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美股继续上涨，已经形成四连涨了，收复了上周四大跌的失地，这就是典型的牛市技术图形，大跌一天，小涨半个月，再大跌一天，再小涨半个月，虽然每天涨得少，但是架不住天天涨，熊市的时候刚好相反，就是跌了半个月来一个大反弹，然后再跌半个月再来一天大反弹，一天涨得再多也扛不住天阴跌。前一段时间，我说美股到底了，美股要反弹了，美股要涨了，果然连涨了四天，我当时的理由也说了几个，第一个是成长股跌了40%以上，涨多了要跌，那跌多了就要涨，再多的利空，跌多了，就不会涨了，第二个就是大跌的利空没有了，联邦政府停摆，中美关税谈判，特朗普高支持率，这几个利空现在都没有了，第三个利多出来了，取消农产品关税，对华关税豁免延长一年，这样可以降低通胀，联邦政府结束停摆了，特朗普推出了创世纪计划，特朗普的支持率创了新历史新低，每次特朗普的支持创新低，后面股市都大涨了，这些都是实实在在利好，还有几个潜在的利好，12月跟1月份可能会降息，联邦法院可能会取消特朗普的关税，这两个都是实实在在的大利好，还有就是爱博斯坦案要公布了，特朗普要是有问题，就会让支持率再创新低，那股市更要大涨了。还有一个利好，就是我的账户资金从15万美元跌到了8.5万美元，正常情况下，我的账户资金回撤到30%就是到底了，结果这次跌了40%多，按我几年下来的实盘操作经验，每次账户资金回撤30%以后就会上涨的，所以后面要涨了。也就是说利空都出完了，现在都是出利好，后面还有一个月的利好，所以美股会涨一段时间，我们就好好享受一下这段股市上涨的美好时光，在没有大利空出来之前，美股应该是涨多跌少，整体趋势向上。我再说一下我选股理念，小公司，大行业，一定要找到万亿美元的大行业，像核电站，量子计算机，空中汽车，这些行业潜在市场规模巨大，至少万亿美元起步，还有星链，固态电池，生物合成，数字货币，AI云服务也都是万亿美元的行业。我选的公司，OKLO，IONQ，JOB

美股涨太多就回调，跌多了就反弹，无需太多理由，盘前，美国公布的 9 月耐用品订单环比增长 0.5%，高于市场预期的 0.3%；其中剔除运输项目的核心耐用品订单录得 0.6% 的环比增速，不仅高于预期，也好于前值。这表明企业资本开支仍在维持，对判断美国经济能否软着陆具有关键意义。 与此同时，上周初请失业金人数继续回落，降至近数月低点，凸显劳动力市场韧性。在机构分析中，这组数据被视为经济尚未出现显著降温的重要佐证。 美股投资网分析认为，宏观数据的组合效应有效消解了此前围绕“硬着陆”的担忧，为资金重新回流科技与成长板块奠定了基础。 在这一背景下，美股三大指数早盘集体高开，科技／AI 板块成为全场最强主线。NVDA、ORCL、DELL、MSFT 等科技巨头普遍走强，带动科技权重较高的纳指显著上行。 $英伟达(NVDA)$ $甲骨文(ORCL)$ $戴尔(DELL)$ 午盘时段，涨势进一步扩大：纳指 100涨幅一度逼近 1%，标普500涨超 0.8%。高β（高风险、高弹性）板块的同步反弹，也意味着市场正在对过去两周的技术性回调进行修复。 盘中焦点落在美联储公布的 Beige Book（褐皮书）。报告显示，美国整体经济活动“变化不大”，但 Z 府此前的停摆确实对消费者支出造成负面影响。尽管褐皮书未释放明显宽松信号，但偏温和的措辞并未打击市场情绪。相反，在强于预期的经济数据及降息预期的共振下，资金对风险资产的偏好进一步升温。 尾盘，三大指数保持强势，仅在最后二十分钟出现小幅获利回吐，属于节前典型的锁定收益行为。整体市场呈现出情绪友好、买需充沛的格局。

在2025年冬季，我们再次目睹了商业世界的变幻无常。 北京时间11月25日，阿里巴巴发布截至2025年9月30日的第三季度业绩。财报显示，阿里巴巴营收达2478亿元，略高于市场预期；经调整EBITA却仅为90.73亿元，同比大幅下滑73%；Non-GAAP净利润为103.52亿元，同比下降72%，低于预期。核心财务数据如下图所示（绿色为调整后口径，非同期不可直接比较）：  图：阿里 巴巴财报汇总，来 源：企业财报，锦缎研究院 整理  作为当前中国市场的绝对焦点，这份财报可谓吊足了投资者胃口，发布时间甚至比往常推迟了一小时。整体来看，阿里巴巴在账面上仍传递出部分积极信号：营收略超预期、云业务表现亮眼、资本开支继续维持在相对高位。 然而，结合三季度利润的显著下滑、电商增长乏力，以及过去几个季度的激进扩张，阿里似乎又显得“力不从心”——既要守住电商基本盘，又要抢占AI制高点，曾经微妙的平衡正变得越来越难以维系。 阿里“铁王座”的裂痕已经显现，与此同时更为紧迫的是——新的“PLUS版”对手正在拍马赶到：据此前市场消息称，“风投女王”徐新执掌的今日资本购入字节跳动老股。按媒体披露的交易对价估算，字节当前估值已达4800亿美元，约合人民币3.4万亿元。若该信息属实，则意味着字节已超越阿里（阿里巴巴当前整体估值约为2.7万亿元），坐稳中国互联网企业估值第二把交椅。 从业务布局来看，字节与阿里并无本质差异：二者均以电商为现金奶牛基本盘，以AI为远期发展的核心目标。换句话说，阿里能做的，字节也能做。 01 电商和AI兵家必争之地 当下阿里要面对的竞争，与十年前的“AT竞争”（阿里与腾讯）有着本质区别。 回顾2015年之后的腾讯，其“把半条命交给合作伙伴”的生态战略，使得它与阿里的竞争更多表现为“代理人战争”——腾讯投资的京东、拼多多与阿里在电商领域竞争，但腾讯自身并不直接

感恩节休市比较多，今天就简单讲两句。市场逼空反弹，不是趋势反转，有两个比较在意的异动。一个是特斯拉long call $TSLA 20260220 440.0 CALL$ 平仓了，周五刚刚移仓，大家应该有印象，然后时隔1天就平仓了，非常反常。估计是后面回调预期比较强烈，所以提前避险。另一个是谷歌开仓进入防守状态，具体表现为按未平仓排序，前排看涨期权陆续平仓，而看跌期权开仓活跃，比如12月19日到期的310看跌期权 $GOOGL 20251219 310.0 PUT$ 开仓2.1万手买入，也进入避险状态。

$乐摩科技(02539)$ 图片 量化派、海伟股份和乐摩科技 图片 图片 图片 港股打新上周末本周初上了两家，量化派公布中签并解冻申购资金是在11月25日（今天周二）下午，而海伟股份公布中签并解冻申购资金是在11月26日（明天周三）下午。 而这次新上的两家——乐摩科技和金岩高岭新材都是从今天开始申购，28日（本周五）上午9-10点截止申购，所以和量化派、海伟股份都不冲突。 图片 自从喵老师从景德镇“请”回来两坨屎真香之后，小渔村交易所就一直两坨两坨的发很迷你的新股。不管质量好快，只要发行量迷你，就一定是暴涨的剧本，量化派、海伟股份、乐摩科技、金岩高岭新材，无一例外。 不是打不打的问题，而是中不中的问题，前两家顶头槌都是非必中的，这两家待会儿会分析。每天对着两坨屎真香拜拜，多多保佑喵老师中签。 乐摩科技香港招股 图片 图片 公司简介 乐摩科技是中国领先的智能按摩服务提供商，通过“乐摩吧”品牌，在商业综合体、影院、交通枢纽等公共场所提供机器按摩服务。根据弗若斯特沙利文的资料，乐摩科技在2022年至2024年的三个连续年度，按交易额计在中国所有机器按摩服务提供商中排名第一，2024年市场份额为42.9%；按收入计，2024年公司在中国机器按摩市场亦排名第一，市场份额超过50%。 于最后实际可行日期，公司已为智能按摩服务设立超过48,000个服务网点，投放超过535,000张智能按摩设备，覆盖中国大陆地区31个省级行政区及337个城市。在消费者覆盖方面，公司拥有稳固的市场地位，于最后实际可行日期，累计可识别服务人数超过1.74亿，注册会员人数超过4000万名。 图片 图片 他家的按摩椅，喵老师是真坐过，而且是经常坐！每次到电影院里看到按摩椅，包括外面休息区的，以及放映厅里的，必坐！发行人是不是应该考虑

🔥🎯 MicroStrategy ($MSTR) 又把自己推上了聚光灯，而这次的核心争议点，是它是否会被 MSCI 指数剔除。 1️⃣ Saylor 亲口承认：MSCI 正在考虑把 $MSTR 移出主要股票指数 这是第一次由 MicroStrategy 创办人公开证实这件事。 但他给出的解读却十分关键： ➡️ 市场当前的跌幅，其实已经提前在反映恐慌情绪。 换句话说，Saylor 认为： “坏消息早就 Price In。” 2️⃣ 摩根大通喊出：可能有 28 亿美元将从 $MSTR 流出？ 这几天让市场紧张的，是 JPM 的一个数字： 28 亿美元被动资金或将撤离 $MSTR。 但 Saylor 直接反驳： •部分资金确实会流出 •但远远没有 28 亿那么夸张 他把 JPM 的说法称为“过度渲染恐慌”。 3️⃣ 为什么两边的判断差这么多？ 这背后关系到几个关键点： •$MSTR 在多个 MSCI 指数中的权重不高 •被动资金规模与实际追踪度常被外界高估 •资金移入与移出不一定一次完成 •若 BTC 保持强势，一部分主动资金会反向买入 对 Saylor 来说，MSCI 调整造成的波动是“机械性”，不是“基本面”。 4️⃣ 更深层的问题：MSTR 是否已经从“科技股”变成“比特币 ETF 的变体”？ 这才是 MSCI、摩根大通与市场的根本分歧。 •若视为科技公司 → 权重应该保留 •若视为 BTC 载体 → 市值规模、风险特征都不再适配传统指数 这也是为什么 Saylor 认为外界把“潜在被动资金卖压”夸大了。 5️⃣ 市场已经先动了，但方向不一定完全正确 最近 $MSTR 的下跌，很大程度来自情绪性抛售。 Saylor 的意思是： “该跌的部分已经跌完，不必再用外溢恐慌去推估更大的卖压。” 📌关键 takeaway MSCI 的动作可能产生一次性波动，但不会撼动 MSTR 的长

1、七大科技股ETF（$Roundhill Magnificent Seven ETF(MAGS)$ ）跌破上涨通道后，进入横盘状态。11月以来成交量巨大，多空分歧严重。最近缩量反弹至价值区间上沿（VAH），但需求不足，可能将再次回落。 2、 $英伟达(NVDA)$ 自8月份以来一直横盘震荡，11月假突破后带量下跌，目前成交量还在持续放大，空头量价循环，建议观望。 3、 $微软(MSFT)$ 跌破493支撑后一路下跌，目前在年线位置暂时得到支撑。10月底开始带量下跌，空头量价循环。在突破新下降趋势线前，不建议做多。 4、 $苹果(AAPL)$ 自7月以来一直运行在上涨通道内，非常标准的上涨走势，量价多头循环，多单继续持有。 5、 $亚马逊(AMZN)$ 已跌回之前的盘整区间，11月的突破证明是假突破，并积累了大量套牢盘。再度上行将阻力重重，不要急于抄底。 6、$GOOG$ 技术非常强劲，并突破了上涨通道上沿，这意味着价格可能将加速上涨。成交量在急剧扩大，注意冲高调整风险，不宜追高。 7、 $Meta Platforms (META)$ 技术走势是七大科技股中最弱的。股价目前在今年4~8月上涨的38.2%回调位企稳反弹，但底部构建需要时间，不易一蹴而就，抄底需把握好节奏。 8、 $特斯拉 (TSLA)$ 放量跌破9月以来的盘整区间后，没有进一步跟随下跌。过去两个交易日，价格反弹回盘整