社区

今日，广和通开启招股。 $广和通(00638)$ 广和通是全球第二大无线通信模组提供商，市场份额15.4%，仅次于移远通信： $移远通信(603236)$ 2017年，广和通在A股上市，目前市值233亿。从历史走势来看，广和通算是长牛股： $广和通(300638)$ AH新股在打新市场原本较为冷清，但今年恰逢港A大牛市，不少AH上市股首日涨幅明显，长期持有的收益率更是惊人，如宁德时代、恒瑞医药等： 相比纯新股，AH股上市首日涨幅较小，但胜在中签率较高，因此也是不错的打新标的。 从定价上看，广和通港股比A股便宜40%左右（今日行情不好，下限定价概率提升），对比其他AH股来说，40%的折价有一定的安全垫： 除了折价率较高外，广和通还有AI及机器人概念： 广和通还有半导体概念，其通信模组主业是指将基带芯片、射频芯片及相关组件封装在一起，为终端产品提供即插即用的蜂窝或短程无线连接功能的集成硬件单元： 无线通信模组主要分为数传模组、智能模组及AI模组。数传模组专注于安全及高吞吐量的数据交换，优先确保在边缘设备和集中式系统之间传输原始或预处理数据的可靠连接。智能模组将嵌入式处理功能与无线连接集成，实现自主决策和本地任务执行。AI模组嵌入专用NPU或AI加速器，以执行设备上的机器学习推理。 从财务数据上看，广和通连续多年保持增长： 但今年上半年表现不佳，营收和净利润双降： 业绩下滑的主要原因是美国对中国公司（包括有中国背景股东的公司）提供的无线通信模组所带来的国家安全风险隐忧，出台了相关限制政策，基于此，广和通将旗下的海外汽车前装市场的车载无

接着上一篇文章万元入手的Meta Rayban Display万字详细评测（上），我们继续聊社交场景，Instagram、Messager、WhatsApp  Display眼镜版本的核心功能包括和联系人发送和分享照片&视频、发信息、语音电话和视频电话。这些功能，相信大家都很熟悉，这里就不赘述了。鉴于手机对着眼镜屏幕拍摄难度较大，笔者只能拍成下面的程度，实际显示效果还是清晰的，以下为Instagram及Messenger的用户列表页，而有过通话记录的也会在Calls应用中展示。这里的"发信息"，目前是通过语音转文字的方式实现，笔者试下来，转化速度和准确度非常不错，可以实现秒级转化，非常丝滑，还挺让人惊喜的。当然，也还支持发送语音消息，或者直接语音电话，视频通话。视频通话的时候，用户可以在手机端切换是使用手机摄像头，还是眼镜的第一视角摄像头。值得一提的是，后续肌电腕带还可以做到手写输入，这样就大大提高了在一些不能语音输入场景（比如开会时）的可用性。而其它的交互方式，比如配备智能戒指是很难实现这样的便携输入的，这也是肌电腕带最大的优势（甚至相比于Apple Vision Pro手指戳打键盘输入这一交互方式优势也是巨大的）。地图导航导航是轻显示类智能眼镜非常重要的场景，已成为这类产品的标配。目前Display搭载的是Meta自家的地图（原来Meta家也有地图），遗憾的是在大陆只能定位到你自己的位置，无法实现导航，也无法查询附近的咖啡店、餐厅、旅游景点等信息。▲以上图片由小红书作者“马丁硅谷游记”拍摄导航的小地图显示在眼镜的右侧，骑行和徒步并不会遮挡视线，个人觉得导航功能对于骑行场景而言还是非常实用的（前提是不能遮挡视线）。用户可

港股IPO太多了，一个接一个，完全打不过来！ 今天是个A+H的二婚股：广和通 预计是近期最好中的一个新股（中签率低于紫金，高于聚水潭） 图片 一、公司情况 广和通是做无线通信模组的，让我们手里的各种智能设备（车、电脑、POS机）能上网的核心小零件，就像淘金时代的卖水的，不管你们谁来淘金，总要喝水吧，来我这儿买水。 江湖地位： 全球第2大无线通信模组厂家，2024年市占率15.4%  图片 在几个关键战场，它是绝对的老大： 智慧家庭：市场份额36.6%，全球第1。 消费电子（主要是笔记本电脑）：市场份额75.9%，全球第1。 汽车电子：市场份额14.4%，全球第2。 上面这些都是传统业务，广和通真正有想象空间的在“端侧AI”，这块年增长率估计有40%，广和通有AI模组和端侧AI解决方案，从卖模组向卖AI升级。 广和通，实际上自己也在赌自己能否抓住端侧AI这波浪潮。 图片 二、商业壁垒 护城河很沉，研发很重，但是不太赚钱 1、技术壁垒： 研发投入巨大，22-24年研发费率10.4%、9.6%、8.4%，研发人员高达67.9%，联合英特尔发布了全球首批5G模组，手握371项发明专利，技术底蕴深厚。 2、客户壁垒： 客户名单闪闪发光，都是世界500强和行业头部，24年国内前10大汽车制造商里有8家是它客户，全球前三大PC厂都是它客户，合作关系超过8年。这种长期绑定的关系，新玩家很难撬动。 但总体来说，通信模组这个产业太成熟了，市场里高度集中，前五大玩家占据76.1%的份额，广和通稳居第二，是个典型的两强争霸。 每天都在贴身肉搏，利润空间很小，后面财务部分会更清晰看到这一点。 图片 三、财务数据 典型的增收不增利，竞争太剧烈了，挣不到钱。 营收22年52.0亿，23年56.5亿，24年飙到69.7亿，25年前4个月继续增长21.2%，增长势头还可以。 但是毛利下滑

家电股今年真是悲催，在全球大牛市的情况下，几乎完美错失行情，像美的集团年内涨幅只有0.1%，格力电器下跌5%、海尔智家下跌8.6%、苏泊尔下跌5.7%： 为什么家电股缺席牛市行情？是它们的基本面不够好？还是估值太高了呢？ 从业绩上看，家电股表现并不差，像美的集团二季度营收同比增长11%、海尔智家同比增长10.4%、四川长虹同比增长8%： 这样的增速固然不算亮眼，更无法和AI、半导体相提并论，但是，业绩毕竟是涨的，纵使部分股东耐不住寂寞，抛售家电股追逐热门概念，但年内涨幅为负，是不是太过了？ 而且从估值上看，家电股的估值并不贵，甚至过于低估，如美的集团的市盈率为12.8倍，为2018年以来较低位置： 从股息率上看，美的集团达到了4.8%，相当诱人： 如此好的业绩，股价不涨反跌，到底是什么原因？后续有没有补涨的可能？ 从宏观数据上看，家电出口迎来下行周期，海关总署公布的数据显示，我国家电9月出口额77.3亿美元，同比下滑9.7%，为连续6个月下滑： 出口占国内家电股的营收比重较高，美的集团为41%、海尔智家为50%、TCL智家73.5%.... 出口萎靡，势必会对家电股业绩产生负面影响，但目前为止，家电股季度营收和利润都保持了增长，主要是国内家电销售额在国家补贴政策刺激下，迎来大爆发，今年前9个月的零售额达到7957亿，同比增长28.4%： 将出口数据和内销叠加，就得到了家电行业整体销售数据，与美的集团季度营收增速相比，两者之间有极强的关联性： 从三季度来看，出口+内销同比增长8.2%（不包括9月内销数据），增速较此前明显回落，但依然保持了正增长。 不过令人担忧的是，国家补贴政策始于去年9月，在高基数效应下，国内家电零售额增速可能大幅下滑，从8月增速回落至14.3%来看，已经出现了疲软的苗头。 而且，从更长的周期视角看，补贴带来的消费，可能会透支未来的需求，明年家电股的业绩可能

2026年的AI产业，注定不平凡。随着AI需求持续爆发、价格全面回升，亚洲科技板块的盈利预期正再次进入上调周期。从AI基础设施到半导体设备，这一波科技投资浪潮正加速扩散，而泡沫破灭的风险至少目前看不到。盈利上调再度加速，AI需求撑起2026年高增长经过夏季短暂的关税扰动后，亚洲科技股的盈利上修势头重新启动。AI基础设施需求持续强劲，叠加价格传导效应逐步扩散，市场预计2026年的盈利预期仍有约20%-25%的上行空间，最快将在2025年Q4至2026年H1兑现。受益链条上，英伟达与谷歌TPU相关供应链依旧是焦点—— $台积电(TSM)$ 、 $三星电子(SSNLF)$ 、 $SK Hynix, Inc.(HXSCF)$ 、 $Aisin Corporation(ASEKF)$ 、 $鸿海集团(HHPD.UK)$ 、$ISUPetasys、台达电子 $Delta Electronics Thailand Public Co., Ltd.(DLEGF)$ 、杰腾等有望率先享受AI服务器需求红利。价格上涨效应在存储芯片、基板和PCB领域最为明显。半导体设备方面，自2024年中以来的疲弱表现有望在2026年迎来反转。随着晶圆代工和DRAM厂商的前端资本支出开始向2026年倾斜，

美股收盘：三大指数强势反弹！大型科技股集体收涨，中国金龙指数涨超3%美东时间周一，在特朗普软化贸易立场以及AI资本支出热潮持续等利好的推动下，美股迎来全面反弹，华尔街主要股指大幅收高。截至收盘，道指涨587.98点，涨幅为1.29%，报46067.58点；纳指涨490.178点，涨幅为2.21%，报22694.608点；标普500指数涨102.21点，涨幅为1.56%，报6654.72点。大型科技股集体收涨，特斯拉涨5.42%，谷歌A涨3.2%，英伟达涨2.82%，亚马逊涨1.71%，Meta涨1.47%，苹果涨0.97%，微软涨0.6%。稀土概念股涨幅居前，MP Materials大涨21.3%，USA Rare Earth上涨18.6%，Critical Metals涨55%，Energy Fuels涨16.