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美伊和平谈判又出现分歧，重点还是浓缩铀，海峡的封锁，当然我一直的观点是最终还是会双方妥协，因为双方都不想打，都没有打下去的资本，特朗普国内的支持率只有34%了，战争一直打下去，那中期选举共和党就要崩盘了。 伊朗也不想打，其实伊朗最大的敌人不是美国，而是逊尼派，这就像明朝的敌人不是满清，是李自成，跟满清是可以谈和的，宋朝不就是跟北方议和存活了两百多年吗，反而跟李自成没有办法议和。 伊朗是可以跟美国议和的，但是没有办法跟沙特这些逊尼派国家议和，他们属于宗教矛盾，没办法调和的，伊朗跟美国一直耗着，国力只会越来越空虚，到时候怎么跟逊尼派国家对抗，伊朗又打不到美国，天天挨炸也难受。 这跟俄乌战争也不一样，俄罗斯是铁了心要占领顿巴斯地区，俄罗斯也不想北约进入到乌克兰，美军在中东的军事基地一直就在，所以俄罗斯也不想让步，至于乌克兰他在西部没有敌人，现在就只有俄罗斯一个敌人，自然就会死磕到底。 看懂了背后的逻辑，美伊一定会谈和的，打下去对双方都没有好处，没有赢家，这是双输的局面，特朗普不是布什，对更换伊朗政权没有兴趣，他只想要伊朗的石油，还有就是伊朗停止铀浓缩活动就可以了。 只是特朗普喜欢虚张声势，这就是一贯吹嘘说他是伟大的交易者，华川粉都是这个观点，也不知道他交易到了啥好处，只要对方不让步，特朗普就会让步，每次都这样，无一例外，骗一下华川粉没问题，反正跟红脖子一样没有文化。 共和党现在的重点是中期选举，美伊战争是特朗普个人的事情，不是共和党的事情，前两天新泽西国会议员补选，这次是民主党守擂，共和党打擂，结果是一边倒，民主党以70%多的得票率狂胜共和党40多个百分点。 从去年开始的地方选举到现在一年的时间，民主党翻盘了29次，共和党没有翻盘一次，除了深红区勉强守住，摇摆区跟紫红区全军覆没，连共和党大营的德州民主党选民数量第一次超过了共和党。 共和党的另一个大本营佛州在地方选举中也是失利，迈

上周市场回顾 一、市场概览：美股主要指数大涨 上周美股大幅反弹，中东紧张局势缓和叠加油价暴跌推动风险偏好回升。主要指数表现： $标普500(.SPX)$ ：+4.54%，收于7,126.06点 $纳斯达克(.IXIC)$ ：+6.84%，连涨13个交易日（1992年以来最长连涨纪录） $道琼斯(.DJI)$ ：+3.19% $罗素2000指数ETF(IWM)$ ：+5.56%，创下历史新高 风格上，成长股连续第三周跑赢价值股（+6.7% vs +2.4%）。 $标普500波动率指数(VIX)$ 波动率指数下跌9.1%至17.48。 宏观与大宗 $WTI原油主连 2606(CLmain)$ ：从4月7日高点113美元/桶跌至约83美元，但仍较去年同期上涨40% $10年美债主连 2606(ZNmain)$ ：10年期收益率从3月27日高点4.44%降至4.24%，连续四周下行 通胀：3月PPI环比仅增0.5%，远低于1.1%的预期，其中汽油价格上涨贡献约一半涨幅 财报季开局：大型银行业绩超预期，金融业Q1盈利预期从15.1%上调至19.7% 二、美股板块与个股亮点 领涨板块：数据处理外包服务（+19.87%）、互

美伊两国两周和谈时间已到，前两周市场预期十分乐观，美股指大涨，油价下跌。可惜时间一到，周末消息却传来两国谈不拢的消息，究竟最终结果如何，要等到和谈协议签署才能作准，总之还是那个信号，海峡何时解封，才是本次事件的终点，其它一切消息均为扰动。之前有小道消息称，美国提出两周和谈，实则为部署更多军事力量作准备，如果果真如此，那么后续时间冲突升级也并非不可能，大家仍不能掉以轻心。   $SP500指数主连 2606(ESmain)$ $微型SP500指数主连 2606(MESmain)$ $微型SP500指数2606(MES2606)$ $道琼斯指数主连 2606(YMmain)$ $微型道琼斯指数主连 2606(MYMmain)$ $道琼斯(.DJI)$ $微型道琼斯指数2606(MYM2606)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $纳斯达克(.IXIC)$

周一（4月20日） 财经事件：中国4月贷款市场报价利率（LPR）将出炉，市场普遍预计5年期以上LPR将维持在3.5%，1年期LPR维持在3%，将为连续第十一个月按兵不动。 新股：“人工智能及高性能计算PCB产品供应商” $胜宏科技(02476)$ 将进行暗盘交易。 周二（4月21日） 财经事件：美国参议院银行委员会将于22:30就凯文·沃什的美联储主席提名举行听证会。 经济数据：美国3月零售销售月率将于20:30公布。 财报：美股 $3M(MMM)$ 、 $雷神技术公司(RTX)$ 、 $联合健康(UNH)$ 将于盘前发布业绩。港股 中国联通 、 紫金矿业 、 福耀玻璃 将发布业绩。 周三（4月22日） 财经事件：​谷歌Cloud Next大会召开，预计发布新一代TPU架构并披露光路交换机（OCS）等AI算力关键技术进展。 经济数据：22:30将发布美国至4月17日当周EIA原油库存。 财报： $特斯拉(TSLA)$ 将于4月22日盘后发布2026年一季报，随后举行电话会，市场关注其交付量与利润率。新东方、

曾经大热的 $Recursion Pharmaceuticals, Inc.(RXRX)$ ，当初黄仁勋真金白银的亲自进场打Call，一众机构跟风下单，现在NVIDIA已完全清仓RXRX股权，监管文件也确认退出。Novo Holdings诺和控股也同步减持/退出，而这个机构历来极度谨慎、偏产业而非炒作。如果看他们从2021年上市高点算起，目前为止，最大跌幅已经接近90%，看个股页面显示的，他们当前市值约19-20亿美元区间，几乎回到中等规模生物科技公司的估值，而非AI巨头。难道又是一个烧了巨额经费，暗淡退场的泡沫故事？ 这家公司目前为止，没有任何的产品获得批准，仍在巨额亏损，AI制药的整个赛道，都还没有真正的证明出来这条路是行得通的。先把最残酷的现实摆出来，对RXRX来说，这几乎已经成了一次信仰崩塌，市场已经不再为AI 叙事单独付钱，华尔街的态度极其直接：这不是 Palantir，也不是 Nvidia，而是一家烧钱、且管线尚未验证的 biotech。 这一步对市场心理的杀伤极大，如果最懂算力的NVIDIA （Nvidia在2026年2月披露，清仓了其持有的771万股 RXRX 股份），如果最懂制药的Novo（虽然Novo Holdings在监管文件中并未直接说明此次“清仓式”减持的具体动机），都选择不在二级市场赌RXRX的股权发现价值，那AI制药是不是被高估了？于是，信仰崩塌就出现了。 但是，这可能也是他们浴火重生的起点，因为就在情绪崩塌的同一时间，反向证据正在堆叠。最大的证据，就是来自 拜耳Bayer 那个15亿美元战略合作，这是最容易被低估的一锤，这不是普通 BD，这是“工业级下注，拜耳与RXRX的合作总潜在价值高达15亿美元（包括前期付款 + 研发里程碑 + 版税），覆盖 多个未披露靶点，

中国建材成立于1984年，是全球最大的水泥公司，石灰石储量105亿吨，水泥产量5.18亿吨，全球第一，水泥熟料3.8亿吨，混凝土4.75亿吨，全球第一，石膏板产能33.58亿平方，全球第一，骨料1.41亿吨，玻璃纤维339万吨，全球第一。 石灰石开采成本15-20元/吨，骨料成本25-30元/吨，水泥成本280-320元/吨，公司年收入252亿美元，净利润3.3亿美元，净利润率只有1%，非常低，毛利率18%，怪不得不赚钱，人均产值15.5万美元。 股票市值57亿美元，市销率0.23倍，估值非常低，说明市场不看好，股价20年涨了20倍，看着不错，但是就上市第二年大涨20倍，后面一直不涨了，现在收入年年下降，已经开始亏损了，这种股票没有长线投资价值。 水泥市场规模达到3800亿美元，这个市场规模不小，但是因为受到运输半径限制，跟大理石一样，全球贸易很少，看着市场很大，实际上出不了大公司，运输半径就是公司的护城河，中国建材的优质就是规模第一。 水泥、商混、石膏板、玻纤、风电叶片等7 项业务全球第一，水泥的用途就是基建，现在基建行业低迷，所以水泥行业的股票就不涨了，连海螺水泥都涨了，其他水泥股更不涨，整个水泥行业都没有长线投资价值。 中国建材旗下三大业务：基础建材（水泥、商混、骨料等），新材料（风电叶片、碳纤维、锂电池隔膜、电子玻璃等），工程技术服务（海外EPC、水泥生产线建设），基本上都是不赚钱的业务。 中国的水泥产能太大，占了全世界一半，这个规模太吓人了，要么就减产，要么就出海，减产主要是让中小水泥厂出清，但是行业过剩太严重，主要原因还是地产行业太低迷，至于出海的话，主要是在非洲，但是非洲的消耗量太低，用不了多少水泥，非洲是缺少基建，但是非洲各国的政府没有钱搞基建，市场潜力很大，只是短期内也没办法消化国内的水泥产能。 海螺水泥成立于1978年，按产量算是全球第二大水泥公司，按市

钠 Kazan Soda Elektrik（土耳其卡赞天然碱），1998年安卡拉地区发现天然碱矿，2010 年Ciner 集团从力拓（Rio Tinto）收购该矿权。2011 年 2 月 11 日：正式注册成立Kazan Soda Elektrik üretim A。 是全球第二大单体天然碱厂，隶属 Ciner 集团旗下 WE Soda，核心资产为安卡拉卡赞天然碱矿，主打低成本、高纯度天然纯碱 + 小苏打。天然碱储量16亿吨，产量310万吨，产品纯度99.8%，全球最高，开采成本70美元/吨。 成本全球最低，低于氨碱法150美元/吨，联碱法160美元/吨，集团收入9.25亿美元，Kazan收入5.55亿美元，这个规模还是非常小的，毛利率54%，净利润1.1亿美元，净利润率20%，还是很赚钱的，人均产值69.4万美元。由于没有上市，所以也买不了。 天然碱是低成本、高纯度纯碱的核心来源，天然碱的市场规模只有40亿美元，上次天然碱的龙头公司忘记没有写，今天给补上了，这样整个钠行业的分析报告就全部写完了。 铷 全球铷矿储量国家排名（总储量约 28.6 万吨） 排名 国家 储量（万吨） 全球占比 主要资源类型 1 中国 18.4 64.3% 江西锂云母、广东河源独立铷矿、盐湖 2 纳米比亚 5.0 17.5% 伟晶岩（高品位，长期停产） 3 津巴布韦 3.0 10.5% Bikita 锂矿伴生 4 加拿大 1.2 4.2% Tanco 铯榴石伴生 5 澳大利亚 0.4 1.4% 伟晶岩、盐湖（未规模开发） 6 美国 0.2 0.7% 伟晶岩、蒸发岩 7 俄罗斯 0.15 0.5% 西伯利亚伟晶岩 8–10 德国、阿富汗、智利 <0.1 <0.5% 伟晶岩、盐湖 全球铷产量国家排名（金属铷总产量15吨） 1 中国：约 280 吨（铷盐约 3,000 吨），全球占比 90%+