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昨晚白银出现了大幅下跌，行情的爆发就在CME调高了白银期货的保证金要求之后，很像是CME这个全球交易规模最大的交易所给了“白银目前已经超买观点”的一个官方背书，在流动性突然收紧后，白银期货出现了10个多点的下跌，并带动美股的圣诞上行行情出现了小幅回撤。很多人都在担心，白银的上行走势是否已经结束了，白银继续出现大幅下跌的可能性会有多大？会不会带动美股的圣诞行情也一起结束？其实白银的下跌我们在上篇的解读内容里有过提醒，当时我明确点出了白银期货主连合约5日线的重要性，因为技术理论上说，逼空行情一般是以5日线作为分水岭的，5日线以上，我们可以继续看涨白银，跌破5日线以下白银的逼空行情就大概率告一段落了。回顾：白银逼空行情已经爆发：追高又怕站岗？一招搞定当时我就提醒大家，白银在跌破5日线后，我们的策略应该如何改变，很简单，我们从之前5日线以上单边赌多，就需要转变为5日线以下的跨期套利的思路，就是卖出近月合约的同时，买远月合约，吃近远月期货价差收敛的利润，这样的对冲套利策略，能够在5日线以下白银出现震荡的时候，很好的对冲突然的单边脉冲风险，同时也能够在白银逼空阶段性的结束的时候，收取近远月合约价差收敛的利润。唯一的风险在于，你要保证对冲结构的两口合约都能够成交，而且不会因为到期平仓而导致的瘸腿情况。当然，在这个套利策略有一定的利润后，我们也要有及时的止盈和止损的准备。我们接下来就聊一下，未来白银的波动趋势到底会如何变动。首先第一个参考维度，我选择的是CME的期货期权的成交分布情况我们都知道CME的黄金白银期货的成交量几乎是全球最大的，那么他推出的白银期货期权的成交分布也可以很有效的看出来机构热钱对未来白银走势的押注是如何的。而从最新的成交数据看，也就是

周一“圣诞行情”暂歇，美股三大指数回调，标普500跌幅0.35%，道指与纳指分别收跌0.51%与0.50%。我们要理解今日美股回调的核心成因，必须回归到年末特殊的市场结构中。当前交易日正处于2025年的最后一周，绝大多数机构交易员、量化基金经理已离场休假，全市场的成交量极度萎缩。这种流动性空洞直接导致了两个后果：首先，市场深度极浅，由于缺乏足够的对手盘接单，即便是规模有限的获利盘抛售，也会在无支撑的盘面中引发跳空式下跌；其次，价格发现功能暂时失效，市场上的价格波动并不是基于对企业真正价值的重新评估，而是在流动性不足的情况下，由市场惯性造成的震荡。这种由技术性因素主导的杀跌，逻辑上与上周的连续上涨完全一致——涨的时候没人敢卖，跌的时候没人敢买。这种行情几乎从不直接演变成深度熊市，其演化路径通常表现为在下周机构回归后迅速完成技术性修复，或转入一种“慢性波动上升”的修复通道。特斯拉订单剧震特斯拉今日领跌科技七巨头，跌幅超3%。据美股投资网获悉，特斯拉的韩国核心供应商L&F公司发布的一则公告，揭开了需求端寒意的冰山一角。因Cybertruck项目持续延期及特斯拉生产策略的被动调整，双方此前签署的价值3.83万亿韩元的高镍正极材料合同，其实际执行额竟被削减至仅973万韩元，缩水幅度高达99%。 $特斯拉(TSLA)$这种近乎“归零”的订单修正，不仅反映了Cybertruck在量产爬坡与成本覆盖上的困局，更触动了市场对全球电动车需求放缓及Z府补贴政策变动的敏感神经。叠加方舟投资的创始人“木头姐”凯西·伍德在这一窗口期抛售价值3000万美元特斯拉股.票的减持动作，多重利空在缩量市场中被无限放大，特斯拉的领跌直接拖累了科技七巨头的整体表现，形成了今日美股最显著的下行压力。Bitcoin 2022 Con

英伟达现在市值5万亿美元，如果要涨到10万亿美元，是否需要投资者投资5万亿美元的真资金才能推动股价到10万亿？ 还是说也要取决于美股做市商怎么调节英伟达的价差？ $英伟达(NVDA)$ 这是一个非常经典、也很容易被误解的问题。结论先给你一句话版： 英伟达从 5 万亿涨到 10 万亿，并不需要“新增 5 万亿真金白银”买进去；价格主要由边际成交决定，而不是由总资金对等推动；做市商影响的是“交易顺滑度和短期波动”，不是长期市值本身。 下面美股投资网分三层说清楚。 一、最核心的误区：市值 ≠ 投入资金总量 市值公式是： 市值 = 最新成交价 × 总股本 注意重点是：“最新成交价”。 举个极端但直观的例子 英伟达流通股假设 100 股（简化） 现在价格 50 美元 → 市值 5,000 美元 只要最后一笔成交价变成 100 美元 市值立刻显示为 10,000 美元 👉 并没有人掏 5,000 美元去“补齐差额” 现实市场中当然复杂，但原理完全一样： 市值翻倍 ≠ 资金翻倍 二、那到底需要“多少钱”才能把 NVDA 推到 10 万亿？ 答案是： 需要的是“足够持续的净买盘压力”，而不是等额资金 关键概念：边际价格（Marginal Price） 股价由什么决定？ 不是过去买了多少钱 而是：最后一批愿意在更高价位成交的买卖力量 如果出现这种情况： 卖盘不愿意在当前价卖 买盘愿意不断抬高报价 成交量不一定大，但报价阶梯被不断抬升 👉 股价就会上去👉 市值随之“被动放大” 三、做市商在这里到底扮演什么角色？ 做市商（Market Maker）不是“推高市值的人” 他们的主要职责是： 提供双边报价（Bid / Ask） 缩小价差 管理库存风险 保证流动性 他们不决定长期趋势，只调节短期路径 你可以这样理

美股又是平淡的一天，指数跌了0.5%也不多，个股跌得也不多，也没有大涨的，现在的行情是既不会大涨，也不会大跌，现在市场最大的问题就是没有热门板块，太空数据中心炒了一波之后，现在好像也涨不动了。美股要想涨，就得有新的热门板块出来，太空数据中心我觉得短期没戏，因为火箭的发射成本还是不够便宜，要降到每公斤200美元以下才行，现在主要还是炒概念，牛市要有板块轮动的，反复炒一个板块也走不远。美国那边的人也在放长假，基本上都旅游去了，所以成交量很低，每年的圣诞行情都这样，就是很平淡的，我们就等待新的机会出现，现在市场没有什么新的机会，一般新机会有两个，一个是特朗普出台什么政策。现在的美股也跟大A一样成了政策市，但是特朗普会出台什么政策我也不知道，只能等政策出来再来分析，现在特朗普就是要起诉鲍威尔，这就是他的态度，如果不听特朗普的话，不管是独立的美联储，还是地方的联邦法官。只要这些人不听特朗普的话，特朗普就会起诉这些人，这让市场担心特朗普是不是真的要当国王，美联储如果无限降息，不断印钱，会不会像委内瑞拉，津巴布韦那样出现恶性通胀，因为美股的通胀已经起来了。随着很多共和党议员提前退休，可能明年三四月份特朗普就会丢掉众议院，不用等到明年的中期选举了，特朗普输掉中期选举是板上钉钉了，支持率已经掉到36%了，现在美国人的想法也简单，就是不想管国外的事情。特朗普把心思天天放在俄乌和平协议上，这是MAGA非常反对的，MAGA现在要的是物价降下来，因为MAGA穷吗，物价上涨他们就没钱消费了，所以很多MAGA就投民主党的票了，这就是地方选举共和党不断失败的原因。特朗普是没有办法把物价降下来的，因为要全部取消关税，要放非法移民进来，这样才能在降息的时候通胀不起来，不然的话就没有办法降息了，而通胀高了，各州的议员选举跟州长选举支持特朗普的都在输。而不降息的话，美国又出现了特朗普式衰退，所以特朗普现在是进退两

今天整个贵金属板块出现了重挫——图片对于贵金属板块的跳水应该不意外。上周的直播课上，我就提及，这一轮走势最快在元旦前后，慢在1月中旬左右，极有可能会发生剧烈的调整，我们只是不知道在哪一天。图片当我早上看到CME准备在12月29日收盘后，上调黄金、白银、钯、铂及锂等多类金属期货及对应结算价交易合约（TAS）的履约保证金后，隐约觉得就是今天。毕竟，调高保证金比例，就意味着缩小杠杆。如果有部分多头选择获利出局，之前抱团的逼空行情就可能瓦解，进而引发连锁反应。这件事在今天亚洲盘还不是特别明显，进入欧洲盘后，信号就越来越明确，于是我在盘中也给大家做了提醒：熟悉贵金属的朋友都知道，今年的10月21日，黄金市场到底发生了什么。从白银的维度来看，12月是非常典型的逼空行情，历史上有两次也是CME连续抬高保证金比例，最终引发强制去杠杆。离我们最近的一次，是2011年，在零利率、量化宽松政策以及欧洲债务危机的推动下，白银价格一度飙升到49.77美元/盎司。价格触及峰值后，CME在9天内五次上调保证金，迫使杠杆基金退出期货市场，导致白银价格在数周内暴跌近30%。更往前一次，是1980年的亨特兄弟事件。当时亨特兄弟囤积了超过2亿盎司白银，通过杠杆期货推高价格至接近50美元/盎司。CME推出的“白银规则7”有效消除了杠杆交易，叠加时任美联储主席保罗·沃尔克的加息举措，彻底终结了白银涨势，亨特兄弟也因此破产。今天开启的这一轮金银铂钯的砸盘，也会十分猛烈。既然前面两个月不断逼空，不断挤仓的时候，多头们不给空头们活路，并且今天白银在大幅跳水之前，亚洲盘还反向拉升到84美元/盎司的高位。图片那么，接下来一个星期，且看空头的砸盘表演！！！不过这样的行情赚多赚少不重要，重要的是，抓住了很爽啊，不是嘛！图片-END-$NQ100指数主

综合2025年12月29日的市场走势及机构观点，对明日（12月30日）的港股行情，主流预期是：市场短期将维持“震荡分化”的格局，指数层面存在修复预期，但结构性行情依然是主导。 📊 今日（12月29日）市场基础 今日港股在假期后高开低走，为分析明天提供了关键参考： 指数表现：恒生指数收盘下跌0.71%，报25,635点。早盘一度冲高重上26,000点，但午后回落。 市场特征：板块分化剧烈。新能源汽车股（如比亚迪、蔚来）受政策利好提振走强，而科技、博彩板块（如阿里巴巴、金沙中国）普遍下跌。个股方面，优必选逆势大涨超9%，成为市场焦点。 资金面：大市成交额较假期前有所放大，达到2，245亿港元。 🔍 影响明日行情的关键因素 多空因素交织，是“分化”行情的主要原因： 影响因素 具体分析 积极因素 1. 技术修复预期：今日高开回落，部分消化了压力。有投顾观点指出，港股在圣诞节后存在“修复预期”。知名分析师郭思治认为，恒指若能成功升破50天线（约25，962点），则年底前技术上有望看高一线。 2. 季节性行情：有分析指出，历史上港股在圣诞节至春节前存在概率较高的“圣诞老人行情”，为市场提供季节性支撑。 3. 估值吸引力：多数机构认为港股估值处于低位，尤其是科技和金融板块，具备长期配置价值。 制约因素 1. 市场结构分化：如华西证券指出，港股目前呈 “缩量分化” 状态，部分年内涨幅大的标的仍需消化，只有估值低且基本面稳健的个股具备机会。 2. 外围不确定性：美股科技股估值偏高存有回调压力，加之潜在的流动性收紧和关税谈判变数，都可能压制港股情绪。 3. 内部分化明显：中金公司指出，新消费、创新药等板块交易拥挤度仍在高位，部分个股空头仓位增长较快，需警惕风险。 📈 机构后市观点与策略 各机构对短期走势的看法存在分歧，但普遍建议关注结构性机会： 机构/来源 核心观点 时间框架 中金公司 短期宜

美股收盘｜贵金属风暴冲击市场情绪，三大指数集体收跌！特斯拉跌超3%，哈莫尼黄金跌超8%受大宗商品巨幅波动引发的紧张情绪推动，隔夜美股三大指数集体收跌。截至收盘，标普500指数跌0.35%，报6905.74点；纳斯达克综合指数跌0.5%，报23474.35点；道琼斯工业平均指数跌0.51%，报48461.93点。本周是经济日程相当清淡的一周，投资者将在周二（北京时间周三凌晨）迎来美联储12月会议纪要，下一个重要日程就是迎接元旦假期的到来。作为日内全球市场的焦点，这一轮金属上涨狂潮的“带头大哥”白银日内巨震，Comex白银期货创出每盎司82美元新高后跳水至71.6美元，黄金、铂金、钯金等品种也携手下挫。【热门股】英伟达跌1.21%、苹果涨0.13%、谷歌-A涨0.02%、微软跌0.13%、亚马逊跌0.19%、Meta跌0.69%、博通跌0.78%、台积电跌0.63%、特斯拉跌3.27%、伯克希尔哈撒韦-A涨0.67%、礼来涨0.09%、

$标普500ETF(SPY)$ 理论上本周应该震荡横盘为主，然后等CES大会后利好出尽再回调。不过SPY看跌开仓了价差大单买入684put卖出672put $SPY 20260102 684.0 PUT$ $SPY 20260102 672.0 PUT$ ，意思是本周有概率回调到680。目前来看打乱市场节奏的源头不排除是贵金属。 $白银ETF-iShares(SLV)$ 白银etf期权开仓是比较明显的逼空行情，看涨期权前排不停关仓，看跌期权前排显著加仓，不过逼空的上涨是难以为继的。第一回调目标价60$SLV 20260116 60.0 PUT$ $英伟达(NVDA)$ 如果大盘预备回调，那是不是英伟达也跟着回调。但英伟达看涨开仓跟上周类似：192.5～205看涨期权依次放量开仓，都是单腿交易。不排除再来一次类似上周二一样的逼空行情。但看跌期权显示未来1～2个月有大单押注再次回调：回调到震荡区间下沿165。所以这周的市场看法前所未有的分裂，综合考虑我决定还是做sell put