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茅台、五粮液、泸州老窖，这三家其实都有老窖池，但是最强调自己是老窖池的是泸州老窖。 五粮液其实也有很多老窖池，是否泸州老窖越强调老窖池，就说明他除了这方面能和茅台和五粮液或者其他酒的企业竞争的优势不多。 而茅台能讲的品牌特点非常多，比如1935年与四渡赤水的特殊历史故事，比如不上头，比如整颗粮食酿造的坤沙工艺。 五粮液最大的特点，其实不是老窖，而是五种粮食酿造的独特香气。所以，其实五粮液和泸州老窖都是在尽力突出自己的特色。 就像北方人做饼，只放白面是一种味道，如果加上玉米面、豆面，吃起来就味道非常丰富，还有点玉米的香甜。 其实五粮液也有老窖池，只是国窖把老窖当成特别的优势来讲了。 郎酒最早我记得突出的是，赤水河的两大美酒，其中一个就是青花郎，核心突出的是赤水河产区和规模，突出自己赤水河、酱香第二大。 剑南春中国销量前三的广告近几年特别多，其实核心说的是酒卖出去的吨数，强调剑南春是个大单品。本质上是酒质和价格找到了不错的平衡，在400元价格带，浓香型上比较能打。 其实剑南春产区位置。虽然是川酒，但在成都北边，所以总觉得剑南春属于浓香中味道稍微靠近清香的，从地理位置和酿酒的气候因素上看也是这样的。 如果从地理位置上大概是，茅台-郎酒-泸州老窖和五粮液-剑南春-西凤-山西汾酒。五粮液和西凤中间是剑南春，而剑南春和山西汾酒中间是西凤。 海拔高、山多的地方更容易靠近水源，水质更好，这些知名酒企，大多靠近山。而且水其实都是关键要素，赤水河茅台习酒郎酒，五粮液和泸州老窖也是上下游。总之，从酒质方面看。绿水青山就是金山银山。 从品牌方面看，茅台和五粮液明显元素更加丰富多元。 目前，在1000元以上价格带。茅台无疑是最具定价权的。即使飞天茅台的二手市场价格从2600跌到1800。依然是中国白酒乃至整个消费市场的几百亿销售额的大单品。 在900左右的价格带，目前国窖1573终端价格维持在890

$广和通(00638)$ 于2025年10月22日在香港联交所主板上市，成为港股IPO机制B新规实施后首只首日破发的A+H股，其表现打破了此前市场对机制B项目“机构定价更理性、破发风险较低”的预期，引发市场对港股打新逻辑的重新审视。 昨天上市首日破发了，几天继续大跌，广和通这两天跌下来直接20%的跌幅没了，令人胆寒。 广和通H股最终发售价定为21.5港元，处于19.88-21.5港元招股区间上限，对应募资净额约28.1亿港元。首日开盘价与发行价持平，但随后持续下跌，最终收盘价18.98港元，较发行价跌11.72%，成交额6.46亿港元，每手200股账面亏损504港元。盘中最低触及18.89港元，最大跌幅超9% 。绿鞋已用1.79亿港元，剩余2.56亿港元。 尽管公司作为全球第二大无线通信模组提供商，基本面稳健且处于热门赛道，但首日破发反映出市场对其估值的谨慎态度。港股近期整体调整（恒生指数同期下跌约3%）以及A+H股溢价收窄（H股对A股折让达36.9%）可能加剧了抛售压力。此外，机制B下散户获配比例仅10%，且中签率低（乙组顶头槌中签率约66%），导致散户打新收益微薄，进一步削弱市场热情 。 港交所2025年8月实施的新规引入机制B，允许发行人固定公开发售比例（10%-60%），且不设回拨机制。广和通选择最低10%公开发售比例，国际配售占比90%，由机构投资者主导定价 。这一机制旨在提高定价效率，但也导致散户参与度下降，且机构若对估值分歧较大，可能引发上市后剧烈波动。 此前机制B项目如银诺医药-B（02591.HK）虽公开发售超购5364倍，但凭借机构投资者追捧首日暴涨285%。而广和通破发表明，即使机构主导定价，若市场环境恶化或估值过高，仍无法避免破发风险。这一案例打破了机制B“不败神话”，