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今天要聊一家在太阳能领域举足轻重的公司——Enphase Energy（ENPH）。关注新能源的朋友对它应该不陌生，Enphase凭借其核心产品“微型逆变器”，在过去几年里可谓是风光无限，股价也一度是大牛股。但是，最近它的日子不太好过，股价从高点回落了不少。那么，这家公司到底发生了什么？曾经的增长神话还能继续吗？今天，我们就来全方位地拆解一下Enphase当前面临的真实处境。 公司核心价值与现状 首先，我们简单说说Enphase是做什么的。简单来说，它提供太阳能系统中一个非常关键的部件——微型逆变器。这个小东西的作用，就是把太阳能板产生的直流电，高效地转换成我们家里可以使用的交流电。由于其技术优势，一直以来都被认为是比传统逆变器更可靠、更高效的选择，这也让Enphase拥有了非常漂亮的增长速度和利润率。即便是在整个太阳能行业不景气的近一年里，Enphase依然保持了盈利，这一点相比它的主要竞争对手SolarEdge（SEDG）来说，表现是相当不错的。公司账上也有15.3亿美元的现金，应对12亿美元的债务，家底还算殷实。 从这些基本面来看，Enphase依然是一家质地不错的公司。但是，市场的担忧并非空穴来风，几个重大的外部挑战正在实实在在地冲击着它的业务。 面临的核心挑战 目前来看，Enphase正面临着三座大山： 第一，关税的冲击。 虽然Enphase很聪明地将微型逆变器的供应链进行了全球化布局，以规避贸易摩擦的风险。但问题在于，它旗下另一条重要的产品线——储能电池，其生产依然高度依赖中国。最新的关税政策将直接导致电池产品的成本上升，挤压公司的利润空间。根据管理层的说法，预计今年第三季度的毛利率可能会因此下降6%到8%。这个问题，至少要到2026年第二季度才有可能被完全消化。 第二，激烈的市场竞争。 一个强大的竞争对手正在动摇Enphase的根基，那就是

实盘: 美股，对外在消息还是比较敏感的，反应也比较及时，针对以伊冲突，我们周五的点评文章还是比较冷静的，也给出了可能的走势，已经得到部分验证，我们将进一步密切跟踪。港股，周五已经得到较为适当地调整，本周一开始探底回升。这里已出现企稳走势，那么我们就关注其拐头的持续性。 $标普500$ 黑天鹅不影响长期，短期看事态发展和支撑位 1,盘面情况， 就盘面情况看，大盘夜盘刚开出的时候，虽然小幅下挫，但是，都在可预期范围内，随后以色列就突然发起导弹攻击，大盘和原油类似，快速下行，随后还达到了大跌的程度，再之后，市场开始慢慢修复，整个盘前时段都是持续回升，中阴结束。正式开盘后，其实是走了两拨振荡，第一波相对有力，几乎要翻红，第二波无力回升，以大于1%的跌幅反应本次黑天鹅事件。 2,K线分析， 越是有黑天鹅事件，我们越是要摒除外在干扰，以纯技术角度分析其影响。从大盘看，6/11的利好出尽，创出新高还是有标志性意义的，大盘通过两阴加一阳，展开调整，走向明显，所以，5945的20天线附近，是否能得到支撑是第一观察位，然后就是5850的第二支撑位，从标普和纳指的期货看，20天线支撑已经得到了初步支撑，而且更加强劲，指数本身效果如何，就看指数自己的验证了。 3,市场消息和基本面， 本交易日，再多谈其他影响因素就显得喧宾夺主了，以伊冲突毫无疑问是一周左右的一个主角，大盘的反应告诉我们，本次影响比往日斩首之类的冲突既有类似之处，也有很大不同，影响要大不少。因此，大盘先是大幅回升，后来又较大幅度下挫。随着周末两天的继续发酵，影响显然是更大的，甚至都涉及了原油基础设施以及海峡通道。当然，最后还是会逐渐平息，因为伊朗外长，副外长已经有流露出和美国继续谈判的意思，总之，我们估计这是5-14天左右的一个影响。最后，还是简单提一下两个数据:美国通胀预期明显回落(油价会是一个大意外吗？，中长期问题不大)，密歇根大

二季度以来，南向资金的配置方向明显转变，今年一季度时主要增持恒生科技，而在关税不确定性出现后，南向资金的风格偏好转向防守的红利股。   根据Wind统计，4月27日至5月27日，南向资金购买代表红利资产的银行股达到249亿港元。通过数据能看到，近60日南向资金净流入额最多的前10只股票里，有6只都是红利股。 图片 得益于南向资金的转变，因此能看到像港股通红利ETF今年已涨超13%，作为防守型的资产进行配置也有不错的表现。在当下市场机会不清晰的震荡阶段，可以通过港股通红利ETF（513530）来抄南向资金的作业，做到进可攻退可守更符合市场结构性风格的配置。 图片 配置红利股的三大逻辑 1.今年以来，无风险收益率连续下降，能够提供稳定回报的机会在越来越少，但市场上的钱却越来越多，形成“过剩流动性”+有限回报“资产荒”的结构性机会。   截止4月，中国M2高达325万亿人民币，是GDP的2.4倍，不仅规模创历史新高，与GDP 的差距也是历史新高；其次，居民的总储蓄规模不断增加，截至4月，145万亿人民币的储蓄规模也是历史新高。   从两项数据看，市场上是不缺资金的，但能提高稳定回报的资产却不多，而这进一步强化了红利股的中长线逻辑。   从下图中看，多类资产收益率整体下滑至历史低点。   例如，10年期国债收益率从去年初的2.4%下跌至1.7%。目前利率水平不仅是历史低点，在全球范围也接近最低，10年期国债的1.7%收益率仅略高于10年期日债利率的1.44%。   图片 根据央行定调今年将实施“适度宽松”的货币政策，市场普遍预期利率还将下行。   例如，中金预计，今年底1年期存单利率降至1%-1.2%的水平，而10年期国债将会降至1.3-1.4%的水平，全球债券利率或仍趋于下行。   相比之下，根据Wi

一、事件回顾：中东再起烽烟，油价单日飙14% 6月12日凌晨，以色列突然对伊朗发动空袭，目标锁定核设施和军事高层，造成包括多名伊朗高级将领与核科学家在内的人员伤亡，令中东局势骤然紧张。 此次事件引发全球能源市场强烈反应，布伦特原油期货盘中暴涨14%，创下近三年来最大单日涨幅，价格突破每桶75美元。油价快速上行，使得通胀预期重新升温，也为美联储后续的政策路径增添不确定性。 二、油价飙升，通胀压力卷土重来 油价上行影响的不仅是能源板块，更可能通过多个渠道向下传导。 测算显示，一旦油价升至100美元/桶，美国汽油零售价可能涨至4.2美元/加仑，推动6月CPI重回3.2%左右，显著高于美联储设定的2%目标。 同时，如果伊朗原油出口被封锁，或霍尔木兹海峡运输受阻（全球五分之一原油运输量经此通道），油价甚至有可能冲高至120-130美元。 油价一旦上涨，其影响将层层传导： 企业生产成本上升，尤其是交通、物流、制造等高耗能行业； 终端消费品价格走高，CPI被动抬升； 消费者信心与实际购买力下降，形成“消费收缩-物价上行”的不良循环。 这正是美联储最担心的“输入型通膨叠加粘性通膨”。 三、通胀上行，美联储降息预期急降温 原本市场预期美联储将在年内开启降息进程，甚至可能实施两次降息。然而在油价大幅波动背景下，通胀存在反弹风险，这种预期正在迅速降温。 CME FedWatch 工具显示年内降息次数由事件前的约2.1次下降至约1.9次，投资者正在重新评估美联储政策的空间与节奏。 此外，美国近期对中国商品加征新一轮关税，也可能在短期内进一步抬升进口成本，加剧通胀压力。 四、滞胀风险隐现，货币政策进退维谷 更值得警惕的是，“高油价+低增长”的组合可能会导致滞胀。根据分析，油价每上涨10美元，将推动美国CPI上涨0.4个百分点，同时拖累GDP增速0.4个百分点。 当前美国部分宏观数据已显现经济放缓迹象

大家好鸭！最近我们的期货交易板块迎来了一位新的合约成员，今天就让我来给大家介绍这位新成员吧！它名字是叫1盎司黄金，英文名是1OZ，和黄金（GC）、微黄金（MGC）一样都是是芝商所旗下的期货交易品种哦，也是黄金期货大家族中一名新诞生的重要的合约成员。至此，我们能交易的黄金期货中，除了以上黄金期货合约，和微黄金期货合约之外，又多了一位，保证金需求更小，更灵活的黄金期货头寸管理品种：1盎司黄金：$1盎司黄金主连 2508(1OZmain)$如果大家想要找到它，仅需要在app内部搜索栏，搜索“1盎司黄金”即可找到对应的主连合约啦，当你点进去主连合约的行情后，再点击行情最下端的“加入自选”的心形选项，就可以在自选栏里随时随地的看到它啦。那么这个1盎司黄金期货合约，和之前我们熟知的黄金期货合约，以及微型黄金期货合约有什么不一样呢？简单来说，就是1盎司黄金期货合约的合约规模更小，保证金要求更低，你可以交易黄金期货的门槛也就大大降低了，而且如果你想参与自己认准的黄金趋势性行情时，仅需要增加持有手数即可增加黄金对应的期货头寸，而如果当你对黄金的交易趋势并不那么确定的时候，仅需要降低持有的1盎司黄金期货合约的手数，就可以降低对应的黄金风险敞口，这样要比黄金期货合约，和微型黄金期货合约更加的灵活和方便。你看，黄金期货（GC）的合约规模是100盎司，而微黄金期货（MGC）合约规模是10盎司，那么1盎司黄金期货合约规模就实如其名的是1盎司，合约规模是黄金期货的1/100，微黄金期货的1/10。所以对应的交易一手1盎司黄金期货所需的保证金也相对比另外两个品种所需保证金要更少，目前初始保证金需165美元，维持保证金需150美元（保证金的数量可能由于交易环境的变化而发生少许的调整），交易门槛更低，适合刚接触期货交易的

上周的直播的主要内容就是强调原油的重大机会，结果一觉醒来，周五以色列就对伊朗发起了猛烈的袭击，使得油价出现自俄乌冲突以后最大的单日波幅，单日盘中一度涨超12%，使油市出现巨大波动。一直跟踪我直播以及文章的朋友，都知道我说过原油在今年会出现一个重要价格低点，以这个低点算油价将出现翻倍的涨幅，只是此前未确定油价上涨的核心原因因何而起，但是以伊冲突的爆发，将为油价带来新的上涨动力。详细可回看上周的直播内容 本轮油价因冲突消息而起，那么行进过程中，必然会受冲突的升级或降温而影响。而且肯定的说，只要在原油实际产量未受影响的情况下，油价后续几乎是涨多少跌多少，所以这轮油价行情，必然是投机性质的，因此走势过程中，单日大涨大跌不会少，大家要有心理预期。一、本轮油价的历史参照行情中东地区的冲突对油价的影响是常有的，冲突的猛烈程度以及对原油产量的影响预期将直接影响油价走势。本轮行情比较有参照意义的是1990-1991的波斯湾战争，当年伊拉克入侵科威特从而导致伊拉克原油减产300万桶/天（约占当时全球产量5%），从而导致油价从18美元飙升，短短3个月翻了一倍至36美元，随后OPEC大幅增产以及美军介入才平息此轮油价波动。而当下油价与90年类似，也是冲突引起的油价大幅上涨，持续扩大，事态升级（如伊朗封锁霍尔木兹海峡，占全球原油运量的20%），油价飙升理由是充分的，若事态不扩大，则油价涨势停歇，等待新一轮事件进展，因此过程将十分过山车，若非短期投资者，建议大家使用可控制损失的期权工具进行投机，以免造成较大的账面波动。 二、本轮行情的重要技术位置油价5月份的最低点，54美元将是本轮行情的低点，这个低点在OPEC+和沙特宣布持续增产的情况下仍未跌破，则说明该价格点受战争因素影响较少，即便冲突缓和，油价也会在该处找到支撑，所以投资者可以依据该价格考虑风险预估，追多的朋友考虑账户到此价格