社区

聊聊亚马逊（NASDAQ: AMZN）最新发布的Q1财报。这份报告亮点不少，尤其是AWS云服务和广告业务的强劲表现，但背后也有值得关注的挑战。我们用大白话拆解关键信息，帮你快速抓住重点！ 一、核心数据：营收利润双超预期，但赚钱主力竟是它？ 总营收：1557亿美元（同比增长9%），略超市场预期。 北美市场占60%，国际业务占21%，AWS云服务贡献了20%。 利润增长更猛：运营利润增长20%至184亿美元，AWS独占115亿，利润率接近40%！ 对比之下，零售业务利润率仅6.3%（北美）和3%（国际），赚的是“辛苦钱”。 关键点： 广告业务（+19%）和AWS（+17%）是增长引擎，尤其是AWS年化收入已达1170亿美元，稳坐云服务头把交椅。 零售业务受关税和退货成本拖累，但亚马逊通过提前备货暂时稳住了商品价格。 二、未来增长的两大“王牌” AWS云与AI：百亿美元后的下一站 AWS年收入破千亿美元后，仍在高速增长，主要靠企业“上云”和AI需求（比如低成本自研芯片降低运算成本）。 但竞争压力：微软Azure凭借产品整合和价格优势，正在抢地盘。 卫星互联网（Kuiper计划）：对标马斯克的星链 已获批发射3000多颗低轨卫星，今年计划用SpaceX、蓝色起源等火箭送80多颗上天，2026年将大规模部署。 变现想象：可能捆绑Prime会员卖终端和订阅服务，但前期投入巨大（后文会提风险）。 三、估值：保守测算仍有上涨空间？ 当前估值采用保守的EV/EBITDA倍数（比行业中位数低一半），给出两个目标价： 2025年：227.77美元（+10%）； 2026年：275.76美元（+34%）。 支撑逻辑：EBITDA年增15.5%，自由现金流年增33.6%。 四、风险提示：高增长的代价 烧钱大战：AWS和Kuiper虽前景好，但扩张需要巨额资本开支（过去一年资本支出飙升至880亿美元，

本周（2025年5月19 - 24日），美股纳斯达克综合指数表现亮眼，整体震荡上扬，截至24日收盘累计涨幅达7.15%。5月22日受贸易政策不确定性影响，三大指数集体收跌，纳指当日下跌1.41%，凸显出高位时市场分歧明显，短期波动风险增加。 一、市场回顾 （一）纳指表现 过去一周，纳斯达克综合指数反弹势头强劲，这主要得益于美中谈判结果超预期。在此积极因素推动下，纳指和纳斯达克100指数（NDX）整体上涨。 从技术形态看，纳指100表现尤为突出。目前报21112.47点,更重要的是，其已成功突破关键阻力位，这为指数后续进一步上涨打开了空间。 （二）核心个股分析 $特斯拉(TSLA)$ $特斯拉(TSLA)$ 股价只要不跌破300 - 325美元支撑位，整体趋势就向好。对于中长线投资者，若盘中追高仓位不重，可考虑分批低吸。特斯拉作为电动汽车行业龙头，品牌与技术优势明显，长期潜力大，分批低吸能摊薄成本、降低风险。 做短线的可采用日内高抛低吸的波段操作策略，但这需要敏锐的市场洞察力和快速反应能力。不过，市场充满不确定性，若出现不利变化，建议股价反弹至337 - 350美元阻力位时止盈离场，以锁定利润，避免利润回吐。 $英伟达(NVDA)$ $英伟达(NVDA)$ 目前处于主升浪阶段，但处于高位盘整。若股价回调不破124 - 129美元支撑位，可在该价位附近低吸。英伟达在人工智能芯片领域优势显著，随着人工智能发展，市场需求有望持续增长，股价具备上涨潜力。 但股市受政策等

如果对全球宏观场景有所了解的读者，都知道行业在渲染鬼故事，各种美债、日债危机，一时烟尘喧嚣，其实大多都在和本期标题一般，等待一场盛大烟火。 为什么是盛大的烟火？且听笔者缓缓道来。 近期美债、日债长端债务的发行遭受市场“白眼”，收益率创出近年新高··· 图片 图：美日中长债&MOVE波动率 一切的一切都要从后疫情时代，（绝大数经济体）政府部门通过财政刺激补贴居民部门的资产负债表后，需求-通胀的内循环引发的全球高通胀，叠加地缘政治带来的产业链重构，通胀韧性倒逼FED在内全球央妈采取加息紧缩的举措··· 市场围观央妈-通胀的多轮博弈后，确信通胀韧性不再是狼来了。但五月末FED-FOMC上表明的态度是“拒绝加息“，试图控制美债中长端预期，但从流动性管理上偏向短端（字母汤），意味着只能是通胀驱动+期现溢价补偿，随着Trump不断作妖，市场很快倒向熊陡定价预期。 所以这一轮扳机事件是Trump的关税政策+减税组合拳··· 尽管说过去两三年间，全球金融机构在面临高利率（短期预期延续至长期）+高通胀（通胀韧性不断被证实），所以他们都很自觉地没有增持长债，就连巴菲特都仅在短债徘徊（草蛇灰线伏脉千里）。 整体来说伴随着市场”发现“，财政纪律的失衡，叠加Trump关税、减税政策对外部、内部的负面影响，对全球供应链混乱预期、通胀的恶化，会导致公共财政的进一步恶化。 上述几个关键的节点对标市场当前表现—— 美债长端的十年期突破4.5%、三十年期突破5%；美股的情绪指标创下近半年新高··· 图片 图：SPX&情绪指标 高利率对分母端的挤压、债券抛售，什么时候这些风险再度聚集，EM经济体们缓解本币压力，抛售美债获取现金流··· 任何时点、任何机构的集体抛售行为都将成为压死骆驼最后一根稻草，都不足为奇，大概率会再度掀起美债、美元、美股三杀，甚至全球性金融恐慌··· 当然剧本上和机构、市场、

我个人是不怎么使用亚马逊这个平台的。去年签了一条网线，曾经得到过半年的免费Amazon Prime会员，但是我连激活都没有做。真是浪费 [笑哭] 亚马逊（AMZN）是一家美国电子商务和云端计算公司，成立于 1994 年，由杰夫·贝索斯（Jeff Bezos）创立。公司以电子商务平台起家，提供包括电商、音乐、电子书等多种服务。随着业务的拓展，亚马逊主力发展了 Amazon Web Services（AWS），提供云端服务。此外，亚马逊还涉足影音服务 Amazon Prime Video 以及智慧家电等领域。其盈利模式主要通过商品和服务销售、第三方卖家佣金、Amazon Prime 会员费、云计算（AWS）、广告、硬件销售等多元化渠道获得收入。 亚马逊 2025 年第一季度财报于 5 月 1 日美股盘后公布，从财报总结图上一眼看过去，感觉他们这个季度的成绩非常优秀。 2025 年第一季度，亚马逊实现营收 1,557 亿美元，同比增长 9%，高于市场预期的 1,550 亿美元。这一增长主要得益于公司在电商和云计算等领域的持续发展，尽管面临汇率波动等外部挑战。如果从他们的各大业务板块表现来看，可以分为下面3个板块。 - 北美业务：北美地区营收达到 929 亿美元，同比增长 8%。这一增长表明北美市场对亚马逊产品和服务的需求依然旺盛，说明他们公司在本土市场的竞争力持续增强。 - 国际业务：国际地区营收为 335 亿美元，同比增长 5%，排除汇率波动影响后增长约 8%。尽管增速相对北美市场略显缓慢，但考虑到不同地区的市场环境和竞争态势，这一增长仍显示出国际业务的稳健发展态势。这个我是不怎么看好的，亚马逊是强龙，但是人家其他地区的地头蛇也是不弱的。尽管亚马逊市场份额依然庞大，但竞争对手不断推出创新的商业模式和促销活动，对亚马逊的市场地位构成了一定的挑战。例如，一些新兴的电商平台通过专注于

美股周四收盘涨跌不一，道指与标普500指数录得连续第三日下跌。特朗普税改法案在众议院涉险过关，但投资者担心它可能加剧财政赤字。美国长期国债再度承压下跌，30年期美债收益率触及2023年10月以来最高水平。截至收盘，道指跌0.01%；纳指涨幅为0.28%；标普500跌幅为0.04%。核能股爆发，特朗普出手盘后核能概念股集体爆发。 $Oklo Inc.(OKLO)$ 暴涨近20%， $NuScale Power(SMR)$ 上涨超17%，NNE飙升近19%，铀矿龙头CCJ涨幅也超过9%。美股投资网了解到特朗普将于周五尽快签署命令以推动核能发展。这一政治信号，与前期市场对拜登Z府支持微型模块化反应堆（SMR）的预期叠加，使核能主题快速升温。与此同时，高盛发布最新深度报告，明确指出：全球铀矿市场正在步入结构性短缺周期，核能将在未来十年成为能源转型的关键支柱。高盛指出，AI数据中心的扩张正成为全球能源结构变化的重要变量。单个AI超算中心功率可达500MW，相当于一个中等城市的峰值用电。与此同时，电动汽车渗透率突破30%，氢能电解、海水淡化等新兴产业快速发展，带来电力基荷的大幅抬升。预计到2030年，全球将面临8.3万太瓦时的基荷缺口，而核电作为稳定、可调度、零排放的能源方案，成为天然选择。美股投资网分析认为，核电不再只是“低碳”，更是“高稳”和“高密度能源”的代名词。高盛还指出，从2025年开始，全球铀矿供需将进入快速失衡状态。2024年全球过剩库存已消耗至5亿磅（相比2016年的14亿磅大幅下降），而现有主力矿山普遍运营超过30年，品位下降、成本提升。新增产能推进缓慢，如NexGen能源的Rook I项目预计仍需6至8年才能投

今天两只新股涨幅都大超预期 图片 MIRXES-B $MIRXES-B(02629)$ 套路回拨了，本来30%回拨的，配售结果显示12.6% 两大暗盘双双大涨34%以上 图片 恒瑞医药 $恒瑞医药(01276)$ 两大暗盘也大涨33%，比当时宁王 $宁德时代(03750)$ 的暗盘猛太多了 图片 两只新股都属于黑马 MIRXES-B是这波新股中，认购热度最低的，甚至比吉宏股份还低，因此导致了中签率很高，很多伙伴打一手都中了 昨晚中签MIRXES-B的还在瑟瑟发抖，而今晚惊喜到发抖 财哥主要打的是MIRXES-B，打了500手，中了7手 一开始打MIRXES-B的时候，财哥不是冲着套路回拨去打的，之前在公号分享过MIRXES-B的打新逻辑 图片 MIRXES-B虽然是赌票，但值博率非常高，原因在于两大保荐人保持了连胜记录+医药带B股50倍以下近两年从未破发 因此昨晚公布中签率那么高的情况下，财哥并不慌的 而恒瑞医药超预期程度，也不比MIRXES-B低 恒瑞除了有点难中外，胜率很高 由于宁王大涨+医药股大涨，恒瑞起码保底会有几个点涨幅，而上限主要参考市场情绪+散户抛压大不大 不过，恒瑞直接能涨30%点，这是万万都想不到的，大家以为10个点的涨幅，就算很牛逼的了 说句实在话，混港股打新圈这么多年，很久没见过两只新股能同时超预期到30%以上涨幅这种地步 恍惚间，有种梦回2020年港股打新牛市的幻觉中 图片 有打新牛市爷青回的感觉，是好事，也是担忧 说是好事，是因为在情绪的助推下，很多一般的新股，也会有不错的涨幅 说是担忧，也是怕情绪来到阶段

美国阵亡将士纪念日休市安排5月26日(周一)为阵亡将士纪念日,美股全天休市。5月27日(周二)恢复正常交易。注:5月26日8:00-16:00点(北京时间)不设夜盘,5月27日8:00-16:00点(北京时间)夜盘如常交易。港股、A股、新加坡市场、澳大利亚股市均照常交易。美股收盘：标普尾盘跳水录得“三连跌”！光伏板块遭政策暴击，量子计算概念股全线大涨随着美国国债的抛售暂时歇息，美股市场昨夜今晨几度试图启动反弹，但在尾盘一波跳水后以接近持平的点位收盘。截至收盘，标普500指数跌0.04%，报5842.01点，也是连续第三个交易日收跌；纳斯达克综合指数涨0.28%，报18925.73点；道琼斯工业平均指数微跌1.35点，报41859.09点。科技巨头周四涨跌互现，$苹果(AAPL)$跌0.36%、$微软(MSFT)$涨0.51%、$亚马逊(AMZN)$涨0.98%、$英伟达(NVDA)$涨0.78%、$谷歌A(GOOGL)$涨1.37%、$特斯拉(TSLA)$涨1.92%、Meta涨0.17%、超微半导体跌1.2%。纳斯达克中国金龙指数周四跌1.18%，$阿里巴巴(BABA)$跌1.71%、

$20+年以上美国国债ETF-iShares(TLT)$周三下午1点20年期美债拍卖出了点小问题，买家购买意愿不强导致30年美债收益率突破5%，接近2023年四季度前高。值得注意的是美债拍卖前，美东时间上午10点，此时tlt股价约为84.9，然而6月27日到期83.5call$TLT 20250627 83.5 CALL$ 出现大量新增开仓，经成交明细核实，这个行权价为价内的看涨期权交易方向为卖出。毫无疑问，这就是内幕大单。一般来说预期股价下跌，似乎买put是更好的选择。但根据tlt的k线来看，目前股价已处于底部位置，再比对看跌和看涨期权权利金价格，做看涨期权卖方更有利可图。83.5put从周三开盘1.23涨到周四开盘1.7，83.5call从周三开盘2.7跌到周四开盘1.86。根据周三tlt期权开仓情况，看跌开仓敞口81，策略以roll仓看跌和对冲看跌为主，比如卖89call买81put这种。看涨开仓比较激进，在下跌发生后，有人交易了7月到期89-96call的看涨价差，以及买入7月到期83call $TLT 20250718 83 CALL$  。所以这个阶段tlt进一步恶化空间很窄，不用太恐慌大盘被国债拖累下跌，至少英伟达财报前还能挺一会儿。$英伟达(NVDA)$可能是大盘回调压力比较大，以及各种意外事件频出，交易者开始偏向保守操作，比如选择sell put