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先说结论，上周恒生科技持仓体验不太好，没啥坏消息，属于涨多了回调，牛市多巨阴，正常，每周都涨才是不正常的。 其实雨不大，是天色渐晚，是脚步变慢，是诸多遗憾，是忘了带伞.... 最近大洋彼岸不太平。总结下来就四点，特朗普的不确定性让美联储担忧，特朗普的不确定性让欧洲担忧，特朗普的不确定性让美股投资者担忧，特朗普的不确定性让港股投资者担忧。 上周三，美联储维持利率不变，鲍威尔强调，特朗普的关税政策，正在影响着通胀预期。解读下，在鲍威尔看来，不确定性来自特朗普的关税政策，不知道他到底加多少，也不知道其他国家会怎么应对（BaoFu）。同一天，特朗普在社交媒体上喊话美联储应该“做正确的事”，称降息会好得多。 特朗普说不再给欧洲盟友提供免费保护后，欧洲这里也是前所未见的，与美国在财政上步调出现了大分歧。连德国都要赤字扩国防开支了。欧盟委员会上周公布《欧洲防务白皮书》和《欧洲重新武装计划/2030战备计划》，制定5-10年计划以取代美国在北约的地位。超过8000亿欧元的防务开支，计划只买“欧盟制造”，把英美都排除在外。同时重拳砸向硅谷，欧盟委员会对谷歌提出反垄断指控，又要求苹果“拆墙”，允许第三方在其平台上开发创新产品和服务。 美股这里，越来越多的市场人士担忧特朗普团队正在故意人为制造一场衰退，逼迫美联储降息。财长贝森特说：美国经济现在处在一个排毒阶段，无法保证不会有经济衰退。美商务部长：特朗普的政策就算真把经济打入衰退也是值得的。明牌了？不装了？ 上周五港股一跌，市场又突然想起特朗普关税的不确定性了。资金是拥抱风险的，但讨厌不确定性。（风险是知道会发生什么，只是发生的可能性是随机的，比如扔骰子；不确定性是不知道将会发生什么。）目前，港股10家龙头的市值占比28%，已高于美股七小强，但盈利占比仅为18%。横向对比下，目前美股七小强的市值占比约26%，盈利占比21%。目前哪边的性价比更高？

综述：   本周标普 500 指数 上涨 0.51%，我的实盘净值 上涨 0.89%。 2025 年内标普 500 指数 下跌 3.64%，2025 年内我的实盘净值 下跌 5.24%（年初净值为1.60，本周净值1.52）。 图片 交易： 卖出全部仓位的英伟达 持仓： 谷歌 22.3%，巴西石油 9.0%，大饼ETF 18.4%，微策略 22.5%， 其他/现金 27.9%。 有四舍五入，且一般不记录低于 1% 的迷你仓。 复盘： 先说交易，上周就提前预告过的阶段性减仓，只不过时间上提前1天。 原计划是基于历史数据，英伟达大会前后普遍是涨的，但这次又叠加四巫日，以及美股的中级别回调，所以英伟达大会那天盘前高开卖出，上周周报我认为sell the news的概率更高。结果周一夜盘就开始拉了，怎么和缅A那么像，预判你的预判，提前交易你的交易，本来只是准备减仓的，结果选择了直接清仓，甚至有点后悔谷歌没减，因为M7近期走势趋同。 不过当下的英伟达并不昂贵，所以相信在今年甚至上半年内，我应该还会接回来，这波调整我个人认为短则1个月，到4月美股财报季转向；多则半年，特师傅和鲍师傅打PK，特师傅用各种场内场外、规则内规则外的手段，赢得最终胜利。 --- 个股方面：   1、特斯拉 据美国《财富》杂志网站，美国商务部长霍华德·卢特尼克希望美国人购买特斯拉的股票。该公司是特朗普顾问埃隆·马斯克旗下的企业。卢特尼克在接受美国福克斯新闻频道采访时，煽动人们对错过特斯拉股票涨势的恐慌情绪。他直接告诉人们购买特斯拉股票，因为从现在开始其价格只会上涨。此举可能违反了政府公职人员道德规范。 这是特师傅本人之后，连续第二周喊单了，目前看机构没冲，但是散户和信仰者冲的比较多，似乎扛住了股价下跌的颓势，但公司基本面没有好转：引用 Dataforce 的初步数据，报道称 2025 年 1

来源：东哥解读电商 作者：金珊 3月21日港股盘后，美团发布2024年Q4及全年业绩。Q4营收885亿元，同比增长20.1%。期内溢利62亿元，同比增长180.7%。全年营收3376亿元，同比增长22%。年内溢利358亿元，同比增长158.4%。 美团的业绩基本符合市场预期。整体来看，美团还是面临和京东、抖音的多线竞争，美团这次能守住吗？同时在业绩电话会上，美团宣布主动进攻AI，新故事要怎么讲？ 业绩一览 Q4收入885亿元，同比增长20.1%。 其中核心本地商业收入655.7亿元，同比增长18.9%；经营溢利129.0亿元，经营利润率19.7%（同比提升5.2个百分点）。增长由即时配送交易笔数增加、补贴减少及到店业务订单量增长驱动。 新业务收入229.2亿元，同比增长23.5%；经营亏损21.8亿元，亏损率同比收窄16.5个百分点至9.5%。主要因食杂零售业务效率提升及海外市场拓展。 销售成本550.4亿元，占收入62.2%，占比同比下降3.9个百分点，主要因毛利率改善。销售及营销开支173.0亿元，占收入19.6%，占比同比下降3.1个百分点，反映营销效率提升。研发开支54.2亿元，占收入6.1%，占比同比下降1.3个百分点。一般及行政开支29.4亿元，占收入3.3%，同比持平。 经营溢利66.9亿元，同比增长280.7%；经营利润率7.6%，同比提升5.2个百分点。期内溢利62.2亿元，同比增长180.7%。 2024年收入3376亿元，同比增长22.0%。 核心本地商业收入2,502.5亿元，同比增长20.9%；经营溢利524.2亿元，经营利润率20.9%（同比提升2.2个百分点）。新业务收入873.4亿元，同比增长25.1%；经营亏损72.7亿元，亏损率同比收窄20.6个百分点至8.3%。 销售成本2,078.1亿元，占收入61.6%，占比同比下降3.3个百分点。