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03-19
根据各种市场信息，预测港股2026年3月20日的市场行情
根据截至2026年3月19日收盘后的市场信息，对港股3月20日（周五）的行情预测如下： 今日（3月19日），港股市场在外围压力下显著回调。恒生指数收跌2.02%，报25500.58点；恒生科技指数跌幅更大，下跌2.19%，收于4996.28点。市场整体表现疲软，但板块分化明显，油气股因油价大涨而逆势走强。 综合来看，市场在经历连续调整后，空头力量得到较大释放，但外部不确定性依然高企。对于明日（3月20日）的走势，市场普遍认为向上反弹的概率约为60%，核心逻辑在于超跌后的技术性修复需求与部分资金回流的可能，但反弹高度将受到量能和外盘表现的制约。 📈 核心观点：技术性反弹可期，但空间受限 今日港股的下跌主要受隔夜美股全线大跌、中东局势升级引发油价飙升以及美联储鹰派表态等多重外部利空因素冲击。然而，在连续下跌后，市场已处于超卖状态，存在技术性反弹的内在需求。 🟢 支持反弹的主要因素 估值处于历史低位：恒生科技指数已跌破4800点心理关口，进入技术性熊市，其市盈率仅为20.89倍，处于上市以来13.7%的极低分位数。部分头部互联网公司的市盈率已降至十几倍，市场定价已较为悲观，下行空间有限。 技术性超卖：恒生指数在连续下跌后，技术指标已进入超卖区域，存在强烈的修复需求。今日盘中虽有下跌，但并未出现恐慌性抛售，表明部分资金在低位开始承接。 资金面出现积极信号：尽管外资整体呈净流出态势，但近期有消息显示中东资金已大额进场买入，与当前资金面的整体变动趋势形成呼应。同时，南向资金在上周也呈现大幅净流入，显示出内资对当前点位的认可。 财报季催化：3月底至4月初，腾讯控股、阿里巴巴等核心科技股将密集披露财报。市场期待业绩利好能带动板块行情，部分资金可能提前布局，对指数形成支撑。 🔴 潜在风险与不确定性 外部市场压力：隔夜美股重挫，道琼斯指数创近四个月新低，中概股金龙指数下跌2.06%，对港股科技
精彩WalterBurns: 技术反弹概率大，但别太贪心
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03-19
写在TSLA IV52周新低之时
$特斯拉(TSLA)$ 的IV到了52周地点，意味着啥？昔日市场焦点开始失焦？ 并不是，可能所有人都在盯着那个4月的Robotaxi时间节点，暂时是一个IV dip。 Robotaxi也差不多该来点信息了？其实这个flywheel，逻辑其实不复杂，每跑一英里无监督数据，FSD模型就强一点；模型强了，个人FSD渗透率就上去；渗透率上去，汽车销量和现金流就跟着回来。闭环。自强化。万物并作，吾以观复。 问题从来都不是逻辑，是执行。 奥斯汀现在是真正的无监督测试场——加州那边还在要求安全员坐驾驶座，所以湾区那几百辆基本是show，奥斯汀才是实验室。MSe预计年底车队1,500辆，七个新城市1H26启动。有意思的是，他们刻意把奥斯汀的rollout节奏放慢，就是为了把方法论跑通，之后新城市从supervised到unsupervised的切换时间能压下来——奥斯汀用了六个月，后面应该更短。 当前最大的技术卡点在上下客。这类edge case，现有FSD里程数据根本帮不上忙，是真空地带。但从他们的表述来看，这个问题正在被解决。 另外，成本结构才是TSLA这个故事里最硬的护城河，没有之一。 Model Y做robotaxi，all-in成本$0.81/英里。Waymo $1.43，网约车$1.71。Cybercab量产规模化之后，2035年目标$0.37，长期奔着$0.30去。 这个差距不是靠算法拉开的，是full-stack垂直整合——车辆生产、充电、保险、维修、翻新，全自营。Waymo永远复制不了这个结构，因为他们没有车厂；传统网约车平台就更别说了，他们连车都不拥有。 Cybercab的制造方式本身就是另一个故事。模块化拆箱架构，五个模块并行装配，外覆板全塑料、颜色直接注进材料，整个喷漆车间直接消失。工厂
精彩老哥开头写错字啦 是低点不是地点[开心][开心][开心]
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03-19
首秀暴跌13%！岚图汽车为何遇冷？
3月19日，香港交易所迎来了一位特殊的“考生”——东风集团旗下高端新能源汽车品牌岚图汽车（07489.HK）以介绍方式正式挂牌上市，成为“央国企高端新能源汽车第一股”。然而，这场备受瞩目的资本首秀，并未赢得市场的热情追捧。 开盘即遇冷。岚图汽车首日开盘价报7.5港元/股，较此前私有化隐含对价10.85港元/股大幅低开约30%。 开盘后股价持续下探，截至收盘跌至6.51港元/股，跌幅达13.2%，对应市值缩水至约240亿港元。 若只看经营数据，岚图汽车近年来的表现堪称亮眼。2022年至2025年，公司营业收入从60.52亿元一路攀升至348.65亿元，四年间增长近五倍，同比增速分别达110.67%、51.86%和80.08%。 销量数据同样振奋人心：从2022年的1.94万辆到2025年的15.02万辆，四年间销量增长了超过6.7倍。2026年开年前两个月，销量已达1.89万辆，延续增长势头。 更令人关注的是盈利能力的突破。在连续三年亏损后，岚图汽车2025年终于实现扭亏为盈，净利润达10.17亿元。要知道，在新能源汽车行业普遍深陷“卖一辆亏一辆”的困局中，能实现盈利实属不易。 然而，这份来之不易的盈利，细究之下却暗藏隐忧。 招股书披露，该公司2025年“与收入相关的政府补助”就超过了10亿元，数额与当期归母净利润几乎持平，显示出其对政府补助的依赖。 对此，岚图汽车方面解释称，相关产业扶持政策是国家针对所有新能源企业一视同仁的政策支持，并非针对岚图一家的“特殊照顾”，而是国家为推动整个新能源汽车产业快速发展所提供的普惠性措施。而且，岚图汽车已通过高质量经营实现自我造血，并不依赖政府补贴；岚图的自我造血、盈利能力源于产品结构优化、技术创新、产品力提升及生产效率提升等。 但当我们把视线投向公司的费用结构时，另一组数据同样值得深思。 另一个需要提到的财务数据是研发费用。2023-2
精彩开盘就崩盘，韭菜们心碎！
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03-19
别人恐惧我贪婪，注意抄底的节点
原创《击球区》 怎么样兄弟们，现在没有人觉得我恶意看空了吧？ 3月11的文章开始提醒减仓；到最近的三篇文章，虽然中间有一天纳指上涨，但是上涨的热情仅维持了一天。 这周很多同学的账户在这一来一回中，损耗了多少？如果从上周四开始空仓，又会被动跑赢多少人？ 但，如果我告诉你还没有完呢？目前市场大概率还有一次极致的恐慌，这次恐慌之后，短期可能才能看到真的反弹。 接下来就是事件推演和一些重要的交易策略。 一、目前美、伊冲突的进度推演 很多同学可能已经被这几天冲突来回缓和和来回激化搞得不知所措，美国到底要做什么？特朗普怎么每天说的话都是矛盾的？ 有这些问题，可能是你还没有理出这次冲突的真正核心关键。 1、核心关键1：是美的意志还是以的意志？ 今天市场冲击的导火索就是昨晚以色列对伊朗南帕尔斯气田的打击。在收到这个消息的第一时间，我就知道市场的大波动要来了。 因为历次中东冲突，打击民用能源设施一直都是禁忌，一旦开了这个口子，你炸我的油田，我炸你的。炸完之后大家都没得用，这是双输的局面。 这次对于伊朗南帕尔斯气田的袭击，是本次冲突以来第一涉及到民用设施，上周末袭击哈尔克岛并没有炸到民用设施。 因此，这次伊朗的袭击就触碰了大家的红线，伊朗昨晚也针对卡塔尔的液化天然气设施进行了报复。 图片 如果已经进行到这个阶段，这次冲突目前已经进行到了第四阶段。 第一阶段：代理人冲突 第二阶段：有限直接打击 第三阶段：经济命脉威胁（哈尔克岛） 第四阶段：民用系统瘫痪（开始攻击民用设施） 第五阶段：全面战Z 但是今天早上特朗普说自己不清楚这件事，想要淡化矛盾。 图片 但是从昨晚的说法来看，消息却是这么说的。 图片 所以，目前来看，美国和以色列目前开始出现一些分歧。从新闻上来看，我们很难分清是李鬼还是李逵。如果炸民用设施，这完全不符合美国的利益，这会将矛盾最大程度的激化。 但是，如果特朗普只是想通过局部的袭击，刺
精彩请教一下，为什么说未来实物黄金的稀缺性会比纸黄金高得多？[疑问] 实物黄金与纸黄金之间应该不会拉开很大差价吧？还是说首饰金会很难买到了？
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03-19
美联储偏鹰压着金价，GLD这样做更稳
3月19日， $黄金主连 2604(GCmain)$ 市场的核心矛盾在于：一边是中东局势升级、油价飙升带来的避险需求，另一边却是更强的美元、更高的美债收益率以及美联储偏鹰表态对金价形成压制。路透报道显示，现货黄金一度跌至一个多月低点附近，主要原因正是市场重新定价“高利率维持更久”的预期；与此同时，油价在伊朗袭击中东能源设施后升至115美元上方，也进一步强化了通胀担忧。 对应到 $黄金ETF-SPDR(GLD)$ ，这意味着黄金虽然仍有地缘风险支撑，但短线走势并不强，反而更像是在“避险逻辑”和“利率压制”之间被来回拉扯。也就是说，当前阶段的黄金并不是最顺的多头交易，尤其是在美联储维持利率不变、并强调通胀仍偏高的背景下，金价上方空间容易受到限制。 在这种背景下，如果判断GLD到期前难以有效突破450—455美元上方压力区间，则可考虑构建450/455的熊市看涨价差策略，在控制上行风险的同时，通过收取权利金争取收益。 GLD 熊市看涨价差（Bear Call Spread）策略 一、策略结构 投资者在GLD（SPDR Gold Shares）期权上构建一个熊市看涨价差（Bear Call Spread）策略。该策略属于收取权利金、有限收益、有限风险的偏空 / 震荡策略，适合判断GLD在到期前难以有效突破上方压力区域、维持震荡或小幅回落的情形。 1️⃣ 卖出较低执行价Call（主要收益来源） 卖出1份执行价 K₁ = 450 美元 的Call 收取权利金 = 3.18 美元/股（按中间价） 该Call更接近当前价格，是策略权利金收入的主要来源。只要到期价格≤450美元，该期权失效，投资者保留全部权利金。 2️⃣ 买入较
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03-19
美光Q2史诗级爆表，为何换来的是卖盘？
周四盘后， $美光科技(MU)$ 交出了一份几乎“无可挑剔”的成绩单。 2026财年第二季度，公司营收同比暴增196%至238.6亿美元，远超市场预期；非GAAP每股收益达12.20美元，大幅超出一致预期的3.01美元；与此同时，毛利率飙升至74.9%，较去年同期近乎翻倍。更关键的是，公司给出的Q3指引继续“炸裂”：无论是营收还是利润，均大幅高于市场预期，并有望再创历史新高。此外，还宣布将季度股息提高30%，展现了管理层对未来长期增长的绝对信心。 然而，令人意外的是，美光盘后股价却下跌约1.78%。为何史诗级爆表业绩，换来的却是卖盘？ 一、Q2业绩一览：全线创纪录，全线超预期 营收同比暴增196%，EPS超预期$3.01，Q3指引再度刷新历史纪录。 营收、毛利率、每股收益、自由现金流——四项核心指标全线创下公司历史纪录。CEO Sanjay Mehrotra还在电话会议上直接放言：第三财季将再度大幅刷新纪录。 二、深度解析：四大业务全线爆发，AI浪潮重塑营收结构 1. 业务营收：AI数据中心与云内存领跑 四大业务无一拖后腿，AI基础设施相关的云内存与数据中心合计贡献超过134亿美元营收，占总营收56%，较一年前大幅提升。AI开发者对内存的渴求——无论是用于大模型推理的HBM，还是数据中心服务器DRAM——正在以几何级数释放。 2. 毛利率：从"温饱"跃升至"暴利" 非GAAP毛利率从去年同期的37.9%跃升至74.9%，这一数字不仅刷新了美光历史纪录，更接近英伟达等顶级AI芯片公司的盈利水平。这得益于：供给
精彩股价涨太多，财报落地就获利了结呗。
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03-19
黄金连续大跌，啥情况？现在值得抄吗？
昨日金价大跌，跌幅约3.7%；今日持续跌落2%，这两天相继跌破5000美元、4900美元直至4800美元关口，一度跌下4700美元。 从单日表现来看，黄金相关ETF整体普遍下跌。昨日实物黄金ETF方面， $黄金ETF-SPDR(GLD)$ 下跌3.16%， $黄金信托ETF-iShares(IAU)$ 下跌3.14%， $SPDR Gold MiniShares Trust(GLDM)$ 下跌3.18%。黄金矿业ETF跌幅更为明显， $黄金矿业ETF-VanEck(GDX)$ 下跌6.23%， $小型黄金矿业ETF(Market Vectors)(GDXJ)$ 下跌7.00%， $iShares MSCI Global Gold Miners ETF(RING)$ 下跌6.17%。杠杆类产品波动最大，三倍做多金矿股的 $MicroSectors Gold Miners 3x Leveraged ETN(GDXU)$ 大跌19.12%，两倍做多的 $二倍做多黄金矿业指数ETF-Direxion(NUGT)$ 下跌12.43%，
精彩金油比，是很多年前的定价体系了。目前又重新开始抬头，黄金不能用传统眼光看。买
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03-19
美光财报炸裂股价却跌了？超预期成绩单背后市场担心什么？
一、美光交出一份几乎无短板的财报 美东时间3月18日盘后，美光科技公布2026财年第二季度财报。单看成绩单，这是一份非常强的财报：营收、毛利率、自由现金流、净现金头寸等核心指标几乎全面刷新历史纪录，第三财季指引也明显超出市场预期。 根据公司披露，第二财季营收达到239亿美元，同比增长196%，环比增长75%；调整后每股收益为12.20美元，明显高于市场预期。公司整体毛利率达到75%，经营活动现金流119亿美元，自由现金流69亿美元，同样创下单季度历史新高。 更重要的是，这轮增长并不是靠单一产品线支撑，而是DRAM、NAND以及数据中心、移动消费端、汽车与嵌入式等多个板块同步走强，说明美光这一季的爆发并不是偶然，而是整个存储行业景气上行的集中体现。 但问题也恰恰出在这里：财报这么强，为什么股价盘后反而一度跌超5%？ 二、财报最大的看点，不只是业绩超预期，而是AI把美光推上了新阶段 这份财报背后最重要的逻辑，是AI需求正在重新定义美光。 先看产品端。第二财季，DRAM营收达到188亿美元，同比增长207%；NAND营收达到50亿美元，同比增长169%。管理层在电话会上还提到，DRAM和NAND产品价格环比均显著提升，说明公司这一轮不只是“卖得更多”，更是“卖得更贵”。 再看高端产品线。美光明确表示，专为英伟达Vera Rubin平台设计的HBM4已经批量出货，HBM4E研发进展顺利，计划于2027年量产。与此同时，数据中心SSD业务也在快速增长，第二财季数据中心NAND营收环比翻倍并创下新高。 这意味着，美光现在受益的已经不只是传统存储周期，而是AI训练、推理、数据中心扩容，以及终端设备存储升级共同推动的新一轮需求扩张。换句话说，市场现在看美光，已经不只是把它当成一家普通存储厂，而是在重新评估它在AI基础设施链条中的位置。 三、真正让市场犹豫的，是资本开支突然抬得太高了 如果说
精彩财报这么好为啥还跌？资本开支太高吓人了。
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03-19
黄金大跌破4800，原油涨至107，美联储放鹰后市怎么看？
2026年03月19日 黄金一度砸到4800附近，美股三大指数集体收跌，道指又被按出年内新低，布油重新顶到107美元上方。昨晚这市场，不是单纯的“美联储没降息”，也不是单纯的“中东又打起来了”，而是三条最关键的线开始往一个方向挤：原油往上冲，联储嘴变硬，风险资产和贵金属一起挨打。 你要说这是不是全面转空，我觉得还没到那一步；但你要说昨晚已经跌出了黄金坑，那也肯定不是。因为从盘面的反馈看，昨晚更像是一轮重新定价。市场现在担心的，已经不是“会不会降息”这么简单，而是如果油价继续高位待着，通胀怎么下去？通胀下不去，降息又怎么重启？ 而要看清后面这盘怎么走，还是得先把昨晚压市场的几条线一条条拆开。 一、美联储昨晚真正传递的，不是要加息，而是“别急着等我救市” 先说美联储利率会议。 利率维持在3.50%-3.75%不变，这个本身没什么意外，市场早就押到了。真正把市场情绪压下去的，是鲍威尔后面那几句。 核心其实就两个点。一个是，若通胀无进展，就不会降息；另一个是，中东局势对美国经济的影响还不明朗。两句话合在一起，意思很明确：联储现在已经不愿意再给市场画宽松大饼了。你可以理解为，加息这扇门基本没往前推，但降息这扇门也没打算立刻打开。尤其现在油价又被中东局势重新顶起来，联储更不可能在这个位置轻易松口。 所以昨晚鲍威尔并不是“放鹰”到吓人的程度，而是在干一件更让市场难受的事：把宽松预期按住。这个阶段最怕的，从来不是那种特别明确、特别干脆的利空，而是“我不打你，但我也不救你”的状态。因为市场前面一直还留着一点幻想，觉得下半年总会慢慢转松，现在联储等于出来说：先别急，数据还不够，油价也不配合。 而一旦宽松预期被按住，接下来被放大的，就不只是利率本身，而是所有和油价、估值、风险偏好有关的连锁反应。 二、原油大涨到107，真正麻烦的不是涨了，而是它又把市场架住了 如果昨晚只有联储这条线，市场未必会这
精彩高位拉扯期，稳住节奏别乱冲。
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03-19
油价分裂，黄金跌破$4800！3月底前，市场还是危险？
虽然不是大家所希望的，但部分好像也在意料之中，eg. 美股昨晚的高开低走、日韩市场今天的大跌，比较有趣的是油价的分裂-美国原油，与世界其他地区原油出现了多年未见的大幅价差。[微笑] 2月下旬，这五条线之间的价差还不到6美元，但是现在迪拜、阿曼原油现货价格已经直接冲到了155美元/桶，WTI原油（美国原油无需经过霍尔木兹海峡）和阿曼原油（销往亚洲的主要基准油价）之间的价差超过50美元，小摩大宗商品研究团队指出：布伦特、WTI油价的相对平稳，并不是全球原油供应充裕，而是地区库存缓冲、定价结构偏差和政策干预造出来的 “假象”。 也就是说，市场风险是在不断增大的，因为等到小摩所说的“假象”消散，如果中东局势升级或者说长期未解决，布伦特、WTI油价应该是会向上补涨的。所以承接昨天的话题，恭喜谨慎轻仓的小虎们。不确定性尚未落地，一是一些“赚价差”的公司可能会相对受益，eg. $瓦莱罗能源(VLO)$ $马拉松原油(MPC)$ $HF Sinclair Corporation(DINO)$ $VanEck Oil Refiners ETF(CRAK)$ ，美股炼油公司。 二就是可以看看戏，根据Polymarket上对于“3月底原油目标价”的预测，资金还是在押上涨的，主流观点集中在$100–$110区间，110的价格（45%的概率）是最大的分歧。另外花旗不排除油价达到200美元的可能性。 各位小虎们， 大家觉得3月底，油价真的会继续上涨呢？大概会在哪个价格区间？ 另外，跌破$
精彩估计油价还是在100-110之间，4500左右会买黄金 现在性价比不高
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03-18
战争有升级的风险，通胀数据刺激下黄金破位下跌
国际市场方面，WTI价格日内触底反弹，目前价格报于98.10美元/桶，日内涨幅近3%，主要还是受到中东冲突一些消息面的影响。从美方跟踪观察来看，美国总统特朗普声称“冲突很快结束”，暗示其意识到战争的代价超过预期，并想要寻找体面的方式退出。包括美军空袭哈尔克岛时可以避开石油设施，极限施压的同时，并想要避免油价彻底失控。从伊朗跟踪观察来看，“真实承诺-4”已经反击到第61波攻势，其直接目的是报复伊朗最高国家安全委员会秘书阿里·拉里贾尼遇害。伊朗的最高领袖也驳回了与美国议和的提案，坚持击败美伊并索赔。因此，美伊军事对抗仍在持续，双方的核心立场还未出现实质性软化，短期缓和迹象非常微弱，双方缺乏可落地的共识基础。图片如上图所示，目前WTI原油主力合约为5月，报价上从6-12月不断的贴水，也就意味着市场当下计价中东的战争不会在一个月内结束，不过预计也不会持续6个月以上，整体上是2-3个月的节奏。当然，这个只是当下的预期，价格会随着市场的变化而出现变化，就像在3月初的时候，市场还预期一个月内会解决战斗，如今，市场已经渐渐认清楚现实。对于黄金来说，随着油价的上涨，通胀预期走高会迫使美联储削减未来的降息预期，抬升持有黄金的机会成本，不利于黄金短线的走势。因此，大家最为关心的黄金价格，在今天的欧洲盘出现了加速破位，日内接连失守5000，4900整数心理关口，最低下探至4833美元/盎司。除了有前文《0317：超级央行周+四巫日，澳联储再次叩响加息扳机！》所分析的原因以外，美国最新公布的通胀数据，以及今夜即将落地的美联储利率会议的点阵图，成为黄金空头们发动攻势的最好催化剂。一方面，美国的通胀全面超过预期，年内继续降息的空间被压缩。美国劳工部公布周三的数据显示，2月PPI同比上涨3.4%，高于市场预期的3.0%，较前值2.9%明显加速；环比上涨0.7%，为2025年7月以来最大单月涨幅，大幅超出预
精彩课程太硬核，全程跟着记笔记、梳理宏观思路，一坐就是几小时。提醒大家长期盯盘听课别久坐，刚好跳绳在虎币商城秒杀，便宜便携，课间动一动放松身体，投资健康两不误！
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03-19
从照明到交互：寻找LED+时代的隐形冠军
我们需要思考一个底层问题：当汽车的电动化进入中场休息，智能化的下一个突破口在哪里？我的判断是，视觉交互是其中之一。而在这场变革中，LED+并非简单的照明升级，而是一个贯穿智能驾驶感知、车外交互、座舱体验乃至未来具身智能的确定性主线。 技术路线的终局判断：融合而非替代 2026年开年，智能驾驶领域迎来关键转折。**发布896线图像级激光雷达，禾赛、速腾聚创相继推出固态高线数产品，激光雷达正式从点云级迈入图像级时代。与此同时，特斯拉FSD V12凭借纯视觉方案在第三方测试中夺冠，证明算法能力仍存在代际优势。 这场持续数年的激光雷达vs纯视觉之争，正在走向一个确定性的终局——不是替代，而是融合。 理解这一点，才能理解LED+的商业价值。当激光雷达与摄像头走向融合，车辆对光的需求发生了本质变化： 第一，感知层需要不可见光的精准辅助。 图像级激光雷达的出现，要求配套光源具备更高的功率密度和可靠性。比如我知道的一个产品Cyan Color LED for ADS，专为自动驾驶标识设计，正是这一趋势的注脚。这类产品看似小众，但将成为智驾的刚需。 第二，交互层需要可见光的表达能力。 当车辆从交通工具变为智能终端，人与车的沟通方式必然从车内延伸到车外。JBD近期发布的Griffin车规级MicroLED投影平台，将数十万像素集成在0.25英寸的显示区域内，可在车辆周围地面投射动态图像——无论是电量提示、行人礼让信号，还是个性化迎宾图案。这不再是照明，而是 光的显示。 这正是LED+的核心逻辑：LED不再只是照亮道路的光源，而是连接车辆与环境的交互界面。 LED+的商业价值图谱 基于以上判断，我们可以勾勒出这一赛道的商业价值框架。它至少包含三个层次： 1. 车外交互：从信号灯到显示屏 传统车灯只有几种状态：亮、灭、转向闪烁。但在智能驾驶时代，车辆需要与行人、其他车
精彩现在晶科没什么关注度，题材必须要持续，晶科才有机会$晶科电子股份(02551)$
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03-19
期货市场大变天？最新CFTC+Flow Show，豆类蓬勃！
玩期货的朋友们都可以过来了，我们今天继续来看CFTC发布的COT数据。往期会加上一些场外的资金流动数据支撑，比如ETF资金流动的数据。今天我们不光讲CFTC数据，也会讲The Flow Show的数据。好了，先给大家明确2个概念： CTFC、The Flow Show都是什么。在商品期货研究里，场内可以理解为买期货，规则都是交易所定好的，比如数量、质量、交割月、交割地，然后再清算所统一清算。而大家熟悉的ETF，本意是交易所交易基金，其也属于场内，不是场外OC。一般的场外OTC指的是交易双方私下撮合的，比如一些远期、倒期合约。大家要明白，不要将其和一级市场和二级市场弄混淆。我再介绍一下CFTC数据到底是什么。CFTC的报告关注的是期货品种的头寸，其中分为报告头寸和非报告头寸，前者又分为商业头寸和非商业头寸。大家这样理解商业性头寸：就是产业资本，比如说矿山、冶炼厂、厂商等商业实体所持有的头寸。非商业头寸就是那些专注于投机的相关头寸，比如资产管理机构。非报告头寸是一些小规模的投机者。The Flow Show就不是官方的数据库了，这是BofA 策略团队、以 Michael Hartnett（首席投资，大佬） 为代表发布的周度资金流与资产配置跟踪框架，核心会汇总 EPFR （一个机构，会汇总全球基金流向和资产配置数据）的基金流向数据、BofA 私人客户资产配置变化，以及 BofA 自己的一些指标。我们如果把CFTC和The Flow Show数据合起来用时，就可以使用这个框架：先用 The Flow Show资金是否支持这个品种，再用 CFTC 看“这个方向在期货市场里是否已经过度拥挤”。例如，若 The Flow Show 显示黄金基金持续流入，这说明做资产配置的这一拨钱在买黄金基金。而 CFTC 又显示黄金投机净多仍在上升，这说明期货市场上的大户们也在看多黄金。那这样黄金价值上
精彩豆类数据真猛，多头信号来了！
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03-19
外围寒流袭扰A股，油气板块逆势狂飙
大盘直击：低开承压，情绪降至冰点 今日早盘，三大指数集体低开，市场情绪趋于谨慎。截至收盘，上证指数跌0.85%，报4028.54点；深证成指跌1.30%，报14003.70点；创业板指跌1.04% 。盘中下跌个股一度接近4700家，显示出较大的调整压力 。 这种普跌行情主要是内外双重因素共振的结果： 外部冲击（主因）：美联储昨日宣布维持利率不变，但主席鲍威尔发表鹰派言论，表示在通胀进一步改善前不会考虑降息，导致年内降息预期大幅缩水，美股三大指数应声下跌 。 地缘黑天鹅：中东局势骤然紧张，伊朗与美方冲突升级，引发市场对滞胀的担忧，避险情绪升温 。 港股传真：科技股承压，腾讯财报难挡抛压 港股市场同样未能幸免。恒生指数低开1.82%，恒生科技指数低开2.10% 。焦点股腾讯控股在披露财报后低开超4%，虽然2025年Q4业绩增长稳健，但由于公司计划为AI算力投资大幅增加资本开支，可能影响短期利润增长，市场用脚投票 。 板块热点：地缘冲突引爆“油”价，AI算力掀起“涨”声 今天的盘面虽然指数难看，但结构性特征极为明显，可谓“成也原油，败也原油”。 1. 油气板块逆势暴涨 受美伊冲突升级影响，油气概念一枝独秀。科力股份、通源石油、潜能恒信等领涨 。隔夜布伦特原油期货价格大涨3.83%，收于每桶107.38美元 。更重要的是，霍尔木兹海峡的运输受阻，可能对全球能源供应造成系统性冲击，市场正在重新定价这种中长期风险 。 2. AI算力：涨价潮来袭 虽然科技股整体调整，但AI赛道传来重磅信号。阿里云今日宣布，因全球AI需求爆发及供应链成本上升，AI算力、存储等产品最高涨价34% 。这已经是继百度智能云之后又一家大厂宣布调价，行业景气度可见一斑。这也预示着，AI从“概念炒作”进入了“业绩兑现”的阶段。 后市研判：风浪越大，鱼越贵？ 面对当前的复杂局面，我们需要保持清醒： 短期看地缘：目前市场
精彩油价飙升，油气股真猛！
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03-19
🚀 财报解读 | 美光业绩电话会：Q4营收创纪录，AI将存储重塑为战略资产！
美光2026Q2业绩电话会议 $美光科技(MU)$ 💰 核心财务数据 一、核心财务指标：打破所有天花板 营收爆炸式增长：Q2总营收达 238.6亿美元（同比+196%），连续第四个季度打破营收纪录，环比增幅 102亿美元创公司历史最高。 盈利能力飙升：Q2 Non-GAAP毛利率 75%，创公司新纪录；Q3指引毛利率高达 81%。 每股收益暴增：Q2 Non-GAAP稀释后每股收益 12.20美元（同比+682%，环比+155%），远超市场预期9.31美元。 自由现金流创纪录：Q2运营现金流 119亿美元，资本支出 50亿美元，产生自由现金流 69亿美元，比前纪录高出77%。 现金储备历史新高：季度末现金和投资达 167亿美元，净现金头寸 65亿美元，均为公司史上最高。 二、产品与技术：从"存储芯片"到"AI战略资产" DRAM：绝对统治力 营收： 188亿美元（同比+207%，环比+74%），占总营收79% 定价：环比上涨 65%-67%，位出货量中个位数增长 技术领先：1γ DRAM量产速度创公司历史最快，2026年中将成为量产主力 NAND：数据中心需求井喷 营收： 50亿美元（同比+169%，环比+82%），占总营收21% 定价：环比上涨 75%-79%，位出货量低个位数增长 AI驱动：数据中心NAND收入环比 翻倍创纪录，向量数据库和缓存卸载等AI用例需求远超可用供应 H
1.25万
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03-19
猫姐交易小课堂（二）为什么市场价格会骗你？交易大师Livermore的生存法则；猫姐“重心算法”模型如何捕捉转势信号？
猫姐的第二期交易小课堂来啦！本周介绍猫姐交易重要术语——内盘与重心的定义及应用； 为什么市场价格会骗你？交易大师Livermore的生存法则；猫姐“重心算法”模型如何捕捉转势信号？为何要建立多维度交易系统？ （本文由猫姐团队小森_Lynn发送）
精彩重心算法捕捉转势真神，猫姐分享太干货！
2.22万
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03-19
【虎友投资说】黄金突然大跌！是上车机会，还是风向变了？🥇📉
近期一路强势的黄金，突然迎来明显回调，金价快速下挫，也让不少投资者措手不及。[喷血]此前，黄金在避险情绪、降息预期、地缘扰动等因素推动下持续走强，不少人将其视为今年最稳的资产之一。但这一轮急跌之后，市场分歧也迅速放大： 📉 有人认为，这是涨多后的正常回调，中长期逻辑并没有改变；⚠️ 也有人担心，随着美元、利率预期和风险偏好发生变化，黄金短期可能进入震荡甚至更深调整；🤔 还有观点认为，这反而给了想上车的人一个重新布局的窗口。 那么问题来了👇这波黄金大跌，你怎么看？ 是“黄金坑”来了，还是该先避一避？ 你会选择抄底、持有，还是先观望？ 👇 以下是社区虎友们的不同观点，你更认同哪一种？欢迎在评论区分享你的判断。[你懂的][你懂的] @许亚鑫 连续阴跌之后，黄金选择加速破位！ 今晚是3月匠鑫学院第七节直播课，我分别从“斩首行动与唐子兵法”，“滞胀风险与美联储利率会议”，“规上数据与中美巴黎会谈”，“算电协同与12大产业”四个方面解读了基本面的一些信息，并结合拉里贾尼，原油干预，反恐中心，GDP，PCE，美联储，金银油，固投，社消，房地产，中美，算电协同，清洁能源，支柱产业，未来产业等给出了接下来的布局思路。 图片 国际市场方面，WTI价格日内触底反弹，目前价格报于98.10美元/桶，日内涨幅近3%，主要还是受到中东冲突一些消息面的影响。 从美方跟踪观察来看，美国总统特朗普声称“冲突很快结束”，暗示其意识到战争的代价超过预期，并想要寻找体面的方式退出。包括美军空袭哈尔克岛时可以避开石油设施，极限施压的同时，并想要避免油价彻底失控。 从伊朗跟踪观察来看，“真实承诺-4”已经反击到第61波攻势，其直接目的是报复伊朗最高国家安全委员会秘书阿里·拉里贾尼遇害
精彩黄金近期大跌，你现在的态度是？ 🔘 A. 逢跌布局 认为只是阶段性回调，中长期仍然看好 🔘 B. 持仓不动 已有仓位，继续观察后续走势 🔘 C. 部分止盈 / 降低仓位 短期波动加大，先控制风险更稳妥 🔘 D. 暂时观望 不急着抄底，等趋势更清晰再说
1.68万
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03-19
🚀 财报解读 | 腾讯业绩电话会：Q4营收1944亿，AI战略全面提速！
腾讯2025Q4业绩电话会议 $腾讯控股(00700)$ $腾讯控股ADR(TCEHY)$💰 核心财务数据一、核心财务指标：连续五季双增长，AI驱动盈利提升营收稳健增长：Q4总营收达 1944亿元人民币（同比+13%），全年营收 7518亿元（同比+14%），连续第五个季度实现营收与净利双增长。盈利能力持续改善：Q4 Non-IFRS归母净利润 647亿元（同比+17%），全年 2596亿元（同比+17%）。毛利率由2024年的53%提升至 56%，主要得益于高毛利业务占比提升及成本优化。游戏业务强势复苏：Q4游戏收入 593亿元（同比+21%），其中本土市场 382亿元（同比+15%），国际市场 211亿元（同比+32%），年收入突破 100亿美元里程碑。AI投入创历史新高：全年资本开支 792亿元（同比+3%），研发投入 857.5亿元，均创历史新高。Q4单季资本开支 196亿元（同比-46%，环比季节性调整）。二、业务板块：AI全面渗透核心业务游戏业务：长青战略+国际化双轮驱动板块Q4表现2026看点本土游戏《三角洲行动》与《无畏契约》系列收入增长，《鸣潮》增量贡献长青游戏从12款扩展至14款，《王者荣耀》《和平精英》持续内容更新国际游戏Supercell旗下游戏及《PUBG MOBILE》强劲增长，《鸣潮》海外放量年收入破100亿美元，持续突破欧美
1.07万
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03-18
$上证指数(000001.SH)$ $上证指数 sh000001$ 上证指数 sh000001 指数连续调整四五天，今天终于迎来止跌修复！久旱逢甘霖，虽然只是小幅回血，但也足够让大家松一口气。 近期市场情绪低迷、交易清淡，典型的震荡磨底、交换筹码阶段。 往往在多数人扛不住、绝望割肉时，主力就开始低位抢筹，行情也就悄悄企稳。 从沪指形态看，4000—4050区间是近两个月重要支撑。 3月受外围冲突影响波动加大，但4050点始终未有效跌破，即便盘中破位也能快速收回，支撑力度较强，短期指数大概率能稳住。 量能方面，沪深全天成交回落至2万亿附近，触及短期地量，只要今晚外围不出现大利空，明天继续反弹可期。 提醒大家：短期反弹≠行情反转。后续能否走稳，关键看题材持续性和增量资金进场，继续紧盯量能变化。 下面再来看看板块题材方面： 一、科技线（今日领涨核心） 科技线全面反弹，算力租赁、算力硬件、存储芯片涨幅居前。 两大重磅催化： 1. 阿里云官宣涨价：AI算力、存储最高涨34%，平头哥真武810E涨幅5%–34%，CPFS智算存储涨30%，需求爆发+成本上行，逻辑很硬。 2. 英伟达GTC提出Token工厂：将算力定位为数字大宗商品，万亿级需求打开空间，直接引爆算力板块情绪。 底层逻辑依旧是AI大趋势带动算力、存储、光模块刚需爆发。 震荡市中题材持续性有限，优先关注有业绩、有技术壁垒的标的，纯概念谨慎追高。 二、冲突线（避险退潮，高位震荡） 美军打击伊朗导弹阵地，霍尔木兹海峡航道风险缓解，原油期货大跌，油气、化工板块同步调整。 日韩
精彩科技反弹真猛，明天继续冲高！