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很多新手刚接触期权时，第一反应就是： “我买个 Call 等涨，或者买个 Put 等跌。” 听起来简单对吧？但你会发现： 股价不涨不跌你也亏（时间价值损耗） 波动率一降你也亏 看对方向也不一定赚得多（除非幅度够大） 这时你就会问：有没有一种更稳健的策略，能控亏，又不会全靠赌运气？ 有的，就是我们今天要讲的主角： Option Spreads（期权价差策略） 一、什么是 Option Spread（期权价差）？ 简单说，就是： 同时买入和卖出同一类型（Call 或 Put）、相同到期日但行权价不同的两个期权，构成一个「组合仓位」。 你可以理解成： ✅ 用卖出的那张期权「收点钱」，来补贴你买的那张期权的成本。 ✅ 从而降低风险、锁定最大亏损，同时还能保留一部分上涨/下跌的盈利空间。 二、为什么要用 Spread 而不是直接买 Call / Put？ 单腿期权（裸买 Call/Put） Spreads（价差策略） 可能盈利无限，亏损有限 盈利和亏损都提前锁定 波动率下降会打你脸 卖出腿部分可缓解波动率影响 时间价值是敌人 卖出腿可以吃掉时间价值损耗 需要行情快速、大幅度 对方向要求没那么大 三、常见的几种 Option Spreads 1️⃣ Bull Call Spread（看涨价差） 买入一个低执行价的 Call 卖出一个高执行价的 Call（同一到期日） 📌 适合：看涨但不希望为远价 Call 付出高额权利金 📌 优点：最大亏损 = 两腿权利金差，最大收益也提前锁定 2️⃣ Bear Put Spread（看跌价差） 买入一个高执行价的 Put 卖出一个低执行价的 Put 📌 适合：看跌但不希望 Put 太贵 📌 风险/收益结构和 Bull Call Spread 一致，只是方向相反 3️⃣ Calendar Spread（时间价差） 买入一个远期期权 卖出一个近期期权（相

👉 想观看今天的直播吗？点击这里立即预约！泡泡玛特2025Q2业绩电话会议美股收盘：三大指数收盘涨跌不一，大型科技股多数下跌，AMD跌超5%，英伟达跌超3%，创4月21日以来最大单日跌幅周一（8月19日），美股三大指数收盘涨跌不一，纳指跌1.46%，标普500指数跌0.59%，道指涨0.02%。其中，道指盘中一度创历史新高。【热门股表现】大型科技股多数下跌，AMD跌超5%，英伟达跌超3%，创4月21日以来最大单日跌幅；奈飞、Meta跌逾2%，特斯拉、微软、亚马逊跌超1%，苹果、谷歌小幅下跌。英特尔大涨约7%，此前软银集团宣布对英特尔进行20亿美元股权投资。Viking Therapeutics（VKTX）跌超4

一场突如其来的外卖补贴大战，让现制饮品赛道“杀疯了”！消费者在“满20减20”的神仙补贴下疯狂囤货，连不喝咖啡的人冰箱都塞满了瑞幸。就在这轮外卖刺激下，瑞幸咖啡二季度业绩炸裂，股价更是一度强势拉升！有虎友抄底 $瑞幸咖啡(LKNCY)$ 大赚1187% ，这篇文章就跟大家一起探讨一下他的发财秘籍，祝所有看到的虎友们都能发财。让我们一探究竟！虎友 @文军_1944 抄底瑞幸，大赚 1187%虎友 @JK投资交易笔记 抄底瑞幸，大赚 7999 美元欢迎以上虎友添加虎妞微信（微信：itiger2014），聊聊你的抄底思路，赢取老虎限量周边，还有机会获得官方专访！这一轮瑞幸的爆发，离不开外卖补贴所带来的流量红利。二季度开始，阿里、美团、京东三大平台纷纷投入巨资争夺用户，满10减8、满20减20等补贴卷土重来，把现制饮品价格拉到极致。在这场补贴战中，标准化程度高、门店覆盖广的连锁品牌成为最大受益者，而瑞幸，正是其中的头号赢家。数据显示，瑞幸二季度外卖订单占比首次超过30%，配送费用同比暴增至16.7亿元，带动整体营收同比增长47%，达到123.6亿元，不仅创下四个季度以来最高增速，更大幅超过市场预期。净利润达到12.5亿元，同比增长44%，而这背后，其实是规模效应和供应链优势的集中体现。瑞幸的直营单店营收同比提高12%，毛利率攀升至62.8%，显示出补贴之下的经营质量并未被稀释。但更值得关注的，是瑞幸的结构性变化。一方面，它摆脱了去年二季度同店销售额下滑20.9%的阴霾，今年二季度自营店同店销售额实现

刚刚，小鹏公布了二季报，相比分析师的预期，有喜有忧： 喜的是二季度利润大超预期，优的是收入略低于分析师预期。 对于三季度，小鹏预计收入在196-210亿，不及分析师预期的210.6亿；预计三季度销量在11.3-11.8万辆之间，不及分析师预期的11.9万辆。 受此影响，小鹏盘前股价小幅下跌： $小鹏汽车(XPEV)$ 具体来看，小鹏二季度营收182.7亿，同比增长125.3%，略高于管理层给出的175-187亿指引中值，但低于分析师预期的183.8亿： 二季度收入不及预期，可能是分析师对单车收入估计乐观了，毕竟对新能源汽车公司来说，季度销量是明牌，像小鹏，二季度交付10.3万辆，同比增长241.6%，增速远高于125%的收入增速： 销量增速惊人主要是低价车型mona 03火爆，从单车收入上看，二季度为16.4万，同比下滑27.5%： 不过，从环比看，小鹏单车收入开始回升，环比增长7%，已经触底回升。 随着销量暴增，规模效应开始带动盈利能力回升。二季度，小鹏毛利率达到17.3%，创历史最高记录，大超分析师预期的15.5%： 其中，二季度汽车销售毛利率14.3%，同样创造历史最佳成绩，大超分析师预期的11.4%： 随着小鹏销量提升，规模效应还会继续带动盈利能力回升，加上小鹏账上类现金资产高达476亿，较一季度增加23亿，小鹏的危机彻底解除了。 从三季度指引来看，销量预测中值在115500辆，7月销量为36717辆，假设平均分布，8-9月单月销量约39391.5辆，较7月仍有不错的环比增长。 由此来看，小鹏的销量仍然不错，但市场太乐观了。 从估值上看，小鹏当前市销率为2.2倍，处于历史较低位置： 相比财报，新能源汽车股价对周度、月度销量更敏感，在月销量持续环比增长的情况下，小鹏的股价恐怕很难大跌。 <

8月19日， $小鹏汽车(XPEV)$ 公布了2025年第二季度财报。数据上看，小鹏交出了一份增速惊人的成绩单：营收182.7亿元，同比大涨125.3%，交付量首次突破10万辆大关，同比增长超过240%，净亏损也大幅收窄至4.8亿元，毛利率提升至17.3%，整车毛利率更是攀升到14.3%，盈利能力出现明显改善。表面上，这似乎是一份令人振奋的财报，但市场反应却冷淡，原因就在于这些数字并未达到预期。财报显示， $小鹏汽车-W(09868)$ Q2营收略低于市场183.8亿元的预估，净亏损虽然收窄但仍未盈利，最关键的是Q3展望明显保守。公司预计第三季度营收在196亿元至210亿元之间，而市场预期是210.6亿元；交付量预计在11.3万至11.8万辆，也低于市场给出的11.9万辆。这种“指引低于预期”的态度，让资本市场感受到的不再是爆发式的增长，而是管理层的谨慎。这背后折射出几个现实：一方面，小鹏的高增长有基数效应的推动，去年同期数据偏低，使得同比看起来格外亮眼；另一方面，新能源汽车行业的竞争正进入白热化，理想、小米、**等对手在价格战与新品迭代上不断施压，让小鹏的未来增长不确定性增加。加之宏观环境与补贴政策仍存在不确定，小鹏选择给出更保守的前瞻，避免“画大饼”带来后续兑现风险。对于投资者而言，小鹏的故事并未结束。交付量再创新高，毛利率持续改善，智能驾驶累计销量突破67万辆、覆盖224个城市，这些都说明公司正在从“亏损换规模”向“规模驱动盈利”转型。然而，财报透露出的现实是，即便增速再快，如果无法超越市场预期，资本市场就不会给予更高的溢价。因此，这份Q2财报更多像是一面镜子：它让人看到了小鹏在销量与盈利改善上的努力，也让人

想抄作业的，一句话结论：10%的回拨，官方继续做庄控盘，你想亏损都要以中签为前提。 要享受知识入脑那种感觉的朋友，继续往下看： 一、市场地位 双登集团主战场在储能电池，特别是通信基站、数据中心这两个耗电大户，这个赛道其实没啥前景，但是如果资本市场要把数据中心和AI算力扯上勾，那还是有想象力 数据中心：全球数据中心的用电量占比，将从2024年的4.0%飙升到2030年的10.1% ，AI的尽头是电力，这话一点不假。 通信基站：全球5G基站数量预计从2024年的2100万个翻倍增长到2030年的4390万个 ，每个基站都需要可靠的备用电源。 海外扩张：东南亚生产基地建设完成后，海外收入占比有望从当前18%提升至30%以上。 如果要强行讲故事，那这个赛道还算性感，增长确定性高，双登作为行业龙头，会受益于时代红利，这波给个高分。 问题也很明显，过度依赖电信运营商，前五大客户贡献了61.1%的收入，其中中国移动一家就占了32.7%，典型的“强依赖单一客户”模式，一旦运营商降本，双登利润空间就危险。 二、商业模式 双登的护城河尚可，2024年，双登在全球通信和数据中心储能电池的出货量排名第一，市占率11.1%。 客户名单也很亮眼：中国移动、阿里巴巴、爱立信、沃达丰...都是各自领域的巨头，而且平均合作超过10年，客户粘性强。 双登也想转型——锂电池+储能。但这一块 2023 年才 5.6 亿元营收，全球巨头宁德、比亚迪、国轩虎视眈眈，双登要想突围，成本+技术壁垒都不够厚。 一句话总结：通信铅电池市场稳但天花板低，储能锂电有想象力但竞争惨烈。 三、财务指标 增收不增利，毛利很弱，毛利率20%以下，财务只能说刚刚及格，赚不到大钱。 营收增长：2022年的40.7亿到2024年的45.0亿，但净利润下滑，从2023年的3.85亿降至2024年的3.53亿。 2025年前五个月，营收同比大增，