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02-21
美国最高法院推翻关税对美股的影响
联邦法院在几次推迟之后，最终以6比3判决特朗普的关税违宪，这是我这几个月以来一直说的两大潜在超级大利好，一个是特朗普有可能牵涉爱泼斯坦案，一个是联邦法院有可能会否决特朗普的全面关税。 现在联邦法推翻了特朗普的全面关税，这个预测成功了，虽然股市没有涨多少，但是我认为这是一个长期利好，一个是可以降低通胀，有利于美联储的后面的降息，只要通胀下来了，哪个美联储主席都会降息，而不是要特朗普逼着降息。 这次联邦法院推翻特朗普关税的判决意义重大，一个是共和党人以法律为准，而不是以特朗普的话为准，民主党三个大法官全部反对特朗普关税，这个不意外，共和党只有三个大法官支持特靠谱关税。 另外三个大法官反对特朗普关税，其中首席大法官罗伯茨，这是一个保守派，巴雷特跟戈萨奇两个都是特朗普亲自任命的保守派大法官，我以前的分析是4比5或者5比4，也就是保守派大法官里面有一两个会反水。 一旦有两个反水，那特朗普的关税就要推翻，结果是出乎意料的全部反水，以6比3的全面优势推翻了特朗普的关税，最高法官是终身制，所以不像国会议员会受到连任的压力，因为特朗普会打击反对他的共和党议员。 所以共和党的国会议员反对特朗普法案的比例不高，不像共和党的最高法官有50%的比例反对特朗普的法案，这个判决的意义有几个，一个是保守派法官以后不是以特朗普的利益为准，而是以美国民众的利益为主。 那么像爱博斯坦案，或者其他美国民众反对的事情，保守派法官的判决很可能是支持美国民众，而不是支持特朗普，这次在联邦法院听众会对关税由谁买单提质疑的保守派大法官全部反对特朗普关税。 我一直说过，关税一定是美国民众跟美国企业买单，不可能是国外出口商买单，这些出口商利润有很，大幅提高关税以后国外出口商如果不涨价，那么就会破产，没有一个企业愿意让自己破产的代价来长期出口给美国市场。 而且就算愿意破产的代价出口给美国市场，那破产以后就没有能力再生产商品了，所
精彩anbu: 支持非法移民？支持非法？
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02-20
GRAIL闪崩
全球视野，深度视角各位亲爱的股东，大家早上好中午好晚上好！2026年2月19日盘后，GRAIL股价出现闪崩。股价从交易日的101美元左右，直接断崖式跌至50美元左右，打半价。But，why？最明显的原因并非是当日的财报，而是其另外一项关键临床试验结果并未达到预期。GRAIL表示其标志性NHS-Galleri临床未达到主要终点，即III-IV期癌症显著减少未达到统计学意义。事实上，这已经是NHS第二次给GRAIL“上眼药”了。NHS-Galleri预期入组14.2万名50-77岁代表性人口，采用随机双盲试验，主要终点为晚期癌症的发生率。2024年，在NHS-Galleri第一年数据出来的时候，就没有观察到预期的结果。我们引用之前胖哥文章中的图（包括上图），就会明白NHS的最重要目标就是将晚期癌症给尽量缩小。结果，GRAIL挨了两棒子了...NHS是GRAIL一生之敌了属于是。具体的临床结果预计将在ASCO 2026年会上公布，到时候再跟大家详细聊聊。那么，回到GRAIL的股价上来，我们认为投资人有点反应过度了。第一，GRAIL的FDA申报材料已经提交，NHS-Galleri临床结果不会影响获批；第二，GRAIL计划将NHS-Galleri的随访时间再延长6-12个月，GRAIL发现IV期患者虽然下降了但是III期患者增加导致了结果的“异常”，通过延长随访期可能可以逆转；第三，在英格兰，每年使用Galleri检测联合标准护理筛查，与单纯标准护理相比，乳腺癌、结直肠癌、宫颈癌和高危肺癌的总体检出率提高了四倍，仍具有现实的吸引力。当然，对于已经在车上的老铁...只能...Tags：#GRAIL #多癌早筛 #MCED END
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02-20
港股开年绿绿向荣，这只股票却疯涨42%，上市1个月，一手从1万飙到7万...
今天大年初四，港股马年首个交易日，三大股指集体收跌，市场一片绿绿向荣。但！是！AI应用、机器人、石油股等逆势上涨，其中，智谱涨超42%，总市值突破3200亿港元。 图片 智谱在港上市一个多月，股票翻了6倍多。也就是说，如果你1月8日1W多买一手智谱的股票，今天涨到7W多，这比最近的很多期权都NB！只不过很遗憾，智谱既没有期权，也没有窝轮牛熊证。 富婆大腿都拍紫了，又错过一个小目标的赶脚。但！是！每一次拍大腿，都是为了下一次换个心情拍大腿。等deepseek这些比智谱更NB的中资AI公司在港股上市的时候，大家应该都知道怎么做了吧？ 图片 言归正传，不管行情怎么样，期权复盘找方向。下图是今天港股的腾讯、阿里、美团、宁德和小米的期权最大持仓量范围以及窝轮牛熊分布范围，也就是2月的期权筹码分布，黄色的表示跟上个交易日有变动。 图片 （1）腾讯：2月最大持仓范围600-630，窝轮牛熊街货分布515-630，今收522.0，下跌2.06%。期权盘路变化超过1000张的仓位如下，一般减仓一般增仓，市场总体还是以防守为主。 图片 （2）阿里：2月最大持仓范围140-175，窝轮牛熊街货分布135-170，今收147.1，下跌4.91%。期权盘路变化超过1000张的仓位如下，红色是增仓较大的，4月的155购和155沽，分别增仓5200张，数量一样，有点像是同一个大佬所为。有可能是持有现金准备接货的“合成多头”，也有可能是持有股票构建的“领口策略”，还有可能是买跨。从权利金的角度来说，“合成多头”的概率更大一些。 图片 （3）美团：2月最大持仓范围90-110，窝轮牛熊街货分布75-110，今收80.75，下跌1.58%。期权盘路变化超过1000张的仓位如下，浅绿色是深度实值减仓，也就是原来计划买入美团的大佬撤退了。美团快速跌破90，80估计也有点困难，下一个支撑位是75，春节前还有大佬远月
精彩别叫智谱了，改叫离谱吧 [笑哭] [笑哭] [笑哭]
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02-20
【港股】“外卖三傻”vs“AI三杰” 一场残酷的“物种替代”
近一个月，港股的AI三杰上市之后，市场正上演一场残酷的“物种替代”。一边是昔日巨头在均线下方挣扎，一边是新贵们用500%的涨幅宣告新时代的到来。 $阿里巴巴-W (09988.HK)$ 曾经“让天下没有难做的生意”，如今连自己的股价都难做。$京东集团-SW (09618.HK)$ “大强子”的硬核物流护城河，在资本眼里变成了沉重的成本负担。$美团-W (03690.HK)$ 外卖骑手跑得再快，也跑不过股价下跌的速度。“外卖大战”卷生卷死，这三家都卡在了“流量见顶”与“变现内卷”的死循环里。市场不再相信它们能讲出新的增长故事。 疯涨的“AI三杰” $智谱 (02513.HK)$ 仅仅上市一个多月，股价翻了5倍多，市值都超越了京东。作为大模型国家队，它吃透了“国产替代”的红利。资本在赌：未来中国每一家企业的私有化模型，都得靠它。 $MINIMAX-WP (00100.HK)$ 中签率2.81%。一个多月来，股价也翻了近5倍。C端有“星野”，B端有企业服务。市场在押注：它会是中国的OpenAI，“造人”比“造货”更有想象力。 $海致科技集团 (02706.HK)$ 一手中签率仅0.06%。这家做“知识图谱”的公司，用近5倍的涨幅证明，在AI时代，“懂数据”比“送外卖”值钱得多。 说实话，现在对于这3个AI公司的估值，是不是高估，只能等市场去说话了，真要去看是否高估，那按照现在的市值去看，已经太贵了。 中签的智普和MINi早已经卖掉了，现在这场游戏已经不是我们能参与的了，是炒作，还是未来？ 让子弹飞吧！ 这场游戏可能已经不是简单的板块轮动，而是一次“认知重塑”了！ 在2026年的港股，“算力”正在无情地碾压“人力”。AI这面大旗能走多远，我们拭目以待！ 免责声明：投资有风险，参与需谨慎，文中涉及标的，仅为个人操作记录，并不构成投资建议，如因此投资产生亏损，概不负责！如本文对你有帮助
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02-19
摩根大通：AI企业高开支侵蚀利润与现金流
最近，由于大型科技股无节制的支出，美股持续下跌，人们担忧其利润和自由现金流。摩根大通再报告中指出，预期今年AI企业资本开支超过7500亿美元，部分自由现金流转负。不过考虑到强劲的基本面，市场的担忧有些过度。报告如下。 过去几周是财报季的核心时段，标普500指数成分股中有63%的公司发布了财报，其中包括四大科技巨头（hyperscalers）。这些巨头在财报发布后的一周内平均下跌约8%。AI相关资本支出指引显著超出预期（市场共识的AI资本支出增速现为53%，而三个月前为38%）。AI-30（AI相关30强企业）资本支出预计在2026年达到约7500亿美元，到2026年第四季度将超过标普500其余470家企业的总资本支出（约6300亿美元）。总体而言，今年AI-30的资本支出和研发支出合计将达到约1.2万亿美元。然而，市场越来越关注这种支出速度对现金流的影响，预计部分公司的自由现金流将转为负值（详见下文）。尽管如此，我们的分析师认为，这种强劲的支出源于实力地位，并对科技巨头的展望保持建设性态度。更广泛地看，已发布财报的标普500企业（占市值71%）普遍业绩稳健，盈利同比增长11%。随着财报季进入最后冲刺阶段（剩余19%市值），焦点将转向英伟达（2月25日发布财报）。 在已发布财报的71%标普500企业中，74%的公司盈利超预期（过去四个季度平均为76%，见图1），70%的公司收入超预期（过去四个季度平均为68%）。约56%的公司实现双重超预期（即收入和净利润均超预期，过去四个季度为55%），12%的公司同时出现收入和盈利不及预期的情况（见图2）。盈利超预期的突出行业包括科技、通信服务、必需消费品和医疗保健。 截至目前，标普500企业盈利惊喜幅度为6.2%（过去四个季度平均为
精彩开支虽大但增长稳，短期波动别太慌
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02-18
SGMO : 盗骊追风---马年冲刺与估值变数
谁热爱光明，光明就热爱谁。——纪伯伦 在我的新年16黑马组合中，最受虎友关注的是Sangamo,部分原因可能是股价更便宜，更有想象空间吧？事实上，单价高的长得更快，大家去看看 $Praxis Precision Medicines, Inc.(PRAX)$ 经历2500万美元增发带来的股价颠簸后，它最近有走稳趋向。估计持仓虎友仍不太放心，因它仍面临4月27日前的一个合股可能。为此，我今天拚凑一篇小文讲下它的基本面进展，及未来前景。内容基于我的最新调研，仅供虎友们参考： 一 公司当前在做什么 管理层近日与杰富瑞交流中表示： BLA提交：法布里基因疗法滚动提交已启动。4个模块中的3个（含临床数据）本月交完。正在等待CMC稳定性数据，预计2026年二季度全部完成。 合作洽谈：一直在继续Fabry商业化合作讨论，随着资产在监管进程中推进（BLA受理到审评），法布里项目的价值会越来越高，这会给合作伙伴谈判施加额外压力。 ST-503：AAV载体锌指抑制基因疗法，沉默SCN9A/Nav1.7 在顽固性小纤维神经疼痛中的作用，1/2期试验启动，4个招募点。 ST-506: 首个使用STAC-BBB载体的临床项目，治疗发病几个月内死亡率100%的朊病毒感染，正在准备向英国提交的新药申请。 二 法布里项目的疗效 前几天在世界大会上公布的详细数据显示： 心脏功能： 31/32名患者NT-proBNP和肌钙蛋白T稳定。这意味着没有心衰压力，没有心肌损伤。LVMI和QTc也稳定，没有心律失常的危险 肾脏： eGFR斜率逆转。第16周时还在下降（-3.6 mL/min/年）。第52周：+1.96。第104周：+1.74持续。FDA同意公司的计算方法。 机制： 清除足细胞中的lyso-GB3 → 炎症消退 → 亚功能肾单位
精彩科兄，老虎证券新用户无法下载app，换了一台新手机，然后就无法下载了！您还用什么app看美股吗？
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02-20
伊朗 阿联酋 科威特国家石油公司分析报告
伊朗国家石油，1901 年英国商人威廉.达西获得伊朗南部石油勘探开发特许权，1908 年发现马斯吉德苏莱曼油田，1909 年成立英波石油公司，1935 年更名为英伊石油公司，英国政府 1914 年控股该公司，长期控制伊朗石油产业。 1948年改名NIOC，1951 年 3 月 15 日，伊朗议会通过石油国有化法案，摩萨台政府成立 NIOC，接管 AIOC 资产，英国对伊朗实施经济封锁，西方拒绝购买伊朗石油，导致伊朗财政危机；1953 年美国中央情报局策划政变推翻摩萨台政府，巴列维国王重掌政权。 1954 年，伊朗与国际石油财团达成协议，NIOC 形式上拥有资源主权，财团负责运营与出口，双方利润五五分成，NIOC 仅掌控部分油田、炼厂及国内分销网络。1973 年，全球石油危机爆发，OPEC 话语权提升。 NIOC 向国际石油财团发出通牒，要求移交管理控制权，财团最终让步，伊朗通过法律扩大 NIOC 权限，使其全面负责油气运营。1974 年，伊朗颁布《石油法》及《风险服务合同》，明确石油资源归国家所有。 NIOC 行使勘探、开发等主权，外国公司转为承包商，承担风险并提供技术服务，NIOC 获得全国油气资产实质性控制权。这一时期，NIOC 推动石油产量大幅增长，石油收入成为伊朗经济重要支柱。 1973-1974 年石油出口占伊朗出口总额达 97%。1979 年伊斯兰革命后，NIOC 完成全面并购，成为完全国有的企业，由伊朗石油部监管。 伊朗国家石油公司储量1565亿桶，旗下油田：波斯湾，胡齐斯坦省，西南部边境，主要业务就是石油开采，炼化，运输等业务，日产量320万桶，只有1970年600万桶的一半，桶油成本15到20美元，开采成本非常低。 当然这些国家的石油是要负责财政税收的，所以加上税收成本也是不低的，年收入640亿美元，净利润100-120亿美元，不到20%的净利润率，也是很
精彩反指信号已出，可以满仓石油了
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02-20
WSB社区 “2026选股”暂时跑赢大盘！老虎社区的各位，还有哪家能上榜？
不要小看WSB论坛散户严选个股，去年的“2025 Top 10”年化收益率达到了76%。[可爱] 再看一下2026年社区选出的Top 10分别是哪些，以及至今表现如何~ 截止2月19日美股收盘， $AST SpaceMobile, Inc.(ASTS)$ +18.96%， $Rocket Lab USA, Inc.(RKLB)$ +9.78%， $谷歌(GOOG)$ -3.26%， $亚马逊(AMZN)$ -11.25%， $NEBIUS(NBIS)$ +28.56%， $Reddit(RDDT)$ -36.43%， $美光科技(MU)$ +46.23%， $IREN Ltd(IREN)$ +14.61%， $特斯拉(TSLA)$ -8.45% ， $Palantir Technologies Inc.(PLTR)$ -24.11%。平均收益3.5% VS
精彩其实不用那么复杂，找几支大票，低了买，高了就卖就行了，年化15%还是十分稳当的。上一轮META 720卖的，在上个季度亚马逊我250卖的，都清仓了。特斯拉做了个短线，399买480卖。现在微软逐步建仓了，均价397，仓位60%。伺机而动
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02-20
桥水的作业
桥水的作业出来了，他们2025 年第四季度，桥水基金Bridgewater Associates的13F报告市值为274.22亿，环比增长了7.42%。他们这次披露的持仓数量达1040 只（较上季新加了26只）。前十大持仓集中度为 36.33%。就前十权重构成来看， $标普500ETF(SPY)$ 与 $标普500ETF-iShares(IVV)$ 这两只宽基指数 ETF 合计约21.5%的权重，成为驱动组合Beta的核心底座。同时， $英伟达(NVDA)$ ，拉姆研究（LRCX）、赛富时（CRM），Alphabet A（GOOGL），微软（MSFT），亚马逊（AMZN） 和 奥多比（ADBE）等科技与企业软件龙头位居其后，GE Vernova（GEV） 以能源/电力转型主题，也进入了前十。他们这整体风格体现出指数化， AI算力为主线，龙头软件的多因子框架，既把握宏观趋势，又拥抱科技成长的结构性贝塔。 他们这个季度的操作策略呈现出鲜明的攻守兼备特征。看看他们的持股变化，就会发现，一方面，桥水基金大幅增持了以英伟达、美光科技为代表的AI算力核心标的。另一方面，基金同步增持了黄金生产商纽蒙特Newmont，以应对全球宏观不确定性。 对于以宏观对冲著称的桥水而言，这份13F更像是方向性线索而非总仓位，因为 13F仅反映他们机构在美股市场的多头披露类资产（股票、ETF、部分期权），不含空头，场外衍生品，全球期货，利率与商品等对冲或套保头寸，因此只能作为桥水组合的一扇窗口，并非完整画像。 这个季度他们的持仓标的数量1040，人家是把鸡蛋不放在同一个篮子
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02-20
2026学习笔记之 40 - 段永平的作业
看到好多朋友在讨论新公布的13F，特别是段永平2025Q4调仓明细，热度非常高，有好几个在默算着怎么抄他这份作业。我也来学习一下看看 [暗中观察] 他这报告算是比较容易看，毕竟持仓标的不算多，14股票，组合市值约 174.89 亿美元，当季换手约18%。前五大权重非常大，苹果一只股票就占了50.30%，伯克希尔B占了20.63%，英伟达 7.72%，拼多多7.48%，谷歌 3.33%。当然，这只是他的正股披露而已，众所周知，段永平是一位厉害的期权玩家，而13F只需要披露美股持仓，不含场外衍生品，非美上市证券与季度末之后的交易变化。 他这次披露出来的新进股票有上面这3只，其中 $CoreWeave, Inc.(CRWV)$是 AI 算力这方面的 ,作为英伟达亲儿子级别的算力服务商，老段进场显然是看中了他在算力资源分配上的垄断性地位。 $Credo Technology Group Holding Ltd(CRDO)$是高速连接芯片，解决的是AI集群中连接的瓶颈问题，属于一只典型的铲子股。 $Tempus AI(TEM)$ 是 AI 医疗这个方面的，代表了 AI 从单纯的数据训练向垂直行业应用（医疗落地）的转型。他新建仓的这3只小盘股，是这个Q4首次出现于他的13F。这三者结合，几乎构成了一个完整的AI产业链闭环。 这个季度他加仓的股票有点多， $英伟达(NVDA)$ 加仓最多，伯克希尔B也加仓不少。总体看来，这个季度的AI主题有些明确，除了英伟达加仓超11倍，微软
1.25万
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02-18
$小米集团ADR(XIACY)$ $小米集团-W(01810)$ 市场对小米集团-W（01810.HK）的涨势存在明显的多空分歧，整体来看中长期乐观预期占主流，但短期股价波动的不确定性较高，核心逻辑与风险点如下： 一、看好小米股价上涨的核心支撑 1. 汽车业务超预期兑现，成为第二增长曲线 小米汽车2026年1月交付超3.9万辆，登顶新势力销冠，同比增长约95%，在行业淡季环比仅下滑22%，抗周期能力显著优于多数同行。主力车型YU7贡献了超9成销量，新一代SU7已开启预售，半个月订单逼近10万，2月13日起陆续进驻核心城市门店，4月正式上市后有望带来新的交付增量。机构普遍上调全年交付预期，高盛、华泰证券预计2026年交付量可达65-67万辆，远超公司55万辆的年度目标 。 更关键的是，汽车业务已实现盈利突破，2025年Q3单季盈利7亿元，毛利率达25.5%，规模效应持续显现，带动小米从消费电子公司向“人车家全生态”科技企业的估值重估。 2. 机构评级偏乐观，资金面有支撑 截至2026年2月，近90天内共有15家投行给出买入评级，目标价均值达52.63港元，相较当前36港元左右的股价有显著上涨空间。其中高盛维持“买入”评级，目标价47.5港元，乐观情境下估值可达55港元；华泰证券维持买入评级，目标价47港元，均看好汽车业务放量与生态协同带来的盈利修复 。同时，公司持续进行股份回购，2月13日斥资9836万港元回购270万股，持续向市场传递信心。 3. 产品迭代与生态优势构筑壁垒 小米保持高频产品迭代节奏，平均每2-3
1.18万
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02-19
比特币跌破6万美元，本轮熊市会跌到多少？
自从去年10月7日，大饼在12.6万见顶以来，币圈就进入熊市了。既然是熊市，这轮熊市会跌到多少？ 我们可以通过2种方法进行估算。第1种方法，根据现在的走势，估算熊市跌幅的衰减程度。 大饼历史上每轮熊市的跌幅，都是越来越少的，呈现线性衰减的趋势。所以这轮熊市的跌幅，会小于上一轮的77.6%，但具体是多少呢，就要进行估算。 根据前3轮熊市的跌幅，用二次函数来进行回归，可以得到一个方程，y=-1.85x^2 + 2.75x + 86.0 y是熊市跌幅，x是熊市的次数，我们把4代入上面的式子，可以得到本轮熊市跌幅67.4%。 如果本轮熊市跌幅是67.4%，符合数学规律吗？我们可以和前几轮熊市跌幅对比一下。 2018年下跌84.1%，相比于2014年的86.9%，衰减比例是84.1%÷86.9%=96.8% 2022年下跌77.6%，相比于2018年的84.1%，衰减比例是77.6%÷84.1%=92.2% 观察前面3轮熊市的表现，每轮的跌幅在减少，同时衰减比例也在减少。 如果2026年下跌67.4%，相比于2022年的77.6%，衰减比例是67.4%÷77.6%=86.9%。 从数学上来说，是符合规律的。接着，我们从技术分析的角度看一下。 本轮熊市从12.6万跌到6万，跌幅52.5%。这轮熊市经历了3个阶段，首先是从12.6万跌到8万，随后在8万企稳，横盘了2个月，接着从8万跌到6万。 这3段行情，几乎就是重演了2022年的熊市。 2022年从6.9万跌到2.6万的这个过程，同样经历了先下跌，后盘整，继续下跌。 只不过2026年从12.6万跌到6万，跌幅52.5%。刻舟求剑对照2022年从6.9万跌到2.6万，跌幅61.5%。 衰减比例是52.5%÷61.5%=85.4%，和前面二次函数测算的结果，刚好对上了。 所以，预计本轮熊市底部是12620
精彩我觉得你说得很有道理
1.24万
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02-19
科技股回撤 ，该恐慌还是建仓？分享我的 AMZN 期权实战思路
最近美股科技板块的震荡，让不少持仓的朋友感到揪心。从盘面上看，亚马逊（AMZN） $Amazon.com(AMZN)$ 自去年11月初至今已回撤约 24%，Meta $Meta Platforms, Inc.(META)$ 自10月底高点也回调了 15%。市场恐慌的核心只有一个词：资本支出（CapEx）。 1. 巨头们的“重资产”转型 根据 Bloomberg 数据，2026年四大巨头的 AI 基建投入将直冲 $6000亿。 阵痛期：科技股正从“轻资产”向“重工业”转型。疯狂采购 GPU 和扩建数据中心，意味着巨额折旧将直接拖累短期利润。 机构观望：当现金流（FCF）被资本支出吞噬，习惯了高毛利的机构选择套利撤退，这是股价回落的主因。 2. 散户的“强心剂” 作为交易者，与其在暴跌中恐慌，不如理清逻辑： · 买“门票”：投 AI 可能会缩减短期利润，但不投就意味着被时代淘汰。这是维持垄断地位的“门票”。 · 看变现：与其看烧了多少钱，不如盯着 AWS 的毛利率。只要盈利能力在，这笔投资就是护城河。 · 非崩溃：目前的调整是“挤水分”，是对过去过度乐观预期的估值回归。 3. 实战：我如何用 Option Wheel应对调整？ · 第一步：Sell OTM Put (收租) 在
精彩我选择持有亚马逊正股，然后躺平。成本209美元。还在被套
1.20万
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02-19
$黄金ETF-SPDR(GLD)$ $白银ETF-iShares(SLV)$ 一、贵金属后市核心判断 中期上行趋势未改，短期进入5000美元关口的高位震荡博弈，长期慢牛逻辑牢固。当前的回调是1月底金价冲高至5595美元历史高点后的正常获利修正，而非上涨趋势的反转，多空双方将围绕5000美元整数关口展开持续争夺 。 二、后市多空核心逻辑 【多头核心支撑（趋势根基未破）】 1. 全球央行购金持续托底：2025年全球央行净购金量维持历史高位，95%的受访央行预计未来12个月继续增持，4800-4900美元区间存在极强的主权买盘支撑，金价深跌空间被彻底封杀。 2. 美联储降息大方向不变：尽管1月会议纪要偏鹰、多数官员担忧通胀粘性、降息无明确时间表，但市场仍押注2026年6月启动首次降息，全年预计降息2-3次。实际利率下行将持续降低黄金持有成本，是中期金价上涨的核心动力。 3. 避险与配置需求长期存在：中东局势持续紧张、全球经济滞胀担忧升温、去美元化趋势加速，黄金作为超主权避险资产、抗通胀压舱石的配置价值持续凸显。 【空头核心压力（短期压制）】 1. 美联储政策预期反复：纪要显示美联储内部对降息分歧显著，部分官员甚至不排除重启加息的可能，美元与美债收益率阶段性走强，直接压制金价上行空间。 2. 高位获利盘抛压集中：前期金价涨幅过大，投机资金获利了结意愿强烈，5000-5050美元区间抛压密集，短期突破需要更强的催化信号 。 3. 流动性波动放大
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02-19
英伟达预期管理的博弈：还能轻松“超预期”吗？
2月25日， $英伟达(NVDA)$ 即将公布 FY2026 Q4 财报。这一次，市场的关注点可能不再仅仅是简单的“超预期”或“不及预期”，而是这背后 AI 交易逻辑的根本性转向。 回顾上季度，管理层给出的营收指引在 $65.0B 左右，而目前 43 位分析师的一致预期为 $65.58B。市场预期依然略低于公司指引的上限。在过去几个季度里，英伟达总是能轻而易举地击穿自己的高端指引。 现在的悬念在于，英伟达是否还能延续“保守指引+强力超预期”的剧本？如果能够继续大幅超越，AI 主线的信心将再次被加固；但如果只是“踩点达标”，市场恐怕会重新评估其增长斜率，从而引发估值定价的调整。 核心矛盾：客户的烧钱游戏还能玩多久？ 比起英伟达自身的表现，市场更关心其下游客户——那些云巨头和超大规模数据中心——是否还在不计成本地投入。 如果订单指引依旧强劲，说明 AI 基础设施的军备竞赛远未结束，资本支出（Capex）仍在加速，利润将继续向上游算力集中。但这同时也揭示了一个残酷的现实：目前真正能持续变现的依然只有基础设施供应商，而下游平台仍在为未来的规模效应支付高昂的入场券。 逻辑转向：从“抢算力”到“算回报” 假设财报中出现了增长边际放缓的信号，这并不代表 AI 的失败，反而可能意味着行业进入了成熟阶段。 当客户从盲目“抢算力”转向严谨“算回报”，预训练的狂热将让位于推理效率。在这种环境下，Mag7（美股七巨头）的走势将不再同步，分化会进一步加剧。未来的赢家将属于那些既能支撑大规模推理，又能真正实现 AI 应用变现的公司。 GTC 伏笔：技术路径如何改写估值？ 除了眼下的财务数据，3月15日的 GTC 大会是另一个关键催化剂。黄仁勋此前暗示将展示“世界从未见过的芯片”，市场普遍猜测焦点将集中在 Vera Rubi
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02-17
BTC的熊市走到什么阶段了？可以抄底了么？
这里，喵叔基于glassnode公布的数据来做判断。 在2025年10月11日以后，链上用户的市场情绪开始出现了剧烈的转变，所以我们可以将1011事件归咎于本次熊市的起始点。 在之后的~100天内，BTC的价格又出现了45%（11万美元→6万美元）的回落，利用之前三轮牛熊中验证过的指标，现在可以评估熊市的严重程度以及当前熊市阶段。 1、CLRP 此指标是观察长期持有者在每轮周期的ATH到最终顶点所实现的累计利润，自10月11日以来，LTHs额外实现了约31.8万BTC的利润，这一比例异常大，所以在市场走弱后，这部分已实现利润会给盘面带来持续的下行压力。从数据上看，2025年11月、12月的下行压力在不断累加，但是自12月初以来，LSH的增长放缓，表明LTH的利润兑现速度正在放缓。 因此我们可以说，LTHs的抛售速度已经过半，按照之前熊市周期的持续时间，当前熊市已经过半。 2、RUL 熊市的一个标志是较高的相对未实现亏损（>50%），此数据衡量的是资产相对于市值的美元价值。在BTC达到6万美元时，该比率达到~24%，稳居牛熊市场过渡水平之上（确定熊市进入中期的一个标的）。这使市场处于强烈的熊市区，尽管仍低于50%以上的极端投降阶段，所以，熊市在进入后半场以后，此数据比例还可能继续增大。 3、市场参与者信心缺口 该指标通过比较卖方成本基础与所有短期持有者的总成本基础，来衡量近期投资者的信心，目前此数据为-17%，反映出显著的信心缺口，此缺口因为近期市场参与者的恐慌性抛售和仓位压力而生，此数据水平来到2022年5月的市场结构内，也算是熊市进入后半期的标志之一。 4、顶级玩家持仓成本线（蓝色线） 自2025年10月的ATH以来，价格未能跨过供应顶端1%、5%、10%和20%的成本基准。在6万美元时，价格比顶端20%的成本
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02-18
机器人红利已至！普通人盯住这两大机器人指数及机器人ETF就够了
今年春晚的科技感，被机器人承包了！ 比起去年的舞台表现，今年机器人的动作复杂度直接上了一个台阶，从简单的同步舞动到更精细的肢体配合，这看似只是舞台效果的升级，实则是国内机器人技术的质的飞跃。 而舞台之外，机器人产业早已进入"百花齐放、百家争鸣"的黄金阶段，人形机器人落地工业场景成为国内外共识，商业化落地的脚步声越来越近。 这波机器人产业的红利，普通人该怎么吃？不用追个股、不用啃研报，盯住机器人相关的核心指数和ETF就够了。今天就把市面上主流的两大机器人指数、对应的龙头ETF，以及适配的投资逻辑一次性讲透，新手也能直接抄作业！ 一、先划重点：两大主流机器人指数，各有侧重 目前市面上跟踪机器人产业的指数，核心就两个——中证机器人指数（H30590） 和国证机器人产业指数（980022），一个覆盖全产业链，一个聚焦核心制造端，定位差异很明显，先帮大家把基础信息理清楚： 中证机器人指数（H30590）：机器人产业"全景图" 覆盖机器人产业链全环节，从系统方案商、自动化设备制造商到底层零部件商一网打尽，核心反映机器人产业的整体表现。 选股范围是沪深两市全部上市证券，筛选后实际成分股66只，能全面把握产业发展的整体红利。 国证机器人产业指数（980022）：机器人产业"核心制造圈" 定位更垂直，聚焦机器人本体及核心零部件企业，是机器人产业的"硬科技核心"。 选股范围涵盖A股及红筹存托凭证，准入条件更严格，成分股稳定在50只，精准锚定产业最核心的制造环节。 二、深度拆解：两大指数核心差异，看懂再投 同样是机器人指数，看似都是布局产业，但成分股结构、权重、行业分布、估值表现都有不小差异，这直接决定了后续的收益和风险特征，这部分是重点，一定要看！ 1. 权重集中度：一个龙头集中，一个分散均衡 中证机器人指数（H30590）：龙头效应拉满，前十大成分股权重合计54.51%，科大讯飞（11.10
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02-18
两个股神之间的对决
伯克希尔哈撒尔最新持仓出来了。连续第三个季度减持，本季度卖出约 1029万股，减持幅度约 4.3%。尽管如此，苹果依然是其第一大重仓股。 图像 增持的部分是雪佛龙，增持了约 809万股，反映了伯克希尔对能源价格及其派息能力的持续看好。 增持约 291万股安达保险，这个逻辑倒是没太搞明白。 值得一提的是，亚马逊的仓位被被猛砍 77%，仅保留约 228万股。 总体而言，伯克希尔继续维持净卖出状态，表明在当前美股估值处于历史高位时，管理层更倾向于积累现金而非激进扩张。 这也是巴菲特在2025年底正式卸任CEO前的收官之作，他可能正在为继任者格雷格·阿贝尔清理一些表现不及预期或不符合长期核心逻辑的头寸，以便充实弹药库。 2月28日，伯克希尔将发布年报及首份由阿贝尔撰写的股东信，到时候看看伯克希尔对未来投资风格是否转变的描述。 反正目前这最起码5年内，伯克希尔的持仓是跑输了纳指的，巴菲特过去的业绩虽然牛逼，但是没赶上这次AI革命也是事实。 与伯克希尔卖出亚马逊相反的是，国会山股神佩洛西近期对亚马逊展现了截然不同的态度，表现为“卖旧买新，结构性看涨”。 佩罗西的操作逻辑非常明确：卖出已经大幅获利的正股，同时买入更长期的看涨期权（LEAPs），利用杠杆继续博取未来的上涨。 在2025年12月24日，她卖出了价值 100 万至500 万美元 的亚马逊股票（约 20,000 股）。 在2025年12月30日，她紧接着买入了 20 份亚马逊看涨期权，行权价为 120，到期日远至 2027 年 1 月 15 日。 她在 2025 年末美股高位时大举卖出正股，是为了锁定过去一年的利
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02-19
【港股IPO】初三闲散，也写了1000字
今天闲来无事，去电影院看了镖人，怎么说？打的很爽，画面也很顶，尤其沙漠大风暴那场戏，很刺激。缺点就不说了，反正30块票钱，我觉得是值了！ 谢霆锋依然帅的没边！ 这会坐在路边，闲聊下这几年打新的历程。 很多人对于2020年那波新股热潮还历历在目，多少“百户侯”甚至“千户侯”横空出世，一年财务自由。在群里晒出收益截图，语气里满是“人生得意须尽欢”的洒脱。 然而到了2021后半年至2023年末，也有人连续踩中了破发的雷，本金腰斩，深夜在群里发着长文，细数自己的“风雨兼程”。我也曾是其中一员。初入港股打新时，总以为这是一条“捡钱”的捷径：跟着研报分析，盯着招股书，熬夜抢额度，幻想着“松花酿酒，春水煎茶”的悠然，是用一笔快钱换来的财务自由。可真当自己置身其中，才发现那不过是“半生风雨半生忙”的寻常。有过中签后的狂喜，也有过破发后的难眠；有过跟着市场情绪追高的冲动，也有过冷静下来割肉离场的清醒。那些在K线图上跳动的红绿数字，像极了人生的起伏：有人在高点狂欢，有人在低谷挣扎，而大多数人，不过是在潮起潮落里，做着“风雨兼程自担当”的赶路人。渐渐懂得，港股打新从不是一场零和博弈的游戏，而是一面照见人性的镜子。 我们总羡慕别人“一签暴富”的光鲜，却看不见他们在暗夜里反复推演的沙盘。只闻群里“吃肉”的欢笑，却不闻有人“关灯吃面”的心伤。 那些看似唾手可得的收益，背后是对市场的敬畏，是对风险的预判，更是无数次试错后的沉淀。 《菜根谭》里说：“热闹中着一冷眼，便省许多苦心思；冷落处存一热心，便得许多真趣味。”放在投资里，亦是如此。《港股打新》不必强求每一次出手都能卖在高位，卖飞永赚，不必羡慕别人卖在最高点的“高光时刻”。就像这大年初三的留白，不是虚度，而是沉淀。有时候写一些水文，不是无聊，而是清醒——在人声鼎沸的市场里保持冷眼，在情绪波动的时刻守住本心，才是在波谲云诡的市场里，长久走下去的底气。