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博雷顿科技股份公司（Breton Technology Co., Ltd.）是一家总部位于中国的电动工程机械提供商，专注于设计、开发和商业化具有自动驾驶能力的电动工程机械，并提供智能运营服务。根据灼识咨询的资料，公司在2024年成为中国新能源宽体自卸车及装载机制造商中的头部企业之一，市场份额分别为18.3%和3.8%，排名第三和第七。公司自2022年起实现了电动宽体自卸车和电动装载机的快速增长，复合年增长率分别为128.1%和17.5%。 博雷顿科技的技术优势包括高效的充电电路设计、双电机设计以及远程和自动驾驶技术，这些技术显著提升了产品的智能化、安全性和效率。公司还积极参与制定中国新能源工程机械的关键标准，并获得了工信部颁发的专精特新“重点小巨人”企业称号。 假设发售价每股18.0港元（未行使超额配股权），预计净募集资金约1.478亿港元，用途如下： 1、技术研发（40%，约5910万港元）： 开发新产品（如更高电池容量的自卸车、远程自动作业技术）。 提升动力总成、电子电气架构等核心技术。 2、产能扩张（40%，约5910万港元）： 建设浙江兰溪（年产5000台电动装载机）和湖南湘潭（年产2000台宽体自卸车）工厂。 采购自动化生产设备。 3、销售网络与品牌（10%，约1480万港元）： 扩大国内经销商网络至70-80家，建立区域服务中心。 4、营运资金（10%，约1480万港元）：用于日常运营及流动性管理。 招股信息及一手中签率： 图片 公司全球发售股数1300万股，每手股数200股，截至发稿，超购5.2倍，这种丐版保发的“小票”，看这情况大概率触发回拨30%，甲乙组各9750手，预计1-2万人参与，一手中签率30%左右，申购15手稳一手。 假设该股也采用平均分配制度，则一手中签率5%左右，申购50手稳中一手。 图片 财务情况： 营收：2022年营收3.6亿人民币，20

点击上面图片关注我一、前言：风雨飘摇中的价值机遇过去半年，亚马逊（NASDAQ: AMZN）股价从2024年8月的242美元高点跌至今日的180美元，累计回撤逾26%，市值蒸发超7000亿美元。在贸易摩擦阴霾、千亿美元AI基建投入以及全球消费信心承压等多重因素叠加之下，市场一度对这只“何以为家”的科技巨头失去耐心。投资者或许担心：当短期成本压力和政策不确定性成为重锤，亚马逊还能否继续肩负“创新先锋”和“现金流机器”的双重标签？在我看来，市场在短期风暴面前过度恐慌，却往往忽视了亚马逊背后稳定的盈利结构与长期增长动力。今天，我们将透过关税冲击的迷雾，回到最本质的财务数据和行业趋势，与读者一同寻找那份被抛弃的价值洼地。下图：亚马逊的市盈率来到30倍左右，这是有史以来最便宜的估值。二、关税风暴：短期冲击与政策拐点短期冲击显现：美国政府对中国及部分亚洲制造业中心商品加征关税后，亚马逊平台上近70%第三方卖家的成本被迫上调，部分品类综合税率一度飙升至245%。直邮小包的清关费用翻倍，小型卖家面临出货延迟和仓储积压，导致Q2电商业务收入或将同比下滑5%。物流与仓储成本的叠加，使北美自营和第三方销售的商品毛利率同步承压。消费者在通胀预期下收紧开支，部分可选品类销售出现不同程度回落。对于长期依赖规模效应和低价竞争的电商业务而言，这种短期“阵痛”并不容小觑。下图：假设没有通过与供应商的混合或谈判来降低成本，亚马逊在美国的商品成本可能“比4月2日宣布的关税增加15-20%。下图：敏感性分析，马逊可以将部分或全部增加的成本转嫁给消费者政策拐点可期：白宫在近期多次公开表态中，释放出与中方就关税问题重启谈判的信号。若中美双方能将中国商品的最高关税率由145%降至80%，卖家履约及物流成本有望降低约45%，亚马逊整体履约开支可节约约180亿美元。伴随中美双方就关键贸易议题重启沟通，市场对“关税常态化”的

今天，A股三大指数涨跌不一，港股市场表现也较为低迷。可能是中美关税对抗的不确定性，也可能是小长假前的保守心态。 言归正传，下图是富婆总结的，今天大A的3个ETF和一个指数，以及港股的腾讯、美团和比亚迪的最大持仓量范围以及窝轮牛熊分布范围，也就是是4月5月的资金筹码分布，黄色的表示跟上个交易日有变动。 1、大A期权： （1）50ETF期权：今收2.710，下跌0.18%， 5月最大持仓范围2700-2750变成2700-2700， 5月的期权盘路，认购基本上都是增仓，主要集中在2650及以上行权价，累计3.1W张；而认沽则是有增有减，主要集中在2550-2600，累计1.2W张。今天增仓最多的是5月2700购，增加1.0W张，又再次突破2750购，成为最大持仓量。 （2）上证300ETF期权：今收3.882，涨跌不变， 5月最大持仓范围3900-3900， 5月的期权盘路，认购3700及以下都是减仓，量也很少，3800及以上都是增仓，累计1.8W张，量也不大；而认沽几乎全是增仓，集中在4000及以下，累计1.3W张。 （3）上证500ETF期权：今收5.621，上涨0.29%， 5月最大持仓范围5500-5750， 跟上两个ETF不一样，500ETF的5月认购认沽几乎全是增仓，认购合计增仓1.9W张，认沽合计增仓2.0W张，两边数量都差不多，量也不大。 （4）中证1000期权：今收5920.48，上涨0.32%，5月最大持仓范围5800-6000，期权盘路成交仍然较冷清，没什么特别的。 2、港股期权： （1）腾讯：今收478.2，上涨1.53%， 4月最大持仓范围380-500变成480-500， 5月最大持仓范围460-530， 窝轮牛熊街货分布435-500变成415-500， 上图是今天期权持仓变化，认购的行权价分布范围460-620，认沽的行权价主要是500和70。要

各位虎友好，本期小虎访谈嘉宾是 @SkySerpent ，一位经济学专业海归投资者。过去三年，他在人民币基金、加密货币与美股的投资均取得亮眼成绩：前两者收益超越90%普通投资者，美股账户更是跑赢同期纳指13%[财迷]！他坚定看好 $PayPal(PYPL)$ 与 $谷歌(GOOG)$ 在2025年的表现。PayPal 是他心中的“第一大黄金股”，兼具超跌反弹与大额回购题材，估值极具吸引力；而谷歌则凭借 AI 布局与强劲基本面，稳居“第二大黄金股”，在他眼中是稳健与成长兼具的优质标的🔥。当前，他持续看好油气、有色金属等低估值板块的补涨潜力，同时也关注中概股估值修复的节奏。他认为美股整体估值仍具性价比，但需关注“川普式衰退”与全球贸易政策的扰动；而中概股方面，虽短期波动频繁，但估值修复空间依旧存在，他认为中概股估值修复与美股长期上涨趋势并非互斥，反而可以共存。[握手]来吧虎友们，让我们一起来听听他的投资心得大分享吧[你懂的][你懂的]Q：请简单自我介绍一下你好，我是SkySerpent，昵称来自ChatGPT创意，直译为“天空之蛇”，寓意龙，与我黑龙头像及生肖相呼应。我是一名经济学专业海归，现就职于某头部互联网大厂，从事电商相关工作。业余时间喜欢旅游、运动，同时也热衷于投资研究，不断提升自我投资技能。目前我只做正股投资。Q：聊聊您的投资背景吧，您认为自己是什么类型的投资者？和我们一起分享一下您的投资故事吧我最早在大学时期开始接触基金、Web3和美股投资，至今已有4年美股正股投资经验。起初的投资方法盲目而混乱，导致本金在

2025年伊始迄今跑赢黄金 (ytd +26%) 的人凤毛麟角，黄金长期投资者喜极而泣的泪，都是美联储超发货币的水，加上特疯普逼出的主升浪，让黄金ETF华夏（518850）与黄金股ETF（159562）价格飞仙。 黄金的威力在于，其共识是血液是骨髓是基因是无需凝聚，乱世黄金的宏大叙事，连我奶奶都能听得懂；所以每次黄金的主行情总像头疯牛，总是很陡峭，因为她有一个巨大的反身性效应在里面——叙事抬高金价，金价巩固叙事，左脚猛踩右脚，金价冲如读秒。 有人说黄金是特朗普的看疯期权，这个隐喻不太好，因为黄金不存在明显的theta（随时间消逝的价值损耗）；但他可能想表达特朗普越疯金价越涨，能给你脆弱的组合带来一点点反抗的力量。而至于——这不是段子而是真事——在GLD黄金ETF上有牛散大佬一发入魂，下注了一整亿美元的看涨期权，五月中旬到期，行权价305，这才是名副其实的看疯期权。 聪明绝顶的塔勒布在其名著《反脆弱》里有一个核心观点说，反脆弱并不是“变坚硬”，而是从会伤害你的脆弱的事件中，你反而能够获益。因此一个资产在金融市场崩溃的时候仅仅只是不跌——比如你的赵孟頫真迹——那不叫反脆弱；反脆弱是其他资产价格咻咻下跌的时候，她却能逆势上涨。比如一个CDS保险，比如一个看跌期权，也比如这次的黄金。 无论如何，这波金价表现非常反脆弱，买了老铺黄金的哥们最近吃饭的时候都会叫我去坐小孩那桌。而此时此刻，我也不想去猜黄金价格是否见顶，我只是想尝试用简单的语言，来说一下发生了什么，解释一下整个叙事的逻辑；以及说一下我的观点里，你接下来持有黄金，将可能面临的最大风险。 黄金这几年上涨的主要逻辑支柱，是有一个“需求上的结构性漂移+地缘影响下的价格驱动” （structural shift in gold’s demand and geopolitically-influenced pricing driver

城门失火，殃及池鱼，中西方两大国博弈， $英伟达(NVDA)$ 也成了一尾挣扎求生的大鱼。看到早报的新闻说中国科技巨头华为据报推出下一代人工智能晶片升腾920，预计今年下半年量产，或将弥补H20留下的市场空缺。报道称，升腾920预计将在今年下半年正式量产，业界普遍看好它能承接H20在中国市场留下的空缺，尤其是在人工智能训练晶片供应受限下，成为中国推进本土人工智能自主算力的关键角色。 这个新闻，对英伟达实在是不太友好啊，这处境，简直是前有拦路虎，后面还有劲敌在追赶啊。其实英伟达股价严重下挫的原因那么多，总结一下，主要还是下面这几点： 出口限制的影响，H20芯片受限。美国政府要求英伟达出口H20芯片至中国需申请出口许可，且这项规定将“无限期”实施。这使得英伟达无法交付中国科技巨头的大量订单，预估将蒙受55亿美元的损失，这对他们公司的营收和利润造成了直接的冲击。 中国是英伟达的重要市场之一，出口限制使其在中国市场的份额可能受到挤压。华为等中国企业正在研发替代英伟达的AI芯片，如华为的升腾920预计今年下半年量产，有望弥补H20留下的市场空缺，这进一步加剧了投资者对英伟达市场份额流失的担忧。 宏观经济因素比如目前这个贸易紧张局势，英伟达处于中美贸易与科技紧张关系的中心，贸易摩擦带来的不确定性影响了投资者的信心。此外，特朗普政府计划对半导体等产品加征关税，这不仅影响英伟达的芯片出口，还会对其消费者和企业级游戏及图形芯片销售产生负面影响。半导体行业具有周期性，英伟达此前也经历过经济周期带来的股价大幅下跌。尽管目前其业务仍在增长，但宏观经济的不确定性，如经济衰退或增长放缓，可能会对他们公司的长期发展产生不利影响。 市场竞争加剧，例如新兴竞争对手中国的DeepSeek等新兴AI公司的发展，让市场看到了使用较低性

💪[美金][爱心] 坚持学习，坚持打卡！💪[美金][爱心] 最好的贵人，就是努力的自己[爱心] 💪[爱心] [美金] $威瑞森(VZ)$ 上一次的大事件还是因为承认受黑客攻击，威瑞森首席法务官曾经特意发声明说：“我们在威瑞森网络中，已经有一段时间没有检测到威胁行为者的活动。我们做了大量工作来解决这一事件，可以报告说已遏制与这一特定事件相关的活动。” 那个时候我看到新闻还在想，他们可能要低迷一段时间了，结果人家并没有跌很多。然后这几天看到他们家发财报了，成绩还不错哦。👍 威瑞森这个季度的总体收入是在增长的，公布出来的总收入为335亿美元，同比增长1.5%。2024财年，威瑞森销售额达1347.9亿美元，较2023年的1339.7亿美元增长0.6%。其中，消费者部门贡献突出，收入占比76.2%，总计1029亿美元，相比2023年增长1.3%，增收12.8亿美元。 从他们的各个板块收入看，无线设备销售额下降10.5亿美元，主要源于销售减少，部分被高价设备和产品销售组合变化带来的4.74亿美元增长抵消。服务收入成为增长主力，从748.7亿美元增至768.8亿美元，涨幅2.7%，得益于后付费计划提价、MyPlan产品订阅增加以及FWA用户基数45%的激增。此外，非零售服务收入增加6.38亿美元、TravelPass业务增长3.18亿美元，但预付费用户基数减少使销售额降低6.25亿美元。 无线零售后付费ARPA从每月132.36美元升至138.25美元，尽管零售后付费账户数量从3299万减至3279万，但无线零售连接从1.1497亿增至1.1526亿，推动无线服务收入从633.6亿美元涨至653.7亿美元。宽带连接从906万增至1001万，FWA宽带用户从187万激增至2

2025Q1航空公司的财报基本公布，整体呈现“成本下降难抵需求疲软”的格局。尽管燃油价格走低为行业提供喘息空间，但劳动力成本上升和国内需求不振导致多数公司盈利承压。国际航线占比较高的公司（如联合航空）表现相对稳健，而依赖国内休闲旅行的低成本航空（如Frontier、 $捷蓝航空(JBLU)$ ）面临更大挑战。整体行业趋势：需求疲软压制盈利，成本端喜忧参半2025年一季度，美国航空业面临“弱需求+高成本”的双重压力，行业整体盈利增长停滞，呈现以下核心特征：需求端疲软主导业绩下滑国内航线拖累明显：消费者信心下降导致休闲旅行需求萎缩，多家航司国内航线收益率（Yield）同比下滑（如达美航空-1%、美航-1%、捷蓝-1.5%），仅西南航空因运力收缩实现1.5%的收益率增长。国际航线分化：美国航空和联合航空的国际航线（尤其是亚太和拉美）部分抵消国内疲软，但整体客座率（Load Factor）普遍低于2019年水平（如达美81.5% vs 2019年88%）。成本端燃料红利与人工成本激增对冲燃料成本下降成最大亮点：燃油价格同比下跌12%-14%（均价2.40-2.62美元/加仑），为运营利润率贡献270-590个基点（bps）的改善空间（如西南航空+520bps、美联航+350bps）。人工成本飙升侵蚀利润：飞行员薪资协议导致劳动力成本同比上涨5%-11%（美航+9%、捷蓝+11%），部分航司人工成本对利润的拖累甚至超过燃料红利（如美航-280bps vs 燃料+320bps）。运营效率承压：非燃料单位成本（CASM-ex）普遍上涨3%-8%，主要受机场费用、飞机维护及并购整合（如阿拉斯加航空收购夏威夷航空）影响。航空业已从“后疫情复苏”转入“结构性调整期”，需求弹性降低叠加刚性成本上升，行业利润率长期承压

本周，港股延续反弹态势，恒生指数周涨2.74%。消息面上，美国总统特朗普暗示与中国的贸易战可能出现大转弯，称对中国商品的高关税将“大幅下降，但不会是零”。美国财长贝森特亦公开表示与中国的贸易战不可持续，他告诉投资者，特朗普政府的目标是实现贸易再平衡，而不是让中美关系彻底决裂或脱钩。与此同时，有媒体报道称，我国已经对部分美国进口的芯片免除加征关税，从125%降为0，只征收13%的增值税，免税清单中暂时不包括存储芯片。另外，此前进口相关半导体产品交过税的，可以退税。中美关税冲突释放缓解信号后，全球股市反弹，纳斯达克指数本周已大涨5.4%，恒生指数也逼近22000点整数关口！国内方面，周五，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势和经济工作。会议强调，要加紧实施更加积极有为的宏观政策，用好用足更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。加快地方政府专项债券、超长期特别国债等发行使用。适时降准降息，持续巩固房地产市场稳定态势，持续稳定和活跃资本市场。从板块来看，本周涨幅较大的是医疗保健：南下资金本周净买入66.4亿，其中，周三净卖出逾181亿港元，创近四年来单日记录：本周港股大事件：1.    4月贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.1%，5年期以上LPR为3.6%，维持不变；2.    京东宣布所有超时20分钟以上的外卖订单全部免单，外卖市场竞争格局恶化；3.    特朗普炮轰鲍威尔是“总慢半拍的输家”，呼吁降息；4.    现货黄金首次突破3500美元/盎司整数关口；5.    泡泡玛特第一季度整体营收同比增长165%-170%；6.    电商平台全面取消“仅退款”；7. &n

前言：短线看：涨期较长涨幅较大，近期加速上涨，需时时警惕见顶。长线看：长期看涨黄金，小调整小机会，大调整大机会。以年为单位长期持有盈利概率99.99%。稳键的可以做为资产配置，长期配备一定仓位。本轮大牛市已2年6个月（22年11月最低1618.3元-盘前新高3334.2元） 躺观黄金（纽约黄金期指期指主连 ）： 一、消息面、基本面：特态度软化贸易关系缓和股市大涨是回调直接原因，涨期长、涨幅大、近期加速、资金高位兑现回流股市是回调根本原因。形势：推动黄金上涨因素有所减弱但并未完全消除。 （一）本周形势：关税贸易战有缓和苗头 （二）推动黄金持续上涨原因： 1、贸易战：纵深发展，美股承压，资金涌入黄金市场避险。 2、市场需求：全球央行购金需求维持高位，为金价提供长期支撑。 3、通胀预期：美国3月密歇根消费者信心指数降至两年半新低，而通胀预期飙升，强化黄金抗通胀属性。 4、美元指数：持续下行，以美元计价商品都有涨价预期。 5、地缘政治：总体平稳，中东、俄乌等局势时有反复。    6、6月份到期6.5万亿美债悬而难解。 二、技术面： 1、均线 超短：5日均下，超短空头趋势。 短期：20日均上，20均向上，短期多头趋势。 中期：5周均上，20周均上，20周均向上，中期多头趋势。 长期：5月均上，20月均上，长期多头趋势。25年3月涨跌幅：10.12%。2024年涨跌幅：27.39%（东财数据） 2、macd：日线金叉第10日（红柱缩短）、周线金叉第12周、月线2023年3月以来持续金叉。（经验：日线金叉，20均上，20均走平或向上大概率会迎来一波上涨。经验：周线金叉行情往往更持久） 3、神奇9转（日线低9作用大）：日线：无，周线：高7，月线：高9+1。 4、SKDJ指标：日K值58左右，周线K值85左右。（日线调整中：SKDJ低位金叉特别是低位金

昨晚美股继续保持上涨，很多同学问我是不是开始正式反转了，因为市场在传言关税好像要缓和了之类的。 我可能很难去回答这个问题，因此我也看到了同样的信息。 大概就是懂王说已经在谈了，我方说假消息，还没有谈。然后韩国那边又爆出我方代表去美国的照片。 今天翻阅了很多外资交易台的看法： 图片 看法2： 图片 看法3： 图片 从以上分析来看，大家对于美股能否继续往上还是持谨慎态度的。特别是大家都很担心周末又会出什么幺蛾子。 从技术线来看，以标普500为代表的各大指数，基本回到了暴跌之前的支撑位。这个位置是前两周很多散户抄底且亏损的地方。相对抛压很大。 图片 从昨晚的成交量来看，市场的做多资金并不是很积极，这波上涨更多还是来自于资金的回补。 因此，指数在关键技术位的表现就很重要了。这个位置到底是放量成交一举突破，还是缩量震荡，这会直接影响市场信心。 还有一个观察点，就是谷歌的走势。 谷歌今天的财报被视作提振市场信息的催化剂，如果今晚来个高开低走套一波人，那短期可能就真有问题了。 所以，是保持观察，轻仓待发，还是去吃这个市场的螃蟹，就看各位自己的选择了。 接下来，说说今天刚开完的会议。 整体来说不太及预期。 主要说说三个方向： 1、总体的工作思路和基调是： 统筹国内经济工作和国际经贸斗争以高质量发展的确定性应对外部环境急剧变化的不确定性。 意思是：不会因为外部冲击，内部就乱套了，开始大搞刺激。 2、在扩大内需方面的描述是： 大力发展服务消费......设立服务消费与养老再贷款。加大资金支持力度，扩围提质实施“两新”政策，加力实施“两重”建设。 意思是：扩大消费补贴范围，重视服务消费，“扩围”是边际变化。这些都属于预期内的政策“补丁”。 3、房地产方面的提法是： 加力实施城市更新行动，有力有序推进城中村和危旧房改造。加快构建房地产发展新模式，加大高品质住房供给，优化存量商品房收购政策，持续巩固

课程要点：美元指数周期：美元指数有升值5年、贬值6年的阶段，本轮贬值从2020年新冠疫情开始，持续到2026年，目前处于贬值末期，受特朗普政策影响开端推迟，下跌幅度可能加速，预计跌向90 。市场影响：美元指数贬值预示大宗商品通胀预期上升，比如黄金，贬值末期可能爆发金融市场危机。人民币汇率：人民币汇率有17个月的时间拐点，受经济增速、政策等因素影响，目前在区间波动，未来可能略微升值，幅度不会太大。日元与欧元：日元与美元呈区间跷跷板效应，未来一年半到两年有升值趋向；欧元与美元指数走势相近，交易可关注微型合约。债券市场：10年期与2年期美债利差缩小，预示美联储降息速度快或宽松时间长；当前利差扩大空间有限，还有2个百分点左右的空间，买长债不如短债，美债价格区间波动。美国股指：关注美国股指是否突破20天均线及关税消息，突破则短期企稳，短期可买看涨期权，长期走势仍然震荡。资产配置：配置资产可使用衍生工具，留现金；A股青睐分红型国企，港股可关注打新策略和恒生指数；黄金短期有波动，整体长期看好，但近期波动不宜建仓，等待调整机会，调整可能达20% - 25%，可等调整后抄底。———————课程文字实录：说话人 1 00:01 好，各位投资者大家晚上好，那么今天又在这里跟大家分享一下最近的几个市场的情况。那么我们前两周讲的这个 5 指的情况，然后也讲了一下大众商品的情况，那么今天就给大家讲一讲，就是关于美元指数最近的这种快速下跌，以及对这个外汇债券的一些影响，以及它所带来的那些机遇。那么说到这个美元指数非常有意思的一个情况，就是说美元指数我们看到的最近的这个下跌，其实有很多朋友觉得他很奇怪，为什么美元会跌的这么，这个就说这么流畅，然后就完全没什么这个反弹的样子，一直都是跌的，然后的话究竟是什么因素导致的啊？其实这个美元指数的这个下跌不是说它是一个意外的情况，在我之前跟大家讲的这个美元指数周期里