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6月26日，伴随港交所钟声敲响，圣贝拉（2508.HK）正式以“全球家庭品质护理第一股”身份登陆港股主板。上市首日表现亮眼，盘中涨幅超45%，市值直逼57亿港元。作为亚洲最大的产后护理及修复集团，圣贝拉以“月子中心爱马仕”的标签闻名于高净值人群圈层。然而其资本故事的真正价值，远不止于高端月子房的华丽表象。 财务基本面：高增长与盈利拐点确立 营收高增长验证赛道景气度：2022-2024年，圣贝拉营收从4.72亿元跃升至7.99亿元，年复合增长率达30.15%，显著超越行业平均8%的增速。其核心驱动力来自月子中心网络的快速扩张——三年新增52家自营及管理中心，总数达96家，覆盖30个城市及海外市场。 盈利拐点显现，结构优化加速：更值得关注的是其盈利能力的质变。经调整净利润从2022年亏损4460万元，扭转为2023年盈利2080万元，并在2024年进一步增长至4226万元，实现103%的同比增幅。这标志着其商业模式已跨越盈亏平衡点，进入利润释放期。 业务结构上，公司已突破单一月子中心依赖。2024年非月子业务（家庭护理、女性健康食品）收入占比提升至30%，其中高毛利的健康食品业务（广禾堂品牌）毛利率达63.3%，显著高于月子中心业务的31.8%。这种“金字塔型”收入结构为其盈利持续提升奠定基础。 护城河解析：轻资产、数字化与生态协同的三重壁垒 轻资产扩张模式的效率革命：与传统重资产独栋模式不同，圣贝拉选择与瑰丽、半岛等顶级酒店合作，通过灵活租赁降低初始投入。该模式使新中心投资回收期缩短至约14个月，2024年新增34家中心的速度令同业难以企及。尽管租金成本占比达36.7%构成压力，但规模化后的议价能力有望优化这一指标。 数据驱动的服务标准化：公司自主研发的数字化护理平台整合AI大模型与物联网设备，实现母婴健康数据实时监测，异常响应时间缩短至8秒。2024年与虎博科技合作开发的护

一、聊聊三花： 今天开盘不久卖了三花，主要是2方面考虑： 1、8%的折价率，接近了AH的折价上限，短时间内看，0%的折价率仍是AH的天花板，H的资本市场只对赛道稀缺性的标的，给予充分的溢价，基本面在H股市场，仍然非常重要。 2、26.2的卖出价格，对于这个市值的大蓝筹，3天内给了我20%的收益，也比较满意。 图片 我们对三花的后期仍然看好，在基本面分析那篇文章已经说了，三花是现金牛，护城河深厚，阀类产品屠榜，后期我们仍会择机从大A接回三花。 但H的这个个位数折价，诱惑力不够，毕竟持有大A的市值，每年还有2~4%的打新收益增厚，这是H给不了的。 图片 晚上又收到消息，说三花被施罗德投资增持到15%了，花了13.49亿，有钱真好，我要是自己有几十个亿，我也不搞打新了，扫货！扫货！ 图片 施罗德是大名鼎鼎的投资公司，在国内的实体是跟交银合作的，为我们所熟知的：交银施罗德基金。 施罗德总部在原dai英帝国的美食之都伦敦（知名美食：炸鱼+薯条），施罗德对港股比较钟爱，陆续投资过：凯莱英、山东黄金、福莱特玻璃、紫金矿业.... 他家钟爱炒股票，一会儿增持一会儿减持的，也是老炮了。 施罗德在三花本来就做了基石，这次又一次性花了14亿港元，这年头，基石也想自救啊，给我们的启示就是，打新看基石非常重要，跟着有实力的基石一起，哪怕被埋，最后也就机会让基石来救我们。 二、再说说绿茶： 最近一周，绿茶的庄应该是想通了：光荣入党，火线起义 图片 绿茶的庄，很有可能看过B站，UP主宇文数学解读的《士兵突击》： 许三多所在的队伍——这支队伍的名字叫解放，不是解救；解放别人，解放自己。 是啊，今天创了新高，让所有套牢盘，全部走掉，我们不得不怀疑：绿茶正在酝酿一个更大的计划，很可能是像舒宝那样的计划。 我们拭目以待吧，毕竟，绿茶我也还没走。 总结: 以上关于庄、基石，都是主观臆测，没有事实根据！

美国联邦住房金融署(FHFA)周三搞了个大动作：房利美、房地美要研究把加密货币纳入抵押贷款的资产评估。很多人第一反应是利好，觉得比特币终于“转正”了，币圈迎来主流认可。 但说实话，我的理解完全相反： 因为这不是纯粹的政策松绑，而是美国在“系统性圈养”加密货币。  从背景来说，美联储加息已经把楼市压得够惨了，贷款申请量达到历史低点，而年轻人买房更是奢望。这个时候，允许加密资产进入房贷，表面上是拓宽借款资格，实际上是政策用来救市场的“补血管”。 而我之所以会认为美国这套玩法，和真正的 “自由金融” 没关系？是因为这个政策只认美国监管下的中心化交易所，并且要求资产有完整审计。 所以，明面上是接纳，实则是把加密货币锁进美元体系，变成可控的、合规的“财富工具”。 更有意思的是，这一切都踩得恰到好处： 特朗普想让美国成为“加密货币之都”，但不会放任比特币挑战美元地位。 所以才会有政策一边加快行业落地，又一边设好审计、交易所、监管的框架得情况发生。 而且从上图来看，短期内比特币冲高10.8万美元，市场亢奋没毛病。但是大家真的冷静想想，就会发现其中的问题： 首先，资产价格可以暴涨，也可以一天跌个16%，这种抵押品真的适合房贷系统吗？ 其次，房贷的风险模型重塑难度也是巨大； 最后，华尔街、高盛、交易所早已开始布局，最后进场只会是散户，吃的也只是尾巴。 所以我认为加密货币这场博弈，确实有机会，但更多的是泡沫。 总结 很多人觉得比特币又要冲击前高了，市场情绪也开始躁动。 我承认，比特币短期内确实还有空间，尤其是在政策利好的刺激下，合规资产会被资金继续推着走。 但是别忘了，短期内回踩的风险也同样存在，关键位置是10.3万到10.5万的支撑位，如果这里守不住，行情节奏随时可能反复。 所以，别被市场的表面冲昏了头脑。所谓的“加密货币自由时代”，根本还没来。 当美国用监管、资本，把数字资产彻底

$富卫集团(01828)$ 亏损百亿的“小超人”富卫集团港股开收割韭菜？ 富卫集团分别于2022年2月、9月、2023年3月，终于第四次通过IPO；亏损百亿的富卫是否值得打新，值得好好研究！ 一、基本面分析 行业定位 富卫集团是李泽楷旗下泛亚洲人寿保险公司，业务覆盖香港、东南亚等10个市场。亚洲人寿保险市场预计从2023年的4070亿美元增长至2033年的5790亿美元（CAGR约3.6%），结构性人口红利和中产阶级扩张为行业提供长期驱动力。 财务表现 盈利波动性：2022-2024年净利润分别为-3.2亿、-7.17亿、0.1亿美元，2024年扭亏但可持续性存疑。 债务风险：资产负债率连续攀升（2022-2024年：83.22%→87.31%），2024年经营现金流同比下降16.3%，流动性压力显著。 募资用途：计划通过IPO补充资本金、建立资本缓冲，反映其债务压力较大。 扩张策略 依赖激进并购（10年收购10余家公司）快速扩张，但整合风险及商誉减值隐患需警惕。 二、市场对比 选取港股保险/金融股作为估值参考： 公司 PE(TTM) PB 股息率 ROE 中国平安 7.28 0.90 2.79% 10.6% 中国财险 10.02 1.25 0.76% 13.0% 农业银行 7.01 0.60 0.14% 9.25% 富卫集团2024年净利润0.1亿美元，若按发行后估值约50亿美元（假设发行价对应市净率1.2-1.5x），显著高于同业平均PB（0.6-1.25x），估值吸引力有限。 三、市场情绪与打新风险 优势：李泽楷IP效应、东南亚保险市场增长潜力、港股回暖预期。 风险： 财务健康度：高负债率（87.31%）叠加现金流收缩，抗风险能力弱。 破发概率：2025年港股保险股平均首日涨幅仅2-5%

$老虎证券(TIGR)$ 老虎好久没有这么涨了，希望越来越好

$纳斯达克(.IXIC)$  后天史地化生合格考，有点小紧张，加油[胜利]