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随着2026年一季度逐渐步入尾声，各家上市公司2025年的年报也在陆陆续续出炉（虽然出一个死一个）。 年报我就不写了，毕竟2025年100多家新股复盘起来实在篇幅太长，不过趁着今天没有新股，咱们可以复盘一下2026年一季度的。 话不多说，先上图。 年初至今一共上了32支票（不算还没有暗盘的这一批），整体来看，新股表现十分不错，仅有3家暗盘破发，首日破发的更是只有1家。 经统计，我们的五星评级的股票有2只，暗盘平均涨幅61.1%，四星票10只，平均涨幅28.15%，三星票17只，平均涨幅58.6%，二星票3只，平均涨幅30.92%。 看上去，好似二星、三星、四星评级的票并非星级越高，收益越好？但其实这其中有三个outlier，分别是4星的优乐赛共享、3星的BBSB、2星的乐欣户外，我们来挨个看下。 首先是优乐赛，是今年唯一一个暗盘首日均破发的股票，公司基本上没有基本面。那我为啥给他四星？大家看下之前的策略： 优乐赛是那种标准的能打公配不能拿国配的票，跟大红袍一样，从发行结构看，4000手的货量会把散户的惜货情绪推高到极致，所以开盘大概率能跑得掉，而且赚不少。相比之下兆威机电折价率不够，另外两个更是拉完了，所以相比之下，我给了4星，同批最高优先级。 而后续，我也在峮里让大家开盘秒出。 如果开盘秒出，能到多少收益呢？答案是145%左右，一下子就从最拉选手晋升T0。 然后是BBSB，这个就没啥好说的，创业板3000手，而且撞车天数智谱精锋minimax这四大金刚，从资金优先级来看，如果我让大家主打这个，那我相当没水平。 最后是乐欣户外，这个票我确实不知道他有没有主力，但他基本面确实抽象，出于风险的角度，我没有参与，但从另外两个2星票暗盘-8.2%、0.14%的表现来看，2星评级还是有一定道理的。 如果我们把BBSB剃掉，把优乐赛的暗盘收益换成145%，那么每个星级档位对应收益如下：

1、市场今日震荡走弱，三大指数收跌，两市成交跌破2万亿，缩量明显，行业上，仅煤炭、电池、银行等方向上涨，其他方向普遍回落，软件应用回落较多。 2、盘面解读：消息方面，中东局势再次波澜，以轰炸持续，进攻没有停下，立志将美利坚拖下泥潭，伊朗拒绝当期何谈，认为没有解决实际问题，美国则左右脑互博，今天主战派似乎占上风，放狠话要加大打击。受此影响，油价重回100美元，股市再次下行。懂王再放话，称本次5月访华，我们的回应一如既往，就感觉懂王在拿访华当牌打，毫无逻辑可言。科技方面，谷歌新算法突破，认为不需要这么多内存了，受此影响，全球科技巨震，半导体存储芯片大跌，现在的科技脆弱性很强，一个鬼故事能吓翻了市场。 回到市场，周四真的有点邪性，每次都周四回落，没条件，创造条件也要回落。昨日提及，技术上，缩量市场难持续，这里存在一卖的技术压力，可能因为兑现情绪和分歧而波动，今日直接跌了一泡大的，波动明显，但量能继续萎靡，有句话叫放量（相对）上行缩量跌，形态依旧很康健，市场健不健康不知道，但投资者快被气出高血压了。 3、预期展望：技术上看，后续要关注回踩的力度，一看量能，缩量的回踩并不可怕，哪怕触及前期低点也不可怕。二看分时线的技术指标，比如KDJ或者macd，观察技术修复的程度，有日线或者至少60分钟级别的底部结构，构建双底，则反弹的力度反而会因此增强，走出真正的B浪反弹。当然，前提是中东局势持续明朗，不再巨幅波动。当前的剧本是：中东局势继续维持冲突，但烈度有望升级，航运逐步恢复，油价中枢上移，但不至于失控，全球经济和金融因此出现再定价，高依赖能源国的经济成本继续上行，通胀加剧，能源出口国略爽，大国有更强支撑，也能趁机做出新一轮战略转型，加大能源替代和进口替代，让经济体适应更严苛的外部环境。

这笔账，用财务逻辑算不通，因为是在争夺下一代全球支付体系的「霍尔木兹海峡」。 撰文：农民 Frank 2026 年 3 月， $万事达(MA)$ Mastercard 宣布将以最高 18 亿美元收购稳定币支付公司 BVNK，预计于年底前完成该交易。 如果只看财务数据，这笔交易并不便宜。BVNK 2025 年处理了 300 亿美元的稳定币支付量，但全年营收只有 4000 万美元，按这个口径看，估值显然很难用传统收入倍数去解释。 Mastercard 显然不是冲着 BVNK 当下那点利润去的。 它买的，是 BVNK 在新一代支付网络中的位置。当稳定币开始从 Crypto 市场内部的交易工具，逐步进入真实世界的跨境收付、企业结算和全球资金调度体系时，真正稀缺的，不再只是「谁能发一枚新的稳定币」，而是谁能把法币账户、支付机构、商户需求和链上结算轨道真正接起来。 谁控制了这个连接桥梁，谁就更有机会在旧支付网络向新支付网络迁移的过程中，提前控制了这个全球支付体系的「霍尔木兹海峡」。 一、为什么是 BVNK，为什么是现在？ 要理解这笔收购的意义，先要看清 BVNK 究竟在做什么。 严格意义上讲，BVNK 并不是一家典型意义上的 Crypto 公司，它最核心的资产，不在于发行稳定币，也不在于面向散户提供某种加密产品，而在于把链上结算能力嵌入真实商业支付网络。 换句话说，它更像是一座桥，一端连着法币支付世界，另一端连着链上稳定币体系。 这也决定了它的客户画像都是 Worldpay、Deel、Flywire 等金融科技公司、支付服务提供商（PSP） 和跨境支付企业，它们本身就有大量真实的全球收付款需求，需要更快、更低成本地完成资金流转，但往往并不具备直接对接链上稳定币底层的能力——无论是钱包体系、链上路由、稳定币的接收

太可惜了这波贵金属空了，没想到跌这么横，失算了走太早了，结果低吸也早了点，不过好在控制好了头寸和节奏感，不然的吃瘪太深了，左侧布局就是这么的艰难了，继续按照之前的策略来做吧。 这波黄金可能会跌倒3-4k区域了，从4k7附近慢慢低吸，现在都吸了3笔了，慢慢的来吧，要是给反弹就t一部分出去，不然持续的吸压力也很大，后续继续看涨到5k-6k附近再说了，好位置依旧是在3-4k区域了。 后续在4k1-4k附近继续加多，估计到这里就会止跌一下，墨迹后在看市场的选择了，全球股市大跌，导致流动性不好，都是在抛售黄金做保证金去做其他的了，但这个是送钱的机会了，后续间隔200-250美元为一个单位，慢慢的来吧，现在黄金鼓捣了4350附近，自然的低吸一笔了。 白银也是差不多了，给到65美元附近低吸一笔吧，后续间隔5美金为一个单位即可，可能会跌倒40-50附近吧，慢慢来吧，后续给个80-110问题不大，跌的多就是低吸起来，反正也没啥其他好做的了，何况做空了股市浮盈的就拿来这里慢慢低吸就行了，这个就是轮动的持续低吸高抛的玩法。 后续白银在60附近在吸吧，慢慢的来，这个时候是至暗时刻了，当然了稳健的就等关键位置或者是启稳后在做也不迟，当然了有时候也可能不给你，就看你自己的追求了，钱多就可以布局，钱少就稍微稳妥点来就行了。 内盘大概间隔30-50块为一个单位就行了，卖购可以适度的下移到1100附近了，等同于备兑卖购了，白银块给到1w5附近了，等了好几个月才给到了，不过这个是上了后再给和之前的没上先给的意义完全不同了，但1w5附近后续也不会吃亏，何况1w7都买了还怕这个啥，就是需要控制好头寸和节奏感罢了，后续在1w3-1w1继续吸就行，而且是加大力度的吸。 在跌一跌要用远期认购期权来做了，耐心等待。 参考文章： 26-3-22 贵金属之白银和黄金震荡下来了低吸一笔多 26-3-21 贵金属之白银继续大反弹

上周刚交出“史诗级”亮眼财报的存储芯片巨头美光（MU），本周却未能延续涨势。周三，Google Research扔下的一枚“炸弹”——压缩技术TurboQuant，声称可将运行大型语言模型所需的内存量压缩至少六分之一，AI推理速度同步提升8倍，整体训练成本随之大幅下降。 消息一出，全球内存与存储板块应声下挫。美光、闪迪率先领跌，韩国SK海力士、日本铠侠Kioxia次日跟跌，跌幅均超6%。一场由算法引发的存储股“雪崩”，正在席卷全球。 Part.01 导火索：TurboQuant横空出世 引发这场海啸的源头，是Alphabet旗下Google Research最近发布的一项名为TurboQuant的向量量化压缩技术。 在AI推理过程中，随着上下文变长，系统需要存储庞大的KV Cache（键值缓存），这已成为显存占用的最大来源，也是限制大语言模型处理长文本的“内存瓶颈”。 Google宣称，TurboQuant采用了创新的“两阶段”压缩流程： l 极坐标量化（PolarQuant）： 先通过随机旋转让数据分布均匀，以极低位宽（2-4 bits）捕捉向量特征。 l QJL纠错： 利用数学变换将残差投影到低维空间，并仅用1 bit存储正负号作为“数学纠错器”。 其最终效果堪称惊人： 6倍压缩：将LLM运行所需的显存量降低至 6倍。 8倍提速：在Nvidia H100上，推理效率最高提升8倍。 零精度损失：在“大海捞针”等长文本测试中保持了原模型精度。 数据无关：无需重新训练即可直接部署。 对于Google等超大规模云服务商而言，这意味着能以极低的成本运行更强的AI模型，极大地提升投资回报率。 Part.02 市场担忧：AI内存需求的“神话”动摇了吗？ TurboQuant的杀伤力，在于它直接针对AI基础设施的核心“耗材”——内存。过去两年，AI大模型的训练与推理

SpaceX冲击万亿估值，市场会为“马斯克宇宙”买单吗 从苹果公司开启万亿市值时代，到如今资本市场逐渐**惯“十三位数估值”，科技巨头的天花板正在被不断抬高。而这一次站在风口中心的，是SpaceX。 市场消息显示，埃隆·马斯克正推动SpaceX最早于2026年中启动IPO，融资规模或达750亿美元，目标估值超过1.75万亿美元。一旦落地，这将成为史上最大规模IPO之一，甚至刷新沙特阿美的历史纪录。 核心看点在于：SpaceX已经不只是航天公司。 一方面，火箭发射业务+政府订单构成稳定底盘；另一方面，星链（Starlink）已成为主要现金流来源，商业模式逐渐跑通。而更关键的变量，是其通过整合xAI与社交平台X（原Twitter），试图构建“太空+AI+通信”的超级生态。 这本质上是在讲一个更大的叙事—— 不是一家航天公司上市，而是一个“未来基础设施平台”。 但问题也同样清晰： xAI极度烧钱（月消耗约10亿美元），会不会拖累现金流？ 业务过于复杂，是否会被市场打折估值？ 超高估值，在公开市场是否有人真正接盘？ 换句话说，SpaceX的IPO，本质是一次“信仰定价”。 历史经验来看，在流动性宽松周期，市场更愿意为“想象力”买单；但一旦进入风险偏好收缩阶段，再宏大的叙事也需要现金流兑现。 教主观点： 这不是一场普通IPO，而是一次典型的“周期顶部测试”。 如果SpaceX最终以接近1.5–1.7万亿美元估值顺利上市，并获得市场追捧，本质上说明一件事—— 全球风险资产仍处在高风险偏好阶段，流动性没有真正收紧。 反之，如果出现： 认购不足 上市即破发 或估值大幅下修 那就不是SpaceX的问题，而是整个市场的问题。 你可以把这次IPO，当成未来1–2年全球风险资产情绪的“风向标”。 简单说一句结论： SpaceX不是重点，市场愿不愿意为“马斯克宇宙”付钱，才是重点。 你觉得，这种级别

$美国布伦特原油基金有限合伙企业(BNO)$ $WTI原油主连 2605(CLmain)$ $SPDR能源指数ETF(XLE)$ 我3/25说$97跑太快了。$90更离谱——市场在用一周的跌幅预支了一场还没发生的和平。今天亚洲已经开始反悔。   先看多头的牌面。WTI一周从$107跌到$90（-15%）。标普连涨三日到6,592。VIX从30暴跌到25.33。Apollo赎回恐慌缓解。A股科技领涨能源领跌——中际旭创+4.2% vs 中石油-2.4%。特朗普5月访华。所有信号都指向「最坏的过去了」。   然后今天三颗钉子同时砸下来。   第一颗：伊朗对15点方案「态度消极」，提出5条反提案——停止侵略、赔偿、全面停火。和美方要求拆核设施零交集。两份文件之间隔着一场还没开始的谈判。   第二颗：82nd空降师2,000-3,000人部署中东。加上两支海军陆战队远征单位，6,000-8,000名地面部队逼近伊朗。伊拉克战争以来最大规模集结。一边说谈，一边增兵——伊朗读到的信号是「你在准备打」。   第三颗：恒指今天-1.34%，A股-0.4%。亚洲在定价这个矛盾：退出通道没有加宽，可能在收窄。   伊朗外长说美方态度转变「等于承认失败」。翻译：他们认为自己有筹码抬价。$90在定价「下周和平」。但伊朗连坐下来都没答应。Goldman假设霍尔木兹4月恢复通航需要四周——即便这个乐观假设，也要月底。$90的定价跑在外交进程前面太远了。   后天3/28停火窗口到期。续签→$8

判断Circle是否超卖，需区分“短期情绪冲击”与“长期价值逻辑”：短期股价暴跌存在过度反应，但长期能否修复仍取决于支付基础设施的转型成效。从利空层面看，法案确实威胁到核心利差收入，叠加竞争对手Tether推进全面审计、抢占市场信任，双重压力下股价承压合理。但市场也放大了恐慌：一方面，法案仍面临DeFi监管框架共识、行业游说等多重落地障碍，且《天才法案》已允许稳定币奖励，政策存在博弈空间；另一方面，Circle并非只能依赖利息收入，其多年构建的链上清算层、跨境支付网络、金融机构合作生态，已具备向Visa式支付基础设施转型的基础。当前101.17美元的股价已回吐前期AI支付叙事涨幅，若后续能证明交易手续费、机构服务等业务可弥补利差损失，股价存在修复空间。因此，短期属于情绪性超卖，但长期价值需看转型速度，估值溢价不会完全消失，而是从“利率红利溢价”转向“支付生态溢价”。

昨晚，circle突然暴跌，跌幅远超技术面调整的正常范围，已经超出了图表能解释的范畴。深度剖析：两大监管利空突袭利空一：《清晰法案》收紧“收益漏洞”核心变化：《清晰法案》最新版本明确禁止“仅持有稳定币就拿收益”，只允许“基于活动/交易”的奖励；同时禁止任何与银行存款利息等效的模式。背景回顾：此前的《天才法案》已规定稳定币发行方不得直接向用户支付利息。但市场存在一个“灰色地带”：Circle可以将费用支付给Coinbase等合作机构，再由这些机构制定规则，将收益“绕道”奖励给用户。奖励的两种方式：静态持有奖励用户只需持有USDC即可获得收益（类似理财）交易活动奖励用户通过交易、使用USDC获得奖励法案影响：新规明确禁止第一种方式。这意味着，未来用户无法仅通过“持有USDC”就获得稳定收益。对Circle的实质影响：费用支出不变Circle支付给Coinbase等渠道的费用，按照协议仍需支付用户吸引力下降失去“持币生息”功能后，USDC对散户的吸引力将显著降低发行量承压可能间接导致USDC流通量增长放缓甚至下降利空二：USDT启动全面审计，合规化进程加速重大进展：长期被诟病透明度不足的USDT，已与四大审计公司签约，将完成首次全面审计。竞争格局重塑：此前，USDC与USDT的核心差异就在于合规性。USDC以严格的监管合规、月度审计、全储备透明著称；而USDT在这些方面长期落后。但除此之外，USDT在许多方面更具优势：更广泛的交易所支持更深的流动性池更低的交易摩擦更长的市场存在时间市场影响：一旦USDT完成全面审计，其在合规性上的最大短板将被补齐。届时，USDC的核心竞争优势将大幅削弱。这一幕似曾相识。1977年，美林证券推出CMA账户，绕开当时禁止银行向活期存款付息的Q条例，将货币市场基金的高收益带给普通投资者。监管用了近十年才正式承认这一现实，于1986年废除Q条例。最应该关