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英伟达现在市值5万亿美元，如果要涨到10万亿美元，是否需要投资者投资5万亿美元的真资金才能推动股价到10万亿？ 还是说也要取决于美股做市商怎么调节英伟达的价差？ $英伟达(NVDA)$ 这是一个非常经典、也很容易被误解的问题。结论先给你一句话版： 英伟达从 5 万亿涨到 10 万亿，并不需要“新增 5 万亿真金白银”买进去；价格主要由边际成交决定，而不是由总资金对等推动；做市商影响的是“交易顺滑度和短期波动”，不是长期市值本身。 下面美股投资网分三层说清楚。 一、最核心的误区：市值 ≠ 投入资金总量 市值公式是： 市值 = 最新成交价 × 总股本 注意重点是：“最新成交价”。 举个极端但直观的例子 英伟达流通股假设 100 股（简化） 现在价格 50 美元 → 市值 5,000 美元 只要最后一笔成交价变成 100 美元 市值立刻显示为 10,000 美元 👉 并没有人掏 5,000 美元去“补齐差额” 现实市场中当然复杂，但原理完全一样： 市值翻倍 ≠ 资金翻倍 二、那到底需要“多少钱”才能把 NVDA 推到 10 万亿？ 答案是： 需要的是“足够持续的净买盘压力”，而不是等额资金 关键概念：边际价格（Marginal Price） 股价由什么决定？ 不是过去买了多少钱 而是：最后一批愿意在更高价位成交的买卖力量 如果出现这种情况： 卖盘不愿意在当前价卖 买盘愿意不断抬高报价 成交量不一定大，但报价阶梯被不断抬升 👉 股价就会上去👉 市值随之“被动放大” 三、做市商在这里到底扮演什么角色？ 做市商（Market Maker）不是“推高市值的人” 他们的主要职责是： 提供双边报价（Bid / Ask） 缩小价差 管理库存风险 保证流动性 他们不决定长期趋势，只调节短期路径 你可以这样理

投资笔记：巴菲特理论的当下实践 巴菲特价值投资的核心，是坚守能力圈、买入优质低估企业并长期持有。当下市场震荡加剧，科技与能源板块分化明显，更应摒弃追涨杀跌的短线思维。 聚焦具备宽护城河、稳定现金流与优秀管理层的公司，忽略短期股价波动，用时间换取企业成长的复利。正如他所言：“人生就像滚雪球，最重要的是找到湿雪和长坡。” 耐心与理性，才是穿越周期的关键。 （配图建议：巴菲特经典股东大会发言照片 / 雪球滚落长坡的创意示意图）

$TSM 20251128 275.0 PUT$  世界是谷歌的，也是英伟达的，但是追根溯源，他是被台积电卡脖子的。🤭

为了方便大家看直接做成了演示文稿  

很多人以为抄底赚钱是实力，其实——抄底赚钱，可能是你投资路上最危险的一次正反馈。被套不一定是坏事，但抄底第一枪就赚钱，往往会埋下一个致命的心理习惯：——以后你会越来越敢抄底、越来越敢逆势、越来越敢ALL IN。而这种习惯，有一天会一波带走你。💥 抄底真正的危险：它培养错误的行为模式抄底反弹赚了钱，大脑会觉得“原来逆势也能赚钱”。之后你会不自觉加大仓位、提高频率。可趋势具有惯性，下跌会延续，下跌的底永远比你想得更深。绝大多数人抄底，从来不是定投式的，而是：一次性大额、或短期内分几笔重仓下注。这会让你在错误的时候暴露最大的风险。市场杀人的，不是亏损，是长期累积的习惯性冲动。📚 趋势为什么不能随便赌反转？市场并非完全随机游走，大量研究证明：上涨更容易继续上涨下跌更容易继续下跌原因很简单：信息扩散是渐进的机构调仓需要数日/数周宏观事件有持续性流动性变化本身就具备趋势换句话说市场暴跌时，是资金持续流出；市场暴涨时，是需求持续吸入。你在“赌反转”，就是在和信息流动方向对着干。Meta、甲骨文这波“越跌越抄”的例子，就是活生生的写照：大家觉得“这么大公司还能跌多少”？结果跌破 200 日均线，完全超出多数人的预期。资本市场的死法很多，只是你见得还不够。🧠 投资不是预测，是跟随我从来不相信有人能精准预测市场，我自己也不会去赌拐点。市场不是用来预测的，是用来跟随的。我的做法已经是我能接受的“最激进”：到强支撑位买一点点，把心里最低的仓位补上再等 3～5 天看趋势如果确认趋势再继续动作这叫保护自己，不是英雄主义。🛡 保护本金永远排第一四月份那波行情，很多博主吹嘘带粉丝“ALL IN 抄底”。但结果证明：先活下来，比一时的利润重要得多。🔚 最后想说一句抄底不是不能做，但一定要有敬畏。真正要紧的不是赚多少，而是——你培养了怎样的投资习惯。因为最终决定你能不能活下来的，不是一两次的收益，而是你对风险

2025高工锂电年会的热议余温未散，固态电池技术突破与量产路径的探讨已然成为行业焦点。最近一个月，超10家产业链上市公司密集披露技术进展，从材料研发到设备落地的多点突破，清晰勾勒出行业从技术攻关向量产竞速跨越的产业图景。中国银河证券的预测更显赛道潜力：2030年全球全固态电池设备市场规模有望突破320亿元，一场关乎工艺革新、材料迭代与成本控制的产业突围战已全面打响。 在这场技术革命的竞速赛中，设备企业率先撕开了突破口，成为产业链的先行官。作为核心装备提供商，海目星的进展颇具代表性：其不仅在氧化物+锂金属负极路线上拿下2GWh级量产设备订单，实现了从实验室到量产线的关键跨越，更在硫化物+硅碳负极这一前沿路线上深度参与全球领先企业的中试线建设。背后折射出的行业逻辑清晰可见：固态电池量产的核心瓶颈之一在于装备适配，而设备企业的技术突破直接决定了不同技术路线的落地节奏。 当然，大家最关心的还是钱在哪。我观察下来，三个方向最有戏： 第一，设备赛道肯定最先吃肉。 技术路线再怎么争，总得买设备吧？特别是那些能玩转多种路线、在电极制备、电解质涂覆这些核心工艺上有绝活的企业，现在就是抢订单的黄金期。海目星的订单已经验证了这逻辑，后面只会越来越多。 第二，材料端的局部突破。 虽然电解质几大路线还在打架，但有些细分环节已经能卖货了。比如硫化物电解质，不少公司已经从克级量产往公斤级、吨级爬了；锂金属负极通过改性技术解决了枝晶问题，样品都过中试了。这些环节可能跟着中试转量产快速变现。 第三，整车和电池厂的卡位战。 我发现换电模式和固态电池特别搭，宁德时代他们的换电体系升级一下就能兼容固态电池，这种提前布局的肯定占先手。还有广汽、蔚来这些跟电池厂深度绑定的，搞不好能在特定路线上搞出差异化优势。 不过话说回来，成本这座大山还是挡在眼前。现在全固态电池成本是液态电池的3-5倍，材料贵、良率低、工艺复杂，样

存储行业上周表现依然让市场两极化：做多的人坚定相信HBM引领了一个全新的盈利周期；怀疑的人认为 DRAM/NAND 的现货涨幅已经明显偏离基本面，类似 2017–18 年的泡沫阶段。我更倾向后一种观点的反面：价格确实过热，但核心驱动因素是真实的结构性供需变化，而不是投机。怎么表现呢？DRAM现货价格周环比涨5%（16Gb DDR4飙9%到37.5刀），创25年新高；NAND现货更猛，1Tb/512Gb/256Gb涨15-22%；尽管交易量瘦，但供不应求推高了库存补货需求。NVIDIA Oct-Q营收57刀（数据中心51刀，YoY+66%），Jan-Q指引65刀（YoY+65%），HBM内容从Blackwell Ultra起+50%，这对内存厂商是实打实的订单盛宴。现货价格确实异常，但供需解释得通DRAM 现货的涨幅放在历史长周期中属于极端：16Gb DDR4：US$37.5，YoY +1076%16Gb DDR5：US$25，YoY +424%8Gb DDR4：US$13.6，YoY +774%但“涨幅夸张”并不等于“泡沫”。如果观察供给端，现货供应的紧张是结构性的：（1）大厂主动缩减 legacy 产能SK Hynix、Samsung 的产能重心都在转移到 LPDDR5、GDDR7 与 HBM，导致 8Gb/16Gb DDR4 的供应跌到十年低点。一家AI驱动、重资产的内存公司，花大价钱的capex，无非就是，数据中心升级、HBM专用芯片采购（有限洁净室空间，仅单数位产能增幅，主要用于基础设施或旧厂升级，而非绿地扩产），有人说，现货泡沫随时破，是因为韩国厂商切遗留DDR4/DDR5产能，转向LPDDR5/GDDR7/HBM。至少有一部分真理。但Kioxia 3Q库存清仓（bit增长高30%QoQ）和韩国厂商新节点迁移慢，推高了NAND现货15%+。（2）OEM 库存偏低手

一周复一周，AI科技投资领域正经历着前所未有的快速变革，如同《星际穿越》中时间被拉伸的场景——科技投资领域的一小时，相当于 $标普500ETF(SPY)$ 市场的七年。Gemini 3的发布成为近期搅动AI行业的关键事件，不仅重塑了行业竞争格局，也迫使投资者重新审视市场逻辑与布局策略。Gemini 3重塑AI竞争格局Gemini 3的推出标志着AI行业正式告别此前的同质化竞争阶段，进入差异化博弈的全新regime。这款模型在基准测试中表现亮眼，后端任务处理效率突出，尤其在多模态领域展现出显著优势，凭借 $谷歌(GOOG)$ 旗下YouTube的海量数据资源，其在图像生成和视频创作等赛道的领先地位有望进一步扩大。对于普通消费者而言，Gemini 3与ChatGPT 5.1的核心功能差异并不明显。ChatGPT凭借先发优势积累的用户粘性、聊天记录沉淀和操作习惯养成，短期内难以被轻易撼动，这也从侧面反映出聊天型大模型的功能提升正进入平台期。但专业用户群体已开始出现分流，部分用户反馈Gemini 3 Pro在运行速度和响应流畅度上更具优势，计划将更多工作负载转移至后续推出的Gemini Deep Think。不过Gemini 3并非完美无缺，其幻觉率显著高于ChatGPT 5.1，在代码代理性能上与Claude、ChatGPT 5.1仍存在差距，且当前使用限额较低。此外，该模型目前缺乏病毒式传播的引爆点，但Nano banana Pro的推出及下一代视频模型Veo4的即将发布，有望凭借图像和视频内容的天然传播优势，打破用户使用习惯，为其带来更多流量增量。OpenAl的战略困境与转型可能Gemini 3的强势入局让OpenAl陷

告诫一下自己，又一次把自己的持仓买成了超市，价格一低，想捡便宜的想法越来越强，一下子就贪心买多了。立帖为证行，尽快清仓睡不着觉的标的，然后保持持仓不超过三只。

Replying to @短线擒龙:你太努力了//@短线擒龙:学会了集中投资。我把资金分散到A股、港股、美股、日经、黄金、比特币里，结果就是以六种不同的方式亏钱。以散户的精力，根本研究不过来那么多，投三五个非常熟悉的标的就够了。

控制仓位重要一点，毕竟金融消费者没有钱补仓，哈哈。年纪大了，情绪比较好一点，挣钱也没有说太激动了

学会了等待

不要慌，是技术性调整

$英伟达(NVDA)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $纳斯达克100指数(NDX)$ 当“全村的希望”英伟达（NVIDIA）交出了一份依旧亮眼的Q3财报，市场却报以冷漠甚至下跌的回应时，许多投资者的信仰开始动摇了。 今天是11月24日，周一。此刻的美股市场弥漫着一种尴尬的气氛：业绩好的不涨，业绩坏的暴跌，大盘似乎失去了方向。 所有人都在问：那个曾经只要黄仁勋（Jensen Huang）开口就能拉动纳指狂奔的时代，结束了吗？在这个充满不确定性的年末，传说中的“圣诞老人行情”还会如约而至吗？ 一、 解剖“英伟达困境”：为什么满分答卷换不来掌声？ 英伟达并没有做错什么。营收超570亿美元，Blackwell芯片需求爆棚，毛利率依然维持在令人咋舌的高位。但在资本市场，股价反应的从来不是过去（财报），而是未来（预期差）。 为何英伟达“带不动”了？ 1. 审美疲劳与“私下预期”的背刺 华尔街现在患上了“优绩生疲劳症”。过去两年，市场习惯了英伟达每个季度都要Beat（超预期）20亿美元甚至更多。 虽然官方财报击败了分析师的一致预期（Consensus），但未能击败买方机构之间流传的**“私下预期”（Whisper Numbers）。当所有人都在押注“完美惊喜”时，仅仅是“完美”就变成了利空。这是一种典型的边际效用递减**——同样的利好，能带来的刺激越来越小。 2. 叙事逻辑的迁移：从“卖铲子”到“挖金矿” 2023-2024年，只要英伟达卖出卡，市场就狂欢。但到了2025年底，市场的核心焦虑转移了。投资者开始拿着放大镜审视微软、Meta、谷歌这些英伟达

$连连数字(02598)$ 资本市场是逐利的，不管这个过程中是卖空还是买多而获得的丰厚收益，钱在资本兜里从来不会过问散户甚至中小机构是否伤痕累累！为期一周的下挫，让很多高位持仓的人变得忐忑不安甚至有人已经割肉离场，连连数字从稳定币概念第一股被投资者说成了投资圈的「笑话」；我也笑了，因为骂我的比骂公司的还多，持续性看好连连可以上涨至一百港元/股的我，也被大家嘲讽成为「扯淡」的「大瓜」； $恒生指数(HSI)$ 有人说连连数字被围猎，让卖空的按着打，我想问一句，连连数字的盘量就这么大，是谁给这些卖空者提供的货源呢？ 这里我要直接点名诸位了，烦请各位看官坐好； 第一，割肉离场者，这一波用户的心态，您亏着钱，我不便于多说，但是这一波卖空的人收到的低廉连连数字股价的提供者，就有诸位！换句话说，就是割肉的间接的帮着卖空的人一起做空了连连数字，你们都无错，因为亏钱的是你们自己，卖空者也赚的盆满钵满。 第二，机构大户集体卖空，当你们不停给我打电话，发私信的时候，我就知道这一波是守不住的因为你们卖空的大户变成了这一波行情走势的主力，就目前连连数字投资者的心态，几乎一击即破你们用很少的杠杆去打击了所有人，且收割的利润里都是毫不留情的。 第三，市场消息导致，两方面消息，第一方面是以“英伟达”为主的，质疑英伟达虚构销售的消息已经快淹没整个科技股市场。第二方面市场有关流动性的问题，如何解决，几大主力公司纷纷发布回购公告，但是这个回购能重拾投资信心？你回购散户撂挑子直接跑球的，好不容易整理出来的回购方案被散户+卖空的集体做空了，反手一个质问，你们家回购了也没见股票上涨啊，公司如何如何，我这里要曝光你们，是不是就没脸再在投资者平台再诋毁了呢？都是

对我来说，每一次亏钱其实都是一堂“必须付学费”的课程。刚开始投资时，我也会把亏损归咎于自己“不够聪明”或“判断不够准”，但经历多了才发现，市场从来不是智商游戏，而是一场跟人性和周期的长期对抗。那些历史上的大人物都跌过跤，我们普通人面对亏损时何尝不是如此？真正的关键，是从每一次跌倒里学到点什么。 我印象最深的一次亏损，是在情绪高涨的时候追高进去，结果市场一转弯就被狠狠教育。那次之后我终于明白：市场永远不会因为你多么看好而给你面子，控制仓位、避免冲动、留有余地，是最基本也是最难坚持的原则。你不控制风险，市场就会替你控制——只是代价更高。 也从一些亏损里学到要承认自己的局限。有些时候，并不是研究不够深入，而是趋势、流动性、情绪这些外部因素你根本无法掌控。与其执着于“我一定要对”，不如更关注“我能否活得久”。承认不懂、保持弹性、让市场告诉你它的方向，这些心态反而比固执判断更重要。 所以对我来说，亏钱最终教会的是两件事：第一是敬畏——市场永远比你想得更大；第二是长期主义——短期的震荡和波动，只是修行的过程。只要心态稳住、方法不断优化，每一次亏损最终都会变成往前走的养分。你呢？今年有没有哪一次亏损，让你突然醒悟过来？ @Tiger_comments @TigerStars @小虎活动

过去一年全球股市都在讲一个故事：AI改变世界。但估值高了是共识，是隐忧。相对中性的资金正在跟着巴菲特多谷歌，空甲骨文与博通。本质上是做多估值相对没那么高的AI，做空OPENAI。激进的资金在降仓，甚至做空。硅谷创投教父Peter Thiel清空了全部53.7万股英伟达持仓，持仓只剩下特斯拉，微软和苹果；软银也在10月份清空了英伟达股票；桥水则在同期大砍65%的仓位。在这背景下，英伟达的业绩很关键。好在 $英伟达(NVDA)$ 很争气，营收与每股收益都超出预期。但市场为啥不接着奏乐接着舞？上周四美股振幅加大。QQQ和标普500都从+2%到收盘-2%。资金面可能有启发：“新债王”冈拉克认为，AI和数据中心出现明显投机迹象，建议手握20%现金过冬。但根据美银11月的调查显示，机构平均现金持有量是3.7%，为2021年以来最低。坐轿子的人多了，抬轿子的自然就吃力了。上周四五各国股市，债，商品，黄金，比特币都在跌，流动性危机突袭市场。 虽然黄仁勋表示，并未看到人工智能泡沫。但有个困惑未解。中国公司的AI支出是美国的10%，导致输入层面如算力，可训练数据，芯片等被美国拉开几条街。但输出层面看，中国的模型性能比美国的差距微乎其微。原因很多，比如中国模型强调极致效率，开源，共享，快速迭代等。退一步看，原因不重要，用户要的是把钉子打入墙，至于这个锤子是镶钻的，还是铁的，是租的，还是买的，不重要。因此，字节，百度， $阿里巴巴-W(09988)$ ，美团等加大了Capex投入，可能是对的。腾讯收缩资本开支，偏向租赁算力，也可能是对的。笔者继续看好恒生科技与中概。买

不碰垃圾股，不碰末日期权，只选择优质股逢低买入，坚决不追高

买了三个月了，亏了一千多，学会了止盈止损，远离垃圾股，对割韭菜的垃圾股不要报有幻想，跑不及

BTC的真面目：一场精心设计的资产配置游戏 BTC跌破9万美元，数字黄金的泡沫该醒了。今天，还把BTC当作避险资产的人，非蠢即坏。 真正懂行的人配置比特币，从来不是为了短期避险，更不是相信那些“稳健增值”的鬼话。这本质上是一场关于未来的赌注——用可承受的仓位，为“黑天鹅事件”买一份保险。 想想看：全球债务危机、法币超发、银行系统风险……当这些灰犀牛缓缓走来时，你手里的现金、股票、债券还能剩下多少购买力？比特币的价值，恰恰建立在现有金融体系的不完美之上。 从十年周期看，比特币的上涨几乎是必然。这不是什么玄学，而是最简单的供需关系：固定总量2100万枚，持续增长的持币地址，以及不断涌入的机构资金。 它像是一份穿越经济周期的保险单——你希望永远用不上，但必须配置。 黄金正在老去，但比特币还没长大 但并不意味着我看空BTC，相反我认为这次回调是为了更好的涨上20w刀。 因为真正的黄金——这个被称为“永恒保值”的资产，正在悄悄失去它的观众。 想象一下：00后们用手机银行完成第一笔投资，10后在AI助手的陪伴下长大，未来的20后、30后，他们将在完全数字化的环境中构建财富认知。 当《头号玩家》中的绿洲世界逐渐成为现实，实体黄金在数字原住民眼中，会像今天的我们看待银票一样古老。他们真正信任的，是运行在代码之上、由数学保证的加密资产。 但别误会，这不是在唱衰黄金。恰恰相反，黄金用了几千年才建立起今天的地位，而BTC才走过十四年。它需要经历的考验还很多：监管的锤子何时落下、技术漏洞会不会出现、更优秀的替代品会不会诞生…… 到那一天，BTC或许才能真正戴上“数字黄金”的王冠——但绝不是现在。 当下的市场：在恐慌中保持清醒 这轮调整是一次必要的压力测试，洗掉浮筹，清退杠杆，为下一轮行情积蓄能量。 我们在上月就已系统性调降BTC仓位，提前锁定一部分利润，在下跌时加仓到更具性价比的BNB上——这不是

英伟达现在市值5万亿美元，如果要涨到10万亿美元，是否需要投资者投资5万亿美元的真资金才能推动股价到10万亿？ 还是说也要取决于美股做市商怎么调节英伟达的价差？ $英伟达(NVDA)$ 这是一个非常经典、也很容易被误解的问题。结论先给你一句话版： 英伟达从 5 万亿涨到 10 万亿，并不需要“新增 5 万亿真金白银”买进去；价格主要由边际成交决定，而不是由总资金对等推动；做市商影响的是“交易顺滑度和短期波动”，不是长期市值本身。 下面美股投资网分三层说清楚。 一、最核心的误区：市值 ≠ 投入资金总量 市值公式是： 市值 = 最新成交价 × 总股本 注意重点是：“最新成交价”。 举个极端但直观的例子 英伟达流通股假设 100 股（简化） 现在价格 50 美元 → 市值 5,000 美元 只要最后一笔成交价变成 100 美元 市值立刻显示为 10,000 美元 👉 并没有人掏 5,000 美元去“补齐差额” 现实市场中当然复杂，但原理完全一样： 市值翻倍 ≠ 资金翻倍 二、那到底需要“多少钱”才能把 NVDA 推到 10 万亿？ 答案是： 需要的是“足够持续的净买盘压力”，而不是等额资金 关键概念：边际价格（Marginal Price） 股价由什么决定？ 不是过去买了多少钱 而是：最后一批愿意在更高价位成交的买卖力量 如果出现这种情况： 卖盘不愿意在当前价卖 买盘愿意不断抬高报价 成交量不一定大，但报价阶梯被不断抬升 👉 股价就会上去👉 市值随之“被动放大” 三、做市商在这里到底扮演什么角色？ 做市商（Market Maker）不是“推高市值的人” 他们的主要职责是： 提供双边报价（Bid / Ask） 缩小价差 管理库存风险 保证流动性 他们不决定长期趋势，只调节短期路径 你可以这样理

过去一年全球股市都在讲一个故事：AI改变世界。但估值高了是共识，是隐忧。相对中性的资金正在跟着巴菲特多谷歌，空甲骨文与博通。本质上是做多估值相对没那么高的AI，做空OPENAI。激进的资金在降仓，甚至做空。硅谷创投教父Peter Thiel清空了全部53.7万股英伟达持仓，持仓只剩下特斯拉，微软和苹果；软银也在10月份清空了英伟达股票；桥水则在同期大砍65%的仓位。在这背景下，英伟达的业绩很关键。好在 $英伟达(NVDA)$ 很争气，营收与每股收益都超出预期。但市场为啥不接着奏乐接着舞？上周四美股振幅加大。QQQ和标普500都从+2%到收盘-2%。资金面可能有启发：“新债王”冈拉克认为，AI和数据中心出现明显投机迹象，建议手握20%现金过冬。但根据美银11月的调查显示，机构平均现金持有量是3.7%，为2021年以来最低。坐轿子的人多了，抬轿子的自然就吃力了。上周四五各国股市，债，商品，黄金，比特币都在跌，流动性危机突袭市场。 虽然黄仁勋表示，并未看到人工智能泡沫。但有个困惑未解。中国公司的AI支出是美国的10%，导致输入层面如算力，可训练数据，芯片等被美国拉开几条街。但输出层面看，中国的模型性能比美国的差距微乎其微。原因很多，比如中国模型强调极致效率，开源，共享，快速迭代等。退一步看，原因不重要，用户要的是把钉子打入墙，至于这个锤子是镶钻的，还是铁的，是租的，还是买的，不重要。因此，字节，百度， $阿里巴巴-W(09988)$ ，美团等加大了Capex投入，可能是对的。腾讯收缩资本开支，偏向租赁算力，也可能是对的。笔者继续看好恒生科技与中概。买

综述： 本周标普 500 指数 下跌 1.95%，我的实盘净值 下跌 5.50%。 2025 年内标普 500 指数 上涨 12.26%，2025 年内我的实盘净值 上涨 23.21%（年初净值为1.60，本周净值1.97）。 图片 交易： 清仓大饼ETF（ $比特币ETF-Bitwise(BITB)$ ） 持仓： SNDK 10.7%，NEM 28.2%，GLD 23.9%，现金/美债 37.2%。 有四舍五入，且一般不记录低于 1% 的迷你仓。 复盘： 先说交易，这波的本意是做一个波段，短期看跌所以冲高9.5就结账，挂单了7.6对应的ETF买单，但挂单没能成交，所以显示是清仓了。 这个价格不是乱设的，它是MSTR的成本价之上一点点，我觉得这是超跌的极限底部，重新买入的性价比最高，哪怕熬周期也是最理想的价格。 不过整数位确实是玄学，周中最低插了一根8.0的针没能继续下跌，导致挂单没成交，没关系，继续挂着，起码周末两天饼子也没反弹，就差一哆嗦，我觉得有戏。 --- 本周我的中美账户都迎来一波暴击，A股-8%，美股-5%，而且主要集中在周五，美联储半夜放鹰，今年可能不降息了，这个突发黑天鹅，导致半夜美股坠机，连带白天A股坠机。 但是令人无法理解的是，仅仅24小时不到，周五美股开盘后美联储另一位官员又突然放鸽，仍认为近期存在降息空间。于是美股低开高走，美股账户涨回来了一些，但是A股已经收盘了且还导致我清仓了很大一部分仓位... 本周末我对美联储官员这种用嘴玩弄股市的行为，只有一句感受：你忙吧，我吃柠檬。 后市依然不清晰，美联储内部不知道是在搞老鼠仓还是真的有分歧，亦或是单纯的想调教市场，不让大众提前预判其想法，总之结果就是变成了猴市，什么基本面不基本面的，不如我们一句话厉害。 除了美联储，周末还有其

一周复一周，AI科技投资领域正经历着前所未有的快速变革，如同《星际穿越》中时间被拉伸的场景——科技投资领域的一小时，相当于 $标普500ETF(SPY)$ 市场的七年。Gemini 3的发布成为近期搅动AI行业的关键事件，不仅重塑了行业竞争格局，也迫使投资者重新审视市场逻辑与布局策略。Gemini 3重塑AI竞争格局Gemini 3的推出标志着AI行业正式告别此前的同质化竞争阶段，进入差异化博弈的全新regime。这款模型在基准测试中表现亮眼，后端任务处理效率突出，尤其在多模态领域展现出显著优势，凭借 $谷歌(GOOG)$ 旗下YouTube的海量数据资源，其在图像生成和视频创作等赛道的领先地位有望进一步扩大。对于普通消费者而言，Gemini 3与ChatGPT 5.1的核心功能差异并不明显。ChatGPT凭借先发优势积累的用户粘性、聊天记录沉淀和操作习惯养成，短期内难以被轻易撼动，这也从侧面反映出聊天型大模型的功能提升正进入平台期。但专业用户群体已开始出现分流，部分用户反馈Gemini 3 Pro在运行速度和响应流畅度上更具优势，计划将更多工作负载转移至后续推出的Gemini Deep Think。不过Gemini 3并非完美无缺，其幻觉率显著高于ChatGPT 5.1，在代码代理性能上与Claude、ChatGPT 5.1仍存在差距，且当前使用限额较低。此外，该模型目前缺乏病毒式传播的引爆点，但Nano banana Pro的推出及下一代视频模型Veo4的即将发布，有望凭借图像和视频内容的天然传播优势，打破用户使用习惯，为其带来更多流量增量。OpenAl的战略困境与转型可能Gemini 3的强势入局让OpenAl陷

投资笔记：巴菲特理论的当下实践 巴菲特价值投资的核心，是坚守能力圈、买入优质低估企业并长期持有。当下市场震荡加剧，科技与能源板块分化明显，更应摒弃追涨杀跌的短线思维。 聚焦具备宽护城河、稳定现金流与优秀管理层的公司，忽略短期股价波动，用时间换取企业成长的复利。正如他所言：“人生就像滚雪球，最重要的是找到湿雪和长坡。” 耐心与理性，才是穿越周期的关键。 （配图建议：巴菲特经典股东大会发言照片 / 雪球滚落长坡的创意示意图）

综述： 本周沪深 300 下跌 3.77%，我的 AH（即 A 股和港股）实盘 下跌 8.45%。 2025 年内沪深 300 指数 上涨 13.18%，2025 年内我的实盘 上涨 53.92%，本年初始净值1.20，本周净值1.85。 图片 交易： 清仓宁德时代、新疆交建、润和股份、胜宏科技、中际旭创 买入等额货币基金 持仓： 紫金矿业H 22.2%，华新水泥H 11.5%，其他/现金 66.8%。 有四舍五入，且一般不记录低于1%的迷你仓。 复盘： 先说交易，这种级别的减仓，显然和个股无关，而是因为美股周四晚上大幅高开后低走，因后半夜美联储放鹰所致。美联储理事库克演讲：金融体系依然具备韧性，但资产估值偏高。这个突发利空，与此前市场的普遍预期完全相悖，有点“闪击波兰”的意思，太快了猝不及防。 于是，我选择了周五集合竞价直接清盘了A股所有股票，后面看看情况再说，等个右侧再入场。但是目前港股的两只依然没动，一方面是这两只我认为基本面非常OK且极度低估，而且无论业务还是资金都是内资为主，与海外宏观影响较小，也不觉得现在就直接熊市了，而是一次牛市中像样的回调，如果爆出几个黄金坑，后面再买入会更香。 $紫金瑞银六六牛A.C (53369.HK)$ 牛证 收回价28 行使价27.6 剩余交易日215 实际杠杆倍数10.5 现价0.057 但是！此处有个后话，仅仅24小时后，美联储威廉姆斯：仍认为近期存在降息空间。周五美股半夜又来了个低开高走。 我当时看到新闻的心情：W**NM*B*S*8￥%&*（）—？！ 所以下周一的A股港股，大概率是能有个高开的，价格也大概率比我周五按核按钮时高的，但是后续怎么走就不好说了，因为据我所知周五看低开去抄底的不少，然后收盘价普遍更低，短线上套等结账的人不少，所以下周一会有很大分歧，可能是卖点，也可能是很多人的买点，诸位自行权衡。 如

$英伟达(NVDA)$ $纳指100ETF(QQQ)$ $纳斯达克100指数(NDX)$ 当“全村的希望”英伟达（NVIDIA）交出了一份依旧亮眼的Q3财报，市场却报以冷漠甚至下跌的回应时，许多投资者的信仰开始动摇了。 今天是11月24日，周一。此刻的美股市场弥漫着一种尴尬的气氛：业绩好的不涨，业绩坏的暴跌，大盘似乎失去了方向。 所有人都在问：那个曾经只要黄仁勋（Jensen Huang）开口就能拉动纳指狂奔的时代，结束了吗？在这个充满不确定性的年末，传说中的“圣诞老人行情”还会如约而至吗？ 一、 解剖“英伟达困境”：为什么满分答卷换不来掌声？ 英伟达并没有做错什么。营收超570亿美元，Blackwell芯片需求爆棚，毛利率依然维持在令人咋舌的高位。但在资本市场，股价反应的从来不是过去（财报），而是未来（预期差）。 为何英伟达“带不动”了？ 1. 审美疲劳与“私下预期”的背刺 华尔街现在患上了“优绩生疲劳症”。过去两年，市场习惯了英伟达每个季度都要Beat（超预期）20亿美元甚至更多。 虽然官方财报击败了分析师的一致预期（Consensus），但未能击败买方机构之间流传的**“私下预期”（Whisper Numbers）。当所有人都在押注“完美惊喜”时，仅仅是“完美”就变成了利空。这是一种典型的边际效用递减**——同样的利好，能带来的刺激越来越小。 2. 叙事逻辑的迁移：从“卖铲子”到“挖金矿” 2023-2024年，只要英伟达卖出卡，市场就狂欢。但到了2025年底，市场的核心焦虑转移了。投资者开始拿着放大镜审视微软、Meta、谷歌这些英伟达

$连连数字(02598)$ 资本市场是逐利的，不管这个过程中是卖空还是买多而获得的丰厚收益，钱在资本兜里从来不会过问散户甚至中小机构是否伤痕累累！为期一周的下挫，让很多高位持仓的人变得忐忑不安甚至有人已经割肉离场，连连数字从稳定币概念第一股被投资者说成了投资圈的「笑话」；我也笑了，因为骂我的比骂公司的还多，持续性看好连连可以上涨至一百港元/股的我，也被大家嘲讽成为「扯淡」的「大瓜」； $恒生指数(HSI)$ 有人说连连数字被围猎，让卖空的按着打，我想问一句，连连数字的盘量就这么大，是谁给这些卖空者提供的货源呢？ 这里我要直接点名诸位了，烦请各位看官坐好； 第一，割肉离场者，这一波用户的心态，您亏着钱，我不便于多说，但是这一波卖空的人收到的低廉连连数字股价的提供者，就有诸位！换句话说，就是割肉的间接的帮着卖空的人一起做空了连连数字，你们都无错，因为亏钱的是你们自己，卖空者也赚的盆满钵满。 第二，机构大户集体卖空，当你们不停给我打电话，发私信的时候，我就知道这一波是守不住的因为你们卖空的大户变成了这一波行情走势的主力，就目前连连数字投资者的心态，几乎一击即破你们用很少的杠杆去打击了所有人，且收割的利润里都是毫不留情的。 第三，市场消息导致，两方面消息，第一方面是以“英伟达”为主的，质疑英伟达虚构销售的消息已经快淹没整个科技股市场。第二方面市场有关流动性的问题，如何解决，几大主力公司纷纷发布回购公告，但是这个回购能重拾投资信心？你回购散户撂挑子直接跑球的，好不容易整理出来的回购方案被散户+卖空的集体做空了，反手一个质问，你们家回购了也没见股票上涨啊，公司如何如何，我这里要曝光你们，是不是就没脸再在投资者平台再诋毁了呢？都是

存储行业上周表现依然让市场两极化：做多的人坚定相信HBM引领了一个全新的盈利周期；怀疑的人认为 DRAM/NAND 的现货涨幅已经明显偏离基本面，类似 2017–18 年的泡沫阶段。我更倾向后一种观点的反面：价格确实过热，但核心驱动因素是真实的结构性供需变化，而不是投机。怎么表现呢？DRAM现货价格周环比涨5%（16Gb DDR4飙9%到37.5刀），创25年新高；NAND现货更猛，1Tb/512Gb/256Gb涨15-22%；尽管交易量瘦，但供不应求推高了库存补货需求。NVIDIA Oct-Q营收57刀（数据中心51刀，YoY+66%），Jan-Q指引65刀（YoY+65%），HBM内容从Blackwell Ultra起+50%，这对内存厂商是实打实的订单盛宴。现货价格确实异常，但供需解释得通DRAM 现货的涨幅放在历史长周期中属于极端：16Gb DDR4：US$37.5，YoY +1076%16Gb DDR5：US$25，YoY +424%8Gb DDR4：US$13.6，YoY +774%但“涨幅夸张”并不等于“泡沫”。如果观察供给端，现货供应的紧张是结构性的：（1）大厂主动缩减 legacy 产能SK Hynix、Samsung 的产能重心都在转移到 LPDDR5、GDDR7 与 HBM，导致 8Gb/16Gb DDR4 的供应跌到十年低点。一家AI驱动、重资产的内存公司，花大价钱的capex，无非就是，数据中心升级、HBM专用芯片采购（有限洁净室空间，仅单数位产能增幅，主要用于基础设施或旧厂升级，而非绿地扩产），有人说，现货泡沫随时破，是因为韩国厂商切遗留DDR4/DDR5产能，转向LPDDR5/GDDR7/HBM。至少有一部分真理。但Kioxia 3Q库存清仓（bit增长高30%QoQ）和韩国厂商新节点迁移慢，推高了NAND现货15%+。（2）OEM 库存偏低手

11月20日盘前，国内领先的二手消费电子产品交易和服务平台爱回收发布了三季度财报。公司保持了之前的高速增长态势，总收入51.5亿元，同比增长27.1%，non-GAAP经营利润创新高，同比增长34.9%达到1.4亿元，实现持续性的全面盈利。 在聊这次季报之前，先分享一个我们最近在线下的手机回收的体验，算是从一个微观视角看公司的竞争力。 拍摄地点：北京某商场 如图所示，在这个商场的爱回收旁边，紧挨着最近几个月在抖音上投流很猛的转转；除了图里的两家回收商外，还有一家相对小规模的手机回收商在不远处，角度问题没能拍到图里。先说结果，在三家中，爱回收给到的手机回收价格最高，比转转高出5%，比那一家手机回收商高出15%以上。 值得一提的是，当我把爱回收的报价转述给那位手机回收商时，他第一反应是不信的；多次确认我不是大额补贴用户、也不是爱回收的托之后，他才接受了这个现实。跟这位老板多聊了几句之后，他告诉我爱回收在这三家同行中，最终成交的市场份额是50%以上，有超过一半的客人会选择在爱回收售卖旧手机。 而在他看来，造成这种市场状况的原因有三个： 1，爱回收的品牌好。多年在线下的积累和布局，以及和京东在线上3C回收的合作，让爱回收积累了不少好口碑，有很多消费者来这里是直奔爱回收的，根本不会去另外两家问价。 2，爱回收的周转率高。在这位竞争对手眼里，这是爱回收的核心优势。二手手机价格总体上处于持续下降通道，有显著的流动性风险，即“如果回收手机没有尽快销售产生的降价亏损风险”。越是周转率高的商家，越能尽快销售二手手机，也就越能给用户报出高价，在微观商业环境中，这就是回收商家最大的竞争优势。 3，爱回收能够提供更高标准的服务。从个人体验看，特别是和转转相比，爱回收在手机鉴定、估价的服务标准是更高的，这种从3C品类积累的能力，自然延伸到综合价值更高的多品类回收业务，让服务体系和标准发挥了更大价值。

本周市场呈现出震荡调整的走势，特别是前期涨幅较大的一些科技股出现了比较明显的回调。很多投资者在大盘冲到4000点之后，出现了恐高情绪，担心这一轮行情结束，加之临近年底，不少投资者选择落袋为安，减仓了一部分涨幅过大的股票，这是正常的理性操作。但这轮行情并没有结束，我认为4000点之前属于牛市的上半场，4000点之后可能属于牛市的下半场，目前行情可能仅走到牛市的中期，并未结束，因此大家要保持信心和耐心。 首先我们来看这轮牛市的发展节奏。这轮牛市是在去年8月份市场非常低迷的时候酝酿出来的。当时经济增速出现了明显下降，而政策面没有大的动作，让很多投资者感到悲观，上证指数也回落到2600~2700点区间。彼时我提出了八个字的策略观点，即“否极泰来，物极必反”，市场的预期越悲观，越说明反转即将到来。从去年9月24日政策转向之后，大盘就开启了这轮牛市走势，仅用四个交易日，上证指数大涨数百点，正式启动牛市行情。由于市场短期涨幅过快，累积了较多获利盘，在去年10月8日大盘创出阶段性高点后，出现了持续调整的走势，预计今年年底的调整可能与之有异曲同工之妙，可能都是对前期涨幅过大的修正，而不是行情的结束。此后一度因机器人板块大涨，带动了科技牛行情启动，随后创新药、算力算法、芯片半导体等板块轮番上涨，推动这轮牛市进一步深化，上证指数也成功突破4000点指数关口，确定了牛市走势。 4000点前后可能是牛市上下半场的分界点，切换时刻可看作是中场休息，期间很多涨幅较大的股票面临获利回吐，而前期滞涨的一些传统板块则有望迎来估值修复的机会。我们看到最近上证指数调整幅度不大，但个股调整幅度较为明显，而品牌白酒、医药等前期滞涨板块反复出现一定表现，调整已久的免税板块也受到12月18日海南封关的利好推动，出现了一定反弹。 在去年8月市场最低迷的时候，我让大家坚定信心，相信“否极泰来”，如今这轮牛市已经启动。因此在市

说到亏钱，很多人第一反应是 —— 我是不是不够聪明？但你知道吗？历史上那些改变世界的大人物，也都在股市里狠狠跌过跟头。甚至可以说，他们后来的人生转折，都是从“亏惨了”开始的。相信牛顿的故事大家都不陌生。1720 年春天，伦敦的街头像着了魔。人人都在讨论南海公司的股票，就连咖啡馆里的侍者也在讲“稳赚不赔”。牛顿最开始只是观望。他是皇家造币厂的负责人，对金融体系熟得很。但当朋友们纷纷赚钱，他终于出手了。不久后，他就赚到了一生里从未见过的快钱——7000 英镑。这本该是故事的结局。但“人性的疯狂”开始作祟。看到别人赚得比自己更多，他再度杀回去追高。当南海泡沫崩裂时，牛顿连赚带赔，一共亏了 2 万英镑，相当于今天的几百万美元。亏到最后，才说出那句传世名言：，只说了句：“我能计算天体运行，却无法计算人类的疯狂。”马克思同样也在股市亏过钱，马克思家庭不好，所以他特别希望靠投资改善家庭生活，于是投向当时最火的铁路股票。第一次亏，他说服自己“只是运气不好”；第二次亏，他坚持“长期一定会反转”；第三次亏，他已经穷到买不起面包，全家靠朋友接济。他终于认清一个现实：市场不是靠聪明就能赢的，既然炒不明白，他索性反过来研究它。资本如何积累？投机为什么盛行？经济危机为什么会一轮又一轮？这些问题最后都被他写进了《资本论》。可以说，是股市教会了马克思看清资本主义的底层逻辑。就连英国首相丘吉尔也同样在股市巨亏，1929 年美股最疯狂的时候，他正好在纽约。摩天大楼里人人都在吹牛，杠杆翻几倍、几天翻几倍收益，听得他血脉喷张。丘吉尔一回国，就把积蓄和借来的钱all in 进股市。结果几个月后美股崩盘，他资产几乎全部蒸发，债务压得他喘不过气。为了还债，他不停写文章、跑讲座、接写稿，忙得像陀螺一样。但也正是这段“为还债而写”的时间，让他的思考更深刻、笔锋更锐利。后来他重回政治舞台，在二战中成为英国最重要的领袖。那回到

实盘: “早评: 美股高开低走，日内暴跌，日线大跌。这终于有了调整该有的样子。我4/7日说过，狭路相逢勇者胜，现在就是拣筹码的时候，是坚持的时候，而不是相反。我们也遵循知行合一，继续加注。这个程度，放在月底看，放在历史上的同类位置看，肯定是够了。虽然不排除还有下探，但肯定是不错的位置了。港股，会增加波动性，但是，寻求企稳筑底的逻辑还在，当然，港股一直是我们投资的辅助和补充，主战场在美股，港股要看重点标的和时机” 标普纳指分析 美股，上面的早评我今天想借用一下，再补充一下，目前时机不一定是狭路相逢的时候，但一定是千金难买的时候，当然，我们还要说，现在是极其痛苦的时候，也可能后面还要更加痛苦，但也就是几天的问题，本月还有4天半(感恩节一天半)，见低点有极大可能，也决定了今年收益的成色。 港股分析 港股大盘，受美股影响，也受A股影响，从大逻辑下，牛市的可能性还是极大的，但是波动性和预见性就差很多，所以，基本都是策略性筹码，而很少战略性筹码。继续关注企稳点和重点筹码的表现。 日经225分析 日经，周四的上攻20日线，刺穿后反身回落，今日继续下行，预示，日经还需要进一步的调整，慢慢看吧。 黄金分析 黄金，前面我们分析了其逐渐收敛的定位，目前，走势还在继续酝酿中，也继续等待20日线，55天线，收敛三角轨道的合力效果。那时，机会将更加明显。 $阿里巴巴-W$ 阿里，破位下行，放在正常逻辑下当然是要离场观望的(期货，商品，比特币等等)，放在，我们港美股的分量与定位，以及大盘大幅调整的逻辑下，阿里还是可以等待大盘企稳，再来检验阿里的成色。 $百度$ 百度，波动比阿里还大，也形成了破位，但是，我们来看看月线，百度是用一个接近50%的月涨幅拉开其行情的，现在随大势而调整，百度的，all in AI早晚会助推百度的回归。 $特斯拉$ 特斯拉，调整幅度上不算太大，而后期想象力这一块，依然是AI物理落

在股票赚3000万的人身上都有什么共性？ ●●● 风险提示:本文信息来源于公开资料和个人解读，相关数据仅为研究之用，不代表对数据来源真实性、准确性、完整性的实质性判断和保证，不构成任何宣传推介及投资建议，请投资者谨慎参考。投资有风险，入市需谨慎。 能在股票上赚三千万的人，身上都带点“佛气” 前段时间我和一位认识了5年的粉丝朋友在上海的一家咖啡馆见面洽谈业务，他跟我分享了他的故事，以前是线下K12出身，双减政策的亲历者。 后来他没有着急再创业，而是修自己，深耕投资，拿到的成绩单是：蔚来汽车赚了一千多万，瑞幸咖啡赚了一千多万，理想汽车、老虎证券都有不错的成绩，在比亚迪赚过四倍，现在回落也还有两倍利润。 我问他：“从四倍利润回撤到两倍，你不焦虑吗？”他笑了笑，很平静地回了我一句：“如果你真看好一家公司，为什么要焦虑？” 这句话，就是所有能长期赚大钱的人，最核心的共性。 这些年做投资，我接触了太多有钱的客户，从几千万到几个亿到几十个亿，那些靠自己赚到大钱的人都有很多共性，今天我就借由这位朋友来聊聊“有钱人”的共性。他们身上有一种“安静的礼貌”，不争不抢这位朋友给我的第一感觉，就是安静、给人一种稳重感。 说话不急，逻辑清晰；待人礼貌，但不过度热情。 你靠近他，不会感觉到那种想要证明自己、想要抓住机会的迫切感。他的能量场是内收的、稳定的。 这种“静”，恰恰是因为他内心有谱。他知道自己的边界，知道什么钱该他赚，什么不该。 他不会今天听这个暴富故事就心动，明天看那个热点就去追。 单纯看他的外表，低调不张扬，没有那种“有钱人”的状态。 他们有一套自己的“机会过滤器” 他是怎么从K12转型到投资，并且还能做得如此成功的？ 政策变化后，他没有盲目乱窜，而是选择去北大读EMBA，沉下来学习经典，系统性地构建自己的认知体系。 后来带孩子到上海读书，自己也在交大EMBA继续上课。 他做的不是不断“找机

BTC的真面目：一场精心设计的资产配置游戏 BTC跌破9万美元，数字黄金的泡沫该醒了。今天，还把BTC当作避险资产的人，非蠢即坏。 真正懂行的人配置比特币，从来不是为了短期避险，更不是相信那些“稳健增值”的鬼话。这本质上是一场关于未来的赌注——用可承受的仓位，为“黑天鹅事件”买一份保险。 想想看：全球债务危机、法币超发、银行系统风险……当这些灰犀牛缓缓走来时，你手里的现金、股票、债券还能剩下多少购买力？比特币的价值，恰恰建立在现有金融体系的不完美之上。 从十年周期看，比特币的上涨几乎是必然。这不是什么玄学，而是最简单的供需关系：固定总量2100万枚，持续增长的持币地址，以及不断涌入的机构资金。 它像是一份穿越经济周期的保险单——你希望永远用不上，但必须配置。 黄金正在老去，但比特币还没长大 但并不意味着我看空BTC，相反我认为这次回调是为了更好的涨上20w刀。 因为真正的黄金——这个被称为“永恒保值”的资产，正在悄悄失去它的观众。 想象一下：00后们用手机银行完成第一笔投资，10后在AI助手的陪伴下长大，未来的20后、30后，他们将在完全数字化的环境中构建财富认知。 当《头号玩家》中的绿洲世界逐渐成为现实，实体黄金在数字原住民眼中，会像今天的我们看待银票一样古老。他们真正信任的，是运行在代码之上、由数学保证的加密资产。 但别误会，这不是在唱衰黄金。恰恰相反，黄金用了几千年才建立起今天的地位，而BTC才走过十四年。它需要经历的考验还很多：监管的锤子何时落下、技术漏洞会不会出现、更优秀的替代品会不会诞生…… 到那一天，BTC或许才能真正戴上“数字黄金”的王冠——但绝不是现在。 当下的市场：在恐慌中保持清醒 这轮调整是一次必要的压力测试，洗掉浮筹，清退杠杆，为下一轮行情积蓄能量。 我们在上月就已系统性调降BTC仓位，提前锁定一部分利润，在下跌时加仓到更具性价比的BNB上——这不是

2025高工锂电年会的热议余温未散，固态电池技术突破与量产路径的探讨已然成为行业焦点。最近一个月，超10家产业链上市公司密集披露技术进展，从材料研发到设备落地的多点突破，清晰勾勒出行业从技术攻关向量产竞速跨越的产业图景。中国银河证券的预测更显赛道潜力：2030年全球全固态电池设备市场规模有望突破320亿元，一场关乎工艺革新、材料迭代与成本控制的产业突围战已全面打响。 在这场技术革命的竞速赛中，设备企业率先撕开了突破口，成为产业链的先行官。作为核心装备提供商，海目星的进展颇具代表性：其不仅在氧化物+锂金属负极路线上拿下2GWh级量产设备订单，实现了从实验室到量产线的关键跨越，更在硫化物+硅碳负极这一前沿路线上深度参与全球领先企业的中试线建设。背后折射出的行业逻辑清晰可见：固态电池量产的核心瓶颈之一在于装备适配，而设备企业的技术突破直接决定了不同技术路线的落地节奏。 当然，大家最关心的还是钱在哪。我观察下来，三个方向最有戏： 第一，设备赛道肯定最先吃肉。 技术路线再怎么争，总得买设备吧？特别是那些能玩转多种路线、在电极制备、电解质涂覆这些核心工艺上有绝活的企业，现在就是抢订单的黄金期。海目星的订单已经验证了这逻辑，后面只会越来越多。 第二，材料端的局部突破。 虽然电解质几大路线还在打架，但有些细分环节已经能卖货了。比如硫化物电解质，不少公司已经从克级量产往公斤级、吨级爬了；锂金属负极通过改性技术解决了枝晶问题，样品都过中试了。这些环节可能跟着中试转量产快速变现。 第三，整车和电池厂的卡位战。 我发现换电模式和固态电池特别搭，宁德时代他们的换电体系升级一下就能兼容固态电池，这种提前布局的肯定占先手。还有广汽、蔚来这些跟电池厂深度绑定的，搞不好能在特定路线上搞出差异化优势。 不过话说回来，成本这座大山还是挡在眼前。现在全固态电池成本是液态电池的3-5倍，材料贵、良率低、工艺复杂，样

$联想集团(00992)$  存储芯片正在超级周期，成为下游PC手机和硬件厂的绞杀器$惠普(HPQ)$  $百度(BIDU)$   联想董事长杨元庆今天坦言，2026年存储涨价仍可能每季度以双位数上涨。但凭借全球供应链优势，与核心供应商签订长期合约，锁定未来1-2季产能，对冲成本压力。 我今年初挖掘联想，从被诟病的企业到舆论翻转为中国出色全能的科技七姐妹，充分说明保持客观坚定的研究眼光至关重要。中国七姐妹，唯一还没暴涨的这家值得你重新瞩目 直到当下最新财报，仍然感到振奋。因为对比老牌美国惠普和戴尔，如图，惠普AI能力不足，戴尔依赖ISG硬件，软件服务能力不足。 相比较联想的业务结构都是更上乘和均衡，显示出中国独特的软硬件一体化能力和AI驱动的劲头。并且联想超过60%PC业务面向企业市场，相较于消费市场，更容易转嫁成本。 （IDG）终端入口端，联想全球AI PC市场份额31%稳居第一，在中国AI PC出货占笔记本总量30%，计划明年1月推出个人超级智能体。 方案服务业务（SSG）连续18季双位数增长，运营利润率超22%。 在（ISG）硬件基础设施入口端，海神液冷技术收入同比大增154%，与联想AI服务器形成协同，进一步强化“算力+存储”的AI基础设施。 联想年初官宣收购以色列高端存储厂商Infinidat，创始人是存储之父，预计年底完成交割。这是为什么存储暴涨后，惠普与戴尔下跌明显，联想依然上涨。 其实外界还在争论大模型是否过热、硬件厂商能

$海伟股份(09609)$ 基本情况： 申购时间：11月20日-11月25日，26号出结果，27号暗盘，28号上市； 发行价格：14.280 入场费：2884.80 1手：200股 全球发售：3083.14万股 基石：1家认购49.07%份额 绿鞋：有，中金稳价 保荐人：中金独家保荐 分配机制：机制B，回拨10% 海伟股份成立于2006年，是中国电容器薄膜行业的重要参与者。根据灼识咨询的资料，以2024年的电容器基膜销量计算，海伟股份是中国第二大电容器薄膜制造商，市场份额达到10.9%。 公司主要产品包括电容器基膜和金属化膜，这些产品是薄膜电容器的关键组成部分，广泛应用于新能源汽车、新能源电力系统、工业设备和家用电器等领域。海伟股份的核心竞争优势在于其自主设计能力。据灼识咨询的资料，海伟股份是唯一拥有电容器基膜生产线路自主设计及开发能力的企业。 海伟股份的收入从2022年的人民币3.27亿元增长至2024年的人民币4.22亿元。2022年至2024年，年内利润分别为1.02亿元、6983万元和8642万元。 2025年前5个月，公司实现净利润3136万元，同比略有下降（降幅4.6%）。 根据招股书，海伟股份此次全球发售预计募集资金净额约3.889亿港元。公司计划将募集资金用作以下用途： 约82%用于进一步扩大产能 约5%用于提升研发能力 约3%用于销售及营销活动 约10%用作营运资金及用于其他一般企业用途 有1家基石投资者：汇兴丽海，认购约2.18亿港元等值股份，占本次发售股份的约49.07%。 海伟股份此次采用机制B，回拨10%；全球发售3083.14万股，香港公开发售308.32万股，每手200股，甲乙共计15416手，中签率比量化派高多了。现在热度不到100倍，最终孖展预计是1500倍左

很多人以为抄底赚钱是实力，其实——抄底赚钱，可能是你投资路上最危险的一次正反馈。被套不一定是坏事，但抄底第一枪就赚钱，往往会埋下一个致命的心理习惯：——以后你会越来越敢抄底、越来越敢逆势、越来越敢ALL IN。而这种习惯，有一天会一波带走你。💥 抄底真正的危险：它培养错误的行为模式抄底反弹赚了钱，大脑会觉得“原来逆势也能赚钱”。之后你会不自觉加大仓位、提高频率。可趋势具有惯性，下跌会延续，下跌的底永远比你想得更深。绝大多数人抄底，从来不是定投式的，而是：一次性大额、或短期内分几笔重仓下注。这会让你在错误的时候暴露最大的风险。市场杀人的，不是亏损，是长期累积的习惯性冲动。📚 趋势为什么不能随便赌反转？市场并非完全随机游走，大量研究证明：上涨更容易继续上涨下跌更容易继续下跌原因很简单：信息扩散是渐进的机构调仓需要数日/数周宏观事件有持续性流动性变化本身就具备趋势换句话说市场暴跌时，是资金持续流出；市场暴涨时，是需求持续吸入。你在“赌反转”，就是在和信息流动方向对着干。Meta、甲骨文这波“越跌越抄”的例子，就是活生生的写照：大家觉得“这么大公司还能跌多少”？结果跌破 200 日均线，完全超出多数人的预期。资本市场的死法很多，只是你见得还不够。🧠 投资不是预测，是跟随我从来不相信有人能精准预测市场，我自己也不会去赌拐点。市场不是用来预测的，是用来跟随的。我的做法已经是我能接受的“最激进”：到强支撑位买一点点，把心里最低的仓位补上再等 3～5 天看趋势如果确认趋势再继续动作这叫保护自己，不是英雄主义。🛡 保护本金永远排第一四月份那波行情，很多博主吹嘘带粉丝“ALL IN 抄底”。但结果证明：先活下来，比一时的利润重要得多。🔚 最后想说一句抄底不是不能做，但一定要有敬畏。真正要紧的不是赚多少，而是——你培养了怎样的投资习惯。因为最终决定你能不能活下来的，不是一两次的收益，而是你对风险

看了Tom Lee昨天的采访。市场连续大跌让这个花街牛喇叭情绪不太高。 主持人还专门问，你知道他们是谁，意思是谁在砸盘吗？Tom Lee说知道，但是不点名了。 采访中TL还表示了对他的表亲公司MS­TR的关切，说他们承受了花街空头最大的火力。 $纳斯达克(.IXIC)$  $Strategy(MSTR)$  $贝莱德(BLK)$  说到MS­TR，这两天管子和X上很多谣传，和Tom Lee的猜测遥相呼应。 说JP Mo­r­g­an和一众花街机构正在全力做空MS­TR。 这个，和我八、九月份时的猜测几乎完全对上了。 不过有意思的是，最先在媒体上公开做空MS­TR的大佬Ch­a­n­os却在前几天宣布撤回空仓了。这么看，有点像是配合Ja­m­ie Di­m­on来当烟雾弹了。 我一直说MS­TR会被花街消灭，我还曾说把MS­TR干掉之后，他的大饼最后都会被贝莱德收去。 我说过几次我亲历的栗子。2000年我初次接触美股时买过一个公司的股票，叫Gl­o­b­al Cr­o­s­s­i­ng，互联网的基础设施公司，世界上最大的海底光纤公司。股市崩盘后，股价归零，公司也没了。 但25年过去，他的光缆还在被大家使用。最近还有公司还半带调侃地说，我们用的还是当时Gl­o­b­al Cr­o­s­s­i­ng铺设的光缆。 想象一下这个场景：N年后，大饼真的到了1百万刀一枚。为了庆祝，CN­BC邀请一众花街大佬接受采访。某个ETF大佬感叹道，我们现在仓位里的大饼，大部份都是从MS­TR的公司收来的