，使得各国央行更有可能维持利率不变甚至加息——这对不产生收益的黄金构成不利影响。自2月底战争爆发以来，黄金价格已下跌约10%。 黄金反弹变得脆弱 上周金价的反弹主要建立在市场对停火谈判的乐观预期之上，而非基本面发生实质性改善。这种反弹的脆弱性体现在以下两个方面： 驱动力是“预期”而非“事实”：上周的上涨源于市场对中东局势缓和的押注，一旦预期落空，价格便会快速回吐涨幅。 停火协议本身极为脆弱：美伊双方核心矛盾未解，伊朗方面已明确表示没有“明确的”进行富有成效谈判的前景，并为战火重燃做好了准备。将于周二到期的停火协议，其可持续性本就存疑。 伊朗官方媒体明确否认将参与第二轮谈判，直接击碎了市场的和平预期，而美军在阿曼湾扣押伊朗货船并开火，伊朗誓言报复，地缘风险从“预期担忧”变成了“既成事实”。避险资金重新流入美元，美元指

流媒体巨头Netflix发布2026年第一季度财报的同一天，创始人里德·哈斯廷斯宣布不再寻求连任董事席位。 季度收入122.5亿美元，同比增长16%，净利润53亿美元，超出华尔街预期——这组数字放在任何一家娱乐公司的历史上，都是值得庆祝的成绩单。 然而盘后交易里，Netflix的股价下跌了将近9%。 这就有意思了。 一家公司的基本面从未如此健康，市场却在"接收"这份财报的同时，给出了一张罚单。 如果说股价是对未来的投票，那么这将近9%的下跌所表达的，与其说是对哈斯廷斯离去的哀悼，不如说是对某种确定性消失的恐慌。 公允地说，哈斯廷斯的"实质性离开"早就不是今天的事了。 2023年1月，他把联席CEO的头衔移交给了泰德·萨兰多斯和格雷格·彼得斯，自己退到执行主席的位置，从那一刻起，Netflix日常运营的指挥棒就已经换人了。 今年6月的董事会退出，从法律意义上是正式的句号，但从经营意义上，这个句号在三年前就已经画上了。 那么市场在恐慌什么？ 答案可能藏在不久前那次没能成功的华纳收购案里。 哈斯廷斯是那场并购的主要支持者，他想做的事从来不只是提供更好的内容——他想重新定义媒体版图，把Netflix从一个发行平台变成一个真正意义上的内容帝国。 这个逻辑和当年他从百视达手里撕开口子时并无本质区别——用激进的战略布局，倒逼整个行业跟着他重新定义游戏规则。 结果大家都知道了，收购没能成功，哈斯廷斯随之宣布离开。 高管们表示两件事之间没有关联，这当然可能是实情，但市场向来对"没有关联"这种表述不怎么感冒。 从这个角度来说，哈斯廷斯的退出让投资人感到不安的核心，不是他的管理能力，而是他代表的那种进攻性。 萨兰多斯和彼得斯是出色的运营者——一个深耕内容多年，一个把产品机制做到极致精细——但"运营者"和"战略进攻者"之间的距离，正是市场试图用那几个百分点来计价的东西。 这倒不是说Netflix的

公众号又改了推送算法，为免失联，请关注+⭐️星标二婚股不罕见，但二婚医药股，真是好久不见！上一只都快一年前了，大名鼎鼎的恒瑞医药。和恒瑞医药印钞机不同，这次迈威生物带着一身包袱来了—— 三冲港交所，9 年累计亏损 67 亿，债务压顶超 30 亿，连董事长都因短线交易被罚……我的第一反应的是：这得多缺钱，才执着于港股上市？还是说，手里的 ADC 管线，真能撑起它的翻盘梦？不绕弯子，我们直接扒透这只 命途多舛的医药股。10秒速览：01业务背景：ADC 管线是唯一救命稻草，丑闻 + 巨亏拖后腿迈威生物是做创新药的，说白了就是研发新的抗癌药、慢性病药，靠这个赚钱。但它这 9 年，没怎么赚到钱，全靠 烧钱研发，唯一的希望，全押在一款叫9MW2821的抗癌药上。先说说这款救命药的亮点，确实有点东西：进度快：它是治疗尿路上皮癌（一种膀胱癌）的药，在国内同类药里研发进度最快，全球范围内也只比一款国外获批的药慢一点；路子新：不只是治膀胱癌，还在研究用来治宫颈癌、乳腺癌，其中宫颈癌的研发，全球范围内它是第一个进入关键阶段的，要是成功了，市场空间不小；数据好：临床试验里，40 个膀胱癌患者用了这款药，87.5% 的人病情有缓解，甚至有些原本对这类药不敏感的患者，缓解率能达到 100%，这个数据确实亮眼；有盼头：国外同类药去年卖了 24 亿美元，还在涨价，如果迈威这款药能顺利获批，赚钱潜力还是有的。除了这款核心药，它还有一些其他在研的药，但都还没成气候，短期内帮不上忙。另外，它已经有 4 款药上市了，比如治骨质疏松、类风湿关节炎的，但卖得都很一般，一年总共才卖 2.5 亿元，根本不够支撑公司的研发和运营。还有些奇闻轶事，就在准备港股上市的关键时候，董事长因为 2022 年短线买卖自家股票，赚了 135 万，被证监会警告还罚了 60 万，这事儿一出，公司股价直接跌了一波，也让这次上市蒙上了阴影（是不

公众号又改了推送算法，为免失联，请关注+⭐️星标上周思格中一手直接赚 3 万，大家打新热情都很高！今天一下子上两只新股，大肉难奢求，能不能稳稳吃口小肉？先划重点：曦智科技和迈威科技资金完全冲突，只能二选一。另外提醒：本周还有其他新股陆续招股，不用急着 all in。话不多说往下看，我们全面拆解下曦智科技。10秒速览：01业务背景：AI 下一代算力 —— 用光代替电，全球光算力龙头曦智科技简单理解：传统芯片用电传数据，越来越慢、越来越耗电；曦智用光传数据、用光算数据，是 AI 算力未来的升级方向，也是全球公认的下一代算力赛道。传统芯片已经摸到天花板，发热高、速度慢、带宽不够用，光算力就是来解决这些痛点的。创始人技术底子极强，是全球最早把光计算从实验室做成产品的公司。投资方豪华到离谱：百度、腾讯、中国移动、中金、红杉、招商局、国投全部进场，全是顶级大厂 + 国家级资本看好。公司就两大业务，大白话讲清楚：光互连（现在主要赚钱业务）给 GPU 集群做高速连接，解决 AI 大模型传数据慢的问题。已经和壁仞、中兴做出商用产品，几千卡大规模落地，跑 DeepSeek 大模型延迟直接降 90%，算力利用率提升一半。国内独立厂商里市占率 88.3%，全国第一，只有**能跟它掰手腕。光计算（未来最大想象空间）直接用光子运算，不用电子，速度更快、功耗极低。全球首个商用光电计算加速卡、全球首款先进封装光计算芯片都出自它家，光子器件超 4 万个，已经落地商业模型。光计算芯片出货量全球第一。看着真是满身光环，曦智科技是全球首家把 AI 光算力大规模商用落地的龙头，站在 AI 算力升级最前沿。02财务情况：高成长硬科技，烧钱但商业化在提速典型 18C 特专科技公司特点：营收高速增长、持续大额亏损，但赚钱能力在慢慢变好。营收涨得飞快2023 年 3823 万→2025 年 1.06 亿，两年复合增速 67