社区

$微软(MSFT)$ 看起来还不错哦，形势一片大好呀，为啥有这么多人唱衰微软了，真搞不明白。

在微软和Meta领先翻红的背景下，很难确切地说下一个扭亏为盈的科技公司会是谁，但谷歌有较大潜力。谷歌在2025年第一季度业绩表现强劲，合并营收达902亿美元，增长12%，净利润增长46%，达到345亿美元。其搜索业务收入保持两位数增长，YouTube广告和订阅收入也呈现强劲增长态势，谷歌云部门收入增长28%，运营利润率显著提升。此前市场曾因谷歌第四财季营收低于预期以及资本开支增加而担忧，但从最新季度财报来看，谷歌在人工智能等业务的布局正在发挥作用，盈利有向好趋势。 不过，科技行业变化迅速，其他公司如在光伏产业有深厚技术和市场基础的晶澳科技，虽2024年因行业供需错配等因素亏损，但随着行业落后产能出清和需求恢复，也有实现业绩反转的可能。 以上内容均由公开信息整理而得，不构成投资建议。

$微软(MSFT)$ 都已经冲到这一步了，直接上个460让兄弟们开心开心。

$微软(MSFT)$ 微软堪称定海神针哈，你不跌，指数就跌不动，加油挺着。

$微软(MSFT)$ 无需多言，长线持有久完事了，450不在话下，短期内必然V上去。

$微软(MSFT)$ 到底涨多少才算是够了，这种状态可以了，别拿豆包不当干粮，等有一天跌回去400就老实了。[捂脸][捂脸][捂脸]

$微软(MSFT)$ 不要转灯，不要专灯，是时候V起来了，别再反复横跳了。火速进入440时代。

$Cloudflare, Inc.(NET)$ 在5月9日盘后发布财报，2025Q1业绩表现稳健，营收和调整后EPS基本符合预期，企业客户增长是最大亮点。同时，公司将全年营收指引上调至$2.09B，较去年增长约+20%，也令市场较为惊喜。虽然短期面临宏观经济和行业采购节奏的挑战，但公司对全年营收目标持乐观态度，市场对其长期增长潜力反应积极。未来还是关注公司在安全领域的竞争策略、成本控制能力以及全球扩张进展等这些因素。业绩情况和市场反馈整体营收2025Q1实现营收约$511M，较去年同期增长约+23% yoy，略低于市场预期（约$515M），毛利率维持在较高水平，Non-GAAP的毛利率77.1%，运营效率提升；调整后每股收益（Adjusted EPS）$0.16，符合市场预期。RPO上升至1.87B。运营指标方面，付费客户数量持续增长，尤其是企业客户贡献显著，企业客户收入同比增长超过30%。投资者情绪总体积极，财报发布后盘后股价反应盘后上涨8%，投资者对公司长期增长潜力的认可，尽管短期业绩略显平淡。主要受益于公司对2025财年全年营收目标的乐观展望。Cloudflare将全年营收目标上调至约$2.09B，较去年增长约+20%，其中企业客户增长被视为主要驱动力。投资要点企业客户增长驱动收入增长Cloudflare强调企业客户群的快速扩展是本季度及未来增长的核心动力。企业客户收入同比增长超过30%，显示公司在高价值客户市场的渗透力增强。管理层在电话会议中指出，企业客户对安全和性能优化的需求推动了Cloudflare的产品采用率提升。收入增长略低于预期，反映宏观环境挑战，但指引较强虽然营收同比增长强劲，但略低于市场预期，反映出宏观经济不确定性和客户采购节奏放缓的影响。管理层对短期内部分行业客户的采购谨慎

特斯拉上涨📈空间很大，英伟达应该可能够突破120元。

以身入局谷歌

$谷歌(GOOG)$ $谷歌A(GOOGL)$ 各大手机都要全面下架谷歌，这是为啥呀？**不就是因为谷歌全家桶和银行app被禁，海外市场全丢了。谷歌又不是只有Chrome、YouTube和谷歌地图，没了这些，老外可真受不了。

$特斯拉(TSLA)$ 至少到下一个季度，特斯拉都不会有啥好转。6月份的robotaxi，短期内肯定改善不了公司的基本面。不过现在它就是纯靠散户热度撑着，涨跌根本不看基本面

$微软(MSFT)$ 微软心想：我只是第一累了，下去走走，结果你们还反了天了，这下我的让你们知道知道谁才是老大涨涨涨。

不是有科技基金吗， 买基金，让基金经理帮你按比例分配投资7姐妹👭

“Stay the course, stay invested. “ 花旗建议继续持有美国股票。7巨头，相比于去年的普遍大涨，今年截止5月6日表现都挺惨淡，整体没有跑赢大盘，个股来看苹果、 $特斯拉(TSLA)$ 跌的最惨， $英伟达(NVDA)$ 、 $亚马逊(AMZN)$ 也从高估值大幅回调，截止7号收盘，只有 $微软(MSFT)$ 、Meta今年股价收益翻红了[吃瓜]而昨天7巨头的表现分化也很明显， $英伟达(NVDA)$ 和 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 借AI势头继续上涨， $苹果(AAPL)$ 下跌，因市场很担忧它的估值和潜在关税影响，而 $谷歌A(GOOGL)$ 则面临搜索业务的不确定性，直接雪崩大跌超7%，估计投资者觉得每年200亿美金的合作泡汤了，苹果股价也跌了1%左右。[晕]谷歌，前一阵还以为要解套了，没想到……[呆住] 前段时间还说把Gemini入Apple，结果苹果要考虑AI，但有可能不是谷歌，苹果副总裁Eddy Cue：我相信包括OpenAI、Perplexity AI Inc.和Anthr

$谷歌(GOOG)$ Google昨晚大跌的消息是苹果副总说的一句话，而context是苹果为了说服反垄断不成立的理由。苹果和谷歌是同一阵线的。。目前谷歌的价格是很好的上车位置

$特斯拉(TSLA)$ 特斯拉在FSD订阅和能源业务上持续发力，现金流水平有望迅速改善。目前最看好特斯拉成为下一个扭亏为盈的明星标的。

$AppLovin Corporation(APP)$ 的盘后财报与盘前的 $Unity Software Inc.(U)$ 对比，简直是天差地别。虽然头顶五份做空报告，但APP仍然用超预期的利润率回击，而且本季度的自由现金流也上升113%，进一步撑起公司回购。业绩情况和市场反馈超预期的广告增长与盈利Q1营收为15亿美元，同比大幅增长40%。调整后的EBITDA增长83%，达到10亿美元，利润率为68%。其中，广告业务贡献了11.6亿美元，同比大增71%，而其自有App已经在5月剥离。利润方面，调整后EBITDA是9.43亿美元，利润率达到恐怖的81%，环比提高了600个基点。自由现金流同比增长113%，达到8.26亿美元，这意味着从调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）到自由现金流的转化率为82%。指引方面，Q2的广告收入隐含增速 $1.195B-$1.125B(68%-71%)，调整后的EBITDA也预计在$970M-$990M，利润率要达到恐怖的88%。市场反应盘后一度跌7%，但随后马上转涨13-15%，也显示出投资者对这份财报的惊喜。更重要的是，此前被多份看空报告狙击之后，“技术黑匣子”被揭穿，投资者对其相当谨慎。然而实际对Q1的影响并不大，且公司由于业务相对简单，从游戏广告转向电商，也找到了另一条上升路径。Q1的表现以及对Q2的指引来看，电商广告增长，以及传统广告受行业谨慎预期也不大，反而走出独立行情。投资要点出售游戏业务，完美转型广告，电商进展顺利。公司5月出售1P游戏资产，以7亿美元对价（现金+股权）出售给Tripledot工作室，按之前定价（原估值9亿）有所下调，但彻底转型轻资产广告平台。同时Q1广告的增长

2025 年，高通公司 $高通(QCOM)$ 正处于关键转折点，一方面获得知名机构投资人的青睐，另一方面则面临营运与市场的多重挑战。著名对冲基金经理大卫・泰珀（David Tepper）已将高通纳入其重点持股，并表示该公司拥有巨大的上涨潜力，这不仅反映他对半导体产业未来趋势的看法，也象征著高通在技术与估值上的双重吸引力。 首先，泰珀选择高通作为主要投资标的之一，背后的逻辑与其一贯聚焦于价值与成长并重的策略高度吻合。在AI晶片、5G、物联网与汽车技术快速整合的大环境下，高通作为全球领先的无线通讯晶片与系统解决方案供应商，其核心技术在边缘运算与智慧终端上具备独特优势。根据《Insider Monkey》报导，Tepper看好高通在高效能、低功耗应用领域的成长潜力，这可能成为其下一轮财务动能的核心引擎。 从投资权重来看，高通在Tepper的Appaloosa基金中虽非最大持仓，但仍属中高比重配置，显示该公司在其投资组合中具备明确战略定位。这样的布局通常意味著基金经理对该标的具有中长期的正面评价，而非单纯的短线交易操作。 从估值角度观察，高通目前的本益比约为15.4 倍，远低于NVIDIA $英伟达(NVDA)$ （25.7 倍）与博通（18.3 倍），在成长稳健的前提下显示明显的相对低估。此外，其市销率仅约3.9 倍，与其他大型晶片股相比亦属合理，加上稳定的现金流，使其成为价值型投资者关注的对象。 再看业务基本面，高通在智慧型手机SoC市场仍具强大市占率，Snapdragon系列在Android高阶手机中表现稳定。2025年第一季，公司来自手机的营收为49亿美元，占总体营收超过45%。此外，车用晶片与IoT解决方案快速成长

$微软(MSFT)$ 要猛涨几个点的话不太现实，但是跳水那更是不现实的，维持原样就可以了，不跌就是小赚。

$微软(MSFT)$ 看起来还不错哦，形势一片大好呀，为啥有这么多人唱衰微软了，真搞不明白。

下周 $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 5月5日周一盘后）和 $美国超微公司(AMD)$ （5月6日周二盘后）先后公布最新财报，PLTR 的市盈率高达 614 倍，几乎是整个科技行业估值最高的公司，相比英伟达才37市盈率。这个价格不只是贵——它几乎代表了一种“AI信仰押注”。在这样的估值下，它必须交出怎样的成绩单，才能继续让市场买账？我们又该重点关注哪些数字，才能判断它的“AI故事”是否还站得住？AMD业绩并不算差，营收增长、AI布局也有推进，但股价已经腰斩！为什么市场对AMD的容忍度这么低？是高预期下的失望，还是情绪过度的反应？现在到底是不是一个值得抄底的时机？PLTR财报前瞻我们先来看大环境。2025年Q1财报季进展至中段，市场释放出一个非常明确的信号：AI热潮不仅没降温，反而在宏观与政策干扰中加速推进。我们先从AI最底层的“地基”——基础设施说起。提供先进光刻设备的ASML和负责高端芯片代工的台积电，它们的表现直接反映了AI算力基础的供需变化。这两家公司的财报双双超出预期，尤其是台积电，不仅明确表示AI相关收入全年将实现“同比翻倍”，还顶着美国对华出口限制的压力，保持了稳健的增长节奏。更重要的是，它打算将亚利桑那州的4nm芯片价格上调30%，这背后释放出的信息是：技术壁垒稳固，客户还愿意为稀缺资源买单，它的议价能力更强了。这其实说明了一件事：AI底层基础设施仍然处在供不应求的阶段。在“前有先进制程受限、后有AI模型快速迭代”的背景下，芯片厂商获得了更大的溢价空间和更强的现金流能力。资本市场自然会更关注它们在高阶产能扩建、客户锁单管理上的节奏掌控力。与此同时，AI基建的投入也没停

$微软(MSFT)$ 和 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 的强劲财报，缓解了市场对AI领域支出放缓的担忧。微软股价盘中暴涨10%，一度超越苹果，成为全球市值最高的公司。 截至收盘，微软上涨了7.63%，收于1月下旬以来的最高水平，这一涨幅主要受益于其云计算业务Azure的乐观季度增长预期。 Meta股价也上涨了4.23%，创下自4月9日以来的最高水平。该公司强劲的广告业务表现促使其公布了超出市场预期的收入。两家公司的好财报直接助推今天道指一度重返41000点，纳指盘中涨超2%。除了财报利好，特朗普的首席经济顾问释放出贸易谈判的积极信号，也为美股上涨提供了额外支持。截至收盘，道指和标普500 连续第八个交易日上涨。道指涨幅为0.21%；纳指涨幅为1.52%；标普500涨幅为0.63%。截止周四收盘，标普500指数已接近收复特朗普4月初宣布“解放日”关税后的跌幅。摩根士丹利在周四的最新报告中将台积电列为“首选”股，强调在大型科技公司对AI领域的持续强劲资本支出背后，台积电的前景愈加光明。尽管摩根士丹利略微下调了台积电的目标股价，但仍维持该公司股票的“增持”评级。“增持”评级意味着摩根士丹利分析师预计，未来12至18个月台积电股.票的总回报将超过其所覆盖股票的平均水平。将台积电列为“首选”表明，分析师认为其相较同行具有显著的潜在上行空间。$台积电(TSM)$ 美股周四一度上涨4.6%，收涨3.6%。我们4月25日（上周五）提示 期权社群入了

美股盘前，据美股投资网了解到，特朗普4日周日称，美国正与中国等多国就贸易协议举行会谈，对华谈判的主要优先事项是确保达成公平的贸易协议。 特朗普周日还表示，将对所有在外国制作的电影征收100%关税。美股投资网分析认为，好莱坞近年来大量在英国、加拿大、澳大利亚等地拍摄大片以降低成本，此政策若实施，必将重创美国娱乐业。 美股周一开盘，三大指数齐跌，奈飞、迪士尼、华纳兄弟探索等传媒和娱乐业个股盘初大跌。同时，伯克希尔-哈撒韦也因巴菲特宣布将在年底卸任CEO而遭遇抛售，开盘也走弱。 此外今天还有一个引起美股下跌的原因， 据知情人士透露， $苹果(AAPL)$ 公司计划于周一发行一笔投资级公司债，这是其两年来首次发债。 此次发行可能包含多达四个部分，其中10年期债券的初步定价为较同期美债收益率上浮约0.7个百分点。巴克莱、美国银行、高盛和摩根大通将联合主承销此次交易。  有投行预计，本周美国企业债发行总量将达到350亿至400亿美元，其中苹果等大型工业与科技公司预计将占据主要份额。大量债券供给可能对整体流动性和估值构成压力，进一步加剧市场谨慎情绪。 不过美国4月ISM服务业PMI指数为51.6，预期50.3，前值为50.8，当时意外降至九个月新低。50为荣枯分水岭。最新数据强于媒体调查的绝大多数经济学家的预测。最新的ISM服务业PMI数据表明，即使在美国关税上调导致制造业萎缩的情况下，服务业仍保持坚挺。 盘中，印度提议在互惠基础上，对部分美国产品如钢铁、汽车零部件和药品实行零关税政策，尽管此举设定了特定进口数量上限，但被市场视作积极的谈判信号。 ISM数据好于预期，加上印度提出对部分美国产品实施零关税的提议，这两则消息一度提振了市场情绪，在盘中帮助缓解了投资者的担忧，也在一定程度上减缓了美股的下跌

今年以来（至5月6日收盘）， $标普500(.SPX)$ 指数中表现最好的10家公司如下。虽然大科技公司(Magnificent 7)集体缺席，但也不乏行业亮点。1. 这些公司均为细分领域领导者（如CVS在药品零售、PM在烟草转型、UBER在出行领域、VZ在电信、CRWD在网络安全等）。2. 业绩都超预期，Earnings基本都实现两位数增长，且多数上调全年指引。3. 与市场主题契合：医疗、黄金、AI、复苏等主题受资金追捧4. 同时也有估值修复的因素，部分个股2024年超跌后，2025年业绩改善推动反弹。1. CVS Health $西维斯健康(CVS)$业绩表现：2025年Q1：收入945.88亿美元（同比+6.96%），净利润17.82亿美元（同比+58.54%），每股收益1.41美元（去年同期0.88美元）。2024年全年：收入3726.92亿美元，净利润46.14亿美元，毛利率提升至13.8%。股价表现：2025年迄今上涨50.93%（截至2025年5月6日），2024年全年下跌40.77%。成功原因医疗成本优化：保险业务（Aetna）医疗费用比率从90.4%降至87.3%，盈利能力改善。药房服务增长：Caremark部门收入增长7.9%，GLP-1减肥药Wegovy合作扩大覆盖。战略调整：退出ACA个人市场以聚焦盈利业务，同时上调2025年EPS指引至6.00-6.20美元。2. Newmont $纽曼矿业(NEM)$业绩表现2025年Q1：营收48.71亿美元（同比+21.7%），净利润18.91亿美元（同比+1038%），黄金产

涨跌纷纭——一周大科技表现本周宏观主线：围绕着鲍威尔的“降息”小闹剧特朗普多次喊话鲍威尔并出言不逊地“威胁”替换掉他，惹得本周市场再次以“恐慌”开局。正如其财长贝森特在23日的演讲中替他“找补”的那样：美国优先并不代表“美国独行”，随后特朗普变软化了他的说辞（认怂？），也表示无意“替换”鲍威尔。市场对这种“紧绷”的预期再度松绑，也早就了后几日大盘的直线反弹。不过特朗普喊话的核心是“降息”，然而与目前紧绷的市场不谋而合。为何市场也期待降息？因为明显贸易政策的改变将对Q2及后续的实体经济产生影响，企业盈利和消费者信心将同时出现变化，若是美联储也因“谨慎”而保持紧的货币政策，则接下来市场信心已然不容乐观。贸易政策虽可能缓解，但难以大幅放缓，而二级市场即便是反弹，也难以根本上扭转信心。此外还有PE行业因特朗普施压、投资回报放缓而逐渐陷入流动性问题（由Yale/Harvard等高校开始抛售私募股权资产）。财报季本周大量结果出炉，在市场预期普遍较差的情况下，财报后的反馈普遍没有“过于悲观”，这也是此次财报季的一大特点。大科技公司本周也是触底反弹，特斯拉和谷歌均在财报后大幅反弹，体现了过度悲观之后的均值回归逻辑。至4月24日收盘，过去一周，大科技公司多数反弹。其中 $苹果(AAPL)$ +7.26%， $英伟达(NVDA)$ +1.86%， $微软(MSFT)$ +4.22%， $亚马逊(AMZN)$ +7%，

$Meta Platforms, Inc.(META)$ 发布了 2025 年第一季度财报，我的第一反应是：非常亮眼。收入继续保持双位数增长，营业利润的增速堪比小型成长股，而净利润更是翻倍增长。Family Daily Active People（DAP）达到 34.3 亿，CapEx 指引上调，意味着对 AI 服务的强劲需求需要更高投入去匹配。除了欧洲的监管风险，我基本没看到什么负面因素。下面我们来详细看看财报的几个亮点。Q1 2025 亮点最令我惊喜的，莫过于 Family Daily Active People 的持续增长。 Meta 的社交产品仍能持续扩大用户基数。现在全球每天有 34.3 亿人 使用 Meta 的应用组合 —— 世界上没有其他公司能触达这么多用户。 即使数据已经如此明晰，还是有人说 Facebook 死了、没人用 WhatsApp。数据摆在这里，事实胜于雄辩。广告业务依然是现金牛 🧾与 2024Q1 相比，广告收入增长了 16%，达到 413.9 亿美元，如果排除汇率不利影响，实际增长甚至可以达到 19%。Meta 一个季度的广告收入，相当于很多公司一整年的收入，而且它还在以成长股的速度增长。盈利能力持续增强营业利润同比增长 27%，净利润增长 35%，部分得益于持续的回购支持。Reality Labs 依旧亏损，但这本就是超长期战略投入，短期内无法评估成败，Zuckerberg 早已在多个场合表明不急于见效。相比之下，更值得关注的是 Meta 在 Family of Apps 的投入回报。过去几年大多数 CapEx 并非投入 Metaverse，而是用于提升广告产品的 AI 算法与技术能力。结果是显著的：家庭应用业务板块的营业利润率，从两年前的 39.89% 上升至今

美股七朵花，财报已经发了好几家了，很多朋友早早就布局了。我有点后知后觉，刚刚看到小虎老师分享的这个视频，才惊觉原来财报季早早就开启了呢。 如果要在美股七朵花里采一朵回家，我会选择 $谷歌(GOOG)$ ， 因为我决定谷歌的市盈率（PE）在15-16x EPS的水平，相对于科技股来说，这个估值水平是相对较低的。在科技行业中，尤其是对于那些高增长的公司，市盈率通常会更高，有时甚至达到几十倍。例如，亚马逊、奈飞和一些其他高增长的科技公司，它们的市盈率在某些时期会远高于15-16x。 而市盈率是衡量股票价格相对于每股收益的比率，它可以帮助我们评估股票的估值水平。一个较低的市盈率通常意味着股票的价格相对于其收益来说比较便宜，这可能为我们提供一个较好的入市点。当然，市盈率只是评估股票估值的众多指标之一，我们还需要考虑其他因素，如公司的增长前景、行业趋势、财务健康状况以及宏观经济环境等。我选谷歌，另一个愿意是 在当前的市场环境下，由于全球经济的不确定性以及科技股的波动性，一个较低的市盈率可能更具有吸引力，因为它提供了相对较高的安全边际。 当然，这次财报季里，谷歌这次强劲的财务表现，也是我选择他的一个重要原因，谷歌在2025年第一季度实现了12%的营收增长，达到902.34亿美元，这一增长是在全球经济形势复杂多变的背景下取得的，显示出谷歌业务的强大韧性。其核心业务谷歌搜索及其他业务、YouTube广告、谷歌订阅、平台和设备以及谷歌云等均实现了两位数的增长率。例如，谷歌搜索及其他业务从2024年第一季度的461.56亿美元增长到2025年第一季度的507.02亿美元，这表明谷歌在广告市场依然具有强劲的竞争力，能够持续吸引广告商投入，为公司带来稳定的现金流。 谷歌的净利润和每股收益（EPS）的显著提升，净利润增长了

随想41：财报分析很简单，别弄得太复杂 肥猫的朋友们，又见面了！ 最近想吐槽的事情实在太多了，比如说今天要的聊“财报分析”这回事。 很多人一提到财报，就开始头大，好像非得翻遍几百页PDF，才能算“专业”；其实真没那么复杂。肥猫的观点很简单：如果你是专门做空的，或者是给公司出财务建议的分析师，那当然要深挖，最好能揪出报表里那些看似不起眼却可能致命的“小地雷”——哪怕只是一笔数字对不上，都可能隐藏着大麻烦。但对我们这些普通投资者来说，真的没必要太折腾自己。 对于散户，掌握几个最核心的指标就足够了——又快又准，不用陷在细枝末节里打转。肥猫在过去的文章中反复用到的就是这四个指标： 净利润率 或者 自由现金流利润率（FCF Margin） 资产负债比（Debt/Equity） 债务与自由现金流比（Debt/FCF） 股东回报率（ROE）或者 投资回报率（ROIC） 就拿三家美国超市巨头来举个例子：Costco（ $好市多(COST)$ ）、Walmart（ $沃尔玛(WMT)$ ）、Target（ $塔吉特(TGT)$ ）。用这四个指标一对比，很快就能看出谁更稳健、谁效率高、谁风险大，不需要大段分析报告来“烘托气氛”。 表1. 用肥猫的指标横向对比COST、WMT、TGT 表1. 用肥猫的指标横向对比COST、WMT、TGT 尽管在市场占有率和市值方面，Walmart 是毫无争议的行业霸主，但从投资角度来看，它的潜在吸引力反而可能不如另外两位竞争对手。 先说 Costco（COST），别看它的净利润率和 Walmart 差不多，但靠着会员制度锁住了一大

白宫新闻秘书莱维特明确表态，特朗普在对华关税上的立场“没有软化”。据知情官员透露，当前正在讨论的方案主要包括两类： 其一是将对中国商品的平均关税税率调降至50%-65%的范围内； 其二则是一种“分级关税”制度：将中国商品区分为“对美国家安全不构成威胁”与“具有战略敏感性”两类，对前者征收35%的关税，对后者则征收至少100%。 这意味着，关税不再仅是经济政策，而是被置于国家安全和全球供应链重构的语境下。虽然与中国的谈判进展仍不明朗 ，但与印度和韩国的协议已提上日程。 美联储理事沃勒表示，关税问题已经成为美国当前经济讨论的中心议题。企业面临高度不确定性，感到“僵硬和无所适从”，不少公司因无法评估未来成本而暂缓投资或扩张。 沃勒警告称，如果关税措施扩大，企业将更倾向于通过裁员来应对压力，失业率可能因此走高。他指出：“7月之前，关税的影响不会完全显现，但届时市场可能会看到更多企业裁员、物价上涨等连锁反应。” 他特别强调，美联储的独立性对美国经济至关重要。若劳动力市场出现严重下滑，FOMC或将加快降息节奏，且频次上升。 与此同时，美联储另一位理事哈马克也表态称，虽然5月降息几无可能，但如果6月的经济数据能提供“清晰而有说服力的方向”，美联储将在下次会议上采取行动。 在沃勒和哈马克讲话后，美股三大指数盘初集体走高。纳指一度涨超2%，标普500涨近1.5%，科技股更是全面爆发。在降息预期抬头的环境下，利率敏感型的成长股表现通常最为强劲。 截至收盘，纳指领涨，上涨2.7%以上，实现了连续三日上涨超2%的强势走势——这是自2001年5月以来的首次。道指上涨超过1%，标普500上涨2.03%。 从近三个交易日的表现看，纳指累计上涨逾8%，标普500上涨超过6%，道指上涨超过5%。 $特斯拉(TSLA)$ 收涨3.

2025 年，高通公司 $高通(QCOM)$ 正处于关键转折点，一方面获得知名机构投资人的青睐，另一方面则面临营运与市场的多重挑战。著名对冲基金经理大卫・泰珀（David Tepper）已将高通纳入其重点持股，并表示该公司拥有巨大的上涨潜力，这不仅反映他对半导体产业未来趋势的看法，也象征著高通在技术与估值上的双重吸引力。 首先，泰珀选择高通作为主要投资标的之一，背后的逻辑与其一贯聚焦于价值与成长并重的策略高度吻合。在AI晶片、5G、物联网与汽车技术快速整合的大环境下，高通作为全球领先的无线通讯晶片与系统解决方案供应商，其核心技术在边缘运算与智慧终端上具备独特优势。根据《Insider Monkey》报导，Tepper看好高通在高效能、低功耗应用领域的成长潜力，这可能成为其下一轮财务动能的核心引擎。 从投资权重来看，高通在Tepper的Appaloosa基金中虽非最大持仓，但仍属中高比重配置，显示该公司在其投资组合中具备明确战略定位。这样的布局通常意味著基金经理对该标的具有中长期的正面评价，而非单纯的短线交易操作。 从估值角度观察，高通目前的本益比约为15.4 倍，远低于NVIDIA $英伟达(NVDA)$ （25.7 倍）与博通（18.3 倍），在成长稳健的前提下显示明显的相对低估。此外，其市销率仅约3.9 倍，与其他大型晶片股相比亦属合理，加上稳定的现金流，使其成为价值型投资者关注的对象。 再看业务基本面，高通在智慧型手机SoC市场仍具强大市占率，Snapdragon系列在Android高阶手机中表现稳定。2025年第一季，公司来自手机的营收为49亿美元，占总体营收超过45%。此外，车用晶片与IoT解决方案快速成长

一句话解释市场疯，读书是为了让你心平气和地直面**。 一句话解释特朗怂，健身是为了让**心平气和地直面你。 老特以一己之力，硬生生把掼蛋的桌子掀了，改成炸弹斗地主，以一敌众。但打过斗地主的都知道，炸弹不是这么出的。因为炸弹出之前最具震慑力，对手不知道其威力，不知道何时炸，不知道在哪炸，会有所顾忌。而最尴尬的是，炸弹出了，手握小杂牌在风中凌乱，还轮到下家出牌了。上周，波音证实：中国已停止接收波音飞机；上周，我们调减好莱坞电影进口；上周，欧盟对苹果和Meta处以共7亿欧元罚款；上周，又有11州起诉特朗普政府关税政策。特朗普的支持率已经来到45%的新低了。于是上周，特朗普聊了沃尔玛，家得宝，塔吉特之后，怂了，突然对中国示好，对鲍威尔示弱。道理很简单，这些零售巨头是连接选民与中国商品最前线。于是，美股又活跃了起来，上周纳斯达克综合指数涨了6%+，标普500指数涨了4.5%+。但越来越多的机构变得谨慎，就像走进了遍地碎玻璃的房间，最好的办法就是保持不动，寄望灯能重新亮起。毕竟亲历了他短时间内数次横跳，大家想明白一个道理：人可以决定自己未来四年怎么做，但无法确定自己半小时后怎么想。真是能战胜丫的，只有半小时之后的他。 目前中美股市都有各自的达摩克利斯之剑。不同的是，美国是悬挂在头顶的美债，我们是握在手中的ETF。还有传闻说老特的海湖庄园协议能把美债赖掉？你看看美债的结构就知道，美国投资人占大头的（如图），所以不实际。 同理，中概股退市也是多虑了，美国投资人也是占大头的。最近投行杰富瑞，资管巨头骏利亨德森都在聊减持美股，增持欧洲中国。上周调查显示，有意减持美股的全球基金经理创下2001年来最高记录。 再看A股，从2020年10月全市场ETF总规模首次突破1万亿大关，到2023年8月突破2万亿，经历了近3年时间。到2024年9月爬上3万亿，经历了13个月时间。到本月，站上4万亿规模，只用了

$Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 是今年以来标普500中表现最佳的成分股，YTD股价上涨64%，完全无视2025年科技股的普跌趋势。同时痛死也验证了短期增长动能（美国政企需求），但高估值下市场对国际化停滞和DOGE风险容忍度极低，投资者也出现了大量获利回吐的现象。目前市场对其关注主要在以下三个点：美国国防合同下半年是否（恢复）加速；国际商业收入能否修复（若关税落地后企业IT预算调整）；AI投入带来的毛利率变化。业绩情况和市场反馈核心数据整体营收884M(+39%YoY)，其中政府收入+45% yoy（美国+45%，国际+46%）商业收入+33% yoy（美国强劲，国际同比-5%）整后经营利润2.14亿美元，运营利润率达19.9%（去年同期的12.8%，超预期），调整后的营业利润率为 44%客户数：净增51家（美国商业客户占50家，国际仅+1家）合同指标：TCV 1.5B（+661.9B（环比+170M），Billings905M（+45% yoy）市场反应财报后股价下跌约9%（盘后），一方面是国际商业收入的首次下滑引起投资者担忧，尤其是Trump关税政策带来的国际业务的压力，另一方面，当前的估值过高也使得更多投资者获利了结（25年EV/Sales 75x）。投资者情绪出现分歧，短期增长目前来看没有太大担忧（Billings高增、美国需求强劲），但国际化受阻和DOGE（国防预算削减）担忧未完全消除。投资要点1. 核心业务：政府与商业“冰火两重天”美国政府业务韧性超预期：收入+45% yoy，国防合同（如TiTAN情报车辆）持续交付，抵消DOGE担忧。此前美国国防部长“削减低ROI支出”的表态未影响Palantir（AI/数据分析被列为高ROI领域）。当前的关键风

$谷歌(GOOG)$ 财报盘后大涨5%，主要是解决了市场三个焦虑：AI对广告业务的影响未体现在业绩中，市场份额丢失实为过度担忧资本支出开支维持，AI竞赛继续，维持硬件大厂的指引 $英伟达(NVDA)$ $台积电(TSM)$ 电商广告会有影响，但计价过多，DMA反垄断案有方案且已计提，程度待观察，并没有市场计价的悲观业绩情况和市场反馈公布2025财年Q1业绩表现强劲，超出市场预期，推动股价盘后上涨超过3%-4%。总营收达到$90.2B，同比增长+12%（常数货币计+14%），高于市场一致预期的$89.1B；运营利润$30.6B，同比增长+20%，运营利润率由32%提升至34%；净利润$34.54B，同比增长+46%，其中营业外的投资收益贡献较大；摊薄EPS $2.81，同比增长+49%，远超市场预期的$2.01。收入分类方面，广告收入$66.8B，略高于预期的$66.4B，其中Google Search广告收入$50.7B，YouTube广告收入约$8.9B，同比增长约+10%；Google Cloud收入$12.26B，同比增长+28%，虽略低于市场预期的$12.3B，但运营利润$2.18B超过预期的$1.94B，显示盈利能力提升。宣布季度现金股息提高5%至$0.21，并再次批准高达$70B的股票回购计划，体现公司对未来业绩和现金流的信心，股东回报高于4%。市场对业绩反应积极，且在过去一个月市场大幅下调盈利预期的情况下，实际的“预期差”已经被降低，因此盘后的表现已经好于市场的悲观预期，出现明显上涨。此外，投资者对公司AI驱动的增长前景持乐观

$Cloudflare, Inc.(NET)$ 在5月9日盘后发布财报，2025Q1业绩表现稳健，营收和调整后EPS基本符合预期，企业客户增长是最大亮点。同时，公司将全年营收指引上调至$2.09B，较去年增长约+20%，也令市场较为惊喜。虽然短期面临宏观经济和行业采购节奏的挑战，但公司对全年营收目标持乐观态度，市场对其长期增长潜力反应积极。未来还是关注公司在安全领域的竞争策略、成本控制能力以及全球扩张进展等这些因素。业绩情况和市场反馈整体营收2025Q1实现营收约$511M，较去年同期增长约+23% yoy，略低于市场预期（约$515M），毛利率维持在较高水平，Non-GAAP的毛利率77.1%，运营效率提升；调整后每股收益（Adjusted EPS）$0.16，符合市场预期。RPO上升至1.87B。运营指标方面，付费客户数量持续增长，尤其是企业客户贡献显著，企业客户收入同比增长超过30%。投资者情绪总体积极，财报发布后盘后股价反应盘后上涨8%，投资者对公司长期增长潜力的认可，尽管短期业绩略显平淡。主要受益于公司对2025财年全年营收目标的乐观展望。Cloudflare将全年营收目标上调至约$2.09B，较去年增长约+20%，其中企业客户增长被视为主要驱动力。投资要点企业客户增长驱动收入增长Cloudflare强调企业客户群的快速扩展是本季度及未来增长的核心动力。企业客户收入同比增长超过30%，显示公司在高价值客户市场的渗透力增强。管理层在电话会议中指出，企业客户对安全和性能优化的需求推动了Cloudflare的产品采用率提升。收入增长略低于预期，反映宏观环境挑战，但指引较强虽然营收同比增长强劲，但略低于市场预期，反映出宏观经济不确定性和客户采购节奏放缓的影响。管理层对短期内部分行业客户的采购谨慎

关税影响的共性观点与应对策略总结关税带来的不确定性和波动性是多数公司关注的核心问题，影响资本支出和供应链成本。美国本土生产和供应链多元化是缓冲关税影响的主要手段，如Verizon、RTX、3M、Halliburton等均强调美国制造和本地采购比例。部分行业依赖全球供应链，尤其是高科技、医疗设备和航空制造，关税直接推高原材料和零部件成本。关税成本部分通过价格调整传导给客户，但消费者价格敏感度限制提价幅度，如Kimberly-Clark。合同设计和供应链管理创新成为应对策略，如Boeing通过出口退税回收关税成本，3M和Halliburton优化物流和生产。政策和地缘政治风险依然存在，部分公司呼吁政策稳定以便更有效应对。 $威瑞森(VZ)$ （电信行业）高管强调关税带来的不确定性和波动性，但指出公司资本支出中暴露于关税的部分非常小。作为美国本土公司，Verizon主要投资于美国光纤网络，劳动力和产品均以美国为中心。无线设备进口部分虽受关税影响，但占总资本支出的比例较小，公司有能力应对 $雷神技术公司(RTX)$ （航空航天与国防）航空航天和国防行业长期处于免税环境，这对美国制造业贸易顺差贡献巨大。公司70%员工和大部分制造劳动时间在美国，65%的产品采购来自美国供应商。供应链和客户全球化，原材料及零部件进口受关税影响，若关税环境持续，将带来一定负面影响，且现有的合规和运营措施难以完全消除关税风险。 $3M(MMM)$ （工业制造）关税被视为今年的阻力因素，但公司暂未将其纳入全年业绩指引，正积极消化政策影响并制定缓解方案。依托美国庞大产能和全球网络灵活

$AppLovin Corporation(APP)$ 的盘后财报与盘前的 $Unity Software Inc.(U)$ 对比，简直是天差地别。虽然头顶五份做空报告，但APP仍然用超预期的利润率回击，而且本季度的自由现金流也上升113%，进一步撑起公司回购。业绩情况和市场反馈超预期的广告增长与盈利Q1营收为15亿美元，同比大幅增长40%。调整后的EBITDA增长83%，达到10亿美元，利润率为68%。其中，广告业务贡献了11.6亿美元，同比大增71%，而其自有App已经在5月剥离。利润方面，调整后EBITDA是9.43亿美元，利润率达到恐怖的81%，环比提高了600个基点。自由现金流同比增长113%，达到8.26亿美元，这意味着从调整后息税折旧摊销前利润（EBITDA）到自由现金流的转化率为82%。指引方面，Q2的广告收入隐含增速 $1.195B-$1.125B(68%-71%)，调整后的EBITDA也预计在$970M-$990M，利润率要达到恐怖的88%。市场反应盘后一度跌7%，但随后马上转涨13-15%，也显示出投资者对这份财报的惊喜。更重要的是，此前被多份看空报告狙击之后，“技术黑匣子”被揭穿，投资者对其相当谨慎。然而实际对Q1的影响并不大，且公司由于业务相对简单，从游戏广告转向电商，也找到了另一条上升路径。Q1的表现以及对Q2的指引来看，电商广告增长，以及传统广告受行业谨慎预期也不大，反而走出独立行情。投资要点出售游戏业务，完美转型广告，电商进展顺利。公司5月出售1P游戏资产，以7亿美元对价（现金+股权）出售给Tripledot工作室，按之前定价（原估值9亿）有所下调，但彻底转型轻资产广告平台。同时Q1广告的增长

在这场关税战之下，美国可能要为它付出高达20万亿美元的经济代价——这不是危言耸听，而是经济模型算出来的现实成本。问题是，这笔账到底谁来买？是被征税的外国企业？是美国本土的公司？还是每一个在超市刷卡的普通人？ 而就在科技股全线暴跌的同时，有没有一些关税避风港公司或关税利好公司呢？今天文章我们将给大家介绍几家。 大家好，这里是美股投资网，2008年成立于美国硅谷，由前纽约证券交易所资深分析师Ken创立，专注AI，挖掘美股投资机会，旗下 AI量化美股分析工具- 美股大数据 StockWe.com 每天追踪机构主力资金买卖情况，多空情绪。 一场20万亿的代价 美国前财政部长拉里·萨默斯警告称，特朗普提出的“对等关税”政策，可能会让美国付出高达20万亿美元的经济代价。这可不是一个小数目——相当于美国一年GDP的七成，或者说，相当于每个美国家庭“被蒸发”超15万美元的财富。 事实上，在中美贸易战期间，许多经济研究机构，包括彼得森国际经济研究所（PIIE）、高盛、野村证券等，早就对类似的关税政策进行了深入评估。根据这些机构的测算，如果美国对主要贸易伙伴加征高关税，未来3到5年内，美国的GDP可能会下降3.5%到4%。这些估算已经算是比较保守的了。 那么，为什么特朗普提出的“对等关税”政策，可能带来比以往更大的经济损失？原因在于这次的加税力度更大，涉及的国家范围更广，持续时间也更长。这场关税冲击可能带来的是“结构性下行”效应——即美国长期经济增长潜力的压低。 萨默斯提出的“20万亿美元”损失，并非随便得出的估算，而是基于一个叫做“长期产出折现模型”（Present Value of Lost Output）的方法。这个模型在经济学界非常常见，原理也很简单：如果一次经济冲击导致GDP增速永久性地下调，比如每年少增长0.5%，那么这种损失就会逐年累积，最终造成巨大的影响。 举个例子，如果每年因

先说说奈飞 $奈飞(NFLX)$ 最近交出的成绩单。 今年第一季度他们赚了105.43亿美元，跟机构预测的105亿基本对得上号，比去年这时候多了12.5%。 最让人意外的是净利润，原本大家估计在23-24亿之间，结果直接干到28.9亿，比去年同期暴涨将近24%。现在科技股都不太景气，但奈飞这个流媒体老大好像完全不受影响。 图片 分地区来看，北美老家贡献了46亿多美元，比去年涨了9.3%。欧洲中东非洲这块34亿美元，增幅15%算不错了。 亚太地区增长最猛，12.59亿的营收比去年这时候多了23%。不过拉丁美洲数据有点意思，表面看只涨了8.3%，但要是排除汇率波动，真实增长其实是27%，换算下来差不多有14.8亿美元。 奈飞的广告业务开始发力了，第一季度广告收入3到3.5个亿，直接翻倍。 虽然没公布具体新增多少订阅用户，但市场猜测在300万到400万之间。我按他们收入增长情况算了下，实际可能冲到435到455万这个区间。现金流这块也漂亮，26.61亿美元的自由现金流，同比涨了24.5%。 不过最近特朗普搞事情，说要给进口电影加100%关税，这事对奈飞股价确实有点影响。 但看他们现在的布局，全球化做得确实到位，各个地区都在稳定增长。特别是现在经济形势不太好，大家反而更愿意在家看剧，流媒体生意倒是因祸得福了。 展望下半年，公司自己给的预期也挺敢说的。二季度营收预计110.35亿，比专家预测的108亿还高，同比要涨15%以上。运营利润预计36.75亿，比市场预期多出2-3亿，同比增幅超过40%。全年广告收入说要翻倍到15亿，还放话说到2030年要把广告收入做到90亿，这饼画得够大的。 不过有几个隐患得注意。 现在奈飞市盈率确实偏高，要是业绩增速稍微放缓，股价可能扛不住。再加上特朗普这个电影关税政策，虽然现

大科技财报来袭！你更看好哪家表现？ 本周$微软(MSFT.US)$、$Meta(META.US)$、$亚马逊(AMZN.US)$、$苹果(AAPL.US)$及$高通(QCOM.US)$将陆续发布财报。在关税政策与AI竞赛交织的背景下，哪些公司能穿越周期？ 1. 微软：AI+云双引擎能否稳住“基本盘”？ 市场普遍预期微软Q3营收684.4亿美元（同比+10.63%）、EPS 3.22美元（同比+9.39%），但核心看点在于Azure增长能否维持23%以上增速——该业务已连续多季度贡献超60%利润。机构押注的核心逻辑是AI投入的商业化兑现：Office 365 Copilot订阅量激增（渗透率突破10%）叠加服务器成本优化，可能推动毛利率回升至70%以上。技术面显示其RSI指标处于中性区间，短期波动或提供低吸机会。 风险点：2025财年资本支出指引或上修至340亿美元（同比+30%），若超出市场预期，短期估值承压。建议关注财报电话会中关于AI芯片采购计划的表述，这将成为云计算板块的风向标。 2. Meta：用户增长疲软VS广告技术突围 尽管Meta去年Q4净利润同比增35%，但用户增长低于预期——DAU/MAU环比仅提升0.3%。此次财报需验证Reels商业化能力：若单用户广告收入（ARPU）同比增超15%，则确认短视频变现路径成功。当前市盈率（TTM约27倍）隐含较高成长溢价，但若Q1营收增速放缓至20%以下，则存在估值重构风险。 技术突破信号：Meta近期推出AI驱动的“预测式出价工具”，使广告点击率提升12%。若财报披露相关业务占比突破25%，或引发资金回流。不过，其元宇宙业务亏损扩大（去年Q4达117亿美元）仍是长期隐忧。 3. 亚马逊：关税冲击提前计价了吗？ 华尔街担忧特朗普关税政策将冲击其亚洲供应链（占全球库存量超40%），但富途牛牛数据显