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今天大A全天横盘震荡，个股跌多涨少，沪深京三市近3800股飘绿，成交3.28万亿。港股也以下跌为主，基本一片绿油油的大草原。磨刀不误砍柴工，期权复盘才能从容。 图片 下图是今天大A的3个ETF和中证1000，以及港股的腾讯、阿里、美团、宁德和小米的最大持仓量范围以及窝轮牛熊分布范围，也就是1月和2月的期权筹码分布，黄色的表示跟上个交易日有变动。 图片 1、大A期权： （1）沪深300ETF（沪）期权：1月最大持仓范围4678-4873，今收4.712，上涨0.17%。期权1月主力合约本周三即将到期，认购和认沽都以减仓为主。认购减仓集中在4483-5361，合计7.0W张；认沽减仓集中在4386-4873，合计4.6W张。变化超过1W张的仓位如下，主要都是1月减仓，此外，2月4700沽增仓1W张。 图片 （2）科创50ETF：1月最大持仓范围1600-1600，今收1.615，下跌1.22%。期权1月主力合约，认购和认沽都是以减仓为主。认购减仓集中在1350-1700合计增仓5.3W张；认沽减仓集中在1400-1650，合计3.1W张。变化超过1W张的仓位如下，两个是1月减仓，一个是2月1650股增仓1.2W张。 图片 （3）创业板ETF期权：1月最大持仓范围3200-3300，今收3.305，下跌0.96%。期权1月合约，认购以增仓为主，集中在3200-3500，合计2.1W张；认沽是低行权价增仓高行权价减仓，增仓集中2800-2950，合计1.3W张，减仓集中在3000-3100，合计1.2W张。变化超过1W张的仓位如下，都是增仓，只有一个是1月增仓，剩下的5个都是2月增仓，暂时没发现明显的大佬末日期权仓位。 图片 （4）中证1000期权：2月最大持仓范围8000-8400，今收8365.43，下跌1.24%。期权2月主力合约，认购和认沽都是低行权价减仓高行权价增仓。认购

实盘: 追踪一段时间nvda再说。 标普纳指分析 美股，在INTC盘前大跌等多种因素下，周五美股盘前稍显低迷，不过，在7巨头的强劲带领下，纳指继续收涨。也扭转了美股大小盘极度分化的轨迹。美股大盘依托中期均线振荡上行的节奏，依然保持，随着本周重磅财报的发布，大幅落后的纳指有望借势上行。至于INTC，各个时间段都影响不了大盘，而罗素2000大跌，算是正常调整。说实话，今年的美股依然不会太平，关税，中期选举，地缘等等都有不少黑天鹅悬在头上，所以，现在反而是一个窗口期。我们边走边瞧。 港股分析 港股大盘，大幅振荡，恒指稳健，4连涨，虽然高开低走居多，但是，离新高并不远，一口气过去的可能性并不大，现在就是通过反复振荡来化解新高。恒科，继续低迷，但是，更有可能是下探20日均线，毕竟已经连续下探了3次了。继续耐心等待。 日经225分析 日经，强劲反弹后回落确认，目前已经离20日线不远，验证20日线的意图明显，激进的话，接触20日线介入，保守的话，20日线附近拐头反弹是入场。 黄金 黄金，很明显有加速倾向，但是，在趋势面前肯定不能随便看空，否则根本来不到这个高度。短线的话，斜率陡峭，指标高企，短线就看起表演就好。 $阿里巴巴-W$ 阿里，最近表现算是不错的，已经扭转了前期的低迷，所以，现在是追随的时候。短期看，在目前的相对高位，出现一个之字形调整，看看后面怎么验证吧。 $百度-W$ 百度, 最近十分强势，连续上行。今日随大盘调整，幅度比较大，但，即便如此还形成较长的下影线，所以，不算弱势。 $特斯拉$ 最近反弹其实还算不错，站上了20日线，也有希望越过1/12的高点，如果符合预期，并且大盘也逐渐走强，那么，特斯拉还是有较大希望向新高冲击的。 $英伟达$ 还是之前所说，逢低介入，然后等待中期行情。这些都是确定性的机会。目前来说，如果观察短线的趋势性机会的话，就要看能否顺利站稳194一线。 $

最近达沃斯论坛，马斯克又提出来现在AI的最大瓶颈，正在从芯片转向电力。 大概意思就是GPU可以加速生产，但电力基础设施不可能同样速度扩张，特别是美国，可能面临芯片造得出、却开不了机的窘境。 结合灿谷情况，感觉公司并不是简单的“挖矿转型AI”，而是站在一个更底层的位置上，成为“由绿色能源支撑的全球分布式AI算力基础设施网络”。 图源：CANGO Investor Presentation January 2026 这有点算力运营商的感觉，长期看，算力大概率会像电一样，成为一种需要长期运营的基础设施。 算力被电力卡脖子，对灿谷意味着什么 过去两年，市场讨论算力，更多集中在GPU、模型规模和MAG7等公司的资本开支上。但到了2025年之后，一个越来越清晰的变化是，算力项目的实际约束，开始出现在电力和并网环节。 首先是电力慌。 很多报告其实有同样的结论，比如IEA国际能源署，认为全球数据中心用电到2030年在基准情景下将翻倍，达到约945TWh，约占2030年全球用电量接近3%。高盛预测数据中心（AI+非AI）电力需求到2030年相对2023年将增长175%，相当于“新增一个全球前十用电国的规模”。 以H100为例，一台8卡节点在高负载训练时，瞬时功率可达8kW以上；这种节点被扩展成几十、上百台的集群时，这个用电规模首先就要解决电力系问题。 第二个并网环节。 从电网运行机理看，无论是化石能源、核电，还是输变电系统，现代电网几乎全部运行在交流电体系之上，而交流电最脆弱的两个参数是电压和频率。在北美，系统频率必须稳定在60赫兹附近，一旦供需出现偏差，频率就会立刻发生变化：供给过剩，频率上升；供给不足，频率下降。而电网来对这种偏移的容忍度极低，哪怕只有10%左右的波动，就可能引发设备损坏、断路器跳闸，甚至系统级事故。 AI数据中心恰巧就是这种对电网极其不友好的非稳定负载。 图源：谷歌在2

$恒生指数(HSI)$  全天收平 防守位1月21号k线低位26397 收盘不跌破继续小伙伴们博弈多头趋势延续 前面我们说的靠近防守位后迎来上车机会，相信小伙伴们也都取得了非常丰厚的回报 小伙伴们要记得多头趋势形成后收盘不跌破一定要耐心持有，超短线操作很难稳定获利，顺趋势操作才可以获得更大的利润 投资要有耐心，要有恒心 $恒生科技指数(HSTECH)$  半年线承压 防守位1月21号k线低位5641 收盘未跌破防守位多头趋势延续 入场的小伙伴依然可以持有，没有入场的可以考虑带防守位进行入场博弈 $腾讯控股(00700)$  今日小幅上涨，缩量上涨，可以暂时等待走稳一些再入 $小米集团-W(01810)$   小幅下跌，防守位1月21k线低位34.5 收盘未跌破防守位多头趋势延续 $中芯国际(00981)$  小幅下跌 1月14日k线低位74.15作为防守位，目前多头趋势延续，半年线65附近入场的小伙伴依然可以持有 没有入场的可以带防守位入场试错

2026.01.23 | Sunny Quant 实盘复盘 💰 实盘收益：+$638 周五的实盘复盘补发下 📊 运行摘要： 策略组合：动能衰减信号 🧠 思考：23号的波动基本在预期范围内，触发了我们多个策略的交易信号，最终的风险都还可控 保持克制，明天见！

大饼这轮牛市的高点在10月初，纳指要晚2-3个礼拜，在10月底，标普反应更慢，在这个月初。 因为这个时间差，木头姐在一个礼拜前的访谈中说，市场并没有走差，因为按说应该同上同下。 这大姐，一辈子只认识一个牛字。 这时差一两个月，在这么大的周期里，是几乎可以忽略不计的微小误差而已。 两三年前，好像是冈拉克，做过一个无比经典的形容，说大饼就是5倍杠杆得标普。这句话一方面说明了大饼的振幅要大很多，另一方面也说明这俩就是一个方向的。 做美股的很幸运，有大饼这样一个先行指标做指引参考。 这张图是4年前的大饼，圆圈位置是不是很像现在？ 大饼正面临着第二次腰斩（大方向，不是绝对数），美股的方向也愈发清晰了。 $纳斯达克(.IXIC)$ $标普500(.SPX)$ $比特币ETF-iShares(IBIT)$  

$铜矿ETF-Global X(COPX)$  $罗素2000指数ETF(IWM)$  $三倍做多FANG+指数ETN-MicroSectors(FNGU)$  $标普500ETF(SPY)$  $纳指100ETF(QQQ)$   目前为止的风险： 1、1/31面临再次关门的可能性； 2、日元和债息大幅升值； 3、中东地区地域风险增大； 对应措施分别为： 1、川普签署临时支出法案； 2、上周开始联储会注入553亿流动性，本周开始日美联手干预日元升值； 3、大概率又会是定点清除而非入侵； 总结：今次财报季可以继续看多为主。

实盘: 标普纳指分析 美股，随着TACO的落实，良好的GDP和符合预期的PCE等多个经济数据也随之而来，大盘在良好预期之下，再次猛烈上行，美中不足的是，本来大涨的局面，最后形成一个十字星，以中阳报收。当然，还是有不少好的地方，十字星的过渡作用，有利行情的延续，罗素2000的强势，让行情广度持续拓宽，Meta为代表的大盘科技股猛烈上涨也带动了纳指的强势，总的来说，大盘振荡攀升逻辑依然得以保持，为财报的进一步发酵打下良好基础。INTC的财报添加一些干扰，但，也仅限于INTC自己，AI的逻辑反而得以证实，后续Al还有很大空间等待发挥和验证。 港股分析 港股大盘，相对日韩，台湾等偏弱一些，但是，和中等生相比，和自己比，其实还不错，已经有4-5百分点的指数收益，不管是均线，关键压力位等等，都达到了该有的预期，所以，理性思考之下的结果，与感觉是不一样的，继续按照趋势，以及拐头节点来，结果都还不错。 日经225分析 日经，大涨之后小幅振荡，以小涨收尾，都在预期范围之内，这些都属正常。其实，行情也不能过于亢奋，慢慢来，只要符合节奏和预期，我们就做时间的朋友。 黄金 黄金，在牛市逻辑之下，逆势做空是很不应该的，而连续大涨之下，过于追涨也是不可取的。中期筹码还是持有观察，短期筹码，等信号再说。 $阿里巴巴-W$ 阿里，高开低走，稍显遗憾，不过，基本面的强劲，技术面的突破，都让后续的阿里有持续的想象力。 $百度-W$ 百度, 堪称处于主升浪之中，开盘较大幅度的下跌，依然能慢慢修复并最终上涨，目前，行情趋势得以不断强化，加上较好的基本面和良好氛围，行情还可以继续延续下去。 $特斯拉$ 随着钢铁侠对前景的不断预期，特斯拉技术走势上看，在逐渐修复技术节点，目前刚刚越过2两大均线，越过并站稳1/12高点后，将有较大期望继续向新高发起冲击。 $英伟达$ 随着技术反弹，NVDA有望再次夯实相对低位，加上刚刚

昨天，又有一位同学跟富婆提问，这可能是很多刚刚开始交易期权的小白的共性问题，今天就拿统一讲一下。 图片 条件一：认为2月期权合约到期前，科创50ETF不会跌破1.5。 条件二：本金50W，计划拿出45W交易科创50ETF期权，卖2月1500沽。 问题1：45W能卖多少张？ 2月1500沽的买方是权利方，2月到期时，如果科创50ETF价格<1.5元，买方就有权利按照1.5元的价格卖出科创50ETF的股票。 而卖方是义务方，2月到期时，如果科创50ETF<1.5元，卖方有义务按照1.5元的价格买入科创50ETF。 （1）按本金计算： 每张期权的合约1W股，如果愿意1.5元买入科创50ETF，每卖一张1500的沽，就要准备1.5W现金接货，所以45W能卖45/1.5=30张。 图片 如上图，卖1500沽@0.0114，每股收入权利金0.0114元。如果到期，科创50ETF<1.5元，履行义务买入股票，不算手续费，实际买入成本=1.5-0.0114=1.4886元。之后每个月可通过“备兑开仓”策略给股票收租，进一步降低持股成本。 这个操作的风险就是被行权买入科创50ETF后，股票继续下跌被套牢。可构建“领口策略”，在给股票收租的同时，买入止损价位的沽作为保险，对冲大跌带来的风险。 （2）按保证金计算： 有的同学说，卖30张赚钱太少了，其实每卖一张1500的沽，只需准备5000元左右的保证金就足够了。45W可以卖45W/5000=90张，这样可以提高回报率。 但！是！这种只用保证金来衡量风险的卖沽，既是加杠杆超卖，又是裸卖，风险很大。因为你没有准备足够的现金准备买入股票，如果到期的时候突发大跌，比如股价跌到1.0元，每股至少亏0.5元，每张合约10000股亏5000元，卖90张合约就会把本金45W全部亏光。 懂王一叫，世事难料。金融市场没什么是绝对的，什么事情都有可