社区

刚看到德银发了份关于优信 $优信(UXIN)$ 的报告，首次覆盖，给了买入评级，目标价4.5美元，对应当下股价，大概还有30%左右的空间。 现在卖方整体偏保守的环境里，这种首覆即买的态度，值得看看。 （图1） 一、德银核心判断：模型已经筛选完成 核心信息一点：二手车行业经过多年试错，真正能规模化、能持续赚钱的路径已经被筛选出来了。 （图2） 过去几年，行业里尝试过的模式基本都走了一轮。线上平台流量成本持续上升，转化效率始终受限；轻资产撮合模式毛利偏薄，规模越大反而越吃力；小型线下门店无法形成稳定自然流量，最终仍然要回到买广告。 在这种背景下，行业的重心逐步回到了线下，而且是具备规模优势的线下零售形态。 德银认为，这并不是模式倒退，而是行业成熟后的自然选择。 二、线下本身不稀缺，稀缺的是“超大规模” 德银在报告中反复强调的一个关键词是super-large scale。在二手车行业，门店规模本身直接决定了流量结构和成本结构。 当门店面积有限、展车数量不足时，消费者往往不会把这里当成“首选目的地”，流量只能靠投放补； 当门店规模足够大、车型覆盖足够广，线下场景本身就会变成区域级入口，广告需求自然下降。 （图3） 优信当前的门店形态，已经明显跨过了这个门槛。 合肥门店45万平、西安门店13万平，单店展车量达到几千甚至上万台，在很多城市已经具备“二手车商场”的属性。 德银直接将优信类比为中国版的CarMax。 三、单店模型已经跑出来 一般卖方愿意给买入评级，一定是看到模型已经在现实中跑通。 德银报告里也给了具体的数据： 西安门店已经实现净利润层面的盈利，合肥门店已经做到EBITDA盈亏平衡； 德银给出的单店模型测算显示，月销约2000台，就可以覆盖租金、人力和资金成本，开始形成正向贡献。 （图4） 运营

投资主张 首先，Poet Technologies（POET）正处于一场百年一遇的技术热潮的甜蜜点。公司所专利的光学互连平台（optical interposer platform）解决了AI数据中心中的关键瓶颈。这是因为当前的核心问题是如何以高速、低功耗的方式传输海量数据——而POET选择的是“用光”而不是传统的铜线传输。 我此前已将POET评为“强烈买入”，并在我的初始评级后股价飙升约63%，后续跟进时又上涨了2.4%。而这还没考虑最近的短暂回调。即使在Quant Factor评分从“强烈买入”转为“强烈卖出”的回调过程中，我仍坚信POET的故事才刚刚开始。因此，我将继续维持“强烈买入”评级，并在下文详细说明原因。 Seeking Alpha 【图表标记】Seeking Alpha POET 拥有一项解决“大问题”的独特技术。它的光学互连器（optical interposer）能够在单一芯片上无缝整合电子与光子器件。简单来说，这意味着它可以让数据中心将短距离的铜缆连接替换为更便宜、更快且更节能的微型光学连接。这正是像Meta（META）和Microsoft（MSFT）这样的超大规模云厂商在AI工作负载爆炸式增长背景下所迫切需要的。 通过本质上将拥堵的电信号通道转变为光通道，POET的芯片显著提升了带宽，同时降低了能耗和成本。这是一个从根本上解决现代AI超级计算机热量与速度瓶颈的革命性方案。 其次，对AI计算能力的巨大需求已远超当前数据中心基础设施的承载能力。MSFT与Amazon（AMZN）都曾公开表示，他们难以跟上AI需求的增长。而科技巨头已计划投入数千亿美元用于AI基础设施的建设。根据预测，光学收发器（optical transceivers）的年复合增长率将达到56.5%，2025年高速度单元出货量将达到3190万个。每一个收发器单元都需要光引擎与光源，而这正是

美股收盘：三大指数集体收涨！特斯拉盘中股价创新高，贵金属、太阳能、量子计算、太空、无人机概念股集体走强周一，美股高开高收，三大指数均连涨三日。截至收盘，道琼斯指数涨0.47%，报48362.68点；标普500指数涨0.64%，报6878.49点；纳斯达克综合指数涨0.52%，报23428.83点。大型科技股多数收涨，英伟达涨1.49%，苹果跌0.99%，谷歌A涨0.88%，微软跌0.21%，亚马逊涨0.48%，Meta涨0.41%，特斯拉涨1.56%，博通涨0.51%。贵金属板块普涨，赫克拉矿业、金田涨超4%，纽曼矿业、泛美白银、哈莫尼黄金、科尔黛伦矿业涨超3%，金罗斯黄

$英伟达(NVDA)$预计本周在170～185区间震荡，利好消息突破180后，185依旧很难突破，可以考虑sell call $NVDA 20251226 187.5 CALL$ ；预计可能还有回调到175，可以考虑回调的时候sell put170$NVDA 20251226 170.0 PUT$ 。目前市面上有种说法当前英伟达价格很便宜，便宜是便宜，但这个看跌开仓总有一种回调160贼心不死的感觉，仍然在震荡洗盘。$特斯拉(TSLA)$特斯拉这个走法，考虑马斯克对于过节有些特殊爱好，我比较怀疑会在24号或者26号冲500再回调，考虑开仓24号概率更大，所以24号冲500后可以考虑sell call520。目前可以趁回调做个价外sell put $TSLA 20251226 460.0 PUT$$标普500ETF(SPY)$本周振幅相当窄，在680～695间震荡，当周会有一些极端对冲，不过这么喜庆的日子没啥事空头也不会特意进行为难，大家都放假去了。$美光科技(MU)$本周

6个新股一起招股，真的挺考验人的，压力不小。要求投资者在几天时间里要把6份招股书都过一遍，并比较出适合自己的核心需求的打新标的任务量挺大，尤其是资金分配要求。资金有限，不可能雨露均沾，打新最怕的不是错过，而是分散。从“稳定性 vs 投机性”两个维度，先说结论：稳定和投机，是两条完全不同的路如果只从稳定性来看，我个人更倾向于林清轩>英矽智能>卧安机器人这三只新股的共同点很明确：逻辑相对清晰基石阵容扎实破发概率可控更像“稳肉型”新股而如果单纯从“妖股”“博情绪”的角度看，那另一条线上的选择就是：迅策科技=美联股份>五一视界它们不一定基本面好，但盘子小、结构紧、容易被资金撬动，属于那种“成了很猛，失败也认”的类型。五一视界相对资质最差一些。稳健型三选手1️⃣ $林清轩(02657)$ ——可能是这一轮里“胜率最高”的选手如果非要选1个，林清轩大概率会排第一。从数据上看，它几乎是这一批里最像成熟消费股的一家。收入、利润、现金流都相对好看；商业模式直观，不需要复杂想象；定价不算激进，市场接受度高你甚至可以把它类比成港股里的“ $毛戈平(01318)$ 平替”——不是讲故事，而是靠产品和渠道吃饭。从打新角度，82亿的H股很可以直接冲击港股通，破发就进不了，因此对3个月的表现要求很高，破发概率小。上行空间是能看齐毛戈平，还是微有折价，就要看机构对当前消费股的判断了。目前的超购倍数也支持，估计中甲到大甲组稳中1手（正常情况）承销商中信是加分的。2️⃣ $卧安机器人(06600)$ ——AI + 机器人想象空间在线卧安机器人是那种逻

美股市场永远不缺新闻，但缺的是“有想象力”的新闻。 上周五，纳斯达克上市公司 Robo.ai ($AIIO) 扔出了一颗深水炸弹：公司正式发布公告，宣布参与集度汽车（极越品牌）的破产重组，并准备对其进行跨境收购。 消息一出，市场直接炸锅。很多人问我怎么看？我的观点很明确：在一个极度缺乏流动性的市场里，分歧就是机会，热度就是黄金。这是一场典型的华尔街“蛇吞象”资本局，而现在的价格，或许就是入场券。 一、2000万成交量不说谎：资金已经投票 首先，我们不谈情怀，只看数据。 自上周五Robo.ai发布“报名”参与集度重组的官方新闻后，盘面出现了两个极其性感的信号： 成交量爆炸： 当日交易量突破 2000万股。这在AIIO近一个月的交易记录里，属于绝对的“天量”。 剧烈振幅： 当日振幅接近 60%。 这意味着什么？ 这就好比平静的湖面被扔进了一块巨石。有人恐慌抛售，但更多的人在疯狂吸筹。对于喜欢做波段和投机的朋友来说，既有交易量又有热度，这才是最“性感”的股票。 所谓“性感”，往往伴随着争议。看不懂的人觉得是炒作，看得懂的人看到的是预期差。巨大的振幅恰恰说明了市场对这一“创新概念”的激烈博弈，而博弈往往是妖股诞生的前奏。 二、醉翁之意不在酒：为什么要看懂“百度”这盘棋？ 聊Robo.ai收购集度，如果只看这两家公司，你就输了。你必须把目光看向集度背后的那个巨人——百度 ($BIDU)。 集度汽车（极越）是谁？那是百度AI造车落地的核心载体，流淌着百度的技术血液。 AIIO想做什么？ 它不仅是在买一个汽车品牌，更是在承接百度在自动驾驶和智能座舱领域的顶级资产。 流量密码： 这次重组，实质上是百度AI资产的一次资本运作。 这就是我们常说的“周边热度”逻辑： Robo.ai目前的体量虽小，但它搭建了一个资本的壳子，试图装入百度的造车灵魂。一旦收购有实质性进展，AIIO就不再是今天的AII