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又是一条路，看新闻说 $Meta Platforms, Inc.(META)$ 推出首款封闭式AI 模型Muse Spark，这是是Meta首款原生多模态推理模型，支持文本、图像、音频和工具使用， 这次他们的设计和代码，都不会再免费公开了，福利时代过去了。 Muse Spark这是Meta AI战略的历史性转折。此前，Meta通过Llama系列（Llama 2、3、4）确立了开源AI领导者地位，所有模型权重均可下载。而Muse Spark完全闭源，仅通过meta.ai和Meta AI应用提供服务，不提供公开API，仅向部分企业合作伙伴开放私有预览。看很多朋友总结出来的，这个模型大概是具备以下这些核心特性： 扎克伯格一直以来都是“开源 AI”的最强旗手，Llama系列几乎定义了开源模型的高度。如今 Meta 推出封闭模型 Muse Spark，标志着其战略重心从“建立生态标准”正式转向“商业变现与性能竞赛”。以下是几个值得关注的深层信号： 1.从做公益到割韭菜，Meta过去通过开源打击闭源厂商的利润空间，现在自己下场做订阅和 API 模式，说明 Llama 带来的品牌红利已完成阶段性使命，Meta 现在急需通过 AI 直接贡献营收Revenue，以向华尔街证明其巨额算力投入的价值。 2.国产架构引发的争议，消息提到 Muse Spark 借鉴了阿里等开源架构（如 Qwen 系列），这反映了目前全球 AI 开发的一种新常态，顶尖模型在技术架构上正高度趋同。但在目前地缘政治背景下，这确实会给 Meta 带来额外的合规与舆论压力。 3.资本市场的逻辑，他们的股价大涨 6.5% 表明大多数的投资者并不在乎 Meta 是否背离了“开源情怀”，他们在乎的仅仅是Meta终于要开始收钱了，毫不夸张的说，Meta那

Nutrien Ltd.（NTR ）于1931年成立于加拿大萨斯喀彻温省，是全球最大的钾肥公司，第三大氮肥厂，主要矿山在加拿大，储量可以开采百年，钾肥产量2060万吨，开采成本58美元/吨，氮肥/合成氨/尿素产量1100万吨，全球第二大氮肥公司。 开采成本很低，磷肥产量600万吨，年收入269亿美元，净利润23亿美元，净利润率12倍，毛利率32.2%，这些指标都不错，人均产值152万美元，股票市值363亿美元，市销率一倍多，市盈率16倍，估值也正常。 股价9年时间涨了两倍，涨得也是很少，已经过了行业爆发期，由于是2018年两家公司合并的，所以2018年之前的历史纪录就没有了，钾肥是传统行业，未来也不会有大的上涨空间了，虽然公司是行业龙头，长线投资的价值也不大了。 钾是农作物生长三大必需的营养元素之一，具有增强农作物的抗旱、抗寒、抗病、抗盐、抗倒伏的能力，对作物稳产、高产有明显作用，因此几乎每种作物都需要适量施用钾肥。氯化钾占所施钾肥数量的95%以上。 2024年全球钾肥表观消费量约为6900-7200万吨。钾肥主要品种包括氯化钾、硫酸钾、硝酸钾以及硫酸钾镁，其中氯化钾由于其养份浓度高，资源丰富，价格相对低廉，在农业生产中起主导作用，占所施钾肥数量的95%以上。整个钾肥市场规模在300亿美元左右，市场规模也不大。 Uralkali（乌拉尔钾肥）于1927在苏联成立，是全球第二大钾肥生产商，2015年从伦敦退市，现在只在莫斯科上市，核心矿区在韦尔赫涅卡姆斯克，全球第二大钾镁盐矿，总储量82亿吨，主要产品是氯化钾，光卤石，氯化钠。 钾肥年产量1290万吨，开采成本32美元/吨，全球最低，原因是埋藏浅，年收入48.5亿美元，净利润15.7亿美元，净利润率30%，这个非常高，人均产值382万美元，怪不得这么赚钱，股票市值172亿美元，市销率3.55倍，市盈率11倍，估值高的原因是很赚

$纳斯达克(.IXIC)$ $英伟达(NVDA)$ $特斯拉(TSLA)$ SPX大盘在当前价有压力，下方跳空缺口有磁吸效应，但不会走熊的，回补了反而更好 。 短期内的支撑图2的绿线6750~6770附近，较差可能回踩更早之前我反复提及的6644，回踩之后的目标应该是6910之上。 大票不用动，已经走高的热门中小票可以适当止盈一点。  图片 图片 3月下跌过程我提到可以左侧加仓：MSFT、NVDA、AMZN。目前只有AMZN走得比较好，接下来的时间大家可以多关注TSLA、MSFT 今晚有信号的有：UPST、DUOL（再次出信号） 图片 箱体突破交易规则 一、核心逻辑 交易模式：纯右侧交易，只做突破，不提前抄底 胜率：40%~50%（一般） 赔率：高，目标空间通常 10%~50%+ 风控：站上关键压力位再介入；跌破关键支撑位直接放弃 有效期：预判 5~10 个交易日内有效，我会持续跟踪。 二、执行规则 1.不提前买：必须是收盘价站上 “走强介入价”再考虑买入 2.止损统一：进场后设置 5% 止损 3.失效淘汰：一旦跌破 “形态失效价”，直接移出备选股池 三、示例： MRVL在2月23日监控到有“箱体突破”形态，走强介入价是85，在股价突破85之后还会有一波涨势

最近段永平重新看泡泡玛特，这件事很多人在聊。有人关注的是他“收回不投资泡泡玛特”的表态，有人关注的是他开始承认这家公司可能有壁垒。但说实话，这些都不是我最关心的点。因为大部分人看泡泡玛特，视角还是停留在“这个 IP 还能火多久”“Labubu 会不会过气”“年轻人是不是一阵风”这种层面。也就是说，市场里很多不看好泡泡玛特的人，盯着的始终是单个爆款、短期热度和潮玩行业的波动。但我越想越觉得，他们可能一开始就看错了方向。泡泡玛特最值得研究的，从来不是某一个玩偶能火几年，而是它到底是不是在做一个更大的东西。想到这里，我突然冒出一句话：山姆是物理需求的超市，泡泡玛特是情绪需求的超市。 这句话一出来，很多事情就通了。 为什么山姆值钱？不是因为山姆有一个永远不败的单品。不是麻薯，不是瑞士卷，不是牛肉卷。山姆真正厉害的地方，是它成了很多家庭解决物理需求的入口。吃的、喝的、用的、囤的、品质稳定的、总体省心的，去山姆逛就行。它不是靠一个爆款活着，而是靠一整套供应链、选品能力、门店体系、会员机制，持续满足家庭的基础物理需求。 泡泡玛特如果真值钱，也不是因为某一个 Labubu 永远火。它真正值钱的地方，可能是它正在成为一群人解决情绪需求的入口。今天你喜欢 Labubu，明天你可能喜欢 Crybaby，后天可能又是别的艺术家 IP。单个 IP 会变，但背后的需求不会变：我想奖励一下自己，我想买一个让我开心的小东西，我想逛点让我情绪变好的东西，我想用一个玩偶表达我的个性，我想在社交媒体上发出来，我想在无聊和平庸的生活里，制造一点小小的惊喜和兴奋。 这就是为什么我越来越觉得，泡泡玛特不能简单理解成一家潮玩公司。它更像一个情绪零售平台。山姆卖的是吃饱、用好、囤货、省心。泡泡玛特卖的是开心、上头、陪伴、表达、治愈。一个满足的是身体和家庭层面的需求，一个满足的是情绪和精神层面的需求。一个是物理需求的超市，

图片 出品：山西晚报·刻度财经 这家行业“老三”正式向港交所递交招股书，拟登陆港股主板。 从河北石家庄起家，用30年时间在伊利、蒙牛的双寡头夹缝中杀出一条血路，君乐宝无疑是中国乳业中颇值得研究的突围样本。 图片 图源：君乐宝招股书 前不久，这家行业“老三”正式向港交所递交招股书，拟登陆港股主板。招股书显示，2024年其营收逼近200亿元大关，低温鲜奶、高端酸奶等细分赛道更是做到了行业头名，66%的奶源自给率领跑全场。 然而，光鲜业绩背后，77%的资产负债率、近三年超26亿元的大手笔分红，以及尚不足六成的液态奶产能利用率，这个“逆袭标杆”的故事如何讲下去？ 01 近200亿营收狂奔背后，风口加持和全产业链支撑 君乐宝的成长史，可以说是一部中国区域乳企逆袭全国龙头的样本。1996年，魏立华创立君乐宝，从酸奶单品起步，到如今覆盖牧业、研发、生产、销售的全产业链巨头，它的崛起踩准了低温奶崛起与奶粉国产替代两个风口。 根据招股书数据，君乐宝2024年实现营业收入198.32亿元，同比增长13%，增速显著高于行业平均水平。2025年前三季度营收达151.34亿元，保持稳健增长态势。盈利层面，公司经调整净利润从2023年的6.03亿元大幅增至2024年的11.61亿元，同比增长92.5%，2025年前三季度经调整净利润9.45亿元，经调整净利润率提升至6.2%。 图片 图源：君乐宝招股书 盈利质量的持续改善，得益于对低温奶赛道的精准布局。据弗若斯特沙利文报告，中国低温液奶市场正经历结构性升级，市场规模预计将从2024年的897亿元增长至2029年的1259亿元，复合年增长率达7.2%，远超常温奶0.4%的增速。 实际上，市场的反应早在2018年前后便开始显现，光明乳业、三元股份、新乳业等均凭借本地化优势加速布局，2019年，君乐宝推出悦鲜活鲜奶品牌，伊利、蒙牛等全国性乳企也加大低温奶布局

和大家分享昨天收到的花~这次是浅色系的呢。 先听故事 中美关税战迎来新一轮加码，美国将对华关税上调至125%的同时，中方以“奉陪到底”的态度回应，但双方经贸磋商机制仍在维持沟通；中东方面，美伊“两周停火”仅维持一天便因以色列空袭黎巴嫩而生变数，市场在停火希望与冲突再起的传闻中急速切换，全球股市上演“情绪过山车”。 再看大盘 美股市场中，纳斯达克综合指数期货-0.16%，道琼斯工业指数期货-0.21%，标普500指数期货-0.16%，受最新消息影响美股市场情绪较恐慌；港股市场中，恒生科技指数+0.80%，恒生指数+0.55%；A股市场中，上证指数+0.51%，深证成指+2.24% 现在看看个股 苹果（AAPL）：收涨0.61%，在前段时间震荡下行后出现了反弹趋势，支撑参考243/254，阻力参考276/288 英伟达（NVDA）：收涨1.01%，盘前跌0.62%，前段时间触底后反弹，但是现在受到形势影响有回落趋势，支撑参考164/170，阻力参考184/191 微软（MSFT）：收跌0.34%，前段时间一直在MA10日线以下波动，不知道后期能不能踩住365~370这个位置，支撑参考356/366，阻力参考385/410 特斯拉（TSLA）：收涨0.69%，年后一路震荡下行，期待会不会来个大反转，支撑参考325/340，阻力参考383/411 台积电ADR（TSM）：收跌0.11%，持续下行至MA120日线后得以反弹，支撑参考314/332，阻力参考377/389 腾讯控股（00700.HK）：收跌0.79%，反弹后出现震荡下行趋势，前段时间又有向上走的迹象了，支撑参考474/494，阻力参考528/576 总结 国际局势变动频繁，一波未平一波又起，市场情绪陷入恐慌，股市也受其影响，虽然目前指数全线小涨，但是指数期货却反应出市场情绪的不安，让我们持续关注后续走势如何。

长光辰芯（Gpixel Changchun Microelectronics Inc.）（港股代码：03277.HK）作为全球领先的高端CMOS图像传感器提供商，本次上市采用境内企业直接境外发行上市架构。公司计划发售约6,529.42万股H股，发售价定为每股39.88港元，募资总额约26.04亿港元。此次发行吸引了CPE源峰、高瓴、瑞银资管、博裕资本、广发基金、易方达基金、华夏基金等知名机构作为基石投资者参与认购，合计认购约1.66亿美元（约13亿港元），占全球发售股份的约50%，预计将于2026年4月17日正式在港交所挂牌上市。 一、公司基本面分析 公司概览 长光辰芯全称长春长光辰芯微电子股份有限公司，于2012年9月在吉林长春成立，2022年12月改制为股份有限公司。公司是一家专注于高性能CMOS图像传感器（简称CIS）研发与销售的无晶圆厂半导体设计公司，即公司只负责芯片的设计、开发和测试，将晶圆制造环节外包给第三方代工厂。 与大多数CIS厂商主攻手机摄像头等消费电子市场不同，长光辰芯选择了一条技术壁垒更高、但竞争相对较小的道路，专注于工业成像和科学成像两大高端领域。公司产品被广泛用于锂电池生产检测、DNA序列成像、天文观测、专业电影摄影、医疗内窥镜等对性能要求极为苛刻的场景。 行业地位 根据弗若斯特沙利文的统计数据，长光辰芯在高端CIS细分市场的全球排名如下： 在工业成像领域，按2024年收入计算，公司排名全球第三，占据全球市场约15.2%的份额。 在科学成像领域，公司同样排名全球第三，占据全球市场约16.3%的份额。虽然这两个细分市场在整个CIS行业中的规模占比不大（分别仅约2.1%和0.8%），但它们代表了CMOS图像传感器技术的最高水平，长期由少数国际巨头主导。长光辰芯能跻身全球前三，说明其技术实力已经得到了全球市场的认可。 财务表现 从招股书披露的三年数据来看

【群核科技Manycore】 保荐：摩根大通、建银 绿鞋：摩根大通 发行：机制B 发行价：6.72~7.62 一手：3360~3810 手数：32124手 总市值：114.25~129.55亿 流通H：全流通 群核科技（Manycore）作为首家上市的“杭州六小龙”，是中国领先的云原生空间设计软件提供商，核心产品为“酷家乐”和“Coohom”。按2024年收入计，群核科技是中国最大的空间设计软件提供商，市场份额约为 23.2%。 酷家乐+Coohom：空间设计软件，酷面向国内，coo面向国外。你上传CAD图纸就能变成3D模型，总之能为用户提供从住宅、办公楼到零售店、商业项目的快速3D设计、即时逼真渲染、广泛模型库及建筑信息建模（BIM）能力。个人用户高级版一年订阅费就几千，占比不过20%，主要来源还是企业客户（常年80+%），留存率还算偏稳。 总之，这就是个建筑/设计的SaaS，建筑环境下国内走下坡路大家都知道，而SaaS软件呢，国外一直都是避之不及，参考见下，而且支持3D生成的企业在AGIC泛滥的这几年太多了。 Autodesk：今年开始抛售，CAD本家也有转3D的生态支持，属于业绩强者+高估值+遭遇软件板块重估+宏观+销售重组。 Adobe：抛售两年了，AI转型困境+AGIC工具竞争，同样是护城河的担忧，业绩稳增但是指引一直怂，担忧一直在。 这种环境下注定了外资吸引力弱（看基石），国内软件倒是没有这么夸张的担忧，走的跟大盘逻辑差不多，总之群核科技的关注点不在于酷家乐/Coohom，没有那么多想象力，而在于其他： SpatialVerse：2024年群核推出的空间智能平台，能够创建高度逼真且物理正确的合成3D虚拟数据集，模仿真实世界的物理特性和空间关系，为具身智能、AIGC、XR等前沿领域的智能体提供无限、合规、高质量的“虚拟训练场”。2025年拓展产品组合至Spatia