社区

钴矿 华友钴业（603799）于2202年成立于浙江桐乡，是全球钴镍锂一体化龙头，是第三大钴矿生产商，核心矿区在刚果（金），钴储量35-40万吨，产量4万吨，开采成本3700美元/吨，镍储量200万吨，产量24.5万吨。 开采成本1000美元/吨，锂储量245万吨，三元前驱体出货8万吨，全球第一，成本2100美元/吨，公司年收入100亿美元，净利润8亿美元，净利润率8%，毛利率17.23%，怪不得不赚钱，人均产值47万美元。 股票现在市值168亿美元，市销率2倍，市盈率22倍，估值也正常，公司股价上市10年涨了30倍，涨得非常好，主要是上市那几年涨得好，2021年到现在就没有涨了，原因也是电动车行业发展也快到天花板了。 这几年电动车增长不动了，所以华友钴业的股票也不涨了，去年上涨是因为刚果政府减少出口配额跟印尼政府减少镍的出口配额，导致市场短缺价格上涨，但并不是市场需求增长了，有点像10年我们搞供给侧改革一样。 短期内股价确实会大涨，但是长期上涨还是要电动车爆发式增长，那公司的股票上涨才能持续，估计特朗普这三年电动车是增长不动了，所以华友钴业的股票未来三年想要持续大涨的可能性不大，华友钴业虽然不是镍矿龙头，也不是钴矿龙头，但是只要电动车能起来，最受益的矿产公司就是华友钴业，这是最纯的锂电池原料公司，跟宁德时代，特斯拉深度绑定。 华友钴业的优势就是成本低，因为自己有矿，钴的自给率是70%，锂的自给率是40%，镍在印尼有生产基地，成本比同行便宜15%，华友的湿法镍成本约1.2万美元/吨，比行业平均低了近4000美元。这意味着，就算镍价跌成狗，它依然能赚钱。 一旦镍价反弹，那就是纯纯的利润暴击但是毛利率并没有洛阳钼业高，两家作为直接竟争对手，各有优势，股价都大涨了，洛阳钼业涨得更多，原因是铜业务这块赚钱了，而华友钴业没有铜业务，所以涨起来就要差些，如果单纯是看锂电池材料这个行业，

锂矿 智利矿业化工（SQM）成立于1968年，天齐锂业持股23..77%是第二大股东，核心矿区：智利阿塔卡马盐湖，澳大利亚，锂储量480万吨金属锂，产量23.31万吨LCE，开采成本3500美元/吨LCE，成本全球最低。 硝石储量1.09亿吨，碘储量4.84亿吨，年收入45.76亿美元，净利润5.88亿美元，净利润率12%，毛利率34%，也不高，怪不得不赚钱，毛利率波动大，高的时候53%。非常赚钱，人均产值63万美元，股票市值213亿美元。 市销率4.66倍，市盈率36倍，估值也不算高，股价24年时间涨了60倍，也还不错，近五年没有涨了，因为电动车销量不好了，所以锂价不涨了，公司的股票就不涨了，因为跟电动车产业绑定，所以电动车不能大幅增长，公司的股价也不会大涨。 等特朗普三年之后下台会不会大涨，或者像津巴布韦这样限制出口，锂价也会大涨，印尼限制镍出口，刚果限制钴出口，都会让价格大涨，只是锂的分布没有那么集中，单个国家的限制出口不会影响太大。 短期之内我还是不会投资锂矿的股票，等特朗普下台以后再买。SQM还有一个风险，就是SQM当年被庞塞（皮诺切特女婿）私有化带有原罪，智利的左派政府老是针对他，这也是一个风险点，不过现在右派上台了，这个风险暂时没有了。 锂Li是最轻金属，电化学性能极强，现代电池不可替代的核心材料，主要来源，盐湖卤水（占全球储量 60%+）代表：智利阿塔卡马、阿根廷、中国青海，特点：成本最低、规模最大，硬岩锂矿（锂辉石 / 锂云母）。 代表：澳大利亚、非洲、中国四川，特点：建设快、纯度高，锂黏土 / 沉积型（未来方向），代表：美国、墨西哥，特点：资源巨大，技术还在突破，锂主要应用就是电池，电动车占了72%，储能占了20%，手机电脑占了5%，其他应用很少。 也就是跟新能源产业深度绑定的一种矿产，特朗普取消对新能源的补贴以后，全球的锂就过剩了，所以股价就涨不起来，

在大盘持续下跌的情况下，港股打新市场行情却热闹非凡 刚过去的三只新股中，全部实现了上涨 广合科技今天首日上涨33.56%，飞速创新两大暗盘上涨44.47%-46.4%、国民技术两大暗盘上涨8.33%-9.17% 现在终于可以揭晓财哥当时建议的最终申购方案了：财哥认为三只都有肉吃！ 对于不差钱超土豪伙伴来讲，财哥建议资金配比：广合4成、飞速4成、国民技术2成来打 对于资金量较大的级别伙伴，为了保中签率优先，只能重点打两只，广合和飞速半半平分，剩下的去打国民 对于资金量小的伙伴，只能梭哈一只，财哥建议是梭哈广合科技（因为资金回来可以继续打凯乐士），其他两只现金打打 最终不负众望，恭喜大伙吃肉！ 今天又一下子扎堆上来了五只新股，还是那句话：这波中也有吃肉的！ 本轮五只新股，财哥按照成长能力从高到低来分析，因此，今天先来分析超高速增长的：德适-B $德适-B(02526)$ 一、公司是做什么的？ 德适生物科技股份有限公司成立于2016年，是一家专注于开发医学影像产品及服务的医疗器械公司。 公司作为国家专精特新“小巨人”企业，核心业务聚焦于智能医学影像产品及服务的研发、生产与商业化，构建了“医学影像软件及医疗设备-试剂及耗材-技术许可”三位一体的全流程解决方案体系。 公司自主研发的iMedImage是世界上参数规模最大的通用型医学影像基座模型，也是唯一与预训练显微成像技术深度集成的通用模型，已成功实现商业化。德适生物已开发出多元化的产品组合，包括六款医学影像软件产品、三款商业化医疗设备、四款主要试剂及耗材，并提供技术许可业务。按2024年销售收入计，公司在中国染色体核型分析领域市场份额达30.6%，位居全国第一 废话不多说，正式开展，直接进入犀利的一针见血环节 财哥一针见血环节： 一、身处超级增长的黄金

分享每周看到的研究资料和简单思考；本文累计逾万字，信息量较大，预计阅读时间半小时，建议先收藏再阅读；更多/更及时的每日数据图表分享见文末知识星球。先更新下：目前市场对美伊月内停战的预期只剩6%。月内美军地面部队入侵伊朗的预测上升至1/4。一、中国市场1、瑞联银行（UBP）已将其对人民币的投资评级提升至与黄金同等的最高看涨水平，预测在基本面改善和政策改革的推动下，人民币将开启长达十年的升值周期，预计2026年底在岸汇率将触及6.70。该行基于购买力平价、实际有效汇率及利差等指标分析，认为人民币当前存在10%至50%的低估空间。2、根据格里菲斯亚洲研究所及复旦大学绿色金融与发展中心的数据，2025年中国“一带一路”倡议投资总额创下2135亿美元的历史新高，其中能源相关项目占比超过40%，达939亿美元。在能源投资中，石油与天然气领域投资额为715亿美元，是2024年历史记录的三倍以上。从区域分布看，非洲获得投资最多，占总额的37%，包括中国化工工程集团在尼日利亚签订的约200亿美元天然气设施合同。其次是中东地区，约占20%。3、高盛的模型测算显示，在由供给驱动导致布伦特原油长期价格从每桶70美元升至85美元的冲击中，中国实际GDP增速将仅因此放缓约0.1个百分点，而通胀仅被推升约0.2个百分点，其经济敏感度远低于亚洲邻国。基于当前油价高于90美元、全球库存偏低及霍尔木兹海峡的潜在中断风险，高盛已将2026年中国全年CPI通胀预测由0.6%上调至0.8%，PPI预测则从-0.5%大幅上调至0.3%，并预计后者最早将于2026年第二季度转为正增长。4、德意志银行表示，中国正进入一个由国内需求复苏与外部成本输入共同驱动的再通胀阶段。历史数据显示，中国的PPI同比增速与国际原油价格波动高度相关，当前全球能源价格的上涨正构成显著的输入性压力。同时，2月通胀数据显示基础广泛，超越了春节等季

牛市结束了吗？我觉得并没有！我持仓里很多票根本就没涨，牛市怎么就能轻言结束了呢！ 本周交易记录：做T略微降低国联股份持仓成本 当前仓位分布表： （港A） （美股） Part1：A股的逐梦双子星 我A股的持仓非常简单，除了偶尔会在短线账户里买一些杂七杂八的股票当打打野，最重要的仓位都是放在了国联股份，中坚科技这两只股票上面。买这两只股票的原因很简单，国联股份足够低估，虽然立案悬而未决，但在股价涨幅，市盈率等多个关键财务指标上，他都很低估。中坚科技足够有未来（**共同与其开发人形机器人），我不想像错过几年前的算力一样错过人形机器人这个大的科技发展方向，我不想像错过几年前的赛力斯一样错过**合作这个划时代的产业机遇，**机器人股票中，我能选出最好的票就是中坚科技。 Part2：26年Keep新趋势 这段时间看了些Keep的业绩交流会的资料，26年的发展方向还是那两块，AI落地+消费品升级，AI落地就是AI教练正式版的发布和实装，消费品升级就是想做新时代的迪卡侬，收缩居家大器械，发力装备，服装，智能穿戴设备。 Part3:日日煮持币成本首次低于8万 3月19日，日日煮公布了他们新一轮对比特币的增持信息，增持200枚，总持仓达到2383枚，在全球上市公司比特币持仓排名中位列第32位。当然相比于排名，我更关注的是他们的持币成本，在这一次的交易完成后，他们的成本首次低于8万。 Part4：灿谷最近发了初步财报 这段时间灿谷回调比较深，不过股价归股价，基本面归基本面哈，灿谷最近发的财报中展现的数据还是符合预期的，他们在转型首年得以盈利验证：2025 年总收入 6.88 亿美元（挖矿占 98%），全年调整后 EBITDA+2,450 万美元，证明了灿谷挖矿业务具备稳定现金流。 part5：近期中概股票下跌没太影响优信，有道与涂鸦 想了下理由，我觉得这三只股票最近之所以平稳是有几点共性的。 首

华沿机器人做什么的？ 华沿机器人是一家专门制造“智能机械手臂”的公司。 你可以把它理解为： 造什么：他们生产一种能和人一起安全工作的机器人手臂（协作机器人），就像给工厂请了一位不知疲倦、动作精准的“超级工人”。 干什么用：这些“超级工人”被派去帮人类干那些重复、精细或者比较累的活，比如组装手机零件、搬运电池、甚至是在实验室里帮忙做基因检测。 厉害在哪：他们不仅卖手臂，连让手臂动起来的“关节”和“大脑”（核心零部件）都是自己研发的，所以他们的产品在中国卖得非常好，还大量出口到国外。 简单说，就是造聪明、安全的机器人工人，帮工厂更高效地干活。 华沿机器人这次上市筹到12.8亿港元，计划这样花：55%用来搞研发让技术更牛，20%专门用来拓展海外业务把产品卖到全世界，15%用来升级设备和生产线，剩下10%留着日常周转和应急。 招股信息： 图片 华沿全球发售股数8078.5万股，每手股数200股，招股价17.00港元，入场费3434.29港元，采用机制18C发行，首日孖展倍数34.93倍，回拨20%后公开发售手数80786手，预计18-22万人参与，一手中签率5%左右，申购500手稳一手。 财务情况： 22年营收1.09亿，23年营收1.75亿，24年营收3.10亿，年复合增长率68.60%；25年Q3营收2.81亿，较上年同期2.06亿，同比增长36.41%； 22年毛利1500.6万，23年毛利5023万，24年毛利1.06亿，25年Q3毛利1.06亿，较上年同期0.69亿，同比增加53.60%； 22年净亏损-0.83亿，23年净利润189.5万，24年净利润1786.9万；25年Q3净亏损-1558.8万，较上年同期净利润903.7万，净利润滑铁卢。 图片 主要营收来源于销售协作机器人、核心运动部件和协作机器人服务，具体明细见下图，就不一一列举了。 行业及竞争对手速览： 全球

周五美股真正的变化，是市场开始接受一件更麻烦的事：高利率可能会维持更久。 前几周，市场主要还在讨论美联储下一次什么时候降息。但到了周五，投资者开始认真面对另一个更现实的问题：如果中东局势短时间内降不下来，油价一直维持高位，那美国利率是不是要在更高的位置停留更久，甚至连进一步收紧政策这种原本偏边缘的情景，也需要重新纳入定价。 这才是当天盘面的核心变化。 周五布伦特原油升至112.19美元，WTI升至98.32美元。油价抬升，意味着通胀压力没那么容易消下去；通胀下不去，债市自然不会安心去交易“很快降息”。 于是，交易员迅速修正了对Fed路径的判断，把高利率维持更久重新写进模型里。 市场当前已定价2026年内美联储加息概率达50%。此前以押注降息为主流的债券交易员正被迫重新制定策略，市场情绪在短时间内急速转向。 科技股和小盘股，一起承压 在这种宏观预期收紧的背景下，资金的动作其实很明确：先撤离那些最怕利率上升的资产。 所以盘面上最先受压的，还是高估值科技和成长股。纳指周五跌了2%，明显弱于道指，这本身就说明问题。因为科技成长股本质上是“长久期资产”，最依赖未来预期，也最怕贴现率上升。一旦市场开始接受“高利率更久”这件事，这类资产往往都会率先被减仓。 与此同时，罗素2000小盘股指数下跌2.26%，正式进入技术性回调区间。小盘股通常更依赖融资环境，对利率变化也更敏感，所以它们的走弱，不只是说明市场怕风险，也说明投资者开始担心，未来金融条件可能会比之前想得更紧。 这里最关键的技术信号，是$纳指100ETF(QQQ)$ 跌破了200天均线。这个位置是很多量化策略、趋势资金和机构账户，都会把它当成风险控制的重要参考线。一旦跌破，很多资金会自动切换到更保守的模式，从进攻转向防守。 所以，QQQ失守200天均线，更

$标普500ETF(SPY)$ 什么时候可以抄底？反正不是现在。理由也很简单，目前跌幅计价的是油价飙升对市场的影响，那还有财报季呢？ 3月20日三巫日过完，三周后，就是Q2财报季了。考虑到本季度财报季的情形，支出成为影响股价的首要因素。支出飙升股价下跌，那反过来支出下跌是不是股价就会涨了？ 显然不是。支出下跌说明大科技公司谨慎对待AI前景，由此肯定会引发一轮估值大缩水。所以看到spy的5月看跌开仓定位600～625我也不是很奇怪了，实在是太悲观了。 不过也不排除下周会反弹，看跌开仓到期日相比看涨显著延后。所以这个位置暴涨暴跌都有可能，但期权价格很贵，做买方不划算，做卖方容易爆仓，很尴尬，适用于所有股票。 $英伟达(NVDA)$ 随着大盘大幅回调，英伟达价差策略行权价也随之下调：sell call $NVDA 20260327 185.0 CALL$ ，buy call $NVDA 20260327 190.0 CALL$  . 但我觉得现在不适合sell call了，周五和周一的情况已经不一样了，大幅回调sell call容易逼空。 sell put也不适合，因为看跌开仓显示下周尾部风险很高，腰斩行权价大量开仓，毕竟又一个周末要开始了，谁也不知道会发生什么。 排除灰天鹅选项干扰，下周回调幅度很难预测，毕竟这周的下限就预测错了。从开仓情况来看，下限有可能在