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2025 年 8 月 1 日，Bridgewater 正式回购了达里欧仍持有的全部股份，并同时取消了他的董事会席位。至此，这位 76 岁的对冲基金教父完成了对亲手创办 50 年的公司的财务与治理双重退出。你会给 76 岁的达理欧打几分？10 分传奇还是仍有遗憾？桥水基金基本信息：管理规模：Bridgewater 最新 AUM 约 921 亿美元，仍是全球最大对冲基金。业绩：旗舰 Pure Alpha 18% 波动率基金 2025 上半年净赚 17%，跑赢了多数宏观策略。估值：Brunei 主权基金在同一时间赎回资金并反手入股 Bridgewater 母公司的少数股权，相当于给这家非上市企业做了“IPO 级”定价——侧面说明达里奥选择在基金规模与品牌仍处顶峰时一次性变现。达里欧：把“濒死剧本”写成“封神剧本”，再在巅峰谢幕的华尔街传奇一、开场：一张折叠桌、4000 美元与麦乐鸡的诞生1975 年，26 岁的 Ray Dalio 被华尔街老板当场开除。他用室友借来的 4000 美元，在曼哈顿两居室里支起一张折叠桌，帮麦当劳对冲鸡肉成本——算对饲料价格曲线，锁定 6 个月成本，直接催生了麦乐鸡。投资技能 1：把别人眼中的噪音变成可量化的 Alpha。Dalio 把“鸡肉价格”拆成玉米、豆粕、肉鸡出栏周期三个可交易因子，用期货对冲，赚到第一笔 2 万美元管理费，也写下第一条原则：Pain + Reflection = Progress。二、第一次濒死：1982 年电视上的“末日预言”Dalio 在 CBS 断言“墨西哥违约将引发全球崩溃”，结果美联储放水、股市暴涨，桥水一夜之间回撤 70%，只剩他和一张欠条。投资技能 2：把亏损写进系统，而不是写进情绪。 Ray Dalio把这次公开羞辱拆成 60 条反思，写入后来被 3 万员工奉为手册的《原则》——“先认错，再改模型，绝不怪市场”

桥水基金创始人瑞·达利欧离开了董事会，桥水基金回购达利欧持有的全部股权，从此达利欧彻底放权，和50年前亲手创建的公司再见。这位投资人目前的建议是，该做风险对冲了：之前的建议是对黄金+比特币，得占7.5%的仓位，近期建议仓位翻倍到15%，maybe是觉得风险翻倍了？[晕]大家觉得8月投资风险是否已经翻倍？如果是你，你会考虑买点“黄金or比特币”的对冲资产吗？ $Barrick Gold Corp(GOLD)$ $SPDR黄金ETF(GLD)$ $比特币(BTC.USD.CC)$

周四盘后，美国最大加密交易平台 $Coinbase Global, Inc.(COIN)$交出了一份“利润爆棚”的第二季度财报：净利润14.3亿美元，GAAP每股收益5.14美元，调整后EPS也大幅超出市场预期。在Circle成功IPO带动稳定币业务强劲增长的背景下，COIN甚至宣布将向现实资产代币化、衍生品与预测市场等新领域扩展。   但市场并不买账，股价在盘后暴跌10.87%。投资者看穿了那些“浮盈”：Coinbase真正的交易收入与核心运营能力正在承压，费用还在上升，用户活跃度也低于预期。   一、Q2业绩一览 | 净利润暴涨，但营收不及预期   l GAAP每股收益为5.14美元，净利润高达14.3亿美元，相比去年同期的0.14美元实现“爆炸式增长”； l 调整后EPS为1.96美元，也远超市场预期的1.26美元； l 总营收同比小幅增长3.3%，至15亿美元，但低于市场预期的16亿美元。   不过，需要指出的是，本季度盈利几乎完全依赖于两笔“账面浮盈”：   l 15亿美元的战略投资税前收益（包括对Circle的未实现收益）； l 3.62亿美元的加密资产投资组合税前收益。   也就是说，营收未达预期，而看似亮眼的净利润则主要依赖于非经常性投资收益，缺乏运营支撑，这正是盘后股价大跌的根本原因。   二、主业承压：交易营收断崖式下滑，订阅增长未达预期   在核心业务上，Coinbase出现了明显下滑趋势：   1.交易收入   本季度交易收入为7.64亿美元，环比骤降39%，未达市场预期的7.87亿美元，反映出交易活跃度持续降温。   2.订阅与服务收入   尽管同比增

本周，港股先扬后抑，恒生指数周跌3.47%，失守25000点整数关口。 $恒生指数(HSI)$ 消息面上，本周初，中美经贸团队在瑞士召开第三轮经贸会谈，双方代表达成共识，将推动谈判期限展延，从原定的8月12日再延长90天。但美国财长贝森特表示，是否确定延期仍需交由特朗普总统最终定夺。中国国际贸易谈判代表李成钢称双方有“深入、坦诚、建设性的交流”。他表示，“将继续推动美方已暂停的对等关税24%部分以及中方反制措施，继续如期展期90天”。中美经贸会谈结束后，中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，决定召开二十届四中全会。会议指出，要坚定不移深化改革。坚持以科技创新引领新质生产力发展，加快培育具有国际竞争力的新兴支柱产业，推动科技创新和产业创新深度融合发展。纵深推进全国统一大市场建设，推动市场竞争秩序持续优化。依法依规治理企业无序竞争。推进重点行业产能治理。规范地方招商引资行为。坚持“两个毫不动摇”，激发各类经营主体活力。7月31日，国家统计局公布数据，7月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.3%，比上月下降0.4个百分点，制造业景气水平有所回落。宏观经济有所疲软的情况下，此前领涨的热门板块有所熄火，如此前被誉为新消费三姐妹的老铺黄金，本周股价大跌9.74%，即使公司本周发布上半年业绩预告，营收约120-120.5亿，同比增长241%-255%；净利润约22.3-22.8亿，同比增279%-288%。 $老铺黄金(06181)$ 亮眼的数据未能阻挡股价回调，另外两只新消费龙头，泡泡玛特和蜜雪集团近期股价同样表现不佳。

各位虎友们好，本期要和大家分享的虎友是 @Joe998 。在过去一年，他精准把握多条投资主线：重仓布局的 $小米集团-W(01810)$ 实现翻倍收益，获利近12万港币[财迷]； $药明合联(02268)$ 盈利超14万[强]；此外，他还在加密货币行情爆发前低位潜伏 $BTCS Inc.(BTCS)$ ，更是拿下高达324%的惊人回报🔥。他通过“左侧买入 + 卖put收筹码 + 看涨期权放大收益”的组合策略，实现收益与风险的动态平衡。展望后市，他继续重点关注加密货币概念股，认为稳定币推动下的支付体系重构将带来长期机会；同时看好AI技术在生物科技领域的落地，以及港股科技股的价值重估潜力。他已布局 $Tempus AI(TEM)$ 、 $小米集团-W(01810)$ 、 $腾讯控股(00700)$ 等标的，等待下一个爆发点来吧虎友们，让我们一起来听听他的投资心得大分享吧[你懂的][你懂的]Q：请简单自我介绍一下~我在老虎平台的网名是Joe998, 今年48岁，目前定居上海，工学硕士背景，至今已经在职场了打拼了二十余年，由于工作需要，职业生涯横跨了从软件工程、BI数据分析、机械电子、再到嵌入式开发等多

$瑞幸咖啡(LKNCY)$ 作为披露二季度业绩的现制饮品连锁，瑞幸再次交出超预期答卷——营收与盈利均大幅超出市场预期。但放眼行业格局，京东、淘宝相继加码外卖业务，对现制饮品市场带来哪些冲击？与此同时，茶饮巨头们纷纷跨界“咖啡”，瑞幸还能稳坐“提神”第一梯队吗？下面一起拆解。一、外卖大战下的瑞幸二、茶饮品牌的咖啡野心结论：茶饮品牌切入咖啡，更多是在完成下沉市场“咖啡心智”教育，对瑞幸现有核心人群威胁有限。三、竞争格局与估值测算四、行业展望外卖大战：虽短期压薄利润，但长期助推下沉市场用户教育。茶饮跨界咖啡：更多是心智培育，对白领刚需影响有限。核心优势：瑞幸的“门店+数字化”双轮驱动，用户粘性与效率优势难以复制。总之，瑞幸借助补贴与连锁效应打下下沉根基，也在继续巩固一二线白领“提神”阵地。站在行业前瞻角度，这份超预期业绩不仅是财报亮点，也为我们勾勒出现制饮品在外卖与跨界大潮下的下一阶段增长曲线。

$Vertiv Holdings LLC(VRT)$ $西门子(SIEGY)$ $罗格朗公司(0MW7.UK)$ $GE航空航天(GE)$ $nVent Electric plc(NVT)$随着AI大模型训练与推理算力飙升，数据中心对电力与制冷的需求正迎来爆发式增长。相比GPU短缺，真正的瓶颈在于“给得了电”与“散得了热”。本文聚焦美股中两大基础行业——电力供应与冷却解决方案，梳理相关细分领域的代表企业与投资亮点。一、为何急需电力与冷却？超大规模用电一个大型AI数据中心年耗电量相当于十万户家庭。国际机构预测，未来5–10年全球数据中心用电将成倍增长。机柜功耗剧增传统IT机柜功率约5–10千瓦，如今AI服务器机柜动辄80–100千瓦，单靠风冷已难满足散热。绿色与可靠并重数据中心既要“7×24小时不间断”又要“碳中和”，光伏+储能往往力不从心，天然气/核电等可调度电源成为重要补充。二、电力供应：谁来“输电”？1. 独立电力生产商（IPP）Vistra (VST) $Vistra Energy Corp.(VST)$燃气、

前几天，瑞幸公布了二季报，业绩真是炸裂！ 其中，二季度营收123.6亿，同比增长47%，大超分析师预期的111.6亿： 规模效应带动下，二季度毛利率达到62.8%，比去年同期高了近3个百分点： 由此，瑞幸二季度营业利润达到17亿，同比增长61.9%！ 业绩如此炸裂，主要受两方面因素推动： 一是二季度瑞幸净增2109家门店，其中，国内（含香港）新增2085家、新加坡6家、马来西亚16家、美国2家，门店总数达到26206家，同比增长31.3%： 二是二季度外卖大战，各平台增加补贴，消费者需求提升，瑞幸二季度配送费用达到16.7亿，同比暴增175%。 在门店增长及外卖助力下，瑞幸绩自营店同店销售额增速为13.4%，比一季度的8.1%明显加快，更远好于去年同期20.9%的下滑。 每月平均交易客户数达到9170万，同比增长31%，创历史记录！ 不管怎么看，瑞幸二季度业绩都爆了，但股价上，财报披露后，瑞幸高开低走，次日大跌3.92%。 背离走势下，主要是外卖驱动的增长已经被投资者预期到，毕竟网上流传着各种各样的囤货图片，有网友的冰箱里囤满了各种饮品。 不过从估值上看，瑞幸市盈率只有22倍，不算离谱，对比历史，也算不上高位： 虽说外卖补贴带来的增长不可持续，但瑞幸国际化扩张值得期待。持续带给投资者惊喜的股票，可以高看一眼！ $瑞幸咖啡(LKNCY)$