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一、中签率 维立志博-B中签结果都出炉了，根据群友们的数据： 300手稳一手，甲尾2-3手，乙头1-2手，顶头16手 （乙头中2的人居多，甲尾中3的人居多，占比80%以上） 说明大资金增长速度远远快于预期，还有不停的人在跑步进场，在加码资金（本次乙头70.7万本金，融资后707万申购额） 下次再遇到这种超级热门股，户足够多的情况下，我也要一半冲甲，一半冲乙2、乙3了，很明显乙头的策略被越来越多人采用，太拥挤了！ 图片 二、价格预测： 老规矩：这个部分是最吃力不讨好的，投行花了几十万做的DD都不一定准，我这免费的，您权当看个笑话。 1、先看板块 做GLP-1的派格，都走了个漂亮的U型，市值来到了60亿港元： 图片 恒生整个盘面来看，生物医药无疑是近期最牛的板块，从底部猛拉了2.5倍，这可是ETF，整个板块都涨了2.5倍，多可怕！ 图片 目前的生物医药的估值全看市场情绪了，肉肯定是能猛吃一口的。 2、再说具体 目前正值板块热度高峰期，维立志博-B的发行市值是65.99亿港元，66亿港元。 维立的核心产品LBL-024独占EP-NEC蓝海市场（中国1.7万患者），若扩展至小细胞肺癌等适应症，还是非常有想象空间的；加上资本对TCE平台的价值认可，如果这个故事能说的圆，能说的资本市场都相信： 1、市值到101亿港元，涨+53%也不是没有可能。 2、悲观来看，市场如果不认这个故事，或者生物医药板块明天开始崩，那维立志博-B涨个+13%也就差不多了。 总结： 1、破发？不太可能 2、维立志博-B应该会在+13%到+53%之间巨震，如果热度爆炸冲到+70%以上，我的货就全送给老板你们了.... 3、这票捞暗盘的风险极高，我说101亿港元，是非常乐观的情况，如果暗盘高位自己冲进去了，没涨到53%，被埋了，事先声明我是提前警示过的！刀口舔血行为！

今天，A股喝高了，港股跳嗨了，两边都在接近新高或突破新高。那么问题来了，新高之后还有新高吗？大家跟着复盘来看看。 图片 下图是今天大A的3个ETF和一个指数，以及港股的腾讯、美团和宁德时代的最大持仓量范围以及窝轮牛熊分布范围，也就是7月和8月的资金筹码分布，黄色的表示跟上个交易日有变动。 图片 1、大A期权： （1）沪深300ETF（沪）期权：8月最大持仓范围4100-4200，今收4.199，下跌0.05%，期权8月主力合约，认购是低行权价减仓高行权价增仓，减仓较少可以忽略不计，增仓集中在4200-4600之间，合计5.6W张。认沽以增仓为主，集中在4100-4300之间，合计3.2W张。下图是今天变化超过1W张的仓位： 图片 （2）中证500ETF（沪）期权：8月最大持仓范围6000-6250，今收6.270，下跌0.35%，期权8月主力合约，认购是低行权价减仓高行权价增仓，减仓较少可以忽略不计，增仓集中在6250-6750之间，合计3.3W张。认沽全是增仓，集中在5750-6500之间，合计2.5W张。 （3）创业板ETF期权：8月最大持仓范围2250-2300，今收2.287，下跌0.09%，期权7月主力合约，认购认沽几乎全是增仓，认购增仓集中在2250-2500之间，合计8.2W张；而认沽增仓集中在2050-2350，合计6.6W张。下图是今天变化超过1W张的仓位，红色是增仓较多的，8月2500购大增2.3W张。 图片 （4）中证1000期权：8月最大持仓范围6400-6600，今收6607.22，下跌0.45%，期权8月主力合约，认购是低行权价减仓高行权价增仓，减仓较少，增仓集中在6600-6800之间，合计1800张；认沽全是增仓，主要集中在6200-6600之间，合计1400张。 今天，三个ETF的7月合约到期，主力合约正式进入8月，基本都是增仓，而且增仓集

前言：长线看黄金：长期看涨，小调整小机会，大调整大机会。以年为单位长期持有盈利概率99.99%。稳键的可以做为资产配置，长期配备一定仓位。 躺观黄金（纽约黄金期指期指主连 ）： 一、消息面、基本面：历史消息：黄金取代欧元成全球央行储备第二大资产。中国央行持续购入黄金。 1、地缘政治：世界总体局势平稳。 2、关税贸易战：关税贸易战短期对资本市场影响越来越小，长期有待市场验证。 3、市场需求：一是全球央行购金需求维持高位，为金价提供长期支撑。二是越来越多投资者资产配置一部分黄金不断增加投资市场需求；三是消费升级和结婚刚需等扩大黄金需求。 4、通胀预期：当前通胀压力仍在。长期来看温和通胀是趋势，为黄金提供长期上涨支撑。 5、美元指数：理论上：美元指数走低，以美元计价资产价格有走高动能；美元指数走高，以美元计价资产价格有走低动能。周线上看：2025年1月13日110.170点以来持续走低。2025年7月1日最低至96.373点。近期有所反弹。 二、技术面： 1、均线 超短：5日均上，超短多头趋势。 短期：20日均上，20均走平向上，短期多头趋势。 中期：5周均上，20周均上，20周均向上，中期多头趋势。 长期：5月均上，20月均上，长期多头趋势。25年6月涨跌幅：+0.06%。2024年涨跌幅：27.39%（东财数据） 2、macd：日线金叉（第4天）、周线死叉（第5周）、月线2023年3月以来持续金叉。（经验：日线金叉，20均上，20均走平或向上大概率会迎来一波上涨。经验：周线金叉行情往往更持久） 3、SKDJ指标：日K值84左右，周K值67左右。（日线调整中：SKDJ低位金叉特别是低位金叉底背离是判断短线见底的重要信号）（牛市中：周SKDJ高位横盘钝化是常态。周线、月级调整中：低位金叉在判断短线见底上有重要参考价值） 4、神奇9转（日线低9作用大）：日线：无，周线：无

---风险提示：比特币是虚拟货币，是当前特定历史条件下的产物，没有实物做价值备书和担保，一旦历史条件有变或行业逻辑有变，风险巨大。操作BTC一定要控仓位设止损。 ---友情提示：1、预测BTC非常不靠谱，稳定性准确性远不如NQ100期指；2、BTC24小时不间断交易，要时刻关注走势。3、长期走势：当下行业逻辑不变前提下长期看好。 躺观大饼（CME比特币期指）： 一、消息面： 二、技术面： 1、均线 超短：5日均粘 ，超短振荡趋势； 短期：20日均上，20均向上，短线多头趋势。 中期：5周均上，20周均上（第14周），20周均走平向上，中线多头趋势。 长期：5月均上，20月均上，20月均向上，长期多头趋势。（25年6月涨跌幅：+2.85%。） 2、macd：日线金叉（第11天）、周线金叉第12周，月线金叉（24年10月25日周线首度金叉，走出了月线大三浪。期待下一次周线金叉） 3、周期： A：上轮牛市：2025年4月7日最低74635-2025年5月22日最高112345，日线完整5浪型态，涨期近50天，最高112345，最大涨幅50.52%。 B:上波调整：2025年5月22日112345调整以来至6月23日调整1个多月，最低99090，最大跌幅11.80%，未到二分之一支撑93490。 C、本波牛市：6月23日最低99090开始至今：7月9日盘中突破前历史高点112345，周四确认突破有效，上涨空间打开，周五逼空大涨，后市大概率开启新一轮主升行情，5日均线不破则一路看涨。江恩法则测算本轮上涨第一目标位131200，待市场验证。 4、SKDJ指标：日K值59左右，周K值80左右。 5、神奇9转（IBIT基金数据。日线低9作用大）：日线：无，周线：无，月线：无（神奇9转指标在比特币上没有历史资料，两者关联度有待摸索）。 三、走势分析： BTC期指周二涨2.54%超期，当前11

躺观大盘（NQ100期指） 一、消息面、政策面： （一）美股盘前：盘前异动 | 中概股盘前多数上涨，德州仪器绩后盘前大跌逾11%。 （二）昨夜今晨：美股收盘 | 三大股指涨跌不一，英伟达跌超2%，蔚来涨超10%；Meme股热潮蔓延，柯尔百货暴涨超37%。【黄金】COMEX黄金期货收涨1.1%，报3444美元/盎司； （三）国际宏观：特朗普宣布与日本达成贸易协议：关税15%+5500亿美元对美投资。特朗普：将于周三与欧盟进行贸易谈判。特朗普称美菲达成贸易协议。特朗普：美国将对印尼商品征收19%的关税。假辞职信掀波澜：鲍威尔“辞职”传闻搅动市场，MAGA议员信以为真。特朗普“解雇鲍威尔”表态收敛，和贝森特同时施压美联储，要求降息。 （四）公司新闻：德州仪器Q2业绩超预期但Q3指引疲软，盘后股价跌超11%。 二、技术面： 1、均线 超短：5日均粘 ，超短振荡趋势。 短线：20日均上，20均向上，短线多头趋势。 中线：5周均上，20周均上（第11周），20周均走平向上趋势，中期多头趋势。 长线：5月均上（5月12日首次站上），20月均上（4月盘中破20月均），长期多头趋势。25年6月涨跌幅：+7.01%。2024年涨跌幅：24.90%（东财小型纳指当月连续） 2、macd：周三日线死叉第12天，周线金叉（第11周）、月金叉（第2月）。（经验：日线金叉，20均上，20均走平或向上大概率会迎来一波上涨。经验：周线金叉行情往往更持久） 3、SKDJ指标：日K值75左右，周线K值95左右，KD高位粘合。（日线调整中：SKDJ低位金叉特别是低位金叉底背离是判断短线见底的重要信号）（牛市中：周SKDJ高位横盘钝化是常态。周线、月级调整中：低位金叉在判断短线见底上有重要参考价值） 4、神奇9转：日线：无，周线：无，月线：无。 5、周期：起始于2022年10月份10484.75点的牛市至24年12

昨日美股盘后，德州仪器公布了二季报，营收及每股收益超预期：但公司对三季度业绩有所谨慎，引发盘后股价暴跌12%： $德州仪器(TXN)$ 德州仪器不是近期翻车的唯一半导体龙头，此前，汽车芯片龙头恩智浦发布二季报，业绩及指引悉数超预期，但因此前股价涨幅巨大，市场情绪乐观，财报稍有瑕疵便容易引发股价重挫。 $恩智浦(NXPI)$ 但实际上，德州仪器已经走出低谷，除汽车市场外，其他市场皆已迎来复苏，基本面并无变化，但此前，德州仪器一口气从4月时的低点涨了58%，三季度指引略显谨慎，引发投资者用脚投票，也并不难理解。具体来看，德州仪器二季度营收44.48亿美元，超过管理层给出的41.7-45.3亿指引中值，略高于分析师预期的43.58亿，同比增长16.4%：分业务看，模拟芯片二季度营收34.5亿，同比增长17.9%；嵌入式处理器营收6.8亿，同比增长10.4%；其他产品营收3.17亿，同比增长13.6%：从终端市场来看，工业市场同环比皆增长了15%左右；汽车市场同比增长中个位数，环比下降低个位数；电子产品同比增长约25%；企业系统同比增长约40%；通信设备同比增长超过50%。由此来看，德州仪器所有业务中，只有汽车市场还没有反转。按照管理层的说法，汽车市场的复苏一般晚于工业市场一年左右，据此推算，今年下半年或看到汽车市场出现拐点。除汽车市场外，德州仪器看好复苏趋势延续，毕竟终端客户的库存不算多。虽然工业市场的复苏趋势延续，但二季度业绩中也包含下游客户为躲避关税而囤积库存，以中国市场为例，二季度营收同比增长了32%，有点异常。考虑到美国发起的关税战有所缓和，下游客户为躲避关税而囤积库存的行为可能有所改变，因此，德州仪器对三季度的营收

作者 | EC 排版 | Jackie 设计 | 马田田 引言 2025年7月22日，法拉第未来股价在美股市场暴涨40%，收于2.94美元，市值约2.9亿美元，成为当日焦点。这一涨幅主要得益于汽车订单激增引发的估值修复预期，叠加中国新能源汽车板块的周期性机会，如蔚来上涨超10%、小鹏上涨超3%、理想上涨约2%。具体而言，FFAI近期获得Nature's Miracle的1000辆FX Super One预订单、与HabitTrade的Web3金融合作、贝莱德等机构增持、特朗普政府支持以及1.05亿美元融资，共同推动市场热情。然而，FFAI长期面临财务困境、量产瓶颈和市场质疑，其估值是否合理？转向代工模式的战略调整能否助力快速量产？若量产成功，估值修复空间有多大？本文结合隔夜美股市场表现及行业背景，分析FFAI的估值现状、战略转型及未来前景。 PART.1 7月22日美股市场及中国新能源车企表现 1.1 美股市场概览 7月22日，美股三大指数涨跌不一： 标普500指数：微涨0.06%，收于6309.62点，创2025年第11次收盘新高。 道琼斯工业平均指数：上涨0.40%，收于44502.44点。 纳斯达克综合指数：下跌0.39%，收于20892.69点，受科技股和芯片板块拖累，结束连续七天上涨。 市场情绪受以下因素影响： 财报季：标普500成分股中12%已公布二季度财报，83%超出预期。银行股表现强劲，可口可乐因销量下降1%承压。 关税政策：特朗普政府与菲律宾达成零关税协议，但对欧盟和墨西哥的30%关税威胁增加波动性。 科技板块：AI相关股票因市场对AI项目进展的悲观情绪下跌，拖累纳指。 纳斯达克中国金龙指数大涨1.70%，创3月底以来新高，显示中国概念股整体热度。 1.2 中国新能源车企表现与板块周期性机会 中国新能源车企7月22日表现亮眼，反映板块周期性机会：

前言​[可爱]欢迎来到全新的交易心理课程板块！在之前的期货入门系列里，我们掌握了不少实操知识，但交易的胜负，往往不止于技术和策略，更藏在心态里。就像成功的资金经理 Tom Basso 所说，交易心理才是最该优先关注的核心。​[你懂的]这是交易心理课程的第一课，我们将从交易中常见的心理障碍讲起 —— 为什么亏损会让人乱了阵脚？为什么明明有自己的判断，却容易被他人影响？更重要的是，我们会聊聊自信的重要性：如何在市场杂音中守住判断？怎样一步步建立对自己和交易计划的信心？这些内容，或许比任何交易技巧都更能决定你在市场里走多远。​[开心]接下来，就让我们一起走进交易心理的世界，从 “心” 出发，解锁更稳健的交易状态吧！交易心理”你必需知道，登峰之路不止一条。”宫本武藏《五轮书：经典策略指南》许多经验丰富的交易者都认为，交易期货的最大挑战其实是驾驭自己的心理。为什么这么说？因为亏损是交易的一部分，这令人疾首蹙额。资金亏损对于交易新手来说是尤为艰难的考验，因为亏钱可能是常事。如果一个人还完全没有胜绩，要做到相信自己很难，更不用说理性看待亏损。但是，优秀的交易者就像出色的棒球选手一样，只要10次中有4次能够上垒就足以被视为巨星，不需要每次都赚得盆满钵满才算是成功的。要知道这就是现实，处之泰然就好。Tom Basso是一位非常成功的资金经理，他这样评价交易心理学的重要性："最开始我非常担心所使用的的交易系统，接着又研究风险管理和波动控制，再后来我侧重于自己的交易心理。如果一切重来，我会把整个顺序完全颠倒过来。我认为投资心理是目前为止最重要的一环，其次是风险管控，最后需要操心的才是选择什么市场买卖的问题。”这一部分课程旨在帮助您：理解自身需要克服的心理障碍探讨为何有些交易者会做出错误的决定，以及如何战胜不理智的冲动强化构建专属于自己和适合自身性格交易计划的要点情商“接受万般事物的本质。” 宫本

作者 芝商所董事总经理兼首席经济学家 Erik Norland罗素2000小盘股公司是否相对于标准普尔500指数中的大型同行被低估？自1979年罗素2000组成以来，该指数在很大程度上与标准普尔500指数的涨幅同步（图1）。事实上，在日常的基础上，这两个指数具有高度相关性：近年来，在一年滚动的基础上，相关性范围为0.7至0.95（图2）。图1：自1979年以来，罗素2000指数在很大程度上与标普500指数保持同步资料来源：彭博专业人士（SPC 和 RTY)图2：小盘股和大盘股往往高度相关资料来源：彭博专业人士（SPX 和 RTY)，CME 经济研究计算尽管罗素2000 指数与标准普尔 500 指数之间的相关性普遍较高，但根据经济健康状况，这两个指数的比率随时间推移而变化很大。在经济衰退和经济复苏的早期阶段，小盘股往往表现优异。相比之下，在经济扩张的后期阶段，大盘股往往会做得更好。相对移动可能非常大（图 3）。图 3：R2K 在经济衰退期间表现优异，在后期扩张中表现不佳资料来源：彭博专业人士（SPX和RUY）1979年1月-1983年7月：罗素2000在1979-80年和1981-82年以及20世纪80年代经济扩张初期的双重衰退中表现优于77%。美联储在1979年和1980年大幅加息，并在1981年和1982年随着通货膨胀的下降而开始宽松。1983年8月-1990年10月：标准普尔 500 在 20 世纪 80 年代的扩张中表现优于      91.4%。在此期间，美联储实际维持高利率。1990 年 11 月 – 1994&nbs

今日盘前，药明合联发布正面盈利预告，预计今年上半年营收增长60%以上，净利润增长超过50%，调整后净利润（不含利息收入及支出）同比增长超67%！ 消息公布后，药明合联今日股价一度涨超13%，创历史新高： $药明合联(02268)$ 药明合联由药明生物和药明康德联合成立，为ADC和其他生物偶联药物的开发提供一站式的研发服务。服务范围覆盖从靶点验证、抗体发现、抗体制备、载荷连接子合成，生物偶联、体外体内研究和成药性研究。 $药明生物(02269)$ $药明康德(02359)$ 今年上半年，公司业绩爆发式增长，主要受三方面驱动： (1) 抗体偶联药物(ADC)及更广泛生物偶联药物行业的下游需求持续旺盛； (2) 本集团通过稳固的领先地位及竞争优势，获得生物偶联药物CRDMO的重要市场份额； (3) 本集团新投产线的产能迅速爬坡，生产设施持续保持高利用率及运营效率的持续提升。 从历年的财务数据来看，药明合联自2023年底上市以来，保持了高速增长的态势，如2024年，公司营收突破40亿人民币大关，同比暴增90.8%： 相比同行业公司来说，药明合联的增速是逆天级存在，如药明生物2024年营收增速仅9.6%，药明康德更是下滑2.7%。 除了收入逆势暴增外，药明合联的盈利能力也非常强悍，在去年毛利率只有30.6%的情况下，实现了26.4%的净利率，远超其他同行： 为什么药明合联能够逆势大增？ 主要是因为药明合联聚焦的是ADC药物，而非传统的小分子或生物药。 ADC药物是生物大分子和化学小分子的结合体，由靶向特异性抗原的抗体药物与有效载荷（如小分子细