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过去一段时间，市场关于AI的讨论正在发生一场非常关键的变化。最早，投资者担心的是“AI Bubble”，也就是AI会不会演变成一轮系统性的估值泡沫；但随着美股AI相关资产盈利表现并未明显失真、AI的产业扩张路径也越来越清晰，市场叙事开始从“泡沫担忧”转向“技术重构”与“HALO交易趋势的定价”。这意味着市场已经不再用同一套逻辑给所有AI相关资产统一估值，而是进入了一个更加分化、更加讲究资产属性和生存能力的新阶段。全面解析AI投资趋势的叙事方式结构性变革这一轮变化，可以概括为市场从高度集中的单线叙事，切换到优胜者Winner、幸存者Survivor、和淘汰者Loser并存的结构性叙事。首先，AI叙事的第一阶段，本质上是算力扩张和资本开支驱动下的集中行情，美国大科技板块，明星科技个股主导了市场的主要上升。但进入2026年之后，投资者开始重新评估：哪些公司和资产能够真正受益于资源瓶颈，哪些领域会被AI替代，哪些资产虽然不一定是最强增长方向，却拥有更稳定的生存确定性？也正是在这个过程中，市场开始从追逐统一的“AI故事”，过渡到：筛选不同类型资产的“生存、扩张与淘汰”逻辑。我们可以看到，之前的软件科技护城河已经被AI时代的算力成功攻破，之前我们认为的商誉价值，技术护城河已经荡然无存，这些以软件为核心资产的企业也遭遇了这场变革的首要冲击，而以硬件、重资产为主的企业则在这场变革中，产生了幸存者和优胜者。​我们来从美股内部看，这种分化已经相当明显。美伊冲突爆发之前，AI基建、能源电力、半导体设备以及其他物理基础设施类资产已经阶段性走强，这些方向因为直接受益于算力扩张与资源约束，被视为优胜者Winner。与此同时，一些替代风险较高的软件资产承压，成为Loser。而在Winner之外，市场还额外识别出了一类更广义的Survivor资产，也就是所谓的HALO：它们未必是最性感的增长故事，但它们重

2月28日，美以联军对伊朗发起军事打击，引发全球资本市场剧烈震动。其中，韩国股市的反应最为强烈！ 因三一独立运动日，韩国股市在3月2日休市，3月3日开市后，KOSPI指数快速下杀，盘中触发熔断机制，最终暴跌7.24%！ 恐慌情绪迅速蔓延，3月4日，韩国KOSPI指数再度暴跌12.06%，创有史以来最大单日跌幅记录，震惊世人！ 当投资者尚未从暴跌中回神，KOSPI指数又开始暴涨，3月5日一度涨超12%，最终收涨9.63%，创2008年金融危机以来最大单日涨幅记录！ 受韩国股市暴涨暴跌影响，在美上市的韩国ETF也出现巨震，规模最大的 $韩国ETF-iShares MSCI(EWY)$ 在3月3日暴跌10.3%，3月9日大涨5.6%；3倍做多韩国ETF—— $Direxion Daily MSCI South Korea Bull 3x Shares(KORU)$ 更是在3月3日暴跌31%，一度较历史最高点腰斩！ $Franklin FTSE South Korea ETF(FLKR)$ 和 $Matthews Korea Active ETF(MKOR)$ 同样出现大幅波动。 在港上市的韩国ETF， $TR韩国(02848)$ 紧随KOSPI指数，两倍做多杠杆ETF—— $南方两倍做多三星电子(07747)$</

3月12日，中东局势再度升级，市场对海湾航运受扰和原油供应收紧的担忧迅速升温，国际油价大幅上冲。受此影响，原油相关资产再度成为市场焦点，风险资产整体承压，资金重新回到“供给冲击—油价上涨—通胀担忧抬头”的交易主线。 对应到 $United States Oil Fund LP(USO)$ ，短线走势虽然仍然偏强，但连续急涨之后，价格已经明显抬升，且隐含波动率处于极高位置。你给的期权链显示，USO当前IV已达到120.90%，IV百分位和IV排名都在52周高位附近，说明市场对后续波动已经有了非常充分的定价。在这种情况下，继续追涨的性价比反而在下降。 从策略角度看，这种“强势但高波动、利多已经被快速计价”的环境，更适合用收权利金思路处理。如果判断USO到期前难以有效突破120—123美元上方压力区间，则可考虑构建120/123的熊市看涨价差策略，在控制上行风险的同时，通过收取权利金争取收益。 USO 熊市看涨价差（Bear Call Spread）策略 一、策略结构 投资者在 $United States Oil Fund LP(USO)$ 期权上构建一个熊市看涨价差（Bear Call Spread）策略。该策略属于收取权利金、有限收益、有限风险的偏空/震荡策略，适合判断USO在到期前难以有效突破上方压力区域、维持震荡或小幅回落的情形。 1️⃣ 卖出较低执行价Call（主要收益来源） 卖出1份执行价 K₁ = 120 美元 的Call 收取权利金 = 5.38 美元/股（按中间价） 该Call更接近当前价格，是策略权利金收入的主要来源。只要到期价格≤120美元，该期权失效，投资者保留全部权利金。 2️⃣ 买入较高执行价Ca

特朗普对全球16个国家发起301调查，美股在夜盘又出现了下跌，为什么昨天我要叫大家减仓，当然说的是油价后面还是会涨，美股还是会跌，而且这两天反弹了，像FIGR涨了不少，这个时候就应该出来。现在情况不是油价上涨，而是301关税，虽然我判断的下跌理由不对，但是我说要减仓这个操作是对的，昨天我的理由也简单，就是涨起来了就要减仓，现在这个阶段不适合长线，只能短线，长线很难操作。特朗普已经宣布伊朗战争快要结束了，原因是能炸的高价值目标基本上都炸了，以色列还炸了伊朗的石油设施，结果美国反对这样做，理由也简单，油价会上涨，特朗普怕输掉中期选举，既然特朗普不打伊朗了。特朗普就要发起新的关税战，原因也简单，特朗普需要不断的折腾，转移大家的注意力，不然爱泼斯坦案一直等他呢，特朗普也就这点小聪明了，这不像克林顿当年跟莱温斯基，克林顿就是错就错了吧，也不折腾。特朗普就不，因为他要维持他的人设，一旦特朗普也承认去了萝莉岛，那MAGA还能支持他吗，而且去萝莉岛找的是未成年，克林顿找的莱温斯基已经是成年女性了，所以特朗普是肯定不能承认去了萝莉岛的。所以特朗普为了转移大家注意力，昨天打伊朗，今天加关税，明天可能要打古巴，反正就是要不停的折腾，但是现在有一个问题，特朗普宣布伊朗战争要结束，他的目标是把哈梅内伊灭了，核设施也炸了，任务也完成了。但是现在有一个问题，这是特朗普给自己定的目标，但是美国民众的目标是要把油价给降下来，拜登下台的时候是70美元，现在是90美元，两年时间油价就涨了30%，问题是还面还在涨，如果石油一直运不出来。那油价就会一直涨，至少要涨到150或者涨到200，那特朗普的中期选举就不要选了，你把油价弄到150美元，美国民众是不可能再支持特朗普的，要么美联储大幅加息，要么美国物价就大涨，两种情况美国民众都不能接受。现在有几艘小的破旧油轮进了霍尔木兹海峡，结果遭到伊朗的攻击，吓得那些大型油轮根

今日美股市场呈现出典型的“利空出尽”与“地缘溢价”拉锯战的局面，原油价格在剧烈波动后依然坚挺，而美股在此背景下显得承压。尽管国际能源署（IEA）宣布了创纪录的原油储备释放计划，同时特朗普Z府试图向外界传递“局势可控”的信号，但这些措施未能从根本上缓解市场的担忧，反而加剧了股债双市的动荡。 $英伟达(NVDA)$ $特斯拉(TSLA)$ $NEBIUS(NBIS)$ $甲骨文(ORCL)$原油“放储”失灵国际能源署署长法提赫·比罗尔11日表示，国际能源署32个成员国已同意释放4亿桶战略石油储备。该规模远远超过2022年俄乌冲突后成员国释放的1.83亿桶原油。Bloomberg: The IEA has proposed the release of 400 million barrels of crude oil reserves, a scale more than double that of the period during the Russia-Ukraine conflict.特朗普同日表示，美国Z府正设法维持石油供应的流动。据报道，美国下周开始将从战略石油储备释放1.72亿桶石油。根据既定的释放速度，预计这个过程将持续大约120天。特朗普认为：IEA释放战略石油储备将大幅压低油价。油价正在下跌，还将下跌。油价将（继续）下跌，但我们不会提前离开（伊朗）。然而，原油市场的反应却出乎意料，油价在消息公布之初出现了短线回调，随即反弹走高，展现出典型的V型反

$英伟达(NVDA)$ 周二看跌开仓数据明显消解了本周暴跌情绪，不过机构继续对冲下周暴跌概率，开仓了4万手170put $NVDA 20260320 170.0 PUT$ ，方向买入。 观察市场对原油新闻的反应，感觉接下来会按照我昨天写的预测来进行，3月20日三巫日交割前维持震荡。所以预计本周和下周英伟达在180～190区间震荡。 $美国原油ETF(USO)$ 原油etf美元开仓大单，看跌期权开仓以远期为主，行权价主要分为两档：100和90。说明目前局势处于僵持阶段，近两周油价下跌概率低。 $特斯拉(TSLA)$ 久违的中期看涨大单出现了：买入510call $TSLA 20260515 510.0 CALL$ ，开仓1.59万手，成交额约700多万美元。 sell put可以做起来了$TSLA 20260313 390.0 PUT$ 。 $标普500ETF(SPY)$ 虽然我猜川普有意向要保三巫日平稳交割，不过难保3月20日前不会出什么幺蛾子。所有看见机构布局下周的

Hi 小虎们 👋 最近市场出现了一个很有意思的讨论：现在的行情，到底是在交易 TACO，还是 HALO？一边是地缘政治带来的油价波动，一边是 AI 基建持续爆发的长期逻辑。 如果你最近既看能源股，又盯着 AI 科技股，大概率会有一种感觉：市场像是在两个世界之间摇摆。 简单说，短期是 TACO，长期是 HALO。但问题是：市场会更相信哪一个？ 一、什么是 TACO 交易？油价冲高回落背后的逻辑 先说最近最火的词：TACO。 TACO 的全称是 Trump Always Chickens Out，大致意思是：特朗普最终往往不会把冲突推到极端。 这个说法带有一点调侃，但市场确实在用这种逻辑交易风险事件。最近油价的走势其实就是一个典型案例。 由于美伊局势紧张，市场一度担心 霍尔木兹海峡运输受影响，布伦特原油价格一度飙升至 120美元/桶附近。如果海峡真的被长期封锁，全球约 20%的原油运输都会受到冲击，市场自然会迅速抬升油价风险溢价。 但随后局势出现变化。特朗普公开表示： 对伊朗的战争“基本结束”或者“很快结束”。 市场迅速开始交易一个新的预期：冲突可能不会继续升级。 于是油价快速回落，目前重新回到 90美元/桶附近。 这就是典型的 TACO 交易逻辑： 冲突升级 → 市场恐慌 → 油价暴涨 政治缓和 → 风险偏好回升 → 油价回落 在这种交易逻辑下，很多资产价格都会出现快速反转。 例如能源板块。像石油巨头 $埃克森美孚(XOM)$ 、 $雪佛龙(CVX)$ 、以及 $西方石油认购证2027/08/03 22.0(OXY.WS)$ ，往往会在油价