社区

上半年行情已经画上句号，中途虽有波折，但美股仍以历史新高的姿态傲居群雄！在这波澜壮阔的行情中，半导体板块在AI的照耀下，光彩夺目。其中，英伟达市值逼近4万亿美元大关，重登全球市值第一宝座！ $英伟达(NVDA)$ 虽然英伟达勇猛无比，但在市值超过500亿美元的半导体公司，它还不是涨幅最高的那个！根据数据统计，今年上半年，美光以46.45%的涨幅一马当先，其次是科磊和拉姆研究，涨幅最小的是亚德诺半导体，为12.03%，但依然跑赢了纳斯达克指数5.5%的涨幅： $美光科技(MU)$ $科磊(KLAC)$ $拉姆研究(LRCX)$ 推动这些公司走牛的原因是什么？下半年又能否再创辉煌？我们总结了半导体公司领涨背后的原因，供大家参考。Top1：美光科技美光是存储芯片巨头，核心产品是DRAM(动态随机存取内存)和NAND（闪存），与三星、SK 海力士并称“三大内存厂”。美光的产品主要用于手机和电脑，AI爆发后，数据中心产品快速增长，尤其是HBM（高带宽内存）。目前，美光的产品已经应用在英伟达最先进的GPU系统上，其2025年HBM产能已经售罄一空，二季度HBM 收入环比增长超过 50%，创下季度收入超过10亿美元的新里程碑！预计明年，美光将量产最先进的HBM4E，收入规模或再上一个台阶！Top2：科磊相比美光，科磊的知名度稍微差一些，主要是公司是一家半导体设备与工艺控制解决方案提供商，其客户主要是台积电、三星等芯片制造商。科磊的产品主要是晶圆检测设备、量测设备、掩模检测、晶圆

市场普遍预期今晚的非农就业人数(NFP)将在 8.5 万至 12.5 万之间。 尽管关于非农就业数据与失业率哪个更重要的争论不断，但显而易见的是经济似乎正在放缓。今晚的数据将有助于揭示这种放缓的渐进程度。 在多位官员发表鸽派言论后，我们看到利率曲线已对未来 10个月美联储政策宽松进行定价，股市则相应推高了市场中最具周期性的板块(参见下图)。 图片 若今晚公布的非农就业数据达到 10 万至 11 万，我认为市场可能会出现资金轮动，流向持仓较少/做空较多的板块(如RTY等)，因为市场可以充分演绎"美联储在稳健增长背景下转向宽松"的叙事(至少延续至下次 CPI数据前)。 这种情况下值得关注的是AI动量股的交易表现，以及客户是否会在整体市场超买且估值可能偏高的情况下犹豫加仓。 我认为市场对增长恐慌的交易门槛是低于 8.5 万的非农就业人数(NFP)数据。 尤其是如果利率市场随后未能推动美联储在7月更快采取行动，那样我们就得等到9月的下一次联邦公开市场委员会会议。 而上次美联储在7月跳过降息后，疲弱数据则引发了增长恐慌交易。 针对非农数据，机构怎么看？ 摩根大通团队此次再度按过往惯例，就今晚非农对市场的影响给出了五类情景预测： 1、非农超过14.5万 预计在此情景下美债收益率将飙升，这可能在几个交易日内抑制股票回报——因为波动性上升，但最终这仍将是一个利好结果。小摩预计，今晚出现这一情景的概率为5%，标普500指数将因此上涨1%-1.5%。 2、非农在12.5万至14.5万之间 这是一个利好美股的结果，反映出贸易战带来的影响低于预期。 虽然小摩认为其造成单日市场反应将只是这五类情景中第二强劲的，但也认为这可能是最佳的中期结果，因为在小摩看来，这将是一份“金发姑娘”式的非农报告(既不太冷也不太热，刚刚好)。 这将是经济增长重启的第一步，尽管通胀压力较小。小摩预计，今晚出现这一情景的概率

北京时间周四晚8点30分，美国劳工统计局将公布6月非农就业报告，经济学家预计6月份非农就业人数将增加11万，较上个月的13.9万有所放缓，失业率将从4.2%小幅升至4.3%，同比时薪增速将维持在3.9%不变，环比增速将从5月的0.4%放缓至0.3%。摩根士丹利首席美国经济学家Michael Gapen在给客户的一份报告中写道，“我们认为劳动力需求正在放缓，但到目前为止，放缓的幅度是温和的。”若非农数据符合预期，这将使美联储保持在9月降息的轨道上，这也符合投资者目前通过期货市场的预期。然而，任何更快恶化的迹象，都将增加市场对美联储在即将到来的7月29-30日政策会议上提前行动的押注。牛津经济研究院的首席美国经济学家Nancy Vanden Houten在一份报告中说，“6月份疲软的就业市场是未来趋势的一个信号，我们预计，由于关税和高度的政策不确定性，今年剩余时间的就业增长趋势将会减弱。”失业率会否上升？随着联邦贸易和移民政策领域发生重大变化，经济学家们对于6月份失业率是否以及会上升多少存在分歧——而这或许是报告中对美联储政策最具影响的指标。大多数领先指标都表明失业率会上升。在收集月度报告数据的当周，持续申请失业救济的人数上升至近两百万，这是自2021年11月以来的最高水平。近期的数据也已持续显示出就业市场降温的迹象。周三，ADP数据显示，6月份私营部门雇主出人意料地削减了3.3万个工作岗位。这标志着自2023年3月以来，私营部门首次出现月度就业岗位流失。与此同时，持续申请失业救济的人数最近达到了近四年来的最高水平。报告还表明，美国大学毕业生的夏季招聘季开局艰难，预计失业率将跃升至4.4%的花旗集团经济学家们认为，这是一个潜在因素。花旗集团的首席美国经济学家Andrew Hollenhorst在一份报告中说，“持续申请失业救济的人数在上升，而且这可能低估了失业情况，因为新进入劳

作者：Charles-Henry Monchau稳定币发行商Circle（NYSE:CRCL）创下上市募资新高，并获得越来越多机构采用，其快速成长反映数字金融正步向规范化发展。2025年6月通过的“GENIUS法案”更为这趋势添砖加瓦，就透明度、储备金和消费者保护订立严格标准，巩固了稳定币在未来金融体系中的重要地位。引言稳定币近年成为数字金融最蓬勃发展的领域之一，到2025年中已有2380亿美元的流通量。在加密货币市场动荡不安、备受质疑之际，稳定币成为连接法定货币的桥梁，为支付、汇款和去中心化金融带来崭新机遇。在这轮变革浪潮中，USD Coin（USDC）发行商Circle Internet Group已跻身全球支付基建的核心阵营。随着稳定币愈见重要，美国国会跨党派议员提出GENIUS法案，以严格的储备要求、透明度和监管制度，为业界提供清晰指引。Circle的蓬勃发展，加上GENIUS法案引入的全面监管新制，将为稳定币市场开启新纪元，其影响可能持续多年。Circle Internet Group：开创稳定币新纪元Circle由杰里米·阿莱尔(Jeremy Allaire)和肖恩·内维尔(Sean Neville)在2013年创办，起初主打点对点支付服务。后来看准稳定币在全球金融市场的革新潜力，公司果断转型。现时，USDC已是全球第二大美元稳定币，占市场三成，直接挑战业界巨擘Tether(泰达)的USDT。Circle精于衔接传统金融体系，并建立可扩充的企业级基建，赢得机构伙伴和传统支付网络的信任，业务范畴已超越加密货币本身。2025年6月5日，Circle上市创下里程碑，成为1980年以来美国集资逾5亿美元企业中最瞩目的新股。短短数天内，股价从发行价31美元飙升至270美元，市值一度迫近600亿美元。参议院随后通过GENIUS法案，进一步推动行业发展，显示美国监管机构正致力

$Moderna, Inc.(MRNA)$ 注：本文内容摘录自美股实盘：股价较历史高点下降94%的公司还有机会吗？，发布时间是2025年7月1日 如上图所示，该公司历史最高股价是497.49，目前股价为27.59（这个股价是按照美股6月30日收盘价，最新股价为30.28），所以该公司股价较历史高点下降约94%，这就回应了本篇文章的标题的前半部分了。 先回顾这个公司的股价涨幅：2020年+434.10%，2021年+143.11%，最高市值过千亿，但是就在这之后股价暴跌：2022年-29.28%，2023年-44.63%，2024年-58.19%，2025年年初至今-33.65%。 关于2020年和2021年的巨大涨幅是因为该公司在2020年开发出了快速开发出了新冠疫苗，这里还有个细节：Illumina的机器用两天时间完成了新冠病毒的基因测序，Moderna 用两天时间将基因插入其软件以生产疫苗，这只是实验室阶段，后面还有临床试验等。不过这已经很快了，这里的背景是过去的几十年里，基因测序成本降低了 3000 万倍。 对了关于新冠疫苗这个不是该公司提前布局的，只是适逢其时，主要还是该公司的核心技术（mRNA）：mRNA传递DNA中存储的指令，制造每个活细胞所需的蛋白质。该公司的方法是使用mRNA药物指导患者自身细胞产生可预防、治疗或治愈疾病的蛋白质。下图展示了mRNA在蛋白质合成中的核心作用示意图。 mRNA具有与传统治疗药物靶点特征相符的药理学特性，其分子结构简单，仅由四种化学性质相似的核苷酸序列组成。要改变mRNA分子编码的蛋白质，只需调整mRNA序列（这里可以想象成计算机编程的代码0与1）即可。因此，每种mRNA分子在化学性质上高度相似，却能编码化学特性和功能迥异的蛋白质。 mRNA药物的发展

$蓝思科技(06613)$ 打新的最后一天，其A股大涨了超过10%，也就是说，这笔“A+H”打新的折价被拉到新高，目前来看大概是32%按照市场此前对 $三花智控(02050)$ 这样的公司的预期，可接受的折价范围就是在15-25%之间。公司的情况就不多介绍了，从现在来看，与前两天不同的是：由于A股大涨，孖展迅速飙升到80倍，按照这个趋势，最终很有可能会超购300倍+，回拨公开会达到45%，也就是甲乙两组各29.5万手。由于基石锁定15亿（含小米、UBS等），占比总市值的3.4%，占本次发行的32%左右，也就是说留给机构的货也会相对偏少（23%左右），这在一定程度上保证了上市前一两日的购买力。本次IPO发行股份占全部股份比例的5%，按招股价中位数17.78港元算，募资约46.6亿港元，15%绿鞋当然本次的发型对小散可能不太友好，资金门槛：乙头需92万港元（2500手），杠杆倍数可能会陡峭发行结构：5%新股+，基石认购占比32%估值水平：发行PE22.8倍，显著低于同业三花智控最后预测一下：暗盘收涨，应该不会有机会像 $三花智控(02050)$ 那样给捞货的机会，首日涨幅在15-20%区间。

今天，很突然，消费电子爆了，蓝思科技暴涨13%！ $蓝思科技(300433)$ 暴涨过后，蓝思科技即使按照上限定价，港股折价率也高达32%！ $蓝思科技(06613)$ 这个折价率还是挺高的，如果未来三个交易日，A股蓝思科技不大跌，港股暗盘出手，赢面还挺大的： 今天蓝思科技大涨不是个股，而是整个消费电子板块，而且，创业板指数也起来了！ $创业板指(399006)$ 总体感觉，未来几天大盘是安全的，即使蓝思科技后面回调，大概也稳了。 我满仓干了！

6月30日，北京首钢朗泽科技股份有限公司(以下简称“首钢朗泽”)正式开启招股，招股时间为6月30日至7月4日，每股发行价为14.50到18.88港元，定价日为7月7日，预计于7月9日上市。此次上市，公司计划全球发售20,159,800股H股（视乎超额配股权行使与否而定），其中香港发售股份2,016,000股H股（可予重新分配），国际发售股份18,143,800股H股（视乎超额配股权行使与否而定及可予重新分配）。 一、公司概况：低碳领域的创新先锋 首钢朗泽成立于2011年，是一家专注于碳捕集、利用和封存（CCUS）行业的公司，致力于利用合成生物技术将含碳工业尾气转化为高附加值的低碳产品，如乙醇和微生物蛋白，同时提供低碳综合性解决方案，助力全球应对气候变化，推动中国实现双碳目标。 经过多年发展，首钢朗泽成绩斐然。依据弗若斯特沙利文的资料，截至最后实际可行日期，它是全球CCUS行业中唯一一家利用经过验证的合成生物技术实现低碳产品生产商业化及规模化的公司。公司成功完成多个突破性创新，建成全球首套利用钢铁厂、铁合金厂产生的含碳工业尾气通过生物发酵工艺生产乙醇及微生物蛋白的工业化装置。截至目前，已在中国成功投入运营四套规模化生产设施，年产能达21万吨乙醇、2.32万吨微生物蛋白，有力证明了其技术的产业化应用能力。其一代减碳技术固碳率达33%，每生产一吨乙醇相比燃烧排放平均可减排约4.36吨二氧化碳；二代负碳技术更是攻克二氧化碳常温低压转化难题，每生产一吨乙醇可直接消耗二氧化碳0.5吨，固碳率提高至93.5%，技术优势显著。 二、主营业务：产品与服务双轮驱动 公司的主营业务围绕两大核心展开，即低碳产品销售和为工业客户提供低碳综合性解决方案。在低碳产品销售方面，主要产品包括乙醇和微生物蛋白。乙醇应用广泛，可用于车用燃料，降低碳排放，还能作为生产香水、运动时装、清洁剂、包装材料等产品的原料。