在全球化高度竞争的时代，城市之间的竞逐早已不只体现在经济数据或硬体建设上，更延伸到形象、故事与情感连结的层次。愈来愈多城市意识到，自己不仅是一个行政或地理单位，更是一个需要被理解、被记住的「品牌」。而大型盛事——无论是体育赛事、文化节庆还是国际会议——正成为塑造城市品牌最具穿透力的工具之一。 盛事的力量，首先来自高度集中的国际关注。当全球媒体、旅客与投资者的目光在短时间内聚焦某座城市，城市的空间、文化与治理能力便被放大检视。这种曝光本身并非目的，关键在于城市选择「如何被看见」。成功的城市，往往不是单纯展示壮观场馆或热闹场面，而是透过盛事传递一套清晰的价值主张，例如创新、包容、活力或历史深度，让外界在情感层面形成连结。 然而，盛事若只是一次性的热闹，很容易在灯光熄灭后迅速被遗忘。真正影响国际形象的，是城市是否能把盛事转化为长期叙事的一部分。这包括城市空间如何被重新定义、公共服务是否因盛事而升级，以及居民是否能在过程中产生认同感。当盛事留下的是可持续使用的基础设施、被强化的文化自信，以及更成熟的城市治理能力，品牌才会从口号变成实质印象。 值得注意的是，城市品牌并非由政府单方面塑造。盛事期间，市民的日常互动、服务态度与公共秩序，往往比官方宣传更能影响外来者的感受。换言之，盛事是一面放大镜，既能放大城市的优势，也可能暴露其矛盾与不足。因此，盛事策略的核心，不只是「办得多大」，而是「是否真实反映城市性格」。 在国际形象塑造上，盛事更像是一个起点，而非终点。它为城市打开对话之门，提供重新被理解的机会，但后续能否延续关注，取决于城市是否持续输出一致的体验与价值。当城市能把一次盛事，转化为长期品牌资产，它所建立的，不只是知名度，而是一种在全球城市版图中可被辨识、可被信任的独特位置。 (本文仅代表作者观点，不代表成报立场及不构成销售建议) (概念提供:DREAMLAND(TDIC.US)投关

5年100家店的野心。 作者 | 彭倩 编辑 | 乔芊 优衣库在中国谨慎扩张之际，有着“韩国优衣库”之称的 MUSINSA 找到了发展空隙。 近日，寸土寸金的上海淮海中路，迎来了 MUSINSA 集团旗下自有快时尚品牌 “Musinsa Standard”的中国首店开业，这也是品牌的海外首店。与 Zara、Gap、Spao 等快时尚品牌类似、MUSINSA 首店也选在了人流量最大的核心商圈地铁口旁，共两层，占地面积超过1400平方米。 改装后的百盛商场，Musinsa standard 占据商场最显眼的门头位置 MUSINSA 成立于2001年，最初发迹于线上，定位为时尚电商平台。后来，MUSINSA 通过整合韩国设计师资源和相关供应链，逐渐形成自有品牌矩阵，包括主打高性价比基础款服饰的自有品牌 “Musinsa Standard”、自有美妆品牌“Musinsa Beauty”和自有家居品牌。 MUSINSA 近年来在韩国积极开设线下店，试图摆脱电商标签，变得更像一个独立品牌。自2021年在首尔弘大开设首店至今，平价自有品牌 Musinsa Standard的门店数已增至33家，入驻品牌超过1万个的集合店业态 Musinsa Store，线下门店数也达到6家，此外，品牌还在开在韩国知名商圈圣水洞开出更高端的 Musinsa Empty。 据品牌官方向36氪透露，发展20多年后，逐渐壮大的 MUSINSA 已成为韩国排名前五的时尚集团，2024年集团全渠道年交易额达到了240亿元。 中国如今被其视为国际化扩张最关键的市场。看重中国，基于品牌此前的消费者洞察，据 MUSINSA 中国 CEO 金大铉透露，韩国门店中约36%营收来自外国游客，其中中国游客占比最高，且集中在20-39岁年龄段，这让品牌看到了入华的乐观前景。 不同于近年来许多韩

丁世忠的“世界安踏”梦，撞上多品牌管理“暗礁”。 作者 | 于婞 编辑丨高岩 来源 | 野马财经 12月19日，安踏接入淘宝闪购，全国超1000家门店支持线上下单、附近门店极速配送，覆盖174个城市。 然而繁荣背后，品牌管理警报正在安踏体育(2020.HK)拉响。 就在不久前，斐乐门店员工将顾客备注为“买双鞋子都嫌贵”的截图流出，迫使品牌方紧急发布致歉公告。再往前推，始祖鸟因在喜马拉雅山脉海拔5500米处举办“升龙”烟花秀，被环保人士谴责为“炸山”行为，品牌形象遭受重创。 值得关注的是，这两次舆论危机的中心都是安踏通过收购获得的品牌。作为中国首个营收突破千亿的体育用品集团，安踏的“收购—整合—扩张”模式正面临严峻考验。 截至12月19日，安踏体育报收81.5港元/股，总市值2279亿港元（约合人民币2062亿元）。 01 从斐乐“傲慢标签” 到始祖鸟“炸山” 斐乐会员标签事件发生在2025年11月末。郑州正弘城斐乐儿童门店一位店员在为顾客添加会员信息时，公然标注“买双鞋子都嫌贵”，并将截图误发至拥有大量会员的微信群。 这一行为立即引发群内消费者不满。有顾客直言“太无语了”，更有人表示要退群并不再购买斐乐产品。 斐乐官方迅速回应，称已对涉事员工进行严肃批评，承认其行为“严重违反了员工行为指南”。但品牌形象已受损。 就在两个月前，安踏旗下另一高端户外品牌始祖鸟在喜马拉雅山脉海拔5500米处举办了一场名为“升龙”的烟花秀，被网友谴责为 “炸山”行为，质疑其对高山生态环境的破坏。 作为母公司的安踏集团在事件初期选择保持沉默，其官方微博设置了关注及评论限制，多条高评视频也被隐藏。这种回避态度进一步加剧了公众的不满。 这两起事件虽然形式不同，但共同反映了安踏旗下品牌在快速发展中可能忽视的消费者关系管理和品牌社会责任问题。 新智派新质生产力会客厅联合创始发起人袁帅认为，安踏作为全球知名的

文源 | 源Sight 作者 | 王言 迪桑特对于自身的战略定位，正在悄悄发生改变。 12月17日，DESCENTE迪桑特全球旗舰店“未来之城”在北京华贸中心正式营业。该门店以滑雪、铁人三项、高尔夫及多场景训练构成的完整产品矩阵为核心，通过四座主题建筑，串联起滑雪、高尔夫、全地形都市机能与儿童世界四大场景。 截图来源于小红书 可以看出，一直以高端专业定位，主打滑雪、高尔夫和铁人三项三大运动的迪桑特，叙事风格正在发生调整，其正在尝试构建一套完整的专业运动生态与和产品体系。 而在整个安踏体系中，在主品牌增速放缓、FILA处于回暖期的情况下，一直在财报中归为“其他品牌”的迪桑特，“存在感”在不断提升，其扮演的角色将越来越重要。 01 新生态位下的新动作 2025年开年，国内消费趋势正发生巨大的调整。 这一边，作为国内高端消费风向标的茅台酒，终端价格的持续下跌，一众奢侈品牌开始关店、降价；但另一边，泡泡玛特、老铺黄金成为年轻人的心头好，同时，中产掀起的运动热潮下，滑雪、跑步、网球等运动兴起，高端品牌悄悄替代了前者的生态位。 而和始祖鸟等品牌一样，迪桑特恰好切中这一趋势。2016年，北京成功申办2022年冬奥会的第二年，面对尚在开发的中国滑雪市场，安踏与日本迪桑特及其母公司伊藤忠商事达成合作，三方共同出资成立合资公司，其中安踏持股54%。 这一合作使安踏获得迪桑特在中国内地、香港及澳门的独家经营权、产品设计权和分销权。而迪桑特在中国的业务，由安踏负责运营，其余股东只是财务投资，不参与核心经营决策。 而安踏体系内，迪桑特由“二代”丁少翔负责，其担任迪桑特中国董事长。最初，迪桑特在中国市场的年销售额为0.2亿元，到2023年已突破50亿元。 财报显示，2024年，迪桑特中国母公司安踏营业收入同比增长13.6%至708.26亿元；净利润同比增长16.5%至119.27亿元。这一年，包括迪桑

大家晚上好，我是刀哥。我一直在思考，为什么有的投资人很从容，涨跌其实都很淡定。为什么还有更多的投资人，涨跌完全被情绪给带着走了。是不是有可能，人不会被情绪影响？我觉着这几乎是不可能的。任何人都不可能不被情绪拖着走，毕竟是人啊。只要是个人啊，就一定有情绪。所以我们虽然尽量的保持平和、理性，但是想做到绝对的平和、理性就很难。反而正视自己情绪的弱点，或许才能真正做好投资。2025年是比较复杂的一年，这一年发生了太多的故事。市场也比较神奇，可以说，无论是A股还是美股，都是过去这些年都从未有过的剧本。这就是资本市场，任何时候都不按照剧本走。那么，为什么有的人一直都能保持不错的收益，而有些人一直不行呢，或者说比较磕磕绊绊。我的理解是有几个原因。1个是，能挣到钱的人，都是过去有过自己的方式挣过钱，所以内心不慌，即使发生了一些不好的事情，但内心不慌。所以比较从容。2个是，确实很多挣钱了是配置了美股。即使不是全买了美股，只要配了一些美股的指数，内心就很淡定。我是2020年买的标普500指数，2022年那一拨11000点纳指的时候持续买了小一年的纳指100指数。这两次操作，让我一直都有不错的对冲利润安全垫的时刻。即，我不担心，毕竟这里也是赚钱的，A股、港股再折腾我也不太担心。3个是，其实只要经历过牛熊的人都知道，波动是一定的。市场一定有一些时刻是很热，也有大多数时刻是很淡。只要你能在市场平坦的时候，保持耐心，持续买入好的公司或者指数。当市场热起来的时候，你会发现你总会回本且赚钱。而且你会发现，回本以后，才刚刚开始，市场热起来以后，你会赚很多钱。新手常犯的错误是，市场套着的时候拿了很久，回本的时候恨不得马上跑了。但老手其实不这样，老手会知道，要让利润奔跑。我们拿了很久不是为了“保本出”，而是在市场很热的情况下慢慢出。这也是A股、港股盈利的关键。还有个事儿我最近看年底的一些基金经理也很模型。一些做

2025年以来，在全球贸易环境复杂、消费市场波动的背景下，全球制鞋龙头 $裕元集团(00551)$ 股价展现出强劲韧性。 12月11日，公司股价再度冲高，盘中创下2021年3月以来的新高。截至发稿，公司股价较今年4月低位累计回升超85%，成为港股服饰鞋履板块中的亮眼标的。而同期，多家本土头部运动品牌则呈现不同走势， $安踏体育(02020)$ 、特步（01368.HK）、李宁（02331.HK）及 $361度(01361)$ 等公司股价近期普遍承压。 裕元集团的这一涨势并非偶然，而是公司业绩基本面改善预期、行业景气度回暖与机构信心加持等多重因素共振的结果。 业绩基本面筑底趋势明显 股价上涨的核心支撑来自裕元集团经营数据的改善。根据裕元集团2025年三季报，尽管整体业绩仍受短期因素影响，但核心业务已呈现明显复苏迹象。 于2025年前三季度，公司实现总收入60.17亿美元，同比小幅下滑1%；股东应占溢利则受上年同期高基数影响，同比下降16%至2.79亿美元。 其中，制造业务作为核心支柱，今年前三季度收入同比增长2.3%至42.32亿美元，展现出业务韧性。然而，由于各制造厂区产能负载不均，以及多地新增人力与薪资上涨推高人工成本等因素影响，制造业毛利率同比下降1.3个百分点至18.3%。 制造业务在第三季度毛利率则显著回升，环比上升1.6个百分点至19.4%；经营溢利率环比上升1.8个百分点至7.9%。第三季度通常是行业淡季，裕元集团的制造业务能展现韧性，一方面得益于公司需求导向型生产规划策略的增强，另一方面也源于各地区生产效率的提升，显示

作者丨乔桥 来源丨市值观察 自2014年借壳凯诺科技登陆A股后，近期海澜之家正式开启“A+H”双平台资本布局。 在业绩表现波动、库存与渠道结构性承压等多重压力下，海澜之家正在试图借助新的资本平台来重建自身的增长叙事。 01 资本再出发 就在前不久，这家国产男装龙头刚被国际指数编制公司MSCI除名，公司股价承压，市值跌至近一年低位。 观察海澜之家近年的财务表现，2025年前三季度，公司实现营收155.99亿元，同比增长2.23%，但净利润同比下滑2.37%至18.62亿元。相比起“增收不增利”的局面，公司业绩增长缺乏持续性更为值得关注。 2019至2024年，海澜之家营业收入在6年间分别为219.70亿元、179.59亿元、201.88亿元、185.62亿元、215.28亿元和209.57亿元，对应同比增速分别为15.09%、-18.26%、12.41%、-8.06%、15.98%和-2.65%，业绩起伏明显并且缺乏趋势性上升。 造成这种疲态的根源并非简单的周期性波动，而是行业逻辑的结构性变化。 一方面，2022年之后中高端男装销量下滑，低端产品横行的现象较为明显。弗若斯特沙利文数据显示，2024年中国男装品牌前五仅占据市场共10.9%份额，将近90%市场份额分散在大量中小型男装企业中，经营门槛不高、市场集中程度低、消费降级等因素共同催生了更加严重的同质化竞争。 作为行业龙头海澜之家为了维持业绩规模，存货额度长期以高位运行，从2020年至2024年公司存货额度分别为74.16亿元、81.20亿元、94.55亿元、93.37亿元、119.87元。 此外，在服饰行业整体转向线上的过程中，海澜之家渠道改革转型相对迟缓，2025年半年报显示公司上半年线上营收23.08亿元，占比为20.54%，大幅低于安踏、李宁、特步等运动服饰品牌接近30%的比例。 整体而言，随着近年中年男装消费趋于

puma不要被安踏收购啊，被安踏收购后我就买不起了。

有内部人士说安踏正在评估竞购彪马，还找了顾问，甚至可能拉私募一起干；更刺激的是，李宁也在跟银行谈融资，都初步评估过彪马了，连亚瑟士都可能来凑热闹！这瓜也太大了吧！安踏之前收购斐乐可是赚翻了，现在居然要冲彪马这种国际巨头，要是真拿下，中国运动品牌的全球格局直接改写啊～ 不过李宁也来抢，这是要上演中国双雄争霸国际大牌的戏码？ 个人觉得安踏胜算好像更高点，毕竟有之前收购整合的经验，资金实力也够厚；但李宁近年势头也猛，真要抢起来谁输谁赢还不好说。不过现在都还在初步阶段，也有可能最后谈崩，毕竟收购国际大牌涉及的资金、整合难度都不小。 话说回来，不管谁拿下，都挺期待中国品牌能在全球运动圈更有话语权的！ 安踏能成功拿下彪马吗？还是李宁会半路截胡？或者最后竹篮打水？ 来评论区聊聊～ $安踏体育(02020)$ $李宁(02331)$ @话题虎  @爱发红包的虎妞  

作者丨乔桥图片丨图虫创意、东方IC、网络来源丨市值观察（ID：shizhiguancha）自2014年借壳凯诺科技登陆A股后，近期海澜之家正式开启“A+H”双平台资本布局。在业绩表现波动、库存与渠道结构性承压等多重压力下，海澜之家正在试图借助新的资本平台来重建自身的增长叙事。01资本再出发就在前不久，这家国产男装龙头刚被国际指数编制公司MSCI除名，公司股价承压，市值跌至近一年低位。观察海澜之家近年的财务表现，2025年前三季度，公司实现营收155.99亿元，同比增长2.23%，但净利润同比下滑2.37%至18.62亿元。相比起“增收不增利”的局面，公司业绩增长缺乏持续性更为值得关注。2019至2024年，海澜之家营业收入在6年间分别为219.70亿元、179.59亿元、201.88亿元、185.62亿元、215.28亿元和209.57亿元，对应同比增速分别为15.09%、-18.26%、12.41%、-8.06%、15.98%和-2.65%，业绩起伏明显并且缺乏趋势性上升。造成这种疲态的根源并非简单的周期性波动，而是行业逻辑的结构性变化。一方面，2022年之后中高端男装销量下滑，低端产品横行的现象较为明显。弗若斯特沙利文数据显示，2024年中国男装品牌前五仅占据市场共10.9%份额，将近90%市场份额分散在大量中小型男装企业中，经营门槛不高、市场集中程度低、消费降级等因素共同催生了更加严重的同质化竞争。作为行业龙头海澜之家为了维持业绩规模，存货额度长期以高位运行，从2020年至2024年公司存货额度分别为74.16亿元、81.20亿元、94.55亿元、93.37亿元、119.87元。此外，在服饰行业整体转向线上的过程中，海澜之家渠道改革转型相对迟缓，2025年半年报显示公司上半年线上营收23.08亿元，占比为20.54%，大幅低于安踏、李宁、特步等运动服饰品牌接近30%的

整理｜彭倩 #Big News# 传安踏竞购彪马，要与李宁、亚瑟士竞争 德国运动品牌彪马（Puma）的潜在竞购名单又多了一个重磅买家。 据彭博社报道，安踏也加入彪马的竞购交易之中，与李宁、日本亚瑟士（Asics）、锐步运营商 Authentic Brands Group 以及私募基金 CVC 等共同竞购。安踏对此消息不予置评。 这家拥有77年历史运动巨头曾因爆款足球鞋走红而在全球辉煌一时，如今正通过卖身寻求发展转机。事实上，因运动市场竞争日益激烈、关税政策等诸多压力，业绩承压，彪马今年以来累计跌幅已超过50%。传出安踏竞购后，彪马股价单日暴涨18.91%，创下数年来最大单日涨幅，市值缩水至25亿欧元。 近3年来，彪马的营收和利润表现都不佳，2023年至2025年，彪马的年营收均为低个位数增长，利润也不断缩水，今年更是预计将整体亏损。失速的彪马正通过引入新帅 Arthur Hoeld（阿迪达斯曾负责销售的高管）、裁员关店、改革产品价格体系、优化渠道等等方式进行自救。 若安踏真选择此时抄底，一方面与其“单聚焦、多品牌、全球化”的战略方向有关，可借助彪马的海外资源加速国际化布局。安踏已收购亚玛芬体育实现海外市场拓展，拥有较多国际品牌成功运营的经验。 而李宁的优势在于与彪马的品牌契合度更高——两者都强调“运动+潮流” ，李宁在女性市场的布局也能与主打男性市场的彪马互补。 一位二级市场人士称，彪马体量不小，一家很难完全吃下，一个更可能的结果是几家一起。 百胜中国加速扩张，2030年将开至3万家店 门店超过1.7万家的百胜中国还嫌店不够多，未来5年仍要狂奔圈地。 百胜中国首席执行官屈翠容在近期的投资者日活动中首次提出，到2030年百胜中国将开设3万家门店的目标，这标志着公司进入前所未有的扩张周期。屈翠容称，从1987年到2020年，百胜中国用了33年时间开设第1万家门店，20