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周末期间，市场对贸易协议的乐观情绪有所回升，股指期货因此走高，但在真正看到协议细节之前，很难判断接下来会发生什么。 总体来看，目前市场倾向于押注所谓“TACO交易”，预期最终结果会较为温和。 上周五，特朗普表示当天将向10个国家寄出关税细节的信函，但现在又传出他准备今天才寄出。很难不让人觉得这只是一种谈判策略。 关税的生效截止日期似乎也被推迟了，目前看来是延后到8月1日，这一进展被市场视为利好，还有传言称，美国可能对一些尚未展开谈判的小国加征“解放日”关税，因此，我们应避免过度解读这些猜测，等待官方公布的具体细节。 目前，债券市场保持平稳，美元维持稳定。 黄金走弱，可能是受到贸易消息趋于稳定的影响，如果美国真的与多数主要国家达成贸易协议，黄金可能会进一步回落。 白银持稳略升，铜价也是如此。 油价下跌，此前 OPEC宣布将提高产量。显然许多人对此感到意外，而这让我觉得奇怪，因为增产早已成为一段时间以来的市场主题。 今晚可能还会出现一些关于贸易的传闻，比如，根据下午彭博的消息，葡萄牙财政部长若阿金·米兰达·萨尔门托表示，他认为欧盟和美国可能会达成协议，将关税降至 10%以下，这将有助于保持贸易畅通。 除关税的乐观预期外，接下来几周，我会进一步关注稳定币在美国的持续推广。 有一种观点正在逐步形成：稳定币的使用可能会推动美元反弹。 若真如此，也可能对黄金不利，当然，关于新技术或新产品对世界的影响，预测往往容易被夸大，这也是我们需要保持关注但不宜过早下结论的原因。 目前的背景是，美国的债务、财政赤字问题，以及对鲍威尔的持续攻击，整体上仍是美元的利空因素，这些才是真实存在的担忧，目前阶段，稳定币对美元的影响仍属推测。 但是从交易侧来看，稳定币的炒作，在一段时间内给了我们很多“投机”的机会。 我在上周的文章中写到，140美元左右的CRCL可能比较具有吸引力，但是最近几个交易日，似乎已经在

实盘: 美股，周五放假一天，而期货还继续表现了一段时间，中阴呈现，加上川普关税的各种迷雾弹，让市场看起来又是阴云密布，那么我们到底应该怎么操作，需要担忧吗？或者我们要更加乐观一点吗?下面我会进一步详细地分析。港股，随着周期的匹配，到了筑底的节点，目前初步企稳，这基本上是符合预期的。 $标普500$ 标普期货9连涨，后续是要调整了吗？ 1,盘面情况， 盘面，因为周五美股停盘的缘故，我们看美股期货，而期货呢，非常简单，三大指数，标普，纳指和道指，都是几乎平盘开出，然后持续下行，最后以中阴收盘(今天拉高又回落)。尽管时间比较短，但是，也是一个很好的参考结果。 2,K线分析， 我们还是拿期货K线来做分析。而且期货的走势，有时还提前暗示一下，标普期货，除周五之外，已经不声不响走出9连阳之多，指标也达到了90。伴随周五的中阴，大盘开始调整了吗？ 其实，我们想通几个问题就不会太过纠结。第一，会不会跌，肯定会跌，但是，要分析这个跌势的意义。第二，跌幅大概有多少，第三，我们怎么应对。首先，从技术面看，到了调整的末尾了，随时来调整，从7/9窗口期看也是马上到了。所以，顺势下跌，比较合理。其次，从目前的状况看，这波行情，对应下跌3-10%的幅度是比较合理的，因为，中级调整的水准很可能都达不到，最后，我们怎么应对，最好的操作，就是越跌越卖(牛市的小停靠点而已)，但是，99%的人都做不到，那么，现实一点，大概率确认拐头后，可以适度对冲，或少量做空，跌5%以后，就可以逐渐买入做多了(跌>15%几乎没可能)。总之，可以做得不那么完美，甚至硬抗都没事，但是，不要两面被动，那是最糟糕的。 3,市场消息和基本面， 首先，就是大漂亮方案，虽然已经有预期了，但是，自此之后，其深度影响不可小觑，经济刺激力度是比较大而且持久的，其次，就是对等关税，川普发出威胁，并有12封周一的通知，看似4/2又要复现了，现实是

最近美股又热闹了，大而美法案惊险通过、非农就业数据超预期、科技股轮番创高……但你真看懂了吗？ 我个人观点很直接： 所谓的“大而美法案”，与其说是One Big Beautiful Bill，不如说是One Big Beautiful Bubble（一个大而美的泡沫）。 原因也简单：这本质上是“劫贫济富”，削减医保、救济富人，企业减税的同时，美国债务规模却加速膨胀。按照目前节奏，到2028年美国大选，联邦债务预计高达43万亿美元，2032年前或突破50万亿。 别忘了，川普口中的“削减赤字”，其实是先增后减，短期赤字继续扩大，留下烂摊子给下一届。 所以，法案真正见效，还得看美国生产力恢复、通胀回落、关税刺激这三重配合，当前更像是透支市场情绪。 好的，上周的热点解读结束，让我们回到今天的正题，美股复盘上，废话不多说，咱们直接开始: 上周三公布的 6 月非农就业数据大超预期，就业新增 147,000，失业率从 4.2% 降至 4.1%，每小时薪资也保持温和增长，缓解了降息压力，同时提振市场情绪。 就业市场展现韧性，数据远优于预期，让市场更倾向于“经济软着陆”而非衰退，从而推动资金回流风险资产。 受此影响，标普500 、纳指和道指齐涨。尤其是标普500 和纳指分别创立了历史新高。 1.$标普500(.SPX)$ 标普500这次创下了历史新高6284.65点，但7月2号和7月3号之间存在一个小缺口，并且随着标普500指数突破历史新高，市场套牢筹码得到释放，这往往意味着短期内可能会出现一定程度的获利回吐，所以我们并不排除标普500会回落去补缺口的可能。大家还是该止盈止盈，改减仓减仓，落袋为安。 如果实在想再搏一搏，需要注意6000点（整数支撑）、5970（趋势平台支撑）这两个支撑位，并且警惕假性突破的风险。

首钢朗泽二进宫，上次说无脑梭哈是因为开玩笑，会退货退款，这次可不能无脑梭哈了，仔细看看： 一、商业模式 首钢朗泽主打碳捕集利用（CCUS），就是利用钢厂的尾气，做点利用，生产出乙醇、微生物蛋白。 盈利模式是一边从钢厂进尾气，一顿操作后，变成乙醇卖出去。同时也输出这一顿操作的技术，卖技术赚点小钱。 图片 卖乙醇占营收的78%，卖技术22% 有个2致命伤： 1、上游断气如断命 2023年因钢厂停产，宁夏厂停产56天，贵州厂停产12天；2024年贵州厂又因股权重组停产90天，工业尾气供应不稳，产能利用率仅30%-60%，没饭吃啊！ 2、乙醇价格不稳 首钢朗泽毛利率本身就低，大约3%，乙醇的价格一跌，马上就死给你看，毛利率从 3% 直接变 -16.6%，卖得越多亏得越狠。 国内没有乙醇期货，暂且看看乙二醇和甲醇价格走势：（趴地板上） 图片 图片 市场规模方面，弗若斯特沙利文说全球 CCUS 投资 2023-2028 年 CAGR 43.5%，中国 35.7%，但这赛道还在早期，竞争有限。 在中国燃料乙醇市场前 6 大玩家里，其他 5 个玩家都是用玉米等粮食做酒精的，只有首钢朗泽是用尾气做乙醇的，首钢朗泽的市占率可能连 5% 都不到。 二、财务指标 2022-2024 年营收 3.9 亿、5.9 亿、5.6 亿，净亏损从 2386 万扩大到 2.46 亿，三年累计亏 4 亿，2024 年资产负债率 162.7%，真能亏啊，有个好爸爸真好啊。 图片 现金流崩的要死，欠债还不上，上市救命！ 图片 三、发行情况 1、发行价14.5-18.8港元，募资2.84亿，一手申购3814港元，发行比例5.3%，承销费占比3% 2、保荐人国泰君安，保荐的票小涨小跌为主。 3、有绿鞋，无基石！ 四、估值 首钢朗泽市值按发行中间价估计，63亿港元 PS市销率一算，PS高达11倍，贵的要死 PB市净率一算，

美股情况：近期美股上涨，主要由美国国内投资者推动，外国投资者保持观望。预计今年纳斯达克正收益在 3% - 5% 左右，下半年可能超 10%，但相比欧洲、中国和日本股指落后。美元指数现状：半年来美元指数下跌，经常账户赤字严重，资本流动疲软，外国投资者购买美国资产意愿低，对美元有贬值压力。当前短端利率下降、长端利率上升的情况对美元不利，短中期美元可能继续承压。美元走势预测：美元连续下跌 6 个月后，后续下跌可能更缓慢。空头规模处于历史极端高位，有反弹可能，但需警惕美国经济增长预期上调、美联储鹰派立场、能源价格飙升等潜在利好因素。欧元兑美元分析：欧元兑美元涨幅超利率暗示幅度，目前超卖。7 月可能加速下跌，8 - 9 月大概率反弹回踩 5 月均线。若未有效跌破 90 大关，将维持震荡走势。黄金市场表现：近期黄金与美元指数脱钩，涨幅未跟上美元下跌。今年黄金走势强劲，但管理资金离场，月线级别超买，三季度末技术面和基本面可能共振导致黄金下跌。风险因素与意外情况：全球地缘冲突、主权、贸易战风险下降，但存在尾部风险。非农数据超预期可能影响降息预期和美元走势，需警惕空头挤压。——文字实录：说话人 1 00:00 原油和这个美股的看法，那么非常明确地告诉大家，美股会上涨，而且是最好的一个上涨时间段，那么从上周到现在为止，美股已经涨了不少了，对吧？那么今天想跟大家聊一下关于美元指数啊。那么就是欧元兑美元，还有黄金这两个品种的这么一个交易策略啊。这个是我个人的一个履历，那么长期关注我们直播的朋友应该非常的了解了，所以我就不多花时间了在这里，因为今天晚上正好是有这个非农的数据，那么这个时间也非常凑巧，就是在我们这个直播的这个末端，所以前面这时间可能比较紧，所以我个人是对这样的这个时间是感觉不是太好，因为比较会影响这个我们的直播的这个效果。 说话人 1 01:27 好，那么首先我们可以看一下关于美元指数

[可爱]我们已经携手走过了四课的期货学习之旅！不知道大家对之前的小测题是否游刃有余？每一次知识的解锁，都是向期货投资高手进阶的一步。相信屏幕前的你，对期货市场的认知正变得越来越深刻！​[哇塞]《期货轻课堂》第五课重磅来袭！这堂课，我们将聚焦期货市场中两股重要力量 —— 投机者与套期保值者。他们有着怎样不同的交易目的与策略？各自在市场中扮演着什么角色？答案即将揭晓！无论是想寻找新的投资思路，还是想深入理解市场运行逻辑，这节课都将为你带来全新视角。​投机者的角色什么是投机者？投机者是期货市场的主要参与者，指的是承受风险以获取利润的任何个人或公司。投机者可以通过低买高卖来获利。但对于期货市场而言，也可以先卖出，然后以低价买回。 显然，这一获利目标说比做来得轻松。各种不同类型的投机者都伺机在期货市场中获利，他们可能是个人、自营交易公司、投资组合经理、对冲基金或做市商。个人交易者对于交易其自身资金的个人而言，电子交易改善了掌握价格和交易信息的渠道，让市场变得更加公平。交易执行的迅速和便利，结合现代风险管理的应用，让个人交易者可以进入此前只有机构才能进入的市场，以及执行相关策略。自营交易公司自营交易公司（又称为自营商）直接从自家交易员在市场中的活动获利。它们培训自己的交易员，并为之提供必要资金以每日执行大规模的交易。这些交易员也凭借公司的资源，获得原本自己无法得到的大量资本。他们还可以掌握大型机构的研究和策略。投资组合或投资经理投资组合经理或投资经理负责投资或对冲属于共同基金、交易所交易基金或封闭式基金的资产。 投资组合经理执行基金的投资战略，管理日常交易。 他们通常利用期货市场来增加或减少投资组合的整体市场敞口，保持倾力打造的投资平衡。对冲基金对冲基金是利用高深的投资策略以获取最大化回报的管控式投资组合（无论是绝对还是相对特定市场基准）。对冲基金的名称渊源是首个对冲基金试图

[财迷]亲爱的小伙伴们！从期货合约基础到深度解析，前三课的知识大家都吸收得怎么样啦？是豁然开朗，还是觉得某个知识点还想深入探讨？非常欢迎在评论区分享你的学习感受，或是提出宝贵建议，你的声音会让后续课程更贴合大家的需求！​[微笑]现在，《期货轻课堂》第四课正式登场！这一次，我们将深入探究期货市场的 “价格发现” 机制，揭秘合约盈亏的计算逻辑与关键影响因素。无论是想厘清市场价格波动背后的原理，还是想掌握精准把控盈亏的方法，这节课都将为你拨开迷雾、指点迷津。​[贱笑]老规矩，课后小测题已备好，还能参与投票互动，和其他投资者一起碰撞思路、交流见解！快来开启这趟新的学习之旅，解锁期货投资的更多实用知识吧！价格发现价格发现是确定某种资产共同价格的行为。在受监管的交易所交易，买方和卖方一来一往，就是一种价格发现行为。由于期货市场的高效率，加上信息的即时流通，新价格在全球即时更新，所有市场参与者都可以掌握买卖价格。价格发现是卖方和买方之间往来的结果，换句话说，是供方和需方之间互动的效果，这在期货市场上每天都会发生成千上万次。在这种类似竞标的环境中，交易者可以找到他们觉得公平和有效率的交易。例如，一位欧洲的交易者正在买卖玉米期货(ZC)合约，还有一位澳大利亚的交易者也在交易相同的合约，他们同一时间在各自交易平台上看到的买卖价格相同，这说明交易是透明的。期货市场的买卖价格随时因供求关系以及来自世界各地的消息不断变化。每条新闻消息都可能影响特定资产的供给和需求，因此买方和卖方会在每笔市场交易中调整自己的价格，以反映这些不断变化的因素，这也是价格不停波动的原因。这对交易者来说到底意味着什么呢？这意味着可以依赖电子报价，按照对自己最有利的价格进行交易，而且这个价格与在同一时间买卖相同的产品的所有其他交易者看到的价格相同。只交易一手的散户与交易100手的机构投资交易员享有一视同仁的待遇，合约的买卖价格

关于美元行情在特朗普上台并主导了关税战争后的逻辑变化此前我们已经讲过，美元因此在过去数月出现了持续性的下跌。从当下基本面和货币政策对比来看，这种跌势显然是超前和预期未来风险的。是否会出现进一步的下跌，除了要看后续话题和消息面的变化，也可以留意当下关键性长期支撑能否有效。下图为07/08年金融危机之后美元的月线走势图通道，目前汇价已经开始测试通道下轨支撑。考虑到此前100整数关口的破位，支撑所能提供的可能更多只是反弹和修正，要出现实质性的反转上行似乎难度颇大。如果当前支撑在被反复测试并最终跌破的话，则会意味着90这个之前美元被定为弱势的价格区域会再次见到。考虑到特朗普还有相当长的执政时间，并且其推行的各项政策似乎也都不以美元作为照顾目标，因此长线美元走弱的可能性还是非常大的。  事实上，美元指数最主要的对手盘欧元在走势上也呈现了匹配的情况：在1.20/1.23存在阻力，但突破后将一马平川。值得注意的是，下图为标准欧元期货合约，而在微型合约上，似乎已经有提前启动和突破的迹象。按照欧元的价格目标来说的话，上破后有机会看到1.36甚至是1.46。至于说这种汇率水平是否真实反应了欧洲和美国的经济情况倒是未必，但市场的情绪在很多时候起到了非常重要的作用。  而对于我们国内投资者和交易者来说，人民币的情况自然也是需要尤为关注的。月线图上不难发现，今年小创新高后，美元/人民币在最近几个月都是下跌的局面，反转月的上影线则十分明显。这些表现都意味着人民币阶段性还有升值潜力，尤其是美元长期弱势的环境下，水涨船高也是必然的结果。但是否会跌回到6.9甚至是6.8下方，从而开启新的趋势或者区间还需要观察国内的态度。要知道，过于强势的人民币也不符合我国的实际需求。暂时来说，还是应该以大区间波动的眼光来看待人民币的行情。 在交易策略上，由于美元指数处于关键