社区

在上篇IFBH椰子水 $IFBH(06603)$ 文章《椰子水，巴菲特都爱的公司》，从几个角度可以看出，椰子水过去基本面优秀，低投入高产出、盈利能力和成长能力一流 但我们买股票，其实更多的也是买公司的未来，公司过去牛，不代表公司将来也会一直牛下去，因为竞争有可能会把公司的优势给削弱 今天就来分析下，椰子水公司未来发展的确定性 一、椰子水过去有哪些竞争优势？ 未来的优势，一般都是在过去优势的延伸 打个比方，过去你成绩优秀，虽然未来不一定会继续优秀 但如果你过去很烂，那未来一下子变优秀的概率，是要远远低于本来就优秀的概率的 怎么判断一家公司过去是否优秀呢？ 巴菲特认为，净资产收益率（ROE）是衡量企业长期竞争力的终极指标 他曾明确表示：“如果非要我用一个指标进行选股，我会选择 ROE。那些 ROE 能常年持续稳定在 20% 以上的公司都是好公司，投资者应当考虑买入”。 长期高 ROE（如连续 5-10 年≥20%）意味着公司能高效利用股东资本创造利润，例如可口可乐被巴菲特投资时 ROE 连续十年超 20%，印证了其护城河的深厚。 公号上篇椰子水文章，我们得出了椰子水2024年的ROE达到了变态的110%以上 ROE高就是公司过去竞争优势的来源 接着我们还要拆解下ROE，来判断ROE是由哪些因素所决定的 这里就用到了非常著名的杜邦方式：ROE=净利润率*总资产周转率*杠杆系数 椰子水ROE拆解如下图： 图片 我们可以看到，椰子水ROE三大因素其实都在起到了乘数的作用 其中，21%的净利率在饮料行业是很高的了，3倍的资产周转率更是变态级别 当然，我们识别公司的竞争优势（也可以说护城河），一定要放在行业内对比，才能清楚真实的情况 财哥就拿全球椰子水龙头 全球龙头VITA COCO的ROE为25%左右，其

PS读前提醒：这篇文章是昨晚在公号上已经发了，现在是转发 昨晚发文后，今天椰子水就大涨了。不过财哥想说的是，财哥没有预测股价的能力啊，财哥只在分析公司质地上保持客观，请大伙明鉴！ 以下是昨晚原文：虽然这段时间没有来招股的新股，但是市场对刚过去的次新股一直都保持非常高的热度 今天来分析下热度居高不下的IFBH椰子水 $IFBH(06603)$ 椰子水自从暗盘暴涨创下最高涨幅后，就开始走阴跌之路，曾拿下了八连阴 图片 在八连跌后，有不少伙伴私聊财哥，可以看出来蛮慌的，也有些伙伴选择了割肉 就在割肉后，昨天椰子水迎来了大涨，然而今天又开始萎了 段永平曾经说过：凡是看到股价下跌恐慌的，都是没有看懂和理解公司，看不懂的就不要做 那么今天财哥就来再写如何椰子水系列文，带伙伴们再次认识下这家公司 不过先说明，财哥现在没有任何椰子水的仓位啊，虽然梭哈打了椰子水，但已经在暗盘几乎出光了，最后一手也在首日出光了，这个之前已经打新星球发过 ....... 关于椰子水的文章，大家可以在公号往期文章哪里翻，不过那是从打新的角度来分析的 目前椰子水已经上市三周，我们需要重从正股的角度来分析公司了！ 怎么样才能了解到公司？ 肯定先从财务角度出发，财务数据是分析公司的起点，公司过去和现在的质地如何，财务报表是不会说谎的 有人喜欢喝椰子水，但有人不喜欢喝，那些不喜欢喝的就会觉得椰子水公司质地不行，觉得业绩不可持续，觉得以后会没人买 不管你喜欢喝还是不喜欢喝，那只是个人的主观口味问题，个人想法不代表全体想法，个人口味不代表全体口味 想当初打新绿茶的时候，很多人就是凭着主观想法认为绿茶口味不好、又是预制菜，对绿茶有主观看法，无缘了后面绿茶的暴涨 如何才能抛弃这种主观意识的影响呢，那就是直接看财报，财务是最为客观的来观察公司的媒介了

港股IPO观察截止2025年的第28周，港交所6家新股上市，1家招股，无通过聆讯，3家递交招股书。当周上市（6家）华中地区领先的民营口腔医疗服务提供商 $大众口腔(02651)$ (A+H)BLDC电机驱控芯片龙头企业，科创板公司 $FORTIOR(01304)$ (A+H)果链龙头 $蓝思科技(06613)$ 仓储履约AMR解决方案提供商 $极智嘉-W(02590)$ 李泽楷旗下保险公司 $富卫集团(01828)$ (A+H)全栈式云通信服务提供商，新三板公司 $讯众通信(02597)$ 当周招股（1家）(二次延迟上市)CCUS低碳技术公司 $首钢朗泽(02553)$ 通过聆讯递表公司（3家）(A+H)领先的锂离子电池隔膜制造商星源材质中式快餐品牌老乡鸡(A+H)全球领先的互连芯片解决方案供应商澜起科技其他目前通过聆讯还未招股的公司有两家公司，分别为明基医院、维立志博福州塔斯汀餐饮进行了一系列股权变更和注册资本增加的动作，或为其筹备上市品质火锅企业之一巴奴国际将于7月31日启动香港上市管理层NDR牧原股份赴香港上市反馈意见，涉募资用途、外资准入、境外投资等快驴科技赴香港上市反馈意见，涉控股股东、业务经营、股权

是个好生意，但最核心的不是生意好坏，而是他的股价是否配得起估值。现在新消费的预期差已经打满了，空间不大。

如果你坚定持有，那么就会3开见面 所有人看好的时候，你就自己小心。消费品，懂营销，在股市上一样知道怎么让那些博主去发文去人云亦云做好所谓的高预期[笑哭]  然鹅很多人都是抄来抄去，文章内容大同小异去吸引散户。一些人拿了钱，一些人追流量。后续追进去得散户来买单[汗颜]  [汗颜]   如果真要涨，必然要大力洗一下，3开再说。以后如果要拉升必然需去洗盘的[呆住]  [呆住]  

最重要的是哪里可以查看这些数据？

在那能看国配数据

为啥呢？

幸亏我没中签。

中概股就是个诈骗集团

不是人为不足额，是真的不足额。套路的国配人为套路一定要大于0.9以上。

今天聊聊 $拨康视云－Ｂ(02592)$ 这个堪称"教科书级"的港股IPO割韭菜案例。这个票的操作手法之大胆，坑散户倒是还好，但是把国配给坑得很惨。先说说这个票有多惨。上市首日直接低开5.9%，最高冲到9.74港元后就一路跳水，最后收盘暴跌38.6%，市值直接腰斩，随后两天也一直阴跌。要知道，前一天暗盘交易这个票还涨了近5%，让不少投资者以为捡到宝了。结果第二天开盘就现了原形，简直是把"请君入瓮"玩到了极致。为什么会出现这种情况？核心问题就出在它的"套路回拨"上，偷鸡不成蚀把米。按理说，公开发售超额认购78倍，按规则应该回拨40%给散户。但保荐人建银国际偏偏只回拨20%，他们故意制造供不应求的假象，吸引散户高价认购，等散户上钩后就原形毕露。更绝的是国配这块。国际配售认购倍数只有可怜的0.89倍，这并不是故意做的，而是机构根本不看好。但更骚的操作来了，农银国际这些机构在上市首日就疯狂砸盘，一个上午就抛了95万股。这哪是正常交易？分明就是有预谋的收割行动。发行方最后时刻并没有获得足量的国配认购，因此临时凑单，导致国配机构拿到的股票远超预期。这些机构一看情况不对，第一反应就是赶紧跑路。结果就是第一天大崩盘，机构逃命，股价一泻千里。最讽刺的是，这个票连最基本的稳价人和绿鞋机制都没有。也就是说，一旦开始下跌，连个托底的都没有。说实话，套路回拨的把戏在港股市场已经不是第一次了，近期几个大涨的票都是套路回拨，而且建银国际保荐的项目也惯用此伎俩（大摩反而不太用），这种主要是吃准了散户追涨杀跌的心理，先用虚假热度吸引你进场，等你上钩后就关门打狗。所以以后遇到这种国配认购不足却强行上市的项目，一定要多长个心眼。记住三点：一看国配认购是否真实火热；二看回拨比例是否合理；三看保荐人历史操作记录。千万别被表面的认购火爆

$蓝思科技(06613)$ 打新的最后一天，其A股大涨了超过10%，也就是说，这笔“A+H”打新的折价被拉到新高，目前来看大概是32%按照市场此前对 $三花智控(02050)$ 这样的公司的预期，可接受的折价范围就是在15-25%之间。公司的情况就不多介绍了，从现在来看，与前两天不同的是：由于A股大涨，孖展迅速飙升到80倍，按照这个趋势，最终很有可能会超购300倍+，回拨公开会达到45%，也就是甲乙两组各29.5万手。由于基石锁定15亿（含小米、UBS等），占比总市值的3.4%，占本次发行的32%左右，也就是说留给机构的货也会相对偏少（23%左右），这在一定程度上保证了上市前一两日的购买力。本次IPO发行股份占全部股份比例的5%，按招股价中位数17.78港元算，募资约46.6亿港元，15%绿鞋当然本次的发型对小散可能不太友好，资金门槛：乙头需92万港元（2500手），杠杆倍数可能会陡峭发行结构：5%新股+，基石认购占比32%估值水平：发行PE22.8倍，显著低于同业三花智控最后预测一下：暗盘收涨，应该不会有机会像 $三花智控(02050)$ 那样给捞货的机会，首日涨幅在15-20%区间。

哪有卖的

$IFBH(06603)$ 竞争太大，后面可能面临巨大竞争，好在有先发优势

$IFBH(06603)$ 真的不看好！在大陆市场上，饮料品种非常多，大众可以多种选择，竞争激烈。

$IFBH(06603)$ 会一直持有，看到80

$IFBH(06603)$ 继续持有

很多人被包装上的“100%椰子水”骗了，盒马、山姆自营的虽然标100%，其实全是浓缩还原的，根本不是原汁。IF走的是高端非还原路线，这才是它能卖高价的底气。$IFBH(06603)$

$IFBH(06603)$ 谁想到我暗盘50块成本买入，收盘时以为完蛋了，38块果断加仓，41块又卖了一点。嘿，居然起死回生了[龇牙][笑哭]。期待明天。

在上篇IFBH椰子水 $IFBH(06603)$ 文章《椰子水，巴菲特都爱的公司》，从几个角度可以看出，椰子水过去基本面优秀，低投入高产出、盈利能力和成长能力一流 但我们买股票，其实更多的也是买公司的未来，公司过去牛，不代表公司将来也会一直牛下去，因为竞争有可能会把公司的优势给削弱 今天就来分析下，椰子水公司未来发展的确定性 一、椰子水过去有哪些竞争优势？ 未来的优势，一般都是在过去优势的延伸 打个比方，过去你成绩优秀，虽然未来不一定会继续优秀 但如果你过去很烂，那未来一下子变优秀的概率，是要远远低于本来就优秀的概率的 怎么判断一家公司过去是否优秀呢？ 巴菲特认为，净资产收益率（ROE）是衡量企业长期竞争力的终极指标 他曾明确表示：“如果非要我用一个指标进行选股，我会选择 ROE。那些 ROE 能常年持续稳定在 20% 以上的公司都是好公司，投资者应当考虑买入”。 长期高 ROE（如连续 5-10 年≥20%）意味着公司能高效利用股东资本创造利润，例如可口可乐被巴菲特投资时 ROE 连续十年超 20%，印证了其护城河的深厚。 公号上篇椰子水文章，我们得出了椰子水2024年的ROE达到了变态的110%以上 ROE高就是公司过去竞争优势的来源 接着我们还要拆解下ROE，来判断ROE是由哪些因素所决定的 这里就用到了非常著名的杜邦方式：ROE=净利润率*总资产周转率*杠杆系数 椰子水ROE拆解如下图： 图片 我们可以看到，椰子水ROE三大因素其实都在起到了乘数的作用 其中，21%的净利率在饮料行业是很高的了，3倍的资产周转率更是变态级别 当然，我们识别公司的竞争优势（也可以说护城河），一定要放在行业内对比，才能清楚真实的情况 财哥就拿全球椰子水龙头 全球龙头VITA COCO的ROE为25%左右，其

PS读前提醒：这篇文章是昨晚在公号上已经发了，现在是转发 昨晚发文后，今天椰子水就大涨了。不过财哥想说的是，财哥没有预测股价的能力啊，财哥只在分析公司质地上保持客观，请大伙明鉴！ 以下是昨晚原文：虽然这段时间没有来招股的新股，但是市场对刚过去的次新股一直都保持非常高的热度 今天来分析下热度居高不下的IFBH椰子水 $IFBH(06603)$ 椰子水自从暗盘暴涨创下最高涨幅后，就开始走阴跌之路，曾拿下了八连阴 图片 在八连跌后，有不少伙伴私聊财哥，可以看出来蛮慌的，也有些伙伴选择了割肉 就在割肉后，昨天椰子水迎来了大涨，然而今天又开始萎了 段永平曾经说过：凡是看到股价下跌恐慌的，都是没有看懂和理解公司，看不懂的就不要做 那么今天财哥就来再写如何椰子水系列文，带伙伴们再次认识下这家公司 不过先说明，财哥现在没有任何椰子水的仓位啊，虽然梭哈打了椰子水，但已经在暗盘几乎出光了，最后一手也在首日出光了，这个之前已经打新星球发过 ....... 关于椰子水的文章，大家可以在公号往期文章哪里翻，不过那是从打新的角度来分析的 目前椰子水已经上市三周，我们需要重从正股的角度来分析公司了！ 怎么样才能了解到公司？ 肯定先从财务角度出发，财务数据是分析公司的起点，公司过去和现在的质地如何，财务报表是不会说谎的 有人喜欢喝椰子水，但有人不喜欢喝，那些不喜欢喝的就会觉得椰子水公司质地不行，觉得业绩不可持续，觉得以后会没人买 不管你喜欢喝还是不喜欢喝，那只是个人的主观口味问题，个人想法不代表全体想法，个人口味不代表全体口味 想当初打新绿茶的时候，很多人就是凭着主观想法认为绿茶口味不好、又是预制菜，对绿茶有主观看法，无缘了后面绿茶的暴涨 如何才能抛弃这种主观意识的影响呢，那就是直接看财报，财务是最为客观的来观察公司的媒介了

港股IPO观察截止2025年的第28周，港交所6家新股上市，1家招股，无通过聆讯，3家递交招股书。当周上市（6家）华中地区领先的民营口腔医疗服务提供商 $大众口腔(02651)$ (A+H)BLDC电机驱控芯片龙头企业，科创板公司 $FORTIOR(01304)$ (A+H)果链龙头 $蓝思科技(06613)$ 仓储履约AMR解决方案提供商 $极智嘉-W(02590)$ 李泽楷旗下保险公司 $富卫集团(01828)$ (A+H)全栈式云通信服务提供商，新三板公司 $讯众通信(02597)$ 当周招股（1家）(二次延迟上市)CCUS低碳技术公司 $首钢朗泽(02553)$ 通过聆讯递表公司（3家）(A+H)领先的锂离子电池隔膜制造商星源材质中式快餐品牌老乡鸡(A+H)全球领先的互连芯片解决方案供应商澜起科技其他目前通过聆讯还未招股的公司有两家公司，分别为明基医院、维立志博福州塔斯汀餐饮进行了一系列股权变更和注册资本增加的动作，或为其筹备上市品质火锅企业之一巴奴国际将于7月31日启动香港上市管理层NDR牧原股份赴香港上市反馈意见，涉募资用途、外资准入、境外投资等快驴科技赴香港上市反馈意见，涉控股股东、业务经营、股权

46人的椰子水公司上市了。 6月30日，if椰子水的母公司IFBH Limited（以下简称IFBH）正式在港交所上市。 IFBH是一家根植泰国的即饮饮料和即食食品公司，主要品牌包括if和innococo，其中，if专注于提供天然健康的泰式饮料及饮品。据公开内容显示，IFBH是全球第二大椰子水饮料公司，自2020年起，公司在中国内地的椰子水饮料市场连续5年占据榜首。 事实上，在IFBH《最终发售价和配发结果公告》发布前，港股暗盘已经被炒得火热。多个交易平台数据显示，其收市涨幅大且成交额可观。本次国际配售还出现了农夫山泉创始人钟睒睒。参与国际配售打新的有道合承光私募（钟睒睒持股超30%），拿到84.68万股，这意味着，钟睒睒本人持有至少25万股的IFBH股权。 值得一提的是，IFBH超过90%的收入都来自于中国市场。可以说，if椰子水的销量依赖于中国市场，而if椰子水与中国市场的适配或许早已埋下伏笔。 虽然if椰子水依托中国市场获得发展，但其本身的轻资产模式能否为企业带来长远收益仍是未知。对于IFBH来说，在经营模式的选择上还有待考量。 01 在中国市场脱颖而出的if椰子水 IFBH从递表申请到上市仅历时82天，创下近年港股最快上市纪录。在港交所上市后，发行价为27.8港元每股，开盘大涨近58%，市值一度接近120亿港元。据富途证券消息，在公开发售阶段，IFBH获得23.6万人认购，超额认购逾2682.35倍，成为近年超购倍数第五大新股，合计认购金额约3.1亿港元。 2013年，if椰子水首先进入香港市场，而后进入中国内地。2019年开始，中国椰子水市场迅速增长。据数据显示，2019年至2024年期间，中国椰子水市场的年复合增长率高达60.8%，远超其他地区。除了if椰子水，同时期国内还有一批椰子水品牌。 2004年，Vita Coco诞生于美国纽约，该品牌早期的市场主要分布

2025年上半年，港股IPO市场可谓是全面复苏，兼具体量与话题度的企业陆续登陆，结构性行情逐步形成。我们从市场热度、定价策略、市值规模等多个维度，甄选出最具代表性的十家公司，按上市时间顺序盘点，带你一览上半年港股新股生态图谱。1. $布鲁可(00325)$ ｜上市日期：1月10日关键词：超购倍数最高（5999倍）｜IP+玩具股吃上“谷子”红利主打“儿童积木+动画IP”的布鲁可，以轻量化模型+品牌孵化能力成为IPO市场黑马。其超购倍数高达5999倍，位居2025年上半年第一，散户热情爆棚。一手中签率10%，尽管市值不大，但其具备从玩具走向内容平台的可能性，被视为港股少有的“童趣赛道代表”。同时，由泡泡玛特为代表的“谷子”经济热潮引领了今年新消费投资风向，布鲁可顺势大涨。2. $蜜雪集团(02097)$ ｜上市日期：3月3日关键词：一手金额最高的非A+H股（20250港元）｜高认知度带动超购热情“你爱我我爱你，蜜雪冰城甜蜜蜜”不只是段子。作为中国门店最多的茶饮品牌，蜜雪集团上市时一手申购金额高达20250港元，是同期新股中最高者。尽管门槛不低，但其超高品牌认知与价格亲民的商业模式，吸引了大量散户与机构投资者，作为下沉市场茶饮王者，其更多以加盟的盈利模式也成为业界的标杆，成为市场对茶饮赛道最偏好的投资方向之一。3. $映恩生物-B(09606)$ ｜上市日期：4月15日关键词：暗盘/首日表现最强｜中签率高且回报好作为细胞治疗概念股，映恩生物-B上市前便获得资本市场高度关注。其暗盘上涨87%，上市首日大涨116.7%，为2025H1最亮眼的

港股IPO观察截止2025年的第26周，港交所8家新股上市，11家招股，3家通过聆讯，32家递交招股书。当周上市（8家）全球制冷与汽零领域的龙头企业 $三花智控(02050)$ 从事投资及提供医疗相关服务的肿瘤医疗集团 $佰泽医疗(02609)$ 小分子创新疗法生物医药公司 $药捷安康-B(02617)$ 厨房小家电制造商和出口商 $香江电器(02619)$ 吉利旗下的中国领先出行科技平台 $曹操出行(02643)$ 领先的香水品牌管理公司 $颖通控股(06883)$ 领先产后护理及修复业务的家庭护理品牌集团 $圣贝拉(02508)$ 珠宝及黄金销售公司 $周六福(06168)$ 当周招股（新招股）李泽楷旗下保险公司 $富卫集团(01828)$ 曾于2022年12月22日通过介绍上市的方式在港挂牌的 $BOSS直聘-W(02076)$ (A+H)速冻食品龙头企业

自开始做IPO策略以及预测已经19个项目，针对目前情况截至630做一个回顾，也阐述一下做这个IPO解析及预测的初衷，以及受不了一些纯喷看了结果以后指责马后炮之类的做个回应。衷心感谢各位读者投资者的关注，希望各位都能在港股IPO市场打新不断获得高收益。 初衷 写一些跟市场不一样的解析：目前市场上港股IPO的解析非常多，大多都是套模板式的告诉公司业务以及发行结构，所以希望提供一些更直接更通俗的基本面看法以及发行结构的猜测思路。 筹码结构大于基本面的情况做预测分析：基于笔者对筹码结构的理解以及基本面的辅助，按照发行思路猜测最后的发行是否套路回拨甚至包括涨跌幅，让读者对项目有更强的理解辅助自己做投资决策。 针对以上初衷目前已经分析及预测19个项目，具体的打新方向可以参考，具体的涨跌幅涉及到的因素方方面面，包括当天市场行情、当前打新情绪热度等等，因此涨跌幅很难猜测，但是在打新方向上，笔者认为可参考度还是比较高的，所以做了一下截至年中6月30日的预测回顾。 一、预测情况总回顾 这是笔者分析及预测的项目情况，具体的分析预测结论可回顾过往的文章信息。 截至6月30日也就是年中，当前预测分析19个项目，共计19个项目，一个项目拨康视云今日出中签结果，撰稿时看了富途中签情况出了感觉大概率像套路回拨，后天暗盘。 图片 打新分析成功率：就是是否参与打新匹配首日涨跌幅的准确度。 打新参与建议准确率=14/18=77.78% 发行方式是否套路回拨准确率=9/12=75% 预测暗盘涨跌幅区间情况： 沪上阿姨：预测5%~15%（涨），实际 62.04%（涨）→方向对，区间部分小于实际； 宁德时代：预测5%~15%（涨），实际 9.13%（涨）→准； 恒瑞医药：预测10%~20%（涨），实际 33.60%（涨）→方向对，区间部分小于实际； 派格生物：预测＞-20%（跌），实际 - 3.72%（跌）→方向对，

A股科创板公司换个英文名字，差点没认出来。原来已经是在科创板上市的公司，a股名字叫峰岹科技，我们一起来看看这个公司一，基本信息 $FORTIOR(01304)$我们是一家芯片设计公司，专注于BLDC电机驱动控制芯片的设计与研发，并在BLDC电机主控及驱动芯片行业建立强大的市场地位。BLDC电机是一种采用电子换向方式驱动的无刷电机，其通过电子换向实现磁场的变化，驱动电机转子旋转。根据弗若斯特沙利文的资料，与传统电机相比，BLDC电机具有效率高、功耗低、控制精度高、噪音低等优点，在各类应用领域得到广泛使用。我们的产品旨在帮助最大发挥BLDC电机的性能优势，实现高效率、低噪音、高精度的运行表现。根据弗若斯特沙利文的资料，我们的产品组合涵盖典型电机驱动控制系统的全部核心器件，包括(i)电机主控芯片，如MCU和ASIC；(ii)电机驱动芯片，如HVIC；(iii)智能功率模块IPM；及(iv)功率器件，如MOSFET。根据弗若斯特沙利文的资料：• 我们是中国首家专注于BLDC电机驱动控制芯片设计的芯片设计厂商；及• 截至2023年12月31日，我们在中国BLDC电机主控及驱动芯片市场的份额达到4.8%（按收入计），排名第六，且我们为该市场前十大企业中唯一的中国企业。我们专攻(i)芯片设计、(ii)电机驱动架构算法及(iii)电机技术三大核心技术领域的研发工作，已在该等领域实现多项具竞争力的技术。三大技术领域的结合，形成了我们在电机驱动控制芯片领域的核心竞争力。根据弗若斯特沙利文的资料，我们是中国首家同时具备三重技术团队的电机驱动控制芯片厂商。简单理解是，公司是机器人相关的配件公司，主要应用于高端的机器人、直线电机等伺服控制领域、汽车电子等领域，并且还做电机驱动控制专用芯片，业内排名比较靠前，世界上能排的

今天聊聊 $拨康视云－Ｂ(02592)$ 这个堪称"教科书级"的港股IPO割韭菜案例。这个票的操作手法之大胆，坑散户倒是还好，但是把国配给坑得很惨。先说说这个票有多惨。上市首日直接低开5.9%，最高冲到9.74港元后就一路跳水，最后收盘暴跌38.6%，市值直接腰斩，随后两天也一直阴跌。要知道，前一天暗盘交易这个票还涨了近5%，让不少投资者以为捡到宝了。结果第二天开盘就现了原形，简直是把"请君入瓮"玩到了极致。为什么会出现这种情况？核心问题就出在它的"套路回拨"上，偷鸡不成蚀把米。按理说，公开发售超额认购78倍，按规则应该回拨40%给散户。但保荐人建银国际偏偏只回拨20%，他们故意制造供不应求的假象，吸引散户高价认购，等散户上钩后就原形毕露。更绝的是国配这块。国际配售认购倍数只有可怜的0.89倍，这并不是故意做的，而是机构根本不看好。但更骚的操作来了，农银国际这些机构在上市首日就疯狂砸盘，一个上午就抛了95万股。这哪是正常交易？分明就是有预谋的收割行动。发行方最后时刻并没有获得足量的国配认购，因此临时凑单，导致国配机构拿到的股票远超预期。这些机构一看情况不对，第一反应就是赶紧跑路。结果就是第一天大崩盘，机构逃命，股价一泻千里。最讽刺的是，这个票连最基本的稳价人和绿鞋机制都没有。也就是说，一旦开始下跌，连个托底的都没有。说实话，套路回拨的把戏在港股市场已经不是第一次了，近期几个大涨的票都是套路回拨，而且建银国际保荐的项目也惯用此伎俩（大摩反而不太用），这种主要是吃准了散户追涨杀跌的心理，先用虚假热度吸引你进场，等你上钩后就关门打狗。所以以后遇到这种国配认购不足却强行上市的项目，一定要多长个心眼。记住三点：一看国配认购是否真实火热；二看回拨比例是否合理；三看保荐人历史操作记录。千万别被表面的认购火爆

一、基本面（C+） 拨康视云是专注眼科疾病治疗的生物科技公司，未盈利管线都在临床期。主要针对开发眼科疾病包含翼状胬肉、青少年近视、干眼症等的创新疗法。还是按照过往逻辑看创新药公司，包括已商业化的管线的基础（如有）以及未来可商业化的增量，看一下拨康的核心产品以及管线的情况。 临床阶段产品（4款）： CBT-001：治疗翼状胬肉（全球无获批药物），已在中美等国启动Ⅲ期多地区临床试验，计划2026年提交新药申请。与远大医药合作大中华区商业化。 CBT-009：青少年近视阿托品滴眼液（非水性制剂），2024年获美国FDA批准Ⅲ期试验，中国毒性研究中。 CBT-006：干眼症（睑板腺功能异常）潜在首创药。 CBT-004：血管化睑裂斑全球首创药，与美国药管局合作制定新标准。 还有其他的4款在临床前，包括青光眼、老花眼、糖尿病性黄斑水肿。 核心产品的市场前景情况 产品1：CBT-001治疗翼状胬肉，目前全球没有对应的获批药物，如果成功上市就是第一个，另外通过非侵入性治疗去替代手术，就算手术也可能复发率30%~80%。其次费用肯定比手术低，目前商业化授权股东远大去做大众化地区销售，参天负责日本和东南亚。但是翼状胬肉预期诊疗率非常低，在美国和中国分别只有3%、0.6%。 市场体量：根据世界卫生组织发布的《世界视觉报告》，翼状胬肉的全球患病率为10.2%，中国农村地区高达33%。且随着年龄增长，患病概率也有所提升，中国40岁及以上人群患病率达13.4%。全球患者大概9亿，国内1.5亿。 药物进展：III期全球患者入组完成（2025年6月）随机、双盲、安慰剂对照的国际多中心III期试验，覆盖美国、中国、澳大利亚、新西兰和印度，计划入组660例12岁以上翼状胬肉伴结膜充血患者，预计2025年年底完成数据揭盲，2026年提交FDA。 定价：将CBT-001的国内价格定在6000元，美国的净价格定为

大众口腔，牙科卷王来了，有人觉得它low.....我说当年PDD你们也觉得low... 一、基本面 记得在武汉时，出租车上就满是大众口腔的广告，没想到真上市了。 大众口腔在2015年上过新三板，后来融不到钱，主动摘牌了。大众口腔的商业模式很简单，做牙科界的卷王，做牙科界的PDD，把医生的工资往死里压...医生平均税前年薪20万 对比一下：瑞尔口腔的牙医平均年薪100万，通策医疗用新人+主任的模式，平均一下，也要40万年薪 大众口腔拼命卷，结果就是客单价低、赚不到太多钱、抢一点点市场，到现在也只有700张牙椅....市占率0.4%... 图片 二、财务情况 客户人数已经开始走平，人次也开始下降，核心还是牙椅数量不够，折射出来深层次原因是生意不赚钱，扩张慢，牙医的利用率85%已经拉满了，快要把医生累死了。 图片 22-24年营收也走平，和人流量基本一致，稳定在4亿。 图片 现金流情况不佳，回购老股，花了不少，资本陆续在退出。 图片 三、发行情况 1、发行价20-21.4港元，一手申购2161港元，发行比例22%，承销费占比3% 2、保荐人海通，海通近些年战绩还不错，小涨小跌为主 图片 3、有绿鞋，无基石 4、常规回拨比例： 孖展<15倍，不回拨，甲乙组合计1万手 孖展10-50倍，回拨30%，甲乙组合计3.2万手 孖展50-100倍，回拨40%，甲乙组合计4.3万手 孖展>100倍，回拨50%，甲乙组合计5.4万手 截止今天，孖展8倍，这个票的手数不多，具备博弈价值 四、估值 按PE来算的话，上市后PE估计14.9倍 港股对这类牙科股，不是特别看好，瑞尔已经熊了很久。 图片 但是再看看盘子，10亿的总盘子，流动盘2亿左右，如果海通想坐庄，或者套路回拨的话，也不是没有可能！ 总结： 1、大众口腔是个典型的du票，要du海通坐庄，du套路回拨，如果常规发行估计没肉。 2

还以为要休息的停一段时间呢，没曾想好想港交所的新股水管子又开闸了，新股的速度貌似又快了起来，这种情况下，其实最简单的方法就是雨露均沾，说不好就踩中一个肉。港股打新就是这么个周期，亏一点赚一点，然后大赚，一般不存在大亏的情况。好我们来看看这个火锅丸子吧 一，基本信息 $安井食品(02648)$ 我们是中国速冻食品行业的龙头企业，致力于在家庭、餐厅及外出用餐等多种消费场景中提供食品。根据弗若斯特沙利文资料，按2024年收入计，我们是中国最大的速冻食品公司，市场份额为6.6%。尤其是在速冻食品行业，2024年，我们在中国速冻调制食品市场排名第一，市场份额为13.8%，是第二名的约五倍；2024年，我们在中 国速冻菜肴制品市场排名第一，市场份额为5.0%，超过该市场第二名至第四名的市场份额总和；2024年，我们在中国速冻面米制品市场排名第四，市场份额为3.2%。中国的速冻食品行业竞争激烈且分散，于2024年按收入计，五大参与者的市场份额合计为15.0%。 短评：简单说还是内地速冻食品的老大哥，在香港市场股票里面貌似具备一定的稀缺性，但是被不被认可，有了酱油和三花的经历后，我们只看你给的折价高不高了。虽然你发的出去与否给散户关系不大，但是我们可以选择不申购，谢谢。 二，招股时间：6.25--6.30，上市时间：7.04日，香港市场7月1号休息一天，3号会上拨康视云，在前面会上椰子水那一波，他们会给丸子打个头阵，但是说一千道一万，终究还要落在折价上面。 三，招股价格以及入场费，小于等于66,6666港币，这个招股价格挺吉祥的，单手金额也可以。但是还是那句话，折价要高，不高，狗都不要。截止到目前的折价是20%多一点，我发现你们是不是都商量好了的，都几乎是折价这些过来，你们别以为都是宁王或者药王。最好是这几天

    我们是一家泛亚洲人寿保险公司，采用以客为先及科技赋能的模式。我们于2013年由李泽楷先生成立，愿景是开辟属于我们的道路，以期成为亚洲领先的保险公司。富卫矢志「创造保险新体验」。我们建立了与我们愿景一致的领导团队及文化。     公司6月26日开始招股，招股价38港元，每手股数100股，最低认购3838.32港元，市值482.98亿港元，发行数量9134.21万股，属于保险行业，有绿鞋。     保荐人是高盛亚洲和摩根士丹利，高盛亚洲近2年保荐的项目首日上涨率是77.77%，摩根士丹利近2年保荐的项目首日上涨率是76.92%，保荐人整体业绩挺好的。     一共有2名基石，MC Management 10 RSC Ltd和T&D United Capital Co., Ltd.。按发行价计算，基石共认购2.5亿美元，占发行总数的56.18%，基石占比较高。     亚洲是全球最大的人寿保险市场之一，2023年全球人寿保险总承保保费约36%来自亚洲。2023年，亚洲产生的人寿保险总承保保费估计达到10,280亿美元，其中40%来自我们经营所在的市场。预期到2033年，亚洲人寿保险总承保保费将达到21,780亿美元。如下图所示，在我们的市场上，人寿保险年化新保费于2015年至2019年的复合年增长率为2.0%，2019年至2023年按1.1%的年化基准减少（受新冠肺炎疫情所影响），预计2023年至2033年的复合年增长率将为7.1%。     东南亚人寿保险业的竞争格局在短时间内出现戏剧性的转变。在我们的东南亚市场（包括泰国（及柬埔寨）、菲律宾、印尼、新加坡、越南及马来西亚）的年化新保费排名方面，我们估计已由2015年的第十四位上升至2023年的

$IFBH(06603)$  6603 IFBH IPO：市场派钱俾你，你都唔抽，我都帮唔到你 港股新股市场近期热闹非凡，而「if」椰子水母企IFBH Limited（6603.HK）无疑是2025年6月「超级IPO周」的焦点。这只来自泰国的健康饮品新股，凭借超高认购热度、强劲基本面和「椰子水热潮」，被市场封为「派钱俾你」的潜力黑马。若你仲系度谂「抽唔抽」，真系「我都帮唔到你」！以下为你拆解IFBH IPO的投资价值与攻略。 一、公司背景：椰子水龙头的泰国传奇 IFBH Limited由泰国知名饮料制造商General Beverage分拆国际业务而来，总部设于新加坡，2013年创立，主打泰式风味健康饮品及食品。核心品牌「if」以天然椰子水为王牌，另有「Innococo」品牌推出电解质椰子水，迎合运动及健康消费需求。根据灼识咨询报告，IFBH自2020年起连续五年稳坐中国内地椰子水市场第一，香港市场更连续九年称霸。 公司最大卖点是其「轻资产」模式：全球仅46名员工（销售20人、研发5人），却创造惊人效益。2024年人均净利达533万人民币，堪称饮品行业「人效神话」。年收入约11.2亿港元，纯利逾3,300万美元，财务表现亮眼。 二、IPO概况：超购王诞生 IFBH IPO于6月20日至6月25日公开招股，发行4,166.7万股H股，10%为香港公开发售，招股价介乎25.3港元至27.8港元，集资最多11.6亿港元。每手200股，入场费约5,616港元，上市日期为6月30日。中信证券为独家保荐人。 市场反应火爆异常！截至招股结束，IFBH录得2,573亿港元孖展认购，超购2,220倍，成为2025年港股IPO超购王。早前数据已显示孖展达1,747亿港元，超购1,500倍，认购热度

安井食品来了，照例，享受一下知识入脑再出脑的感觉... 一、市场地位 安井食品是中国速冻食品行业的绝对龙头，2024 年以 6.6% 的收入市占率位居行业第一。 市占率：速冻调制食品市占率 13.8%（第二名的 5 倍），速冻菜肴制品市占率 5.0%（超第二至第四名总和），速冻面米制品市占率 3.2% 图片 经销商为王的销售模式，跟五金行业的公牛类似，渠道覆盖了全国 97% 地级市，2024 年经销商超 2000 家，贡献 81.9% 营收。 但这个行业比较卷，消费者口味变化快，比如安井的烧麦，刚开始吃还可以，让我连吃一周我真的吃不下去。 出海方面，收购了英国功夫食品拓展海外，但境外收入才占1.1%，忽略不计，和蜜雪这种已经成熟开拓海外的没得比，出海暂时不予加分。 图片 二、财务指标 财务指标看一下下图，比较一般，跟三花亮眼的报告没得比，勉强算过得去。 图片 营收增长比较健康，但所处的这个赛道实在是不好，核心原因有2： 门槛太低、客户粘性低 1、门槛太低：安井预制包点类、丸类，没有技术门槛，旁边村里的随便一个小厂就能仿制，小作坊下料还猛，人工还便宜，安井虽然说有规模优势，边际成本低，但22%的毛利率一看就不是赚钱的生意。 2、客户粘性低：安井的包点还好，早餐店进货还有些粘性，但是安井的拳头产品丸类、小龙虾类，让人天天吃预制菜，真心没法天天吃天天消费啊...(椰子水一天喝2瓶很轻松，一整包安井至少吃一周...这俩都是10块钱) 对于一门生意来说，既没有高利润，又不能起量，资本市场的投资逻辑不会喜欢。 图片 现金流方面比较健康，安井经营稳健没啥大问题，但是以后的想象空间基本没有，稳稳当当赚老实钱吧。 图片 三、发行分析 图片 1、发行价66港元，募资24.96亿，一手申购6666港元，发行比例12%，承销费占比3% 2、保荐人高盛、中金，高盛战绩尚可，中金最近保荐了太多票，阿猫

香港李氏集团，做的业务真是各种都有。前有宁王、药王之类，这险王，富卫集团，我觉得当你莫属。 图片 一，基本信息 $富卫集团(01828)$ 我们是一家泛亚洲人寿保险公司，采用以客为先及科技赋能的模式。我们于2013年由李泽楷先生成立，愿景是开辟属于我们的道路，以期成为亚洲领先的保险公司。富卫矢志“创造保险新体验”。我们建立了与我们愿景一致的领导团队及文化。 李家自带光环的，钞能力，还当属李家。叠加最近的一些政策出台，对于香港保险在内地发展有一定的帮助作用。 二，招股时间：6.26--7.02，上市时间：7.07日 时间上没有什么特殊之处，盘子这么大，应该是求稳发行。 三，招股价格以及入场费：38港币，3838港元，这个发行价是焊死的，盘子大固定价格，都是体现公司牛的地方。单手价格么，中规中矩。 四，基石和股东 基石只有2个（占比56.2%） 基石虽然只有2个但是一个拿11.7亿，一个拿7.8亿，确实都是大金额的真金白银过来力挺。第一家是一个阿布扎比的财团，另外一家是一家日本的险资财团。那些中东产油财团，现在开始投一些非石油类现金流充裕的企业了，比如之前的科威特投资局投的宁王对吧。这今天又过来投保险公司。 股东 股东名册里面看到了GIC的身影，说人话就是新加坡主权投资基金；厚朴基金，由高盛集团中国合伙人创立，由高盛和淡马锡提供支持；其中还有瑞士再保险。 五，保健/承销券商 保荐机构富卫选择了国际大投行，摩根士丹利和狗盛。承销商里面则是选择的国内一些大银行的机构，我觉得是给国内的一些高净值人士服务的了。另外剩下的那些承销商我查了一下，都是新加坡或者日本的机构。都是鼎力过来站台卖力保发行的。排面都不小。 六，综合分析 发行比例7.19%，发行后总市值是482亿，市值不算小的了，香港李家公子的公司。股

来了新股首先我都是从牛牛社区来看看，这一搜可好，这不已经上是了，怎么还能打新？我都纳闷了，深究一下的话，真有意思。原来这票是之前美股上市的，已经在港股上市过了，是之前中概回归那会的事儿了。只不过当时没融资，是通过介绍上市形式上的，这目前这次是来融资的，要不说香港还是玩的花呢 基本信息 $BOSS直聘-W(02076)$ 我们是中国领先的线上招聘平台，致力于重塑求职者与企业之间的连接与互动方式。作为中国首选的求职招聘平台，我们为求职者提供精准的职位机会，开辟清晰的职业发展路径，并通过简化人才搜寻、加快岗位空缺填补速度及提高招聘效率，为企业实现高效、以数据为依据的招聘决策。我们的平均月活跃用户从2022年的28.7百万增加至2023年的42.3百万，再增加至2024年的53.0百万，并从截至2024年3月31日止三个月的46.6百万增加至截至2025年3月31日止三个月的57.6百万。截至2025年3月31日止三个月，我们的平台每月平均生成60亿条聊天消息数。 短评：当时你不融资，现在在来二次要钱，就好比父母给儿子娶老婆要彩礼。你都结婚过了，还有向老人要二次彩礼的吗？笑死。 挑重点的说一下吧，不写很详细了。 本次发行不设置保荐人，只有承销商，也无稳价人。也无基石站台。看每日的成交量就可以看出来了，目前成交量很低，你想拿多点货，确实比较困难。所以找来狗盛和摩根还有富途和老虎一众小弟过来给你卖货。发行价是78元，相对现在的价格是有溢价的，溢价11%大概，因为原来介绍上市的都是老股，所以一直成交量很低。这次发行过后，估计成交量就上来了。但是作为小散的我们，假如真要想认购的话，来二级市场买点不更合适吗？非要去那承销商手里拿高价的货？想不明白这些孖展倍数是怎么上来的？其他不多说啥了吧，本次发行比例只有3.1

拨康视云 $拨康视云-B(02592)$ 中签结果出炉 图片 甲组50手稳一手，甲尾中签才10手，乙头中签19万左右市值 这样的分配，几乎确定是套路回拨了，因为如果正常回拨40%的话，甲尾就能中10多万，乙头直接接近40万货值 在私蜜星球里，财哥给了拨康视云65分的新股评分，但定性为有机可乘的赌票 这个有机可乘，就是指套路回拨！ 图片 但后面在私蜜星球经过分析，发现拨康这新股如果对赌套路失败的话，即是正常回拨的话，会中签一大坨 同时私蜜圈星球尊享加长分析中，拨康视云的没有商业化产品，市值居然对标上了欧康维视，估值贵得一批 图片 因此如果上乙组一旦对赌套路失败的话，在估值这么高的加上中签40万市值下，拨康视云就是另一个曹操出行了 因此，最终财哥只打了200手，中了4手 再次提醒一下，赌票要控制中签一大坨的风险，不要再步曹操出行乙组直接爆仓的惨事 后面每只新股的中签分析，财哥都会在截止认购结束前一晚，在公号上公布的 因为这时候的中签率预估得最准确，新手伙伴一定要看中签分析，避免过分去赌而出现爆仓的风险 目前打新情绪依然高昂，拨康视云基本要吃肉 但我不祝你明天吃肉，因为是历史上最伟大的一天之一，港股不开盘！ $IFBH(06603)$ $蓝思科技(06613)$ $富卫集团(01828)$

$蓝思科技(06613)$ 打新的最后一天，其A股大涨了超过10%，也就是说，这笔“A+H”打新的折价被拉到新高，目前来看大概是32%按照市场此前对 $三花智控(02050)$ 这样的公司的预期，可接受的折价范围就是在15-25%之间。公司的情况就不多介绍了，从现在来看，与前两天不同的是：由于A股大涨，孖展迅速飙升到80倍，按照这个趋势，最终很有可能会超购300倍+，回拨公开会达到45%，也就是甲乙两组各29.5万手。由于基石锁定15亿（含小米、UBS等），占比总市值的3.4%，占本次发行的32%左右，也就是说留给机构的货也会相对偏少（23%左右），这在一定程度上保证了上市前一两日的购买力。本次IPO发行股份占全部股份比例的5%，按招股价中位数17.78港元算，募资约46.6亿港元，15%绿鞋当然本次的发型对小散可能不太友好，资金门槛：乙头需92万港元（2500手），杠杆倍数可能会陡峭发行结构：5%新股+，基石认购占比32%估值水平：发行PE22.8倍，显著低于同业三花智控最后预测一下：暗盘收涨，应该不会有机会像 $三花智控(02050)$ 那样给捞货的机会，首日涨幅在15-20%区间。

如果你坚定持有，那么就会3开见面 所有人看好的时候，你就自己小心。消费品，懂营销，在股市上一样知道怎么让那些博主去发文去人云亦云做好所谓的高预期[笑哭]  然鹅很多人都是抄来抄去，文章内容大同小异去吸引散户。一些人拿了钱，一些人追流量。后续追进去得散户来买单[汗颜]  [汗颜]   如果真要涨，必然要大力洗一下，3开再说。以后如果要拉升必然需去洗盘的[呆住]  [呆住]