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二手生意里有防御周期波动的抗生素。 —— 列奥尼达·美第奇 ————— 1. 股价表现 万物新生（爱回收）是二手经济龙头股。即使没有虚头巴脑的ESG标签、环保sustainable标签云云，我也认为在你的投资组合里，应该配些二手经济、循环经济资产，让你的组合更多元而肥沃，让你的收益率不扶自直。 为什么要配置？因为这块资产属性很不一样——你说他是可选消费，但他又有点必选；算是消费，但又有点公共事业，还有点industrial；算防守资产，但又有小小的进攻性，像是御膳房里的预制菜，蹦迪间歇的瑜伽课，是一条特质性拉满的赛道，散发着独特的行业阿尔法气息。 从雪球调研团发掘至今，我一直持有此股。就股价而言，念念不忘，颇有回响。最近半年走势（截止3/17盘前），硬控标普500，齐平KWEB。但掏心掏肺地说一句，这个股价表现我不满意；一个有效渗透全国市场的每个季度都有明显增长的行业龙头，10亿美元不到，虽然这很概帮，但是我不服。 （RERE最近六个月走势，VS绿线KWEB，红线标普500） 来看看Q4财报与2024年整年的财报，像剥洋葱一样，一层层把财报剥下去。 2. 顶线的增长状况 之前肯定说过，但还是要多嘴说一句——类似于京东，万物新生自营业务叫1P，平台业务叫3P。3P毛利率天然高于1P。Q4总体毛利率是19.5%，1P的毛利率是12.5%，3P毛利率没有披露，看财报推算似乎是收入直接全算；而3P综合服务收费率是披露的，2024年为5.35%（3P服务收入/GMV）。然后1P里面还分出一部分叫自营严选，是堪比一手的自营零售业务。自营严选占 1P 业务的比重，从 2023 年一季度的 17%，提升到 2024 年四季度的 29%，长期目标是达到 50%。很正确，二手更要讲品质，以自营的方式做好服务和品控。 收入端，万物新生Q4收入48.5 亿元，同比增长 25.2%，产品交易量达94

英伟达GTC 2025大会将于美国时间3月17日至21日于加州圣荷西登场，英伟达首席执行官黄仁勋将在美国时间3月18日上午发布主题演讲，内容涵盖人工智能（AI）应用、智能制造、数字孪生物科技术、AI服务器GB200进展、护理机器人等主题。 围绕本周最大的科技热点，来着重分析下这届大会可能带来的短期波段机会。 如果你对于以下各种复杂的技术不懂没关系，因为很多我也不懂，你只需要知道结论即可。 一、英伟达机会推演 英伟达CEO黄仁勋确认将在3月19日的GTC大会上正式揭晓新一代AI芯片平台 “Rubin” 的技术细节。 Rubin GPU预计将采用以下配置。 双逻辑芯片架构：类似于Blackwell，配备两个台积电N3工艺的芯片。内存方面：集成 8 组 HBM4E立方体，总容量达384GB，相较于Blackwell Ultra增加33%。 功耗方面：功耗持续攀升，预计将达到约1.8kW TDP。CPU方面：Vera ARM CPU获得升级，预计迁移到N3工艺，并可能采用2.5D封装结构，预计将采用1.6T网络架构，配备两个Connect X9网卡与NVLink6交换机，预计将达到1600 GbB/s和3600GB/s，直指通用人工智能。 同时预计将推出NVL144和NVL288机架结构，以提高GPU密度。 短期有哪些可以做的主题机会？ 1、AI基础设施更新 英伟达将于GTC大会上发布NVL288机架系统，将由四台NVL72互连组成。由于GB200 NVL72单机架功率高达120kW造成发热问题，预计NVL288机架将回归早期HGX的UBB+OAM结构，或将采用整块Bianca底板设计，向高密度、高集成度方向演进。 图片 NVL288机架级互连架构升级，高密度PCB将推动硬件集成。 2、电源与储能技术革新 HVDC与超级电容协同“削峰填谷”，解决峰值功率挑战。 英伟达本次GTC 2

英伟达股价自2025年1月高位累计下跌30%，近期跌破200日均线关键支撑位（约122美元），短期可能下探至110美元。技术面显示市场进入震荡盘整阶段，需关注100美元支撑位与140美元阻力位的突破情况。 DeepSeek-R1等开源AI模型的崛起，显著降低训练成本，引发市场对英伟达GPU需求可持续性的担忧。部分企业可能转向ASIC芯片或减少资本支出，直接影响英伟达收入预期。 财报与市场预期错配 尽管英伟达2025财年营收与净利润同比大增114%、145%，但市场已提前透支高增长预期。分析师指出，英伟达需“超预期”表现才能支撑股价，而季度毛利率指引未达预期加剧抛售。 Blackwell芯片供不应求：新一代Blackwell系列GPU需求远超供应，预计2025年产能缺口持续，成为营收增长核心动力。 推理市场爆发：AI代理（如OpenAI Operator、Claude 3.5）的多步骤任务执行需求，推动推理算力需求激增，英伟达平台灵活性优势凸显。 估值修复空间 当前滚动市盈率（36倍）已低于ChatGPT发布前水平，远期市盈率（24倍）较2022年低41%，接近苹果2008年iPhone发布后的估值收缩阶段，长期配置价值凸显。 GTC大会与生态扩张 3月17日GTC大会将发布机器人技术、AI代理工具及Rubin平台路线图，可能催化股价反弹。黄仁勋对“AI智能体”的阐述或重塑市场信心。 地缘政治与供应链风险 美国对华芯片出口限制导致中国大陆市场营收占比不足15%，若政策进一步收紧，可能影响全球市场份额。AMD、Intel加速布局AI芯片，博通ASIC方案分流部分客户，英伟需维持技术代差优势。 若美联储加息周期延长或科技股板块轮动加速，高估值芯片股或面临资金流出压力。 未来走势情景推演 乐观情景：GTC大会释放超预期技术进展，Blackwell芯片产能快速爬坡，股价突破140美元

由于微信更改了推送规则，为了避免第一时间错过文章更新，伙伴们可以将“读财报说新股”设为“星标”，我们就能第一时间相见♡先来卖个关子某个曾经的全球半导体龙头，股价在周四晚暴涨14.6%，周五晚继续上涨1.48%，两个交易日已经累积上涨了16.3%可能你会认为这半导体是两天涨这么多，一定是很受市场追捧的明星公司吧但其实不然，就算两天涨16.3%，其PB仅为1.05倍，也就说，在还没大涨之前，这家科技股已经是破净了在平均PB为8倍的芯片行业中，你还能跌破净资产，这在其他行业常见，但在芯片行业中并不常见在芯片行业中，能跌破净资产，那就说明市场已经把你当成破产股看待了文章写到这里，相信部分伙伴已经猜到了是哪家公司了，就是CPU全球龙头英特尔那么英特尔为什么之前股价跌破净资产呢？我们知道英特尔的竞争优势在于CPU，其市场份额占据了全球接近80%，地位是无可撼动的，AMD和高通等虽然也有优势，但跟英特尔还是比不上的但是啊，现在电脑和个人笔记本早早已经见顶了，销量增速下滑，导致英特尔的收入也在下滑同时，对于英特尔这样的重资产行业，由于固定成本巨大，那么产品的下滑，之前的规模效应变成了现在的“规模累赘”，造成了利润的下滑远大于收入端的下滑这是第一点，虽然英特尔的CPU地位无可撼动，但这个行业已经见顶，导致现在的业绩并不好而这两三年美股芯片股之所以能大涨，原因是在AI的驱动下暴涨起来的，比如英伟达的GPU等但是，英特尔虽然在CPU上牛，但在GPU上却出现了重大的战略错误早期，在图形处理技术崛起的关键时期，英特尔原CEO贝瑞特选择了押注集成显卡，将显卡与CPU捆绑，满足主流PC的需求。这一决策能发挥英特尔CPU上的既有优势，看似合理，却直接断送了英特尔进军高性能GPU市场的可能。这是英特尔最致命的误判之一。如今，GPU不仅成为游戏和3D渲染的主力，更在AI和高性能计算领域释放了巨大潜力。而这个保

$小米集团-W(01810)$  自从上次港股通因为成本被耍了之后，我还是守着我港股仅存的这一些小米想跟大家聊一聊。 就是现在小米的反弹并不是因为它反弹了，是因为市场反弹了，所以他也获得了很好的情绪进行反弹，其实他并没有当时的这种往上拉点位的这种强势的劲头。 然后就是大家很喜欢说的，大家看一看吧，但现在县的这种情况是刚成了一个整固区。然后在整个区上又形成了一个顶点，那会不会造成双顶呢？就要看下一步会不会。把这个整个区整个区拉破拉破到之前点位的上沿，然后继续往上走，如果是这样的话，大盘又脱离了。基本走势，那就证明小米还是可以在这个点位上接的。 如果形成双顶继续往后回调的话，然后万一出现了放量的大阴线，那大家就要小心了，但是我觉得暂时不会出现这个问题，我觉得出现这个问题的情况应该小于40%吧，应该是37开。 当然后续怎么决定的话，我觉得这个没有什么人可以看得出来，咱们只能把时间拉长了一点点，看因为你现在确定接下来世界会发生什么吗？不会因为世界也是每一个每一个个体构成的资本和金融也是这样的，所以你不要去因为线去确定未来走势这个没有意义，没有任何的意义。 但是有意义的是你认为小米是一家好的公司，我就告诉你在50多块钱接这个价钱有风险，但是他潜在的美味高过了风险的价值。 还是那句话，你享受了美味，你当然要享受可能引起的三高。 我是马虎恶魔号 希望大家和我一起支持小米，有我有你一鼓作气。

‌$英伟达(NVDA)$  ‌‌$英伟达(NVDA)$  ‌‌ 今天还是一个脚步一个脚步逐步继续修复的形态的过程，毕竟达子还是一个短反弹形态，急涨之后小幅调整可以接受，也的确尚未站住关键位置，或者突破关键位置。 4小时线已经开始攻到布林上轴的位置，而且相对好的是开始逐步改变布林的走向，箱体整体拐头止住向下会是一个好的趋势。日线则是在上踩布林中轴，DMI进一步合拢的节奏。最近的例子，参考2月初deepseek造成的那次下跌后的反弹节奏，如果一切向好，那么日线在布林中轴这边可能会盘整一下，一方面配合小时线的走势做一下蓄力，一方面配合时间维度去凑消息面例如GTC大会或者FORMC会议，站稳布林中轴后再做进一步拉升。 超短线仍旧看124左右的布林中轴位，短线看三巫日的129左右位置。 这边需要观察注意两个点： 1 警惕一下日线的DMI，且不说PDI和MDI，如果连adx和adxr都迟迟不能交汇，反而呈现出再次分离或者黏合状态，说明这次反弹面临的短期压力还是比较大的，那种情况最好不要太过追反弹，反而应该警惕做一下hedge，以防被川普突发的消息面拉出急速下跌。 2 留意成交金额，比如今天和上周五，大单是流出居多的，但差额不算太大，都在开盘量化成交的2-3亿的规模，考虑到上周五的期权交割，和本周末的三巫日，有很多资金需要平仓期权，这个程度的流出差额是可以接受的。但如果差额规模继续增高（主要是开盘不论涨跌直接成交的），跟财报后的大跌过程中每次都是5-8亿，甚至个别10亿以上的差额流出，则需要高度警惕反弹触顶。

南山铝业国际控股有限公司（股份代号：2610）是一家在开曼群岛注册成立的公司，专注于氧化铝的生产与销售。公司主要业务集中在东南亚市场，尤其是印尼，利用当地丰富的铝土矿和煤炭资源，致力于打造高效、技术先进的氧化铝生产基地。 公司背景： 控股股东：南山铝业（山东南山铝业股份有限公司）是公司的控股股东之一，持有公司大部分股权。 业务定位：公司是东南亚三大氧化铝生产企业之一，主要生产冶金级氧化铝，产品主要用于生产电解铝。 主要业务： 氧化铝生产：公司目前运营的氧化铝生产设施包括一期和二期项目，设计年产能合计为200万吨。此外，公司正在建设新氧化铝生产项目，预计新增年产能200万吨。 销售市场：公司产品主要面向东南亚市场，客户包括下游制造商和全球大宗商品贸易商。公司与Press Metal集团等主要客户建立了长期合作关系。 技术优势：公司采用低温拜耳法生产氧化铝，产品质量超过国际标准，具备卓越的化学成分和质量控制能力。 财务表现： 收益增长：公司收益从2021财年的1.73亿美元增长至2023财年的6.78亿美元，2024年首九个月收益为6.83亿美元，同比增长显著。 毛利率提升：毛利率从2021财年的25.9%提升至2024年首九个月的46.3%，显示出公司成本控制和产品定价能力的提升。 净利润增长：净利润从2021财年的3971万美元增长至2023财年的1.74亿美元，2024年首九个月净利润为2.66亿美元。 竞争优势： 市场地位：公司在东南亚氧化铝市场排名第二，按实际产量计，市场份额为34.9%。 战略位置：公司生产基地位于印尼廖内群岛省民丹岛经济特区，享有稳定的原材料供应、政策支持和便利的交通网络。 成本优势：公司通过自建基础设施和生产设施，提高了生产力和运营效率，降低了成本。 技术与质量控制：公司不断改进技术专业知识，提供优质产品，并加强质量控制。 未来计划： 产能扩张：

本周的焦点是美联储议息会议、联邦公开市场委员会（FOMC）点阵图以及鲍威尔新闻发布会。同时，英伟达（NVIDIA）的GTC大会为公司提供了一个绝佳机会，了解其尖端技术和增长前景，该股值得关注。耐克将发布备受期待的财报，然而考虑到公司当前面临的挑战，投资者需谨慎看待。英为财情Investing.com - 美国股市上周五（14日）反弹，然而此前一周时间多数下挫，原因是总统唐纳德·特朗普（Donald Trump）不断升级贸易战引发衰退忧虑，并打击了风险情绪。尽管周五反弹，但标准普尔500指数和纳斯达克综合指数仍连续第四周下跌。标普500指数下跌2.3%，而以科技股为主的纳斯达克指数则下跌2.4%。道琼斯指数下跌3.1%，为两年来表现最差的一周。美国三大指数走势图，来源：英为财情Investing.com未来一周预料将充满多项影响市场的重大事件，包括美国联邦储备局周三举行的最新货币政策会议。市场普遍预期美国央行将于维持利率不变，但美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）在会后记者会上发言时，或会暗示何时可能开始减息。美联储除更新政策外，还将公布最新的季度利率、失业率和通胀率点阵图预测。根据英为财情Investing.com的美联储利率监测工具，市场目前预期美联储将等到六月才再次减息。财经日历，来源：英为财情Investing.com同时，在经济日程方面，周一公布的美国整体零售销售虽然逊于预期，好在仍然保持增长，同时提出汽车销售的核心零售销售符合预期。此外，在财报方面，仅有少数企业公布业绩，包括耐克（NYSE:NKE）、联邦快递（NYSE:FDX）、美光科技（NASDAQ:MU）、莱纳（NYSE:LEN）、通用磨坊（NYSE:GIS）和嘉年华（NYSE:CCL），此时华尔街的财报季已接近尾声。同时，财报日历上还包括少数中概股将亮相，包括拼多多（NASDAQ:PDD）