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哈喽，我是赫兹。 一、上市情况 $华勤技术(03296)$ 整体表现还可以， 但是不如暗盘，收涨13.26%，一签赚1030，吃口小肉还是可以的。 二、暗盘情况 无 (仅为个人心得分享，并不构成投资建议，仅供参考) 三、IPO申购 接下来有3个IPO招股中，曦智科技-P（18C）和迈威生物-B今天已经截止， 就剩下商米科技-W。 今天来看看，同谷不同权的 $商米科技-W(06810)$ ; 01基本发行信息 公司简介： 商米科技定位于商业物联网领域，透过自研SUNMI OS智能设备及商米大程序PaaS平台，为商户及开发者提供一站式数字化解决方案。公司采用创新「硬件+平台」商业模式，已构建全球最大的商业及商户应用程序开发者生态系统，覆盖餐饮、超市、零售、物流等高频交易场景。 基本发行信息： 02基本面与行业赛道 从基本面上来说： 全球安卓端商业物联网（BIoT）解决方案龙头，主打智能硬件 + 自研 OS+PaaS 平台一体化 产品：智能收银 / POS、手持终端、金融设备、配件，覆盖零售、餐饮、物流、医疗等 客户：服务全球200 + 国家 / 地区，覆盖全球前 50 大食饮企业70%+，中国餐饮百强70%+、连锁百强60%+ 前三大战略股东都耳熟能详，蚂蚁集团（上市前持股27.27%）；美团（持股8.20%）；小米集团（持股7.78%） 从行业赛道上来说： 全球BIoT市场2024年规模约2,350亿元，2020-2024年复合年增长率5.6%。公司全球市占率约1%，位列前十。 从收入结构看，欧洲是公司的核心增长引擎，收入占比从2023年的14.9%大幅提升至2025年的25.9%，有效对冲了国内市场需求疲软 言简

特斯拉的财报公布了，但盘后股价却没什么波动。 特斯拉又一次在市场最悲观的时候交出了一份比预期更能打的利润表，同时，把另一件事也同时摆到了台面上：利润修复已经成立，但这些利润并不会老老实实沉淀成可以反复分配的自由现金流。 特斯拉一季度营收223.87亿美元，同比增长16%；GAAP毛利率升至21.1%；自由现金流达到14.44亿美元，明显好于市场此前预期的现金流流出。按盘后最初的反应，这本该是一份足以修复情绪的财报。 可电话会一开，市场很快把焦点从“这季赚得怎么样”，切到了“接下来几年要花多少钱”——特斯拉把2026年资本开支目标从年初的“超过200亿美元”抬到“超过250亿美元”，CFO还直接表示，2026年余下时间将出现负自由现金流。 与此同时，公司继续推进Robotaxi扩张、Cortex 2算力集群、Dojo 3、Optimus工厂和芯片制造布局。财报表面上是在证明盈利恢复，电话会实际上是在提醒市场：特斯拉正在被重新定价，它不再只是卖车公司，也越来越像一家具备制造底座的AI投建型公司。问题是，后一种公司，估值从来不是靠一季利润抬上去的。  先修复的不是估值，是情绪  特斯拉这份一季报，最容易让市场短线兴奋的部分很集中：营收223.87亿美元，同比增长16%；GAAP毛利率21.1%；运营现金流39.37亿美元；自由现金流14.44亿美元，而路透援引LSEG数据显示，市场原本预期它会烧掉约14.3亿美元现金。 也正因为这组数字明显强于悲观模型，特斯拉股价在盘后一度上涨约4%。但另一个事实也同时存在：公司收入仍低于LSEG统计的226亿美元一致预期，盘后在电话会后转跌，路透报道跌幅一度达到2.4%。  这说明市场没有停留在“财报 beat 了没有”这一层，而是立刻进入下一层定价。电话会上，马斯克和管理层给出的核心信息很明确：特斯拉将把2026

实盘: 标普纳指分析 美股，在地缘消息的带动下，加上十分强劲的财报预期，大盘科技股带动纳指再次猛烈上扬。关于这一点，群里面的早评已经点出大部分细节，大盘两日振荡，带动指标适度修复，再次上涨也属正常，只是说，指标钝化显示了一定的顶背离，加上K线偏离度依然比较高，半导体这个龙头16连阳，指标极度超买，小盘股和中盘股较为疲软，这些因素加起来，说明大盘还需要进一步修复，大盘依然处于高位振荡的节奏之中，再结合大盘强劲的盈利和稳健的走势，大盘平行振荡，那么，后面，大盘寻求不断抬升的20日线支撑的意图将逐渐显现出来。 港股分析 港股，疲弱得相当夸张，而事实是，港股本来就是从属低位，所以，随便它折腾，等待恒指重返55日线，恒科，站稳4/20高点，我们再继续重点关注。 日经225分析 日经，继续创出历史新高，随后，开始下探寻底，再之后，还有不小得反弹，得以中阴调整，所以，算是正常节奏，继续跟踪。 黄金 走出了一个探底回升，再拐头确认的走势结构，目前，趋近于20日线处，就目前来说，黄金，一仿麦呢形成密集振荡区间，一方面，被20日线所影响，所以，显著跌破还是大力突破都有很轻的指引性，继续关注这一点。 $阿里巴巴-W$ 向下寻求20日线的支撑，这些不重要，再次突破55天线和4/22高点，才算是真正走好。 $百度-W$ 百度，形成多个十字星结构，本身也还处于高位振荡区间，所以，是大盘这个区间还是得到支撑，将决定短期的方向。 $特斯拉$ 特斯拉，本身已经早早展开了调整，盘前结果不怎么样，收不回来的话，就继续观看就好。收回和站稳55天线，才是强势的表现。 $英伟达$ NVDA，毫无疑问，不是当红炸子鸡，热点股票我们当然也有配置，但是，NVDA有其独特价值，不管是短线还是中线都是如此。 $PLTR$ PLTR，这波上来，中间有一些振荡，但总的说来，结构保持的不错，前面的上轨线和20日线是PLTR的关键支撑

$特斯拉(TSLA)$  特斯拉在这一个季度的fsd订阅增长是18万，而北美销售车的总数是10万辆，也就是说新fsd订阅量近卖车数量的两倍，在硬件北美Ai4车的fsd渗透率已经达到了30%～35%，这是这个季度财报中非常大的亮点。特斯拉已经凭借fsd订阅成为了SaaS AI软件公司。 从去年的12%fsd订阅率到今年30%以上的fsd订阅，越来越多的北美车主已经开始离不开fsd。这种是驾驶习惯改变的粘合度在快速增长。 的估值到底值多少？特斯拉的自动驾驶业务有多少计入了股价目前没有人算的清楚。 其实如果特斯拉是实现自动驾驶最有可能的厂家的话，未来有自动驾驶和没有自动驾驶的车会是定性分析上的本质区别，从增长的角度来说有自动驾驶能力的车有可能占领更大市场的。而且从自动驾驶技术路线上说，假如说如果自动驾驶真的必须要走Ai端到端或是依靠Ai数据算

AMD能否成为下一个英伟达？ AMD股价突破300美元确实标志着市场对其AI战略的重新评估，但要成为“下一个英伟达”仍面临显著挑战。当前AMD在AI加速器市场的份额仅约5.8%，远低于英伟达的71.9%。这种差距不仅体现在硬件销量，更在于英伟达凭借CUDA生态构建了几乎垄断的软件护城河，这是AMD短期内难以逾越的。 然而，AMD正通过差异化策略快速追赶。其Instinct MI系列GPU凭借更大的内存容量（MI350系列内存是英伟达GB200的1.6倍）和更高的性价比，在推理等特定场景展现出竞争力。更重要的是，AMD是全球唯一能同时提供高性能X86 CPU和顶级GPU的厂商，这种“全栈硅基方案”在AI智能体（Agent）兴起、CPU价值重估的背景下具有独特优势。TrendForce预测，AI数据中心CPU与GPU配比将从1:4-1:8收窄至1:1-1:2，这为AMD创造了结构性机遇。 市场对AMD的认可源于其生态扩张。全球前十大AI模型构建者中已有7家采用AMD Instinct芯片，Meta、OpenAI等巨头的大额订单预计将推动其2026年AI加速器份额提升至15%以上。AMD股价连涨12天、市值突破4500亿美元，反映投资者相信其正从“追随者”转变为“共同领导者”。但要真正比肩英伟达，AMD仍需在软件生态、大规模训练系统（如英伟达的GB200 NVL72架构性能达AMD平台的28倍）和客户黏性上实现突破。当前突破300美元更多是心理临界点，标志着AMD进入了高增长、高溢价的良性循环起点。

AMD股价在短期内暴涨42%后，当前水平的风险/回报平衡确实开始发生变化，投资者需警惕多重风险。 从估值角度看，静态市盈率已显昂贵，但若以2026年预期收益和AI赛道复合增长率对标，300美元隐含的是市场对AMD“估值范式迁移”的认可——即从传统半导体公司转向高增长的AI领导者。多家机构将目标价上调至320美元以上，反映分析师对其增长前景的乐观。然而，这种乐观预期已部分price in，进一步上涨需要更强劲的业绩兑现。 技术竞争风险不容忽视。尽管AMD在推理场景有性价比优势，但在大规模训练和系统级性能上仍落后。第三方测试显示，英伟达GB200 NVL72架构在运行DeepSeek-R1等前沿模型时，性能可达AMD MI355X平台的28倍，每Token成本低至十五分之一。这种差距可能随着英伟达Blackwell系列规模化部署而扩大。AMD需要加速MI400系列推出和软件生态建设以保持竞争力。 宏观与地缘风险同样存在。半导体行业具有强周期性，当前AI基础设施建设热潮可能面临电网、监管等现实约束。美国对华出口管制已导致AMD存货减值，未来政策变化可能影响其在中国市场的拓展。 综合来看，AMD的长期增长逻辑依然稳固——AI基础设施需求爆发、内存伙伴美光科技HBM产能售罄验证行业景气，AMD在CPU+GPU协同和生态渗透上具备独特优势。但短期股价大幅上涨后，波动可能加剧，风险/回报比已不如低位时吸引。投资者应关注5月5日季度业绩能否超预期，以及MI350系列放量进度，作为下一步决策的关键依据。

$小米集团-W(01810)$ 小米这是探底了？ 今天小米盘中跌到30块钱左右，我说实话，看到那个点位的时候心是揪了一下的。但是尾盘硬生生拉回31，这个动作说实话让我心里踏实了一点。 而且下午3点左右，又出现了明显的买入力量。这个时间点很有意思，3点是A股收盘的时间段，能在这个节点上还愿意往进冲的资金，要么是真的看好，要么就是护盘。不管是哪种，至少说明30这个位置有人愿意接。 那能不能说这就是近期底部？我的看法是：可以乐观，但别上头。 一天的下影线不能确认趋势，但能说明两件事：第一，30块钱这个位置确实有支撑；第二，有资金不愿意让它继续往下砸。如果接下来几天能在这个位置稳住，不再创新低，那底部信号就会越来越强。 但我也有担心的事——大盘整体情绪怎么样，小米跟港股科技板块的联动是很紧的。如果大盘还在往下掉，那小米的这个"底"可能只是暂时的。所以我的策略是：观察，不追高，等确认。 今天这个走势至少让我不恐慌了，这是实话。 我是马虎恶魔号。

1、商业模式很传统，用仿制药的利润、和License-out的收入，去供养烧钱的ADC创新药研发。 2、靶点不拥挤，Nectin-4，目前全球针对尿路上皮癌的Nectin-4 ADC，只有辉瑞/Seagen的Padcev获批上市，2024年卖了25.5亿美元，简直是印钞机。 3、迈威的9MW2821，全球进度第2、中国进度第1，已经临床III期，这是最核心的护城河，谁先撞线谁吃肉，后来的连汤都喝不上。 我们同事说，他家这个可能是Best-in-Class 4、基石没亮点不谈了，AH的折扣是40.25%到33.62%，也就是6折到66折的水平，非常鸡肋，胜宏这种头部PCB都给到了6折呢....迈威的折价水平凑合 总结： 1、基本面一般偏好，壁垒还是浅了，ADC技术是收购泰康生物来的，做出来的管线都是me-too和me-better较多，没亮点。 2、已上市产品销售情况很一般，说明不太懂怎么卖药，未来即使有新药上市，你也卖不好。 3、折扣一般，6折到6.6折的，有曦智在等我，我要站在光里，你挡着我了。