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这周有两个比较热的ipo项目，一个是港股的中慧生物-B，一个是美股的figma。 这俩其实早就在圈子里提了，肯定是要参与的。中慧不急，今天刚招股，具体怎么做让子弹先飞一会儿。 这篇文先重点写下figma，因为今晚就上市了，再不写就来不及了。 这个股大陆用户没法参与认购，要SSN（美国税号，类似咱们身份证）在特定券商参与，比如robinhood，微牛等等。 没有资格参与一级的朋友，重点看下今晚开盘后二级市场捞货的机会。美股开盘时间不固定，晚上10点-凌晨1、2点都有可能。 1、 先简单看下figma是干啥的，用专业术语描述，就是一款端到端的数字设计工具的SaaS平台。 其核心优势在于轻量化、云存储与AI赋能，解决了传统工具 “文件过大、本地加载困难”的痛点，这里的优点相比较传统设计工具而言，比如一般人熟悉的Adobe PS。 像它的核心工具包括Figjam、Slides、Figma Design等等，知道这些工具能覆盖设计全流程就行，我写太多大部分非专业人也看不懂。 非专业人只需知道以下几个重点： a、目前95%的《财富》500强公司在使用Figma。 b、用户留存率高达96%。换句话理解，就是每25个客户中仅1个客户会在 1 年内流失，用户粘性极强。 c、超强的付费留存率。年度净付费留存率 132%，换句话理解就是每年在Figma上增加的消费客户为32%。 d、而且它的付费客户结构健康，普遍都是高价值客户群体。截至5月底，付费超1万美元的客户达1.1万人，超10万美元的客户约1000多人。 e、占据 41% 的设计软件市场份额，超过两大主要竞争对inVision和Adobe的总和，行业主导地位显著。 f、三分之二的用户为非专业设计师，也就意味着其潜在市场不仅仅局限于专业设计领域，发展空间更广阔。 一句话概括它的行业地位，在设计领域里约等于“AI届的GPT”。这个地位，就不多

江苏中慧元通生物科技股份有限公司是一家专注于创新疫苗研发、生产和商业化的中国生物科技公司。成立于2015年，核心业务围绕两款关键产品：已获批上市并产生收入的“核心产品”——四价流感病毒亚单位疫苗（商品名：慧尔康欣），该产品是中国首款且目前唯一获批的此类流感疫苗，以其更高的安全性（仅含关键病毒成分）为3岁及以上人群提供保护；以及处于临床开发阶段的“核心在研产品”——冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞），该疫苗利用更安全的人源细胞技术开发，旨在提供更优的安全性和免疫效果。此外，公司还拥有包括重组带状疱疹疫苗、23价肺炎球菌多糖疫苗（PPSV23）、重组RSV疫苗、mRNA猴痘疫苗等在内的多元化在研产品管线，覆盖多个疾病领域。公司计划利用本次上市融资加速核心在研产品的临床试验与注册，并推动现有产品的海外市场拓展。公司产品管线情况：图片本次全球发售的募集资金净额（假设发售价中位数14.20港元）约为4.205亿港元，主要用途分配如下：一、核心产品开发与注册（63.6%，约2.669亿港元）：1、四价流感疫苗（慧尔康欣）海外注册（32.4%，约1.359亿港元）：推进该疫苗在菲律宾、印度尼西亚、泰国、加拿大等国家的注册及GMP检查。2、冻干人用狂犬病疫苗（人二倍体细胞）III期临床及注册（31.2%，约1.310亿港元）：用于完成该核心在研产品的III期临床试验并提交上市申请（NDA）。二、其他在研产品开发与注册（18.1%，约0.764亿港元）：1.重组带状疱疹疫苗（CHO细胞）I/II期临床（6.9%，约0.291亿港元）。2.23价肺炎球菌多糖疫苗（PPSV23）III期临床及注册（5.2%，约0.218亿港元）。3.四价/三价流感佐剂疫苗I期临床（2.6%，约0.109亿港元）。4.重组RSV疫苗I/II期临床（1.7%，约0.073亿港元）。5.其他在研疫苗（如mRNA猴痘疫

作为一个交易平台，Robinhood 走到今天这样，天时，地利，人和，简直就是已经都占全了。截至2025年第二季度的财报，这一路走来，都是大女主的姿态 👍 $Robinhood(HOOD)$ 的优势在于用户体验简洁、费用低、产品一体化（股票+加密+理财），但也有些人认为HOOD 在专业性、服务深度、资产多样性方面仍有差距。未来能否保持领先，取决于其在产品扩展、国际化、客户留存上的执行力。 别的不说，远的不谈，单单说这次的财报，Robinhood在2025年第二季度交出了一份亮眼的成绩单，他们的总营收达 9.89亿美元，同比增长 45%，远超市场预期的9.08亿美元。他们下个季度的预期，也是高高在上的样子，如果能达标，那稳步上升的趋势就基本成型了。 HOOD的交易类收入达 5.39亿美元，同比增长65%，其中加密货币交易增长98%，期权交易增长46%。 净利息收入为 3.57亿美元，同比增长25%，也高于预期。平台资产总额达到 2790亿美元，同比增长99%，反映出客户资产快速增长。 Robinhood Gold订阅用户达 350万，同比增长76%，显示出这个季度他们的高价值客户群的扩大。 再看看 每股收益（EPS），这个季度的成绩为 0.42美元，同比翻倍，高于预期的0.31美元。从老虎个股页面的这个季度对比看，可惜了下个季度的预期没有保持上扬。 HOOD这个季度的净利润为 3.86亿美元，同比增长105%，调整后EBITDA为 5.49亿美元，同比增长82%，利润率达56%。 这些数据表明Robinhood在交易活跃度、客户增长、产品创新和盈利能力方面均表现强劲。从投资服务行业的市场份额来看，Robinhood约占9.75%（过去12个月），最近季度差不多达到了10.42%。他主要竞争者占有的

微软2025财年第四季度总营收达764亿美元，同比增长17%（固定汇率下为18%），显著超出市场预期的750亿美元，展现出 微软公司在多业务板块的强劲增长动能。 $微软(MSFT)$ 微软云收入达467亿美元，同比增长27%，占总营收的61%，成为公司增长的核心驱动力。 摊薄每股收益为3.65美元，同比增长24%，高于市场预期的3.50美元，反映出收入增长与成本控制的协同效应。 Azure及其他云服务收入同比增长39%，较上一季度的33%进一步加速，远超市场普遍预期的34%，甚至激进买方预期的36%。这表明Azure增长不仅依赖传统云迁移，更受益于AI工作负载的快速扩张。 Azure AI Foundry与OpenAI GPT4.1模型整合，推动AI工作负载上云。 Copilot应用月活用户突破1亿，AI功能月活用户超8亿，显示AI产品在企业与消费者中的广泛渗透。 GitHub Copilot用户达2000万，企业客户同比增长75%。 Microsoft Fabric收入同比增长55%，客户数超2.5万，成为微软历史上增长最快的数据库产品。 财报发布后，微软股价盘后上涨约4%，分析师纷纷上调目标价至555600美元区间，反映市场对AI与云业务持续增长的乐观预期。 微软商业剩余履约义务（RPO）达3680亿美元，同比增长37%，其中35%将在未来12个月内转化为收入。 RPO增长主要来自Azure与Microsoft 365的长期订阅合同。 高RPO反映微软在企业市场的强大议价能力与客户粘性。 提供稳健的收入可见性，有助于缓解市场对宏观经济波动的担忧。 微软Q4资本支出达242亿美元，其中超过一半用于长期资产（如数据中心建设），以支持AI与云基础设施扩张。 管理层预计2026财年资本支出增速将放缓

上周，有报道称 $Figma(FIG)$ 的上市估值可能高达 160 亿美元。但事实证明，市场需求远超预期。作为今年美国最受关注的科技股上市案例之一，协同设计软件制造商 Figma 已正式发行IPO股票，发行价为每股 33 美元，募集资金 12 亿美元，估值达到 193 亿美元。该公司将于 2025 年 7 月 31 日在纽约证券交易所上市，股票代码为“FIG”。据风险投资消息人士透露，此次 IPO 获得了 40 倍的超额认购，表明投资者需求极其强劲。此次发行共售出约 3690 万股，其中约 1247 万股来自 Figma 自身，其余 2446 万股来自现有股东，包括首席执行官兼联合创始人Dylan Field，他出售的股份是公司本身股份的两倍。承销商还被赋予了最多可额外购买 554 万股股份的选择权（超额配售选择权）。大部分发行所得将流向现有股东，包括首席执行官兼联合创始人 Dylan Field，他出售的股份是公司本身股份的两倍。就在几天前，Figma 已将其预期发行价区间上调至每股 30 至 32 美元，高于此前的 25 至 28 美元。如今的最终发行价甚至更高，反映出投资者对该产品及其商业模式的充分信任。从基于浏览器的创业公司到市场巨头 Figma 由 Dylan Field 和 Evan Wallace 于 2012 年创立，旨在重塑现代设计软件。在设计工具大多离线且单用户使用的时代，Figma 基于云端的实时协作平台开辟了新局面，使整个产品团队能够在浏览器中协同工作。它的采用迅速而广泛，谷歌、微软和 Uber 等大型公司的各个部门都纷纷采用它。疫情期间，分布式办公成为常态，协作工具占据了中心位置，这种势头更是加速发展。如今，Figma 拥有 1300 万月活跃用户，其中很大一

I/O Fund 的首席科技分析师Beth Kindig在本周科技股财报发布前的排名：微软>Meta>亚马逊>谷歌，不过作为一名AI投资者，目前对亚马逊和苹果并不感兴趣。周三盘后，微软、Meta已经给出了一份令市场&投资者都极为满意的答卷，在你心里，如果Meta和微软是直接竞争者，你更倾向于投资？亚马逊绩后有希望创新高吗，苹果有没有扭转局势的可能性？评论区分享你的观点或投资策略，一起赢取虎币奖励！ $Meta Platforms, Inc.(META)$ $微软(MSFT)$ $亚马逊(AMZN)$ $苹果(AAPL)$

今天收盘后有位朋友私聊我，说还好看了我昨天的文章，今天高点把创新药卖了。下午市场跳水，逃过一劫。 问我是怎么判断的，对于行情切换这么准确。 实际上，我也无法精确去判断高点，不然昨天我也不会清仓舒泰神，导致今天拍断大腿。 但是一个可用的经验就是，每当有一个主题充分发酵的时候，一定要去关注其中的龙头公司或者代表公司。一旦遇到了高管减仓，股票增发、配股之类的。那就要极度谨慎了。 昨天我是基于技术线以及情绪做了提醒，如果这不够有说服力，那么药明康德配股这事儿总的小心了吧？ 还记得今年一路上涨的小米在3月份宣布配股吗？ 宣布配股之后直接跌到了120均线，短期跌幅36%。 再看看昨天的巨量十字星和今天的日线，你说说还能玩吗？ 然后你再看看我昨天说的不好追的几个板块，比如CPO: 中际，开盘4.9%，收盘3.3%。 新Y盛，开盘4.5%，收盘水下。这种例子太多了，炸板率也很高。 可以说只要今天追进去的同学，没有几个是能活着出来了，这还是不考虑明天开盘有些板块可能被核的情况下。 所以，市场变了，之前认为的保指数逻辑可能暂时要停滞了。后面要么一次性杀到位，要么又回到了震荡、阴跌、缩量成交的局面了。 同学们，别忘了牛市不常有，渣A才是常态。 至于你问我为什么突然下跌，理由有很多，但是不敢乱说，该说的前几篇文章都说了。 后面怎么办？ 从轮动的角度，说几点我自己的看法。 1、看明天资金流向 市场是去伪存真还是拥抱新变化，明天就能看出来。目前这个节点，市场没有新的主题，所以资金可选的方向不外乎就是那几个。 科技、银行、雅下、新消费、医药、半导体等。 至于资金去哪，这个我真不知道。明天的观察点在于资金到时候是攻是守，如果是防守，那么低位的，充分调整的板块就有希望轮动到位。 至于是哪些，昨天的文章有讲到。另外加一个军工。 主要是看看这个消息是否发酵，强一点的已经有资金介入了。 2、观察下债市走向 股债跷

实盘: 美股，在利好预期之下，行情在大部分时间都非常稳健，尾盘和盘后的巨大波动，这个结果告诉我们，中间因素很多，但整体看，行情依然在延续，我们继续追随趋势。港股，有消息面和技术面的双重影响，持续调整也不算意外，因为，港股前面已经多次有类似表现，恒科已收到一定的支撑，恒指则正在进一步发酵。 1,盘面情况，标普用低调迎接强劲的基本面 盘面，夜盘时段，标普平开，然后振荡上行，至夜盘时段开始来回振荡，最后以小涨结束盘前。正式交易阶段，平盘开出，随后逐渐上扬，全天大部分时间都比较平稳，临近结束，我们知道有鲍威尔的记者会，大盘快速跳水，部分收回，小跌收盘(盘后因财报大涨)。 2,K线分析， 从技术上看，大盘从上个交易日的高开低走中缓慢回升，小幅振荡。而从最近三个交易日看，大盘在冲高后主动放慢节奏，既保持了正常的进两步退一步的稳健走势，也预留了后面的行情空间，所以，行情一直在振荡中稳步攀升，这个走势还是很不错的。继续关注行情与数据以及消息的交锋状况。 3,市场消息和基本面， 本周三，重磅消息登场，GDP如预期大幅超过市场评估 (细分项PCE高于预期)，小非农也是超过人们的预期，不过，市场更在意降息与否，所以前面稳健，后面大幅波动。鲍威尔的表态整体来说，符合其过往风格，并没有特别令人意外。尾盘波动就是一个小插曲。印度关税，被川普暂时惩罚(后续降低可能性大)，再后来柬埔寨，泰国，韩国，甚至马来西亚(几乎完成)纷纷达成协议。 $恒生指数$ 恒指，因为调整开始的时候，相对强势，所以，目前还在发酵中，恒科，因为早早调整并有一定的幅度，所以，已经得到均线和前高的部分支撑，恒科也有望率先企稳。整体的策略上，我们还是昨天的思路，在瑞典谈判的背景下，在俄罗斯二级制裁的笼罩下，港股，当然要依据技术走势，但，也要留一份清醒。 $比特币$ 比特币，又迎来政策利好，总之，遇到加密货币友好总统，基本面的长期逻辑是没

昨日，ARM公布了2026财年一季报，对应今年二季度的业绩，营收符合预期，但净利润大幅不及预期：受此影响，ARM今日盘前股价大跌7%： $ARM Holdings(ARM)$ 具体来看，ARM一季度营收10.53亿美元，同比增长12%，略高于管理层给出的10-11亿指引中值，符合分析师的预测：分业务看，一季度专利使用费收入5.85亿，同比增长25.3%，低于分析师预期的5.96亿；授权及其他收入4.68亿，同比下滑0.8%，但高于分析师预期的4.56亿：ARM是芯片架构霸主，下游客户主要是手机、PC等消费电子终端厂商，随着AI兴起，芯片复杂度大幅提升，对性能及功耗提出更高的要求。ARM架构刚好适应了这一趋势，相比X86架构，ARM还支持定制及统一软件堆栈，受到数据中心客户的大力欢迎。因此，ARM成为AI浪潮中绕不过去的核心受益公司。在产品布局上，ARM为数据中心、云计算、边缘计算和高性能计算CPU市场推出了Arm Neoverse架构，与 Intel Xeon、AMD EPYC等X86架构同台竞技。在一季报中，ARM表示基于Neoverse架构设计的芯片，已经占据超大规模云服务商中的市场份额达到近50%！而一年前，Arm Neoverse的市场份额才18%，可见ARM架构在数据中心领域强悍的竞争能力！除Arm Neoverse外，推动ARM增长的另一动力是Arm 计算子系统（Compute Sub-System, CSS），是 Arm 提供的一种预先集成和验证好的芯片参考设计，帮助芯片厂商快速构建基于 Arm 架构的复杂 SoC（系统级芯片），特别面向数据中心、云计算、AI 加速、高性能边缘计算等基础设施级市场。相比其他架构，ARM CSS的价格更高，与去年相比，CSS许可数量已经增加了1倍多。而