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要说Meta真是一手好牌打得稀烂，彭博社摊牌了，原来Meta内部的新模型Avocado正在蒸馏阿里千问。感觉自从收了山大王的Scale AI，扎克伯格的人工智能之路就受阻了。现在高调被曝明年要"扳回一城"用的Avocado，原来是"蒸馏"千问大模型，合着全都是靠阿里！但说真的，不怪他，硅谷对千问已经是俯首称臣，毫不吝啬地夸奖其为开源最强。 硅谷的"千问名单" 看这个表单，你就知道硅谷有多少大佬和顶级公司在基于千问进行开发了，从黄仁勋到李飞飞，从Jack Dorsey到艾伦AI研究所，感觉他们的创业几乎都基于千问的衍生。中国开源模型已经成了全球AI创新的一种底层基础设施了，自打去年8月超过Llama之后就没歇过。 而阿里也靠着这一层AI布局，成为全栈AI的唯二公司。前些天CNBC不是说了吗，左谷右阿是目前全球仅有的集云、大模型、终端应用的完整链路公司。也就是说，谷歌和阿里路径高度一致。 而谷歌猛涨的逻辑没人能忽视——大模型是最大功臣。11 月 18 号的 Gemini 3 Pro 直接登顶 LM Arena 排行榜，发布当天股价暴拉，市值一度冲到 4 万亿美元创历史新高，被华尔街称为"新 DeepSeek 时刻"。更绝的是，奥特曼和马斯克居然同时发来"贺电"——奥特曼说"看起来很不错"，马斯克则喊话"得赶紧发 Grok 4.20 了"。 连竞争对手都这么给面子，你就知道这波有多炸裂。而 OpenAI 那边？据说内部直接 Code Red，以前最喜欢在谷歌发布会前"搞事情"的他们，这次却显得格外沉默。 但真正让华尔街high的，不只是榜单第一的名头，而是 Gemini 3 变相证明了谷歌 TPU 云服务的 AI 全栈能力——这玩意儿完全用自家芯片训练，真正实现了软硬件全产业链整合。 结果呢？谷歌云 Q3 营收 152 亿美元，同比暴涨 33.5%，基于生成式 AI 的产品收入更

$HASHKEY HLDGS(03887)$我们来简单分析下港股新股HASHKEY HLDGS：01一、发行详情招股价：5.95-6.95港元招股总数：2.41亿股  公开发售：2405.72万股（10%）分配机制：机制B募集资金：6.06亿港元每手股数：400股入场费：2808.04港元发行比例：6.68%市值：164.53-192.18亿港元市盈率（静）:亏损  基石投资者：9家基石认购占比37.65%  绿鞋：有  保荐人：摩根大通、国泰君安  招股日期：12月9日-12月12日  上市日：12月17日保荐人还可以，国泰君安的保荐历史滴普科技、剑桥科技都是大涨；摩根大通保荐的聚水潭也是大涨。二、基本概况香港最大合规数字资产平台，2024年市占率超75%，但规模较国际龙头（如Coinbase）差距显著（收入仅为后者1/70）。业务受加密市场周期影响显著，2025年交易量下滑暴露波动风险。名头很响，香港本土最大数字平台，要是上半年上市，稳定币爆炒的时候，肯定有想象力。可惜没赶上好时候，时也命也，落魄凤凰不如鸡，上半年稳定币炒完之后一地鸡毛，恒宝股份高点下来跌幅42%，四方精创高点下来跌幅38%。三、基本财务数据1）营收规模与增长趋势2022财年：营收1.29亿港元（无同比数据）。2023财年：营收2.08亿港元，同比增长61.00%。2024财年：营收7.21亿港元，同比大幅增长246.85%。结论：两年累计增长458%，年复合增长率（CAGR）超130%2225，主要受益于交易促成服务的扩张。2025年上半年：营收2.84亿港元，同比下滑26.1%，主因加密市场波动及百慕大法币出入金渠道受阻。但前三季度营收同比微增4%至5.576

01 一、发行详情 1、业务：中国储能行业的可再生能源解决方案及产品提供商 2、回拨机制：B（10%，无强制回拨） 3、发行价：20.1港元 4、入场费：2,030.26港元 5、公开总手数：33,852 6、募资总额：6.8亿 7、总市值：101亿 8、发行比例：6.68% 9、基石占比：10.91% 10、绿鞋：有 11、发售量调整权：有 12、招股期：12.8-12.11 13、保荐人：中国光大融资有限公司 其中， 市盈率（静）:189倍，这个估值贵的有点离谱了。 而且保荐人业绩一般，保荐的天津建发首日暴跌39.20%。 二、基本概况 果下科技(02655.HK)是中国储能行业的可再生能源解决方案提供商，专注于储能系统研发及产品供应，业务覆盖大型电源侧、电网侧及工商业/家庭场景。公司核心优势在于将AI技术与储能系统结合，开发数字化能源管理云平台，是业内较早实现云端整合的参与者之一。 业务结构： 大型储能系统：2025年上半年营收占比74.18%（5.13亿人民币），成为核心收入来源。 户用储能系统：占比18.10%（1.25亿人民币），较2022年的72.1%显著下降，反映战略重心转向大储。 市场分布：中国内地占81.75%，欧洲、非洲分别占9.11%、8.44%。 差异化战略： 1）AI+储能：通过AI算法优化能源调度，开发“HanchuiESS”云平台，支持无人值守运维。 2)新赛道布局：探索“AI机器人安全”领域，将储能技术迁移至机器人行为控制，开辟千亿级市场。 3)2024年研发开支3160万人民币（占收入3.1%），重点提升AI算力及边缘智能能力。 概念还可以，适合题材炒作。 三、基本财务数据 2022-2024年收入从1.42亿增至10.26亿人民币（复合增长率168.9%），2025年上半年达6.91亿人民币。 净利润从2022年2427万增至

     希迪智驾是中国商用车智能驾驶产品及解决方案的供应商。我们专注于对用于采矿及物流的封闭环境自动驾驶卡车、V2X（车路协同）技术及智能感知解决方案的研发，并提供以专有技术为基础的产品及解决方案，于往绩记录期间主要专注于封闭环境中的智能驾驶。      公司12月11日开始招股，招股价263港元，每手股数10股，最低认购256.52港元，市值115.17亿港元，发行数量540.8万股，属于汽车行业，有绿鞋。         保荐人是中金公司、中信建投和中国平安，中金公司近2年保荐的项目首日上涨率是58.92%，中信建投近2年保荐的项目首日上涨率是77.77%，中国平安近2年保荐的项目只有两个但首日表现都是上涨的，保荐人整体业绩还可以。        一共有5名基石投资者，分别是工银瑞信、工银瑞信国际、前海开源群巍、湘江智骋和智驾一号；基石合计共认购约5.46亿港元，占总发行数的38.39%，基石占比还行。    截至2024年12月31日，中国的智能驾驶商用车市场相对分散，众多参与者仍处于探索技术突破及积累数据阶段。部分领先企业正在积极拓展各种应用场景，以实现大规模商业化。值得注意的是，于往绩记录期间，本公司的收入主要来自产品销售。此外，希迪智驾是最早在中国商用车智能驾驶市场实现商业化的公司之一。    公司从2022~2024年的营收分别是3105.6万、1.33亿、4.1亿，2024年营收同比增长209.22%；2022~2024年的净利润分别是-2.63亿、-2.55亿、-5.81亿，2024年的净利润同比增长-127.71%。     2024年的亏损主要是由于以股

美东时间12月10日周三，美联储宣布将联邦基金利率目标区间下调 25 个基点 至 3.50%–3.75%，这是 2025 年内的第三次降息、年内累计降幅 75bp。表面上的常规降息掩盖不了会议释放出的两个信号：委员会内部出现罕见分歧，以及未来政策路径变得高度依赖数据与时点判断。一、决议要点：降息如期，但分歧突出相比10月末的上次会后决议，本次会议声明最大的区别是，在12名FOMC投票委员中，共有三人投票反对本次降息25个基点，反对票比10月末的上次会议多一票。这是自2019年来首次美联储利率决议遭到三名投票委员反对。堪萨斯城联储主席施密德（Jeffrey Schmid）与芝加哥联储主席古尔斯比（Austan Goolsbee）主张维持利率不变，联储理事米兰（Stephen Miran）则支持一次性降 50bp。这一票数在近年来极为少见，显示出决策层在通胀与就业权衡上的分歧正扩大。点阵图（Dot Plot）显示，官员们对 2026 年年底利率中值仍维持在 3.4%，按中位数计算，明年料再有 一次 25bp 降息空间。但个体分布分散：19 位官员中有多位认为不应降息，也有人支持 25、50、75 甚至 100bp 的不同幅度，反映出政策方向尚无明确一致的共识。美联储主席鲍威尔在会后记者会上表示：“今日决定获得相当广泛的支持……有些人认为我们应该就此止步，一些人认为我们应该再降息一次或更多次。”这句话恰好点出了当前的政策张力：降息已在路上，但次数与幅度存有明显不确定性。二、声明措辞与“滞胀”忧虑本次声明在措辞上出现微妙但重要的变化——删除了此前对失业率“仍保持低位”的描述，改称“失业率截至 9 月略为攀升”，并新增强调在考虑进一步调整时要评估“幅度与时机”。资深记者 Nick Timiraos 指出，委员会内部出现“不同寻常的分歧”，核心矛盾在于 通胀仍有顽固性，而 劳动力市场开

$英伟达(NVDA)$ 重要新闻：Oracle董事长Larry Ellison宣布公司将采取"芯片中立"策略，从任何供应商采购芯片，导致NVDA股价下跌；字节跳动和阿里巴巴计划大量采购NVDA H200 AI芯片，但需获得中国监管批准。同时有报道称中国AI公司DeepSeek通过走私获得NVDA Blackwell芯片开发新模型。期权分析：当前隐含波动率（IV）处于中性偏低位置，显示市场预期股价波动有限。看涨期权交易活跃，情绪偏多，但大单显示机构态度谨慎。本周（12/12）：预计在 180-187美元 之间窄幅整理。下周（12/19）：波动范围可能扩大至 175-190美元。核心支撑位：180美元。这是最重要的防线，由巨量看跌期权（PUT）持仓构成，是多空必争之地。核心阻力位：187-187.5美元。该区域看涨期权（CALL）持仓密集，形成上行阻力。期权策略参考：推荐卖出看跌期权 $NVDA 20251219 172.5 PUT$ 该策略基于：1）行权价远离当前股价183.78美元，安全边际充足；2）未平仓量1716手流动性适中；3）IV百分位低位提供较好溢价收入。止损建议：若股价跌破177美元（技术支撑位）或单日跌幅超3%，建议平仓止损。最大亏损理论无限，但概率仅15.32%，预期收益风险比约1:3。$苹果(AAPL)$重要新闻：苹果今日无重大新闻发布。从近期消息看，市场关注点集中在：1）IDC预计苹果2026年折叠手机市场份额达22%；2）花旗将目标价从315美元上调至330美元；3

$标普500ETF(SPY)$重要新闻：SPY近期表现强劲，创下自2008年以来感恩节周最佳表现，连续七个月上涨。摩根大通看好标普500指数，预测到2027年将上涨20%。期权分析：当前隐含波动率（IV）处于中性偏高位置，市场预期股价会有一定波动。整体情绪中性偏谨慎，但机构资金看好长期走势。本周（12/12）：预计在 680-695美元 之间震荡。下周（12/19）：波动范围可能扩大至 675-700美元。核心支撑位：680美元。这是看跌期权（PUT）持仓最集中的“巨墙”，构成最强支撑。核心阻力位：690-695美元。此处看涨期权（CALL）持仓密集，是上行的主要压力区。期权策略参考：卖出看跌期权：$SPY 20251219 675.0 PUT$ 理由：行权价675美元低于当前价位4.2%，提供足够安全边际；Delta<0.25，概率优势明显；680美元有大量put未平仓，形成强支撑；收取权利金的同时布局低位接货机会止损建议：若SPY跌破668美元（当前价-2.8%），建议平仓止损，最大损失控制在权利金的2倍以内。$纳指100ETF(QQQ)$重要新闻：AI/半导体板块分化加剧，市场整体呈现观望态势。期权市场交易活跃，总成交量达398万手，Put/Call比率为1.03显示多空力量均衡。期权分析：当前隐含波动率（IV）处于中性水平，表明市场预期股价会出现适度波动，但并非剧烈震荡。本周（12/12）：预计在 620-635美元 之间震荡。下周（12/19）：波动范围可能扩大至 615-64

$阿里巴巴-W(09988)$重要新闻：阿里巴巴于12月10日宣布成立"千问C端事业群"，由集团副总裁吴嘉负责。该事业群由原智能信息、智能互联两个事业群合并重组而来，包含千问App、夸克、AI硬件、UC浏览器、书旗等业务，首要目标是将千问打造成为AI时代的超级App和用户第一入口。期权分析：当前隐含波动率（IV）处于低位，显示市场预期股价将保持相对稳定，不会出现剧烈波动。市场情绪略偏积极。本周（12/12）：预计在 147-155港元 之间窄幅整理。下周（12/19）：波动范围可能小幅扩大至 145-158港元。核心支撑位：150港元。这是当前股价和期权持仓的平衡点，特别是看跌期权（PUT）在此处持仓密集，构成关键支撑。核心阻力位：155港元。该位置看涨期权（CALL）持仓量最大，是上行的直接压力位。期权策略参考：卖出看涨价差（Sell Call Spread）卖出看涨价差策略： $ALB.HK 20251219 160.00 CALL$ 卖出 + $ALB.HK 20251219 165.00 CALL$ 买入理由：基于股价在155 HKD存在较强阻力，且隐含波动率处于低位，适合收取权利金。止损建议：若股价突破166 HKD或单日涨幅超3%，建议平仓止损。$腾讯控股(00700)$重要新闻：腾讯控股(00700)于12月10日斥资6