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Circle上市暴涨后的冷思考：GENIUS法案下的三大博弈与三类投资者的分岔口 一、股价狂欢的本质：流动性溢价与合规稀缺性的共振 Circle（CRCL）上市首日暴涨168%，次日续涨29.4%，当前市值突破300亿美元，表面是市场对“稳定币第一股”的热情追捧，但深层逻辑是两类稀缺性价值的叠加： 1. 流动性溢价：美联储降息预期下，资金涌入高Beta资产，而USDC作为加密市场基础流动性工具，其发行方Circle成为利率敏感型资金的天然标的； 2. 合规稀缺性：全球稳定币监管框架尚未成型，而Circle已持有纽约州BitLicense等关键牌照，其储备透明度和审计标准（80%美债+20%现金托管于贝莱德）成为传统机构入场加密市场的“合规通道”。 但狂欢背后需警惕两个错位： - 估值错位：Circle当前市销率（P/S）4.3倍，远低于Coinbase的9倍，看似低估，但其净利润因分销协议（向Coinbase支付60%以上收入）和利率敏感性（降息1%导致收入减少4.41亿美元）持续下滑； - 预期错位：市场过度聚焦GENIUS法案的合规红利，却忽视法案可能要求100%高流动性储备，进一步压缩Circle的利差收益空间。 二、GENIUS法案的双刃剑：合规护城河与成本陷阱 GENIUS法案的推进将重构稳定币竞争格局，但对Circle的影响需分场景评估： 利好场景： - 市场份额再分配：法案将淘汰非合规稳定币（如USDT），USDC市占率有望从29%升至40%+，尤其在欧洲跨境支付（Visa已采用USDC节省80%成本）和RWA代币化领域（贝莱德合作国债产品USYC）形成垄断优势； - 机构资金入场：传统资管机构（如贝莱德认购10%股份）可将USDC纳入货币基金配置，形成稳定增量需求。 利空场景： - 成本激增：若法案强制要求实时储备审计和风险准备金，Circle运营成本或提升

意外之财，本不属于我 今天盘前清仓了833股西方石油，落袋为安。本质上我对能源不是抱着长期持有的态度买的，以伊冲突意外发生，让我短期内快速浮盈了几个点，就拿不住了。这钱本不属于我，纯粹走了狗屎运，和我的认知一毛钱关系没有。如果我买入西方石油后它继续下跌，我也顶不住。不如收下意外之财，同时以后更严的管住手。这次操作本质是赌了，久赌必输，这钱不属于我。 周末北京下了一天半的大雨，周日中午雨停，下午变成大晴天，赶紧带娃出去骑车放风。依然去的黑桥公园，这次看到了超级大的蒲公英，跟我的拳头👊差不多大！黑桥公园真的超适合周末放空，年轻人可以骑行、跑步，或在树荫下露营，有娃的可以去儿童乐园，有两处，面积都不小所以不会特别拥挤。临走前，远处飘来一大块云，能看到阳光从云朵缝隙洒下，看最后一张图。 诺和诺德盘前不知道又抽什么风了，今晚除了能源，别的都涨，就他跌，难绷。我从诺和诺德、英伟达、特斯拉等等股票身上学到一个道理，再好的公司，也不要在你明知道他非常贵的时候买入。纵然他千好万好，过度的上涨，都是机构和散户趋势投资堆起来的，要在股价脱离基本面时保持清醒。很难说这种趋势持续到什么时候，有可能鱼尾阶段很长，你追高冲进去也能赚一笔，但更多时候，抱团都是极其脆弱的，在一个不经意的诱因下，就迅速土崩瓦解，只留山顶的兄弟们喝西北风。我就属于在鱼尾阶段冲进了礼来，鱼尾也确实很长，后来自作聪明切到了诺和诺德，再然后glp-1热度退却，礼来进入了调整但没怎么大跌，而诺和诺德因为竞争力不如礼来，从高点跌去2/3，直到现在，估值才算是便宜。现在买入诺和诺德是OK的，但我当时买入，显然很蠢。 本周三又要迎来美联储议息会议了，而且公布利率点阵图，接下来7月底还有一次，接下来就是9月了。市场目前预估9月会是今年首次降息，大家可以关注一下鲍威尔的讲话和点阵图，本月降息概率不大。老特多次威胁换掉鲍威尔，但跟我之前了解到的一

伊朗自保，以色列也是自保，谈不拢就开打了，现在老美都不参合了，先打了再说吧，之前老美在乌俄谈判的时候也是，不过谈不拢就继续开打了。 现在美原油走的明显是地缘政治的逻辑了，尤其是伊朗几百万桶原油的供应，尤其是如果封禁海面就更加如此了。 之前追空，但就是不下去，所以做错了几次，不过来回震荡网格空也赚回来，还不少的利润，后边破了64就不敢空了，就把空的割了，本来打算做多，但之前一直都是空，何况欧佩克增产等等，其实该跌不跌就腰斩了，还没逆转过来，虽然没做多，但空的割了，同时高位也没去空，这个还是做的挺好的，虽然没赚钱，但没空的去亏大钱了，稍微做了点燃料油，同时买了不少的油气股，也算是赚到部分吧。 之前说过，完全走跌就空，跌不动就网格空，同时还得防着一手，就是地缘政治带来的供应失衡问题了，这里就是超虚值认购对冲了，如果做了的人就算空了也不会亏太多了。 其实市场给了好几次机会做空的人出掉了，死扛或者是侥幸，那么就不能怪市场的了。 持续的破了65后在60/55区域，后边始中破不了55大关，有回到了60附近，但这里空也没关系，因为没有破64/65区域了，但持续憋久了后震荡选择了方向，那么就不能死空了，其实破了64后看到67/68问题不大，可惜等了一会就拉起来了，本来打算68/69附近空，但看了看中东太不太平了，所以反正都错过了做多了，那么空也不做了，就等等好了，后边以色列偷袭伊朗，导致70-73-75-77区域，不可谓不猛烈。 目前处于75/80区域压力了，如果中东没太大问题80就差不多了，要是继续动乱，那么100/120还是概率挺大的，不过原油基本面还是过剩，只不过是短中期中东影响罢了，全球的经济也不太行，所以这里就是短中期和中长期的区别选择了，既要吃到肉，又不能受到太大的伤害了。 1，做空为主，这个就是基本面了，但不能和市场盘面对抗 2，走涨对冲，也就是走涨或者是比较猛的时候，就需要避

股东已套现过百亿。 来源：猎云精选；文/孙媛 一则公告，透露出了国产扫地机“一哥”的新动向。 近日，石头科技发布公告称，公司拟在境外发行股份(H股)并在港交所上市，募资主要用于国际化业务拓展，产品研发拓展及产品组合扩充，运营资金补充及公司一般业务用途等。 也就是说，石头科技奔赴港交所，目的直指全球化。 事实上，石头铆劲海外市场，早在财报中就有所显现，且成绩斐然。 2024年石头科技不仅首次突破百亿大关，营收达119.45亿元，其海外收入达63.88亿元，同比增长51.06%，更是首次超过国内市场。 据IDC发布的《全球智能家居设备市场数据跟踪报告》，石头科技2024年全球销量及销售额双第一，出货量上还首度超过iRobot。 这些数据，都为石头科技乘胜追击海外市场埋下了伏笔。 而更值得注意的是，这是石头的第二次IPO。 早在2020年2月，石头科技就已在A股上市，并曾在2021年股价盘中达到历史最高点1494.99元（经复权后为529.32元），成为A股继茅台后的第二只千元股，以市值逼近千亿，被市场冠以“疯狂的石头”之名，誉为“扫地茅”。 来源：百度股市通 不过，现如今，石头科技早已跌破上市发行价，总市值不足400亿元，较最高点蒸发了60%，也让其赴港IPO的动作，另具一丝“破局”的色彩。 “扫地一哥”，业绩承压 事实上，石头赴港，早有传闻。 4月28日，市场上就传出了石头科技计划赴港IPO的消息，且据外媒消息，知情人士称最多融资5亿美元。 而石头的这一消息，恰逢今年家电企业赴港上市热潮再度来袭。 早在1月，奥克斯就向港交所递表，4月29日夜间，美的还采用了A拆H的形式，披露拟拆分旗下“科技创新型供应链管理企业”安得智联赴港主板上市。 不过值得注意的是，奥克斯和美的盯上港交所的初心与石头科技不大相同。 奥克斯此前新三板摘牌，曾转战上交所接受上市辅导，但最终未在上交所上市；而安