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下周一，全球AI圈最重要的一场大会，就要开始！3月16日到19日，英伟达将在加州圣何塞召开GTC 2026。NVIDIA GTC 2026 confirmed for March 16-19: expect Blackwell, Rubin, Feynman GPUs but no GeForce但这一次，如果你还只是盯着黄仁勋会不会再发布一张更强的GPU，那你可能看错了方向。因为对于资本市场来说，留给重新定价的时间窗口，其实已经不多了。华尔街眼里，这次大会真正的分量，早就不是‘显卡参数提升了多少’。真正的博弈点在于，英伟达能不能利用这四天，完成一次身份的跨越：从一家‘卖芯片’的硬件公司，正式转变为一家‘定义 AI 基础设施规则’的平台公司。从各大投行最新的前瞻报告来看，市场现在盯着的重点是英伟达会不会在GTC上强化这几件更关键的事：推理工作负载分解Token的成本和ROI网络互联的重要性抬升以及下一代专用架构路径。这意味着什么？这意味着，从下周一到下周四，市场看的表面上是一场技术大会，实际上在交易的，可能是2026年AI美股下一阶段的主线归属。如果英伟达能把这个新叙事讲通，那么接下来被重估的，将不仅仅是英伟达自己的股价。整条 AI 产业链的价值分配逻辑，都可能发生结构性的变化。钱会从哪里流出来？又会疯狂涌入哪个被低估的板块？哪些公司可能会因为逻辑证伪而被抛弃？如果你想看懂下周资金真正的动向，今天你一定要耐心看到最后。本次GTC 要传递的核心信息英伟达这次 GTC 要传递的核心信息是什么呢？一句话总结：这次 GTC 不是来秀新品的，而是要重新定义整个 AI 基础设施的游戏规则。过去几年，市场对英伟达的理解非常简单：谁的芯片算力最强，谁就是 AI 领域的王者。但瑞银最新的报告带来了一个重要信号：单一处理器主导性能的时代要结束了。从这次 GTC 开始，英伟达要做的，是把重点从“

甲骨文财报指引都好于预期，而资本开支、FCF、负债比例等也好于预期，故股价在财报后上涨，延续了近期反弹态势。展望后市，我们对甲骨文保持谨慎乐观态度。尽管其相关护城河和利润率存疑，而且债务和现金流承压，但考虑到其未来几年营收增长和相对毛利，现在的股价依旧具有较高的性价比，存在明显的上涨空间。我们预期甲骨文在27FY能够实现约910~930亿美元的营收，其中OCI云业务增长超过70%；今年Q2目标价为220美元，距离周三收盘价仍有35%的上涨空间。【下文详细分析】具体来看，甲骨文26FYQ3财报主要财务数据如下：01利润表现营业收入171.9亿美元，同比增21.66%，高于预期的170亿美元；净利润37亿美元，同比增26%，高于预期的35.5亿美元；非Gaap净利润50.84亿美元，同比增20%，高于市场预期的48亿美元；稀释后每股收益EPS为1.3美元，同比增25%，略高于市场预期的1.27美元；调整后EPS为1.79美元，略高于市场预期的1.7美元；自由现金流为-110亿美元，略微扩大。02业务关键数据整体云和软件营收150.3亿美元，高于预期的145亿美元；软件营收61.19亿美元，高于预期的60亿美元；服务营收14.43亿美元，硬件营收7.14亿美元；OCI营收89.14亿美元，同比增44%，高于预期的增40%IaaS（云基建）营收48.88亿美元，同比增84%，高于预期的47亿美元或增80%；SaaS营收40.26亿美元，同比增13%；RPO5530亿美元，持平预期的5500~5800亿美元，好于部分悲观预期的4800~5000亿美元；资本开支185亿美元，高于预期的160~175亿美元，同比大增218%。03业绩指引预期26FYQ4营收同比增19%~21%，云业务增46%~50%；预期27FY营收900亿美元，高于预期的870亿美元；预期26FY资本开支500亿美元

看了这份Oracle刚出炉的2026财年第三季度财报，我脑子里蹦出的第一个词就是“炸裂”。说实话，在科技行业摸爬滚打这么多年，很久没见过这么有冲击力的数字了。咱们今天就坐下来，好好聊聊这份财报，也聊聊我对Oracle未来的一点看法。 咱们先来看看最核心的几个数据。这个季度，Oracle的总营收达到了172亿美元，美元口径下增长了22%，剔除汇率影响也有18%的增长。你可能对这个数字没什么概念，但要知道，这可是Oracle十五年来头一回实现有机总营收和非GAAP每股收益同时增长超过20%。这种“双二十”的增长，放在任何一个体量的科技公司里都算得上是佼佼者，更何况是Oracle这样的巨无霸。 当然，最让我兴奋的还是云业务。云总收入达到了89亿美元，同比增长44%。其中，云基础设施（IaaS）的收入表现尤其抢眼，49亿美元的收入，增速高达84%！这意味着什么？意味着市场对Oracle的云基础设施，特别是AI算力的需求，正处于一个极度饥渴的状态。这从另一个数字也能得到印证：剩余履约义务，也就是RPO，这个代表了未来确定收入的指标，居然达到了5530亿美元，同比增长了325%！你没看错，是325%。这是一个天文数字，也是对未来收入最强有力的保障。这些合同里，大部分都是大规模的AI合同。而且Oracle做得很聪明，这些合同的硬件设备要么是客户预付款让Oracle去采购GPU，要么是客户自己买好GPU交给Oracle来托管。这样一来，Oracle就不用为这些暴增的订单去额外筹措巨量资金，很好地平衡了增长和资本的关系。 再往下拆解，Oracle的数据库云业务增长了35%，而多云数据库的收入增速更是达到了惊人的531%。这说明什么？说明Oracle的数据库正在打破过去那种封闭的印象，开始大规模地进驻AWS、Azure、Google Cloud这些竞争对手的平台。用户可以在任何云上使用Orac

近期被举报+监管趋严，“龙龟投资”被关小黑屋，原因是……不重要了，以后新股分析文章先在这边更新，大家可以关注“龙龟新鉴”并星标，方便接收更新通知。 广合科技是一家主要从事研发、生产及销售定制化印刷电路板（PCB）的企业，核心业务聚焦于算力服务器及其他算力场景（如AI服务器、通用服务器及数据中心交换机），同时战略性布局工业场景（工业控制、汽车电子、通讯）和消费场景（打印机、笔记本电脑、可穿戴设备等）的PCB产品。 作为全球领先的算力服务器关键部件制造商，公司在2022年至2024年期间，按累计收入计，位居全球算力服务器PCB制造商第三位，且在中国内地同类企业中排名第一；其用于算力服务器的CPU主板PCB全球市场份额达12.4%，并已连续七年实现收入增长，服务于全球前十大服务器制造商中的八家，展现出强劲的技术创新能力和市场地位。 本次全球募集资金净额为31.75亿港元，其中约52.1%将用于扩建及升级广州基地生产设施，19.7%用于泰国基地二期建设，10.0%用于提升研发能力，10.0%用作营运资金及一般企业用途，剩余8.2%将用于寻求战略合作伙伴关系、投资或收购项目。 招股信息： 图片 全球发售股数4600万股，每手股数100股，招股价71.88港元，入场费7260.49港元，采用机制B发行，公开发售手数46000手，预计16-18万人参与，一手中签率3%左右，申购500手稳一手。 财务情况，22年营收24.12亿，23年营收26.78亿，24年营收37.34亿，年复合增长率24.42%；25年Q3营收38.35亿，较上年同期26.81亿，同比增长43.04%； 22年毛利6.29亿，23年毛利8.92亿，24年毛利12.46亿，25年Q3毛利13.37亿，较上年同期8.93亿，同比增长49.72%； 22年净利润2.80亿，23年净利润4.15亿，24年净利润6.80亿，年

3月10日，市场似乎对特朗普周一在佛罗里达州多拉尔度假村举行的新闻发布会上发表的言论作出反应。他在会上表示冲突可能“很快”解决。 受此消息影响，加密货币持续反弹，比特币涨至7.1万美元。 在此环境下，把眼光放回香港虚拟币市场，你最先会想到谁？大概率是 OSL 与 HashKey。 令人意想不到的是，当整个市场的目光都被OSL（0863.HK）那个"稳定币故事"吸引过去的时候，而HashKey（3887.HK）却正在经历最漂亮的筹码出清——散户在论坛骂骂咧咧割肉，机构却在底下照单全收。 纵横股市这么久。我最喜欢的就是这种剪刀差，主升浪前夜最经典的图形。 OSL 与 HashKey两种截然不同的方式，你更看好哪一个？ 01营收估值对比：HashKey  vs  OSL 虽然HashKey刚上市不久，具体的股东人数变化还不明显，但我们从交易数据能看到更本质的东西——换手率正在萎缩，波动率在收敛。 这意味着短线投机客已经割不动了，剩下的都是死多头。 虽然HashKey的成交最近在缩量，但这不是坏事，说明主力控盘度正在提升。参考我过去研究过的无数案例：一只票在低位缩量整理，往往对应着机构的大举吸筹；而在高位放量滞涨，才是散户冲进来接盘的死亡信号。 HashKey目前的市值145亿港元左右，跟OSL的113亿基本处于一个量级。但仔细看发现，HashKey 2024年营收7.21亿，OSL只有3.75亿。 营收是人家两倍，市值却差不多，这是什么？这是赤裸裸的估值洼地。 更关键的是，HashKey占据着香港数字资产交易市场75%的份额。75%是什么概念？这是绝对垄断，是腾讯在社交领域的地位，是茅台在高端白酒的地位。这种龙头，在成熟期应该享受估值溢价，而不是折价。 所以现在的估值倒挂，要么是市场错了，要么是你捡便宜的机会。我相信是后者。 02

巴里克黄金（B）是全球第二大黄金公司，1983年成立于多伦多，以前是第一，现在让纽曼反超了，主要矿区，加拿大，美国，马里，刚果（金），科特迪瓦，赞比亚，巴布亚几内亚，阿根廷。 黄金储量2644吨，产量101吨，铜储量1800万吨，产量22万吨，开采成本1205 美元 / 盎司，公司收入129.22 亿美元，净利润：49.93 亿美元，净利润率快40%，非常赚钱，毛利率45%，人均产值 51.7 万美元 ，这个好低啊。 现在市值760.95 亿美元，市盈率15.24 倍。市销率4.49 倍，估值也不高，公司股价30年涨了80倍，这个涨得不错，这才像挖金子的公司。收入30年增长了15倍，但是股价涨得特别好，估计未来十年涨三倍差不多，如果不嫌慢，也可以买，巴里克黄金比纽曼矿业好。 2013年马里政府修改矿业法规，提高了特许权费用跟马里政府在合资企业中的比例，然后要求国外公司补交所谓的历史欠税，巴里克第二大矿区就在马里的卢洛-贡科托，这是仅次于内华达的矿区。 马里政府并扣押了3公吨的黄金库存以及4名巴里克管理人员。随后公司于今年1月暂停了矿区的生产。马里80%的出口是黄金，该国由于北部的圣战组合，导致非常混乱，巴里克黄金在很多这样高风险的地区开采黄金。 在2015年之前，巴里克黄金的企业文化一向是资源为王，依靠激进的企业兼并在短短十年内超过纽蒙特一跃成为世界第一黄金生产商。其创始人Peter Munk 先生认为，资源是公司的命脉，如何在全球范围之内布点布局。 最大限度地抢占矿产资源，是关系公司发展的头等大事。而企业兼并只是一种手段，最大限度地抢占矿产资源才是实质。矿产资源都是不可再生的，谁控制了矿产，谁就占据了行业发展的制高点。 在这一企业战略的指引下，巴里克在在收购矿山的价格战中往往不计成本，对于一些资源禀赋强的世界级矿山，巴里克有时甚至会给出高于对手10%甚至20%的报价，通常