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明略科技能否迎来爆发？ 腾讯押注背后的增长逻辑与估值风险 开篇提要 尽管 明略科技 获得 腾讯控股 等头部资本加持，其上市步伐备受瞩目，但从营收下滑、亏损持续、估值被腰斩来看，其“爆发”并非板上钉钉。投资者应更多把关注点放在盈利转折点、业务结构改善与招股条款。 ⸻ 一、股东背景与资源加持：强势起点 关键数据点：截至 2025-06-10，腾讯持股约 26.96%／明略科技已完成 27 轮融资（招股书披露）  解读： 明略科技背后股东阵容亮眼。腾讯作为最大股东、大强投平台，其持股比例约为 26.96%，意味着明略科技在资源接入、生态协同、品牌背书方面具备天然优势。  从资本市场角度看，有腾讯、红杉中国、快手等知名投资机构参与，意味着在上市、估值、品牌传播上具备“话题效应”。此外，公司历经 27 轮融资，资金与成长背景丰富。  结论/影响： 强大的股东背景为明略科技赢得了“话题性”与“资源入口”优势——这在科技、企业服务赛道里有助于抢占市场预期优势。但需要警惕的是：资源入口并不等于商业化兑现，行业竞争、产品迭代、盈利能力仍是实质考验。 ⸻ 二、营收增长趋缓、盈利能力待突破 关键数据点：2024 年营收 13.81 亿元，同比下降 5.5%／2024 年净利润约 0.795 亿元，同比下降 97.5%（截至招股说明书披露）  解读： 根据最新披露，明略科技 2022 年营收 12.69 亿元，2023 年提升至 14.62 亿元，但 2024 年反而下降至 13.81 亿元，出现掉头风险。毛利由 7.33 亿元略降至 7.13 亿元。净利润几乎归零，从 2023 年 3.18 亿元下降至 0.795 亿元。  营收下滑说明公司在主营业务、客户支出、产品迭代或市场环境方面遇到了瓶颈。盈利能力近乎停滞，意味着虽然有增长潜力，但短期尚未兑现为现金流规模化。 结论/影响： 从现

大家晚上好，我是刀哥。周报还没写完，写好了会群里发给大家，大家明天一早看就可以了哈。因为有一些海外的推文我还要去那边看下原文，大家不要着急。今晚我其实只想讲一个事儿。就是上一篇文章，有同学留言说自己白酒还套着呢，我发个图你看看：白酒年线5离岸跌了，历史上从来没有。造成这种问题的原因是：1）过去涨幅很大；2）之前透支很大；3）行业过于平庸，不性感。所以白酒今天还跌了8%。而很多同学，就一直有白酒。还有一个致命的问题是，有的同学白酒亏了，就一直买，有钱就买，总觉得自己可以买回来，总有一天赚回来。我想说的是，这种非常可怕。资金预判了你的预判。总之，就一直跌，跌到你忍不住割肉了去追其他行业为止。然后，好家伙，你发现你如果割肉了以后，它就会涨了。就是这么神奇。其实这个问题是核心策略的问题。大家如果经常看我文章，我写的很清楚：打不过就加入。你不要对你自己买的东西有执念。你不应该无限制补仓，而是有纪律性。同时，你应该对买指数：这些指数不香么。你有钱应该去定投这些指数，去追这些指数，而不是老师怼着自己亏损的东西一直加仓。贤者预变而变，智者遇变则变，愚者见变不变。from 《资治通鉴》牛逼的人，可以看到大模型的机会，总之一定会去配置，可以看到美股配置的机会一定会去配置。聪明的人，如果自己做错了，也知道自己做错了，会马上变。最怕的是，应该改变了，但是仍然思维懒惰的人，一直不变。抱着自己老思维，一直怼着白酒死命加仓，这就有问题。这个位置，白酒是不贵了，甚至未来也会涨。但你这些年肯定不应该怼着白酒一直买，这就是你的问题了。资产要做全球配置：1）分不同的国家、地区；2）分不同的种类；3）要有纪律性，单一资产占比要有上限；4）进攻、均衡、防守要合理。希望对大家有帮助。周五，就聊这么多。剩下的我们周日的周报再聊。免责声明：本文是个人投资分享，文中观点，仅代表个人立场，不对各位构成投资建议。 

黄金之前一波的上涨的有点超出预期，谁也没有想到会到4400美元，而最近一个星期的下跌，也让大家开了眼界，看看纽约期金昨夜最低到了4000美元之下，一下子400美元被跌没了，感觉这弹性跟股票一样了。   对于之前黄金的大涨，我还是觉得一方面有很强烈的避险情绪，另一个方面才是对通胀的预期，而在避险层面主要就是贸易问题，其次是俄乌，此前大家觉得可能风险会加剧，所以部分资金加速流向黄金，可是从最新的变化看，无论是俄乌还是贸易，风险都出现了缓解，这让之前笃定市场风险加剧的资金看走了眼。   应该说这是此次金价重挫的核心原因，对于接下来的黄金走势，我觉得如果4000美元不能有效企稳，或者出现回升走势，那么这次金价大概率会朝着60日线一带迈进，也就是接近3800美元左右吧，到那时候金价不仅仅完成了日线级别的调整，周线也就调整到位了。

Pagaya Technologies（NASDAQ: PGY）股价在2025年9月19日创下新高44.99美元，较年内低点9美元反弹超过400%。在如此强劲的上涨之后，市场开始逐渐理解这家AI驱动的信贷基础设施公司正在经历的结构性调整。 尽管投资者的焦点仍在金融科技行业的波动与传统信贷风险上，但更重要的故事可能是“承销飞轮（Underwriting Flywheel）”——一种依托数据与合作伙伴关系、实现高效率与自由现金流稳健增长的新平台模式。这标志着Pagaya正从一个周期性消费信贷参与者，转向一个长期复利型AI信用基础设施平台，未来3至5年内自由现金流有望持续上升。 这并非消费信贷周期的短期反弹。Pagaya已成为金融科技领域最先进的AI承销网络之一，从盈亏平衡迈向高盈利的信贷基础设施企业。目前，公司已帮助31家贷款机构与超过145家机构投资者完成放贷审批。截止2025年第二季度，Pagaya过去12个月的营收为11.5亿美元，毛利润4.87亿美元（毛利率42%），EBITDA为1.93亿美元，营业利润为1.62亿美元，均以可持续的双位数增长。按当前估值计算（远期EV/EBITDA约8倍、EV/Sales约2.3倍），市场严重低估了其稳健性。其内在价值约为每股39美元，预计未来12个月将迎来估值重估，因此维持“强烈买入（Strong Buy）”评级。 info 【图表位置】SA 财报摘要 业务更新：拐点已被数据验证 2025年第二季度进一步印证了公司转型逻辑。季度营收达到3.26亿美元，同比增长30%；GAAP净利润为1,700万美元，为公司历史上第二个盈利季度。2025年上半年营收达6.16亿美元，较2024年上半年的4.96亿美元增长显著。 过去12个月的业绩改善明显：营收达到11.5亿美元，同比增长超过20%；EBITDA转正至1.93亿美元，营业利润1.62亿

1、今天暗盘是真热闹，四只新股齐齐上阵 两只确定性新股滴普科技 八马茶业，确定性是真不错 滴普科技 $滴普科技(01384)$ 两大暗盘接近翻倍，中一手能赚5088元，是这波中涨幅最高的了 图片 滴普科技从质地上来看，是可以的： 收入爆发式增长：2025年上半年收入1.32亿元（同比+118%），其中FastAGI解决方案收入占比55%（同比+192%），成为主要驱动力。 毛利率提升：整体毛利率从2022年29.4%升至2025年上半年55.0%，反映业务结构优化。 技术壁垒：基于"Data+AI"双平台（FastData Foil + Deepexi大模型），提供全链路企业AI解决方案，对标Palantir模式。 行业前景：中国企业级大模型AI应用市场预计2024-2029年复合增长率55.5%，2029年规模达527亿元。 当然估值上，有点分歧，相对于港股来看，估值高了，相对于老美同行来看，估值就低了 不过其实估值高低不重要，还是得看国配听不听话 如果国配听话，财哥在打新私蜜圈中说到是完全具备翻倍的可能性的，如果要给个具体区间，60%-120%吧 打新私蜜圈文章如下： 图片 八马茶业 $八马茶业(06980)$ 高开低走再拉升，两大暗盘差距有点大 富系一手涨3940、但辉系相对拉垮，一手只赚3010元 图片 两大暗盘收盘相差了接近10元 八马在辉系的抛压很大，几乎都是国配在互砍 八马逻辑其实也是跟国配有关，国配砸盘的话，八马就比较一般，35%涨幅就撑死了 但八马有成为黑马的潜质 市场历来有在年尾炒作生肖的预期，明年是生肖马年，资金存在炒作的诉求 因此，当第一波国配砸盘，辉系暗盘砸到64元多的时候，同时两大暗盘

    赛力斯是以新能源汽车为核心业务的技术科技型企业，业务涵盖新能源汽车及核心三电等产品的研发、制造、销售及服务。1986年，我们从弹簧和减震器业务开启了第一次创业，并扩展到摩托车业务；2003年，我们抓住自主品牌汽车崛起机遇，与东风汽车合资进入整车制造领域；2016年，我们全面转型至新能源汽车领域，于2021年发布问界品牌，树立了智慧重塑豪华的品牌定位，并推出了系列车型。     公司10月27日开始招股，招股价131.5港元，每手股数100股，最低认购13282.62港元，市值≤2279.64亿港元，发行数量1亿股，属于汽车行业，有绿鞋。     保荐人是中金公司和银河证券，中金公司近2年保荐的项目首日上涨率是61.22%，银河证券近两年只保荐过一个项目，首日是上涨的，保荐人整体业绩也算不错。     本次发行引入了22 家豪华基石投资者阵容，包括重庆产业母基金广发基金、施罗德三花智控、中升控股、林园基金、云锋基金等，三花智控、星宇香港、ichain Logistics HK等，基石合计共认购8.26亿美元，占总发行数的48.73%，基石占比很高。     于2024年，从销量来看，中国高端新能源乘用车市场排名前五的品牌中有四个为自主品牌，分别是品牌D、问界、品牌H和品牌J。问界在行业中排名第三。     公司从2022~2024年的营收分别是340.56亿、357.89亿、1451.14亿，2024年营收同比增长305.47%；2022~2024年的净利润分别是-52.21亿、-41.57亿、47.4亿，2024年的净利润同比增长214.04%。公司业绩非常好。   按发行价上限计算，2279.64亿港元市值

$SOXL 20251031 48.0 CALL$ M7财报季即将来临，期权开仓做多半导体 开仓原因：M7本周将进入财报季，半导体作为今年最强板块；半导体业绩将迎来业绩考核。 因近日中美在马来西亚合谈，美方透露两国将放开众多限制；盘前半导体板块就开始异动，上涨6%左右；盘中一度上涨12%个点左右。 买入三倍做多半导体期权规避个股业绩不好，而板块上涨。

$GraniteShares 2x Long NVDA Daily ETF(NVDL)$  164，出现买点进了半仓，180横盘进了满仓，这波先看到200，先出30%，220出剩下80%，其余就留里面了，用来告诫自己知行合一。

$MP Materials Corp.(MP)$ 短期由于中国放开稀土出口，MP会跌。但稍微长一点的时间看，稀土是关键矿产，MP会涨。稀土开发，成本并不高。所以看多。 $MP 20260116 70.0 CALL$ 

美股三大指数周一开盘即高歌猛进，三大主要股指集体高开并全天候持续走高，盘中均一举刷新了历史最高纪录，显示出市场信心的空前高涨。 这一轮上涨的主要催化来自国际贸易领域的积极进展。上周六在马来西亚结束的部长级磋商中，美中围绕彼此关切议题进行了建设性讨论，并就部分方案达成初步共识。 具体而言，中国拟加强的稀土出口管制将被暂缓实施，而美国原计划加征的100%关税预计也将暂时搁置。 美国财政部长 Scott Bessent 在东盟峰会期间表示：“我们已经为双方高层周四的谈话准备了一个非常成功的框架。” 总统特朗普亦在周一发出乐观信号，称“我们将达成协议”。 受此推动，芯片制造商表现尤为强劲。盘前， $英伟达(NVDA)$ 、博通、AMD等科技巨头普遍上涨，成为市场情绪回暖的先行指标。 进入早盘，三大股指继续攀升，道指最高触及47564.52点，纳指最高达到23658.66点，标普500指数最高上涨至6877.28点，全数创下盘中历史新高。 此外高通飙升20%，创下2019年以来最大盘中涨幅。 $高通(QCOM)$ 的这一强劲表现，再次点燃了半导体板块乃至整个科技股的热情。 最终，美股三大指数保持高位收盘。截至收盘，纳指涨幅达1.86%领跑市场，标普500涨幅为1.23%，道指涨幅亦达到0.71%。 我们AI 选股表现 特斯拉今天大涨 5%，主要是因为董事长罗宾·丹霍姆致信股东，呼吁投票支持马斯克高达 1 万亿美元的新薪酬方案。 $特斯拉(TSLA)$ 该薪酬旨在留住马斯克，确保他未来至少七年半的领导，并将其成功与特斯拉成为 AI

关于2025年10月28日的港股行情，市场在连续上涨后显示出积极的势头，但资金面和市场情绪的变化预示着行情可能进入一个新的阶段。 📊 市场趋势展望 港股市场在10月28日前期保持了上涨态势。截至10月27日，恒生指数已连续第三日上涨，收报26433.70点。有分析认为，市场有望挑战26,500点的阻力位，下方支撑则在25,200点水平。 推动市场上行的积极因素依然存在： 估值方面：恒生投资总监苏浩程指出，虽然港股预期市盈率为12.2倍，已高于10年平均值，但与全球市场相比仍然被低估，企业基本面也保持稳健。 政策方面："十五五"规划明确将重点放在未来5年优先发展科技自主创新，预计将深化发展半导体、AI及机器人等新兴产业，这为市场提供了清晰的政策主线。 🔍 资金与情绪观察 当前市场的资金面和投资者情绪出现了一些关键变化，需要你密切关注： 南向资金动能可能放缓：根据华泰证券的分析，下半年至今南向资金累计流入已超5000亿港币，已接近其前期测算的目标水平。叠加年底考核周期临近，后续南向资金的流入动能可能放缓。 市场情绪回归中性：华泰证券的港股情绪指标已回落至51.7的中性水平。这意味着市场上下风险较为均衡，对于风险偏好较高的投资者，可以考虑逐步建仓，但胜率更优的大幅加仓时机可能仍需等待。 💡 潜在机会与策略 在当前的市况下，你可以关注以下几条主线，它们分别对应着不同的投资逻辑： 科技成长核心主线：中资科技股被机构看好。恒生投资总监苏浩程指出，内地主要科技企业正持续加强AI在地化，包括限制使用外国芯片、提高本土半导体生产设备渗透率等，一个自力更生的AI生态系统正在形成。从估值角度看，恒生科技指数仍有上升空间。 高景气与改善方向： 周期板块：如金属、材料、能源等，受益于全球流动性宽松和涨价预期。 边际改善板块：此前景气度处于中低位的大众消费（如纺服、食品、社服）以及高股息板块（如银行、