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$小鹏汽车(XPEV)$ 最近几年，新能源汽车的市场可谓是几乎已经成为了一片红海，各种竞争价格战是层出不穷，就在最近有媒体曝出，整个新能源汽车单月有百余款车型降价，新能源汽车的低利率内卷到底该怎么破？ 一、单月百余款车型降价 据澎湃新闻的报道，随着部分车企发起大幅降价活动，再次引发了汽车行业对于新一轮“价格战”的担忧，“反内卷”成为行业与企业近期发声的高频关键词。 “2025年，两个方面的事情最牵动全行业的敏感神经。一个是以价格战为主要体现方式的行业内卷，另一个是由兼并重组带来的产业格局重塑……5月又有百余款车型降价，最高降幅超5万元。无底线的价格战和盲目的技术狂飙会挤压企业利润空间，影响产品和服务质量。”在6月6日-7日举行的2025中国汽车重庆论坛上，中国国际贸易促进委员会汽车行业委员会会长、中国国际商会汽车行业商会会长王侠开场就强调了当前汽车产业的竞争“乱象”。 5月23日，比亚迪宣布推出重磅限时促销活动，22款智驾版车型参与，最高优惠可达5.3万元。随后的短短一周内，宣布降价的汽车品牌达到近十个，包括吉利银河、奇瑞、上汽荣威、零跑、智己、上汽通用、广汽埃安等。 价格战对资本市场也造成了不小的影响。比亚迪宣布降价的第二个交易日，港股汽车股全线下跌，比亚迪股份跌8%。 5月31日，中国汽车工业协会发布《关于维护公平竞争秩序 促进行业健康发展的倡议》，明确反对车企之间无序“价格战”。工业和信息化部也明确表示，“价格战”没有赢家，更没有未来，将加大汽车行业“内卷式”竞争整治力度。 二、新能源汽车的低利率内卷到底该怎么破？ 当前，伴随着新能源汽车的高速发展，似乎整个产业都陷入了一种恶性循环，大量的车企降价，利润水平不断降低，如此内卷化的困局到底该怎么破呢？ 首先，新能源汽车自身竞争优势已经趋近传统

又一家餐饮公司意欲上市。 6月16日，巴奴国际控股有限公司（下称“巴奴”或“巴奴毛肚火锅”）递交招股书，报考在港交所主板上市。前不久，同为餐饮领域的绿茶餐厅（绿茶集团，HK:06831）在港交所上市，但在IPO首日即破发。 据贝多财经了解，巴奴是一家火锅品牌，旗下餐厅为“巴奴毛肚火锅”。据招股书介绍，巴奴是一家品质火锅企业，以“毛肚+菌汤”为招牌产品。基于这一定语，巴奴在招股书中援引弗若斯特沙利文资料称，其是中国品质火锅市场中按收入计的最大火锅品牌。 为此，巴奴向弗若斯特沙利文支付了40万元的报告费用。所谓“品质火锅”，巴奴称“（与传统火锅相比）在食材选用、健康标准及整体用餐体验方面具备更强的市场契合度，能够更好地满足顾客对健康、品质、服务体验及与朋友聚会不断提升的需求”。 而据弗若斯特沙利文报告，火锅可分为品质火锅市场、大众火锅市场及平价火锅市场。其中，品质火锅市场指人均消费额人民币120元以上的火锅市场，大众火锅的人均消费额为60-120元，平价火锅市场的人均消费额为人民币60元以下。 弗若斯特沙利文认为，品质火锅品牌通常提供更高品质的食材、差异化的体验以及更高的健康安全标准。据弗若斯特沙利文资料，品质火锅市场规模由2019年的602亿元增至2024年的741亿元，预计将于2029年增至1078亿元，2024年至2029年的年复合增长率为7.8%。 业绩方面，巴奴2022年、2023年和2024年度的营收分别约为人民币14.33亿元、21.12亿元、23.07亿元，净利润分别为-519.0万元、1.02亿元和1.23亿元。2025年第一季度，巴奴的收入约为7.09亿元，净利润约为5516.2万元。 按非国际财务报告准则计量，巴奴2022年、2023年和2024年度的经调整净利润分别约为4145.5万元、1.43亿元和1.96亿元，2025年第一季度的经调整净利润约为76

    曹操出行是一家由吉利集团孵化的中国网约车平台。截至2024年12月31日，我们在136个城市运营。于2023年，我们的总交易价值（GTV）为人民币122亿元，较2022年增长37.5%，并于2024年达人民币170亿元，较2023年增加38.8%，根据弗若斯特沙利文的资料，我们的市场占有率为5.4%。我们凭借专为出行业务设计的车辆（我们称为定制车）队伍，加强我们的品牌形象。     公司6月17日开始招股，招股价41.94港元，每手股数100股，最低认购4236.3港元，市值228.23亿港元，发行数量4417.86万股，属于公共运输行业，有绿鞋。     保荐人是华泰香港、农银国际和广发香港，华泰香港近2年保荐的项目首日上涨率是42.85%，农银国际近2年保荐的项目首日上涨率是40%，广发香港近2年保荐的项目首日上涨率是66.66%，保荐人整体业绩很一般。     一共有6名基石，分别是梅赛德斯 - 奔驰、未来资产证券、无极资本、国轩高科、亿纬亚洲和速腾聚创。按发行价计算，基石共认购9.52亿港元，占发行总数的51.25%，基石占比中规中矩。     随着经济从COVID-19疫情影响中复苏，中国的出行市场迎来强势反弹，从2022年增长8.9%至2023年的人民币7.5万亿元。市场规模再进一步增长至2024年的人民币8.0万亿元。自2025年起，在下沉城市消费者对出行需求日益增加、消费者对纯电动汽车的偏好不断上升及商业活动复苏的推动下，预期中国的出行市场将由2025年的人民币8.6万亿元增加至2029年的人民币10.6万亿元，复合年增长率为5.4%。尤其是，于2025年至2029年，共享出行在不同出行方式中预期增长最快。     共享出行市场由网

海王，甲尾中签5~6手，乙头中签8手，顶头中签76～77手，申购70手稳中1手。预期一致就反转，这次甲尾的中签率高于乙头。 海王预期涨幅10%，如果暗盘涨到20%我会毫不犹的卖掉，因为市值2000亿的公司A/H股价持平已经超出我的认知了，人赚不到认知之外的钱。 一、招股信息 二、公司概况 曹操出行成立于2015年，是吉利集团孵化的网约车平台，定位为“新能源汽车共享生态”战略业务。 截至2024年底，其业务覆盖全国136个城市，拥有超过3.4万辆定制车，总交易额（GTV）达170亿元，市场份额5.4%，位居行业第二，仅次于滴滴的70.4%。 财务数据显示：在过去的2022年～2024年，曹操出行的营业收入分别为人民币76.31亿、106.68亿和146.57亿元，相应的净亏损分别为人民币20.07亿、19.81亿和12.46亿元，三年亏损超52亿。 公司收入来源是出行服务，2024年营收占比92.6%，包括经济型“惠选”和高端“专车”；其次是车辆销售与租赁，营收占比5.9%，主要向合作方销售定制车；其他业务广告等占比约1.5%。 曹操出行有吉利作为后盾，与吉利合作开发“枫叶80V”和“曹操60”等车型，每公里运营成本（TCO）低至0.47元，较行业平均降低40%，司机时薪35.7元高于行业均值32元。这一模式理论上可通过规模效应持续优化毛利率，2024年毛利率已提升至8.1%。 但问题在于依赖聚合平台流量，85%订单来自高德、美团等平台，虽快速扩张市场，但佣金支出三年暴涨228%至10.5亿元，削弱议价能力，订单稳定性受制于人。 未来几年中国的出行市场规模还在快速增长，预计从2024年3444亿元增至2029年8042亿元，年复合增长率17%。 三、综合点评 中国网约车市场呈现“一超多强”格局，其中滴滴一家独大，2024年市场份额占比70.4%，而且是全场景生态，排名第三央企

6 月 18 日，“全球高端家庭护理第一股” 圣贝拉启动招股，至 23 日结束。 公开资料显示，圣贝拉本次计划全球发售 9542.0 万股股份，其中香港发售 954.20 万股股份，国际发售 8587.8 万股股份，每股发售价为 6.58 港元，预计募资 6.28 亿港元。 智通财经 APP 注意到，在本次发行中，圣贝拉共引入 7 位基石投资者，包括 GIMM、华夏基金（香港）、JKKB、SS Morgan、敏睿、吴启楠先生及汪牵擎女士，累计认购 4944.3 万股股份，共计认购认购 4146 万美元。 图片1.png 作为高端家庭护理赛道龙头，圣贝拉拥有强大的股东背景与机构背书、估值水平性价比高、标准化 + 专业化 + 数智化构筑商业模式护城河、高端家庭护理 “黄金窗口期” 的赛道红利，无怪乎资金竞相涌入这场打新盛宴。 资本逻辑：资本宠儿 + 估值折价 看好后续走势向上 资本是最敏感的。回顾圣贝拉的发展史，堪称是资本市场的 “宠儿”。 2017 年成立至今，圣贝拉共经历 7 轮融资，累计融资金额超 3 亿元，股东背景可谓 “星光熠熠”，包括腾讯、高榕资本、唐竹资本、C 资本、新鸿基等。 具体来看，2018 年 2 月，圣贝拉拿到来自 World Trade Center Association (China) Services Limited 的种子轮投资，金额为 65 万元。同一时期，圣贝拉也拿到了高榕资本、唐竹资本昆山唐陆的 A 轮投资，金额为 1500 万元；次年 1 月，圣贝拉再度获得高榕资本、唐竹资本的 A + 轮投资，金额超 2100 万元。2020 年后，圣贝拉又陆续收到了来自新鸿基、腾讯投资、高榕资本、中国人寿、香港郑氏家族郑志刚旗下的 C 资本、太古地产等公司的投资，累计金额约为 2.96 亿元。 图片2.png 从投资轮次来看，说明圣贝拉的资本认可度较

海天味业（03288.HK）于2025年6月19日在港股上市首日表现高开低走，暗盘阶段虽上涨12.4%至40.8港元，但正式交易后股价回落至36.25港元（截至10:26），较发行价36.3港元微跌0.14%。针对其后续投资价值，需从以下多维度综合分析： 一、基本面与业绩分析 1. 业绩修复与增长潜力 ◦ 2024年业绩回暖：公司2024年营收269.01亿元（同比+9.53%），净利润63.44亿元（同比+12.75%），结束了2022-2023年的连续下滑。核心产品酱油收入占比51.14%，毛利率44.7%，仍保持较高水平。 ◦ 新管理层战略调整：新任董事长程雪推动国际化战略，计划通过港股募资（约101亿港元）投入产能扩张、技术研发及海外市场拓展，目标3年内海外收入占比提升至15%。 2. 风险与挑战 ◦ 国内市场瓶颈：酱油渗透率接近天花板，叠加“双标门”事件后消费者信任修复仍需时间，竞争对手（如千禾、李锦记）持续抢占份额。 ◦ 海外扩张不确定性：当前海外收入占比仅7%，需突破供应链本土化、品牌认知度低等难题，与日本龟甲万（海外收入占比76%）差距显著。 二、估值与市场情绪 1. AH股溢价与估值对比 ◦ H股定价合理性：H股发行价36.3港元对应PE约28倍，较A股（动态PE约35倍）折价约20%。但港股消费板块整体承压，当前动态PE仍高于行业平均25倍。 ◦ 流动性折价风险：港股市场流动性较弱，且系统性风险（如恒指波动）可能传导至个股，需警惕短期波动。 2. 市场情绪与技术面 ◦ 短期情绪分化：暗盘大涨反映打新资金热情，但首日破发显示部分获利盘兑现及市场对长期增长存疑。 ◦ 技术支撑与压力：若股价站稳36港元（发行价附近），或形成短期支撑；中长期需突破40-42港元压力位以确认上行趋势。 三、后市策略与建议 1. 短期谨慎观望 ◦ 上市初期受情绪主导，叠加港股流动性

稳定币第一股 CRCL 今天在搭档 COINBASE 美股代号 COIN 爆出利好消息后，疯狂暴涨35% 早在CRCL上市前，我们就做深度6000字视频，分享 CRCL 的巨大潜力！  今天 COIN 也跟着暴涨16%，原因是通过与 Nodal Clear 合作，在其 Coinbase Derivatives（衍生品平台）上支持 USDC 抵押交易。此外，Coinbase为商家平台推出 Coinbase 支付功能，将冲击 Paypal和XYZ等主流支付急跌。 这消息对 Coinbase 来说意义重大，以下是美股大数据详细解读： 1. USDC 首次被美国监管机构允许作为衍生品交易的抵押品 这将是 USDC（由美元支持的稳定币）首次在美国受监管的衍生品市场中被正式批准作为抵押品。 这是加密货币尤其是稳定币进入主流金融市场的重要里程碑，也证明了 USDC 的可靠性和合规性。 2. 强化 Coinbase 的机构客户业务 Coinbase 本就是加密行业的龙头之一。通过与 Nodal Clear 合作，在其 Coinbase Derivatives（衍生品平台）上支持 USDC 抵押交易，并由 Coinbase Custody Trust 托管抵押资产，这将： 扩展其对机构客户的服务范围； 加强其在受监管金融基础设施中的地位； 增加托管服务收入（为客户保管 USDC）。 3. 与 Nodal Clear 合作 Nodal Clear 是一家受 CFTC（美国商品期货

周六福更具有申购价值，得益于贵金属价格持续偏强，可结合暗盘表现灵活操作！ 一、核心优势 1. 业绩持续增长 2022-2024年，公司收入从31.02亿元增至57.18亿元，复合增长率35.8%；净利润从5.75亿元增至7.06亿元，复合增长率10.8%。尽管2024年增速放缓（收入增11.04%、利润增7.07%），但整体保持稳健。 亮点：黄金品类收入占比76.5%，受益于金价上涨，2024年黄金采购价同比上涨21.6%（487.5元/克）。 2. 渠道网络与线上布局 ◦ 截至2024年底，线下门店达4129家（加盟店占比97.8%），覆盖全国305个地级市，门店数量位居行业第五。 ◦ 线上收入占比40%，三年复合增长率46.1%，在主流电商平台保持领先地位。 3. 行业赛道红利 中国黄金珠宝市场规模2024年达5688亿元，预计2029年增至8185亿元（复合增长率7.6%）。黄金股近期受市场热捧，赛道吸引力较强。 4. 估值水平对比 按发行价24港元计算，周六福PE约13倍，低于周大福（22倍）、老凤祥（15倍），与行业均值相比具备一定性价比。 二、风险与挑战 1. 加盟模式依赖与稳定性问题 ◦ 加盟收入占比超50%，但加盟商年流失率达250家（2024年关店674家），库存周转天数增至182天，存在管理失控风险。 ◦ 加盟协议仅一年期，且不限制加盟商代理其他品牌，潜在竞争和品牌稀释风险较高。 2. 金价波动与成本压力 2024年黄金采购成本同比上涨21.6%，存货跌价风险加剧（2023年损失1.2亿元）。若金价回调，可能挤压毛利率（已从38.7%降至25.9%）。 3. 线上业务盈利困境 线上毛利率仅14.7%（线下为24.5%），退货率25%叠加直播让利，利润侵蚀明显。 4. 定价争议与破发风险 发行价24港元被部分分析师认为“略显偏高”（对比周大福12.98港元