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中国海油是中国第二大石油公司，听名字就知道，主要是开采海上石油，中国石油是开采陆地石油，中国石化主要是开加油站，中国石油是唯一全产业链，中国海油主要是开采石油，中国石化主要是炼油。 开加油站，中国石油的油田全世界都有，很分散，中国海油的油田比较集中，估计海上的油田比陆地上集中。中国海油成本28美元桶油，这比埃克森美孚的35美元便宜了20%，中国海油收入4200亿。 只有中国石油的七分之一，这样看起来中国海油的体量非常小，利润1379亿，比中国石油的1600亿少不了多少，净利润率达到30%多，跟沙特阿美差不多，比埃克森美孚，中国石油高了好几倍。 毛利率52%，比中国石油的21%高了很多，中国海油现在市值1.4万亿港元，市销率3倍，市盈率10倍，这个估值也合理，最起码不贵。 中国海油的关键项目：“深海一号” 超深水大气田，流花 11-1/4-1 油田二次开发，渤中 19-6 凝析气田，曹妃甸 6-4 油田综合调整，文昌 19-1 油田二期，涠洲 11-4 油田调整及围区开发， 巴西 Buzios 油田，圭亚那 Payara 项目，巴西 Mero 油田。 文昌 19-1 油田二期余热发电，油田分布：渤海油田，南海东海油田，南海西部油田，圭亚那 Stabroek 区块油田，巴西 Buzios 油田，伊拉克米桑油田群。中海油目前国内拥有油气资源量合计350~400亿吨，可采储量49~56亿吨。 埃克森美孚是全球深海开发的技术领袖。中海油在圭亚那虽然拿了 25% 权益，但真正的“操盘手”是埃克森美孚。埃克森美孚的化学品（Chemicals）和炼化业务极强。当油价下跌时，下游炼化的利润通常会上升，从而对冲上游亏损。 中海油则是更纯粹的“上游开发商”，对油价波动更敏感。埃克森美孚 拥有美国二叠纪盆地（Permian）的大量页岩油，这种资产的特点是“快进快出”，可以根据油价随时关停或增产，比

董王牛逼，最近直接逼着微软、谷歌那帮科技巨头签十五年的‘卖身契’，给电网基建兜底，同学们可以搜相关的新闻。 以前都说AI是轻资产，敲敲代码就能赚钱。现在倒好，直接被打回重资产原形，还得去伺候那些生锈的变压器、输电线，不过这才是本质 大家以为AI靠的是芯片和算法?错了，到最后拼的是电，是电网，是那些能稳定供电的铁疙瘩。不过富老师查了数据，美国大型变压器的交货周期都涨到3到4年了。比光刻机的交货周期还长。 而且这玩意儿不是说造就能造的，得用大量的铜和特种钢材，还得有熟练的电工。 纯纯的重工业，跟摩尔定律一点关系都没有 就说英伟达，以前大家都觉得只要台积电能造出芯片，英伟达就能躺着赚钱。可现在呢？ 就算微软抢到十万张H100显卡，没有变压器供电，那些显卡就是一堆废铁，只能在仓库里吃灰，这就是所谓的‘英伟达陷阱’，物理世界直接卡死了数字世界的脖子。 这事的核心，是AI产业链的利润分配彻底改变。以前利润都往算力层、应用层跑， 现在为了养活这个算力怪兽，利润得乖乖流向能源层。 那些握着发电厂、握着PJM电网接入权的公司，现在不是什么公用事业服务商了。 是彻头彻尾的能源收租工。大家再看看yd和snd的财报，积压订单都创历史新高了。 yd的订单都排到2027年以后这跟三年前的台积电一模一样。”“什么是PJM电网？还有那个基荷电源，跟光伏风电有啥区别呢？——在光伏和风电在数据中心眼里，就是‘垃圾电”。要知道AI模型训练是一秒都不能停的，一个十万张H100的集群，每分每秒都在烧钱，需要的是24小时稳定供电，连一毫秒的中断都不行。光伏靠太阳，风电靠风。 而且电不是芯片，芯片贵了，大不了不买。电费贵了，是要出人命的。如果微软、谷歌把电价炒到天价，导致宾夕法尼亚州的锈带工人交不起取暖费，俄亥俄州的退休老人家里停电，到时候选民的怒火能把议员的办公室掀翻。 所以不管是共和党还是民主党，都会毫不犹豫地挥起

在历经数日的非理性杀跌后，美股周五上演报复性修复。资金从恐慌性离场迅速切换至“逢低扫货”模式，三大股指全线反弹。 最表现突出的是道指，该指数单日狂飙逾1200点，历史上首次站上50,000点这一具有深远心理意义的整数关口。川普随后在社交媒体发帖致贺，将此视为美国经济多年强劲增长后的最新里程碑。 Dow reaches 50,000 milestone in record time, showing power of bull market - MarketWatch 与此同时，标普500指数也创下了自去年5月以来的最大单日涨幅，技术面上完成了从100日均线的精准反弹。 $特斯拉(TSLA)$ $美国超微公司(AMD)$ $博通(AVGO)$ $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ 通胀降温与信心回暖 这轮反弹的直接触发因素，来自宏观数据对市场情绪的缓和。密歇根大学公布的数据显示，美国2月消费者信心指数意外升至六个月高点，同时1年期通胀预期降至13个月低位。 这在一定程度上对冲了本周早些时候就业数据偏弱带来的担忧，也为市场提供了一个“情绪喘口气”的窗口。 US Consumer Sentiment Unexpectedly Rises to a Six-Month High - Bloomberg AI板块再次迎来关键的信心支撑 英伟达CEO黄仁勋在周五的表态再次成为市场的定心丸。他重申AI基础设施需求“极其旺盛”，并将建设周期锚定在

$蔚来-SW(09866)$ 在各大造车新势力当中，蔚小理可以说是其中有名的代表，就在最近蔚来突然预告将实现创立11年以来的首次季度盈利，蔚来终于要赚钱的消息传来，真的是要赚钱了吗？ 一、蔚来预告创立11年来首次季度盈利 据界面新闻的报道，蔚来汽车发布盈利预告称，预计公司于2025年第四季度录得经调整经营利润(非公认会计准则)7亿元-12亿元，同比扭亏为盈。这是该公司创立11年来将首次实现单季度盈利。 截至发稿前，蔚来美股盘前涨幅超过11%。 蔚来汽车表示，2025年第四季度预计实现盈利主要归因于三个方面：公司2025年第四季度销量持续增长，有利的产品组合推动汽车毛利率优化，以及公司持续推行全面降本增效措施。 此次单季度盈利意味着蔚来汽车董事长李斌此前的承诺将兑现。2025年3月，李斌曾立下军令状，称要在当年第四季度实现盈利。他在接受界面新闻等媒体采访时表示，如果无法如期实现上述规划，公司的长远发展和商业模式将承受严峻考验。 外界对蔚来如何实现这一目标曾抱有强烈好奇，因为李斌许诺的前景和蔚来发展现状尚有差距。蔚来汽车自2014年11月以来，一直处于亏损状态。2024年第四季度，该公司经调整经营亏损高达55.436亿元，全年归属于母公司股东的净亏损为226.58亿元。 数据显示，2025年第四季度，蔚来公司交付新车124807台，创历史新高，同比增长71.7%。其中，蔚来品牌交付67433台，创历史新高，同比增长27.8%；乐道品牌交付新车38290台，同比增长92.1%；firefly萤火虫品牌交付新车19084台，创历史新高。 二、蔚来真的要赚钱了吗？ 近来，蔚来赚钱的消息传来，让人想问蔚来究竟是否真的实现了可持续的盈利，背后又隐藏着怎样的发展逻辑与挑战呢？ 首先，蔚来实现季度盈利可以说是非

美股指每年均有固定需要关注的时间窗口--2、5、8、10月，在刚过去的2月第一周，似乎该时间点对美股指的影响又应验了。回想去年，美股指在2月份的时间内阶段性见顶，随后在特朗普对全球征收关税的消息下，使美股指短时间内跌幅达20%，更创出近几年单日下跌接近10%的历史纪录，尽管关税征收放缓后，美股指创出新高，但这类短期快速调整仍使大量投资者出现不必要的恐慌和损失。而今年同样的时间，美股指又发生了类似的调整，这是否意味着美股指会重复去年行情？就短期来看，美股指下跌主要因为市场对美联储新主席的态度还不够明确所导致，究竟是缩表的鹰派还是印钞的鸽派，目前市场还不够明确，所以此前市场过于乐观的预期受到了修正，由于并没有实质性的利空，所以预期股指仍是震荡。     一、 美股指后续走势如何？ 技术上，标普仍站在20周均线之上，这意味着美股指仍处于上涨趋势中。下周的非农和CPI数据不大超市场预期，那美股指也难有较大波动，鉴于目前距离中期选举的时间尚早，美股指即便发生调整，特朗普也有足够时间引领美股指回归趋势线之上，所以今年的美股指基本面情况比去年同期的美股指要好一点，根据历史统计，中期选举前两三个季度是美股指最利空的时候，所以目前对美股指的策略，仍以20周均线作为跟踪对象，跌破则小量买入看跌期权进行保护。由于美股指持续震荡，VIX指数并未提高，说明当前美股指期权相对便宜，跌破均线买入看跌期权比较划算，同时由于当前处于美股指的2月敏感时间窗口，买入期权则不怕行情出现快速反向行情，更容易风控。 $NQ100指数主连 2603(NQmain)$ $微型NQ100指数主连 2603(MNQmain)$ <

美国时间2月3日晚间，一场本该正襟危坐的顶级科技对话，最终变成了一场“五杯酒后的坦白局”。 $英伟达(NVDA)$ $思科(CSCO)$ 刚结束中国之行、甚至还没来得及倒时差的英伟达CEO黄仁勋，坐在了思科CEO查克·罗宾斯(Chuck Robbins)对面。 几杯酒下肚，黄仁勋的嗓音开始沙哑，但话语却越来越犀利。借着酒劲，黄仁勋不仅“砸”了程序员的饭碗，“怼”了管理学的教条，甚至还对几家世界级巨头来了一波贴脸“拉踩”： 关于程序员：“编程？那只是打字而已。打字已经不值钱了。” 关于控制欲：“如果你想掌控创新，那你该去看看心理医生。” 关于摩尔定律：“10年算力提升了100万倍，在这种速度面前，昔日的摩尔定律简直慢得像蜗牛在爬。” 关于传统巨头：“我很爱迪士尼，但我敢肯定他们更想成为Netflix；我很爱梅赛德斯，但我确信他们更想成为特斯拉。” 关于AI进化：“为什么要让人去适应工具？让AI学会使用工具，我们才能创造出真正的‘数字劳动力’。” 黄仁勋用这些“爆论”提醒所有掌舵者：在指数级进化的浪潮面前，你过去引以为傲的经验，注定将被时代无情淘汰。 “失控”的百花齐放：你的第一课不是ROI，是“放手” 当罗宾斯问及企业迈向AI的第一步应该是什么时，黄仁勋的回答绕开了所有常规的商业话术。“我经常被问到投资回报率这类问题，但我不会先谈那个。”他直截了当地说。在他看来，在技术爆发的黎明期，用电子表格去框定价值是徒劳的，甚至是危险的，因为这只会扼杀探索的触角。 他拿出了英伟达内部的实践作为例子：让“百花齐放”。在英伟达内部，AI项目多到几乎失控。“注意我刚才说的：失控，但棒极了。”黄仁勋强调。他对此的解释充满哲学意味：“创新并

一、版本重要更新 APP 【新增】ETF专区：新增指数ETF、ETF热力图（含个股/行业/主题/地区）及多维榜单，快速发现市场热点与投资机会。 【新增】持仓页新增欠款提醒标识，账户任意币种存在融资欠款时可一键直达还款页面，减少因遗忘还款而增加的利息。 【新增】港股 IPO 申购页新增“回拨机制”标签展示，直观呈现公开发售比例的回拨规则，帮助您快速了解当前申购热度，辅助打新判断。 【优化】自选列表页UI改版，提升您获取关键信息、执行核心操作的效率与确定性。 【优化】精简个股页图表下方模块，减少冗余信息，更直接获得高质量信息帮助把握交易机会。 PC（版本9.16.0） 【优化】期权链新增四腿固定策略 【优化】投资组合工具体验优化 二、更新详情 1.1 APP 【新增】ETF专区：新增指数ETF、ETF热力图（含个股/行业/主题/地区）及多维榜单，快速发现市场热点与投资机会。 新增ETF 专区，展示指数ETF、ETF热力图及多类型ETF榜单。 【新增】持仓页新增欠款提醒标识，账户任意币种存在融资欠款时可一键直达还款页面，减少因遗忘还款而增加的利息。 【新增】港股 IPO 申购页新增“回拨机制”标签展示，清晰说明公开发售比例的调整规则，帮助您快速判断申购热度提高申购盈利概率。 【优化】自选列表页UI改版，提升您获取关键信息、执行核心操作的效率与确定性。 自选列表UI调整，增加市场图标、期权到期清理等个性化设置 【优化】精简个股页图表下方模块，减少冗余信息，更直接获得高质量信息帮助把握交易机会 对图表下方模块进行删减，用户可通过页面底部的自定义功能控制模块的顺序和显隐 1.2 PC端（版本9.16.0） 【优化】期权链新增四腿策略 期权链中新增四腿策略的期权组合，方便用户快速选择所需的期权策略 【优化】投资组合工具体验优化 支持展示基金持仓 持仓tab，「金融产品」列点击分类图标，支

森科能源（Suncor Energy）是加拿大综合性能源巨头，以油砂业务为核心，1917 年，美国 Sun Company 在加拿大蒙特利尔设立办事处，供应润滑油、煤油等，1963 年，Sun Oil 投资约 2.4 亿美元启动 “大加拿大油砂项目（GCOS）”，被称为 “史上最大赌博”Suncor。 1964 年，GCOS 项目动工；1967 年 9 月 30 日，全球首个商业油砂工厂投产，日产能 4.5 万桶Suncor。1979 年，Sun Company 将加拿大炼油零售、GCOS 及常规油气业务合并，成立 Suncor Inc.，实现上下游一体化Suncor。 1997年在美股上市，是加拿大最大的石油公司。森科能源主要油田: 加拿大东海岸油田，阿尔伯特省，英国这些地区的油田，石油储量73亿桶，日产量81到84万桶，桶油成本35到40美元，油砂的开采成本高，主要业务就是油砂开采，炼油，加油站。 森科能源年收入最高629亿美元，净利润最高90亿美元，净利润率15%，毛利率46%，这个特别高，仅次于中海油的52%。按理说油砂的毛利率应该很低，当然净利润率是没有埃克森美孚高， 森科能源市值600亿美元。 市销率1倍，市盈率现在10倍，估值不高，应该是市场不太看好，油砂要油价在100美元以上的时候才有经济价值，如果油价低就赚不到什么钱。2008年上市到现在18年了，股价长期横盘，18年时间也就涨了翻倍。 这个涨幅太少了，都跑不赢通胀，涨得少的原因是18年时间收入才翻倍，虽然埃克森美孚收入翻倍的时候股价涨了七倍，因为大型石油公司的分红跟回购很厉害，森科能源估计是分红跟股票回购没有埃克森美孚好。 这就是买股票要买行业龙头的原因，这些行业非龙头的股票有些涨得好，有些就不怎么涨，不稳定。 按理来说油砂的开采成本很高，但是森科能源的毛利率非常高，应该是现在开采的油砂属于是成本非常低的

港美股财报季继续！中芯国际、华虹半导体、Robinhood、Coinbase、AppLovin等公司放榜 港股IPO持续火热，澜起科技周一正式登陆港股，爱芯元智、乐欣户外、先导智能、海致科技集团、沃尔核材暗盘交易 数据方面：美国将公布非农就业数据、1月CPI数据以及初请失业金人数；中国公布CPI、PPI数据 聊聊今日份的交易想法，包括对于大盘走势后续的看法？看涨/看跌哪只股票、晒晒单等等。 点击了解更多资讯 盘面动态 2月9日，港股三大指数高开，恒指涨1.59%，国指涨1.54%，恒生科技指数涨1.9%。 盘面上，大型科技股集体上涨，百度涨3.5%，阿里巴巴、京东涨约3%；马斯克重磅发声三年内部署AI成本最低的地方在太空，太空光伏

你可能还没察觉，华尔街最顶层的大资金已经悄悄开始调仓，抛售科技软件股，只为一件事——为即将到来的5个“核弹级”IPO腾出弹药！因为美股，正迎来人类金融史上最疯狂的一年。这五家公司，每一家都拥有颠覆一个甚至多个行业的潜力；每一家都被顶级投行与财团以天价估值争相押注；每一家都可能成为普通人改变财富的关键窗口。但问题来了！这些动辄千亿美元的估值，到底靠什么支撑？它们真的能持续盈利吗？它们的护城河是技术壁垒，还是资本幻觉？目前是真正的高成长，还是市场情绪推高的泡沫？作为普通投资者，我们又该如何理性参与？为此，今天这一期，会非常深度硬核。它不是那种“5分钟速览”“3分钟带你起飞”的快餐内容，而是一场真正沉下去的深度拆解。我帮你亲自梳理这些公司创始人背景到、商业模式、财务结构和估值逻辑，一层一层摊开讲透。我们将分为上下两期发布。如果你想在下一次科技巨震中财富翻倍，请你一定看到最后。因为机会，永远留给准备好的人。顶级 AI 初创公司AnthropicAnthropic 的故事要从2021年说起。那一年，OpenAI 的研究副总裁 （Dario Amodei ）带着十多位核心工程师集体辞职——其中包括 GPT-3 的关键开发者。这在硅谷轰动一时，被外界普遍解读为一次源于理念分歧的分道扬镳。他们离开的原因很简单：当时 OpenAI 越来越偏向与微软深度合作，全力追求更强、更快、更聪明的 AI；但这群人却担心：如果 AI 变得太强却不可控，后果可能极其危险。于是，他们创立了 Anthropic。从成立的第一天起，这家公司就立下一条铁律：不盲目追求参数规模最大的 AI，而是优先构建“最有用、最诚实、最无害”的 AI 系统。在 2023 年之前的 AI 狂热阶段，几乎所有公司都在加速狂奔，只有 Anthropic 选择先踩刹车、把安全做到位。