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最近的大A保持一个调性，只要回调两天，必定继续稳步上涨，今天就是如此，继续慢牛。而港股则略逊一筹，微跌偏弱。 下图是今天大A的3个ETF和一个指数，以及港股的腾讯、美团和宁德时代的最大持仓量范围以及窝轮牛熊分布范围，也就是8月的资金筹码分布，黄色的表示跟上个交易日有变动。 图片 1、大A期权： （1）沪深300ETF（沪）期权：8月最大持仓范围4100-4300，今收4.202，上涨0.45%，期权8月主力合约，认购和认沽都是低行权价减仓高行权价增仓，减仓都很少，增仓也都主要集中在平值附近，量也不大。 （2）中证500ETF（沪）期权：8月最大持仓范围6250-6500，今收6.464，上涨1.05%，期权8月主力合约，认购以减仓为主，主要集中在6000-6500之间，合计1.4W张，增仓主要是6750增加7500张；认沽是低行权价减仓高行权价增仓，减仓集中在5500-6000，合计1.2W张，增仓较多，集中在6250-6500之间，合计3.1W张。 （3）创业板ETF期权：8月最大持仓范围2300-2350，今收2.357，上涨1.95%，期权8月主力合约，认购是低行权价减仓高行权价增仓，减仓较少，增仓主要集中在2350-2600之间，合计3.1W张；而认沽以增仓为主，集中在2550-2400，具体如下图，合计6.9W张。 图片 （4）中证1000期权：8月最大持仓范围6500-7000，今收6943.97，上涨1.55%，期权盘路今天特别热闹，下图是仓位变化超过1000张的仓位，红色是增仓较多的，绿色是减仓较多的。8月主力合约，认购以减仓为主，主要集中在6600-6900，合计5500张；而认沽是低行权价减仓高行权价增仓，减仓主要集中在6200-6600，合计4600张，增仓主要集中在6700-7000，合计6800张。 图片 综合上述，三个ETF和中证1000的变化各

$英伟达(NVDA)$ 机构上周bear call价差是-185+192.5，-182.5+192.5。roll仓后，本周bear call价差行权价开仓是-187.5+197.5，-185+190，如图蓝色标注。根据经验股价本周继续高位横盘震荡。不排除后几周是震荡向上，如果没有重大负面宏观事件，200目标价也就是临门一脚的事。已经有人开仓6000手买入远期200call进行埋伏了 $NVDA 20271217 200.0 CALL$ 。本周需要重点关注看跌期权开仓，黑天鹅暴跌再次被押注，也可以理解，毕竟波动率又到低位了。但如果没有意外支撑大概率还是175。 $特斯拉(TSLA)$ 特斯拉本周很牛。不说别的，看到n多组非常严谨的价差开仓，你就知道机构本周有多害怕被爆仓了。机构上周bear call价差是-317.5+337.5，-320+345，-322.5+342.5，-325+345。roll仓后，本周bear call价差行权价开仓是-337.5+357.5，-340+360，-342.5+367.5，-345+367.5，-347.5+375，以及单腿sell call 352.5，如图蓝色标注。单腿sell call可能是机构认为价差不划算，特斯拉股价本周很难突破352.5，不过我觉得难说。另外看跌期权有大单sell put 320 $TSLA 20

本周收益率6.46%，今年收益率174.23%。为避免对大家产生误导以及文章莫名其妙消失，具体持仓及操作信息通过星球和群发布，需进一步了解的请联系海宁（微信号：hainingxj ）。本周恒科涨1.17%，相对于上周大跌5个点来说，略微小幅反弹。市场基本处于横盘等待期，等待中美关税延期的最终信息，也等待即将到来的中概财报季。前两周，美股巨头财报纷纷落地，在AI的加持下，营收与利润双向奔赴，让人感慨：美国真正地进入了人工智能创收的时代。与此形成鲜明对比的是，中国芯片巨头中芯国际财报的扑街，营收增速同比仅16.2%，环比居然还下跌了1.7%，在AI蓬勃发展的初期，这样的增速无疑是不及格的，这也从侧面印证，中国的AI故事，依旧处于混沌未开时，叫的很欢，但实际落地营收的，与美股巨头比，简直不值一提。接下来要重点关注腾讯和阿里财报在AI这块的进展，看看能否对这个结论进行扭转。本周在高点及时止盈了中芯国际，盈利18万港币，躲过了周五财报的大跌。本周也同时割肉了比亚迪股份，亏损2.6万港币，这里就引出了本文的结论：投机往往以割肉离场。7月份在买比亚迪的时候，并不是说对它有多看好，只是看它前期跌的比较多，而那几天开始止跌回升，想做个短线趋势而已。在买入后，确实连续上涨了4天，一度盈利近8个点，后来开始下跌，“等等看”的思维让我没有及时止盈，结果越等跌的越多，就这样，本来计划中的短线，做成了长线套牢，然后就是套的越多越舍不得割了。其实从比亚迪的长线潜力来看，不应该成为我的标的。国内这一块，比亚迪经历了前几年的高速增长，后面再增长已很难了，在国内一些新势力的蚕食下，市场份额可能会被进一步压缩，比如零跑，比如小鹏Mona。比亚迪当前已被用户打上了低端、网约车的标签，一旦新势力稍微具有性价比的产品出现，基本无还手之力。品牌心智非常重要，是今后能否盈利的关键因素。品牌心智好，后面提价是件很容易的事情

中慧生物-B给旧规最后一只新股，画上了一个完美的结局，首日大涨157.98%，中一手赚4076元；新旧交替之际，银诺医药-B首先试水机制B，固定回拨10%，目前孖展倍数3134.09倍，4000倍肯定不是上限，中签率比中慧还要感人。这种票必然会给机制B一个开门大红包，今日天岳先进A+H上市，恰好采用机制A，新规下两种机制首支新股都有了。看他们表现！ 山东天岳先进科技股份有限公司是一家专注于碳化硅（SiC）衬底的研发、量产与销售的半导体材料供应商，提供导电型与半绝缘型产品，尺寸覆盖 2/4/6/8 英寸并于 2024/2025 年向 12 英寸大尺寸化推进且实现量产能力。 公司在全球市场属头部厂商（按 2024 年销售收入排名第 2，市场份额约16.7%），并已与全球前十大功率半导体制造商中超过一半建立合作，产品主要用于电动汽车功率器件、AI数据中心电源、光伏/储能、先进通信基站、轨道交通和部分消费电子（如 AI 眼镜）。 财务上，公司收入由 2022 年约人民币4.17增长到 2024 年17.68亿元，并在2024年实现净利润约1.79亿元；毛利率与经调整 EBITDA利润率近年明显改善。同时需注意的关键风险包括客户高度集中（前五大客户在往绩期贡献占比超过50%）、现金转换周期较长与产能扩张/良率风险；公司正以扩大8英寸及更大尺寸产能、加大研发投入（招股书披露已获授权专利超 500 项）并深化与头部客户生态合作作为未来战略。 本次全球发售所得款项净额约19.38亿港元，将主要用于以下三方面：1、70%（约13.57亿港元）用于扩建8英寸及以上大尺寸碳化硅衬底产能，通过采购长晶炉等核心设备及扩建上海临港生产基地，提升规模化供应能力；2、20%（约3.88亿港元）投入技术研发，重点突破12英寸衬底量产工艺、液相法P型衬底优化及新兴应用（如AI眼镜光波导）开发；3、剩余10%（

$C3.ai, Inc.(AI)$ 盘前大跌28%多，目前价格15.85就可以买到一股，吓人哦。这次的大跌，主要原因应该是他们公司在上周五盘后发布的那份2026财年第一季度的初步业绩，远低于市场预期，希望越大，失望越大，高高举起，重重的砸下，就变成今天这样了。 主要核心利空信息如下： 1. 营收远低于预期： 初步营收为 $70.2M–$70.4M，而市场一致预期为 $104.8M。 公司此前在5月的指引为 $100M–$109M，这次实际数据甚至低于最低值。假设全年营收约为 $300M，当前盘前股价约为 $15.87，对应市值约 $1.8B。 2. 运营亏损大幅扩大： 调整后运营亏损预计为 $57.7M–$57.9M，而之前指引为 $23.5M–$33.5M。从基本面看，估值仍不便宜，除非公司能迅速恢复增长或缩减亏损，否则难以支撑高估值。 3. CEO承认销售表现“完全不可接受”： CEO Thomas Siebel 表示，销售和服务团队进行了全面重组，虽然长期有利，但短期造成了销售混乱。 他本人因健康问题未能参与销售流程，也影响了业绩。 4. 正式财报和全年指引将于9月3日发布，但市场已提前反映悲观预期。 5.跟其他AI企业相比，处境更难。 如果从技术面分析（Technical Support），BOLL下轨$20.93，当前盘前价已跌破此支撑，表明技术破位。若继续下探，可能测试前低 $17.03 和 $15.71。 $15.71 是关键支撑位，可能是前期底部或成交密集区。若跌破 $15.71，下一支撑可能在 $13–$14 区间。若守住，就很大的可能反弹。 我有点心痒痒，想做一个现金担保卖Put（Cash-Secured Put），我打算选择执行价$15 的Put，略低于关键支撑位 $15.71

2025年7月28日，TCR-T细胞疗法领军企业Adaptimmune Therapeutics宣布了一项重大交易：以5500万美元现金首付款，以及未来最高3000万美元里程碑付款，将旗下包括已获批药物Tecelra以及处于研发阶段的lete-cel、afami-cel和uza-cel在内的四款细胞疗法，出售给USWM CT。 图片 受此消息影响，在纳斯达克上市的Adaptimmune Therapeutics股价暴跌71%，市值仅剩2650万美金。 图片 Adaptimmune：TCR-T疗法领军企业 Adaptimmune发源于1993年成立于牛津大学的“TCR Technology”，后者于1999年变更为Avidex，并于2006年被Medigine收购，此后，Adaptimmune则从中脱离，于2008年成为一家独立的生物医药企业。 Adaptimmune专注于利用细胞疗法来治疗癌症，尤其是实体瘤，核心技术是TCR-T技术平台：独有的SPEAR（Specific Peptide Enhanced Affinity Receptor）T细胞技术可以增强T细胞对抗原的亲和力，使得T细胞能够更有效地识别并摧毁癌细胞。 Adaptimmune团队选择了癌细胞表面的MAGE-A4抗原，就该靶点开发了治疗软组织肉瘤候选药物Tecelra，并获得了FDA给与的孤儿药认定，公司也入选了2014年的Fierce 15榜单。广阔的应用潜力吸引了大药企的合作： 2014年，葛兰素史克斥资3.5亿美元与Adaptimmune的合作。2017年，葛兰素史克又增加了6100万美元，获得了当时Adaptimmune主要的在研产品：NY-ESO SPEAR T细胞疗法的独家研发和销售权，并拥有包括滑膜肉瘤、非小细胞肺癌、卵巢癌、多发性骨髓瘤在内的多种癌症的探索权； 2015年，Adaptimmu

兄弟们，今天在低位板块躲了一天的牛市，总账户收益居然没有跑过指数。 相比于踏空的不爽，更多是策略上的失焦。 简单来说，对于大A，目前的市场风格又一次发生了变化。前两个月，市场合力核心体现在容量票正宗票上，如新易盛，中际等等。 但是目前的风格是，在一些强势板块中，逐渐出现超强趋势、超强赚钱效应的票了。比如，PEEK板块中的中欣，AI海外链的思泉等等。 所以，针对于这段时间的趋势行情，最正宗的打法是，聚焦“最”票。 简单来说就是，把这些强趋势板块里面的核心最票都挑出来，然后基于他们的走势阶段，用模式切入。 A-B-C按照模式做下去。 举个例子： 按照这波的领头羊东芯来看，A的时候估计看不上，B的时候不敢上，那么C的时候，就是一个很明显的上车节点。 目前有很多的最票都是这个打法。这个打法对于很多的小白是很难理解的，毕竟大家都怕追高被套。 但是在情绪打法的模式中，A-B-C突破点的买法是最经典的交易操作之一。 在当下的市场中，如果你不会这种交易方法，那么只有像我当下的操作一样，苟在一个你认为会轮动的板块下，每天交易做T降低成本，市场切换的时候，就是你的卖点。 好处是，你不会突然被套，账户的波动率可控。 坏处是，你会在低位中躲过牛市。 模式不分好坏，只有合适和不合适。这点你需要自己评判。 这周对于我们而言是一个考试周，本周中概股的财报会密集的披露。 小票如小牛电动、小马智行，中大票如腾讯、京东、网易等，本周都会相继披露财报。 因此，后面市场的行情不排除会跟着这几家的财报进行轮动。 看看腾讯的日线图，今年的上升趋势还是比较明显的，短期对于腾讯我还是有不小的期待。 业绩超预期，不排除会看A做B，做一波基于AI提效相关的交易。 美股： 本周美股只有一个前期热点小票的财报，关注率一般。 但是有一点值得大家注意：本周的CPI数据。 昨夜到今天，市场上开始正式提及关税的CPI是否已经转到到消费者

近期，以太坊ETH表现完胜比特币，价格一路高歌猛进，从7月底的3400美元，一路冲高至当前的4313美元，距离2021年创下的4866美元历史高点仅一步之遥，短短半个月不到涨幅就超过了26%。   在ETH的这波上涨中，除了有美国投资者通过ETF持续买入推动外，机构和上市公司也在加速布局以太坊资产。   华尔街资深分析师、Fundstrat联合创始人Tom Lee更是ETH的坚定多头，他在最新的市场评论中指出：   l 以太坊在智能合约、去中心化金融（DeFi）以及NFT基础设施中扮演不可替代的角色； l 机构投资者的持仓比例正在快速增加，而企业级的ETH金库（Treasury）模式可能会成为下一个推动价格飙升的催化剂； l 他预测ETH有望在年底挑战5000美元大关，甚至在牛市周期末冲击1万美元。   这一观点不仅让加密货币投资者兴奋，也直接点燃了市场对ETH相关概念股的热情。   ETH的强势上涨也从链上迅速传导至美股市场。其中， $BitMine Immersion Technologies Inc.(BMNR)$ 和 $SharpLink Gaming(SBET)$ 成为最大赢家，股价短短数月分别飙升数倍，吸引了大量散户与机构资金的关注。   BMNR | 全球最大的以太坊金库   BitMine Immersion Technologies 总部位于拉斯维加斯，是一家突然登上头条的小型加密公司。它最初是一家比特币矿企，通过挖矿和融资积累加密货币，以进行长期投资。   2025年年中，BitMine宣布进行重大转型：以每

英特尔 $英特尔(INTC)$ 在面临巨大财务挑战的同时，再次受到特朗普的政治施压。昨天，美国总统特朗普在社交媒体Truth social以“严重利益冲突”为由，公开要求英特尔首席执行官陈立武（Lip-Bu Tan）立刻辞职。因其过往在华投资背景遭到美国总统特朗普的公开逼宫，称“除了辞职外别无他法”。事件导致英特尔股价当日跌超3%。 图片来源：Truth Social 为何“逼宫”陈立武辞职？ 特朗普的指控主要基于陈立武此前复杂的在华投资背景。作为半导体行业资深人士，陈立武曾长期担任风险投资公司Walden International创始人及CEO，并通过该公司及其关联实体在中国进行了大量投资。公开资料显示，陈立武与中国约600家科技公司有投资关系，其中8家被确认与中国军方有关联。 面对压力，英特尔迅速发表声明强调："英特尔、董事会和首席执行官陈立武致力于推进美国的国家和经济安全利益"。声明特别指出公司在美国56年的制造历史，以及正在亚利桑那州建设的新晶圆厂，以表达其美国本土化最优先化和与美国政府之间保持着高度合作。 特朗普的威胁似乎有逼迫英特尔和陈立武“站队”的意图。英特尔声明中的立场也明显存在迎合特朗普和“美国优先”的意图。 英特尔的巨额亏损与战略收缩 仅一周多前，英特尔发布了其2025年二季度报告，公司当季营收129亿美元，与去年同期持平，但净亏损高达29亿美元，较2024年同期16亿美元亏损进一步扩大。这一亏损主要源于19亿美元重组费用和8亿美元资产减值。公司毛利率降至27.5%，较去年同期下降7.9个百分点，营业亏损率扩大至24.7%。 图片来源：Intel Q2 Earnings 业务板块表现也显示出明显分化：客户端计算业务收入79亿美元，同比下降3%；数据中心与AI业务收入39亿美

7月底，首家实现月球登陆的民营航天独角兽公司Firefly Aerospace $Firefly Aerospace Inc.(FLY)$ 宣布正式启动IPO，股票代码为FLY。从上周四Firefly在纳斯达克上市以来，公司股价再度上演巨幅震荡戏码，短短两个工作日内，股价经历从上涨60%以上到回落至原点的过程。 图片来源：Yahoo Finance Firefly是一家什么公司？ Firefly Aerospace是一家总部位于美国的民营航天公司，为政府和商业提供中小型火箭发射和月球登陆器服务，今年3月，公司通过自研的无人航天器Blue Ghost，成功完成了NASA委托的登月任务，并在月球表面稳定运行了14天，成为了首个完成软着陆登月任务的美国民营航天公司，公司也因此进入大众视野。相比于SpaceX和Rocket Lab $Rocket Lab USA, Inc.(RKLB)$ 这些火箭发射领域的龙头，公司更专注于月球市场商业应用的探索。 图片来源：Firefly Prospectus 然而这个航天领域的新星，曾在创立不久后就经历过破产风波，公司2014年创立后，就将发展目标定位在了小型卫星发射这片蓝海市场，但短短两年后，公司主要投资人撤资，企业财务亏损严重，此外还被维珍银河以“窃取商业机密”为由告上法庭，多重打击后，公司被迫申请破产。2017年，公司被一名乌克兰企业家旗下公司收购，并注资2亿美元重组，让其得以继续运营，公司的服务模式也从提供单一火箭发射服务，转型为提供“火箭发射（Alpha 运载火箭）+航天器（Elytra）+着陆器（Blue Ghost）”的专注于月球航天全链服务系统；此后美国政府出于安全考虑要求

2025年以来，港股市场已有51只新股IPO上市（另有1只De-SPAC、1只介绍上市），合计募资约1287.4亿港元。最近一周（8月3日~8月9日），1家上市，2家招股，0家聆讯，3家递表。 最近一周，港股市场迎来H股吸收合并私有化+介绍上市的首个案例。8月7日，综合性创新药公司东阳光药(6887.HK)吸收合并东阳光长江药业，正式登陆港交所，实现研产销一体化，重塑医药龙头价值。 银诺医药-B开启招股，这也是港股IPO新规之后首个招股的新股，在分配机制上，公司选择了机制B，公开比例固定10%。捷利交易宝孖展数据显示，其孖展倍数已经超过1023倍。因此，可以预见散户打新抽中新股的难度大幅飙升。 中慧生物-B招股结束，配售结果显示，其公开认购倍数高达4007.64倍，但国配倍数仅有0.99倍，使得回拨至公开的比率仅有11.95%，一手中签率只有1%，成为IPO新规前最后一个“套路回拨”的股票。于8月8日的辉立暗盘，公司股价暴涨162.64%，总成交6870万港元，不计手续费，一手赚4196港元。 最近一周，海清智元、海西新药、均胜电子（AH）3家递表。 亚朵、爱奇艺传闻拟赴港二次上市。此外，香港今年5月推出科技及生技公司秘密申请IPO制度后，大批中国科技公司涌入申请上市，秘密申请香港上市的数量大增，传壁仞科技、稀宇科技等已递表，燧原、智谱可能也准备跟进。 港股IPO新规落地，会带来哪些变化？如何应对？ 又一家中概股计划回港？连锁酒店「亚朵」传考虑在港二次上市 「爱奇艺」据报拟来港二次上市，集资3亿美元 一、新股上市（1家） 最近一周，1家公司挂牌上市。 8月7日，东阳光药(1828.HK)以介绍上市方式正式登陆港交所，这也是港股市场首例“H股吸收合并私有化+介绍上市”的案例。 东阳光长江药业的H股股东以0.263614的换股比率换取112,712,832股东阳光药H股，并以介