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$AMD 20250718 110.0 CALL$$美国超微公司(AMD)$  这个位置的AMD依旧还是具备极高的性价比。中美关税下面更加给了回调进入的机会。这个60手我应该会考虑行权，买入长期持有。

$波动率短期期货指数ETF(VIXY)$  整体来看市场最终会回归到理性，波动率也会下降。这个位置保持仓位合理不加杠杆是一个百分百高胜率的下注，只是时间问题。在我看来2个月内会回归到50左右。

$纳指100ETF(QQQ)$  $标普500ETF(SPY)$  $苹果(AAPL)$  $特斯拉(TSLA)$  $英伟达(NVDA)$  大家周一好！周六日又消息频发，然后大家觉得美股又行了。但是大家忽略忽略一个问题，就是说现在并不像美国，而是像特股。这个市场并不像美国的市场，而像特朗普的市场。他这个市场就出现了问题了。然后就有人回来问我，这个市场不是一直就出现了这个特股的这个问题了吗？ 我想告诉你的是，出现特股的问题是从现在刚开始发现。因为之前的特股是只要出政策它就跌，然后又有马斯克的这件事儿，所以大家把情绪都宣泄在特斯拉还有相关的这上面，但是引导了大盘的持续向下。 这个是一个很正常的，包括灰熊的这些机构，其实做的就是情绪化的做空通过做空来赚取利润，这个是太正常不过的了。 但是特股之所以可怕的话，是因为特朗普觉得这个东西没有问题，大盘是要向上的，是要向上反弹呢。难道你仔细想想，不觉得这个可怕吗？所有人都觉得他是一个疯子，所有人都应该不跟他玩儿。但是它放出一点利好，为什么这个点位是向上在窜？ 那我觉得就有两种可能，第1种可能是因为我们套的太多了，在都在超触底反弹。这个确实是毋庸置疑的，因为之前确实存在着市场的剧烈波动的超跌。 但是有没有一种可能？就是全世界的投资者，对于美股的认可其实是根深蒂

作者 | Steven 设计 | 马田田 PART.1 发行情况 资料来源：招股说明书 PART.2 财务情况 财务情况：2022年至2024年，霸王茶姬的营收分别为人民币4.9亿元、46.4亿元、124.1亿元，2022年至2024年的营收复合年增长率高达402.3%。同期公司毛利率分别为40.8%、46.9%、51.5%，净利润分别为人民币-0.9亿元、8.0亿元、25.1亿元，净利率分别为-18.5%、17.3%、20.3%。公司的现金及其等价物以及限制性现金分别为2.0亿元、23.2亿元及47.7亿元，复合年增长率达到387.4%。 资料来源：招股说明书 资料来源：招股说明书 PART.3 综合评估 （一）市值 发行市值：47.72亿美元-51.39亿美元，上下限幅度7.7%。 （二）估值 目前现制茶饮制造行业上市可比公司主要有蜜雪冰城、古茗、茶百道和奈雪的茶，均在港股上市。主要的财务数据对比如下，可以看到霸王茶姬营收增长十分迅速，复合年增长率高达402.3%领跑行业。尽管公司处于快速成长期，但是却实现了毛利率净利率双增，并且在2023年扭亏为盈，展现远超同行的强劲盈利能力。整体从业绩可以看出，今年上市的蜜雪和古茗符合增长逻辑，而早些时候上市的茶百道和奈雪的茶却已经开始走营收下滑，净利率大幅波动的下坡路，也因此公司股价发生暴跌。 根据今日汇率和招股价中位数计算，霸王茶姬市值约为人民币362.9亿元，比肩古茗，位于蜜雪冰城之后。市销率取行业平均3.2x，市盈率取行业平均值27.6x（剔除奈雪的负值），考虑2024年霸王茶姬25.1亿元净利润和124.1亿元营收，计算得出公司PS、PE分别为2.9x、14.5x，均低于行业平均值，说明公司显然被低估了，相比今年上市的蜜雪和古茗，目前霸王茶姬的估值可以说是非常便宜。 资料来源：iFinD，Z Research Factor

关税冲击下恒指19063探底，22500是上方顶部，24800会否为今年顶看北水的力量而非技术分析判研。18800分界线与上周低位相差不多，仅是四月还不宜做出25年低位已出，看关税后效如何。上述3500点区间横行或短期可能，以港股非常好化解美方的种种打击为今年升势的起因，会持久否在于北水持续投入如何，港股自身无此力，非常好集中于重磅蓝筹指数股目标明确，且抽水机陆续作用，万亿目标可达成，最终市场底气在哪？美股投资者转来港股？美股跌幅未显著，交易者未见清仓离场，似逢低买入情绪不差，QQQ指数400点承托力不错。美股升的过高，借机调整正常，美关税也在不断修正，股市后续还待观察。港股不以技术分析判研，上蹿下跳在于北水程度，买的起就托得住，主场在现货，衍生品清淡。恒指期权上周昂贵无比，波幅指数高所致，非常不合理是后者特色，成交多为对冲盘投机者多壁上观，沽者心中恐慌事态恶化且保证金高，买无性价比，成本风险偏高，以小博大体现不出。双买上周观望，少数人实践高来高走未输也未赚几何。期权金高何不利用，组合式期权加大发挥对冲，买不值卖超值，本周双买低成本进场40点期权金，非远价虚值，理论最优1：10空间足够。简单易行双买短期以不适用，低成本利用振幅发挥长短仓各自特点。成交淡也说明难度大，此时更不适合初级者，波幅指数降低期权金回落过程是必然，下降过程中受损失难以避免，低成本亦可持仓无虑待波动。 $恒生指数主连 2504(HSImain)$ $HSI(HSI)$ $00700(00700)$

$亚朵(ATAT)$ 前些年，五星级豪华酒店可以说是相当的红火，就在最近豪华酒店被甩卖甚至出现了“骨折价”的情况，让人不禁想问这豪华酒店还是好生意吗？ 一、豪华酒店甩卖至“骨折价”？ 据第一财经的报道，原本法拍挂牌9.08亿元的四川南充天来大酒店，历经10次流拍后，最终仅以2.208亿元的“骨折价”成交。 知名高星级酒店频繁流拍后降价成交，反映出近期高端酒店大宗资产交易市场的复杂态势。近年来，在房企退出之际，“水泥大王”“煤老板”等实业资本进入高端酒店领域的现象曾引发业内广泛关注，但去年下半年起类似的交易热度有所下降，高星级酒店流拍率居高不下。 近年来，受房地产周期影响，不少规模房企加快了处置资产的节奏，将手中的优质资产摆上货架，其中不乏高端酒店资产。一时间，“水泥大王”“煤老板”纷纷进场收购，高星级酒店易主成为业内热议话题。 比如上海苏州河畔的宝格丽酒店，其跨年夜最贵房费曾高达30万元一晚，一年多前，该酒店被华侨城上海置地卖给了江苏金峰水泥集团。由房企蓝光集团开设的高端酒店“蓝光己庄”，曾被誉为西南地区亲子酒店天花板，但因母公司资金链高度紧张而受牵连，最终被司法拍卖，于去年下半年被来自煤炭行业的鄂尔多斯市乌兰发展集团有限公司接盘，更名为“乌兰度假酒店”。 然而从去年下半年开始，交易热度有所下降。据迈点数据不完全统计，2024年第三季度，共有163家酒店被拍卖，仅9家成功交易，流拍率近95%，其中拍卖价格在亿元以上酒店52家。 二、豪华酒店还是好生意吗？ 这种价格上的 “骨折式” 下跌，不禁让人深思，豪华酒店曾经的辉煌是否已经不再，它如今还是一门好生意吗？ 首先，豪华酒店曾一度是城市繁华与奢华的象征，吸引着无数追求高品质生活的消费者。然而，随着时间的推移，市场对于豪华酒店的态度逐渐发生了转变。这