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北京极智嘉科技是全球领先的自主移动机器人（AMR）解决方案提供商，专注于为仓储履约和工业搬运场景提供高效、灵活的自动化解决方案，2024年以全球最大仓储履约AMR供应商的市场地位（9%份额）服务于全球40余国的800家终端客户。 下图展示的是极智嘉技术架构，可无缝整合硬件、软件和算法，提供先进的解决方案： 图片 本次全球发售募集资金23.6亿港元，主要用于研发及产品迭代（40%）、全球市场扩张（20%）、供应链建设（15%）、数字化与网络安全（15%）及营运资金补充（10%）。 公司发行信息和中签率情况？ 图片 本次全球发售股数14035.3万股，每手股数200股，截至发稿，超购13.45倍，触发回拨至30%，预计3W-5W人参与，一手中签率80%左右，申购2手稳一手；现在的中签率预测和最终中签率会有较大出入，最终以星球终版策略为准。 公司所在行业前景及竞争格局怎样？ 全球AMR解决方案市场由2020年133亿人民币扩大至2024年的387亿人民币，复合年增长率为30.6%；预计2029年增长至1621亿人民币，复合年增长率为33.1%；AMR解决方案在整体仓储自动化领域的市场渗透率从2020年的4.4%提升至2024年的8.2%，预计2029年将达到20.2%；替代传统自动化设备（如堆垛机、输送带）的趋势显著。 除仓储物流外，制造业（汽车、3C）、医疗（药品配送）、零售（补货搬运）等领域应用潜力巨大，2023-2028年全球市场CAGR达36.8%。 电商与劳动力成本：全球电商规模预计2026年达7.5万亿美元，人力成本攀升（如叉车操作员年薪超5万美元）推动自动化刚需； 柔性供应链需求：AMR具备快速部署（1-3个月 vs 传统方案3个月以上）、模块化扩展及动态避障能力，适配订单波动和业务变化。 政策支持：中国“十四五”规划推动智能物流装备研发，东南亚、中东等地区将物流

今天的大A和港股，涨跌不一，有的股票跳得欢快，有的则有点“踩到脚”了。虽然调整的行情可能有镰刀，但也可能是最佳的入场时机哦。 图片 Anyway，继续今天的复盘，下图是今天大A的3个ETF和一个指数，以及港股的腾讯、美团和宁德时代的最大持仓量范围以及窝轮牛熊分布范围，也就是7月的资金筹码分布，黄色的表示跟上个交易日有变动。 图片 1、大A期权： （1）沪深300ETF（沪）期权：7月最大持仓范围3900-4100，今收3.992，上涨0.10%，期权7月主力合约，认购认沽都是低行权价减仓高行权价加仓，但认购的量很小，而认沽的量偏大，其中3900沽最多，增仓1.6W张。 （2）中证500ETF（沪）期权：7月最大持仓范围5750-6000，今收5.947，下跌0.59%，期权7月主力合约，认购主要是6000增仓1.5W张，一下超越6250成为认购最大持仓量，其他行权价都是减仓；而认沽则则是有增有减，量都不大。 （3）创业板ETF期权：7月最大持仓范围2000-2150，今收2.104，下跌1.03%，创业板ETF保持一直以来的作风，期权7月主力合约，认购认沽都是增仓，其中认购增仓较多，集中在2050-2200之间，合计4.6W张；而认沽则增仓较少，集中在2900-2050之间，合计1.5W张。 （4）中证1000期权：7月最大持仓范围6000-6300，今收6309.48，下跌1.01%，期权7月合约，认购认沽都以减仓为主，但是6300购除外，众人皆减我独增1000张，最大持仓量又从6400变回6300. 总的来说，3个ETF和中证1000今天都属于调整的一天，中证500ETF和中证1000的认购最大持仓量都下移一档，其他整体盘路都没有太大变化。 2、港股期权： （1）腾讯：7月最大持仓范围480-540，窝轮牛熊街货分布480-555，今收501.5，下跌0.30%，期权盘

黄金加仓！ 一、策略核心逻辑 该策略通过卖出看跌期权做多黄金，行权价307.5美元，当前GLD价格307.33美元。策略本质是押注金价不会跌破307.5美元，通过收取权利金获利，但需承担跌破后按行权价接盘的风险。 二、关键数据透视 策略数据评估 三、多维度风险评估 1. 波动率维度 IV/HV比1.11：隐含波动率略高于历史波动率，显示市场对潜在波动存在溢价。 权利金性价比：当前IV百分位34%处于低位，卖方收益空间有限（权利金约3-4美元/张）。 2. 价格路径敏感性 Delta风险：平值期权Delta约-0.5，股价每下跌1美元，期权价值增加约0.5美元。 Gamma暴露：平值期权Gamma最高，临近到期日价格波动将加剧损益波动。 3. 市场情绪验证 大宗交易信号：机构近期密集买入长期看涨期权（如2026年3月350/390 Call），同时卖出短期看涨（2025年8月335 Call）和深度虚值看跌（2027年1月300 Put），显示市场对黄金长期看涨但短期谨慎。 4. 宏观催化剂 美联储政策：CME FedWatch显示7月降息概率21.2%，9月概率升至74%。 财政赤字风险：美国参议院通过3万亿美元支出法案，长期通胀预期升温。 四、压力测试与盈亏模拟 注：基于当前波动率曲面计算，盈亏平衡点≈304.5美元 五、操作建议与风控 1. 增强收益方案 垂直价差：同时买入305 Put（权利金约1.2美元），将最大亏损锁定在307.5-305=2.5美元，净权利金收入减少但风险可控。 2. 动态对冲指引 Delta对冲阈值：当股价跌破306美元（Delta<-0.6），建议买入GLD现货对冲。 波动率监控：若IV回升至20%以上，考虑平仓了结。 3. 关键事件日历 7月3日：美国非农就业数据（预期新增18万） 7月30日：FOMC利率决议 每日监控：COMEX黄

晚上的直播课，我分别从“美国党与继续增产”，“影子美联储主席与首次降息”，“中央财经委会议与PMI数据”，“集体减产与DRAM市场”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合马斯克，OPEC+，鲍威尔，川普，金银油，统一大市场，深海经济，PMI，人民币，A股，港股等给出了接下来的布局思路。 图片 7月2日消息，马斯克近日再次猛批总统特朗普力推的“大而美”税收与支出法案，他连发数十条帖文，称那些支持该法案的议员应该感到羞愧，并表示如果法案通过，第二天就会成立“美国党”。 图片 特朗普6月29日在接受福克斯新闻频道采访时暗示，马斯克的不满源于该法案提议取消电动汽车消费者的税收抵免，这影响了马斯克作为电动汽车制造商特斯拉首席执行官的利益。 这一轮，我觉得川普的格局小了。马首富开撕这个法案，或许他作为商业领袖，真的不想眼睁睁的看着美利坚的这艘巨轮走向沉没。 你们还记得吗，老马曾言，川普的任期只有三年半，而他还能活跃40年。 按照川普目前这样折腾下去，还有40年的日子好过吗？ 所以吧，老马确实有反对的理由。一项调查发现，49%的美国人反对该法案，29%的人支持，约21%的人不确定想法。反对的人确实不少，但是真正敢起来反抗的人，似乎不多，目前就只看到马首富在喷。 有关于黄金盘面的跟踪，如下图所示，今天亚洲盘的时候，我已经在学员群里作了提醒—— 图片 美国的经济数据方面，美国私营部门就业人数在6月份意外大幅下降3.3万人，创下自2023年3月以来的首次负增长，其中服务业就业遭遇自疫情以来的最大降幅。市场对劳动力市场走弱的担忧加剧。 周三，ADP Research公布的数据显示，美国6月ADP就业人数减少3.3万人，预期9.8万人，而5月份的数据在向下修正后仅增加了2.9万人。此前没有任何一位经济学家预计会出现下降。 图片 数据公布后，交易员加大对美联储2025年底前至少两次降息的押注。 市场

今天把大家一直催的几个新股一起说一下，6支新股大概率也会两三支能上涨的，不过我更关心明天椰子水能涨多少，因为中签的两手都还没卖，另外明天安井就要暗盘了，目前定价是60港币，水分留的还蛮多，期待上市的表现。 视频版 文字版 【讯众通信】： 一家通讯服务商，这个赛道在港股没有什么亮点可看，也不是什么受待见的赛道。最近一个也是通讯行业的上市企业叫中赣通信，当时接近200倍的认购倍数，最早上市破发近40个点。讯众本身的基本面也不是特别好，近年来增长乏力，账面资金已经不多了，也是急需上市造血了。保荐人星展这两年来也就保过一个项目还是破发的，整体来看没什么太值得去认购的点。 【 $大众口腔(02651)$ 】： 民营口腔医疗机构，跟口腔相关的上一个大肉签是时代天使，21年上市的，如果大众口腔早几年跟在屁股后上或许还能沾点光。以前跟牙齿相关的是真赚钱，但现在你也知道很多的口腔医疗服务都已经纳入医保加入集采范围，对像大众口腔这样的民营企业增长压力是很大的，这几年公司的业绩并没有大增长反而出现下滑，但就在这种情况下还向股东大笔分红，同时去年还出现投资者因上市观念不同而撤资离场，公司回购股份的事。所以，你看这又是分红又是撤资，然后现在再来上市融资，打的一手好牌啊。区域性的小票，如果求稳的话可以直接放弃了。 【 $FORTIOR(01304)$ 】： 这个字母股并不是什么东南亚的公司，其实就是A股的峰岹科技，这个我感觉可能是个大坑，很久没看到上万的入场费了，你别看他相对A股折价高，折价不等于让利，打铁还需自身硬，当年A股上市首日就跌了二十多点，再看看他开年来的A股走的就不咋样，招股以来更是连续下跌，再跌下去要把折价空间给跌没了。再看

    极智嘉在全球自主移动机器人（AMR）市场中处于领先地位。我们提供了一系列AMR解决方案，旨在赋能仓储履约和工业搬运场景，在提高供应链效率的同时减少对人工的依赖。根据灼识咨询的资料，按2024年的收入计，我们已成为全球最大的仓储履约AMR解决方案提供商，且已连续六年保持该领先地位。     公司6月30日开始招股，招股价16.8港元，每手股数200股，最低认购3393.89港元，市值165.72亿港元，发行数量1.4亿股，属于运输行业，有绿鞋。     保荐人是摩根士丹利和中金公司，摩根士丹利近2年保荐的项目首日上涨率是76.92%，中金公司近2年保荐的项目首日上涨率是55.55%。整体业绩还可以。     一共有4名基石，包括雄安智能机器人有限公司、Arc Avenue、Eastspring Investments和香港亿格有限公司。基石共认购9130 万美元，占发行总数的30.4%，基石占比一般。     在全球贸易扩张、电商兴起及对环境可持续性需求不断增加的推动下，全球仓储自动化解决方案市场出现大幅增长。该市场由2020年的人民币3,008亿元扩大至2024年的人民币4,711亿元，复合年增长率为11.9%。该增长预期将持续，预计市场于2029年将达到人民币8,040亿元，复合年增长率为11.3%。随着全球公司持续投资于自动化以提高运营效率、减少错误及支持可持续的实践，对先进仓储自动化技术和解决方案的需求预计将大幅增加。     根据灼识咨询的资料，全球AMR解决方案市场仍然相对分散，按收入计，2024年前四大参与者仅占总市场份额约23.5%。该分散很大程度上是由于技术的快速进步以及电商、制造和物流等行业的应用需求各不相同，导致解决方案种类多样

看到 $Rivian Automotive, Inc.(RIVN)$ 前2天跌的有点多，我以为这只股票要不行了，就去找一些新闻来看，打算趁着他不行，就买个Put去等着他下跌。看来看去，负面的新闻没有看到什么突然出现的利空， 仍然是之前看到的那些消息。那就改变主意，不买Put了，我去买个Call。 我觉得他们公司的基本面还是不错的，至少财务状况改善迹象明显。他们的2025年第一季度财报显示，Rivian实现了季度营收12.4亿美元，超过市场预期的9.8亿美元。每股亏损为-0.57美元，优于预期的-0.80美元，显示出成本控制和运营效率的提升。预计2025全年EPS为-2.64美元，2026年将收窄至-3.00美元，亏损趋势逐步改善。 还有就是成本优化与产品线升级，Rivian计划通过Gen 2平台将材料成本降低45%，电子部件减少60%，焊接点减少2000个，显著提升生产效率。R2车型预计2026年上市，售价约4.5万美元，远低于R1系列的9万美元均价，有望打开中端市场。 Rivian 产能在扩张，供应链在整合。看新闻说Rivian在伊利诺伊州Normal工厂扩建了110万平方英尺的生产线，并建设了120万平方英尺的供应商园区，预计将提升R2的生产效率和交付能力。他们的CEO公开确认已有十余辆R2验证车型使用量产模具完成组装，显示出项目进展顺利。 而且，他们与IONNA和WeaveGrid的合作，应该是一个不错的利好消息，可以从下面3点来看： - 充电网络扩展：IONNA快速充电网络将提升Rivian车主充电便利性。 - 智能充电管理：WeaveGrid帮助车主节省30%充电成本，减少28%碳排放，提升环保形象。 - 电网整合能力：Rivian车辆可在电网负载低时充电，支持电网稳定运行。 我还看到

大众口腔，牙科卷王来了，有人觉得它low.....我说当年PDD你们也觉得low... 一、基本面 记得在武汉时，出租车上就满是大众口腔的广告，没想到真上市了。 大众口腔在2015年上过新三板，后来融不到钱，主动摘牌了。大众口腔的商业模式很简单，做牙科界的卷王，做牙科界的PDD，把医生的工资往死里压...医生平均税前年薪20万 对比一下：瑞尔口腔的牙医平均年薪100万，通策医疗用新人+主任的模式，平均一下，也要40万年薪 大众口腔拼命卷，结果就是客单价低、赚不到太多钱、抢一点点市场，到现在也只有700张牙椅....市占率0.4%... 图片 二、财务情况 客户人数已经开始走平，人次也开始下降，核心还是牙椅数量不够，折射出来深层次原因是生意不赚钱，扩张慢，牙医的利用率85%已经拉满了，快要把医生累死了。 图片 22-24年营收也走平，和人流量基本一致，稳定在4亿。 图片 现金流情况不佳，回购老股，花了不少，资本陆续在退出。 图片 三、发行情况 1、发行价20-21.4港元，一手申购2161港元，发行比例22%，承销费占比3% 2、保荐人海通，海通近些年战绩还不错，小涨小跌为主 图片 3、有绿鞋，无基石 4、常规回拨比例： 孖展<15倍，不回拨，甲乙组合计1万手 孖展10-50倍，回拨30%，甲乙组合计3.2万手 孖展50-100倍，回拨40%，甲乙组合计4.3万手 孖展>100倍，回拨50%，甲乙组合计5.4万手 截止今天，孖展8倍，这个票的手数不多，具备博弈价值 四、估值 按PE来算的话，上市后PE估计14.9倍 港股对这类牙科股，不是特别看好，瑞尔已经熊了很久。 图片 但是再看看盘子，10亿的总盘子，流动盘2亿左右，如果海通想坐庄，或者套路回拨的话，也不是没有可能！ 总结： 1、大众口腔是个典型的du票，要du海通坐庄，du套路回拨，如果常规发行估计没肉。 2

发稿前插播一个消息：安井基于原来定价66.0港元下修10%至60.0港元，最新按照7月2日A股收盘价格77.35元人民币折价29.3% 一、基本面（评级A+） 蓝思科技是从手机玻璃起家，03年的时候给摩托罗拉V3提供玻璃盖板，后苹果开始接触并且在07年开始给苹果提供玻璃盖板成功进入到果链的核心企业。 业务核心 1）消费电子业务（营收占比82.6%） 防护与结构件:玻璃盖板（如3D曲面玻璃、UTG折叠屏）、金属中框、陶瓷/蓝宝石外壳；功能模组：触控模组、生物识别（指纹）、无线充电模组、散热模组；整机组装：为**、小米等品牌提供手机/PC整机组装服务。 2）智能汽车座舱类（8.5%） 车载显示：中控屏、仪表盘、HUD抬头显示模组；智能结构件：智能B/C柱、充电桩、轻量化车窗/天幕玻璃（支持防眩、调光等功能）；无线充电模组：集成于座舱的无线充电解决方案。 3）智能头显、穿戴、终端（7.0%） AI眼镜/XR头显：镜片、镜架、光学模组到整机组装全链条服务，战略合作Rokid（2025年量产AI眼镜）。智慧零售终端：与支付宝联合开发"碰一下"NFC支付设备，提供金属机身、整机组装。 基本情况 大环境肯定取决于消费电子周期：近三年智能手机市场饱和行业增速缓慢，可穿戴设备还有新能源汽车电子需求也是按照结构性的增长，这种大环境下先占为王，技术门槛马不停蹄继续往前推，这两点蓝思都占到了。 剥离掉β看一下α 业务层面：从毛利率角度看竞争激烈程度（意味价格战），消费电子里结构件和功能模组毛利稳定在17%~18%，明显公司在这块壁垒比较强，产品附加值过硬，而且增长稳定。智能汽车座舱类一方面毛利下滑厉害14.7%掉到8.7%价格战明显，另一方面收入下滑这部分跟车类产业链竞争优势不大。头显和智能穿戴是朝阳业务也是公司认为的第二增长曲线。 财务角度：研发开支占到营收4%，管理费用率和销售费用率都在下降，

7月1日，美国参议院刚刚通过了一项争议很大的法案——被特朗普称为“Big Beautiful Bill”（大美丽法案）。票数打成平手，最后靠副总统投出关键一票才惊险过关，说是“刀尖上跳舞”一点不夸张。 这事值得我们投资者关注的地方，不在于政治，而在于背后的资金流向和板块变化。 这法案到底“大”在哪？ 如果说这是特朗普为自己铺选战路的“政绩工程”，一点不为过。这份法案的核心逻辑很简单：减税+砍福利+扩军费+限新能源，再加上调高债务上限，把所有他在任时的经济路线重新“上架”。 简单捋一下五大看点： 大规模减税：永久延续2017年减税政策，未来10年总规模高达4.45万亿美元，SALT抵扣上限也上调到每年4万美元（持续五年）。 砍新能源补贴：电动车补贴提前取消、风电光伏的税收减免逐步终止，电池制造补贴也被“腰斩”。 扩张军费与边境开支：国防预算增加1500亿美元，筑墙和移民管控也多拨70亿美元。 大幅削减社会福利：包括医疗补助（Medicaid）、粮食券（SNAP）、学生贷款等，合计砍掉1.2万亿美元，低收入群体直接中枪。 提高债务上限：直接上调5万亿美元，赤字压力再度爆表。 一句话总结：扶持传统制造、牺牲新能源，减中产的税，砍穷人的命。 虽然法案没点名特斯拉，但基本上它每个业务都被波及： 电动车补贴取消，销量可能受影响 储能业务（Megapack）失去税收优惠 电池制造补贴砍半，成本上升 碳积分收入也可能缩水 马斯克本人也没忍住，在社交平台上直接开喷，说这法案“令人作呕”“支持者应该感到羞耻”。特朗普回怼也很快，说他疯了，还暗示要“遣返”他，两人彻底撕破脸。结果大家也知道了，特斯拉股价应声下跌。  哪些板块可能受益？ 相反，传统行业就有点起势的意思。 军工这边，像洛克希德马丁（LMT）、雷神（RTX）这种公司因为军费增加，短期是利好；石油和天然气企业也受到关注，毕竟新