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欢迎点击关注公众号，获取更多股市信息、资料及行情讨论↓↓↓ 欢迎大家在文末留言，一同分析、讨论。 8天长假前的倒数第二个交易日，A股港股迎来普涨，午后加速上涨，上证收3862点，距前高3899仅差不到1%，深成指和创业板指本均涨超2%，实现了对周五阴线的反包，盘面上颇为强势。 今年的第三季度即将收官，前九个月A股港股行情有着不俗的表现，上证年内涨幅15%，沪深300指数17%，创业板指更是超过了50%。今年行情的一条主线就是科技，关于科技行情，早在二月春节后我们就有聊过。 科技这个概念挺广泛的，今年是由DeepSeek兴起，随后带动了机器人概念、上游的芯片半导体等概念，然后像A股的算力、CPO这些都属于科技，港股那边则是阿里等恒生科技为代表AI题材。从某些方面讲，像宁德时代这种新能源电池龙头也算科技，生物医药尤其是创新药领域，也属科技范畴。所以，像双创涵盖了很大比重的半导体、新能源电池、生物医药，自然非常强势。这是与国际接轨的，美股早在两年前就已经由ChatGPT引领出一波科技牛市。 虽然上边说的这些都是科技，但具体来看各题材板块间情况也各不相同。有的估值已经处于历史最高位，有的估值刚刚回到合理区间；有的更多是炒概念，没什么业绩，有的则是真有硬实力，在海外市场也有很大的市占率。所以，具体到交易上，大家一定要有区别的对待这些科技题材，看清哪些是机会，哪些是风险。 牛市里芯片半导体从不看市盈率，看的是市梦率，上涨全看想象力。像AI、机器人现阶段这么火热，即使A股科技板块处于高位，也并不代表短期就会熄火，说不定还会继续高歌猛进、创新高。但话说回来，我们一直做这个《估值分析》系列，就是为了理性的用数据来看市场，即使你参与其中，也有必要了解现阶段它们已经高估，风险或已在酝酿。 星河悟饭，公众号：星河投资日记3800点来看各大题材指数的最新估值 ...... 1、摩尔线程火速过会，即将

9月25日，一条突如其来的新闻在AI圈子里炸开了锅—— $Meta Platforms, Inc.(META)$ 超级智能实验室宣布，OpenAI前战略探索团队负责人宋飏（Yang Song）正式加盟，担任研究首席。 而就在不久前，OpenAI CEO山姆·奥特曼还在公开场合调侃Meta挖人不过是“小打小闹”。转眼间，自己核心的技术大脑就投向了竞争对手。这场戏剧性的反转，不仅是科技圈的热门话题，也在美股市场投下了一枚不小的炸弹。 从连云港走出的清华天才 宋飏的故事足够传奇。1998年出生于江苏连云港，他从小就是数学和理科方面的尖子生。高一便完成大部分课程，16岁便提前参加高考，并以当地理科状元被清华大学录取。更特别的是，他并非通过竞赛保送或政策加分，而是凭借原始成绩和综合面试“裸分”进入清华数理基础科学班。那是一个专为顶尖理工天才打造的精英班级，汇聚了清华最看重的科研潜力股。 在清华，宋飏不仅完成了高年级课程，还开始接触当时还很前沿的机器学习与生成模型问题。2016年毕业后，他进入斯坦福大学，跟随生成模型领域的知名学者Stefano Ermon学习。 博士期间，他完成了让学界至今难以忽视的成就——提出了基于分数的随机微分方程生成建模方法。这项研究被视为扩散模型的数学基石，就像为AI生成领域奠定了“牛顿定律”。 从学术前沿到OpenAI核心大脑 2022年博士毕业后，宋飏加入OpenAI，三年时间里成为公司最核心的研究员之一。他负责领导战略探索团队，一个人数虽少却产出巨大的小组。这个团队专注于前瞻性研究，涵盖模型跨模态能力拓展、未来AGI的安全边界探索等。公开信息显示，他们贡献了OpenAI一半以上的核心专利。 宋飏在OpenAI最广为人知的贡献，是2023年提出并开源的一致性模型（Consist

$标普500波动率指数(VIX)$查看大单异动发现一张很恐怖的vix看涨大单，开仓16万手买入11月19日到期32call $VIX 20251119 32.0 CALL$ ，成交额约有1300多万。说实话对于这张空头大单我比较费解且没有头绪，因为AI市场增长如火如荼，很难想象什么样的意外能给此时的美股致命一击。想半天最有可能性的是特朗普又想低价抄底AI概念股了，人为搞恐慌的概率不为0。$英伟达(NVDA)$现在不太适合做sell call了，因为马上要向210进发了。怎么感觉市场有点后知后觉，这个时间点感觉是分析师发完研报市场才反应过来一样。头部有两张近期价外看涨大单，预计10月目标200: $NVDA 20251017 210.0 CALL$ $NVDA 20251010 200.0 CALL$ 看跌期权还有10月24日到期sell put大单 $NVDA 20251024 180.0 PUT$$CoreWeave,

公司名称：挚达科技（02650.HK，以下简称“公司”） 保荐机构：申万宏源 绿鞋：有（申万） 基石投资者：无 募集期：9月30日-10月06日 上市日期：10月10日 主营业务：家用充电桩生产及销售 一、保荐、绿鞋、基石 申万是一个神奇的保荐人。 以2019年上市的兴合控股为分水岭，兴合控股之前的10只票全部大涨，兴合控股（包含）之后的7支票全部破发。 然后就到了健康160，又是大涨，这样要启动新一个轮回吗？ 稳价人也是他们，此前4个稳价项目，除了健康160全都破发。 股票妖的不少，保荐人也妖的却是不多，申万宏源算一个。 无基石，之前提到，新规后短期内上市的票没有基石的，可能是有团队接手，老基石没有谈拢或是没人敢做基石（先手吃肉，后手吃土）。 打新指数：★★★ 二、孖展情况 截至招股首日三点，28.36倍孖展，14.18亿孖展金额，在机制B小票里算正常。 图片 公配1.2万手，中签率能到多少得看后天孖展倍数。 打新指数：★★★ 三、估值测评及基本面分析 先说缺点： 1.营收下滑，2022-24年平均每年下滑8%，2025年一季度虽然营收有所增长，但是毛利几乎不变。 图片 2.国内业务产品销售2024年销量较2022年近乎腰斩，且价格震荡下行，靠服务业务提供的增量维持营收水平，而服务业务的平均单价正在快速下跌，与2022年相比，2025年一季度服务单价已腰斩。 图片 3.海外业务2023年发力，基数小，但后续增长较为缓慢。 图片 4.毛利率震荡下行，2022年、2023年、2024年、2025年一季度分别是20.4%、20.5%、14.9%、16.5%。有趣的是，公司只对2022-23年的毛利率进行了说明，2024-25年一开始下跌就只字未提，自己都圆不下去？ 图片 5.营收不见涨，亏的倒是越来越多，2022年亏损1884万，2024年亏损2.13亿，2025年一季度仅轻微

最近 $谷歌(GOOG)$ 再次成为市场关注焦点。原因很明确：Google Cloud业务保持强劲增长，同时公司正大力投资AI基础设施。对于投资者来说，关键问题是——现在入场是否合适？Google Cloud的积压订单已升至1060亿美元，同比增长38%，显示企业客户对其云服务需求旺盛。第二季度Cloud业务同比增长32%，受益于全面的AI开发平台和大客户交易的推动。为满足持续增长的需求，Alphabet在2025财年上半年将资本支出提高至约450亿美元，预计2026财年总投资将达到1020亿美元，用于扩展数据中心、网络设备及AI基础设施。在产品层面，Alphabet通过开源AI代理开发工具包（ADK）和与高通的合作，将人工智能能力嵌入更多应用场景，包括汽车信息娱乐系统。这不仅提升客户体验，也可能带来更多订阅型收入。Gemini AI模型的广泛采用和AI生成广告业务的快速增长（第二季度同比增长50%），进一步证明了公司在AI商业化上的潜力。尽管Google Cloud的利润率在改善，但仍落后于Microsoft等超大规模云厂商。股价目前交易于21倍EV/EBITDA，接近历史高位。从财务预测看，预计2025财年净收入约996.5亿美元，摊薄每股收益2.41美元。考虑到资本支出和Cloud增长潜力，短期估值压力仍在，但长期AI布局仍具吸引力。风险与机会：牛市情景：Google Cloud有望吸引更多客户，AI搜索和广告业务保持优势。熊市情景：Cloud利润率落后，运营规模若未达预期可能压缩利润；新进入者可能加大竞争。结论：目前股价已反映大部分增长预期，大部分上涨空间可能已定。对于稳健型投资者，“持有”是合理选择；若看好Alphabet长期AI布局，并能承受一定波动，也可持续关注其战略发展和未来盈利