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综述： 本周沪深 300 上涨 0.38%，我的 AH（即 A 股和港股）实盘 下跌 0.12%。 2025 年内沪深 300 指数 下跌 3.76%，2025 年内我的实盘 下跌 11.33%，本年初始净值1.20，本周净值1.06。 图片 交易： 无 持仓： 中海油H 49.0%，中煤能源H 16.6%，长江电力 27.8%，五粮液 6.7%，其他/现金 0%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓。 复盘： 又是无交易的一周，今年我重点都在操作美股，所以A股这边基本全是收息股完全躺着，接下来依然没有换方向的计划，依然在暗搓搓的等着美股今年的某个黄金坑，直接用qdii买进去。 之前有读者问我，天天不交易你是不是连账号都不开啊？我说也不是的，只是不做大笔交易，但“低于1%的迷你仓”还是操作的，主要是搞lof基金的拖拉机场内套利，但这个不算股票投资，所以我也不会发在周报里。 这周单独拿出来说，说因为上周薅羊毛翻车了让你们笑笑，有个港股小盘lof溢价最高70%+，我用3个账户薅了一堆，结果到周五收盘一个都没卖出去，天天在跌停，也不知道下周何时能开板，也不知道还能剩多少利润，国内真是干啥都卷，薅羊毛的比羊还多 图片 -- 个股方面， 1、五粮液 4月25日晚间，五粮液发布2024年度报告和2025年第一季度报告显示，2025年一季度，五粮液实现营业收入369.40亿元，同比增长6.05%；归母净利润148.60亿元，同比增长5.80%。2015年以来，五粮液营收、归母净利润保持10年连续稳健增长。在高端白酒步入缩量竞争的行业背景下，五粮液依旧保持行稳致远的能力。 这个数据在当下环境下已经算非常优秀了，客观上高端白酒增长稳定现金流充足无负债，按照最新的净利润和股价来算，大概今年五粮液有4.4%的股息，市面上除了高分红但受经济影响特 别大的能源股外，已经没有比它更好的收息股了，

博雷顿科技股份公司（Breton Technology Co., Ltd.）是一家总部位于中国的电动工程机械提供商，专注于设计、开发和商业化具有自动驾驶能力的电动工程机械，并提供智能运营服务。根据灼识咨询的资料，公司在2024年成为中国新能源宽体自卸车及装载机制造商中的头部企业之一，市场份额分别为18.3%和3.8%，排名第三和第七。公司自2022年起实现了电动宽体自卸车和电动装载机的快速增长，复合年增长率分别为128.1%和17.5%。 博雷顿科技的技术优势包括高效的充电电路设计、双电机设计以及远程和自动驾驶技术，这些技术显著提升了产品的智能化、安全性和效率。公司还积极参与制定中国新能源工程机械的关键标准，并获得了工信部颁发的专精特新“重点小巨人”企业称号。 假设发售价每股18.0港元（未行使超额配股权），预计净募集资金约1.478亿港元，用途如下： 1、技术研发（40%，约5910万港元）： 开发新产品（如更高电池容量的自卸车、远程自动作业技术）。 提升动力总成、电子电气架构等核心技术。 2、产能扩张（40%，约5910万港元）： 建设浙江兰溪（年产5000台电动装载机）和湖南湘潭（年产2000台宽体自卸车）工厂。 采购自动化生产设备。 3、销售网络与品牌（10%，约1480万港元）： 扩大国内经销商网络至70-80家，建立区域服务中心。 4、营运资金（10%，约1480万港元）：用于日常运营及流动性管理。 招股信息及一手中签率： 图片 公司全球发售股数1300万股，每手股数200股，截至发稿，超购5.2倍，这种丐版保发的“小票”，看这情况大概率触发回拨30%，甲乙组各9750手，预计1-2万人参与，一手中签率30%左右，申购15手稳一手。 假设该股也采用平均分配制度，则一手中签率5%左右，申购50手稳中一手。 图片 财务情况： 营收：2022年营收3.6亿人民币，20

点击上面图片关注我一、前言：风雨飘摇中的价值机遇过去半年，亚马逊（NASDAQ: AMZN）股价从2024年8月的242美元高点跌至今日的180美元，累计回撤逾26%，市值蒸发超7000亿美元。在贸易摩擦阴霾、千亿美元AI基建投入以及全球消费信心承压等多重因素叠加之下，市场一度对这只“何以为家”的科技巨头失去耐心。投资者或许担心：当短期成本压力和政策不确定性成为重锤，亚马逊还能否继续肩负“创新先锋”和“现金流机器”的双重标签？在我看来，市场在短期风暴面前过度恐慌，却往往忽视了亚马逊背后稳定的盈利结构与长期增长动力。今天，我们将透过关税冲击的迷雾，回到最本质的财务数据和行业趋势，与读者一同寻找那份被抛弃的价值洼地。下图：亚马逊的市盈率来到30倍左右，这是有史以来最便宜的估值。二、关税风暴：短期冲击与政策拐点短期冲击显现：美国政府对中国及部分亚洲制造业中心商品加征关税后，亚马逊平台上近70%第三方卖家的成本被迫上调，部分品类综合税率一度飙升至245%。直邮小包的清关费用翻倍，小型卖家面临出货延迟和仓储积压，导致Q2电商业务收入或将同比下滑5%。物流与仓储成本的叠加，使北美自营和第三方销售的商品毛利率同步承压。消费者在通胀预期下收紧开支，部分可选品类销售出现不同程度回落。对于长期依赖规模效应和低价竞争的电商业务而言，这种短期“阵痛”并不容小觑。下图：假设没有通过与供应商的混合或谈判来降低成本，亚马逊在美国的商品成本可能“比4月2日宣布的关税增加15-20%。下图：敏感性分析，马逊可以将部分或全部增加的成本转嫁给消费者政策拐点可期：白宫在近期多次公开表态中，释放出与中方就关税问题重启谈判的信号。若中美双方能将中国商品的最高关税率由145%降至80%，卖家履约及物流成本有望降低约45%，亚马逊整体履约开支可节约约180亿美元。伴随中美双方就关键贸易议题重启沟通，市场对“关税常态化”的

今天，A股三大指数涨跌不一，港股市场表现也较为低迷。可能是中美关税对抗的不确定性，也可能是小长假前的保守心态。 言归正传，下图是富婆总结的，今天大A的3个ETF和一个指数，以及港股的腾讯、美团和比亚迪的最大持仓量范围以及窝轮牛熊分布范围，也就是是4月5月的资金筹码分布，黄色的表示跟上个交易日有变动。 1、大A期权： （1）50ETF期权：今收2.710，下跌0.18%， 5月最大持仓范围2700-2750变成2700-2700， 5月的期权盘路，认购基本上都是增仓，主要集中在2650及以上行权价，累计3.1W张；而认沽则是有增有减，主要集中在2550-2600，累计1.2W张。今天增仓最多的是5月2700购，增加1.0W张，又再次突破2750购，成为最大持仓量。 （2）上证300ETF期权：今收3.882，涨跌不变， 5月最大持仓范围3900-3900， 5月的期权盘路，认购3700及以下都是减仓，量也很少，3800及以上都是增仓，累计1.8W张，量也不大；而认沽几乎全是增仓，集中在4000及以下，累计1.3W张。 （3）上证500ETF期权：今收5.621，上涨0.29%， 5月最大持仓范围5500-5750， 跟上两个ETF不一样，500ETF的5月认购认沽几乎全是增仓，认购合计增仓1.9W张，认沽合计增仓2.0W张，两边数量都差不多，量也不大。 （4）中证1000期权：今收5920.48，上涨0.32%，5月最大持仓范围5800-6000，期权盘路成交仍然较冷清，没什么特别的。 2、港股期权： （1）腾讯：今收478.2，上涨1.53%， 4月最大持仓范围380-500变成480-500， 5月最大持仓范围460-530， 窝轮牛熊街货分布435-500变成415-500， 上图是今天期权持仓变化，认购的行权价分布范围460-620，认沽的行权价主要是500和70。要

各位虎友好，本期小虎访谈嘉宾是 @SkySerpent ，一位经济学专业海归投资者。过去三年，他在人民币基金、加密货币与美股的投资均取得亮眼成绩：前两者收益超越90%普通投资者，美股账户更是跑赢同期纳指13%[财迷]！他坚定看好 $PayPal(PYPL)$ 与 $谷歌(GOOG)$ 在2025年的表现。PayPal 是他心中的“第一大黄金股”，兼具超跌反弹与大额回购题材，估值极具吸引力；而谷歌则凭借 AI 布局与强劲基本面，稳居“第二大黄金股”，在他眼中是稳健与成长兼具的优质标的🔥。当前，他持续看好油气、有色金属等低估值板块的补涨潜力，同时也关注中概股估值修复的节奏。他认为美股整体估值仍具性价比，但需关注“川普式衰退”与全球贸易政策的扰动；而中概股方面，虽短期波动频繁，但估值修复空间依旧存在，他认为中概股估值修复与美股长期上涨趋势并非互斥，反而可以共存。[握手]来吧虎友们，让我们一起来听听他的投资心得大分享吧[你懂的][你懂的]Q：请简单自我介绍一下你好，我是SkySerpent，昵称来自ChatGPT创意，直译为“天空之蛇”，寓意龙，与我黑龙头像及生肖相呼应。我是一名经济学专业海归，现就职于某头部互联网大厂，从事电商相关工作。业余时间喜欢旅游、运动，同时也热衷于投资研究，不断提升自我投资技能。目前我只做正股投资。Q：聊聊您的投资背景吧，您认为自己是什么类型的投资者？和我们一起分享一下您的投资故事吧我最早在大学时期开始接触基金、Web3和美股投资，至今已有4年美股正股投资经验。起初的投资方法盲目而混乱，导致本金在

2025年伊始迄今跑赢黄金 (ytd +26%) 的人凤毛麟角，黄金长期投资者喜极而泣的泪，都是美联储超发货币的水，加上特疯普逼出的主升浪，让黄金ETF华夏（518850）与黄金股ETF（159562）价格飞仙。 黄金的威力在于，其共识是血液是骨髓是基因是无需凝聚，乱世黄金的宏大叙事，连我奶奶都能听得懂；所以每次黄金的主行情总像头疯牛，总是很陡峭，因为她有一个巨大的反身性效应在里面——叙事抬高金价，金价巩固叙事，左脚猛踩右脚，金价冲如读秒。 有人说黄金是特朗普的看疯期权，这个隐喻不太好，因为黄金不存在明显的theta（随时间消逝的价值损耗）；但他可能想表达特朗普越疯金价越涨，能给你脆弱的组合带来一点点反抗的力量。而至于——这不是段子而是真事——在GLD黄金ETF上有牛散大佬一发入魂，下注了一整亿美元的看涨期权，五月中旬到期，行权价305，这才是名副其实的看疯期权。 聪明绝顶的塔勒布在其名著《反脆弱》里有一个核心观点说，反脆弱并不是“变坚硬”，而是从会伤害你的脆弱的事件中，你反而能够获益。因此一个资产在金融市场崩溃的时候仅仅只是不跌——比如你的赵孟頫真迹——那不叫反脆弱；反脆弱是其他资产价格咻咻下跌的时候，她却能逆势上涨。比如一个CDS保险，比如一个看跌期权，也比如这次的黄金。 无论如何，这波金价表现非常反脆弱，买了老铺黄金的哥们最近吃饭的时候都会叫我去坐小孩那桌。而此时此刻，我也不想去猜黄金价格是否见顶，我只是想尝试用简单的语言，来说一下发生了什么，解释一下整个叙事的逻辑；以及说一下我的观点里，你接下来持有黄金，将可能面临的最大风险。 黄金这几年上涨的主要逻辑支柱，是有一个“需求上的结构性漂移+地缘影响下的价格驱动” （structural shift in gold’s demand and geopolitically-influenced pricing driver

城门失火，殃及池鱼，中西方两大国博弈， $英伟达(NVDA)$ 也成了一尾挣扎求生的大鱼。看到早报的新闻说中国科技巨头华为据报推出下一代人工智能晶片升腾920，预计今年下半年量产，或将弥补H20留下的市场空缺。报道称，升腾920预计将在今年下半年正式量产，业界普遍看好它能承接H20在中国市场留下的空缺，尤其是在人工智能训练晶片供应受限下，成为中国推进本土人工智能自主算力的关键角色。 这个新闻，对英伟达实在是不太友好啊，这处境，简直是前有拦路虎，后面还有劲敌在追赶啊。其实英伟达股价严重下挫的原因那么多，总结一下，主要还是下面这几点： 出口限制的影响，H20芯片受限。美国政府要求英伟达出口H20芯片至中国需申请出口许可，且这项规定将“无限期”实施。这使得英伟达无法交付中国科技巨头的大量订单，预估将蒙受55亿美元的损失，这对他们公司的营收和利润造成了直接的冲击。 中国是英伟达的重要市场之一，出口限制使其在中国市场的份额可能受到挤压。华为等中国企业正在研发替代英伟达的AI芯片，如华为的升腾920预计今年下半年量产，有望弥补H20留下的市场空缺，这进一步加剧了投资者对英伟达市场份额流失的担忧。 宏观经济因素比如目前这个贸易紧张局势，英伟达处于中美贸易与科技紧张关系的中心，贸易摩擦带来的不确定性影响了投资者的信心。此外，特朗普政府计划对半导体等产品加征关税，这不仅影响英伟达的芯片出口，还会对其消费者和企业级游戏及图形芯片销售产生负面影响。半导体行业具有周期性，英伟达此前也经历过经济周期带来的股价大幅下跌。尽管目前其业务仍在增长，但宏观经济的不确定性，如经济衰退或增长放缓，可能会对他们公司的长期发展产生不利影响。 市场竞争加剧，例如新兴竞争对手中国的DeepSeek等新兴AI公司的发展，让市场看到了使用较低性

💪[美金][爱心] 坚持学习，坚持打卡！💪[美金][爱心] 最好的贵人，就是努力的自己[爱心] 💪[爱心] [美金] $威瑞森(VZ)$ 上一次的大事件还是因为承认受黑客攻击，威瑞森首席法务官曾经特意发声明说：“我们在威瑞森网络中，已经有一段时间没有检测到威胁行为者的活动。我们做了大量工作来解决这一事件，可以报告说已遏制与这一特定事件相关的活动。” 那个时候我看到新闻还在想，他们可能要低迷一段时间了，结果人家并没有跌很多。然后这几天看到他们家发财报了，成绩还不错哦。👍 威瑞森这个季度的总体收入是在增长的，公布出来的总收入为335亿美元，同比增长1.5%。2024财年，威瑞森销售额达1347.9亿美元，较2023年的1339.7亿美元增长0.6%。其中，消费者部门贡献突出，收入占比76.2%，总计1029亿美元，相比2023年增长1.3%，增收12.8亿美元。 从他们的各个板块收入看，无线设备销售额下降10.5亿美元，主要源于销售减少，部分被高价设备和产品销售组合变化带来的4.74亿美元增长抵消。服务收入成为增长主力，从748.7亿美元增至768.8亿美元，涨幅2.7%，得益于后付费计划提价、MyPlan产品订阅增加以及FWA用户基数45%的激增。此外，非零售服务收入增加6.38亿美元、TravelPass业务增长3.18亿美元，但预付费用户基数减少使销售额降低6.25亿美元。 无线零售后付费ARPA从每月132.36美元升至138.25美元，尽管零售后付费账户数量从3299万减至3279万，但无线零售连接从1.1497亿增至1.1526亿，推动无线服务收入从633.6亿美元涨至653.7亿美元。宽带连接从906万增至1001万，FWA宽带用户从187万激增至2