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1、沪上阿姨 $沪上阿姨(02589)$ 印证了所有逻辑沪上阿姨暗盘大涨 62%，首日涨 40%，但次日跌 8.8%，今天收盘再跌 12%我们已经在暗盘直接把沪上阿姨清了简单点来讲，这波打新的伙伴，几乎都是暗盘和首日出光了，我们单纯打新沪上阿姨的，是大赚的在沪上阿姨上还能亏损的，都是追高炒新炒新一族.......有人问，沪上阿姨连续这两天都是大跌，是基本面出现了问题了吗？财哥的回答是：基本面没有任何问题，现在才是沪上阿姨的正常估值之前财哥在私蜜圈和公号上分享过，沪上阿姨正常的涨幅在 20%-40%，如果涨超 50% 就是超预期，是一签难求下的新股情绪溢价所以，当时暗盘的沪上阿姨在情绪溢价下超预期了，财哥跟很多伙伴们都在暗盘高点清了还有更有意思的点，沪上阿姨首日收盘涨幅 40%，刚好在财哥给出的 20%-40% 的上限那这两天的下跌呢，很多人说沪上阿姨来割韭菜了？财哥想说的是，现在的沪上阿姨，只是把当时新股的情绪溢价给跌回来，本质上，现在的沪上阿姨才是她的最真实的估值，沪上阿姨并没有割韭菜为啥这么说呢？之前财哥在公号上分享过一个观点：沪上阿姨基本面就稍稍弱于古茗 $古茗(01364)$ ，那么估值理应稍稍低于古茗图片截至写文，古茗扣非 PE33.7 倍，沪上阿姨扣非 PE29.5 倍（不要看软件上显示的利润，看经调整利润，只有不专业的博主才直接套用 APP 上的估值）由于沪上阿姨的对标就是古茗，沪上阿姨的基本面稍稍弱于古茗，而现在，沪上阿姨的估值，终于也稍稍低于古茗了，沪上阿姨现在估值回归合理自此，财哥对沪上阿姨打新、次新股的所有分享，在现在全部一一印证所以说，无论打新也好，炒新也罢，都一定要专业，财哥和伙伴们在沪

今晚有些疯狂，正好把周末整理的嘉楠投资总结润色下发一下，也算是凑个热闹。至于这篇总结的原因，就是上周看有人发Benchmark给嘉楠的研报，目标价给了3美金，找来翻了翻。 主要是对标小鹿，EV看矿机收入和非受限持币资产，对应FY25 7.648亿美金营收， EV/Revenue倍数为0.2倍，BTDR为3.4倍、IREN为2.7倍，横向看均值2倍，基本是10倍差距。 之前Q4财报，管理层给的指引是9-11亿美金，按照这个数字来算，现在的市值简直是太低了。矿机业务收入创了近两年新高，自挖方面我之前预估过，现在这个估值价格就是等于矿机业务白送。 BTC现货重返10万美金，嘉楠预期差拉回来一些。Benchmark基于1倍EV/Revenue，给出3美元目标价，勉强回本价格，我谢谢你。 嘉楠当前的逻辑就是想讲双轮驱动故事，纯硬件逻辑强烈依赖BTC价格波动，着力扩大自挖业务提升周期对冲能力，避免遇到熊市滞销，卖一台亏一台。 矿机需求回落时，用BTC收入弥补下滑。反过来，当矿机销售景气恢复，自挖放大边际利润。基本算是小鹿的逻辑，只不过人家不卖。 Benchmark这个报告可能是首次覆盖，基本面写了不少，算是比较有价值的信息，当个汉化组（GPT翻译了一下报告的信息）： CIFR的CEO Tyler Page表示，其从嘉楠采购的矿机在整体设备中表现最优，特别是在德州高温环境下性能突出。 A15大规模投产 A15成为主力产品，并在2024年四季度正式进入量产期。该季度公司销售算力达到910万TH/s，创历史新高，同比增长66%，环比增长24.7%；矿机收入达7300万美元，为两年来季度收入高点。 该阶段公司完成了CIFR、CLSK和HIVE等北美上市矿企的大额订单，并收到积极反馈。 A16产品线更新 公司于3月完成下一代A16产品的流片。标准风冷版A16预计算力可达300 TH/s。与前几代

2025年5月12日， $黄金主连 2506(GCmain)$ $微黄金主连 2506(MGCmain)$ 股在盘前交易中大幅下跌，其中 $金田(GFI)$ 跌超9%， $哈莫尼黄金(HMY)$ 跌超8%。技术面上：黄金短期内的关键支撑位在3260-3240美元区间，若跌破该区间，可能进一步下探至3164美元。投资者需密切关注3250美元的心理关口，若有效跌破，可能触发更大的回调。一、黄金股大跌的原因5月12日黄金股的大跌，主要受到以下因素影响：市场情绪与风险偏好转变：近期中美经贸谈判取得进展，地缘政治紧张局势缓和，投资者的避险情绪减弱，导致黄金作为避险资产的需求大幅降低。美元走势： $美元指数(USDindex.FOREX)$ 同步拉升，涨超1%，这使得以美元计价的黄金价格相对变贵，进一步抑制了黄金的需求。利率预期变化：市场对美联储的加息预期升温，增加了持有黄金的机会成本，导致投资者减持黄金资产。二、美股反向ETF的投资机会反向ETF是一种特殊的金融工具，其设计目的是在市场下跌时获得正收益。与普通ETF不同，反向ETF通过投资于衍生品（如期货合约、互换合约等），实现与标的指数反向的收益表现。例如，如果标普500指数下跌3%，一个跟踪该指数的反向ETF理论上将上涨3%。此外，一些反向ETF还带有杠杆，如2倍或3倍杠杆，这意味着其收益会放大标的指数的

美对中从145%降至30%，另24%暂缓90天执行，中对美从125%降到10%，另24%暂缓90天执行；对等关税中，美国削到10%，中国削减到10%，双方各另有24% 暂缓执行。总的来看一句话：大超预期。此次会谈是双方在选举周期压力下的“止损式”妥协：中方以合作换取关税减压，美方以“暂停”替代“取消”维持威慑，本质仍是“以时间换空间”的权宜之计。真正的考验在于：当“联合声明”的光环褪去后，双方能否在232调查、高科技管制等结构性矛盾上找到新平衡点。从“80%”到“24%+10%”：谈判桌上的艺术特朗普此前的的“80%”威胁本质上是典型的谈判策略，旨在制造高压氛围迫使中方让步。最终达成的“24%暂停+10%保留”结构，实则是双方在“对等让步”框架下的折中方案。美方通过“暂停”部分关税换取中方同步行动，既保留了政治面子（维持10%的“威慑性关税”），又为后续谈判留出空间。核心目标仍是贸易赤字：美方始终强调“再平衡”，但此次未直接提及具体赤字削减目标，暗示美方更看重短期关税收益（暂停24%而非取消）和象征性胜利（如芬太尼合作）。“30%”迷雾与芬太尼“台阶效应”10%基础关税+20%芬太尼关联：美方将部分关税（20%）与芬太尼问题捆绑，中方罕见派出芬太尼事务负责人参会，释放“非经贸筹码”换取关税让步的信号。这种“议题联动”是突破——以往中美谈判多聚焦纯经贸领域，此次将禁毒合作纳入，为僵局提供了“体面下台阶”。贝森特的“芬太尼执念”：美财长反复强调该议题，可能因国内政治需要（芬太尼滥用是共和党重要竞选议题），中方顺势将其塑造为“合作亮点”，既满足美方诉求，又避免在核心经贸条款上过度让步。“双赢”叙事与市场反应外交辞令的巧妙运用：联合声明中“相互尊重”“可持续关系”等措辞，掩盖了此前剑拔弩张的对抗（并不是win-lose结构）。贝森特团队将“暂停升级”包装为“避免不幸”，弱化了特朗普

市场终于开始接受鲍威尔传递的信息：美联储对开始降低利率并不急迫。在鲍威尔上周重申了美联储在货币政策上的“观望”立场后，交易员积极增加了对基准贷款利率在2025年降幅不足75个基点的押注，且首次降息预计要到7月才会开始。更令人震惊的是，期权交易员正在大举建立对冲头寸，以防范美联储今年可能不会放松货币政策的风险，其中一个日益增长的头寸预计美联储在2025年不会降息。在最新的就业数据显示4月招聘依然强劲之前，互换合约曾显示，最早在下个月降息的可能性很大。未来几周，美国经济的走势和通货膨胀数据将对这一押注的成败起到关键作用。华尔街预期分歧加剧！美联储面临通胀与就业之间两难华尔街对今年降息幅度的预测从0到125个基点不等，凸显了市场对美联储政策路径的高度不确定性。多家大型银行经济学家预测今年将有两到三次降息，从7月或9月开始。管理着超过8500亿美元资产的PGIM Fixed Income联席首席投资官Greg Peters指出："债券市场正在接受通胀将高于最初预期的事实，这为投资者认为美联储会介入并降息的信念增加了复杂性。"Franklin Templeton固定收益首席投资官Sonal Desai的判断更加果断："市场对降息的定价相当过头。除非出现衰退，否则美联储今年只会再降息25个基点。"鲍威尔表示，随着政策制定者寻求对关税政策有更多了解，由于特朗普的全面征税，通胀上升和失业率增加的风险已经增大。这使得美联储面临两难选择。Allianz Global Investors全球固定收益首席投资官Michael Krautzberger认为，央行最终将优先支持劳动力市场，只要确信物价上涨主要是由关税造成的。虽然通胀飙升可能是短暂的，但美联储将警惕对就业和增长可能产生的长期影响。BlackRock基本固定收益团队的投资组合经理David Rogal补充道："鲍威尔特别表示很难采取预先行